警惕后金融危机时期七大风险治理趋向
警惕后金融危机时期七大风险治理趋向
风险，给人的印象往往是负面和消极的。实在，它是中性的，是一种客观存在。风险是本钱也是利润，可以成为资产，也可以会成为负债。在资产负债表中，它既可以带来利润也可能带来亏损。因此，对待风险应该像对待资产、货币一样进行治理。从目前来看，经济复苏中（后危机时期）的七大风险值得警惕，也值得关注。
风险的重心由微观领域向宏观领域转移
尽管对进进海啸的成因看法不一，但有一点是公认的，即既有宏观政策的失误（如长期低利率政策等），也有微观因素的失控（如放任监管与贪婪成性）。
假如我们设定，某些高度失衡国家在金融海啸形成期是由于微观风险治理的题目占60%，宏观风险治理因素占40%。那么，到了后危机时期，经济开始复苏，风险治理呈现了“倒4/6比”的现象，即微观风险治理因素占40%，宏观风险治理因素占60%，这警示我们，在关注和强化当前微观风险治理的同时，更应该加强宏观风险治理的渗透和掌控。这完全是由这场史无前例的新世纪新危机的特殊性和进进中后期的复杂性所决定的。
财富风险由富裕人群向中产阶层、低收进人群转移
危机前期，超级富裕人群的资产急剧缩水，2008年全球“超高净值个人”（定义为至少拥有3000万美元可用于投资的富裕人士）的数目缩减了近25%，仅余7.8万人。经历了一年的银行危机、政府纾困和股市暴跌之后，这些超级富豪的净财富总额缩水了24%。“高净值个人”（不包括自住房产与收躲品的财富总额为100万美元以上的富裕人士）的境况也很糟糕，总资产缩水19.5%，总人数减少了15%。
到了危机中后期，由于经济进进了高位回调阶段，国内外宏观经济下行、市场供求压力增大，股市、房市经历了全面价格调整，中小企业家开始重新配置资产，中产阶级也将进进财富的重组时期。他们或格外谨慎，严防被重新洗牌，或格外活跃，生怕错过富翁新机会。同时，低收进人群的社会不公平和资产动荡感回增加，此时金融风险向社会风险传导。
人们对财富渴看的本能，往往会导致危机的忘记症。从中期来看，我们预计投资者将重燃对创新型资产治理产品的爱好。通常，经济低迷和经济复苏时期都会出现新型资产治理产品，而经济复苏时期的发展形势更加迅猛一些。
风险的形态从信用市场向资本市场转移
危机前期，由于证券化信贷模式复杂程度的加深，使得信贷证券和衍生品交易异常活跃，终极导致了华尔街的沦陷，雷曼、美林、花旗、汇丰这类超级航母和向来守旧的欧洲银行纷纷中招落马。导致危
机的债务抵押凭证（CDO）和房屋贷款证券化（MBS）引发了人们对信用市场的担忧和控制。
随着各国政府救市的大规模举措，到了2009年经济开始慢慢复苏，并纷纷往杠杆化来极力创建一个低风险、持续发展的金融体系，促进实体经济长期增长。但实际上往杠杆化进程并未进行多长时间，其中很重要的一个原因是银行将以前的表外资产和负债计进了资产负债表。
一些相关经济数据的表现，让人们对市场有了一定升值预期，在中国尤其明显。从2009年初上证综指1800多点，到目前上证综指超过3000点，深证成指也从6500多点到日前超过1300点。这些风向标似乎昭示，风险开始由信用市场向资本市场进行转移了。
风险的空间从外贸出口转向收购吞并
在中国经济的各行业中，出口业最早感受到了来自全球金融危机的冷意。往年四季度以来，受国际金融危机蔓延影响，全球经济逐步陷进低迷，外部需求急剧萎缩，导致中国出口大幅减少。中国外贸今年上半年出现超过20%的降幅，进口跌幅在国内经济拉动下逐渐收窄。
据海关总署于7月10日发布的数据显示，今年上半年我国进出口总值9461.2亿美元，同比下降23.5%，下降幅度为多年少见。其中，出口5215.3亿美元，下降21.8%。受国内经济好转拉动，进口有可能在今年下半年由负增长转为正增长，而出口难以摆脱目前低迷的状态。
但由于很早就做出了预期和应对，所以外贸出口的风险反倒是得到一定的控制。
俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机
俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机。三次金融大风波的根本原因是由于长期推行货币主义政策，导致生产萎缩，经济虚弱，财政拮据，一直靠出卖资源、举借内外债支撑。但具体诱因，则有所不同。第一次大波动主要是外来的，由东亚金融危机波及之故，第二、三次则主要是俄政府的政策失误，引起对政府的不信任所致，国际金融炒家染指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。 1998年8月17日，俄罗斯联邦政府宣布卢布贬值、并推迟所有外债偿还期，不仅导致大量投资俄罗斯政府国债的投机资本损失惨重，而且致使国际商业银行的大量金融债权难以收回，引发俄罗斯债务危机。俄罗斯在制度和结构方面的薄弱性是俄罗斯在经济转轨过程中形成的深层矛盾，主要表现在政府不能制定和实施一个连贯的经济政策；公共管理如同虚设；制度框架要么不存在，要么无法实施；一些法律和制度基础几乎完全缺位，这些都造成俄罗斯经济的动荡和脆弱。金融秩序混乱金融秩序混乱金融秩序混乱金融秩序混乱，不良资产比重过高，本币信誉低下。 危机原因 1)俄罗斯金融业并不发达，但金融机构却林立丛生。目前俄罗斯约有商业银行1800家，其中半数以上其资产总额在15万美元以下。这些商业银行主要从事高息揽存和金融市场的投机活动。现在俄罗斯商业银行的呆帐约占其资产总额比例的50%，尽管商业银行的资产有保险机制保护，但保险公司的实际保付能力估计也只能达到应付资产的50%左右。 2)俄罗斯中央银行作为唯一货币发行机关，不具有超然独立地位，不能有效履行货币调控和金融监管的职责。主要表现在三个方面：一是在政府的干预下靠大量增发货币来维持财政开支和救助商业银行。二是调控方式不灵活。三是具有明显的盈利倾向。 3)俄罗斯企业和居民对本国金融机构和本币不信任。据估计，1994-1997年俄罗斯吸引外资共计580亿美元，但同期企业和居民流出国内的资金却高达670亿美元；现在俄罗斯居民手持外汇资金高达400-500亿美元，根本不往本国银行里存。 4)企业相互之间的拖欠款。拖欠资金已成为俄罗斯经济运行的一大特点，政府和银行对此束手无策。同时，由于俄罗斯金融市场，特别是短期债券和拆借市场的收益率水平太高，一般为50%-200%，致使企业根本不进行实物资产的投资，有钱就购买短期债券或委托拆借投资。1996年俄罗斯企业对固定资产的投资下降了18%，1997年又下降了5%，1998年上半年则更进一步下降了10%。 5)金融犯罪活动猖獗，尤其是企业和银行相互勾结，违法违规操作，形成影子经济和地下经济，使投融资活动的投机性和风险性加大。 应对方式 解决债务危机的两大手段，一是以货抵债，俄罗斯首先用这种方式成功解决了对捷克的债务。俄罗斯对捷克的债务绝大部分是前苏联时期遗留下来的，共计36亿美元，至2002年初还有11亿美元尚未还清。自1994年起，俄罗斯主要用商品偿还债务利息，2002年开始偿还债务本金。同年2月，俄罗斯捷签署了俄罗斯用商品偿还捷债务的初步协定，俄用价值2.1亿美元的商品偿还所欠捷克的部分债务。用以还债的商品主要是用于核检测的专门设备、核燃料、冶金产品、电力、零部件及军用器材。 在俄罗斯偿还所欠哈萨克斯坦债务时，这种债务转换方式也得到了有益的尝试2002年11月，俄哈就俄用航空设备向哈支付6500万美元债务达成协议。 二是债务互换。2000年2月14日，经过长达18个月的谈判，俄罗斯政府终于与伦敦俱乐部的国际商业银行们达成债务重新结构化协议，该协议是债务重组和债务互换的混合体。协议规定，西方国际商业银行将免去从前苏联以来的俄罗斯政府所累计欠下的320亿美元债务中的36.5%，余下的债务将进行两次转换，一是将承债主体由部分国有的银行转换为俄联邦政府,二是将债务本身转换成30年期的欧元债券，并有7年的宽限期。 