2017年钴行业分析报告

2017年钴行业分析报

告

2017年3月

一、钴价或仍旧存在上行空间 (3)

二、钴供给：增长乏力、不确定性开始增加 (5)

1、全球钴矿分布比较集中、中国占比约1% (5)

2、全球钴精矿产量增速下降 (6)

三、钴需求：电池、合金占比最大 (10)

1、钴的下游消费以电池为主：占比达到45%左右 (10)

2、电池领域：新能源汽车用钴增速最快，手机用钴量最大 (10)

（1）新能源汽车用钴增速最快：能量密度升级、产业健康发展 (10)

（2）手机电池用钴占比最大：增速较为平稳 (14)

（3）笔记本电脑电池用钴平稳 (15)

（4）平板电脑电池用钴保持稳定 (15)

（5）数码相机电池用钴处于下跌趋势 (16)

3、高温合金：保持15%的增速 (16)

4、硬质合金：保持较低的增长速度 (17)

5、磁材需求：保持较好的增长速度 (18)

6、其他材料：需求较为稳定 (18)

四、重算全球钴供需平衡：以金属量为标准 (18)

五、国内相关企业 (20)

1、华友钴业 (20)

2、寒锐钴业 (20)

3、格林美 (21)

4、洛阳钼业 (21)

供需缺口逐渐凸显，并且明后两年会有放大趋势。主要来源于三个方面：一是过去几年全球铜镍价格持续低迷导致矿产普遍减产，外加近期罢工事件影响引起铜钴矿开采受阻；二是刚果金钴矿生产整顿导致钴刚果金矿供给量下降30%以上；三是动力电池和高温合金增加钴需求。

以钴金属量为指标重新计算钴供需缺口。精炼钴包括多种产品，下游需求主要存在电池、合金、磨料、涂料等领域。计算下游需求的时候应该采取统一计算含钴金属量，然后折合成精炼钴，这样可以有效的发现全球精炼钴的实际供需缺口。以USGS 统计口径为例，精炼钴包含钴金属、钴粉、钴盐和氢氧化钴等产品。与市场不同的是：我们采取以钴金属量为标准统一计算全球钴供需缺口，最后折合精炼钴2017、2018年缺口为2775、6831 吨。

历史或将重演，钴价或仍旧存在上行空间。预计2017 年、2018 年钴的缺口数量与2006 年、2007 年非常类似；当前钴价为13.77 美元/磅，而在2007 年-2008 年之间钴价最高超过50 美元/磅，我们认为钴价或仍旧存在一定上行空间。

一、钴价或仍旧存在上行空间

钴金属价格自从2016 年9 月份以来上涨幅度累计已经超过70%，我们系统研究全球钴的供需历史及当前情况，以钴金属量作为唯一指标来准确计算下游钴消费需求，得出如下重要结论：

供需缺口逐渐凸显，并且明后两年会有放大趋势。主要来源