零售业行业社区购物中心深度报告

行业格局：需求多元定位细分，龙头加速扩张 (3)

社区商业：差别布局，精细管理彰显经营效益 (14)

借鉴海外：社区购物中心具备高成长性 (23)

标的推荐：加速社区购物中心拓展的天虹股份 (26)

行业格局：需求多元定位细分，龙头加速扩张

随着购物中心近年来规模快速扩容，部分核心市场已经逐渐呈现饱和态势，核心一二线市场购物中心空置率高企，而随着城镇化率提升及新消费需求崛起，购物中心企业开始离开城市核心商圈的争夺，主要布局于区域性商圈，并开始加大主题性场景的打造，以形成更差异化的体验特色，呈现更多元化的特点。整体较高景气度，供给加大竞争分化以建筑面积在3 万平米以上为统计标准，2018 年中国国内一二三四线购物中心总存量达到3.55 亿平方米，同比增长仍保持在15%以上，处于供给快速放量过程中，而从购物中心新开店数量来看，整体增长于2018 年开始放缓至双位数增长以下。

同时，购物中心整体销售表现仍呈现较高景气度，行业增速持续高于百货和超市业态，同比增速中枢保持在5%以上，而且在2018 年下半年整体终端可选消费相对承压期，购物中心仍保持上升增长势头。

2018年游戏直播行业深度研究报告

２０１８年游戏直播行业深度研究报告

核心观点一、游戏直播行业，当前与过去相比，有六点变化： 1）竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 2）直播内容—从“游戏单点突破”到“泛娱乐全面开花” 3）从“游戏影响直播”到“直播影响游戏” 4）从“主播凌驾平台”到“平台掌控主播” 5）技术革新的持续推动 6）监管增强，健康稳定内容生产平台具备长期竞争力二、行业纵向比较：游戏直播平台—货币化能力和单用户价值具备提升空间三、行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点不同斗鱼：头部主播品牌效应突出，打造品牌护城河，开启多元变现模式，逐步提高盈利能力虎牙：游戏主播资源同样优秀，与歪歪强联动效应，腰部变现能力强四、海外对标看，亚马逊超前眼光收购Twitch，Twitch各项数据的加速成长和盈利模式多元化引领了行业发展五、我们认为，游戏直播行业赛道发展战略清晰，格局稳定，空间大且向电竞、泛娱乐等领域的可延展性强，行业龙头公司虎牙、斗鱼有望在未来全面受益，虎牙直播收入有望持续增长，长期净利润率达15-20%。

01游戏直播：越辩越明的清晰赛道 02 行业纵向比较：货币化能力和单用户价值具备提升空间04 海外对标分析：Twitch 05 相关公司讨论：虎牙 03 行业横向比较：斗鱼、虎牙发展侧重点不同

01 PART ONE 2017经营情况游戏直播：越辩越明的清晰赛道01

行业演进1 ：竞争格局—从“千播大战”到“双雄争霸” 行业早期：2015年，龙珠直播率先拿到腾讯投资，腾讯旗下《英雄联盟》TGA等赛事由龙珠独揽，游戏直播赛道开启混战模式。行业成长期第一阶段：2016 年，斗鱼在受腾讯和红杉投资后，迅速扩张，得主播者得天下，通过大批量高价挖主播，迅速与其他品牌拉开差距。行业成长期第二阶段：虎牙直播率先抓住《王者荣耀》、《绝地求生》的新品类机会，和斗鱼成为双强，同时其他游戏直播平台逐渐失去竞争力。行业成熟期：斗鱼虎牙率先实现盈利，斗鱼虎牙18年接受腾讯70 亿人民币投资，虎牙顺利登陆美股，斗鱼也会马上登陆资本市场，其他平台机会渺茫。资本助力，战略清晰资源聚合资本+新机会反应速度大资本游戏 ?2018年3月，腾讯6.3亿美元入股斗鱼，4.6亿美元入股虎牙，目前虎牙顺利登陆美股，市值破58亿美元，斗鱼也加速筹备上市进程，直播行业双雄格局已定。 ?斗鱼、虎牙谁是行业老大，目前斗鱼估值我们不得而知，但复盘行业演进史，在行业发展的关键点，斗鱼和虎牙均在资本、战略、行业项目敏感度上抓住了机会。资料来源：腾讯，长江证券研究所

环保产业细分行业深度分析报告

环保子行业及细分行业（不含环境咨询业）

附件........环保子行业及细分行业资料整理一、环保产业分类二、环保子行业之大气污染治理大气污染物来源及主要治理技术：

1、环保细分行业 - 大气污染治理之脱硫 1.1 现状我国电力行业脱硫发展的高峰期已过，2008年我国电力SO2排放绩效已经超过美国。截止2010年底，火电脱硫装机容量占火电装机容量的比例已达81%，未来电力脱硫市场主要在新建火电机组和现有火电机组的改造。脱硫行业已经进入平稳发展的时代，未来脱硫市场拓展的领域主要在钢厂脱硫。历年中美电力SO2 排放绩效情况（克/千瓦时） 1.2、火电脱硫我国脱硫行业的发展起步较晚，2003-2004 年才进入快速发展期，技术基本依靠从国外引进，现有十多种脱硫工艺，包括石灰石-石膏湿法、循环流化床干法烟气脱硫、海水法烟气脱硫、湿式氨法烟气脱硫等等，其中石灰石-石膏湿法以运行成本优势，占据了火电脱硫市场90%以上的市场份额。脱硫技术介绍

