国际金融学作业题

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第一章：导论

1、概述全球化对金融稳定的威胁：

因为全球化时代，随着一国开放程度的扩大，与世界市场的融合程度不断加深，国际经济不平衡与资产价格的过度波动的问题愈加突出。更为严重的是，全球化时代无处不在的国际资本市场，成为金融不稳定在国家和去之间传递的介质。某一国家的金融体系动荡，可能借助于商品市场和金融市场蔓延到全球。尤其是对于实力较弱的发展中国家，在国际金融活动中必须以发达国家指定的规则的为向导，加之国的金融市场和金融监管尚不健全，金融在的脆弱性的特点在开放经济中很容易威胁到金融稳定。

2、简述金融不稳定的的来源？

⑴外部来源：国民经济不平衡，发展中国家的资本市场规模有限，信息不对称的矛盾表现得更为尖锐。因而，具有很强的不稳定性。另一方面，发展中国家由于经济发展水平较低，金融市场不健全，政策调节效率低，无法实施灵活的汇率制度。发达国家由于在资金，技术和信息方面具有绝对的优势，因而可以根据经济发展的需要及时调整汇率政策。而选择固定的汇率制度的发展中国家只能被动的跟随，汇率低估或高估的情况时有发生，极易成为投机者的靶子。

⑵部来源：资产价格的过度波动。与普通商品相比，金融资产的供求不均衡的现象更为严重，因此金融资产的价格极易过度波动，从而成为价格泡沫的主题。从需求方面看，金融资产的需求十分旺盛，需求弹性大。

3、金融开放的涵：金融开放是指是指一国对其他国家的开放金融市场，准许其在国金融市场从事交易和开展各种金融业务，即金融市场开放和金融业务准入，同时准许国居民和机构参与国际金融市场的交易。

4、简述我国金融开放的背景：

⑴金融对外开放是成为金融倾国的必备条件之一

⑵金融开放是我国履行国际责任的要求

⑶我国金融体系市场化改革为金融开放奠定了基础

5、就银行来说，竞争力的提升主要体现在以下几个方面？

⑴数量与规模迅速扩

⑵业务结构和金融服务日趋完善

⑶现代化的公司治理结构得以建立

6、我国国家负债币种结构失衡体现在那里？

从企业部门来看，我国企业部门有着正的外币负债净额头寸，并且呈现逐年递增趋势，因此我国企业部门有着正的外币负债净额尺寸，并且呈现逐年递增趋势，因此我国企业部门面临着货币贬值的风险，一旦出现货币较大幅度的贬值，就会在融资担保效应作用下对真实经济产生影响。与此相反，我国的金融部门和住户部门有着正的外币资产净额头寸，因而面临着货币升值的风险，一旦人民币出现较大的幅度的升值，住户部门和金融机构部门就会出现较大的损失，进而在财富消费效应和资本约束效应的作用机制下对真实的经济产生影响。从我国的经济总体来看，由于外汇储备的大量积累，外资资产的净额数量庞大并且逐年递增，一旦人民币出现升值，我国的外币净资产将会遭遇大幅度的缩水。

