国际财务管理课后作业答案
《国际财务管理》章后练习题
第一章
【题1—1】某跨国公司A，2006年11月兼并某亏损国有企业B。B企业兼并时账面净资产为500万元，2005年亏损100万元（以前年度无亏损），评估确认的价值为550万元。经双方协商，A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。
甲方式：A公司以180万股和10万元人民币购买B企业（A公司股票市价为3元/股）；
乙方式：A公司以150万股和100万元人民币购买B企业。
兼并后A公司股票市价3.1元/股。A公司共有已发行的股票2000万股（面值为1元/股）。假设兼并后B企业的股东在A公司中所占的股份以后年度不发生变化，兼并后A公司企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900万元，增值后的资产的平均折旧年限为5年，行业平均利润率为10%。所得税税率为33%。请计算方式两种发方式的差异。
【题1—1】答案
（1）甲方式：
B企业不需将转让所得缴纳所得税；B企业2005年的亏损可以由A公司弥补。
A公司当年应缴所得税=（900-100）×33%=264万元，与合并前相比少缴33万元所得税，但每年必须为增加的股权支付股利。
（2）乙方式：
由于支付的非股权额（100万元）大于股权面值的20%（30万元）。所以，被兼并企业B应就
转让所得缴纳所得税。
B企业应缴纳的所得税=（150×3+100-500）×33%=16.5（万元）
B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。
（3）A公司可按评估后的资产价值入帐,计提折旧,每年可减少所得税(550-500)/5×33%=3.3万元。
【题1—2】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司，2006年四个公司计税所得额和所在国的所得税税率为：
A公司：500万美元33%
B公司：400万美元33%
C公司：300万美元24%
D公司：-300万美元15%
东方公司的计税所得额为-100万美元，其所在地区的所得税税率为15%。
请从税务角度选择成立子公司还是分公司？
【题1—2】答案
（1）若A、B、C、D为子公司
A公司应纳所得税额=500×33%=165（万美元）
B公司应纳所得税额=400×33%=132（万美元）
C公司应纳所得税额=300×24%=72（万美元）
D公司和总公司的亏损留作以后年度弥补。
东方跨国公司2006年度合计应纳所得税额=165+132+72=369（万美元）
（2）若A、B、C、D为分公司
分公司本身不独立核算，那么，各分支机构的年度计税所得额都要并入总机构缴纳所得税，其应纳所得税的计算为：
500+400+300-300-100）×15%=120（万美元）
企业合并纳税，一是各自之间的亏损可以弥补，二是由于总机构位于低税率地区，汇总纳税可以降低税率，节税249万美元（369-120）。
第二章
【题2—1】以下是2006年8月×日人民币外汇牌价（人民币/100外币）：
货币汇买价汇卖价
日元6.816 6.8707
美元795.37798.55
港币102.29102.68
欧元1013.011021.14
英镑1498.631510.67
澳元604.35609.2
加元715.12720.87
瑞郎640.65645.79
要求：计算600欧元可以兑换多少人民币？100人民币可以兑换多少日元？100美元可以兑换多少英镑？10加元可以兑换多少澳元？200瑞士法郎可以兑换多少欧元？500港元可以兑换多少美元？
【题2—1】答案：
600×￥10.1301/€＝￥6078.18
￥100÷￥0.068707/JP￥＝JP￥1455.46
$100×￥7.9537/$÷￥15.1067/￡＝￡52.65
C$10×￥7.1512/C$÷￥6.092/AU$＝AU$11.7387
SFr200×￥6.4065/÷￥10.2114/€＝€125.48
HK$500×￥1.0229/HK$÷￥7.9855/$＝$64.05
【题2—2】2005年9月8日$1＝￥8.890，2006年9月8日$1＝￥7.9533。要求：计算人民币升值百分比和美元贬值百分比。
答案：
【题2—3】某日伦敦外汇市场￡1＝HK$14.6756-94，3个月远期汇率点数248－256。要求，根据远期报价点数计算远期汇率数。
【题2—3】答案：
HK$14.6756＋0.0248＝HK$14.7004
HK$14.6794＋0.0256＝HK$14.7050
远期汇率报价点数为HK$14.7004-50
【题2—4】某日，纽约市场1美元＝1.2130－45欧元，法兰克福市场1英镑＝1.5141－53欧元，伦敦市场1英镑＝1.3300－20美元。套汇者拟用200万英镑进行间接套汇。要求：分析该套汇者是否能通过套汇获得收益？如何进行套汇？如果进行套汇，计算其套汇收益（或损失）。
【题2—4】答案：
（1）可以进行套汇交易。
因为：根据法兰克福市场与伦敦市场的汇率套算：美元与欧元的套算汇率为：
€1.5153/￡÷$1.3300/￡＝€1.1393/$——假定欧元换英镑，再换成美元。
而：纽约市场美元换欧元汇率为：€1.2130/$。存在汇率差。
（2）可以采用英镑——美元——欧元——英镑方式。即：
伦敦市场：英镑换美元：￡200×1.33＝$266（万元）
纽约市场：美元换欧元：$266×1.213＝€322.658（万元）
法兰克福市场：欧元换英镑：€322.658÷1.5153＝￡212.933413（万元）
（3）套汇获利￡129334.13。
￡2129334.13－2000000＝￡129334.13
第三章
【题3—1】如果预期的通货膨胀率是75%，收益率为3%，根据费雪效应求名义利率是多少？【题3—1】答案：
名义利率＝[1＋0.75]×[1＋0.03]－1＝80.25%
【题3—2】假设美国和墨西哥两国都只生产一种商品即大豆，大豆在美国的价格为$2.74，而在墨西哥的价格为?1.28。要求：计算
a.根据一价定理，$对?的远期汇率是多少？
b.假设下一年的大豆价格预期会上升，在美国将是$3．18，而在墨西哥是?1．55，一年后$对?的即期汇率是多少？
【题3—2】答案：
A：$对?的汇率＝1.28÷2.74＝是?0.4672/$
B：$对?的远期汇率＝1.55÷3.18＝是?0.4874/$
【题3—3】英镑与美元的汇率期初为$0.861/￡，期末为$0.934/￡，请分别计算美元相对于英镑的汇率变动幅度和英镑相对于美元的汇率变动幅度。
【题3—3】答案：
【题3—4】假设美国的5年期年利率为6%，瑞士法郎5年期年利率为4%，利率平价在5年内
存在。如果瑞士法郎的即期汇率为0.82美元。要求计算：
a.瑞士法郎5年期远期汇率升水或贴水。
b.用远期汇率预测法预测5年后瑞士法郎的即期汇率。
【题3—4】答案：
（1）瑞士法郎5年期远期汇率升水。
（2）瑞士法郎5年期预期汇率
＝$0.82/SFr×（1＋6%）5÷（1＋4%）5＝0.82×1.3382÷1.2167＝$0.90/SFr
【题3—5】2006年9月1日，某跨国公司收到了摩根大通和高盛对未来6个月后人民币与美元汇率的预测，结果分别是￥7.66/$和￥7.74/$。目前即期汇率为￥7.86/$，三个月远期汇率为￥7.81/$。在2006年12月1日，即期汇率实际是￥7.83/$。问：
a.哪家公司的预测更为准确？
b.哪家公司的预测导致了正确的财务决策？
【题3—5】答案：高盛的预测更为准确。
第四章
【题4—1】法国某跨国公司预计在6月份（3个月后）有一笔150万的欧元应付账款，同月该公司有一笔美元收入，可以用于支付此笔应付账款。已知欧元的即期汇率为
$1.0450/€，3个月远期汇率$1.0650/€。公司担心欧元相对于美元的价值将继续上升，决定使用期货交易锁定美元成本。请回答：
（1）该公司应该购买还是出售3个月欧元期货合约？为什么？
（2）该公司需要购买或者出售多少份欧元期货合约?
