《新财务管理Ⅰ》作业

《财务管理Ⅰ》作业

作业一

1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240 000元。要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。

2.王先生希望在15年后拥有10万元的存款。为了实现这一目标，他准备每年年底在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为7%，且按复利计息，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初）。问：

（1）为实现既定目标，王先生每年需要存入多少钱？

（2）如果王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钱，而不是每年存入等额的资金，在15年后实现10万元存款的目标，他需要存入多少钱（假定年利率仍为7%）？

（3）如果在第五年年底王先生可额外获得2万元现金，并将其存入银行（年利率仍为7%）以帮助实现最初的存款目标。那么王先生每年应等额地存入多少钱？

作业二

1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下表所示。

若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。要求：（1）计算该项投资的收益期望值；

（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；

（3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；

（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。

2.假定目前无风险报酬率（R F）为10%，市场投资组合报酬率（K M）为15%，而股票A的贝塔系数（βA）为1.2。问：

（1）股票A的必要报酬率（K A）应该是多少？

（2）如果R F由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对K M与K A 各会产生什么影响？

（3）若R F仍为10%，但K M由15%降为13%，又会对K A产生什么影响？

（教材P76:9、10）

作业三

1.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：

假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表：

要求：

（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率；

（2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数为2.0，问是否应进行投资？请说明理由。

2.GCP公司去年发放的普通股每股股利为1.32元，预计今后将以8%的固定比率逐年递增。问：

（1）如果GCP公司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的报酬率是多少？

（2）如果投资者要求的报酬率为10.5%，该股票的价值应是多少？

（3）如果你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗？为什么？

（教材P77:11、12）

作业四

1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β系数为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问：

（1）市场资产组合的预期报酬率是多少？

（2）β系数为0的股票的预期报酬率是多少？

（3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的β系

数为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？

2.假设有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：

（1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？

（2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？

（3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？

（教材P77:13、14）

作业五

1.某公司2014年度简化的资产负债表如下：

公司资产负债表

2014年12月31日位：万

（1）长期负债与所有者权益之比 0.5

（2）销售毛利率10%

（3）存货周转率（存货按年末数计算） 9次

（4）平均收现期（应收账款按年末数计算） 18天

（5）总资产周转率（总资产按年末数计算） 2.5次

要求：利用上述资料，填充公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。

2.某上市公司某年末资产总额10000万元，普通股总数为1000万股（无优先股），当年提取法定盈余公积金40万元，法定公益金20万元，权益乘数为2，市净率为3，市盈率与股票获利率的乘积为0.6，该公司当年实现的净利润中有100万元属非经营净收益，当年经营活动共发生非付现费用380万元，全年财务费用为100万元（均为利息支出，该年度无资本化利息），年末经营性应收项目较年初增加50万元，经营性应付项目较年初减少60万元，增值税全年净增加10万元，存货年末与年初相等。该公司所得税率为40%（无税前调整项目）。该公司开业以来一直盈利。

要求：计算该公司如下财务指标:

