初级黄金分析师简答题答案

1．技术分析理论有几项基本市场假设？分别是什么？并分析其合理性。助理分析师P40答：技术分析理论有三项基本的市场假设，即

1. 市场行为涵盖一切信息

2. 价格沿趋势移动

3. 历史会重演

市场行为涵盖一切信息这一假设的合理性在于，影响价格变动的因素有很多，包括外在的、内在的、宏观的、微观的、政策的、市场的、资金的、心理的等，但任何一个因素对市场的影响最终都必然体现在价格本身的变动上，在走势上直观地反映出来。如果某一因素发生以后，价格却没有打的变动，说明该因素不是影响价格变动的主要因素。影响价格变动的各种因素已经通过市场买卖过程体现出来。对市场现状及运行趋势的判断与分析，只需要关注客观的市场行为状态与指标，而无须考虑其形成的具体原因与机制。

价格沿趋势移动这一假设的合理性在于，价格的运动趋势有其内在的形成原因，在形成一种趋势以后，价格就会沿着此趋势继续前行，直到推动这一趋势的力量逐步衰竭或遇到相反的力量为止。

历史会重演这一假设的合理性在于，他考虑到了人的心理因素。市场上进行具体买卖是的人，是由人约定最终的操作行为。面对相同的局面，由大量单个投资者组成的群体往往做出与历史类似的反应。在进行技术分析时，一旦遇到与过去某一时间相同或相似的情况，应该与过去的结果比较。

2. 简述风险的形成机制。基础知识P101

答：风险的形成机制，可以从风险的来源角度来考虑。概况都地说，风险主要来源于外部环境、内部交易框架和所考察对象的自身特点中存在的风险因素。

1. 外部环境：有些风险是由投资者所占市场或者机构所经营环境所致，无论投资者或者经营机构做出何种决策，这些风险都会存在。而且，这些风险并不是单个市场参与者才面临的，市场中所有的经营者都会受到这些因素的影响。这就是常说的系统风险。系统风险是由整个系统的结构、特点等因素决定的，而且这类风险一般是无法消除的。

2. 内部交易框架：内部交易框架指的是在市场交易框架中，由于交易制度、方式、人员、效率等内部设计问题可能导致的风险。在某些交易中，如果交易制度不健全，交易过程中可能会出现一些不确定因素，从而直接导致风险的形成。还有就是在交易过程中，人员因素产生的一系列风险。严格地说来，内部交易框架也属于系统性风险因素。

3.所考察对象的自身特点：为了具体说明这个问题，以投资产品作为考察对象。一个产品的总体风险水平除了受其交易环境的影响之外，还与其自身特点有关。这部分风险因素因产品的不同而不同，但是，这类风险在很多情况下可以通过一定的设计而消除。

这些从风险来源的角度介绍了风险的形成机制，通过分析风险的来源，从而能有针对性地制定投资计划，采取相应的风险管理措施。

3．你是否同意黄金价格基本上是持续上涨的这种看法、黄金价格持续上涨的根本原因是什么？

答：

4．上海黄金交易所负责组织、监督黄金﹑白金﹑铂等贵金属交易﹑清算﹑交割和配送，请简述上海黄金交易所的资金清算流程。助理P135

答：交易所实行集中、直接、净额的资金清算原则，每日进行无负债清算，实施风险准备金制度。

中国银行、中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行是交易所指定的清算银行。

参与全额交易的会员，在交易日将资金从买入会员（自营或代理）资金账户上扣除，将资金划入卖出会员（自营或代理）资金账户，下一个交易日再划入卖出会员在清算银行开立的（自营或代理）专用账户。参与Au（T+5）和延期交收交易的会员（自营或代理），在交割日交易结束前须将足额的货款划入清算准备金账户；卖出交割的会员（自营或代理），交易所将资金划入该会员的清算准备金账户。会员要在交易所指定的银行分别开立自营和代理专用账户进行资金清算，代理客户资金应存入代理专用账户，会员自营和代理交易进行分别清算。交易所负责对会员进行资金清算，金融和综合类会员负责对其代理的客户进行资金清算，交易所负责向会员提供其代理客户交易资金清算明细数据。