（3）该公司6月份应该如何操作？（假定当时欧元的即期汇率是$1.0900/€，期货价格为$1.0950/€）
（4）与不进行期货交易保值相比，公司可降低多少美元成本？
【题4—1】答案：
（1）预计未来欧元升值，为锁定美元成本，应该购买欧元期货合约；
（2）公司需要购买欧元期货合约份数：€1500000÷€125000/份＝12份
（3）6月份公司应以$1.0950/€的价格出售12份欧元期货合约，轧平欧元期货头寸。同时在即期市场上以$1.0900/€汇率出售已经收到的美元，买进150万的欧元，支付应付账款。（4）如果不进行期货交易保值，公司在即期市场购买150万欧元的美元成本为：
1500000×$1.0900/€＝$1635000
进行期货交易保值，公司购买150万欧元的美元成本为：
1500000×（$1.0900/€＋$1.0650/€－$1.0950/€）＝$1590000
公司降低美元成本：$1635000－$1590000＝$45000
【题4—2】某公司正在考虑从费城交易所购买3个月期的英镑看涨期权合约，金额为￡250000。协定价格为$1.51/￡，期权费为每英镑0.03美元。假定：目前的即期汇率为$1.48/￡，三个月远期汇率为$1.51/￡。该公司预测三个月后即期汇率最高为$1.57/￡，最低为$1.44/￡，最可能的汇率是$1.52/￡。要求：
（1）计算盈亏平衡点价格。
（2）用图表表述该公司期权行使与否决策。
（3）计算在预测的范围内，该公司的收益或损失。
【题4—2】答案
（1）盈亏平衡点价格＝$1.51/￡＋0.03＝$1.54/￡
（2）该公司期权行使与否决策图。
（3-1）当即期外汇市场价格＝$1.57/￡，超过协定价格，行使期权，有收益。计算如下
收益＝￡250000×（$1.57/￡－$1.54/￡）＝$7500
（3-2）当即期外汇市场价格＝$1.52/￡，高于协定价格，行使期权，有损失，损失低于期权费$7500。计算如下：
损失＝￡250000×（$1.54/￡－$1.52/￡）＝$5000
（3-2）当即期外汇市场价格＝$1.44/￡，低于协定价格，放弃行使期权，损失期权费$7500。【题4—3】英国瑞达公司20××年3月根据已经签订的合同及现金预算确定，3个月后
（6月份）有美元净收入40元。在公司收到该笔美元后将立即在证券市场上出售，转换成英镑。目前美元的即期汇率是￡0.5484/$，三个月远期汇率为远期￡0.5494。尽管公司预测美元的升值幅度可能超过预期，但还是担心美元汇率因意外而出现有悖于预期走势。因此，公司决定买进美元看跌期权，协定价格￡0.5494/$，合约金额为40万美元，期限3个月。期权费0.2190万英镑。
公司经过测算，得出如下结论，平衡点汇率价格￡0.5439/$。如果3个月后，美元汇率上升，超过协定价值￡0.5494/$，公司将放弃行使期权；如果美元汇率介于
￡0.5439/$－￡0.5494/$之间，公司也将行使期权，遭受的损失不超过期权费￡2190；如果美元汇率低于￡0.5439/$，公司通过行使期权可以获得收益。
请具体说明公司分析的依据和过程。
【题4—3】答案
（1）平衡点汇率价格＝$400000×￡0.5494/$－￡2190＝$400000×Y
Y＝（$400000×￡0.5494/$－￡2190）/400000＝0.5439
（2）3个月后，如果美元汇率上升，超过协定价值￡0.5494/$（假定为￡0.5500/$），英镑贬值，瑞达公司应该放弃行使期权。
行使期权，瑞达公司可获得英镑收入＝$400000×￡0.5494/$－￡2190＝￡217570
放弃行使期权，瑞达公司可获英镑收入＝$400000×￡0.5500/$－￡2190＝￡217810
放弃行使期权可以多得英镑收入＝￡217810－￡217570＝￡240
（3）如果美元即期汇率介于平衡点价格￡0.5439/$与协定价格￡0.5494/$之间，瑞达公司应该行使期权，尽管要遭受一些损失，但不会超过期权费￡2190；如果美元即期汇率低于平衡点价格￡0.5439/$（假定为￡0.5450/$），则瑞达公司行使期权还可以获得收益。
行使期权，瑞达公司可获得英镑收入＝$400000×￡0.5494/$－￡2190＝￡217570
放弃行使合约，瑞达公司可获英镑收入＝$400000×￡0.5450/$－￡2190＝￡215810
行使期权可以多得英镑收入＝￡217570－￡215810＝￡1760
第五章
【题5—1】某美国母公司在中国的子公司下一年预计能获得税后收益RMB3500万，估计折旧费为RMB500万。预期汇率变化从年初的RMB8.00／$1，变化到年末的RMB7.75／$1。试分析汇率的变化对美国母公司的影响。
【题5－1】答案
（3500＋500）÷￥7.75／$－（3500＋500）÷8.00／$＝-$16.129（万元）
减少母公司以美元表示的营业净现金流量$16.129万元。
【题5—2】AHD公司是一家母公司设立在美国的制造性跨国公司，在中国设有一家百分之百控股的子公司CHD。产品有60%在中国销售，40%出口欧美等国。中国子公司本土生产，雇佣本国劳动力，但由于技术原因，所有的原材料必须进口。厂房及设备的年折旧费用为RMB1000 000，公司所得税税率为40%，另外，CHD公司尚有债务RMB8000000，年利率为8%。全部产品销售收入以人民币为计价单位。汇率没有变动之前的资产负债表和利润表分别如下表所示：
资产负债表
资产负债及权益
现金RMB2000000应付账款RMB3000000
应收账款8000000长期负债8000000
存货3000000股东权益14000000
厂房及设备净值12000000
总计RMB25000000总计SEK25000000
利润表
项目金额
国内销售收入（600000@25）
出口销售收入（400000@25）
总收入
减：总营业成本
借款利息(8%)
其他付现费用
折旧
税前利润
减：所得税(40%)
税后利润
加：折旧
营业净现金流量(RMB)
营业净现金流量($)(RMB8.00／$1)RMB15000000
10000000
25000000
12000000
640000
5000000
1000000
RMB6360000
2544000
RMB3816000
1000000
RMB4816000
$602000
假定有三种情况：
(1)只有汇率从RMB8.00／$1变化为RMB8.16／$1，其他所有因素都没有变化；
(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变；
(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。
要求：请分析汇率变动对该公司未来3年所产生的影响。(设公司采用的折现率为20%)
【题5—2】答案
(1)只有汇率从RMB8.00／$1变化为RMB8.16／$1，其他所有因素都没有变化：
营业现金流量＝4816000÷RMB8.16／$1＝$590196
－118039.22（元）
(2)成本与售价随RMB贬值而同比例变化，销售数量保持不变：
利润表
项目金额
国内销售收入（600000@25.5）
出口销售收入（400000@25.5）
总收入
减：总营业成本
借款利息(8%)
其他付现费用
折旧
税前利润
减：所得税(40%)
税后利润
加：折旧
营业净现金流量(RMB)
营业净现金流量($)(RMB8.16／$1)RMB15300000
10400000
25500000
12240000
640000
5000000
1000000