全国已投运烟气脱硫机组脱硫方法分布情况 1.3、钢铁行业脱硫 1.3.1 钢铁烧结机烟气脱硫难度高于火电行业脱硫钢铁烧结项目的脱硫和火电行业的脱硫在处理的烟气成分及烟气量波动等方面有较大的不同，具有以下特点：一是烟气量大，一吨烧结矿产生烟气在4,000－6,000m3；二是二氧化硫浓度变化大，范围在400－5,000mg/Nm3之间；三是温度变化大，一般为80℃到180℃；四是流量变化大，变化幅度高达40%以上；五是水分含量大且不稳定，一般为10－13%；六是含氧量高，一般为15-18%；七是含有多种污染成份，除含有二氧化硫、粉尘外，还含有重金属、二噁英类、氮氧化物等。这些特点都在一定程度上增加了钢铁烧结烟气二氧化硫治理的难度，对脱硫技术和工艺提出了更高的要求。因此，烧结机得延期脱硫、净化工艺的设施，必须针对烧结机的上述运行特点来进行选择和设计，具体要求有：（1）必须有处理大烟气量得能力；(2)为降低脱硫成本而进行选择性脱硫时，其脱硫效率必须达90%以上；（3）必须能适应烟气量、SO2浓度的大幅度变化和波动；（4）脱硫设施必须具有高的可靠性以适应烧结机长期连续运行。 1.3.2、钢铁烧结机脱硫方法已投入运行的烧结烟气脱硫装置采用的工艺主要有石灰石——石膏湿法、循环流化床法、氨——硫铵法、密相干塔法、吸附法等。这些工艺在我国处于研发和试用阶段，主流工艺尚未形成。

2020年【新零售】行业调研分析报告

2020年【新零售】行业调研分析报告 2020年2月

目录 1. 新零售行业概况及市场分析 (6) 1.1 新零售行业市场规模分析 (6) 1.2 新零售行业结构分析 (6) 1.3 新零售行业PEST分析 (7) 1.4 新零售行业发展现状分析 (9) 1.5 新零售行业市场运行状况分析 (10) 1.6 新零售行业特征分析 (11) 2. 新零售行业驱动政策环境 (12) 2.1 市场驱动分析 (12) 2.2 政策将会持续利好行业发展 (14) 2.3 行业政策体系趋于完善 (14) 2.4 一级市场火热，国内专利不断攀升 (15) 2.5 宏观环境下新零售行业的定位 (15) 2.6 “十三五”期间新零售建设取得显著业绩 (15) 3. 新零售产业发展前景 (16) 3.1 中国新零售行业市场规模前景预测 (17) 3.2 新零售进入大面积推广应用阶段 (18) 3.3 中国新零售行业市场增长点 (18) 3.4 细分化产品将会最具优势 (19) 3.5 新零售产业与互联网等产业融合发展机遇 (19) 3.6 新零售人才培养市场大、国际合作前景广阔 (20)

3.7 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (21) 3.8 建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 3.9 行业发展需突破创新瓶颈 (22) 4. 新零售行业竞争分析 (24) 4.1 新零售行业国内外对比分析 (24) 4.2 中国新零售行业品牌竞争格局分析 (26) 4.3 中国新零售行业竞争强度分析 (26) 4.4 初创公司大独角兽领衔 (27) 4.5 上市公司双雄深耕多年 (28) 4.6 互联网巨头综合优势明显 (28) 5. 新零售行业存在的问题分析 (30) 5.1 政策体系不健全 (30) 5.2 基础工作薄弱 (30) 5.3 地方认识不足，激励作用有限 (30) 5.4 产业结构调整进展缓慢 (30) 5.5 技术相对落后 (31) 5.6 隐私安全问题 (31) 5.7 与用户的互动需不断增强 (32) 5.8 管理效率低 (32) 5.9 盈利点单一 (33) 5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (34) 5.11 法律风险 (34)

2019年游戏直播行业深度研究报告

２０１９年游戏直播行业深度研究报告

目录 1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 (2) 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发 (2) 1.2 鱼虎相争，游戏直播进入双雄时代 (4) 2. 斗鱼：美股IPO在即，游戏直播明星光芒闪耀 (8) 2.1 公司简介：期待国内领先游戏直播平台亮相纽交所 (8) 2.2 财务简析：直播业务带动营收高增长，成本高企致持续较高亏损 (9) 2.3 详解斗鱼生态：聚焦电竞内容，网罗头部主播，打造游戏直播第一平台 (12) 3. 风险分析 (18)

1. 游戏直播：鱼虎两相争，双雄竞苍穹 1.1 游戏直播方兴未艾，市场空间亟待开发游戏直播行业市场规模与用户规模持续较快增长，市场空间仍具开发潜力。根据艾瑞数据，中国已在2016年超越美国成为全球最大的游戏直播市场，2018年中国游戏直播行业MAU已经达到美国市场的4倍。2018年，中国游戏直播市场规模达到132亿元，较2015年增长约15倍，预计2023年将达到398亿元，对应未来五年CAGR月24.7%，增速是非游戏直播市场的约2倍。从月活用户规模来看，2018年中国游戏直播行业MAU已经达到2.55亿人，预计未来5年CAGR为9.4%，用户增长仍具潜力。图表2：中国游戏直播行业MAU 资料来源：艾瑞咨询，中信建投证券研究发展部（注：未消除移动和PC用户之间的重复）游戏直播用户生命周期更长，电竞将扮演更重要的角色。根据艾瑞咨询预测，电竞直播市场占游戏直播市场规模的比例将由2018年的50.3%进一步提升至2023年的59.8%，电竞在游戏直播行业中所扮演的角色将更为重要。游戏直播用户一般而言拥有更长的生命周期，尤其电竞赛事直播对于维持游戏热度以及延长用户生命周期有着更重要的作用。以《英雄联盟》为例，该电竞游戏的游戏直播观看人数高于游戏本身的活跃玩家数——当游戏玩家不再活跃的时候往往并不会彻底流失，而是会转化成为电竞赛事的观众。

