证券投资基金

目录

一、我国证券投资基金的发展历程

二、着名的基金管理公司简介

三、2006年6月30日统计前十位基金管理公司

四、投资开放式基金应做哪些准备

五、封闭式基金净值2007年上半年复合增长率排名

六、如何进行开放式基金的申购和赎回

七、开放式基金申购和赎回有何限制

八、投资基金常见的15种风险

九、QFII制度

十、QDII基金在我国的发展

一、我国证券投资基金的发展历程

91年7月，全国第一家投资基金：珠信基金在珠海成立，开创了我国证券投资基金行业。91年至94年期间，投资基金的发展基本上处于无序发展状态，成立的都是封闭契约型基金。93年5月19日，央行发出紧急通知，停止不规范发行，宣告这一阶段的结束。从93年至97年，经过规则、政策等各方面的准备，在97年11月14日，证券委颁布《证券投资基金管理暂行条例》，标志着我国投资基金进入了法律规范的新阶段。在证交所挂牌上市的封闭型基金迅速增加，至2002年低达到54只。这一阶段是封闭型基金的大力发展阶段，上市规模达到1000亿元水平。但开放式基金仍是试行摸索阶段，仅有5家开放型基金。2001年，我国的第一家开放式基金：华安创新成立，标志着我国基金业步入了一个新的阶段。由于封闭型基金运行的经验累积，基金的发行、交易的法律法规的不断完善，社会经济环境的需求，从2002年之后，开放型基金开始了迅猛的发展。根据中国证监会网站（http：//）统计，截止2007年6月，开放型基金管理公司增加到53家，开放型基金猛增至290只，基金合计资产净值达到亿元。南方、华夏、博时三家公司分别以亿元、亿元、亿元的总资产管理规模位列业内前三家的位置。

二、着名的基金管理公司简介

1、易方达基金管理有限公司

公司成立于2001年4月17日，注册资本亿元人民币，旗下设有北京、广州、上海、

南京、成都分公司。公司秉承“取信于市场，取信于社会”的宗旨，坚持“在诚信规范

的前提下，通过专业化运作和团队合作实现持续稳健增长”的经营理念，以严格的管

理、规范的运作和良好的投资业绩，赢得市场认可。2004年10月，易方达取得全

国社会保障基金投资管理人资格。2005年8月，易方达获得企业年金基金投资管理

人资格。截至2007年9月30日，公司旗下共管理十只开放式基金、四只封闭式基

金和多个全国社保基金资产组合，资产管理规模近2000亿元，是国内最具实力、业务品种最全的基金管理公司之一。

2、华安基金管理有限公司

公司注册资本人民币5000万元，公司总部设在上海陆家嘴金融贸易区。2000年7

月完成增资扩股，注册资本增加到亿元人民币。目前，华安旗下共管理了4只封闭

式证券投资基金和5只开放式基金、1只ETF和1只外币基金，它们分别是：基金

安信、基金安顺、基金安久、基金安瑞、华安创新证券投资基金、华安MSCI中国

A股指数增强型证券投资基金、华安现金富利投资基金。

3、博时基金管理有限公司

博时基金是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。注册资本1亿元人民币

(折合约为1200万美元)，总部设在深圳，在北京、上海设有分公司。博时基金公

司的股东为金信信托投资股份有限公司、中国长城资产管理公司、招商证券股份有

限公司、广厦建设集团有限责任公司。博时基金公司的经营范围包括发起设立、

管理基金，是一家为客户提供专业投资服务的资产管理机构。

4、华夏基金管理有限公司

华夏基金是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司注册资本

亿元，总部设在北京，目前在全国设有三个分公司及多个投资理财中心。公司目前

的业务范围包括：发起设立基金，基金管理；全国社保基金投资管理；企业年金投资管理；投资咨询服务。秉承“为信任奉献回报”的宗旨，公司规范经营，稳健运作，投资管理业绩优良，为投资人创造了满意回报，赢得了业界的广泛认可。