第二章资本账户开放

1、中国的市场化进程大体可分为几个阶段？

⑴改革开放的起步阶段，国以农村经济体制改革为起点，对外以引入外资银行代表处为开端，开始了改革开放的进程

⑵部改革和对外开放稳步推进的阶段。国改革中生产资料市场和生产要素市场得到发展，企业开始进行市场化改制，对外开放迈上了新台阶。

⑶深化改革、扩大开放的阶段国改革中资本市场和劳动力等要素市场加快发展，企业改制进一步深化，政府转换调控方式，对外开放进一步扩大。

2、我国外汇管理体制改革大体经历的阶段：

⑴第一阶段1979-1993是我国外汇管理体制改革的起步阶段

1、用汇管理不断宽松

2、人民币汇率制度随形势不断变化

3、外汇经营机构多元化，形成一定的竞争

⑵我国外汇管理体制改革取得突破性进展，最终实现人民币经常项目可兑换

1、实行人民币经常项目有条件可兑换

2、取消经常项目下尚存得其他汇率的限制

⑶1996年底至今，是我国外汇管理体制改革继续深化，逐步扩大资本账户开放阶段。在经常项目实现可兑换后，这一阶段的重点在于根据经济形势逐步推进资本账户的开放。

3、我国对外投资的过程分为几个阶段？

⑴、1979-1983年为起步阶段，实行严格的个案审批管理。

⑵1984-1990年为稳步发展阶段，初步建立起境外直接投资管理体制。

⑶1991-1998年为规发展阶段，配套管理政策日趋完善。

⑷1999您至今为加快发展阶段。

4、资本流入我取了哪些方式？

⑴境外筹资：境外发行债券、境外发行股票等股本证券

⑵境引资：境上市外资股、引入合格境外机构投资者进入人民币证券市场

5、贸易信贷：是指进出口业务中出口方以延期收款的方式给予进口方的资金融通，或

进口方以预付款的形式给予出口方的资金融通。

6、我国资本账户的两种形式：

⑴跨境资本交易行为本身进行管制，包括对交易主体和交易活动的限制，主要有国家计

划部门和行业主管部门负责实施；

⑵在汇兑环节对跨境资本交易进行管制，包括对与资本交易相关的跨境资金划拨以及本

外币兑换的管制，主要有国家外汇管理局负责实施。

7、中国资本账户管制的特点有哪些？

⑴对于证券投资，衍生工具等流动性较大的项目管的较严，对直接投资管的较松

⑵对资本流出管的较严，对资本流入管的较松

⑶对资本跨境流动管制较松，但对本外币兑换管制较严。

8、如何测算一国资本账户的方法:

⑴按照证券投资、外商直接投资实际发生额占GDP比重，得出一国的资本市场发展规模，

进而证明资本账户管制和经济增长之间是否存在联系，占有法。

⑵从IMF的AREAEP手册出发，根据资本账户交易管理的各项指标的管制程度，赋值得

到一国资本账户的开放程度具体包括份额法，强度法，代码法。

9、三种指数的相关性存在很大的差异的原因？

⑴三种方法的数据性质不同，份额法和强度法是按照主管分类的原则计算的，占比

法是按照客观发生额计算的

⑵在代码法的运用上，1996年之前采用0/1二值变量，1997年开始使用分散代码，

前后指标的不一致性会影响整个时间序列指数的准确性。

⑶强度法是将各类管制项目进行赋值，但是AREAER中的资本资本账户交易13类指

标划分是一种管制分类方法，不是统计方法，13类指标的个子交易总量很难估计，所以在计算中就缺少一个权重的概念，

⑷占比法中，在亚洲金融危机中，东南亚国家的直接投资和证券投资总量和净值都

有明显下降趋势，计算时没有扣除1997年和1998年这些离群变量，导致占比法的波动性较大。

10、开放的资本账户给一国带来哪些经济利益？

首先，资本的自由流动将促进金融服务的专业化生产，从而使国经济变得更有效率

其次，资本账户的开放将为一国的金融部门带来动态经济效益，因为来自国外同行业的竞争压力迫使国的金融服务提供者不断改进服务质量，降低成本，从而变得更加讲求效率。

再次，如果国际金融市场能够准确的对金融债券的收益与风险进行定价，那么，取消资本管制将会提高资源从储蓄者向投资者的转移中介效率。

最后，开放的资本账户将使国居民有机会在国际围对其证券资产进行分散组合，从而减少因各种来自国金融或实际部门冲击的不利影响，并尽量保证其收入和财富的稳定性。

11、经济发展主要受到三种形式的约束：

⑴储蓄的约束，国储蓄不足以支付投资的扩大，影响了经济的发展；

⑵外汇的约束，出口收入小于进口支出，有限的外汇不足以支付经济发展所需要资本的进口，阻碍了国生产和出口的发展

⑶吸收能力的约束，即由于缺乏必要的技术、企业家、管理人才，无法更多的吸收外资与有效运用各种资源，影响了生产率的提高与经济增长。

12、调整储蓄缺口和外汇缺口的2中方法：

⑴消极的调整：当储蓄缺口小于外汇缺口时，可以通过减少国投资或者增加国储蓄来实现两端的平衡

⑵积极地调整：如果2个缺口不具有互补性，那么就不用采用压缩国投资或消减进口的方法而采用利用国经济即引进外资的方法，使2个缺口在促进经济增长率的情况下实现均衡。

13、人民币国际化可能带来的经济效益和社会效益有哪些？

⑴铸币税收益

⑵人民币的国际化可促进银行和其他金融部门的发展

⑶人民币的国际化可促进银行和其他金融机构的发展

⑷人民币的国际化将大大提高我国作为发展中世界经济大国的国际地位，增强中国对全球经济活动的影响力。

14、资本外逃的危害主要表现在那几个方面？

⑴威胁清偿能力和降低国家信用评级

⑵国际收支不均衡

⑶本币汇率波动

⑷收入再分配

15、我国资本外逃得测算方法有几种？

⑴直接估算法，这种方法将资本外逃看做逃避风险的资本流出，直接根据收入统计中资本外逃所涵盖的数据来统计资本外套的数量

⑵间接估算法，由其他变量的差来间接推算资本外逃得规模

⑶对外债务法，这一种方法将资本外逃看作投资收益未在国际收支平衡表上反应的国外资产量。

⑷剩余法，按照资本流出的动因，对间接估计法做了修正，其计算公式：

资本外逃=总资本流出-银行部门持有的海外资产-非银行部门持有的海外资产-贸易融资额-货币当局持有的海外资产额

16、简述交易网络模型的结论

要是每个经纪人完全自发的决定转换到新国际货币，要求该货币的赎回价值高于原国际货币的赎回价值和所有其他人使用原货币的网络外部性以及货币转换成本的加总。

17、货币模型：本国居民持有的实际金融财富包括本币M和外币M*，资产需求取决于

财富水平W和本国通货膨胀率π，表达式M/P=m（y，r，r*+x，x），此类模型的一个缺陷就是分析中没有考虑债券的流动，从而没有区分外币积累和本币资产的积累、货币替代和资产替代第二个缺陷是货币没发经受时间检验。