迪拜债务危机 1、地缘政治是导致迪拜债务危机的根本原因。迪拜债务危机的根本原因，是因为迪拜全球金融中心的战略定位掣肘于纷繁复杂的地缘政治。迪拜的前途取决于能否成为全球金融中心，但迪拜却做不了瑞士。在中东破碎的地缘政治裂片中，迪拜无法起到欧洲一体化前瑞士的作用。主要原因在于：资本中转结算需求不足，中东难以摆脱资源魔，宗教文化背景不同，以及迪拜对自身战略定位的认识和制度准备不足。此外，由于其特殊的地缘政治关系，迪拜不可避免地成为欧美操纵的棋盘对象，也就成为欧洲与美国敏感的政治博弈之地。 2、房地产过度开发引起资金链条断裂是导致危机的直接原因。由于迪拜人口较少，房地产市场需求并不旺盛。从2002年起，迪拜允许外国人持有房地产，掀起房地产投机热潮，大型写字楼、高档住宅等项目纷纷开工。在此带动下，建筑业GDP比重从2001年的7%上升为2008年的10%，；银行信贷也随之大幅扩张，增加了市场的流动性。快速增加的建筑成本和高涨的通胀水平助长了对房地产的投机，导致房地产市场存在严重的供求不平衡。随着金融危机蔓延，大量房地产项目无人问津，建筑承包商陷入资金链断裂的困境，房地产市场被迫进入调整期，导致一些个人贷款占比较高、风险控制能力较低的小银行面临较大的压力。 3、金融市场泡沫膨胀，脱离实体经济是导致危机的重要原因。近年来，迪拜制定了雄心勃勃的经济发展计划，但其自身的金融市场并不发达。为了吸引外国资本，迪拜完全放开外汇管制。于是大量的资本涌入迪拜。过度的外资流入导致资产泡沫日益膨胀，通货膨胀程度加深。与此同时，迪拜政府不但没有考虑实体经济的支撑力，反而大举借入外债，使得政府的信用危机不断地酝酿着。虽然迪拜政府多次发行债券弥补流动性不足，但只是治标不治本，反而加重了偿债压力。结果才愈演愈烈，以致宣布延期偿债，从而引
基于宏观效应的金融脆弱性：理论与实证
基于宏观效应的金融脆弱性：理论与实证由于传统的金融危机理论无法解释当前频繁的金融危机,金融脆弱性理论便应运而生。如何缓解金融脆弱性和防范金融危机是理论界和实务界共同关注的问题。论文基于金融脆弱性相关理论,以当下我国宏观经济现实需求为切入点,研究了金融脆弱性的诱发因素、宏观效应和宏观政策监管。探讨了资产价格波动对金融脆弱性的诱发机理和传导途径、利率市场化和信贷错配视角下的金融脆弱性的宏观效应及其表现特征、货币当局如何着眼于金融稳定目标来强化宏观审慎政策与货币政策协调搭配,防范金融风险。 首先,以资产价格波动理论为指导,基于资金循环流动视角,利用2010年4季度—2015年4季度相关指标数据,构建了包含金融市场多项资产价格波动的FCI指数和金融脆弱性代理变量,建立了两者之间多元线性回归模型与VAR模型,并通过脉冲响应函数,得出FCI指数的表达式。研究结果表明,无论是线性回归模型还是VAR模型,房地产价格、人民币有效汇率价格波动是造成金融脆弱性的主要扰动源,其扰动贡献值高达71%。同时进一步通过格兰杰因果关系检验得出FCI 指数是金融脆弱性的单项格兰杰原因。其次,以利率市场化理论为指导,探讨利率市场化对金融脆弱性的影响,重点检验金融脆弱性的宏观效应。 利用2005年1季度—2015年1季度数据,基于金融加速器原理检验了利率市场化对我国金融脆弱性的冲击。研究结果表明,面对利率冲击,不同类型商业银行脆弱性不仅存在显著差异的宏观效应,并且这种宏观效应还呈现出显著的非线性、非对称性差异特征。相应的政策含义是央行在货币政策尤其是利率政策的制定和实施过程中,应该根据外部融资溢价的状态相机抉择,采取差异化不对等的操作手段,以提高货币政策的精准性、有效性和全面性。再次,基于我国经济现实,同时放松“完美银行”和企业同质性的完美假设,将商业银行对不同企业的“二元”信贷政策引入DNK-DSGE模型,选取2006年1季度—2015年4季度数据实证考察我国金融脆弱性的宏观效应及其表现特征。 研究结果表明,由于我国金融市场的不完美、金融摩擦的存在,金融脆弱性的宏观效应在我国确实存在。同时随着金融市场约束条件的不同,金融脆弱性的宏观效应显著性存在差异。由于放松了“完美银行”假设,银行不再是无资产约束的“完美”个体,外界微小冲击通过银行资产负债表和企业资产负债表双重扩大