交易所清算部承担交易资金统一清算、交易资金管理以及防范清算风险的职责，所有在交易所交易系统中成交的合约必须通过清算机构进行统一清算，并接受清算部检。在日常清算过程中，交易所和会员之间的自己往来清算通过交易所在清算银行开设的专用清算账户和会员在清算银行开设的专用自营和代理自己账户办理。

5．上海黄金交易所规定，金融类会员和综合类会员可进行代理业务，自营会员不得从事代理业务，那么请问，代理业务的程序是什么？助理P128会员交易员代理交易中应注意哪些风险？助理P135

答：代理业务的程序：（1）客户委托会员单位办理开户手续，双方签订代理交易协议书。（2）交易所实行客户编码登记备案制度，客户开户时应由会员单位按交易所统一的编码规则进行

编号，一户一码，转码专用，不得混码交易。（3）每场交易由客户通过被委托会员下达交易指令。（4）每笔交易完成后，会员单位将执行指令结果及时通知客户。（5）办理财务及交割事宜。

应注意的风险：

账户透支风险：全面了解客户情况、资金实力、操作特点和信誉，制定配套的控制透支风险的措施。

投资咨询风险：如不确定的消息传播的风险、价格咨询失误的风险等。

操作风险：接受客户指令或根据客户授权进行买卖操作时出现的各种风险。

6．什么是黄金投资风险中的市场风险、基础知识P98常用的风险管理手段有哪些？基础知识P109

答：市场风险是金融体系中最常见的风险之一，它有狭义和广义之分。狭义的市场风险仅指股票市场的风险；而广义的市场风险是指因市场变量变动而带来的风险，或被定义为金融工具及其组合的价值对市场变量变化的敏感性。根据这些市场变量的不同，市场风险又可以分为利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险等。

常用的风险管理手段主要有：分散化投资、购买保险和对冲（套期保值）。

7．列举全球主要的黄金交易市场并简要概括它们的特点、基础知识P33列举主要的黄金衍生品工具及其特点。基础知识P36

答：目前国际黄金市场体系已经形成了3类各具特色的区域性市场：

（1）欧式黄金交易，是以伦敦黄金市场和苏黎世黄金市场为代表，这类黄金市场的黄金交易没有固定的场所，为无形市场，特点是黄金交易者分散在各地，通过统一的计算机网络、电话、传真等联系完成黄金交易过程。

（2）美式交易，是以纽约商品交易所和芝加哥商品交易所为代表，这类黄金市场实际上是建立在期货市场基础上的，在商品交易所内进行黄金买卖业务，其交易类似于在该商场上进行交易的其他品种商品。既可以进行实物交易，也可以不进行实物交易。

（3）亚式黄金交易，是以香港金银业贸易场和新加坡黄金交易所为代表，这类黄金交易所一般有专门的交易场地，其交易实行会员制，对会员的数量和会员单位都有严格的要求，交易方式采用现货交易和期货交易两种。

世界注意黄金衍生品有：

（1）黄金远期合约。黄金远期合约交易是买卖双方约定在未来某一时间或特定期间内以约

定的价格买进或卖出一定数量黄金的契约交易行为。黄金远期合约交易的特点是：黄金买卖双方直接洽谈，商定交易价格、数量和交割期；交易无特定的交易场所；保证金由双方商定。黄金远期合约这用衍生品具有套期保值和投机的双重功能。

（2）黄金期货。黄金期货也叫黄金期货合约，是以黄金为交易对象的期货合约。同一般的期货合约一样，黄金期货合约也载有交易单位、质量等级、期限、最后到期日、报价方式、交割方法、价格变动的最小幅度、每日价格变动的限度等内容。黄金期货交易先有双方签订黄金期货合约，并附保证金，然后按规定时间在交易所交割。

（3）黄金期权。期权亦称选择权，黄金期权是交易的一方给与另一方期权合约到期日或到期日之前的有效期限内，按协定价格选择是否买入或卖出一定数量黄金的权利。黄金期权的最突出的特点是，他买卖的对象不是黄金，而是选择是否买卖的权利。