RMB6620000
2648000
RMB3972000
1000000
RMB4972000
$609314
现金流量表
年度项目人民币美元
1营运活动产生的现金流量￥4972000
减：额外的投资（￥125000＋60000）4787000586642 2营运活动产生的现金流量4972000609314
3营运活动产生的现金流量4972000609314
3w额外的投资回收185********
合计14,940,0001827942
(3)国内售价上升2%，国外售价上升4%，并由此使国内销售量增加4%，国外销售量增加4%。同时假定营业成本增加大约3%，而其他付现费用增加2%。
利润表
现金流量表
单位：元（美
元）
第六章
【题6—1】M公司是一家美国公司，它打算运用货币市场套期保值法为一年后的应付英国商品款￡1200000进行套期保值。假定美元利率为1.125%，而英镑利率为3.125%，英镑即期汇率为1.9392美元，一年远期汇率为1.8892美元。要求确定：
（1）如果运用货币市场套期保值，一年后所需的美元金额。
（2）M公司是货币市场套期保值好还是远期套期保值好？
【题6—1】答案：
（1）货币市场套期保值：
借入美元，兑换成英镑，进行投资，到期以英镑偿还商品款：
现在需要英镑＝￡1200000/(1＋3.125%)＝￡1163636.36
现在需要借入美元＝￡1163636.36×$1.9392/￡＝$2256523.64
到期偿还美元本息＝$2256523.64×（1＋1.125%）＝$2284730.18
（2）远期套期保值——按远期汇率买入英镑，到期需支付美元：
￡1200000×1.8892＝$2267040
∵货币市场保值$2284730.18＞远期市场保值$2267040
∴M公司采用远期套期保值好。
【题6－2】金龙进出口贸易公司于2006年11月15日发运了一批出口货物，合同金额100万美元。收汇时间为1个月后。为防范人民币汇率升值造成的汇率损失，公司决定通过远期市场进行保值。假设：11月15日人民币1个月远期汇率为￥7.8436/$。2007年1月14日，实际汇率￥7.8113/$。要求：通过准确数据说明公司决策是否正确。
【题6－2】答案：
公司通过与银行签订远期合约，将美元收入固定下来。1个月后无论外汇市场如何变化，金龙公司都可以获的人民币收入
$1000000×￥7.8436/$＝￥7843600
如果该公司没有签订远期合约，1个月后只能按当天的汇率出售美元，公司可以获得人民币收入
$1000000×￥7.8113/$＝￥7811300
公司减少收入
￥7843600－7811300＝￥32300
【题6－3】假设G公司预期一年后收到SFr500000。目前瑞士法郎的即期汇率是
$0.60/SFr，瑞士法郎一年远期汇率是$0.62/SFr。G公司认为一年后的未来即期汇率概率分布如下：
假设一年期的瑞士法郎看跌期权其协定价格为$0.63期权费为$0.04/SFr；一年期的看涨期
根据以上信息，确定是在远期市场套期保值、货币市场套期保值，还是在期权市场套期保值更合适？然后将更合适的套期保值方法与不套期保值方法进行比较，决定G公司是否对应收账款进行套期保值，
答案：略。
【题6－4】美国LU公司六月份在英国承揽一个项目。3个月后公司可以收到项目工程费用￡1800万。LU公司的资本成本为12%，各种套期保值交易相应的报价如下：
即期汇率为：$1.7552/￡1，
3个月的远期汇率：$1.7270/￡1；
英国3个月期借款利率：年7.0%；
英国3个月期存款利率：年5%；
美国3个月期借款利率：年6.5%；
美国3个月期存款利率：年4.5%；
要求：计算分析LU公司可供选择的套期保值方案：
(1)远期市场套期保值；
(2)货币市场套期保值；
(3)什么情况下甲公司应采用货币市场套期保值方法。
【题6－4】答案：
(1)远期市场套期保值
卖出3个月期的远期英镑，
3个月后可以收到美元＝英镑应收账款数×英镑的远期汇率
＝￡18000000×1.7270/￡1＝$31086000
即：在今天（3月份）按3个月远期汇率$1.7270/￡1卖出￡18000000。3个月后，收到英国进口商的18000000英镑，根据远期合同，按该数目到银行去办理交割，将收到$31086000。(2)货币市场套期保值
借入英镑，兑换成美元，三个月后用收到的英镑货款偿还这笔英镑债务。
假定应借入的英镑为x，那么：
1.0175x＝￡18000000
x＝￡17690418
将借到的英镑立即在即期市场按$1.7552/￡1的汇率兑换美元
￡17690418×$1.7552/￡1＝$31050221
对LU公司来说，在接下来的三个月中，借款所得资金至少有三种可能的投资收益率：
①将借款所得的资金投放于美国的美元货币市场，年利率为4.5%；
②将借来的英镑资金替代另一笔美元贷款，年利率为6.5%；
③投资于LU公司自己的一般性经营，其收益率按年资本成本12%计算。
三个月后这笔借款所得资金的未来价值将有以下三种可能：
（3）结论：任何情况下甲公司都应采用货币市场套期保值方法。
第七章
【题7－1】海天公司在美国的子公司存在风险资产$3200万元，存在风险负债$2400万元。问：（1）如果美元汇率由￥8.0/$1上升到￥8.1/$1时，公司的风险净资产是多少？当年
由美元升值引起的折算利得或折算损失是多少？（2）如果美元汇率由￥8.0/$1下降到￥7.8/$1时，由美元贬值引起的折算利得或折算损失是多少？
【题7－1】答案
（1）风险净资产＝$3200－2400＝$800（万元）
折算利得＝$800×（8.1-8.0）＝$80（万元）
（2）折算利得＝$800×（7.8-8.0）＝－$240（万元）——损失
【题7－2】海星公司是中国公司在美国的子公司，其资产负债表如下：
单位：千美元
总资产$855000
负债＋股东权益
$
855000
假定人民币汇率由现行汇率￥8.1/$升值为￥7.85/$，分别按照流动及非流动法、货币非货币法和现行汇率法计算公司的折算损失或利得（保留整数）。
【题7－2】答案
流动/非流动法：折算损失＝（$433000－247000）×（8.1－7.85）＝￥46500
货币/非货币法：折算损失＝（$190000－467000）×（8.1－7.85）＝-￥69250
现行汇率法：
折算损失＝（$855000－467000）×（8.1－7.85）＝￥97000
【题7－3】中国某跨国公司在美国的E子公司功能货币为美元。根据汇率预测，在未来的一年中，人民币对美元汇率将持续升值，预计将由年初的￥8.05/$上升到￥7.80/$。根据预测，2006年末E子公司预计风险资产和风险负债情况如下表所示。要求：
（1）分别采用现行汇率法和时态法计算确认风险净资产。
（2）讨论在现行汇率法下可以采用那些避险方法减少折算风险。
【题7－3】答案
E子公司风险资产与风险负债情况
计量单位：万元
减少折算风险的措施：加快收回以美元计价的应收账款；借入美元借款，兑换成人民币，进行 人民币投
资。
第八章
【题 8—1】某跨国公司 2006 年 4 月 10 日签订某一贷款协议，贷款额 10000 万美元，期限 5 年，承担期为
半年（到 10 月 1
0 日止），并规定从贷款协议签订日一个月后（即 5 月 10 日起）收取承担费，承担费率（年率）为 0.25%。请填写下表中的有关数据，计算借款人 实际支用贷款情况和应付承担费。
借款人实际支用贷款情况和应付承担费计算表
国际财务管理作业
