2019年财务成本管理102讲教材精讲讲义
2019年财务成本管理102讲教材精讲讲义
xx年注册会计师考试辅导财务成本管理前言
一.题型题量与历年分值分布题型 xx年 xx年 xx年数量分数数量分数数量分数单项选择题142114211421 多项选择题122412241224 计算分析题540540540 综合题115115115 合计321003210032100
二.命题规律《财务成本管理》考题近几年总题量始终保持32题，客观题和主观题的分值比重为45%和55%。
主观题的题量保持6题。其中，计算分析题5题，考点比较独立简单，要求考生在平时复习时，要掌握教材所有例题并灵活运用，提高解题速度。
综合题1题，考点跨章节.综合性强，往往涉及几章的知识点，对考生的实际操作能力和分析能力的要求较高。综合题分为许多小题，且有一定的顺序性，考生要认真审题，按顺序答题，有时题目各小问可以提供思路和线索。
从历年考试来看，计算分析题和综合题公式多.计算量大.综合分析跨章节出题，学员在实务工作中普遍接触应用较少.比较陌生，难度较大。
三.命题特点
1.题量较大.考点全面·考试时间为
2.5小时，要在
2.5小时内完成大量的计算，这就要求考生熟悉教材，熟练掌握重难点。做题速度快而准，必须在规定的时间内完成所有题量。所以，对于教材，必须熟练掌握。
·每章都有考题，节的覆盖率也达到70－80%左右。
所以学员应该全面掌握教材内容，做到举一反三。
2.重点突出.结合实际·从历年试题来看，高频考点主要集中在财务报表分析.长期筹资.投资项目资本预算.企业价值评估.产品成本计算.本量利分析等内容。
·财务管理通关宝典就是加强动手能力，多做解题练习，错题重温，因为公式运用不熟练以及不能在有限时间完成试卷是考试不能顺利通过的主要原因。
四.框架梳理：（共三部分）
【财务管理框架】
【成本会计框架】
【管理会计框架】
第一章财务管理基本原理 xx年教材主要变化：
第一节企业组织形式发生较多细微变动。
第二章财务报表分析和财务预测 xx年教材主要变化：
1.根据会计准则调整资产负债表的项目；
2.杜邦分析体系的局限性增加一条。
第三章价值评估基础 xx年教材主要变化：新增“连续复利的有效年利率”的相关表述。
第四章资本成本 xx年教材主要变化：
1.将第一节的部分“期望报酬率”改为“必要报酬率”；
2.资本成本的影响因素中删除“股利政策”；
3.β的驱动因素中删除“收益的周期性”。
第五章投资项目资本预算 xx年教材主要变化：无实质性变动，修改了一些细微表述。
第六章债券.股票价值评估 xx年教材主要变化：原字母P （表示股票价值）改为V。
第七章期权价值评估 xx年教材主要变化无实质性变化，删除了“连续复利和年复利不同的表述“。
第八章企业价值评估 xx年教材主要变化：
1.企业的整体价值观念”删除第四个方面“整体价值只有在运行中才能体现出来”的相关内容；
2.“
（二）企业的经济价值”相关内容大幅度调整表述；
3.市销率驱动因素的表述修改。
第九章资本结构 xx年教材主要变化：无实质性变动。
第章长期筹资 xx年教材主要变化：
1.为原来的第一章，第一节和第二节互换位置；
2.删除了股票的销售方式，对股票的发行方式进行了重新改写。
第一章股利分配.股票分割与股票回购 xx年教材主要变化：无实质性变动。
第二章营运资本管理 xx年教材主要变化：新增按复利计算的放弃现金折扣成本的公式和计算。
第三章产品成本计算 xx年教材主要变化：
1.修改成本的定义；
2.新增制造成本与产品成本的区分内容；
3.约当产量法下新增“先进先出法”内容.公式与例题。
第四章标准成本法 xx年教材主要变化：无实质性变动。
第五章作业成本法 xx年教材主要变化：“品种级作业成本库”改为“品种级（产品级）作业成本库”。
第六章本量利分析 xx年教材主要变化：在变动成本法下增加对完全成本法的解释，增加公式：单一产品息税前利润的计算公式。
第七章短期经营决策 xx年教材主要变化：
1.新增共同成本的特征和举例；
2.“限制资源最佳利用决策”改为“约束资源最优利用决策”，新增约束资源的定义，并修改了相关表述；
3.“有闲置能力条件下的定价方法”中删除了成本加固的公式。
第八章全面预算 xx年教材主要变化: 修改增量预算法.零基预算法.弹性预算法的定义表述，并增加零基预算法的适用。
第九章责任会计 xx年教材主要变化:
1.成本中心和利润中心的概念修改；
2.内部转移价格的具体形式全部重新改写，增加了内部转移价格的概念。
第二章业绩评价 xx年教材主要变化: 经济增加值的调整项由项删减为五项；修改了税后净营业利润的计算公式；增加了简化的经济增加值的例题。
第二一章管理会计报告 xx年教材主要变化: 无实质性变动。
五.命题趋势预测难度预测·《财务成本管理》考试历年试题难度比较平稳，预计xx年度考试难度与以往相似。（最怕做不完）高频考点预测·财务管理内容：财务报表分析.资本成本.投资项目资本预算.期权价值评估.企业价值评估.长期筹资。
·成本计算内容：产品成本计算·管理会计内容：16章－20章。考点轮动六.学习建议
1.善于总结教材：由厚到薄。
2.结合大纲要求，全面掌握教材所有重点，掌握教材所有案例。
3.强化练习，增加做题熟练数量，错题重温。
4.掌握历年真题，模拟测试拔高。
5.熟悉机考环境，在规定时间能高效完成试卷。
第一章财务管理基本原理
【本章框架】
本章考情分析：本章介绍了财务管理的基础知识。历年考试分值较低，属于非重点章节，以客观题为主。
第一节企业组织形式和财务管理内容
一.企业的组织形式（★）企业组织形式有三种：个人独资企业.合伙企业以及公司制企业。
（一）个人独资企业由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任。
特点：（1）创立便捷。
（2）维持个人独资企业的成本较低。
（3）不需要缴纳企业所得税。