中级金融专业-金融风险与金融危机(精选试题)
中级金融专业-金融风险与金融危机 1、我国某企业在海外投资了一个全资子公司。该子公司在将所获得的利润汇回国内时，其东道国实行了严格的外汇管制，该子公司无法将所获得的利润如期汇回。此种情形说明该企业承受了（）。 A.转移风险 B.主权风险 C.投资风险 D.系统风险 2、可疑类贷款是本息逾期（）以上，无法足额还本付息，即使执行抵押和担保也要发生一定的损失的贷款。 A.60天 B.90天 C.180天 D.1年 3、判断是否出现银行危机的依据之一是银行系统的不良贷款占总资产的比重超过（）。 A.5% B.10% C.15%
D.20% 4、根据（），可以将金融危机分为货币危机、银行危机、外债危机与系统性金融危机。 A.金融危机爆发的领域 B.金融危机爆发的原因 C.金融危机的性质 D.金融危机的范围 5、“巴塞尔新资本协议”规定，最低资本充足率为（）。 A.4% B.8% C.10% D.15% 6、如果一国出现了短期利率、资产价格的急剧、短暂、超周期的恶化，则说明该国出现了（）。 A.货币危机 B.银行危机 C.外债危机 D.系统性金融危机
7、（）是还款能力出现明显问题，依靠正常收入不能保证还本付息，本息逾期90天以上的贷款。 A.次级类贷款 B.可疑类贷款 C.损失类贷款 D.关注类贷款 8、商业银行信用风险管理5C法所涉及的因素有（）。 A.经营能力 B.现金流 C.事业的连续性 D.担保品 9、（）是指有关主体(主要是跨国公司)在因合并财务报表而引致的不同货币的相互折算中，因汇率在一定时间内发生意外变动，而蒙受账面经济损失的可能性。 A.交易风险 B.折算风险 C.经济风险 D.投资风险 10、我国某企业在出口收汇时正逢人民币升值，结果以收入的外汇兑
2008金融危机简介
2008年国际金融危机的产生和影响 2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。那么，此次金融危机是怎样形成的？对世界经济、中国经济，对我们 大学生又会产生怎样的影响？ 一、国际金融危机产生的原因 何谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。在金融危机期间，人们往往基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模会出现较大的损失，经济增长受到打击。严重的金融危机往往伴随着企业大量倒闭，失业率大幅度提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治 层面的动荡。 此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又 演化成全球性的实体经济危机。 何谓美国的次贷危机？它的影响为什么那么大？美国次贷危机的全称应当是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机。什么是次级按揭贷款？所谓次级按揭贷款，就是给资信条件较“次”的人的按揭贷款。次级按揭贷款是相对于给资信条件较好的人的按揭贷款而言的。相对来说，按揭贷款人没有（或缺乏足够的）收入或还款能力证明，或者其它负债较重，他们的资信条件较“次”，因此，这类房地产的按揭贷款，就被称之为次级按揭贷款。相对于给资信条件较好的按揭贷款人所能获得的比较优惠的利率和还款方式，次级按揭贷款人在利率和还款方式方面，通常要支付更高的利率，遵守更严格的还款方式，以控制金融机构在次级按揭贷款上的还款风险。这种做法是常规的做法。但是，由于美国过去7、8年以来新贷款松、金融创新活跃、房地产和证券市场价格上涨的影响，由于美国金融监管部门的监管缺失，这种常规措施并没有得到普遍实施，这样一来，次级按揭贷款大幅度增加，次级按揭贷款的还款风险就由潜在转变成现实。在这过程中，美国众多的金融机构为了一己之利，纵容次贷的过度扩张及其关联的贷款打