干货!购物中心最新客群分析报告完整版

干货！购物中心最新客群分析报告完整版购物中心，已成为城市的各区域地标及超级线下聚客点。截止到2016年6月，国内总开业纯粹意义上的购物中心超过4500家，总营业面积超过4000万平米，且以每年新增400余家加速增长。其中又以面积大于10万平的超级购物中心为新增主体。越来越大，配置越来越多元丰富，满足更多不同消费以及体验需求的人群成为购物中心建设和运营常态。本次报告选取北京和上海代表商圈的典型知名购物中心进行全景洞察分析。从业态、客群吸引力，客群线上线下行为多维画像等方面进行分析，目的是为了供行业以及相关品牌商能够对代表性聚客点以及关联客群进行参考分析，也可以对自身业态的运营，目标客群用户体验、客群经营能力等方面的提升提供参考。北京上海典型购物中心客群分析报告1、本次分析对象 2013-2015期间开业项目较多的知名商业地产品牌，分别为万达、中粮大悦城、凯德、华联、红星美凯龙、华润、百联七个品牌旗下北京和上海16个代表性购物中心项目。整体看，本次分析的16个北京上海典型购物中心中，北京地区以定位于中端消费人群居多，上海则以定位中高端消费群体为主。2、经营业态比例分析

1）零售快消类占比比较北京的万达广场和以超市为依托的华联零售业占比最多。▼上海的百联又一城荟萃了2000余种国际国内精选品牌，零售类占比较上海其他项目高出一个维度。2）餐饮类占比比较北京红星爱琴海和上海凯德mall餐饮占据比例远超其他项目。值得一提的是，北京红星爱琴海大胆打破了传统购物中心百货、娱乐、餐饮5：3：2的常见比例，重点锁定体验式餐饮业态服务，大幅增加了休闲娱乐和餐饮等体验式业态比例。▼上海凯德七宝购物中心以时尚家庭生活购物广场为特色，以社区家庭为单位的各年龄段人群为目标客群，中外快餐、美食广场和特色餐饮一应俱全。3）儿童类业态占比比较北京天通苑华联纯立足社区，以『社区好邻居』为理念，开业了多种儿童大型活动与娱乐类场馆，并引进了杨梅红私立美校等儿童教育业态。▼上海项目儿童类业态占比均较低，则只有华润时代广场儿童品类占比相对较多。4）休闲娱乐体验类业态占比红星美凯龙在北京的爱琴海购物中心则是国内首创『社交式商业空间』，包括引入韩国PORORO，太平洋影院，欢唱KTV，高尔夫会所，美体休闲等业态。▼而在上海，百联和万达的购物中心休闲娱乐品类占比高于其他品牌购物中心同等品类。3、客群行为画像分析

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出，非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发，对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建，上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西，北京。在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

2018-2019年轻奢行业市场现状与发展趋势分析报告

【目录名称】2019年中国直播行业分析报告-行业运营态势与发展前景预测【交付方式】Email电子版/特快专递目前，网络媒体自身还没准确抽象概括出网络直播的界定，为方便起见，不妨参照传播学及电视现场直播的概念给网络直播下个简单的定义：在现场随着事件的发生、发展进程同步制作和发布信息，具有双向流通过程的信息网络发布方式。其形式也可分为现场直播、演播室访谈式直播、文字图片直播、视音频直播或由电视（第三方）提供信源的直播；而且具备海量存储，查寻便捷的功能。根据直播的媒介、技术发展以及直播的内容品类，将直播行业分别经历了直播1.0到直播4.0时代，从PC端向移动端转移，从单一品类演变成垂直品类、泛娱乐品类，从收入单一向多元化模式探索。资料来源：互联网目前在线直播行业商业模式逐渐成熟，行业发展进入新阶段，头部平台通过差异化发展建立核心优势，加上直播用户基础不断扩大，2018年有望成为在线直播行业资本上市的最佳时机。随着在线直播平台用户逐渐消失，头部平台已经形成稳定的用户规模和运营模式，同时明星主播资源基本垄断在头部平台，新入局者很难对头部平台造成强冲击。用户规模方面，2017年，在线直播人数达3.98亿，相比移动端视频5.49

亿，仅有1.51亿的差距， 2018年超过5亿人。市场规模方面，直播市场规模已经超过了付费视频市场规模。直播2017年的市场规模为432.2亿，相比2014年增加了7倍，2017年网络视频付费市场规模为150亿，再对比同期电视剧版权市场规模450亿左右、电影票房市场规模524亿（不含服务费），直播市场体量不容小觑。 2014-2019年直播市场规模数据来源：文化委移动互联网发展助力移动直播行业兴起，PC端向移动端分流。数据显示,中国移动端直播的每月活跃用户群由2012年的5.6百万人增加至2017年的176.0百万人，复合年增长率为99.3%，预计2022年可达到501.3百万人。随着购买力持续上升，硬件与网络基础设施升级，人们对更佳娱乐体验的需求日增，加上移动支付日益便利和普及，大众为优质内容付费的意识稳步提升。中国移动端直播每月付费用群由2012年的10万人增至2017年的620万人，预计2022年将达到1980万人。相应地，付费用户的比例从2012年的1.79%增至2017年的3.52%，预计将在2020年达到3.95%的水平。（GYTCJP）【报告大纲】第一章直播行业相关概述 1.1 直播行业定义及特点 1.1.1 直播行业的定义 1.1.2 直播行业的特点 1.2 直播行业基本分类 1.3 直播相关概念 1.3.1 网络互动直播 1.3.2 网络现场直播

