上市公司浙能电力投资分析

浙能电力投资分析

浙能电力 600023

一．基本面分析

1.宏观方面分析

（1）从2016年开始，新一轮电改有了实质性的推进和发力。今年年初，国家能源局公布《2016年新能源工作指导意见》，其中明确提出将推动尽快出台进一步深化电力体制改革的意见，并明确了此轮电改的基本方向和核心：积极推进电能直接交易和售电侧改革，推进输配电价改革，提出单独核定输配电价的实施方案。

（2）浙江关于进一步深化国有企业改革的意见和各项配套实施细则已接近完成，浙江国资改革即将大面积铺开。怀新资讯认为，物产集团打响改革“第一枪”后，其他省属企业整合步伐也有望加快，旗下上市公司作为资本平台值得关注。如浙能集团旗下浙能电力（600023），杭钢集团旗下杭钢股份（600126）等。

2.行业分析

2016年上半年我国经济总体平稳运行，用电需求平稳增长，发电效率略有下降，电源投资速度持续放缓，行业经济效益较去年继续改善。整体上，2016年上半年我国电力整体呈现供需平衡态势，预计下半年全社会用电量需求仍将保持低速增长，整体电力供需平衡。

分电源看，火电行业方面，煤炭价格持依旧保持低位运行，火电行业整体盈利状况持续改善;在煤炭价格保持低位的预期下，预计2014年下半年火电行业经营仍将向好，下半年整体盈利能力仍将维持良好态势。水电行业方面，随着水电机组陆续投产，全国水电装机规模继续提升，2016年上半年全国水电发电量平稳上升，受来水量偏枯影响，增速较去年同期小幅下滑;相关支持政策的出台将有利于提升大型水电企业盈利能力。风电行业方面，受弃风现象的影响，2016年上半年全国风电行业设备利用效率有所降低，行业盈利能力略有下降;核电行业上半年整体运行平稳，行业整体盈利能力维持稳定。

3.微观层面分析

(1)公司概况

1)浙江浙能电力股份有限公司作为浙江省能源集团有限公司电力主业资产整体运营平台，主要从事火力发电业务，辅以提供热力产品，以及对核电投资。近年来浙江浙能电力股份有限公司在电力生产领域投资规模逐年扩大，电力装机容量、发电量等生产指标呈现稳健增长态势，综合实力明显提高，能源建设成就显著，保障能力明显增强，装备水平大幅提升，竞争能力明显增强，已经发展成为浙江省乃至全国范围的区域能源龙头企业。浙江浙能电力股份有限公司的控股股东为浙江省能源集团有限公司，实际控制人为浙江省人民政府国有资产监督管理委员会。

浙能集团电力资产实现整体上市。东电B（900949）第一大股东浙能电力5.53 元/股向全体其他股东发行A 股，实现换股吸收合并东电B。此次整合后，浙能电力实现A 股上市，成为浙能集团的电力上市平台，同时也将成为第五大A 股火电公司，最大的地方电力上市公司。

2)核心竞争力分析

浙能电力是全国省级发电企业中的领先企业，浙江省最大的电力生产企业。浙能电力自设立以来，一直专注于电力行业的投资、建设和生产业务。近年来，随着新机组的不断投产，浙能电力装机容量和业务规模不断增加，确保未来公司在浙江省发电企业中长期保持领先地位。

浙能电力装机机组性能优越。浙能电力控股的燃煤发电机组中，60万千瓦级及以上机组装机容量占浙能电力控股装机容量一半以上，远优于全国行业平均水平。。

浙能电力参股电厂资产质量性能优良、盈利能力强。浙能电力参股的火力发电厂中，超临界、超临界机组占据主要地位。除此以外，浙能电力还参股核电秦山联营有限公司 20%的股权、秦山第三核电有限公司 10%的股权、三门核电有限公司 20%的股权、中核辽宁核电有限公司 10%的股权以及秦山核电有限公司 28%的股权等核电项目。

浙能电力安全生产措施到位，环保工作成效显著。截至2016年6月末，浙能电力历年获“全国可靠性 A 级（金牌）机组”总数达 28 台次，获奖比例居全国各发电集团首位。继“十一五”期间实现所属燃煤机组全脱硫后，浙能电力管理的43台燃煤机组于2016年6月全部按期完成脱硝改造任务，实现现役燃煤机组全脱硝。浙能电力在国内率先启动“燃煤机组烟气超低排放”项目建设，使燃煤电厂排放的烟气污染物低于天然气燃气轮机组的排放标准的限值，对开创燃煤机组环保新路具有重要意义。