（1）每股收益；

（2）每股净资产；

（3）市盈率；

（4）已获利息倍数；

（5）留存盈利比率。

3.某公司近三年主要财务数据和财务比率如下：

（1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因。

（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益变化的原因。

（3）假如你是该公司的财务经理，在2014年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

（教材P116：11、12、13）

作业六

1.预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，流通在外的普通股股数为500万股。问：

（1）假定公司股票的市盈率为12，试计算其股票价值。

（2）若预期公司将其盈余的60%用于发放现金股利，投资的必要报酬率为4%，试计算其价值。

（3）若必要报酬率为10%，未来股利增长率为6%，预计公司盈余的60%用于发放现金股利，其投资价值是多少？

问题：

（1）假设2014年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？

（2）假设2014年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。

（3）若股利支付率为零，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？

（教材P150：8）

作业七

1.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元。试计算：

（1）该可转换债券的转换比率；

（2）该可转换债券目前的转换价值；

（3）该可转换债券作为普通债券的价值。

2.某企业拟扩大再生产，所需资金由长期银行借款解决，共需借款200万元，双方协商的借款利率是9%，期限为5年，采用分期等额年末还款方式偿还本利。

要求：（1）计算此种偿还方式下的年偿还额；

（2）计算并填好下表相关内容。

3.东星公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。要求：

（1）确定租金总额；

（2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？

（3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？

4.某企业拟赊购一批价值为800000元的商品，供应商提出的付款条件为：

（1）立即付款，价格为780800元；

（2）10天后付款，价格为781600元；

（3）30天后付款，价格为785000元；

（4）45天后付款，价格为790000元。

最后付款期为60天，全额付款。

假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。

（教材P187：9、10、11、12）

作业八

1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为25%，要求：

（1）发行新股的资本成本是多少？

（2）公司保留盈余资本化的成本是多少？

（3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？

2.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。

公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。

公司当前普通股市价为每股25元，明年普通股红利预计为每股2元，目前公司流通在外的普通股为25万股，预计明年可提供给普通股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去10年的股利和收益增长率

均为5.7%，但在可预见的将来，两者的增长率估计仅为5%。公司所得税率为25%，要求：

（1）计算该公司明年预计的留存收益。

（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计算项目的加权平均资本成本。

（3）如果明年可提供给公司普通股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？

（教材232：10、11）

作业九

1.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。预计年销售量为200000件，企业正处在免税期。要求：

（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案的息税前利润各下降多少？

（2）计算两个方案的财务杠杆系数，并说明息税前利润与利息是如何影响财务杠杆的？

（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。

（教材P233：12）

2、某公司上年的损益表如下（单位：万元）：

公司发行在外的普通股股数为400 000股。要求：

（1）计算公司的DOL、DFL和DTL；

（2）如果销售额增长至5 500 000元，则EPS将为多少？

作业十

1.湘水股份公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中，债务400万元，年平均利率为10%；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率为8%，市场风险股票的必要报酬率为13%，该公司股票的贝塔系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税税率为25%，要求：（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。

（2）如该公司计划追加筹资400万元，有两种方式以供选择：等价发行债券400万元，年利率为12%；发行普通股400万元，每股面值10元，试计算两种筹资方案的每股收益无差别点。

2.华星工贸股份公司目前拥有长期资本8500万元，其资本结构为：长期债务1000万元，普通股本7500万元。公司准备追加筹资1500万元，现有三个筹资方案备选：增发普通股、增发债券和发行优先股，详细资料如下表所示（金额单位：万元）。

假设息税前利润为1600万元，公司所得税税率为25%。

要求：用每股收益分析法决策公司应选择哪种筹资方案，并分析在什么样的息税前利润水平下采取什么样的方式筹资。

（教材P233：13、14）

作业十一

1.某生物有限公司开发了一种新型特效止耳痛药。公司管理层目前正在整理生产并销售该药品的投资提案，但不能确定是否包括以下内容：

（1）开发药品的原始成本；

（2）新产品的生产将对公司另一部门相关产品的出售产生负面影响；

（3）如果不自己生产该药品，可以把专利权以1000万元的价格出售。

请问：你建议公司应把哪些成本列为相关成本？

2.发达电机股份公司拟筹资5000万元，投资某一高新技术项目，计划采用三种方式筹资：甲、向银行借款1750万元，借款利率16%，按年付息，到期一次性还本；乙、等价发行企业债券1250万元，票面利率18%，按年付息，发行

费用率为4.5%；丙、等价发行普通股2000万元，预计第一年的股利额为337.5万元，以后每年递增5%，股票发行费用为101.25万元。预计项目寿命周期12年，投产后公司每年从中可获营业现金净流量945万元。若公司适用税率为25%，问：

（1）项目的平均报酬率是多少（按现金流量计）？

（2）项目的净现值是多少（贴现率按四舍五入原则取整数）？

（3）如果你是公司老总，你会投资吗？为什么？

3.加诚实业公司拟投资15500元购买一台设备，该设备预计可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后预计每年销售收入增加额分别为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元和5000元。公司适用所得税税率为25%，要求的最低报酬率为10%，目前公司税后利润为20000元。要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。

