关于项目可行性研究若干问题的思考(冯雪芹)(1)2

四川师范大学成都学院专科毕业作业

关于项目可行性研究若干问题的思考

学生姓名冯雪芹

学号2008220201

所在系外语系

专业名称商务英语

班级2009级2班

指导教师唐景春

四川师范大学成都学院

二○一二年五月

关于项目可行性研究若干问题的思考

学生：冯雪芹指导教师：唐景春

摘要：这篇论文主要从项目可行性的影响因素，项目可行性评估的基本方法，项目风险三个方面来论述项目可行性。项目可行性的影响因素主要从财务因素和非财务因素两个方面来论述。项目可行性评人的基本方法主要包括折现现金流量法（净现值法、内含报酬率）及一些辅助方法（回收期法、会计收益法）。项目风险主要从项目风险的特征、项目风险的源头、项目风险的应对来论述。这篇论文主要目的在于为企业决策时提供方法和依据以确保决策的有效性。

关键词：项目可行性净现值现金流量项目风险

目录

前言...................................................... (1)

一、项目可行性的影响因素.............. .. (1)

（一）影响项目可行性的非财务因素 (1)

（二）影响项目可行性的财务因素....... . (1)

二、项目可行性评估的基本方法............. (2)

（一）净现值法.......................................... (2)

（二）内含报酬率法...................................................... (3)

（三）回收期法...................................................... .. (3)

（四）会计收益率法...................................................... .. (4)

三、项目风险的评估和应对...................................................... (5)

（一）项目风险的特征...................................................... (5)

（二）项目风险的来源...................................................... (5)

（三）项目风险的应对...................................................... (6)

参考文献...................................................... (7)

关于项目可行性研究若干问题的思考

学生：冯雪芹指导老师：唐景春

前言：

任何企业都要进行投资，而投资首要的就是选择适当的投资项目，企业进行投资的主要目的是保持、提高或者获得生存能力和盈利能力，那么对于一个准备投资的可选项目其是否具有生存能力和盈利能力是否对其投资的关键标准。只有那些具有生存能力和盈利能力的项目才是值得投资的项目才是可行的。因此，在投资之前我们应当对项目进行可行性分析，看其是否值得投资。

一、项目可行性的影响因素①

二、（一）影响项目可行性的非财务因素。这一因素是不可计量的，但是对项目能否成功却有重大影响。这一因素主要包括以下几个方面：

1、信息的充分性和可靠性。只有获得充分且可靠的信息才能对项目的可行性做出恰当的判断，才能对项目的风险和收益形成充分的认识。获得充分可靠的信息是进行项目分析的基础和起点。

2、企业是否有能力成功实施项目，比如企业是否有足够的人力资源，物力资源以及财务资源，来满足实施一个项目对人、财、物的要求。

3、项目对现有利益相关的影响，他们是否支持，如果利益相关者对项目支持态度，那么项目的实施，阻力就小，就容易成功。

4、项目是否符合企业的发展战略，对于提升竞争力有何影响，对手将做出怎样的反映。并不是所有赚钱的项目都适合于企业自己，由于不同的企业有不同的战略，那么适合于一个企业的项目并不一定适合于另一个企业。如果企业采用一个项目，而导致竞争对手，全力反击，那么这个项目很难给企业带来预计的收益。

5、项目必须与当前政治法律环境和经济政策相一致。

（二）影响项目可行性的财务因素。为了评估项目的可行性，就必须评估项

目整个寿命期的投入与产出。由于一个项目涉及的时间较长，进行评估时应当考虑货币的时间价值，只有在考虑货币时间价值的前提下，产出超过投入也就是净的收入时一个项目才是可行的。影响项目可行性的财务因素是可以计量的。

二、项目可行性评估的基本方法

项目可行性评估的基本方法是折现现金流量法，包括净现值法和内含报酬率两种，此外还包括一些辅助方法，包括回收期法，会计收益率法。

（一）净现值法

1、含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间差额，它是评估项目是否可行的最重要的指标②。

2、净现值法下项目可性的评估：净现值法下，所有未来现金收入和流出都要用资本成本折算现值，然后用流入的现值减流出的现值得出净现值。如果净现值为正数表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，项目具有可行性。如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳，项目不具有可行性。如果净现值为负数表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃，不具有可行性。