（2）盈利能力及预测

1）“区域优势”与“结构优势”确保浙能电力盈利能力处行业领先。

i. 机组全部位于浙江省，机组利用小时和电价持续高于全国平均5%和11%。

ii. “大火电+燃气+核电”推动公司2012-15 年ROE持续达14%。2012 年权益装机1718 万KW 中，煤、气、核电占比为84%/9%/4%；火电机组中75%以上为60 万KW 以上大机组，竞争优势凸现。未来公司燃气和核电比例将提升，预计到2016 年，核电权益装机将达7%，其利润占比将由13%提升24%。

2)业绩成长前景确定：在建项目支持2012-15 年均装机增10%，充裕项目储备支持长期发展。

i. 公司在建权益装机751 万KW 将在2013-15 年投产。充备的前期规划项目为公司中长期成长奠定基础。此外，集团尚有宁夏枣泉发电项目及大量非电力资产，有望为公司增添额外增长动力。

ii. 资金及股权结构为持续扩张提供空间。公司目前负债率仅50%，显著低于行业平均（75%）；此次上市后，大股东持股达84%，亦为后续股权融资扩张提供充足空间。

3) 截至2016年上半年报告期末，公司资产总额 893.98 亿元，所有者权益 438.16 亿元，归属于母公司的所有者权益 371.40亿元，资产负债率 50.99%。本报告期，公司完成发电量 443.38 亿千瓦时，同比减少 39.77 亿千瓦时；实现营业收入 193.20 亿元，同比减少 47.53 亿元，降幅为 19.74%；营业成本 153.50 亿元，同比减少 39.02 亿元，降幅为20.27%；实现归属于母公司所有者的净利润 30.06 亿元，同比增加 0.70 亿元，增幅为2.38%。本报告期，公司在面临宏观经济结构转型的形势下，克服浙江省全社会用电量增速下滑、外购电增长较快、浙江省内其他发电企业新机组陆续投产、脱硝超低排放改造造成检修容量增大等不利因素的影响，抓住煤炭价格保持基本平稳的有利条件，加强降本增效。

本报告期，公司节能环保工作取得丰硕成果。镇海电厂4号机组等9台合计340.5万千瓦机组完成脱硝投运，至此公司在同行业中率先提前一年半完成现役燃煤机组的烟气脱硝改造工作。总投资 3.9 亿元的国内首个燃煤发电机组烟气超低排放改造项目在嘉兴电厂 7、8 号机组投入运行。经中国环境监测总站权威检测，主要污染源排放水平低于天然气机组排放标准的限值，达到国际领先水平，标志着燃煤发电机组清洁化技术取得了重大突破。7月10 日，国内首个基建百万千瓦燃煤机组（浙能六横电厂1号机组）超低排放工程也建成投运。未来，随着在建项目的陆续建成投产，单机装机容量将进一步提高，浙能电力盈利能力将进一步增强

(3)期间基本面变化

经上海证券交易所自律监管决定书[2014]602号文同意,浙江浙能电力股份有限公司1,

000,000万元可转换公司债券将于2014年10月28日起在上海证券交易所挂牌交易, 债券简称"浙能转债",债券代码110029.该可转换公司债券上市后可进行质押式回购,质押券申报和转回代码为"105821".

10月28日，国家发改委再次组织召开电力体制改革方案专家研讨会，研究改革思路。这是继发改委6月密集向各方征求意见后，开始新一轮征求意见。之前就有媒体报道，新的深化电力体制改革方案已起草完成，并递交到国务院，该方案有望于今年年内获批。

据了解，新电改方案由国家发改委牵头负责，最大亮点在于网售分开，提出 " 四放开、一独立、一加强 "，其中，发电计划、电价、配电侧和售电侧等环节都有望放开；交易机构独立和电网规划加强；仅由国家核准输配电价；将允许民营资本进入配电和售电领域等。据称，该方案有望于今年年内获批。新一轮电改加强对电网公司监管力度、剥离电网公司非主营业务、避免重复建设才是重点工作，电网公司应将基础设施建设、电力服务职能发挥到极致，其它环节则交由国营或者民营电力公司运作。

