VALLOUREC-Q1-2011财务报表

瓦卢瑞克集团2011年第一季度报告2010年第一季度瓦卢瑞克集团的销售量为50.1万吨，同比增长46%；销售收入11.48亿欧元，同比增长31%；息税折旧摊销前利润为2.03亿欧元，占销售收入的17.7%；集团股份净利润0.82亿欧元，同比增长35%。

2011年5月12号，作为高端管材领导者的瓦卢瑞克在法国南部的布洛涅—比扬古对外公布了2011年第一季度的财务报表。合并的财务报表由瓦卢瑞克的管理委员会发布并提交给其监督委员。

集团董事局主席Philippe Crouzet就业绩报告发表评论：

与2010年一季度瓦卢瑞克达到了危机中的最低点相比较，2011一季度的销售收入和息税折旧摊销前利润和预料的一样下滑，这也反映了订单将会集中在下一个季度到来。随着下一季度订单的增多，价格的上涨和订单的延续将逐步地抵消原材料价格上涨的所造成的消耗。

我们正在推进战略计划。在巴西的VSB已经成功的完成了全产品线的安装，并将在2011年第四季度开始产品销售。在美国，新管厂的建设一切顺利，法国的蒸汽锅炉管生产线的扩建项目已经成功完成，产品将在第三季度进行产品销售。

市场环境

能源市场

石油和天然气

原油价格强有力的上涨，从2010年第四季度的85美元/桶涨到2011年第一季度的94美元/桶，2010年4月份，由于利比亚、其他中东国家、北非国家政局动荡，油价曾高达112美元/桶。国际能源机构预测2011年全球石油需求仍然强劲,增长1.45万桶/日。

第一季度美国的钻机数量增加了5%，超过了预期，活跃的钻机数量达到了1800台。由于石油价格的升高使得用于开采石油的钻井机在数量上增加了15%，而用于采气的钻井机械减少了3%。在过去的十六年里，石油钻机超过了天然气钻机的数量。新增的油井大多数为水平井。2010年的经销商库存平均值大约在6个月，而2011年一季度经销商的库存减少到了5个月以内。

一年内的Macondo漏油事故影响尤在，时至今日，10个深水钻探的许可已经在墨西哥湾获批，而2010年时仅有2个。由于油价处在目前的水平，尽管有些激进，但影响价格因素的活跃度仍可能会增加。

国际上钻井机的数量上升了3%，数量上达到了1147口井。石油和天然气的市场是随着欧洲、中东、拉丁美洲的市场而动态变化。采购活动在大部分地区不断增加,几乎涉及了所有的客户细分,国家石油公司和主要的或独立的企业。然而位于巴西的Pre-salt油田以每季度四口新井的速度进行扩张。巴西石油公司Petrobras已经重新校订了预估的产能，平均每天上升了10.8万桶石油，2015年达到61.3万桶/天，2017年达到100万桶/天。

电力市场

在过去的几年里，火力发电市场在发达国家经合组织经济体（例如美国和欧洲）和亚太区域的发展中国家中存在一个鲜明的对比。

在美国，充足的天然气和廉价的页岩气资源等均有可能利于用在燃气电厂的低端管材产品的生产。在欧洲，位于爱沙尼亚、斯洛文尼亚和波兰的火力发电厂项目正在进行。中国和亚太区的火电厂持续增长，对锅炉管有强劲需求。

日本福岛核电站事故引发人们对于核电站安全的持久关注。作为世界第二大

“核公园”成员之一的法国仍继续着他们的核电站计划。作为原计划市场引领者的中国，已经暂时停止了进一步的审批工作，但仍然坚称核能源将成为其未来能源多样性计划中的一种。在其他国家，当局者开始重新评估他们的能源构成。现在来评估福岛事故对发电站的长期影响还为时尚早。

石油化工

随着中东和亚洲地区新项目的开工，石油化工产品的市场出现好转趋势。出了新的加工能力之外，化工产品的精炼和液化气能力也有着强劲的需求。位于沙特阿拉伯的沙特阿美石油公司已经正式宣布要建6个新的精炼厂，在印度，已经组装完毕的精炼产能预计到2016年将增长40%。

非能源市场

从10年四季度至今，非能源市场的需求持续增加，这主要是受世界工业产品恢复的支撑，预计2011年工业产品需求将增加5.5%（大部分源于机械产品的增幅）。需求将保持在一个相当好的水平，尤其是在亚洲，南美和北美。同样地趋势在德国、北欧国家也一样明显，同时，南欧的市场开始逐步复苏。

原材料和能源介质

2010年12月和2011年一季度，原材料供应的中断导致废钢价格飙升。煤炭和铁矿石的价格也持续上涨。在欧洲，与2010年相比，天然气的价格像油价一样也出现了明显的上涨。

货币

欧元兑美元的汇率持续走强，2010年12月底达到了1.34，2011年3月底达到了1.42，2011年4月底汇率达到了1.48。

经营情况

比较2010年第四季度和2011年第一季度数据得出下表：

2011年第一季度，总的能源市场收入达到了8.45亿欧元，占总销售额的74%，而2010年能源市场占总销售额的78%。从上表可以明显的看出2010年到2011年一季度之间电力市场的萎缩趋势和机械制造市场的逐步复苏。