5、广发基金管理有限公司

广发基金是由国内着名券商--广发证券股份有限公司等机构发起、经中国证监会批

准设立的专业基金管理公司，总部设在广州。广发基金管理有限公司拥有完善、科

学的公司治理结构，投资管理团队平均证券从业年限9年以上，具有丰富而专业的

投资经验。公司坚持“简单、透明、务实、高效”的经营理念，致力成为品牌突出、

信誉优良、特色鲜明的基金管理公司，为投资者谋求长期稳定的收益。

6、招商基金管理有限公司

招商基金是第一家中外合资的基金管理公司。公司注册资本为亿元人民币，其中招

商证券股份有限公司持股40%，荷兰投资持股30%，中国电力财务有限公司，中国

华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持10%股权。公司的经营范围包

括发起设立基金、基金管理业务和中国证监会批准的其它业务。招商基金将以国际

化和规范化作为鲜明特色，努力为投资者提供一流的投资理财服务。

7、长盛基金管理有限公司

长盛基金是国内最早的十家基金管理公司之一，公司的的主要业务为发起设立和管

理证券投资基金。本公司发起人股东为中信证券股份有限公司、长江证券有限责任

公司、国元证券有限责任公司和天津北方国际信托投资股份有限公司，各占股份

25%。2004年，经公司股权变更后，目前本公司股东及其出资比例为：国元证券有

限责任公司49%、安徽省创新投资有限公司26%、安徽省投资集团有限责任公司

25%。

三、2006年6月30日统计前十位基金管理公司

序号基金管理公

司

管理基金数

量(只)

管理基金资产净值(元)管理基金份额规模(份)市场占比(%)

1南方11 44,670,455, 38,439,638,

2易方达13 43,456,983, 34,189,192,

3华夏14 38,211,989, 32,050,426,

4华安9 34,488,061, 29,300,404,

5博时12 32,964,492, 27,635,730,

6广发6 32,456,391, 27,640,861,

7嘉实11 21,177,594, 16,750,485,

8银华8 20,019,809, 18,200,452,

9大成13 16,388,059, 13,228,955,

10国泰11 14,178,436, 10,528,259,

四、投资开放式基金应做哪些准备

1、投资者应选择最适合自己的开放式基金。通常投资者可以从以下几方面进行评估：

1）投资者必须确定资金来源的性质，看看是否可以用作基金投资

2）投资者应当确定预期的收益目标，看看哪一类基金更适合于自己；

3）投资者必须明确资金使用的时间期限；

4）投资者必须对资金流动性的需求有清楚的了解；

5）投资者必须综合了解自己可运用资金的特点；

6）投资者必须对自己所投资基金的管理人有足够的了解。

2、投资者要做认购手续上的准备。买卖开放式基金的方式与封闭式基金有很大的不同，封闭式基金的交易是通过证券交易所进行的，而开放式基金的申请购买或赎回主要是通过基金管理公司和其指定的销售网点来进行的。因此，

当投资者决定要投资开放式基金后，要到相关的基金管理公司或销售网点去开立基金帐户。具体的开户要求，在基金契约、募集说明书等法律文件中都有刊载。

3、投资者还应该阅读有关的法律文件。每个基金的投资方向、风险程度等都不尽相同，因此投资人购买基金前，需要认真阅读有关基金的招募说明书、基金契约及开户程序、交易规则等文件，以便了解有关基金的投资方向、投资策略、投资目标及基金管理人业绩及开户条件、具体交易规则等重要信息，对准备购买基金的风险、收益水平有一个总体评估。同时阅读相关的法律文件还可以清楚基金公司的各种收费，清楚基金公司的各种收费是基金投资计算成本的重要一环，如有失误，日后赎回时，便有可能蒙受损失。

五、封闭式基金净值2007年上半年复合增长率排名

简称复权净值增长率简称复权净值增长率

基金开元% 基金裕泽%

基金泰和% 基金汉盛%

基金金鑫% 基金金盛%

基金科讯% 基金兴华%

基金裕隆% 基金兴和%

基金丰和% 基金普惠%

基金裕阳% 基金金泰%

基金同德% 基金同盛%

基金隆元% 基金安信%

基金裕华% 基金安久%

基金鸿飞% 基金通乾%

基金同益% 基金久嘉%

基金兴安% 基金汉兴%

基金科翔% 基金普丰%

基金景宏% 基金科瑞%

基金安顺% 基金景福%

基金科汇% 基金天华%

基金景阳% 基金融鑫%

基金银丰% 基金汉鼎%

基金天元% 基金鸿阳%

六、如何进行开放式基金的申购和赎回

1、如何开设开放式基金帐户

投资者应到基金管理公司或公司指定的代销机构去开设基金帐户。因为开放式基金一般不在证券交易所直接挂牌交易，投资者现有的沪、深股票帐户不能用于开放式基金的申购和赎回，投资者在开户时必须具备基金契约及招募说明书中规定的资格要求，并出具相应证件。