国际财务管理作业1.关于货币升值与贬值的说法正确的是： A 本币升值有利于本国商品出口 B 本币贬值有利于本国商品出口 C 本币升值有助于消除经常账户的逆差 D 本币贬值有助于消除资本账户的逆差 正确答案:B 2.中国银行2013年9月7日的部分外汇牌价为：美元，现汇买入价：610 68现钞买入价：605 78现汇卖出价：613 12现钞卖出价：613 12中行折算价：617 28此时，王某想兑换100美元现金出境旅游，他应支付给银行的人民币金额为（）。 A 610 68 B 605 78 C 613 12 D 617 28 正确答案:C 3.国内企业股票不直接在境外上市，而是通过已在境外证券交易所上市或能够比较容易取得境外证券交易所上市资格的公司来达到间接上市、获取国际资本市场资金目的的融资方式称为（）。 A 外国直接投资 B 存托凭证上市 C 境外直接上市 D 境外借壳上市 正确答案:D 4.关于融资性租赁与经营性租赁异同点的表述，正确的是（）。 A 融资性租赁的租赁公司保留设备所有权 B 融资性租赁合同期内，租赁设备的管理、维修和保养由出租人负责 C 经营性租赁的租期一般较长 D 租赁期满后，经营性租赁的承租人可以按资产的公平市价购买设备 正确答案:A 5.关于世界银行贷款特点的表述不正确的是（）。 A 贷款期限较短 B 贷款利率一般低于资本市场利率 C 借款方承担汇率变动风险 D 不得拖欠还款日期 正确答案:A 6.国际转移价格的强化管理功能是指（）。 A 在世界范围内调配公司资源，实现优化配置 B 将尽可能多的利润转移到税率较低的国家，降低税负 C 对子公司实行业绩评价和管理控制，体现分权管理式管理 D 将子公司资金转移到母公司，绕过东道国的外汇管制 正确答案:C 7.关于国际直接投资方式表述正确的是（）。 A 国际合资投资可以减少或避免企业的投资风险 国际合作投资所需时间较长B C 国际合作投资相对较为规范
国际财务管理课后作业答案
《国际财务管理》章后练习题 第一章 【题1—1】某跨国公司A，2006年11月兼并某亏损国有企业B。B企业兼并时账面净资产为500万元，2005年亏损100万元（以前年度无亏损），评估确认的价值为550万元。经双方协商，A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。 甲方式：A公司以180万股和10万元人民币购买B企业（A公司股票市价为3元/股）； 乙方式：A公司以150万股和100万元人民币购买B企业。 兼并后A公司股票市价3.1元/股。A公司共有已发行的股票2000万股（面值为1元/股）。假设兼并后B企业的股东在A公司中所占的股份以后年度不发生变化，兼并后A公司企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900万元，增值后的资产的平均折旧年限为5年，行业平均利润率为10%。所得税税率为33%。请计算方式两种发方式的差异。 【题1—1】答案 （1）甲方式： B企业不需将转让所得缴纳所得税；B企业2005年的亏损可以由A公司弥补。 A公司当年应缴所得税=（900-100）×33%=264万元，与合并前相比少缴33万元所得税，但每年必须为增加的股权支付股利。 （2）乙方式： 由于支付的非股权额（100万元）大于股权面值的20%（30万元）。所以，被兼并企业B应就 转让所得缴纳所得税。 B企业应缴纳的所得税=（150×3+100-500）×33%=16.5（万元） B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。 （3）A公司可按评估后的资产价值入帐,计提折旧,每年可减少所得税(550-500)/5×33%=3.3万元。 【题1—2】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司，2006年四个公司计税所得额和所在国的所得税税率为： A公司：500万美元33% B公司：400万美元33% C公司：300万美元24% D公司：-300万美元15% 东方公司的计税所得额为-100万美元，其所在地区的所得税税率为15%。 请从税务角度选择成立子公司还是分公司？ 【题1—2】答案 （1）若A、B、C、D为子公司 A公司应纳所得税额=500×33%=165（万美元） B公司应纳所得税额=400×33%=132（万美元）
国际财务管理课后习题答案
CHAPTER 6 INTERNATIONAL PARITY RELATIONSHIPS SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Give a full definition of arbitrage. Answer: Arbitrage can be defined as the act of simultaneously buying and selling the same or equivalent assets or commodities for the purpose of making certain, guaranteed profits. 2. Discuss the implications of the interest rate parity for the exchange rate determination. Answer: Assuming that the forward exchange rate is roughly an unbiased predictor of the future spot rate, IRP can be written as: S = [(1 + I ￡)/(1 + I $)]E[S t+1?I t ]. The exchange rate is thus determined by the relative interest rates, and the expected future spot rate, conditional on all the available information, I t , as of the present time. One thus can say that expectation is self-fulfilling. Since the information set will be continuously updated as news hit the market, the exchange rate will exhibit a highly dynamic, random behavior. 3. Explain the conditions under which the forward exchange rate will be an unbiased predictor of the future spot exchange rate. Answer: The forward exchange rate will be an unbiased predictor of the future spot rate if (I) the risk premium is insignificant and (ii) foreign exchange markets are informationally efficient. 4. Explain the purchasing power parity, both the absolute and relative versions. What causes the deviations from the purchasing power parity?