（4）黄金掉期。掉期交易是指黄金生产商按照协议中某一确定的日期把黄金卖给商业银行或重新签订滚动协议的交易。当协议价高于市场价时，生产商可以把黄金卖给商业银行；而当协议价低于市场价时，生产商可把黄金买到现货市场，同时与商业银行修改协议，包括修改协议价和成交日期等，及签订滚动协议。黄金掉期交易具有期权交易的特点，但又不同于一般的期权交易。它使黄金生产商既能回避金价下跌的风险，又不会错过高价位营利机会，是一种提高黄金售价的有效手段。

8．描述信息层次分析法与比较分析法的含义、助理P10信息分析与判断有哪些作用？助理P9

答：（1）层次分析法的含义：信息的价值有大小之分，也有表面性与实质性的区别，也就是说，信息本身的内容是分层的。为了正确判断信息的真实意义，把握信息的实际价值，就必须对信息加以立体性、自构式的层次分析，这也叫做信息的析义原则。坚持信息析义原则，就是要透过事物的表面，看到事物的本质，看到事物本质的深处------及里层之中。

比较分析法的含义：比较分析法是对同类事物的信息进行对比以确定相似点和相异点，从而判断其优略的逻辑方法。

（2）信息分析与判断有以下作用：鉴别与筛选作用、整序作用、预警作用、参谋和指导作用。

9．简述黄金盘面信息的主要内容。助理P5

答：黄金价格及相关投资市场走势信息是黄金投资过程首先要关注的基础信息。黄金盘面信

息包括黄金价格走势和相关投资市场走势。黄金价格走势主要包括历史价格、成交量等。实时价格数据包括分时价格走势、买卖报盘价差、前后成交价格之间的价差等。

相关投资市场走势主要包括原油价格走势、美国及欧洲、日本主要股票市场指数走势、黄金、有色金属和石油开采加工行业上市公司股票走势、铜等大宗商品价格走势以及以欧元、日元为主的美元兑其他主要货币汇率走势。

10．简述持仓量的定义及其分析的主要原则。

答：

11. 简述投资者的风险偏好分类及其风险承受能力。基础知识P108

答：市场上众多的投资者对待风险的态度也是千差万别的，把投资者队的风险的态度称为风险偏好，具体来讲就是人们在承担风险时对收益又怎样的要求。要想根据人们对风险和回报的态度来判断他们对风险的态度，就有必要众多风险升水这个概念。风险升水是风险投资的预期收益与无风险投资的预期收益的差额，其实就是风险的价值，是人们承担风险所要求的额外补偿。可以利用风险升水的定义把人们对风险的态度分为三种状态：即风险厌恶、风险中立和风险不在乎。如果人们在承担风险时要求有风险升水就是风险厌恶者；对风险不在乎，即风险升水为零时也愿意承担风险的就是风险中立者；而在风险升水为负的情况下也愿意承担风险的就是风险爱好者。

风险厌恶者认为，项目的风险会减少项目的效用，即风险只会给他们带来负效果。他们认为从确定性的一笔财富获得的效用大于在不确定性下获得的效用。如果要让风险厌恶者放弃无风险项目而选择有一定风险的项目，则需要支付给其一定的额外回报作为承担风险的补偿，这个补偿就是风险升水。风险管理的前提是假设投资者都是风险厌恶者。但是也必须对风险厌恶者有正确的理解，不能把他们理解为对风险的完全回避和不承担。风险厌恶者对风险的回避，是指在其不能获得足够的风险补偿前提下对风险的回避。如果它能够得到足够的风险补偿，你们在其可以承受的范围内，它也愿意承担风险。因此，风险厌恶也可以理解为在得到足够的风险补偿前提下对风险的承担。

风险中立者对风险无所谓。他们只对投资的预期收益感兴趣，而项目本身有无风险以及风险程度大小，都不会影响风险中立者对项目的评估和感受。所有的投资者都不是风险中立者，投资者不会接受没有风险升水的包含风险的项目。

风险爱好者认为风险会增加项目的效用。他们不仅对投资的回报感兴趣，而且对投资

的风险感兴趣。

整理人:苏佳佳 5月6日