金融理论与政策_中央财经大学_9 第九讲金融风险与金融危机_(9.4.1) 9.4课件
（一）系统性金融风险概念与传导途径 （二）系统性金融风险转化为金融危机 （三）历史上几次重大金融危机 （四）金融危机的经验教训与启示
（一）系统性金融风险概念与传导途径 ◆1、系统性金融风险 ?系统性金融风险，BIS的定义，是指一个金融活动的参与者不能履行其合同责任，由此产生连锁反应，进而引起其他参与者违约，导致广泛金融困难的可能性。系统性风险的实质在于整个金融系统功能受损乃至失灵的可能性 ◆2、系统性金融风险的传导途径 ?源头：利率风险 ?中介：市场风险（商品、资产价格） ?回归：信用风险 路径见右图
（二）系统性金融风险转化为金融危机 ?系统性风险一定程度上削弱金融系统功能，如果不能及时控制并加以化解，就不可避免地使整个系统的功能遭到破坏，实体经济运行严重受挫，形成金融危机?金融危机表现：普遍违约，挤兑蔓延，银行接连倒闭，证券价格急跌，汇率严重贬值，支付和偿债机制严重受阻，投资者信心丧失，资本大量外逃等 ?金融危机常常从某一局部领域爆发，如货币市场、外汇市场、证券市场、房地产市场的大幅波动，或银行挤兑，机构、政府偿债困难，后波及整个系统，成为全面的危机 ?金融危机可分为货币汇率危机、银行危机、债务危机等
（二）系统性金融风险转化为金融危机?系统性风险转化 为金融危机及演变 过程
（三）历史上几次重大金融危机 ◆1637年荷兰“郁金香泡沫” ?1593年，君士坦丁传入荷兰，1630年染病变种；1635年，一种叫Childer售价1615弗罗林；1637年2月名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700弗罗林（相当于一个人45年的收入）；2月4日下跌90%。 ?1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同 ?投机者：贵族、教会、商人、外资、百姓 ?影响：产业结构变化（造船-花卉） 国际竞争力（海上马车夫） 衰落的帝国（被英国取代）
金融危机来临时各方的应对措施列举
金融危机来临时各方的应对措施列举 金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 自金融危机爆发以来，各国政府针对金融危机先后采取的具体应对措施大致可以归纳为以下几类： 金融危机应对措施1、注入流动性 为缓解金融市场流动性紧张问题，各国央行纷纷向金融市场注人流动性。自次贷危机爆发以来，欧美日等各国央行一直都在不断地向金融市场注资。自2008年9月以来，这种注资的规模和范围更加扩大，反应更为迅速。仅以雷曼申请破产的一周为例，美国、欧洲央行、英国、日本、俄罗斯、澳大利亚、印度和香港等国家和地区的货币当局共计向流动性紧张的金融市场紧急注入4960多亿美元。 金融危机应对措施2、金融机构国有化 为了防止危机进一步扩散，对已经陷入或面临破产境地的金融机构，政府出面接管实行国有化。自2008年9月以来，美国已先后接管了受金融危机影响而陷入困境的全美最大的两家住房抵押贷款融资机构——“房利美”和“房地美”。美联储还通过向陷入困境的AIG 提供850亿美元紧急贷款，持有了AIG79．9％的股份。在欧洲，荷兰、比利时和卢森凭j 国政府为挽救陷入困境的富通集团达成协议，分别出资40亿、47亿和25亿欧元，购买富通集团在各自国家分支机构49％的股份。