浙大远程教育国际财务管理离线作业
浙江大学远程教育学院《国际财务管理》练习题 姓名：学号： 年级：学习中心： ————————————————————————————— 《国际财务管理》离线作业 第1 章国际财务管理导论 一、名词解释 1. 国际企业: 超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国 际商务的企业。国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。跨国公司是 国际企业发展的较高阶段和典型代表。 2. 许可经营: 许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术 诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。当许可方企业与受许可方企业分别位 于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。这种方式也可以被看作技术出口。 3. 特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业 化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定 期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的 标准化。特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。 4. 分部式组织: 称事业部制组织结构。其特点是在高层管理者之下，按地区或产 品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。 5. 混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以 上组合方式的称为混合式结构。 6. 分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以 间接管理为主。 1
二、简答题 1. 国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。 答：国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投 资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财 富最大化）。 国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面： （1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； （2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； （3）跨国经营中商品和资金无法自由流动； （4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。 2. 试述国际财务管理体系的内容。 答：国际财务管理体系的内容主要包括： （1）国际财务管理环境。指的是国际货币制度、国际收支制度和国际结算制度 等制度环境的总和。 （2）外汇预测与外汇风险的管理。外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的 经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。主要包括交易风险，折算风险和经济风险。对汇率变化进行预测，掌握外汇风险管理的知识和技术。 （3）国际融资管理。包括融资渠道，融资原则，融资方式，资金成本及融资风 险。 （4）国际投资管理。包括国际直接投资和国际间接投资两种形式。 （5）国际营运资金管理。包括国际现金管理，国际应收账款管理，国际存货管 理。 （6）国际利润管理。对企业的利润分配进行管理，制定利润分配制度，确定利 润的留存比例，并对业绩进行考核。 （7）国际资金转移管理。通过设计有效的国际企业内部资金转移机制达到避开 障碍、保证国际企业总体利益的目的。 2
《国际财务管理》在线作业答案
单选题 1.国际企业在合并财务报表过程中由于不同货币计价所产生的企业报表反映价值改变的风险称为（ ）。 A 经济风险 B 交易风险 C 折算风险 D 金融风险 正确答案:C 单选题 2.根据无偏估计理论，如果外汇市场是有效的，则远期汇率应该是（）的一个无偏估计。 A 现时即期汇率 B 未来即期汇率 C 远期折现汇率 D 远期合同汇率 正确答案:B 单选题 3.由东道国对跨国公司在当地业务的政策的不确定性引起的政治风险称为（）。 A 制度风险 B 转移风险 C 经营风险 D 控制风险 正确答案:D 单选题 4.出口方把经进口方承兑和进口方银行担保的期限在6个月-10年的远期汇票或本票，在无追索权的基础上出售给出口地银行或金融公司，从而提前获得现金的融资方式为（） A 国际保理业务 B 保付代理 C 福费廷业务 D 卖方信贷 正确答案:C 单选题 5.每种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，不同货币购买力的比率构成了相互间汇率的基础。 这是（）。 A 购买力平价理论 B 国际费雪效应理论 C 利率平价理论
D 无偏估计理论 正确答案:A 单选题 6.只有（）的变化才会对经营风险产生影响，即影响营业现金流。 A 真实汇率 B 名义汇率 C 原始汇率 D 现行汇率 正确答案:A 单选题 7.国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。 A 董事会决策 B 代理成本与企业适应性的平衡 C 企业的组织结构 D 文化传统 正确答案:A 单选题 8.现金管理中心进行多国现金调度时，应比较（），确定现金余缺。 A 母公司当日现金余额与核定的最低现金余额 B 子公司当日现金余额与核定的最低现金余额 C 母公司当日现金余额与核定的最高现金余额 D 子公司当日现金余额与核定的最高现金余额 正确答案:B 单选题 9.通过再开票中心管理营运资金，以下说法错误的是（）。 A 有利于集中管理国际企业内部的应收、应付款 B 有利于提高国际企业缴纳税收额度 C 有利于统一调度资金 D 有利于有效进行外汇风险管理 正确答案:B 单选题 10.国际转移定价的基本方法不包括（）。 A 以市场为基础的定价 B 以成本为基础的定价 C 交易自主的定价 D 双重定价
国际财务管理在线作业
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.【第1章】国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。 A 董事会决策 B 代理成本与企业适应性的平衡 C 企业的组织结构 D 文化传统 正确答案:A 2.【第1章】以下关于许可经营与特许经营的说法，正确的是（）。 A 特许经营是许可经营的特殊方式 B 许可经营的许可方会向被许可方提供全套专业化企业经营手段 C 许可经营的被许可方必须同意遵守严格的规则和程序 D 许可经营是特许经营的特殊方式 正确答案:A
3.【第1章】某国际企业以保持稳健的财务状况为经营目的，该企业的企业目标最有可能为（）。 A 股东价值 B 持续发展 C 客户利益 D 雇员利益 正确答案:D 4.【第1章】企业国际化进程与全球政治经济密切相关，以下属于推动企业国际化的新动力和条件的有（）。 A 研究与开发成本上升 B 发挥比较优势 C 产品生命周期缩短 D 规模经济发展的需要
正确答案:ACD 5.【第1章】相比于跨国并购，新建境外子公司可以使国际企业在国际市场上迅速形成生产能力。 正确错误 正确答案: 错 6.【第1章】国际税收管理与国际财务管理不同，不属于国际财务管理的内容。 正确错误 正确答案: 错 7.【第1章】中等规模的国际企业更倾向于采用集权模式财务管理。 正确错误 正确答案: 对
8.【第1章】许可经营中，被许可方将会受到许可方的严格控制。 正确错误 正确答案: 错 9.【第1章】国际财务管理与国内财务管理在性质上是相同的，国际财务管理是国内财务管理在全球范围内的简单扩展和延伸。 正确错误 正确答案: 错 10.【第1章】国际企业利润管理的核心是利润分配和业绩的考评。 正确错误 正确答案: 对
国际财务管理课后作业答案