18、货币替代对一国经济的影响主要体现在一下几个方面：

⑴货币替代影响货币政策的结果

⑵货币替代导致通货膨胀税收损失

⑶导致汇率的过度波动

⑷容易涣散社会公众对本币的信息

19、金融全球化作为经济全球化的最高形式，其产生的原因有以下几个方面:

⑴生产和直接投资的全球化、贸易全球化的在要求

⑵技术革新和进步为金融全球化提供了物资基础和技术支持

⑶全球金融自由化浪潮为金融全球化创造了制度环境

20、为什么说资本账户开放是金融全球化实现和发展的重要条件？

全球金融市场的一体化是金融全球化最终形成的重要标志，而资本账户开放则是这四个组成部分得以实现和发展的重要条件

⑴金融机构国际化

⑵金融工具创新化

⑶金融管制自由化

⑷金融市场一体化

21、怎样认识中国资本账户的保护？

我们认为，立足于开放的立场，同时济之以适当的主，构建开放式保护框架，是资本账户管理理想的制度选择，通过追求开放与保护之间的利益平衡，促进我国经济与金融的健康发展

简单的讲，资本账户开放应当谨慎推进，改进名紧实送的传统管理做法，采取名松实紧的谨慎监管策略。中国目前境的资本账户仍然施行名紧实松的管制，尽管在名义上对资本账户中的许多子项仍然保持着较为严格的管制，但在实践中，资本账户的管制却相当宽松。此外，对居民在境外发行股票的筹资的管制也较为宽松。在贸易信贷中，不论是资金的流入，还是流出管制都较松；在货币和存款子项中，货币的流入和存款没有限制，货币的流出和存款管制较松。这种策略的推行，一方面导致了资本账户下的大部门子项目的在现实经济活动中的相当程度的开放。另一方面，中国资本账户通过各种途径外套的现象愈演愈烈，其数额甚至超过了通过合法渠道引入的外资数额。

下一步的调整：对资本账户中的流动的特点以及我国金融监管的现状，在保持开放的大前提下，对资本账户中的一些子项目实行名紧实松的管制措施，稳步推进资本账户

的开放，以使资本账户开放的风险保持在合理的限度，不仅是有效保护中国金融业稳健运行的理性选择，更是中国为维护国际金融秩序的稳定与健康发展，维护全球利益而必须旅行的国际义务。

22、日本的资本账户开放可以分为几个阶段？

⑴第一阶段：被占领期间资本中户的严格管制

⑵经常项目可兑换以及资本账户的扩大开放

⑶浮动利率下的资本账户开放

23、资本账户的开放的经济基础

⑴日益强大的经济实力，经济实力和综合国力的不断增强将导致一国在世界围的经

济影响力的扩和国际地位的上升，这是资本管理制度不断放松的决定性力量。

其次，中国的对外贸易快速发展，贸易结构跃上新台阶。再次，中国的全球竞争力稳步上升。

⑵稳定的币值和国际清偿力

24、实行渐进的资本账户的开放策略，按照怎样的顺序进行？

⑴放开直接投资的管理，先放松对资本流入的管制，后放松对资本流出的管制

⑵信贷方面，先放开国有金融机构与非居民之间的信贷交易，后放开非金融机构进

入国际市场

⑶资本市场上，先放开债，再放开市

⑷配合汇率改革，积极建立健全我国的外汇监管体系，尽早出台我国的围绕人民币

自由兑换的外汇法，充分发挥央行和外管局的监督职能

25、开放式资本账户的监督主体、目标、容及手段？

⑴监管的主体：代表我国政府负责货币发行和流通事务的中央银行

⑵监管的目标：首先保持国际收支平衡其次保持人民币值的基本稳定

⑶监管的容：货币供给量的变动，本外币流进流出的控制，利率和汇率的波动情况，

防止投机性资本对我国经济的冲击，加强外汇管理，实行结售汇制，防外汇敞口风险

⑷监督方式和手段：宏观经济政策的适度运用，法律手段既要有现场检查制度也要

有非现场监管制度，建立预警系统和指标系统，中央银行的干预。

第三章金融开放与货币国际化收益

1、经济利益的几个观点：⑴非货币发行国出于国际贸易、债务支付、国际投资、平衡国

际收支等方面的考虑、需要储备一定数额的国际化货币。

⑵非国际货币发行国在持有国际货币过程中将受到国际货币发行国经济政策、货币政策的影响，尤其受通货膨胀的影响

⑶焦继军提出由于非货币发行国将货币发行国作为储备货币，而且该储备货币大都以货币发行国存款、政府债券、高信用等级的企业债券等形式存在，从而造成货币发行国对非国际货币发行国本币外汇储备的低成本使用