由于不同的开放式基金可能由不同的基金管理公司管理，因此投资者申购时，应到不同的管理公司分别办理开户手续，就如同到不同的银行办理存款需开设不同的存款帐户一样。

2、开放式基金的申购

开放式基金与封闭式基金不同，其基金的规模并不固定，可视投资者的需要追加发行，因此开放式基金的募集可分为基金的初次发行和基金的日常申购。

基金在刊登招募说明书等法律文件后，开始向法定的投资对象进行招募，通常基金初次发行的价格为基金单位面值(一般为1元)加上一定的销售费用。投资人认购基金应在基金销售点填写认购申请书，交付认购款项，在注册登记机构办理有关手续交确认认购。基金初次发行时一般会对投资者有费率上的优惠。开放式基金宣布成立后，经过规定的日期，基金便可进入日常的申购和赎回。

3、开放式基金的赎回

赎回是指投资者把的手中持有的基金单位按一定价格卖给基金管理人并收回现金，其赎回金额是以当日的单位基金资产净值为基础计算的。

投资者赎回基金应在基金销售点填写赎回申请书。按照《开放式证券投资基金试点办法》的规定，基金管理人应

在收到基金投资人赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认，并应当自接受有效赎回申请之日起7个工作日内，支付赎回款项。

4、开放式基金赎回价格的确定

所谓基金的价格，是指基金申购申请日当天基金单位每份净资产值再加上一定比例的申购费所形成的价格，它是投资者申购每份基金时所要付出的实际金额；基金的赎回价格，是指基金赎回申请日当天基金单位每份净资产值再减去一定比例的赎回费所形成的价格，它是投资者赎回每份基金时可实际得至的金额。而基金净值(英文缩写为NAV)，是指某一时点上某一基金每份基金单位实际代表的价值。

开放式基金申购和赎回的价格是建立在每份基金净值基础上的，以基金净值再加上或减去必要的费用，就构成了开放式基金的申购和赎回价格。

七、开放式基金申购和赎回有何限制

开放式基金相对于封闭式基金的优点就在于基金的规模不固定，投资者可根据需要随时申购或赎回基金。但是，根据有关法规及基金契约的规定，投资者进行开放式基金的申购和赎回时，也将会有一些限制。

1、基金申购限制：

1）首期募集规模一般都有一个上限。在首次募集期内，若最后一天的申购份额超过规定的上限时，则投资者只能按比例进行公平分摊，无法足额认购了。

2）开放式基金除规定有认购价格外，通常还规定有最低认购额，如同股票的最小买入单位为一手一样。另外，根据有关法律和基金契约的规定，对单一投资持有基金的总份额还有一定的限制，如不得超过本基金总份额的10%等。

3）在开放式基金日常的申购中，基金规模原来的上限仍有效，当基金规模达到上限时，该基金就只能赎回而不能申购了。

2、基金赎回限制

主要是对巨额赎回的限制。根据《开放式证券投资基金试点办法》的规定，开放式基金单个开放日中，基金净赎回申请超过基金总份额的10%时，将被视为巨额赎回。巨额赎回申请发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。也就是说，基金经理根据情况可以给予赎回，也可以拒绝这部分的赎回，被拒绝赎回的部分可延迟至下一个开放日办理，并以该开放日当日的基金资产净值为依据计算赎回金额。

当然，发生巨额赎回并延期支付时，基金管理人应当通过邮寄、传真或者招募说明书规定的其他方式，在招募说明书规定的时间内通知基金投资人，说明有关处理方法，同时在指定媒体及其他相关媒体上公告；通知和公告的时间，最长不得超过三个证券交易所交易日。

八、投资基金常见的15种风险

1、信用风险：包括基金所投资的债券、票据等工具本身的信用风险、以及以交易为基础的投资的对家风险，如回

购协议等。

2、市价暴露风险：市价暴露风险是指货币市场基金的实际市场价值，即按市价法估值得出的基金净值与基金交易

价格（通常情况下是基金面值）的偏离风险。

3、政策风险：因财政政策、货币政策、产业政策、地区发展政策等国家宏观政策发生变化，导致市场价格波动，

影响基金收益而产生风险。

4、经济周期风险：随着经济运行的周期性变化，证券市场的收益水平也呈周期性变化，基金投资的收益水平也会

随之变化，从而产生风险。

5、利率风险：金融市场利率的波动会导致证券市场价格和收益率的变动。利率直接影响着债券的价格和收益率，

影响着企业的融资成本和利润。基金投资于债券和股票，其收益水平可能会受到利率变化的影响。

6、上市公司经营风险：上市公司的经营状况受多种因素的影响，如管理能力、行业竞争、市场前景、技术更新、

财务状况、新产品研究开发等都会导致公司盈利发生变化。如果基金所投资的上市公司经营不善，其股票价格可能下跌，或者能够用于分配的利润减少，使基金投资收益下降。上市公司还可能出现难以预见的变化。虽然基金可以通过投资多样化来分散这种非系统风险，但不能完全避免。