在经营和发展上的约束条件：（1）业主对企业债务承担无限责任。
（2）企业的存续年限受制于业主的寿命。
（3）难以从外部获得大量资本用于经营。
（二）合伙企业合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益.共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任。
（1）合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。合伙企业具有与个人独资企业类似的特点和约束条件，只是程度不同（2）合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限.连带责任（3）合伙人转让其所有权时需要取得其他
合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。
【提示】
特殊普通合伙企业：以专门知识和技能为客户提供有偿服务的专业机构。如会计师事务所.律师事务所等。
在特殊普通合伙企业中，一个合伙人或数个合伙人在执业活动中因故意或者重大过失造成合伙企业债务的，应当承担无限责任或者无限连带责任，其他合伙人则仅以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任。
（三）公司制企业优点：（1）无限存续。
（2）股权可以转让。
（3）有限责任。
相对的约束条件：（1）双重课税。
（2）组建成本高。
（3）存在代理问题。
【提示】
本教材所讨论的财务管理均指公司财务管理，主要基于工商企业。
总结：个人独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个及以上自然人或法人多样化责任无限责任无限连带责任有限责任筹资能力和权益转让较难较难较易企业寿命
业主寿命退伙无限存续纳税个人所得税个人所得税双重课税代理问题－－存在
二.财务管理的主要内容（★）
（一）长期投资长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资。
特征：
1.投资的主体是公司；
2.投资的对象是经营性长期资产；经营资产价值评估和决策分析方法的核心是净现值原理；证券投资的核心是投资组合原理。
3.长期投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期股权投资包括对子公司.合营企业.联营企业的股权投资，均属于经营性投资。
（二）长期筹资长期筹资是指公司筹集生产经营所需的长期资本。
特点：
1.筹资的主体是公司；
2.筹资的对象是长期资本；
3.筹资的目的是满足公司长期资本需要。
长期筹资决策的主题有资本结构决策.股利分配决策。
（三）营运资本管理营运资本＝流动资产－流动负债营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。
营运资本投资管理主要涉及现金管理.应收账款管理和存货管理；营运资本筹资管理主要涉及商业信用筹资管理和短期信用管理等。
总结：
【例题·单选题】
长期投资是财务管理的内容之一，下列关于长期投资的表述中正确的有（）。
A .长期投资是指公司对经营性资产和长期金融资产的投资
B.长期投资可以是直接投资，也可以是间接投资
C.对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同
D.对于非子公司控股权的投资不属于经营性投资，其分析方法与直接投资经营性资产不相同『正确答案』C 『答案解析』长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资；公司对于子公司的股权投资是经营性投资，对子公司投资的评价方法，与直接投资经营性资产相同；对于非子公司控股权的投资属于经营性投资，目的是控制其经营，其分析方法与直接投资经营性资产相同。
第二节财务管理的目标与利益相关者的要求
一.财务管理基本目标（三种观点）（★★）
（一）利润最大化局限性：（1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。
（3）没有考虑所获利润和所承担风险的关系。
结论：如果假设投入资本相同.利润取得的时间相同.相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
（二）每股收益最大化用每股收益（或权益净利率）来概括公司的财务目标，以避免“没有考虑所获利润和投入资本额的关系”的缺点。
局限性：（1）没有考虑每股收益取得的时间。
（2）没有考虑每股收益的风险。
结论：如果假设风险相同.时间相同，每股收益最大化是一个可以接受的观念。
（三）股东财富最大化本书观点：增加股东财富是财务管理的基本目标
1.股东财富用股东权益的市场价值来衡量
2.股东财富的增加（股东权益的市场增加值）＝股东权益的市场价值－股东投资资本
3.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
依据：股东权益的市场价值＝股价×股数股东财富的增加（股东权益的市场增加值）＝股东权益的市场价值－股东投资资本
4.假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义依据：企业价值＝股东权益市场价
值＋债务市场价值股东财富的增加（股东权益的市场增加值）＝股东权益的市场价值－股东投资资本
【例题·单选题】
（xx年）下列有关增加股东财富的表述中，正确的是（）。
A .收入是增加股东财富的因素，成本费用是减少股东财富的因素
B.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量
