2019年TWS耳机产业链分析报告

2019年TWS耳机产业链分析

报告

内容目录

TWS将带动声学产业链迎来新一轮的成长机遇 (5)

苹果airpods带动TWS耳机迎来爆发式增长 (5)

TWS行业痛点逐步解决，产业链迎来新一轮成长机遇 (7)

产业链下游产值最大，零部件成长机遇凸显 (10)

产业链下游蛋糕最大，受益程度最深 (10)

从Airpods 的BOM拆分看零部件的成长机会 (11)

产业链公司景气度向好，未来成长空间大 (16)

主要受益公司资本开支和营收增速情况 (16)

主要受益公司业绩增速和估值情况 (16)

图表目录

图1：TWS耳机出货量预估 (5)

图2：真无线耳机市场空间快速增长 (5)

图3：无线耳机与智能手机匹配度最高 (6)

图4：无线耳机未来有望成为手机的标配 (6)

图5：无线耳机的普及群众广，全球需求大 (7)

图6：音质、续航、舒适度是无线耳机选择首要动力 (7)

图7：传统TWS厂商的单边工作转发模式 (7)

图8：airpod采用双边工作同步传声具有较低的延时 (8)

图9：高通的TWS+方案的传声方式 (8)

图10：恒玄的LBRT低频转发技术方案 (9)

图11：上游音频方案呈现百花齐放态势 (10)

图12：airpod采用了多颗传感器并搭配麦克风 (11)

图13：airpod内部复杂且精密的结构 (11)

图14：TWS耳机的主要构成零部件 (12)

图15：主板正面芯片示意图 (12)

图16：主板背面芯片示意图 (12)

图17：正面主要核心器件及价值 (13)

图18：背面主要核心器件及价值 (13)

图19：airpods二代主要芯片BOM (13)

图20：一代、二代airpods和galaxy buds核心芯片器件数对比 (14)

图21：galaxy buds使用了大量卡扣装配方式，可以进行二次维修 (14)

图22：华为freebuds 2 pro拆解情况 (15)

TWS 将带动声学产业链迎来新一轮的成长机遇 苹果airpods 带动TWS 耳机迎来爆发式增长

TWS ，即True Wireless Stereo 的缩写，真正无线立体声。自苹果16年推出第一代Airpods 后，快速成长为最受欢迎的苹果产品之一，根据Counterpoint 的数据显示，在2018年第四季度中，AirPods 的出货量占到了市场的60%，达1250万台，18年全年总出货量达到3500万部，排在第二位至第五位的品牌分别为索尼、三星、Bose 和Beats （苹果旗下）。Airpods 的热销彻底引爆TWS 市场，并引领整个声学产业链新一轮的成长机遇。

根据GFK 的数据预测，2018 年全球 TWS 耳机出货量将达到 6500 万台，2019 年一季度TWS 耳机1750万台，第二季度随着TWS 耳机出货量提升到2700万台，全年则预计是1亿台以上，2020 年则预计将有1.5亿台。整个TWS 耳机市场将从2017年的2亿美元增长到2020年的110亿美元以上。即使按照TWS 耳机200元的平均单价，以全球每年15亿部智能手机的出货量估算，如果TWS 平均渗透率达到50%，则理论上全球TWS 耳机的年产值在1500亿以上。

图 1：TWS 耳机出货量预估

图 2：真无线耳机市场空间快速增长 随着蓝牙技术联盟发布蓝牙 5.0 技术标准，音频产品厂商持续跟进设计支持蓝牙 5.0 的无线耳机产品，全球手机品牌旗舰机型逐渐取消 3.5mm 接口以便实现轻薄化的趋势，续航、传输、音质、价格等痛点得到了改善，对整个 TWS 耳机市场的放量带来了巨大的成长空间。

在 2019 年参与调研的消费者中，三分之二的受访者认为，相比于有线产品，无线音频设备可以提供相同甚至更好的音质。据此次高通调研数据表明，被调研者中 27%的消费者已经拥有一副真无线耳机，近四分之一的消费者计划在未来

12 个月 内购买真无线耳机。 从无线耳机未来的发展来看，更长的电池续航，主动降噪（ANC ）和高分辨率音频，更低的延时等特性将是产品差异化的核心因素，带动整个 TWS 市场成为未来几年内成长性最好的赛道之一。