7、通货膨胀风险：基金投资的目的是基金资产的保值增值，如果发生通货膨胀，基金投资于证券所获得的收益可

能会被通货膨胀抵消，从而影响基金资产的保值增值。

8、债券收益率曲线变动的风险：债券收益率曲线变动风险是指与收益率曲线非平行移动有关的风险，单一的久期

指标并不能充分反映这一风险的存在。

9、再投资风险：市场利率下降将影响固定收益类证券利息收入的再投资收益率，这与利率上升所带来的价格风险互为消长。

10、信用风险：基金在交易过程中可能发生交收违约或者所投资债券的发行人违约、拒绝支付到期本息等情况，从而导致基金资产损失。

11、管理风险：基金管理人的专业技能、研究能力及投资管理水平将影响到其对信息的占有、分析、对证券价格走势的判断，进而影响基金的投资收益水平。同时，基金管理人的投资管理制度、风险管理和内部控制制度是否健全，能否有效防范道德风险和其他合规性风险，以及基金管理人的职业道德水平等，也会对基金的风险收益水平造成影响。

12、流动性风险：我国证券市场作为新兴转轨市场，市场整体流动性风险较高。基金投资组合中的股票和债券会因

各种原因面临较高的流动性风险，使证券交易的执行难度提高，买入成本或变现成本增加。此外，基金投资人的赎回需求可能造成基金仓位调整和资产变现困难，加剧流动性风险。

13、操作和技术风险：基金的相关当事人在各业务环节的操作过程中，可能因内部控制不到位或者人为因素造成操

作失误或违反操作规程而引致风险，如越权交易、内幕交易、交易错误和欺诈等。此外，在开放式基金的后台运作中，可能因为技术系统的故障或者差错而影响交易的正常进行甚至导致基金份额持有人利益受到影响。这种技术风险可能来自基金管理人、基金托管人、注册登记人、销售机构、证券交易所和证券登记结算机构等。

14、违规性风险：基金管理或运作中，违反国家法律、法规或基金合同有关规定的风险。

15、其他风险：1）因基金业务快速发展而在制度建设、人员配备、风险管理和内控制度等方面不完善而产生的风

险；2）因金融市场危机、行业竞争压力可能产生的风险；3）战争、自然灾害等不可抗力因素的出现，可能严重影响证券市场运行，导致基金资产损失；4）其他意外导致的风险

九、QFII制度

1、QFII制度的实质：是一种有创意的资本管制。在这一机制下,任何打算投资境内资本市场的人士必须分别通过合格机构进行证券买卖,以便政府进行外汇监管和宏观调控,目的是减少资本流动尤其是短期"游资"对国内经济和证券市场的冲击。而通过QFII制度,管理层可以对外资进入进行必要的限制和引导,使之与本国的经济发展和证券市场发展相适应,控制外来资本对本国经济独立性的影响,抑制境外投机性游资对本国经济的冲击,推动资本市场国际化,促进资本市场健康发展。

2、QFII机制的三个核心问题：

1）是合格机构的资格认定问题。包括注册资本数量、财务状况、经营期限、是否有违规违纪记录等考核标准,以选择具有较高资信和实力、无不良营业记录的机构投资者。

2）是对合格机构汇出入资金的监控问题。一般有两种不同的手段:一种是采取强制方法,规定资金汇出汇入的时间与额度；另一种是用税收手段,对不同的资金汇入汇出时间与额度征收不同的税,从而限制外资、外汇的流动。

3）是合格机构的投资范围和额度限制问题。投资范围限制主要对机构所进入的市场类型以及行业进行限制；投资额度包括两方面:一是指进入境内市场的最高资金额度和单个投资者的最高投资数额(有时也包括最低投资数额)。二是合格机构投资于单个股票的最高比例。

3、QFII的诞生：

我国证券市场经过十多年的发展,整体规模、功能和效率大大提升,已经成为亚太地区最大同时也是最有活力的证券市场之一。应该说,现在引入QFII制度的时机已经成熟。另一方面,目前我国证券市场中的机构投资者比重远远低于境外成熟市场,这严重制约了我国证券市场功能的发挥。从这个角度来看,引入QFII相当迫切。

在这种情况下,从2001年下半年开始,就陆续有专家建议我国政府尽快引入QFII制度。此后,有关管理部门成立了专门研究小组对此进行研究。2002年6月10日,中国证监会主席周小川在出席国际证监会组织(IOSCO)第27届年会时正式谈到QFII,并对此给予了很高评价。7月18日,深交所举办了"引进合格的境外机构投资者座谈会"。这次会议解决了许多QFII的技术问题,对我国引入QFII机制具有重要意义。11月5日,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式出台。