C.多余现金用于再投资有利于增加股东财富
D.提高股利支付率，有助于增加股东财富『正确答案』A 『答案解析』股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，所以，选项B的说法不正确；如果企业投资资本回报率低于资本成本，则多余现金用于再投资并不利于增加股东财富，因此，选项C的说法不正确；提高股利支付率不会影响股东财富，选项D的说法不正确。
【例题·单选题】
（xx年）在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是（）。
A .利润最大化
B.每股收益最大化
C.每股股价最大化
D.企业价值最大化『正确答案』C 『答案解析』股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东权益的市场价值＝股东持
有的股数×每股股价，在股东投资资本不变的情况下，股东持有的股数不变，所以，每股股价最大化就意味着股东权益的市场价值最大化，即意味着股东财富最大化。
【例题·多选题】
（xx年旧制度）下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。
A .企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量『正确答案』BCD 『答案解析』利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确。
二.利益相关者的要求（★★）
（一）经营者的利益要求与协调
1.经营者的要求：（1）增加报酬（2）增加闲暇时间（3）避免风险
2.经营者利益与股东利益的协调：（1）经营者背离股东表现道德风险：经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业目标。
逆向选择：经营者为了自己的目标而背离股东的目标。
（2）防止经营者背离股东目标的2种制度性措施监督激励思路：监督.激励成本与偏离股东目标的损失反向变动股东要找出能使监督.激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法。
（二）债权人的利益要求与协调
1.股东伤害债权人的方式：（1）股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。
（2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而发行新债，致使旧债券价值降低，使旧债权人蒙受损失。
2.制度性措施（1）寻求立法保护，如破产时优先接管.优先于股东分配剩余财产等。
（2）在借款合同中加入限制性条款，如规定贷款的用途，规定不得发行新债或限制发行新债的额度等。
（3）发现公司有损害其债权利益意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。
【例题·单选题】
经营者对股东目标的背离表现在道德风险和逆向选择两个方面，下列属于道德风险的是（）。
A .不愿为提高股价而冒险
B.装修豪华的办公室
C.借口工作需要乱花股东的钱
D.蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回『正确答案』A 『答案解析』所谓的道德风险指的是经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业财务管理的目标。逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。选项A属于道德风险，选项
B.
C.D均属于逆向选择。
【例题·单选题】
（xx年）企业的下列财务活动中，不符合债权人目标的是（）。
A .提高利润留存比率
B.降低财务杠杆比率
C.发行公司债券
D.非公开增发新股『正确答案』C 『答案解析』债权人把资金借给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入；选项ABD的结果都提高了权益资金的比重，降低了财务风险，使债权人资金的偿还就更有保证；发行公司债券增加了新的债务，使原有债券价值下降，原有债权人利益受损，选项C是答案。
【例题·多选题】
（xx年）为防止经营者背离股东目标，股东可采取的措施有（）。
A .对经营者实行固定年薪制
B.要求经营者定期披露信息
C.给予经营者股票期权奖励
D.聘请注册会计师审计财务报告『正确答案』BCD 『答案解析』为了防止经营者背离股东目标，一般有两种方式：监督和激励。选项C属于激励措施，选项BD属于监督措施。
【例题·多选题】
（xx年）公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（）。
A .提高股利支付率
B.加大为其他企业提供的担保
C.加大高风险投资比例
D.提高资产负债率『正确答案』ABCD 『答案解析』提高股利支付率使现金流出增加，降低了对债权人保障程度，选项A是答案；为其他企业提供担保，增加了或有负债金额，降低了偿债能力，选项B是答案；投资于比债权人预期风险更高的项目，项目成功超额利润归股东独享，如果项目失败，股东和债权人共担损失，损害债权人利益，选项C是答案；提高资产负债率，偿债能力下降，财务风险提高，会损害债权人利益，选项D是答案。
（三）其他利益相关者的利益要求与协调
1.广义的利益相关者和狭义的利益相关者广义的利益相关者：资本市场利益相关者：股东和债权人产品市场利益相关者：顾客.供应商.所在社区和工会组织企业内部利益相关者：经
营者和其他员工狭义的利益相关者：除股东.债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。