2016年HTML5行业深度分析报告

２０１６年ＨＴＭＬ５行业深度分析报告

目录 1HTML5, 最新一代网页标准通用标记语言 (5) 1.1专为移动互联网而生的HTML5 (5) 1.1.1HTML5动态多媒体交互特性契合移动互联网标准 (5) 1.1.2国际互联网组织、移动厂商与各大浏览器巨头积极参与推动HTML5标准的最终确立 (6) 1.2HTML5搭载微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.1首次国外投资失利，却借国内微信平台实现二次爆发 (8) 1.2.2二次爆发成功时机俱备 (12) 1.3HTML5改变网页前端内容呈现形式及产品分发渠道 (15) 1.3.1网页内容形式由动态图片向视频制作演变 (15) 1.3.2应用商店渠道商角色弱化 (16) 2移动互联网端多场景应用 (17) 2.1HTML5营销助推移动营销新增长 (17) 2.1.1移动营销新形态---HTML5营销 (17) 2.1.2HTML5的网页多媒体交互特征契合移动营销 (19) 2.1.3营销传播路径实现病毒式营销闭环 (20) 2.1.4行业格局初显，内容端由动态图片交互视频转换 (23) 2.1.5HTML5营销企业：易企秀与兔展 (24) 2.2HTML5游戏是游戏行业新的绿洲 (25) 2.2.1手游后的新蓝海----HTML5游戏 (25) 2.2.2HTML5游戏占巨大流量渠道，即点即玩即分享解决用户痛点 (27) 2.2.3中重度和社交化发展方向，多渠道分发 (28) 2.2.4新一轮游戏行业市场启动 (33) 2.2.5HTML5游戏企业：白鹭科技--引擎平台联运商 (33) 2.2.6国外HTML5游戏厂商研发先行，发行商数量集中 (35) 2.3HTML5视频有效替代FLASH，实现跨平台网页视频直接调用 (36) 2.3.1移动互联网视频增长迅速，流量占比过半 (36) 2.3.2FLASH是PC视频编码霸主，HTML5从移动端实现逆转 (37) 2.3.3HTML5契合移动互联网视频需求，巨头支持 (40) 2.3.4HTML5除占领FLASH存量市场，还形成新的增量市场 (42) 2.4HTML5嵌入APP实现HYBRID APP与轻应用平台结合的形式 (43) 2.4.1类似PC端桌面应用向浏览器转换，移动端也经由native app向web app的转换 (43) 2.4.2Web app实现hybrid app与轻应用平台相结合的形式 (44) 2.4.3微信小程序是仿HTML5语言改编的特殊封闭系统 (46) 3HTML5是移动终端新绿洲，WEB领域新蓝海 (48) 3.1HTML5发展趋势展望 (48) 3.1.1设备端由移动设备终端向物联网设备渗透,跨多种平台终端 (48) 3.1.2垂直领域细化 (49) 3.1.3与3D/VR/无人驾驶新技术结合，提升用户体验 (50) 3.2HTML5资源整合企业 (51) 3.2.1云适配：移动办公领域全平台方案解决商 (51) 3.2.2火速轻应用：全平台资源整合 (54)

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。．同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征：把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

2018年新零售行业发展趋势研究报告

报告：《2018年新零售行业发展趋势研究报告》（全文） (电子商务研究中心讯)传统零售业形态传统零售产业链传统零售的痛点 1）利润与成本以传统商超为例，经过多年的发展，商超的经营模式趋于固定，其所售卖的商品毛利率都不高，一般都不会超过20%。传统商超的利润来源主要倚仗其所占据的黄金地段优势，使卖场得以轻松获取大量客流，因此薄利多销才是传统商超一直以来的生存之道；

2）坪效坪效（1坪=3.3平方米）指终端卖场单位面积（1平米）上产生的销售额，是评估卖场实力的重要标准之一。据统计，传统百货、购物中心，包括奥特莱斯，它们的平均坪效仅有0.5~1万元/平方米/年，盈利效率偏低。 3）流量传统零售业态往往开设在人口稠密的住宅区或客流密集的商业中心区，依靠庞大流量实现薄利多销的盈利模式。线上电商的蓬勃发展已经把线下零售业态的流量带走了一部分。中国零售传统模式痛点 30年间相继出现百货、购物中心和连锁超市业态，实体零售处于追赶式发展的初级阶段；人均零售设施面积远不及发达国家。地区发展不均衡，超级城市供给过剩与低线城市供给不足并存，大量消费者无法享受高质量的零售服务（以购物中心为例，如图）；“租赁柜台+商业地产”盈利模式偏离零售服务核心，不可持续。零售业的变迁与发展：从传统零售到新零售

新零售诞生契机及推动因素 1）线上零售遭遇天花板虽然线上零售一段时期以来替代了传统零售的功能，但从两大电商平台，天猫和京东的获客成本可以看出，电商的线上流量红利见顶；与此同时线下边际获客成本几乎不变，且实体零售进入整改关键期，因此导致的线下渠道价值正面临重估。