《国际财务管理》章后练习题第一章 【题1—1】某跨国公司A，2006年11月兼并某亏损国有企业B。B企业兼并时账面净资产为500万元，2005年亏损100万元（以前年度无亏损），评估确认的价值为550万元。经双方协商，A跨国公司可以用以下两种方式兼并B企业。 甲方式：A公司以180万股和10万元人民币购买B企业（A公司股票市价为3元/股）； 乙方式：A公司以150万股和100万元人民币购买B企业。 兼并后A公司股票市价3.1元/股。A公司共有已发行的股票2000万股（面值为1元/股）。假设兼并后B 企业的股东在A公司中所占的股份以后年度不发生变化，兼并后A公司企业每年未弥补亏损前应纳税所得额为900万元，增值后的资产的平均折旧年限为5年，行业平均利润率为10%。所得税税率为33%。请计算方式两种发方式的差异。 【题1—1】答案 （1）甲方式： B企业不需将转让所得缴纳所得税；B 企业2005年的亏损可以由A公司弥补。 A公司当年应缴所得税=（900-100）×33%=264万元，与合并前相比少缴33万元所得税，但每年必须为增加的股权支付股利。 （2）乙方式： 由于支付的非股权额（100万元）大于股权面值的20%（30万元）。所以，被兼并企业B应就转让所得缴纳所得税。 B企业应缴纳的所得税=（150 ×3 + 100- 500）×33% = 16.5（万元） B企业去年的亏损不能由A公司再弥补。 （3）A公司可按评估后的资产价值入帐,计提折旧,每年可减少所得税(550-500)/5×33%=3.3万元。 【题1—2】东方跨国公司有A、B、C、D四个下属公司，2006年四个公司计税所得额和所在国的所得税税率为： A公司：500万美元 33% B公司：400万美元 33% C公司：300万美元 24% D公司：-300万美元 15% 东方公司的计税所得额为-100万美元，其所在地区的所得税税率为15%。 请从税务角度选择成立子公司还是分公司？ 【题1—2】答案 （1）若A、B、C、D为子公司 A公司应纳所得税额=500×33%=165（万美元） 公司应纳所得税额=400×33%=132（万美元）B． C公司应纳所得税额=300×24%=72（万美元） D公司和总公司的亏损留作以后年度弥补。 东方跨国公司2006年度合计应纳所得税额=165+132+72=369（万美元） （2）若A、B、C、D为分公司 分公司本身不独立核算，那么，各分支机构的年度计税所得额都要并入总机构缴纳所得税，其应纳所得税的计算为： 500+400+300-300-100）×15%=120（万美元） 企业合并纳税，一是各自之间的亏损可以弥补，二是由于总机构位于低税率地区，汇总纳税可以降低税率，节税249万美元（369-120）。
国际财务管理(英文版)课后习题答案4
CHAPTER 3 BALANCE OF PAY MENTS SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Define the balance of payments. Answer: The balance of payments (BOP) can be defined as the statistical record of a country?s international transactions over a certain period of time presented in the form of double-entry bookkeeping. 2. Why would it be useful to examine a country?s balance of payments data? Answer: It would be useful to examine a country?s BOP for at least two reaso ns. First, BOP provides detailed information about the supply and demand of the country?s currency. Second, BOP data can be used to evaluate the performance of the country in international economic competition. For example, if a country is experiencing per ennial BOP deficits, it may signal that the country?s industries lack competitiveness. 3. The United States has experienced continuous current account deficits since the early 1980s. What do you think are the main causes for the deficits? What would be the consequences of continuous U.S. current account deficits? Answer: The current account deficits of U.S. may have reflected a few reasons such as (I) a historically high real interest rate in the U.S., which is due to ballooning federal budget deficits, that kept the dollar strong, and (ii) weak competitiveness of the U.S. industries. 4. In contrast to the U.S., Japan has realized continuous current account surpluses. What could be the main causes for these surpluses? Is it desirable to have continuous current account surpluses? Answer: Japan?s continuous current account surpluses may have reflected a weak yen and high competitiveness of Japanese industries. Massive capital exports by Japan prevented yen from appreciating more than it did. At the same time, foreigners? exports to Japan were hampered by closed nature of
国际财务管理 填有答案
《国际财务管理》章后练习题及参考答案 第一章绪论 一、单选题 1. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C)。 A. 国际财务管理是学习财务管理的基础 B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支 D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄 2. 凡经济活动跨越两个或更多国家国界的企业，都可以称为( A )。 A. 国际企业 B. 跨国企业 C. 跨国公司 D. 多国企业 3.企业的（ C）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点 A.资金 B.人事 C.外汇 D成本 4.国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念( D) 。 A. 完全相同 B. 截然不同 C. 仅是名称不同 D. 内容有所不同 4.国际财务管理的内容不应该包括( C )。 A. 国际技术转让费管理 B. 外汇风险管理 C. 合并财务报表管理 D. 企业进出口外汇收支管理 5.“企业生产经营国际化”和“金融市场国际化”的关系是( C )。 A. 二者毫不相关 B. 二者完全相同 C. 二者相辅相成 D. 二者互相起负面影响 二、多选题 1.国际企业财务管理的组织形态应考虑的因素有（）。 A.公司规模的大小 B.国际经营的投入程度 C.管理经验的多少 D.整个国际经营所采取的组织形式 2.国际财务管理体系的内容包括（） A.外汇风险的管理 B.国际税收管理 C.国际投筹资管理 D.国际营运资金管 3.国际财务管理目标的特点（）。 A.稳定性 B.多元性 C.层次性 D.复杂性 4.广义的国际财务管理观包括（）。 A.世界统一财务管理观 B.比较财务管理观 C.跨国公司财务管理观 D.国际企业财务管理观 5. 我国企业的国际财务活动日益频繁，具体表现在( )。 A. 企业从内向型向外向型转化 B. 外贸专业公司有了新的发展 C. 在国内开办三资企业 D. 向国外投资办企业 E. 通过各种形式从国外筹集资金 三、判断题 1.国际财务管理是对企业跨国的财务活动进行的管理。（） 2.国际财务管理学是着重研究企业如何进行国际财务决策，使所有者权益最大化的一门科学。（）
国际财务管理离线作业(1)
第1 章国际财务管理导论 一、名词解释 1.国际企业超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。 2.许可经营许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。这种方式也可以被看作技术出口。 3.特许经营 是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。 4.分部式组织 称事业部制组织结构。其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。 5.混合式组织 事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。 6.分权模式 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。