2.合同利益相关者和非合同利益相关者（1）合同利益相关者，包括客户，供应商和员工。
股东与合同利益相关者主要通过立法调节他们之间的关系。另外，需要道德规范的约束。
（2）非合同利益相关者，包括社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体。
对于非合同利益相关者，享受到的法律保护低于合同利益相关者，公司的社会责任政策，对非合同利益相关者影响很大。
第三节财务管理的核心概念和基本理论
一.财务管理的核心概念（★）
1.货币的时间价值应用：现值.早收晚付观念
2.风险与报酬高风险低收益
二.财务管理的基本理论（★）
（一）现金流量理论（基础）
1.现金是公司流动性最强的资产。
2.现金流量包括现金流入量.现金流出量和现金净流量。利用现金流量折现模型，进行证券投资.项目投资的价值评估。
3.自由现金流量是指真正剩余的.可自由支配的现金流量。
自由现金流量为基础的现金流量折现模型是价值评估领域理论最健全.使用最广泛的评估模式。
（1）管理用现金流量：实体现金流量.债务现金流量和股权现金流量；（2）证券投资：现金流入.现金流出和现金净流量；（3）项目投资：初始现金流量.项目寿命期内现金流量和项目寿命期末现金流量。
（二）价值评估理论
1.内在价值（如证券价值）--寻找被市场低估的资产
2.净增加值（如项目投资的净现值）
3.资本资产定价模型解决股权资本成本计量后，再确定加权平均资本成本。
（三）风险评估理论
1.项目投资决策过程中采用的敏感性分析
2.资本结构决策中对经营风险和财务风险的衡量
（四）投资组合理论投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低风险。
通过投资分散化，可以在不改变投资组合预期收益的情况下，降低风险；也可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益。
（五）资本结构理论
1.资本结构是公司各种长期资本的构成及比例关系。公司长期资本包括永久的权益资本和长期的债务资本
2.资本结构理论主要包括MM理论.权衡理论.代理理论和优序融资理论。
第四节金融工具与金融市场
一.金融工具的类型（★）固定收益证券指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
权益证券权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者做出支付承诺，收益的多少要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。
衍生证券包括各种形式的金融期权.期货.远期和利率互换合约。
【例题·多选题】
（xx年）下列金融资产中，属于固定收益证券的有（）。
A .固定利率债券
B.浮动利率债券
C.可转换债券
D.优先股『正确答案』ABD 『答案解析』固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。由此可知，选项A是答案。浮动利率债券的利率虽然是浮动的，但是规定有明确的计算方法，所以，也属于固定收益证券，即选项B也是答案。可转换债券，转换前是固定现金流，但是转换股票之后属于非固定的，因此选项C不是答案。优先股有一个固定股息率，选项D是答案。
【例题·单选题】
下列说法不正确的是（）。
A .金融资产按其收益的特征分为固定收益证券.权益证券和衍生证券
B.固定收益证券是能够提供固定现金流的证券
C.权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高
D.衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具『正确答案』B 『答案解析』固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
二.金融市场的类型（★）
（一）按期限不同货币市场：期限不超过1年资本市场：期限在一年以上提示：货币市场与资本市场的区别货币市场资本市场（1）交易的证券期限不超过1年；（2）货币市场工具包括短期国债.可转让存单.商业票据.银行承兑汇票等；（3）主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换为货币；（4）利率低.利率波动大（1）交易的证券期限在1年以上；（2）资本市场工具包括股票.公司债券.长期政府债券和银行长期贷款等；（3）主要功能是进行长期资本的融通；（4）利率高.利率波动小
（二）按照证券的不同属性债务市场：对象是债务凭证股权市场：对象是股票
（三）按照是否初次发行一级市场：首次出售给公众二级市场：是在证券发行后，再买卖流通
（四）按照交易程序场内交易市场：指各种证券的交易所。
场外交易市场：没有固定场所.由持有证券的交易商分别进行。
【例题·单选题】
下列说法不正确的是（）。
A .货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性
B.资本市场的主要功能是进行长期资本的融通
C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一
D.按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场『正确答案』D 『答案解析』按照证券的属性不同，金融市场分为债务市场和股权市场。
【例题·多选题】
（xx年）下列金融工具在货币市场中交易的有（）。
A .股票
B.银行承兑汇票
C.期限为3个月的政府债券
D.期限为12个月的可转让存单『正确答案』BCD 『答案解析』货币市场工具包括国库券.可转让存单.商业票据.银行承兑汇票等。