2021网络直播行业研究分析报告

2021年网络直播行业研究分析报告

目录 1.网络直播行业前景趋势 (5) 1.1技术发展推动行业前进 (5) 1.2“直播+”赋能各行业发展 (5) 1.3泡沫褪去行业竞争加剧 (6) 1.4成本升高推动商业模式探索 (6) 1.5用户拓展及主播扶持 (6) 1.6平台属性更趋专业化 (7) 1.75G或推动行业加速发展 (7) 1.8以“直播+”宣传主流价值观 (8) 1.9延伸产业链 (8) 1.10行业协同整合成为趋势 (8) 1.11服务模式多元化 (9) 1.12呈现集群化分布 (9) 1.13需求开拓 (10) 2.网络直播行业现状 (10) 2.1网络直播行业定义及产业链分析 (10) 2.2网络直播市场规模分析 (12) 2.3网络直播市场运营情况分析 (13) 3.网络直播行业存在的问题 (16) 3.1直播行业门槛低 (16)

3.2直播监管具有一定的延迟性 (16) 3.3直播平台存在数据失真问题 (16) 3.4行业服务无序化 (17) 3.5供应链整合度低 (17) 3.6基础工作薄弱 (17) 3.7产业结构调整进展缓慢 (17) 3.8供给不足，产业化程度较低 (18) 4.网络直播行业政策环境分析 (19) 4.1网络直播行业政策环境分析 (19) 4.2网络直播行业经济环境分析 (19) 4.3网络直播行业社会环境分析 (19) 4.4网络直播行业技术环境分析 (20) 5.网络直播行业竞争分析 (21) 5.1网络直播行业竞争分析 (21) 5.1.1对上游议价能力分析 (21) 5.1.2对下游议价能力分析 (21) 5.1.3潜在进入者分析 (22) 5.1.4替代品或替代服务分析 (22) 5.2中国网络直播行业品牌竞争格局分析 (23) 5.3中国网络直播行业竞争强度分析 (23) 6.网络直播产业投资分析 (24)

奶茶行业深度分析报告

奶茶行业深度分析报告2020年4月

—01 — ███████ 龙头，模式 ▼ 香飘飘，成立于2005 年，从事奶茶产品的研发、生产及销售。目前，旗下共有四个生产基地，分别在湖州、成都、天津、江门。它在2017 年登陆上交所，创始人蒋建琪持股56.26%，此外其女儿（4.29%）、妻子（6.87%）、弟弟（8.58%）也持有公司股份。本案的前十大股东中有社保基金、中国香港结算等，2019 年三季报显示社保基金减持，而中国香港结算（港资）为新进入的投资。 2015 年到2019 年三季度，其营业收入为19.52 亿元、23.90 亿元、26.40 亿元、32.51 亿元，23.80 亿元；净利润分别为2.03 亿元、3.03 亿元、3.17 亿元、4.02 亿元、1.57 亿元；经营活动产生的现金流净额分别为1.12 亿元、3.66 亿元、1.05 亿元、6.13 亿元、3.63 亿元；毛利率分别为42.87%、44.88%、40.20%、40.39%、39.22%，净利率分别为10.42%、11.14%、10.14%、9.68%、5.56%。从业绩增速来看，近三年营业收入年复合增速为18.54%，净利润年复合增速为15.56%，2019 年三季度营业收入同比增速为22.74%，净利润同比增速为66.05%。从收入结构来看，42.74%来自果汁茶，33.95%来自经典系列，17.74% 来自好料系列，4.55%来自液体奶茶系列。其中经典系列是指以椰果为主的奶茶，而好料系列是指以红豆、桂圆、燕麦等非椰果为主的奶茶产品。

从历史上看，它的收入结构中，经典系列占比逐年下降，从2012 年的86.60%下滑到33.93%。而近两年来新品类“果汁茶”的占比出现大幅提升，从 6.18%上升到42.74%，并且仅用了1 年半的时间，增速极快。图：收入结构（单位：%）来源：并购优塾它的销售模式是“以销定产”、“经销为主”，2018 年经销渠道贡献96.52%的收入，电商渠道贡献2.42%的收入。本案，位于软饮料产业链的中游，上游为原材料提供商（脱脂奶粉、白糖、椰果等）代表企业有熊猫乳品，毛利率28.52%，下游为超市、便利店等，代表企业为永辉超市，毛利率21.88%。

教育行业研究报告

目录一、教育行业发展环境 (2) 1、国家政策的支持 (2) 2、经济发展的需要 (2) 3、民众意识的提高 (3) 二、教育行业结构划分 (3) 三、教育行业发展现状 (4) 1、百家齐鸣——促进教育培训发展 (4) 2、多家竞争，市场不正规——发展负面影响加深 (5) 四、教育行业发展挑战 (6) 1、教学资源的优质化 (6) 2、服务模型的完善化 (6) 3、教育技术的先进化 (6) 五、教育行业细分市场对比分析 (6) 1、学前教育 (7) 2、学历教育 (11) 3、专业培训 (14) 六、教育行业网络营销特点及策略 (17) 1、教育行业网络营销的优势 (17) 2、教育行业网络营销存在问题 (17) 3、教育行业营销策略改进 (17)