浙能电力(600023)2014-10-31融资融券信息显示，浙能电力融资余额361,930,946元，融资买入额86,600,985元，融资偿还额107,336,868元，融券余额1,113,248元，融券卖出量499,941股,融券偿还量509,941股。

二. 技术分析

1. K线的应用

（1）从日K上看，自从2014年6月19日进行除权除息后，浙能电力股票价格一直在上升，另外从截图看，尽管现在股票价格在上升，但是股价仍处在除权除息前价格的下端。所以我认为这支股票有上涨的趋势。

（2）从月K上看，股票从除权除息后，月K一直为阳线，而且一直处于上升趋势，成交量也较之前明显增加。

2. 指标的应用

（1）MACD指标

DIF和DEA都大于0，属于多头市场，并且DIF向上突破DEA是买入信号。

(2)MA线 MA5向上突破MA10和MA20，表示上涨。另外由上面那个图得知MA60均线一直在支撑着股价的上涨。

三．交易记录及结果

刚开始是委托限价买入，结果买了两次都没有成交，因此后来改为市价委托，买了200

股，之后几天就是一直在跌，但跌幅较小，在了解了一些宏观方面的信息和政策后，决定买入并在比较长的时间内持有，另外，后来持有这支股票有盈利，但昨天来看，又有0.98%的跌幅，不过鉴于基本面的分析，对这支股票仍有信心。

四．投资小结

1.关于模拟炒股的操作

(1)熟悉模拟炒股平台。虽然自己私下在用同花顺模拟炒股软件进行模拟，

是只是添加到自选股里面，而且也不经常去看。借这次模拟炒股实验，自己也学到了很多。自己刚开始买股票会显得无所适从不知所措，不知道买些什么股可以赚钱，只是凭着老师教过的知识和老师在课堂分析的与自己对资本市场和当前经济的大概了解简单分析进行交易。刚开始，进行市价委托，但是进行市价委托时，不能填买的股数，后来就进行限价委托，因为限定价格不恰当就没有交易成功。在问过同学后，成功的买入了股票。

(2)进行操作和交易。经过对一些客观因素进行了分析，以及有关股票知识和同学们互相讨论，这样分析处理下来，收获确实不少，但却因为市场的不确定因素多，导致亏钱。这个操作让自己如何选股票有了更深地认识，检验出真知。

(3)对于当前社会宏观经济加深了解。进一步探讨是否影响某些类型的股票的涨或跌，认真分析K线图，关心股票的走势，这样更加全面的进行模拟炒股。在某些难于抉择的选股问题上，咨询了有实盘经验的同学，也从网上浏览基本面的分析，还参考了多方面的见解，从而选定购买的股票。

另外，在买的股票跌跌涨涨的过程中，更加深刻的理解了股市有风险，投资须谨慎这句话。首先，对于选择哪支股票确实需要谨慎，要有根有据，不可贪心，选舍得当。因为在证券市场中存在非常多对股票趋势影响的因素。另外常告诉自己，知足常乐；重要的是要明白并非最高价才是赚钱，有时候有的赚就可以了，炒股盈亏，很大程度上是取决于炒股心态。在股市里投资，不仅需要专业知识，还需要很好的心理，股价的跌涨是常事，输赢更是常事，失败也不能气馁，做一只打不死的蟑螂。其次，是对于金融领域的知识面认识更加广泛，和对金融领域的敏感度和关注度会有所提高，更加有兴趣去探讨金融领域的奥秘。

2.最后说下自己存在的不足。

（1）理论知识掌握的还可以，但是一到实践上就显得无措，不知道怎么分析了，觉得会无从下手。

（2)对炒股软件里面的许多曲线和它们的基本含义，指标的理解不足；对股市走势图的分析存在不严密性的理解分析。

（3)缺乏对当前宏观经济的了解，对国家政策的了解，没有养成关注股市新闻的习惯，所以对分析当前社会某些现象影响哪些行业以及如何影响来说会比较吃力，更重要的是自己的那种金融敏感度有很大程度的不足。

这次模拟炒股后，认识到了自己的不足，之后会继续努力，做到学以致用，并且完善自己，尽力去做一个优秀的投资者。

经济贸易学院实验报告

课程: 证券投资学

专业班级：金融F1204

姓名：吴瑞颖

学号：201218020130 指导教师：吴成浩

2014年10月