3、净现值法的基本公式：

净现值=未来现金流入现值—现金流出现值。

4、举例：例（1-1）A项目初始投资为9000万元，第一年现金流入为1200万元；第二年现金流入为6000万元；第三年现金流入为6000万元。

B项目初始投资为12000万元；第一年现金流入为4600万元；第二年现金流入为4600万元；第三年现金流入为4600万元，企业的资本成本为10％，评价A、B两个项目的可行性。

A项目现金流入现值=1200×0.9091+6000×0.826+6000×0.7513=10557（万元）

A项目现金流出现值=9000（万元）

A项目净现值=10557-9000=1557（万元）

B项目现金流入现值=4600×（P/A、10％）=4600×2.287=11440（万元）B项目现金流出现值=12000（万元）

B项目净现值=11440-12000=－560（万元）

由于A项目净现值大于0，B项目净现值小于0，所以，A项目具有可行性，

B项目不可行。

（二）内含报酬率法

1、含义：内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，也就是说使投资项目净现值为0的折现率③。

2、内含报酬率法下的项目可行性评估：当内含报酬率大于资本成本时，项目具有可行性，当内含报酬率等于或小于资本成本时项目不具有可行性。

3、内含报酬率的计算方法：内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。首先估计一个折现率，用它来计算项目净现值；如果净现值为正数，说明估计的折现率比内含报酬率低，应该提高估计折现率进行测试，如果净现值为负数，说明项目内含报酬率低于折现率，应降低折现率后进一步测试。经过多次测度寻找出使净现值接近于零的折现率，即为项目本身的内含报酬率。

4、举例：如例（1-1）所示，求A项目的内含报酬率。

第一步假设以16%，为折现率进行测试，其结果净现值为388元。

第二步折现率提高到18%，重新测试，结果净现值为—22元，已接近于0，可以认为A项目的内含报酬率为18%。

（三）回收期法

1、静态回收期法

（1）含义：投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，项目越有利④。

（2）计算方法：

①原始投资一次支出，每年现金流入量相等时：

回收期=

原始投资额

每年现金净流入量

如例（1-1）中的B项目

回收期= 12000

=2.61（年）4600

②如果现金流入量每年不等，或原始投资分几年投入，则可使下式成立的n 为回收期。

n=m+

第m年的未回收金额

第（m+1）年的现金净流量

如例（1-1）中的A项目

A项目现金流量回收额未回收额

原始投资（9000）

现金流入

第一年1200 1200 7800

第二年6000 6000 1800

第三年6000 1800 0

回收期=2+（1800÷6000）=2.30

（2）动态回收期。

①含义：动态回收期也叫折现回收期法。折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。

②举例：a公司某项目，现金流量与折现系数，如下表所示，求动态回收期

X项目现金流量折现系数

（10%）

净现金流量现

值

累计净现金流

量现值

原始投资120，0000 （20，000）（20000）第一年流入11800 0.9091 10727 （9272）第二年流入13240 0.8264 10942 1670 折现回收期=1+（927÷10942）=1.85（年）

（四）

会计收益率法

（1）计算方法

会计收益率= 年平均收益

×100%原始投资额

（2）举例：一公司投资A项目，初始投资为20000万元，第一年净收量为1800万元，第二年净收益为3240万元，项目期间为2年，求会计收益率。

会计收益率（A）= （1800+3240）÷2

=12.6% 20000

三、项目风险的识别，评估和应对

对一个项目的可行性分析可以让我们选择出哪些项目可以投资，哪些项目不能投资，这并不意味对具有可行性的项目进行投资者能获得成功。因为任何项目者是具有风险的，对项目风险的管理是项目取得成功的必要条件。