一、教育行业发展环境今年来，我国教育培训行业发展非常迅速，从统计数字显示，2000年我国的教育培训市场规模是100亿元，2001年是300亿元，2005年我国的教育培训业收入达到2000亿元，而且这一数字还在以每年30%的速度疯长。我们将从以下三方面分析发展飞跃的环境： 1、国家政策的支持 2002年底中国颁布了《民办教育促进法》，并与2003年9月1日生效，随后又出台了《民办教育促进法实施条例》对实施细则加以细化。《民办教育促进法》肯定了民办教育事业的公益性地位，国家对民办教育执行实行“积极鼓励、大力支持、正确引导、依法管理”的方针，民办学校和公办学校享有同等的法律地位，并且指出办学者可以获取合理回报。但是由于政策细则的不明确，民办教育培训事业虽有发展，但比较缓慢。直至2010年10月，国务院颁发了《关于较强职业培训促进就业的意见（国发【2010】36号）》，意见中指出“加强职业培训是促进就业和经济发展的重大举措”。同年11月，《国务院关于当前发展学前教育的若干意见（国法【2010】41号）》颁布，意见中指出“发展学前教育，必须坚持公益性和普惠性”，“必须坚持政府主导，社会参与，公办民办并举“。等一些列政策，促进了民办学校、教育、培训机构的大量滋生。 2、经济发展的需要中国仍处在产业结构转型的时期，对人才的培养需求呈现出新的变化。中国目前的产业结构存在一定矛盾：第二产业在经济中占比过大，其中高能耗、高污

新零售行业现状与发展趋势分析

中国新零售行业发展前景预测分析电商与线下实体店交锋多年，虽有所胜负，但却未能阻止彼此走下坡路的趋势。权衡之下，打破自我封闭与各自为营的状态，线上线下相融合，取长补短，衍生了零售业的新模式——新零售。新零售，未来的零售必将改变的是零售的本质。马云也在公开场合的演讲中提到“将来会没有电商这个概念，将来会是新零售”。 1、零售市场规模现状中商产业研究院发布的《2017-2022年中国零售行业发展前景及投资风险预测报告》指出，2016年全年，社会消费品零售总额332316亿元，比上年增长%。其中，限额以上单位消费品零售额154286亿元，增长%。年中国社会消费品零售总额增长趋势图 2012-2016 数据来源：中商产业研究院数据库随着电子商务的发展，居民网络消费也逐年增长。2016年全年，全国网上零售额51556亿元，比上年增长%。其中，实物商品网上零售额41944亿元，增长%，占社会消费品零售总额的比重为%；在实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别增长%、%和%。随着“一带一路”、“供给侧结构性改革”和“互联网+”等国家重大战略为电子商务带来了新机遇，经济与社会结构变革也给电子商务拓展出了新空间。预计到2020年，电子商务交易额将比“十二五”末翻一番，达到43万亿，网络零售额规模更将超过10万亿，占社会零售总额比重达到%。 2、农村电商不断发展，市场需求不断增长近年来，农村消费升级逐渐加速。农村地区网民逐年增长，2015年规模达亿,占全国网民总人数的%。网民人数的增加为农村网购市场打开了更大的成长空间。2016年，农村网络零售额以达到8945亿元，占全国网络零售额的%，且全年农村网络零售额各季度环比增速均高于城市水平。

2017-2018年轻奢品行业深度分析报告

2017-2018年轻奢品行业深度分析报告 (此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年11月

正文目录 1轻奢，定义生活新风尚 (5) 1.1 因为Affordable，所以Accessible (5) 1.2 高性价比、锚向年轻中产的奢侈品 (6) 1.3 多方品牌逐鹿的蓝海市场 (9) 2 设计+渠道，塑造品牌核心价值 (13) 2.1 设计阶段：前期市场调查配合材料设计创新 (14) 2.2 销售阶段：以概念推广为主线的多渠道营销 (17) 2.3 多品牌融合，并购整合的集团化运作之路 (23) 3从海外经验看轻奢消费的增长机遇 (27) 3.1 美国：90年代收入提高之后的消费新选择 (27) 3.2 日本：女性地位提升下的个性化诉求 (29) 3.3 韩国：从硬奢市场饱和带来的外溢 (34) 4迅速扩张的中国本土轻奢市场版图 (37) 4.1 购买力提高：富裕阶层的扩大 (42) 4.2 购买意愿提振：新生代的崛起 (44) 4.3 消费便捷性：网购的崛起 (45) 4.4 消费本地化进行时 (47) 5 主要公司分析 (49) 6风险提示 (49)

图表目录图表1：奢侈品牌的金字塔 (5) 图表2：纽约时装周Coach 2017春夏系列 (7) 图表3：纽约时装周Michael Kors 2017春夏系列 (8) 图表4：作为奢侈品类，轻奢品的性价比很高 (9) 图表5：Armani集团各品牌的销售额及占比（单位：亿美元） (10) 图表6：四大轻奢品牌2011年以来的营收规模 (11) 图表7：具有代表性的爆款设计师品牌 (11) 图表8：H&M已连续13年推出限量合作款产品 (12) 图表9：轻奢品牌列表 (13) 图表10：轻奢品牌的产品核心价值体现 (14) 图表11：Furla的Candy Bag采用PVC和皮革材质 (15) 图表12：Self-Portrait用镂空等形式打造精致小仙裙 (16) 图表13：Coach客户数据库拥有5000多万的家庭 (17) 图表14：四大轻奢品牌SG&A占营业收入比重约为50% (18) 图表15：Coach 1941系列部分产品 (18) 图表16：Ted Baker男装系列 (19) 图表17：Selena Gomez成为Coach2017全球品牌形象代言人 (19) 图表18：众多女明星在不同场合选择Self-Portrait蕾丝裙 (20) 图表19：Coach各分销渠道的情况（2016财年） (21) 图表20：Michael Kors各分销渠道和区域的销售情况（2016财年） (21) 图表21：原Coach门店风格相对单一 (22) 图表22：翻新后的Coach门店 (22) 图表23：LVMH旗下各品牌 (23) 图表24：Kering收购进程 (24) 图表25：LVMH集团和Kering集团各项经济指标（2015财年） (24) 图表26：百秋电商运营20个品牌，拥有丰富的代运营经验 (25) 图表27：IRO 2016年时尚大片 (26) 图表28：Ed Hardy 2016年时尚大片 (27) 图表29：1983至1985中产阶级队伍逐步扩大 (28)