⑷何帆、倩认为，由于国际货币是被广泛认同的国际结算货币，则非货币发行国出于国际贸易、国际投资、支付国际债务的需要将储备一定数量的国际货币。

2、货币国际化的成本分析

⑴货币政策效力减弱甚至失效⑵面临特里芬两难的困境⑶货币需求和汇率波动幅度增

大

3、有关国外对货币国际化收益的研究状况的总结？

⑴在美元铸币税收益的分析和测算上，由于实证时间选择不同或数据来源不一致造成

研究结果的不尽相同。部门学者对美元铸币税的收益估计数量级为百亿美元左右，约

占美国GDP总额的0.1%-0.2%，部分学者对美国的GDP估计数为千亿美元，占GDP的百分之几。

⑵在为数不多的几个不仅仅停留在铸币税层面的关于国际化货币收益的计量分析模型

中他们侧重从美元货币发行的国际铸币税收益和美国利用境外储备进行在投资收益角度计算国际化货币的收益。

⑶名义铸币税可被视为一个存量概念，单纯从每年历史数据上进行加总估计的算法似

乎不可取，实际铸币税可被视为一个流量概念，需在每年国际货币输出的基础上进行物价因素的累加。

4、铸币税在不同的阶段的不同涵有哪些？

⑴在牛皮、贝壳充当货币的时代，铸币税无从谈起，因为这类货币不能铸造，只能通过商品交换获取。

⑵在金银等贵金属的充当货币的早期，货币都是充足的，及货币本身的价值和他代表的价值是相等的，并且任何人都可以铸造金属货币。

⑶到金属货币时代后期，中世纪西欧各国的统治者垄断了铸币厂的经营权，铸币税为铸币厂经营者向金、银等贵金属的送铸着收取的费用，该费用包括货币的成本和君主取得的净利润，也可以理解为金属铸币面值与送铸币金属市场价格之差

⑷发展到信用货币时代，政府垄断了纸币发行权，如将铸币税理解为货币面值与货币本身成本间的差额。

⑸随着21时间电子化和信息化的发展潮流，电子货币成为货币形态演变过程中的新的形式。

5、名义国际铸币税定义：当一国货币成为国际货币时，由于该货币被非货币发行国持有

作为储备币，发行该国货币的国家由此所获得发行收益。他等于货币发行的面值减去其生产成本，如果忽略国际货币发行国的生产成本，则国际铸币税收益等于国际货币发行国对国际货币的净输出金额。

6、为什么说国际收支账户的错误及遗漏项实际上表现为国际货币的输出？

国际收支理论认为，一国官方国际储备的变动应当足以抵消经常项目和非官方国际储备项目二者余额总和。也就是说，官方国际储备的增加额应当等于经常项目和资本项目顺差之和。这两方面如果不相等，其差额就形成了一国国际收支平衡表上的错误和遗漏项。从另一个角度看，在考虑了统计上的错误和遗漏因素后，如果经常项目任然不存在逆差，则资本项目的顺差只能表现为官方国际储备的增加，如果资本项目之下不出现资金净外流得逆差，经常项目的顺差就只能转化为资金净外流得资本项目的逆差，但是对于国际发行国而言，由于其必须为非国际货币发行国输出国际货币，从而满足飞国际货币发行国国际支付，国际结算的需要，因此其国际收支账户的错误及遗漏项实际上表现为国际货币的输出

7、通货膨胀税：是一个与铸币税相对应的概念，表达的是在通货膨胀发生的情况下，货

币持有者所持货币真实购买力的下降，并指出通货膨胀税与铸币税一样，二者都显示了以货币表示的社会资源通过物价和货币存量的变动由公众向货币发行部门的转移。

在给定的实际货币余额下，物价上涨意味着货币贬值，公众由此损失的购买力转移到货币发行者手中。

8、再投资收益：国际货币发行国的在投资收益等于国际货币发行国利用境外非国际货币

发行国本币资产进行在投资获得的投资收益与国际货币发行国向飞国际货币发行国支付的融资成本之差Ri=Rlcs-Cdt

9、国际贸易收益：非国际货币发行国增加的为避免国际贸易结算货币汇率波动对本国企

业造成贸易损失的避险费用的总和。假定：