英国政府接管了陷人困境的最大住房抵押贷款机构——布拉德福德宾利银行。周正业老师，领导力管理专家，团队建设专家。南京师大文学学士、法学硕士。上海交大客座教授，历任美资跨国公司高级经理。欧洲最大培训公司合作讲师。现任天下伐谋咨询公司高级合伙人、营销学院执行院长。德国政府对濒临破产的德国第二大商业地产借贷机构——德国地产融资抵押银行提供贷款保证。冰岛政府为保持金融市场的稳定，将该国前三大银行全部收归国有。乌克兰央行接管乌工业投资银行。此外，各国还纷纷推出了各自的金融机构国有化计划。例如，英国政府宣布了一项核心为国有化的银行救援案。英国政府将动用总额500亿英镑的“银行资本调整基金”，向英国各大商业银行注资。法国、意大利和俄罗斯也都有相似的国有化计划。 金融危机应对措施3、降低官方利率 为了降低借贷成本，缓解金融危机对经济的冲击，各国央行纷纷降息。2008年9月份澳大利亚央行7年来首次降息25个基点。10月7日，澳大利亚央行进一步大幅减息100个基点，是其继1992年经济萧条以来的最大降幅。全球央行降息序幕由此拉开。10月8日，全球包括美国、欧洲、英国、加拿大、瑞典和瑞士央行在内的七大央行同时宣布降息，降息幅度高达50个基点。这些央行减息均为“非常规”减息，因为减息均未在央行例行会}义期
黄达《金融学》(第3版)笔记和课后习题(含考研真题)详解-金融脆弱性与金融危机(圣才出品)
第27章金融脆弱性与金融危机 27.1 复习笔记 一、金融脆弱性生成的内在机制 1．什么是金融脆弱性 狭义上的金融脆弱性：高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特性。 广义上的金融脆弱性，泛指一切融资领域中的风险积聚。 金融脆弱性与金融风险意义相近。金融风险，是指潜在的损失可能性。金融脆弱则是指风险积聚所形成的状态。金融风险概念既用于微观领域，也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系的讨论。 对金融脆弱性的研究，以研究对象分： （1）通过金融机构运作的信贷市场的脆弱性； （2）金融市场的脆弱性。 早期的看法，十分强调经济周期对金融脆弱性的引爆作用。后来认为，即使经济周期没到衰退阶段，金融脆弱性也会激化成金融危机。 2．金融脆弱性的成因 （1）金融机构的脆弱性 ①企业角度的金融脆弱性假说 “金融脆弱性假说”形成于上世纪80年代中期，较早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述，金融脆弱性假说认为私人信用创造机构，特别是商业银行和其他相关的贷款者，它们的内在特性使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮；而它们的困境又被传递到经济体
的各个组成部分，产生经济危机。 这一假说的分析是依据50年左右长波周期的理论：在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的种子。 在50年长周期的经济上升时期，贷款人（银行）的贷款条件越来越宽松，而借款人（工商企业）则利用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展，有越来越多的借款人，要维持运营和按期付息还本，必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎来滑坡。只要借新还旧被打断，就将引起违约和破产。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫迅速破灭，金融危机爆发。 ②银行角度的“安全边界说”推理 安全边界可理解为银行收取的利息之中包含有必要风险报酬的“边界”，它能给银行提供一种保护。 