4、我国QFII制度的特点：

1）引入QFII制度的跨越式发展，一步到位。按照国际上的一般经验，资本市场的开放要经过两个阶段，在第一阶段可以是先设立“海外基金”（台湾的模式）或者“开放型国际信托基金”（韩国模式）；而这一阶段台湾用了7年，韩国也用了11年。我国则是绕过第一阶段，一步到位，其后发优势不可估量。

2）QFII准入的主体范围扩大、要求提高。新兴资本市场的国家和地区为了加大监管和控制的力度，普遍以列举的

方式明确规定了何种类型的境外机构投资者可以进入本国或本地区，此外，对QFII的注册资金数额、财务状况、经营期限等等有较为严格的要求。与此相反，我国对QFII主体范围的认定比较宽泛，而且赋予了境外投资者更多的自主权。然而，我国从保障国内证券市场的稳定和健康发展出发，对注册资金数额、财务状况、经营期限等指标的要求方面有了进一步的提高。

3）人民币升值迅速，QFII闻风而动，QFII的额度骤增60亿美元，QFII当仁不让地成为A股市场最有想法、最有资金实力的做多的主力部队，下一阶段瞄准QFII必然增仓的品种是捕捉底部黑马的必然选择。QFII正成为推动A 股市场发展的一只重要力量。来自2007年全国证券期货监管会议上的最新数据显示，截至2006年末，52家QFII 持有A股的总市值已经达到971亿元，占沪深两市2006年末流通总市值的比例达到％，一跃成为A股市场仅次于基金的第二大机构投资者。

十、QDII基金在我国的发展

首只股票类QDII基金于9月12日的发行，将成为中国基金业发展史上的重大事件。

这是因为，届时中国基金业将完成了两次由封闭转开放的突围，第一次是基金运作方式由封闭式基金向开放式转换，当时也是南方基金管理的南方稳健成长基金在内的首批开放式基金承担了这一重任，它标志着中国基金行业主动迎接市场化挑战的开始，从而掀起了中国基金史上第一次开放浪潮。研究人士评论说，没有这次封闭转开放的浪潮，中国基金业无以铸就今日的辉煌。

而首只股票类QDII基金——南方全球配置正掀起中国基金业的第二次开放浪潮，从此，中国基金业的投资领域将不仅仅限于国内A股，而是转向全球，从单一市场、被动接受周期性市场波动转向多市场、主动进行全球资产配置以获取持续合理收益，投资品的丰富，使基金具备了获取持续合理收益的前提，成为真正意义上的长期理财工具。从当下的宏观角度来看，股票类QDII基金承担的意义也相当深远。有关人士指出，股票类QDII产品的推出，是以国内投资机构为主体参与海外投资一次全新的开始，是我国金融服务业领域的深刻变革。有关方面对于股票类QDII 基金等QDII类产品低收益的前景寄予厚望，希望其能够募集更多的资金出海，众所周知，中国是有着万亿美元储备的大国，如何缓解中国高额的外汇储备、减轻外汇压力是方方面面关注的问题。在股票类QDII基金推出之前，国内银行、保险公司也均推出过QDII产品，但从结果来看，情况并不是很理想，以银行QDII而言，以前多投资于固定收益产品，新的银行QDII产品投资股票同样有50%的限制。数据显示，2006年7月以来推出的部分以人民币投资的银行系QDII预期最高收益约为%至6%左右，今年上半年以人民币投资的银行系QDII预期最高收益约为8%—10%左右，扣除汇兑风险和各项费用，收益不多。至于保险系QDII，考虑更多的是保障而不是带有风险的高收益，且其投资资金并非直接自公众募集，不能满足普通投资者向境外资产配置的需求。

如此背景下，基金管理公司海外投资管理业务的放行，自然担负起重振QDII业务，缓解中国高额的外汇储备、分担外汇压力的重要历史使命。利国的同时，股票类QDII产品更是利民之举，高盛高华的研究报告指出，此举拓宽了投资范围，内地投资者可以投资的证券种类有了空前的增加，这可能会提高投资者的资源分配效率，并且从风险/收益的角度带来更为优化的投资组合。

利国利民双重动力之下，让我们不难理解，基金管理公司获批QDII资格何以如此迅速，方方面面对于股票类QDII 的发行何以如此重视。可以预期的是，在南方全球精选配置之后，越来越多的股票类QDII产品将受到市场欢迎。