深度研究报告：买手店在中国的经营模式及拓展策略

深度研究：55个买手店在中国的经营模式及拓展策略核心提示：本研究以55个在中国大陆开店的买手店品牌为研究样本，对买手店品牌的店铺面积、店铺数量、品牌数量、企业规模、经营模式、拓展策略等多维度数据进行统计和分析，对买手店市场作全方位的深入研究。本研究报告选取了55个在中国大陆开店的买手店品牌为研究样本，对买手店品牌的店铺面积、店铺数量、品牌数量、企业规模等多维度数据进行统计和分析，对买手店市场作全方位的深入研究。中产阶级购买力的日益提升，正促进中国消费市场的结构调整，越来越多的消费者从国际知名品牌的追求转移到个性鲜明的买手店上来，以求独特的专属性。买手店是以目标客群的时尚观念为基调，商品的款式凌驾于品牌之上，是以“买手”为核心的经营模式。一个买手店提供数十个甚至上百个潮流品牌，是一个释放时尚、独特、鲜明个性的地方，越来越受到追求时尚的人群追捧。近年来，中国买手店的发展迅猛，开店数量激增。城市分布也从、等一线城市向二三线城市扩散，成为未来购物中心的重要力量。一、买手店在中国自1996年在第一家的买手店开业之后，买手店品牌开业速度缓慢，而到了2010年之后，买手店品牌在中国迅速崛起。可以看到2010至2012年，也正是奢侈品在中国加速布局的时期。但在一轮跑马圈地后，一些过度扬、符号化的奢侈品牌对于部分消费群体已经失去吸引力。越来越多的消费者从国际知名品牌的追求转移到个性鲜明的买手店上来，以求独特的专属性。同时需要注意的是，与奢侈品消费不同，买手店较少礼品消费，而更多自用买家，买手店对消费者的鉴赏力有更高要求，同时较少受到海外代购的影响。在此背景下，最近3年中国迎来了买手店品牌数量的激增，在这些品牌中，部分单一买手店的开店数量也增加迅猛，尤其是P Plus、Attos等品牌扩速度很快。近年来，商业地产供应的大幅激增，产品同质化竞争的困局，也逼迫开发商对于差异化发展有更高要求，部分购物中心在定位中开始引入买手店的概念，而且，与百货相比，因为面积灵活且承租租金较高，它也逐渐成为主力店的替代品，并可为购物中心提供丰富的品类品牌和活力，买手店和购物中心之间的战略合作也越来越多。这些专门为买手店打造的项目或空间，特别增加了艺术感和体验感，为买手店扩展提供了更好的商业载体。

机器人行业深度分析报告

目录一、机器人产业发展现状分析 (3) （一）机器人产业发展现状 (3) （二）机器人产业链分析 (5) 1.机器人的介绍和分类 (5) 2.机器人的产业链 (7) 3.机器人工作原理 (8) 二、国内机器人产业的市场机会分析 (9) （一）从产业链条各关键环节看国内机器人产业发展现状 (9) （二）国内机器人产业链条各个环节的发展方向 (10) 三、机器人产业的投资机会分析 (12) （一）国内机器人产业的投资逻辑 (12) （二）重点上市公司推荐 (13) 1.埃斯顿（002747） (13) 2.双环传动（002472） (14) 四、机器人产业的投资风险 (14) （一）钢铁、贵金属等原材料价格上涨，成本压力导致利润的下降 (14) （二）核心技术突破难度较大，只能聚集于产业链的低端 (14) （三）资源重复性配置，出现产能过剩 (14) 图表目录图表1.年末中国工业机器人库存量单位：万台 (4) 图表2.智能装备的分类 (7) 图表3.机器人产业链条 (8)

一、机器人产业发展现状分析（一）机器人产业发展现状在全球范围内新一轮科技革命和产业变革的浪潮下，中国经济也在加速转型，推动传统产业升级，特别是随着“人工智能”技术手段的突破和渗透，搭载了智能技术的传统产业开始寻求新的发展方向。而作为中国经济第一支柱的制造业，同时受到经济增速放缓、竞争加剧、成本高企、需求减缓、环保政策高压等多重不利因素的影响，摆脱困境，重新洗牌是摆在制造业企业面前最为迫切的问题，为了提振制造业企业，国家在顶层设计上推出了《中国制造2025》发展规划，规划将创新定位于发展制造业的核心位置，鼓励关键技术自主研发，并大力推进信息化与工业化融合，将智能制造作为中国制造业的重点发展领域，从而成为推动经济增长的新引擎。截至目前，距离《中国制造2025》发布逾两年时间，规划中提及的智能制造装备和产品，包括：新型传感器、智能测量仪表、工业控制系统、伺服电机及驱动器和减速器、高档数控机床、工业机器人等，在部分领域国内企业已经从初涉逐渐走向产业化。特别是在机器人领域，根据国际机器人联合会（IFR）公布的数据，在2016年，在电子、电气信息等技术进步的推动下，中国已经是全世界机器人增长最快，存量最大的市场，2016年中国市场的销量增长了27%，达到8.7万台。IFR 预测，从2018年到2020年，工业机器人每年的平均销量增长将保持在15%—20%之间。毫无疑问，未来几年，机器人产