二、简答题 1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。 国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。 国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面： （1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； （2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； （3）跨国经营中商品和资金无法自由流动； （4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。 2.试述国际财务管理体系的内容。 国际财务管理体系的内容主要包括： 1）国际财务管理环境。指的是国际货币制度、国际收支制度和国际 结算制度等制度环境的总和。 （2）外汇预测与外汇风险的管理。外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。主要包括交易风险，折算风险和经济风险。对汇率变化进行预测，掌握外汇风险管理的知识和技
2019秋东财《国际财务管理》在线作业二-5(100分)
2019秋东财《国际财务管理》在线作业二-5（100分） 【奥鹏】-[东北财经大学]东财《国际财务管理》在线作业二 试卷总分:100 得分:100 第1题,产品返销指的是____ 。 A、直接产品补偿 B、间接产品补偿 C、加工费补偿 D、租赁补偿 正确答案: 第2题,对经营风险的评估方法可以采用（）。 A、概率的方法 B、经营杠杆系数的方法 C、财务杠杆系数的方法 D、利用风险投资指数 正确答案: 第3题,严格地说，资金一旦投入某一项目，要抽出资金就比较困难通常是发生在____上。 A、国际直接投资 B、国际间接投资
D、证券投资组合 正确答案: 第4题,进口用汇效果指标的数值____就越好。 A、越高 B、越低 C、等于零 D、等于无穷大 正确答案: 第5题,在融资租赁方式下，租金中包含的融资利息通常是____的。 A、递减 B、递增 C、不变 D、以上三者都有可能 正确答案: 第6题,投资者直接与企业的控制权或经营管理权相联系是____的特征。
B、对外直接投资 C、对外间接投资 D、国际股票投资 正确答案: 第7题,如果在债券发行时就购买了10年期债券，并持有10年，则此期间的收益率是____。 A、持有期间收益率 B、认购者收益率 C、最终收益率 D、以上答案都可以 正确答案: 第8题,加价保值方法主要用于____交易中。 A、出口 B、进口 C、进出口 D、以上答案都不对 正确答案:
第9题,假设利率情况如下: 按月浮动按三个月浮动7月1日9.0750% 9.1000%, 8月1日9.1250% 9.2150%,9月1日9.2375% 9.5000%企业7月1日向银行借款，期限三个月，如果按月浮动计息，则该企业在计算利息时使用到的利率是____。 A、9.075% B、9.125% C、9.2375% D、以上三者都会用到 正确答案: 第10题,只要财务活动一跨越国界，就构成了____。 A、西方财务管理 B、跨国公司财务管理 C、国际财务管理 D、世界财务管理 正确答案: 第11题,“企业间接上市可以提高企业的国际知名度和转换企业的经营机制”这句话____。 A、正确
国际财务管理离线作业-标准答案
《国际财务管理》作业参考答案 第１章国际财务管理导论 一、名词解释 １．国际企业:超越国界从事商业活动的企业,包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。 2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术,包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。这种方式也可以被看作技术出口。３.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费,被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。 4.分部式组织:称事业部制组织结构。其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部,实行“集中政策,分散经营”的集中领导下的分权管理。 5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。 6.分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。 二、简答题 1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。 【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理,从而达到既定的公司目标(股东财富最大化)。 国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面： (１)跨国经营和财务活动受外汇风险的影响;
国际财务管理(原书第5版)答案
Lecture 4 Exchange Rate Parity Problems: 6-2, 3, 4, 7, 8 Suggested Solutions 2. Option a: When you buy ￡35,000 forward, you will need $49,000 in three months to fulfill the forward contract. The present value of $49,000 is computed as follows: $49,000/(1.0035)3 = $48,489. Thus, the cost of Jaguar as of today is $48,489. Option b: The present value of ￡35,000 is ￡34,314 = ￡35,000/(1.02). To buy ￡34,314 today, it will cost $49,755 = 34,314x1.45. Thus the cost of Jaguar as of today is $49,755. You should definitely choose to use “option a”, and save $1,266, which is the difference between $49,755 and $48489. 3. a.(1+I$) =1.02 (1+I￡)(F/S) = (1.0145)(1.52/1.50) = 1.0280 Thus, IRP is not holding exactly. b.(1) Borrow $1,500,000; repayment will be $1,530,000. (2) Buy ￡1,000,000 spot using $1,500,000. (3) Invest ￡1,000,000 at the pound interest rate of 1.45%; maturity value will be ￡1,014,500. (4) Sell ￡1,014,500 forward for $1,542,040 Arbitrage profit will be $12,040 c.Following the arbitrage transactions described above, The dollar interest rate will rise; The pound interest rate will fall; The spot exchange rate will rise; The forward exchange rate will fall. These adjustments will continue until IRP holds. 4. a.(1+ i $) = 1.014 < (F/S) (1+ i € ) = 1.053. Thus, one has to borrow dollars and invest in euros to make arbitrage profit. 1)Borrow $1,000,000 and repay $1,014,000 in three months. 2)Sell $1,000,000 spot for €800,000. 3)Invest €800,000 at the euro interest rate of 1.35 % for three months and receive €810,800 at maturity. 4)Sell €810,800 forward for $1,037,758. Arbitrage profit = $1,037,758 - $1,014,000 = $23,758. b.Follow the first three steps above. But the last step, involving exchange risk hedging, will be different. 5)Buy $1,014,000 forward for €792,238. Arbitrage profit = €810,800 - €792,238 = €18,562 7. a.ZAR spot rate under PPP = [1.05/1.11](0.175) = $0.1655/rand. b.Expected ZAR spot rate = [1.10/1.08] (0.158) = $0.1609/rand. c.Expected ZAR under PPP = [(1.07)4/(1.05)4] (0.158) = $0.1704/ran d. 8. a.First, note that (1+i €) = 1.054 is less than (F/S)(1+i €) = (1.60/1.50)(1.052) = 1.1221.