（2）计算该投资方案的投资回收期。

（3）计算方案的净现值。

4.假设有两个投资项目，它们有相同的风险特征，资本成本都是10%，各自的现金流量如下表所示。要求：

（1）计算两个项目的净现值。

（2）计算两个项目的投资回收期。

（3）计算两个项目的内含报酬率。

（4）计算两个项目的现值指数。

（5）根据上述计算，若两个项目是独立的，企业应如何选择？若是互斥的，又该怎样选择？

（教材P276：8、9、10）

作业十二

1.湘沙制造股份公司两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。现公司正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。

目前该公司原有机床的账面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。若公司综合资本成本为16%，要求：采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。

2.楚天实业股份公司计划以400万元投资新建一个生产车间，预计各年的现金流量及其概率如下：

若该公司对此类投资要求的无风险最低报酬率为6%，同时已知风险报酬斜率为0.10。要求：

（1）计算反映该项目风险的综合标准差（保留小数点后2位）；

（2）计算其风险调整贴现率（精确至0.1%）；

（3）按风险调整贴现率法计算净现值并判断项目是否可行。

（教材P277：11、12）

作业十三

1.假设B公司以赊购方式购买原料，以赊销方式销售产品，赊购原料的信用条件是30天付款，赊销产品是以60天收款，其实际平均应付账款延期支付期间为35天，平均应收账款收账期为70天，从原料购进至产品售出期间平均为85天，即平均存货周转期。公司每年经营投资额（现金）为720万元，一年以360天计算。根据上述资料计算：

（1）公司营业周期以及现金周转期。

（2）为保持正常经营，公司应持有多少现金?

（3）假设公司的融资利率为12%，若现金周转期缩短20天，可为公司节约多少现金，增加多少利润？

2.某企业预测2015年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：

（1）计算2015年度赊销额。

（2）计算2015年度应收账款的平均余额。

（3）计算2015年度维持赊销业务所需要的资金额。

（4）计算2015年度应收账款的机会成本额；

（5）若2015年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？

（教材P316：9、10）

作业十四

1.某企业预计生产耗用甲材料6000件，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次进货费用30元，假设该材料不存在缺货的情况。试计算：（1）甲材料的经济进货批量EOQ。

（2）经济进货批量下的总成本。

（3）经济进货批量的平均资金占用额。

（4）年度最佳进货批次。

2.某企业2015年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。假设以后的以销售收入为基础的变动成本率保持不变。2012年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n/60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4% )，收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为3000万-6000万元，企业的资金成本率为8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。

要求：（1）计算该企业2015年的下列指标：①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率。

（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均收账天数；②应收账款平均余额；③维持应收账款所需资金；④应收账款机会成本；⑤坏账成本；⑥不含现金折扣的信用成本。

（3）计算以下指标：①甲方案的现金折扣；②乙方案的现金折扣；③甲方案信用成本后收益；④乙方案信用成本后收益。

（4）该企业应采用何种信用政策，说明理由。

（教材P316：12、13）

作业十五

1.如果按1：2的比例进行股票分割，会对以下各项产生什么影响：

（1）已发行普通股股数；

（2）资产负债表中股东资本项目；

（3）公司资产；

（4）普通股每股市价和公司总价值。

2.大华公司是一家大型民营饲料加工企业，有关资料如下：

（1）公司2014年年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元，公司适用所得税税率为25%。

（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。

（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定盈余公积，本年按可供股东分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长

6%。

（4）公司股票的贝塔系数为1.5，目前无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为14%。

要求计算：（1）本年度净利润。

（2）本年应计提的法定盈余公积金。

（3）本年年末可供股东分配的利润。

（4）每股现金股利。

（5）现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。

（6）公司股票的风险报酬率和投资者要求的必要投资报酬率。

（7）利用股票股价模型计算公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

3.某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益乘数为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10％。该公司年初未分配利润为－258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率60％，所得税率25％。该公司按10％和5％提取盈余公积金和公益金。预计下一年度投资计划需要资金4000万元。要求根据以上资料分析：

（1）该公司采用何种股利政策为佳？说明理由。

（2）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要？若不能满足，应增发多少普通股？

（3）根据（2）的结果，上述投资所需权益资本或者通过发行长期债券（债券年利率12％）取得，或者通过发行普通股（新发行股票的面值保持10元不变）取得。当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利（以每股收益为标准）？

（教材P343：8、9）