投资银行模拟实验报告

金融实验报告

课程名称：投资银行理论与实务

实验项目：海螺水泥并购ST狮头方案设计

学生姓名：王树松

学号： 201252030111

班级：金融双学位

专业：测控1201班

指导教师：李兆琼

2015 年 7 月

目录

一、尽职调查 0

由于受实地访查的限制，本次尽职调查是由我自己在网上收集相关数据进行的，调查时间为六月二十日至六月二十五日。 0

（一）公司名称 0

（二）持股数目 0

（三）公司发展概况 0

二、企业发展战略分析 (1)

（一）优势、S (1)

1、成本优势：海螺水泥的成本优势主要体现在煤价优势，设备优势，由于是集团内部

大规模采购避免了大量的中间环节使其煤炭价格低于大部分水泥厂商，又因为其早就引进了大量的先进生产设备，使其单位煤耗与同类厂商相比要低10%左右，另外海螺水泥还拥有先进的余热发电设备，从根源上节约了成本。 (1)

2、区位优势：海陆水泥所在地靠近优质石灰石矿所在地，并且其在长江淮河等地都有

自备码头，而且长三角以及珠三角地区适合发展的石灰石资源以及码头资源基本都是海螺水泥所有。 (2)

（二）劣势、W (2)

（三）机遇、O (2)

（四）威胁、T (3)

三、目标企业的选择及情况 (3)

（一）选择的目标公司 (3)

（二）公司概况 (3)

太原狮头水泥股份有限公司是全国首家完全按照“核准制”发行上市的企业，是山西省、太原市重点企业、优秀企业和最佳企业，也是全国1588家大型企业、中国建材百强企业、山西省100强、太原市50强企业之一，是山西省、太原市的利税大户，利润总额连续多年位居太原市属工业企业、山西省建材行业榜首。 (3)

公司现有总资产12.04亿元，职工3262人，占地面积137万多平方米，通用水泥生产能力220万吨/年，特种水泥15万吨，商品混凝土30万立方米，新型墙体材料15万立方米，水泥管道100万公里。公司的主发起人——太原狮头集团有限公司的前身原太原水泥厂始建于1934年，是山西省最早的水泥生产企业和我国第一台旋风预热器和燃煤窑外分解炉的诞生地，也是我国最早将这两项新技术推广应用于生产的企业。 (3)

公司的主导产品“狮头牌”水泥是享誉国内外的老字号品牌，同时还拥有全国最大的特种水泥生产基地，所生产“钰牌”硫铝酸盐等特种水泥畅销全国各地，并出口到韩国、日本等东南亚国家。 (3)

四、并购方式的选择 (4)

（一）收购人持股情况 (4)

（二）本次交易的方式 (4)

五、并购融资安排 (5)

（一）收购资金来源 (5)

（二）支付方式 (5)

六、并购后公司的股权结构及治理结构 (5)

（一）股权结构 (5)

（二）治理结构 (6)

七、并购后的整合 (7)

八、并购后的风险分析 (8)

（一）行业竞争风险 (8)

（二）经营风险 (8)

（三）财务风险 (9)

心得与总结 (10)

海螺水泥并购ST狮头方案设计

一、尽职调查

由于受实地访查的限制，本次尽职调查是由我自己在网上收集相关数据进行的，调查时间为六月二十日至六月二十五日。

（一）公司名称

公司名称：海螺水泥股份有限安徽公司（600585.SH）

证券简称：海螺水泥

（二）持股数目

A股股份数目：3999702600（股）

（三）公司发展概况

安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。1997年10月21日在香港挂牌上市，开创了中国水泥行业境外上市的先河。公司于2002年1月24日获准发行200,000,000股境内上市的人民币普通股(以下简称"A股")每股面值人民币1.00元，并于2002年2月7日起在上海证券交易所上市。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商。

公司经过多年的快速发展，产能持续增长，工艺技术装备水平不断提升，发展区域不断扩大。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。截至2012年底，公司熟料产能达1.84亿吨，水泥产能达2.09亿吨，余热发电总装机容量达881MW。2012年，本集团共生产熟料1.54亿吨，同比增长13.81%；生产水泥1.49亿吨，同比增长17.17%。

海螺水泥产品质量卓越，享誉全国，并远销海外；下属100多家子公司，分布在省内基地和十二个区域，横跨华东、华南和西部18个省、市、自治区和印度尼西亚等国，形成了集团化管理和国际化、区域化运作的经营管理新格局，成就了“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉。

公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，具有产量高、能耗低、自动化程度高、劳动生产率高、环境保护好等特点。公司在华东、华南地区拥有丰富的优质石灰石矿山资源，含碱度低，碳酸钙含量高，为生产高品质低碱水泥提供了得天独厚的原材料；公司生产全部采用新型干法旋窑工艺技术，装备先进，

实现了从矿石开采到码头装运的全程自动化控制，按照ISO9001国际质量认证体系进行质量管理和监控；依靠完备的铁路、公路及水路运输系统，形成了专业化生产体系和庞大的市场营销网络。

“海螺”牌高等级水泥和商品熟料为公司的主导产品。“CONCH”商标被国家商标局认定为驰名商标，“海螺”牌水泥被国家质量监督检验检疫总局批准为免检产品，长期、广泛应用于举世瞩目的标志性工程，如：京沪高铁、杭州湾跨海大桥、上海东方明珠电视塔、上海磁悬浮列车（轨道梁）、连云港田湾核电站、浦东国际机场等工程。同时，产品出口美国、欧洲、非洲、亚洲等20多个国家和地区。海螺水泥以先进的工艺、卓越的品质、优质的服务、完善的销售网络以及强大的生产保供能力，辅以专家级的技术支持，不断实现至高品质、至诚服务的经营宗旨。

本着“为人类创造未来的生活空间”的经营理念，依托雄厚的实力，公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标Ⅱ水泥和Ⅳ水泥，出口美国等地区后，受到广大用户的好评。

海螺的快速发展，倍受党和国家领导人的高度关注。2008年元月12日，胡锦涛总书记亲临海螺集团视察，指出“海螺这几年的发展方式、发展道路，就是我们讲的怎么走中国特色的新型工业化道路”，殷切希望“把海螺建成国际知名品牌”。

“十二五”期间，公司将围绕胡锦涛总书记的指示精神，贯彻落实科学发展观的要求，把企业发展和加快转变经济增长方式结合起来，不断推进管理创新、技术创新、机制创新，着力提高企业运行质量，积极响应国家号召，实施“走出去”战略，力争进入世界水泥前列，实现企业又好又快发展。

二、企业发展战略分析

（一）优势、S

1、成本优势：海螺水泥的成本优势主要体现在煤价优势，设备优势，由于是集团内部大规模采购避免了大量的中间环节使其煤炭价格低于大部分水泥厂商，