国际财务管理作业Chapter 3 - Test Bank
Chapter 3—International Financial Markets 1. Assume that a bank's bid rate on Swiss francs is $.45 and its ask rate is $.47. Its bid-ask percentage spread is: a. about 4.44%. b. about 4.26%. c. about 4.03%. d. about 4.17%. ANS: B SOLUTION: Bid-ask percentage spread = ($.47 ? $.45)/$.47 = 4.26% PTS: 1 2. Assume that a bank's bid rate on Japanese yen is $.0041 and its ask rate is $.004 3. Its bid-ask percentage spread is: a. about 4.99%. b. about 4.88%. c. about 4.65%. d. about 4.43%. ANS: C SOLUTION: Bid-ask percentage spread = ($.0043 ? $.0041)/$.0043 = 4.65% PTS: 1 3. The bid/ask spread for small retail transactions is commonly in the range of ____ percent. a. 3 to 7 b. .01 to .03 c. 10 to 15 d. .5 to 1 ANS: A PTS: 1 4. ____ is not a factor that affects the bid/ask spread. a. Order costs b. Inventory costs c. Volume d. All of the above factors affect the bid/ask spread ANS: D PTS: 1 5. The forward rate is the exchange rate used for immediate exchange of currencies. a. True b. False ANS: F PTS: 1 6. The ask quote is the price for which a bank offers to sell a currency. a. True b. False ANS: T PTS: 1
国际财务管理考试答案
国际财务管理考试答案 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】
1. S(￡/$)=，F1 (￡/$)=，F3 (￡/$)= ，F6 (￡/$)=。.计算欧式标价法下美元对英镑1个月、3个月、6个月期的远期升水或贴水。（假设每个月只有30天）你对结果如何解释答：f1 = [F1 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/30 = =% f3 = [F3 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/90 = =% f6 = [F6 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/180 ==% 2. 目前S($/￡) = ，F3 ($/￡) = ，在你对汇率进行分析的基础上，你认为S3 ($/￡) = 。假如你愿意买入或者卖出￡1 000 000； (1) 如果在远期市场上进行投机的话，你需要采取那些行动投机美元的预期收益是多少 (2) 如果即期汇率最终事实上是S3 ($/￡) = ，那么你投机美元的收益将是多少 答：卖出英镑，买入美元 ￡ 1 000 000 × S($/￡) = $ 1 950 000 (1) S3($/￡) = 做多头——买入远期英镑 $ 1 950 000 ÷ F3($/￡) = $ 1 950 000 ÷ = ￡1 026 316 ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 970 527 $ 1 970 527 – $ 1 950 000 = $ 20 527 (2) S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 908 948 $ 1 908 948 – $ 1 950 000 = –$ 41 052 3. Cray研究所赊销给德国Max Planck研究院一台超级计算机，6个月后应收1000万欧元。目前，6个月的远期汇率是美元/欧元，而Cray研究所的外汇顾问预测6个月后的即期汇率是美元/欧元。 (1) 使用远期合约套期保值的预期损益是多少 收益(Gain) = ( F–S T) ×€ 1 000 万 (2) 如是你是财务经理，你会建议对这笔欧元进行套期保值吗
国际财务管理-第五次作业-浙江大学
国际财务管理-第五次作业-浙江大学
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第四次作业 一、简答题 1.1）出口进入模式。是指企业将其生产的产品出口到目标国家进行销售，通过产品出口占领国外市场。 2）契约进入模式，或者叫许可证交易，一般是发达国家将其版权、商标权、专利权或专有技术的使用权等无形资产让渡给输入国，并索取收益的一种方式。这种模式除许可证以外，还有特许权专营等。 3）投资进入模式。企业将其特有的资源，例如资本、技术、管理经验等综合的转移到国外，在国外建立生产型子公司。 2.影响债券价值的因素大致分为两类，一类是证券市场外的基本因素，是在长期趋势中能控制股票市场价格变动的潜在因素。基本因素主要有：经济因素，政治因素，人为因素。另一类是证券市场内的技术因素，是影响股票价格短期波动的因素。这两类因素之间可能同方向作用于债券价格，也可能反方向作用于债券价格。 3.国际直接投资是指投资者在其所投资的企业中拥有足够的所有权或控制权的投资。其特点在于对投入资本具有所有权和资本在使用过程中的经营权和决定权。国际间接投资，是指投资者不直接掌握跨国公司的动产或不动产的所有权，活在投资对象中没有足够控制权的投资，具体表现为已购买外国公司的股票和其他有价证券以及中长期国际信贷为主要方式，取得股票或债息利息的活动，并主要在国际资本市场进行，因此也称为金融投资，其中以国际证券投资为主要对象。 4.1）经营风险。是指发行证券的公司由于决策和管理人员在经营过程中发生的失误导致企业经营不善，从而使投资者蒙受损失的可能性。 2）市场风险。是有证券市场行情变化所引起的风险。 3）违约风险。由于在证券发行公司的财政状况不佳，不能按时支付债务本金和利息的可能性。 4）利率风险。由于市场利率的变动，引起证券投资收益率变动的风险。
国际财务管理(英文版)课后习题答案2
CHAPTER 1 GLOBALIZATION AND THE MULTINATIONAL FIRM SUGGESTED ANSWERS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS QUESTIONS 1. Why is it important to study international financial management? Answer: We are now living in a world where all the major economic functions, i.e., consumption, production, and investment, are highly globalized. It is thus essential for financial managers to fully understand vital international dimensions of financial management. This global shift is in marked contrast to a situation that existed when the authors of this book were learning finance some twenty years ago. At that time, most professors customarily (and safely, to some extent) ignored international aspects of finance. This mode of operation has become untenable since then. 2. How is international financial management different from domestic financial management? Answer: There are three major dimensions that set apart international finance from domestic finance. They are: 1. foreign exchange and political risks, 2. market imperfections, and 3. expanded opportunity set. 3. Discuss the three major trends that have prevailed in international business during the last two decades. Answer: The 1980s brought a rapid integration of international capital and financial markets. Impetus for globalized financial markets initially came from the governments of major countries that had begun to deregulate their foreign exchange and capital markets. The economic integration and globalization that began in the eighties is picking up speed in the 1990s via privatization. Privatization is the process by which a country divests itself of the ownership and operation of a business venture by turning it over to the free market system. Lastly, trade liberalization and economic integration continued to proceed at both the regional and global levels.