能源市场

石油天然气

正如预期一样，石油和天然气第一个季度的销售额呈连续性下滑趋势，总销售额达到6.3亿欧元，环比下滑了13%，与去年同期相比上升了41%。

在美国，2011年一季度销售额略低于2010年第四季度，随着原材料价格在10年底至11年初的迅速上涨，产品价格上涨是可以理解的，由于二季度的货运因素的影响，进一步的价格上涨估计会从第三季度开始。尽管如此，终端用户需

求仍然很旺盛（尤其是钢管和VAM特殊扣），瓦卢瑞克的工厂正在全力生产。

在世界的其它区域，由于受2010年4季度运费上升和巴西季节性因素的影响，销售额低于上个季度的记录值。近期的订单很活跃而且价格趋势向好的方向发展，出现了很多高水平的投标者，尤其是中东国家石油公司、英国和西非，他们在下半年将成为订单的主力军。

电力

在电力行业，2011年一季度的销售额达到了1.35亿欧元，环比下降了34%，同比下降了29%。就火电厂而言，一些混合因素造成了一季度的低销售额，尽管如此，当第二季大批量使用超高临界管时，这种情况会彻底的反转过来。整体来看，订单已经开始增多，多个发电厂项目在进行中，分布在中国、印度、韩国、斯洛文尼亚、波兰，价格保持在2010年年底的水平。

用于核电站的钢管销售额保持稳定，但低于2010年4季度的最好水平记录，随着装备蒸汽发生器管的法国核电站项目的启动，下半年电站用核电管销额将会增加。

石化

石化行业的销售额达到了0.8亿欧元。目前市场很乐观，下个季度即将生产的订单就包括来自中东、印度、东南亚等区域的。

非能源市场

非能源市场2010年一季度的销售额达到了3.03亿欧元，环比上涨了11%，同比上涨了79%，销售额高于预估，得益于经销商的需求。投资项目的增长使得机械工程、汽车、建筑市场广泛受益，尤其是德国和北欧国家，中国和巴西。快速上涨的价格恰好用来弥补原材料成本上升所造成的消耗。

业绩

2011年一季度，瓦卢瑞克生产厂运营顺畅。销售量达到了50.1万吨，环比减少了9%，同比增加了46%，下一季度的产品生产将仍维持在较高的水平下进行。

与2010年第四季度的高销售额相比，2011年一季度的合并销售额下降了12%，总计11.48亿欧元。非能源类产品销量的大增直接影响了能源类管材产品的产能，造成了集团较低的整体销售额的下降（环比下降9%）和微弱的价格综合指标下降3%。与去年同期相比，销售额增加了31%，其中收购Serimax占+4%，高销售量占+46%，积极地货币因素影响占+2%，一部分受消极的价格综合指标抵消了21%。

2010年一季度的息税折旧摊销前利润达到了 2.03亿欧元，占销售收入的17.7%，环比下降了22%，同比上升了37%。销售成本占销售额的比值始终稳定在69%左右。一季度大量的原材料的采购使得库存量较大，这有可能会对下一季度的销售收入造成影响。包括战略性规划项目的销售管理支出大致稳定在去年的水平，占销售额12%左右，相比较于2010年4月份该支出持续性的增长应该归因于当时非循环性项目的投入。

2011年一季度，工业资产的折旧达到了0.54亿欧元，与2010年四季度相一致，与2010年一季度相比增加了0.13亿欧元，主要是由于同年六月份收购Serimax造成的。

财务支出在2011年一季度达到了700万欧元，2011年一季度是600万欧元。2011年一季度有效税率是32.6%。

2011年一季度总的净收入达到了0.93亿欧元，2010年第四季度净收入达到了1.2亿欧元，2010年一季度达到了0.67亿欧元。去除少量股东权益，集团股份净收入达到了0.82亿欧元。

现金流

总的现金流在2011年第一季度达到了0.74亿欧元，而2010年4月达到了1.71亿欧元。这主要是由于2010年的巴西项目的应计所得税的支出而引起的。由于库存的增加，下个季度的运营资金增加2.4亿欧元。

本季度的总资本支出达到了1.95亿欧元，其中1.36亿欧元与战略性项目有关。

一季度总的现金支出达到了3.44亿欧元，净债务在2011年3月31日时达到了7.24亿欧元（占净产值的15.2%，净产值为47.72亿欧元）。

2011年3月31日，集团的现金透支超过了短期借款0.82亿欧元。在这13.27亿欧元银行贷款和其他方式的借款中， 37%的还款期限在两年以上。瓦卢瑞克仍有13亿欧元的确认信贷额度未动用，其中包括10亿欧元的贷款在2016年2月到期。

展望

目前的市场趋势是整体向好的。受益于有力的市场环境，集团的生产厂将继续以较高的生产率运营。二季度的高交货率是值得期待的，与一季度相比，销售额和息税摊销前的利润将持续增长。2011年前半年的息税摊销前利润据估计将会低于下半年的数值。

积极的市场趋势将会贯穿全年。绝大多数市场价格都会出现上涨，足以抵消原材

料价格上涨带来的冲击。尽管会受到美元汇率和新厂启步消耗的影响，2011年下半年的销售额和息税摊销前的利润仍然将持续增长。

附录

简明汇总损益表

注：1、以上数据在折旧与摊销之前

简明资产负债表

简明现金流动表