（一）项目风险的特征

1、项目风险具有普遍性。任保项目都有风险。项目风险的普遍性是由以下因素决定的。

（1）在整个项目期限内，未来经营现金流入发生非预期变化，包括销售数量，价格、成本和费用的非预期变化。

（2）在整个项目期内筹资成本会发生变化，包括资本市场供求关系的变化和公司资本结构的变化。

（3）项目的相关产品的寿命可能短于预测。

（4）政府对现存法律的修改和颁布新的强制性规定，可能导致额外的费用。

（5）通货膨胀，经济衰退影响现金流量的实际价值。

（6）国际经济与金融市场的积极，可能影响项目的现金流量。

（7）国际国内的政治事件可能影响项目的现金流量，甚至迫使项目终止。

2、项目风险的特殊性。项目风险的特殊性是指项目本身的风险。在实际中其实每个项目都是独一无二的，过去并没有给未来提供完善的指南。无论企业曾经执行过多少项目，下一次遇到的情况还可以不一样。每个项目的独特之处使项目的风险各不相同。

（二）项目风险的源头

1、对客户需要与项目要求的管理不善⑥。

项目风险的主要源头与管理客户需要与项目要求的难点相关。如果客户的需要已被正确地识别出，但是相应的对项目的要求未能正确地对准这些需要，那么项目注定要失败。原因是项目将支付的产品不能满足各产品的需要。对客户需要的适当管理是项目成功的必要条件。

2、计划和控制不足

没有完善的计划和控制，管理层将无法了解项目的成本，也不会知道要实现项目目标企业需要哪些资源，或者在执行这个项目的过程中企业是否能够实现目标，或者项目上的员工是否有效地实现了他们的目标。

3、来自组织本身

项目是在组织内被执行的，而组织是由个人和小组构成的集体，他们有时合作，有时则为了追逐自身的利益而产生分歧。这种分歧的确使项目的执行打折扣，影响项目的顺利完成。

（三）项目风险的应对

了解项目风险的源头，能够降低发生不利事件的可能性及其影响。由于企业面临项目风险的一大部分，是与机构的问题有关。因此要使项目能够成功，就必须把注意力放在识别这些问题并制定策略加以处理上。那么具体来说应对项目风险有哪些办法呢？

1、加强团队建设，提高团队凝聚力，实施奖励制度，以减少或消除团队内部的分歧加中团队合作。

2、设立强大的变动控制程度

项目在执行过程中不是一成不变的，随着环境的变化等项目细节要求有所改变，以满足客户，经理人员和项目团队成员的需要，这些小变化的累计效果可能具破坏性的，面对项目在执行过程中细节的变化，应当设立强大的变化控制程序，并在项目存续期间执行这些程序。

3、遵循良好的计划和控制原则

在项目执行时应当制定进度计划，预算及资源分配，并且确保项目团队成员对这些原则非常熟悉并遵守。如果能够遵循良好的计划和控制原则，采用适当的工具，并且员工能够胜任并执行有效的计划和控制活动，那么，植根于计划和控制不足中的问题会大幅减少。

四总结

《项目可行性研究的若干问题》这篇论文，着重分析了项目可行性判断的必要性和项目可行性研究的基本方法。项目可行是执行一个项目的前提。判断一个项目是否可行的基本方法是净现值法，也就是用未来现金流入的总现值减去现金流出的总现值的差额。一个项目只有有了正的净现值才具有执行的价值。以净现值法为基础，还提出了内含报酬率法以及回收期法会计利润法两种重要的辅助方法。

以上的方法主要是从企业财务管理的角度来分析的，在财务上有正的净现值是项目可行的基本标准，但是并不是所有的具有正的净现值的项目都可以执行。影响项目可行性的因素还有很多，任何项目在未来都具有不确定性

这种不确定性构成了项目的风险。任何项目都具有风险，因此这篇论文还从风险管理的角度对项目面临的风险进行了分析，提出了应对风险的几条措施。首先对项目风险的普遍性和特殊性进行了分析，其次从项目风险的源头来分析构成项目风险的因素，最后提出了加强团队建设设立变动控制程序和遵循良好的计划和控制原则三大应对项目风险的措施。总之这篇论文的核心是：净现值法和项目风险管理是评价项目可行性的基本方法，并且在项目可行性评估中具有较普遍的适用性。项目可行性研究为项目是否具有可执行性提供了科学的评估依据，但是这种方法也不是万能的，是方法就会有缺陷。

参考文献

[1] ①②③④⑤（《财务成本管理》中国注册会计师协会编2010年）

[2]⑥（《战略与风险管理》，中国注册会计师协会编2011年）