2018年在线教育行业深度分析报告

２０１８年在线教育行业深度分析报告

目录 1在线教育行业：新一代父母驱动2180亿在线教育市场 (5) 1.1在线教育发展概况：历经远程教育、网校录播、直播交互三阶段 (5) 1.2在线教育宏观背景：P（政治）E（经济）S（社会）T（技术）四维背景 (8) 1.3在线教育行业格局：内容类为主，工具类、平台类为辅 (14) 2在线少儿英语赛道：重视英语应用催生在线教育最成熟赛道 (15) 2.1在线少儿英语领跑：发展最快、最受资本青睐 (15) 2.2为什么是在线少儿英语？市场有需求、政策有鼓励、公司有布局 (18) 2.3在线少儿英语赛道格局：一对一为主，四大类子赛道 (23) 3四家头部玩家对比：要素产出分析框架拆解四大玩家 (26) 3.1要素：外教、教学、价格、营销、技术五大要素带动用户增长 (26) 3.2产出：不同要素投入导致不同用户规模和收入规模 (32) 4案例分析：VIPKID VS 51Talk，规模最大玩家VS最早上市玩家 (33) 4.1外教：北美外教VS 菲律宾外教 (35) 4.2价格：153元VS 57元 (39) 4.3营销：依赖转介绍VS 依赖电话营销 (40) 4.4用户&收入：50万用户50亿收入VS 17万用户14亿收入 (44)

图表目录图表1：2017年中国在线教育市场规模达2180亿 (6) 图表2：2017年底中国在线教育用户规模达1.6亿人 (6) 图表3：2017年底中国在线教育用户平均每人每年消费1405元 (6) 图表4：在线教育行业的发展历经三大阶段 (8) 图表5：“PEST”分析法透视在线教育发展宏观背景 (9) 图表6：2010年至今在线教育行业相关的重要政策重点随时间变迁 (10) 图表7：城乡居民收入以快于GDP增速的速度快速增长 (11) 图表8：随着收入水平的提高，居民支出向教育文化娱乐倾斜 (11) 图表9：教育文化娱乐服务支出同比增速快于其他支出 (12) 图表10：1984年至1998年出生的人步入生育率高峰阶段 (12) 图表11：1999年大学扩招之后，接受本科以上教育的人比重大幅上升 (13) 图表12：家长接送孩子上培训班费时费力成为线下教育最大痛点 (13) 图表13：在线教育行业格局：内容类为主，工具类、平台类为辅 (15) 图表14：2016年在线少儿英语用户规模达321.5万人 (16) 图表15：2018年发生的大额融资案：在线少儿英语融资48.8亿，占22% (17) 图表16：2018年在线少儿英语是在线教育行业最受资本青睐的赛道 (18) 图表17：在线少儿英语的消费人群主要是中高收入家庭 (19) 图表18：在线少儿英语的消费人群主要是高学历家庭 (19) 图表19：在线少儿英语学员家庭花费意愿强 (20) 图表20：2016年赴美接受K12阶段教育的中国留学生达3.6万人 (20) 图表21：15.5%的家长让孩子学英语的目的是出国 (21) 图表22：42.4%的中国家长想让孩子高中及以下年龄出国 (21) 图表23：中国家长希望子女能提前至3-5岁开始学习英语 (22) 图表24：未来家长希望孩子通过线上为主、线下为辅的方式学英语 (22) 图表25：在线少儿英语在在线教育体系中的位置 (24) 图表26：在线少儿英语赛道格局：一对一为主，小班、动画/AI跟读、双师课堂为辅 (24) 图表27：在线少儿英语公司融资历史：一对一最先成熟，竞争最为激烈，最受资本青睐 (25) 图表28：要素产出分析框架：教师、教学、价格、营销、技术五要素带动用户增长 (27) 图表29：师资是家长在选择培训机构时最看重的方面 (28) 图表30：四家公司外教对比：外教来源地、外教是否固定等方面区别较大 (28) 图表31：四家公司教学对比：教学方面相对相似，以外教一对一为主，教材来自引进+自研 (29) 图表32：四家公司价格对比：51Talk的菲律宾外教价格最低廉，DaDa英语的欧美外教价格最低 (30) 图表33：四家公司营销对比：转介、电话销售、网络大V各有侧重 (31) 图表34：四家公司在地铁和公交站投放广告 (31) 图表35：四家公司技术对比：均致力于打造流畅、稳定的在线教育体验 (32) 图表36：四家公司产出对比：五要素导致了不同的市场定位、用户规模和收入规模 (33) 图表37：要素产出分析框架：VIPKID和51Talk在外教、价格、营销的差异导致用户收入差异 (34) 图表38：2018年8月VIPKID外教规模突破6万 (35) 图表39：VIPKID的北美外教分布：集中于德克萨斯州和美国东部 (36) 图表40：VIPKID外教70%有五年以上教龄 (36) 图表41：VIPKID外教均拥有本科以上学历，硕博学历占32% (36) 图表42：73.6%的家长希望外教来自北美国家 (37) 图表43：2017年51Talk共有约15000名外教老师 (38)