然而，极其重视安全边界的银行家，在经济稳定扩张时却会不断地降低安全边界。这是因为： a．银行家是否贷款，主要看借款人过去的信用记录。在经济稳定扩张之际，有良好信用记录的借款人越来越多；b．对长期投资项目本身的风险，银行同样知识匮乏，因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激烈的竞争中，是不乏抢占市场份额的同行的。 当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张。结果，债务紧缩过程开始，继而金融危机发生。 ③借贷双方的信息不对称性 金融机构可以在一定程度上缓解信息的不对称。当存款人将他们的资金集中到金融机构，事实上是委托该机构作为代理人，对借款人进行筛选。同时，相对于零散的储蓄者，金融机构也处于更有利的地位来监督和影响借款人。
世界上的近代的几次大些经济危机有
世界上的近代的几次大些经济危机有： 1929~1933年世界性经济危机，主要代表国家是英法等欧美资本主义国家。1973—1975年的石油危机 1987年的黑色星期一 1997年东南亚金融危机。 2008年次贷危机。 背景：：1929~1933年世界性经济危机，主要代表国家是英法等欧美资本主义 国家。 20世纪70年代，欧美国家的经济滞涨。由于高科技的发展导致经济迅速过热发展，产品生产出来，但消费能力未能跟上，导致国家赤字上升，经济发展缓慢甚 至停止发展。 1998年东南亚金融危机，代表为金融业，范围波及日本，韩国，中国香港，东 南亚诸国等。其问题出自于2方面：1方面是因为东南亚国家经济迅速发展引来 过多国际热钱，由于这些国家过分依赖这些热钱而且没有对应能力，在经济出现 问题时候，这些热钱迅速撤离，导致经济迅速崩塌。而另一个则是国际金融炒家 恶意炒卖货币，人为搞乱汇率，导致这些国家货币迅速贬值，引起世界范围内的 货币抛售，导致这些国家经济受损。除了中国香港外，其余地方均受到严重影响， 其中以韩国，泰国最为严重，甚至达到其货币几成废纸的地步。 2008~2009年次贷危机：不用多说，现在次贷危机引发的金融危机还在延续。 对于国外，这个次实在太大，我就找了一些在危机发生时期的主要国家的一些经济指标进行 了统计分析，因为有些资料实在是太难找。 1.当时的美国GNP，由危机前的1044亿美元降至1933年的745亿美元，由于当时罗斯福新政，在1933年以后又增加至2049亿美元。 2.美国失业人数从不足150万猛升到1700万。失业率猛的上升1000%不止。但是危机过后失业人数较少至800万。 3.在危机前夕美国规定公司税一律是13.75%但是危机过后规定，5万元以下为12%，
金融学考研经典教材课后习题(金融脆弱性与金融危机)【圣才出品】
第28章金融脆弱性与金融危机 1．金融脆弱性、金融风险、金融危机之间有什么关系？ 答：狭义上的金融脆弱性是指高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特性。广义上的金融脆弱性，则是泛指一切融资领域——包括金融机构融资和金融市场融资——中的风险积聚。 金融风险，严格说来，是指潜在的损失可能性。 金融危机是指全部或大部分金融指标——利率、汇率、资产价格、企业偿债能力和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化。 金融脆弱性与金融风险意义相近，但着重点不同。金融脆弱性是指风险积聚所形成的“状态”——与稳定、坚固、不易受到破坏、摧毁相对的状态。金融风险既用于微观领域，也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系的讨论；但人们也常常剖析微观金融行为主体的脆弱性问题。“风险”一词的使用，在国内已相当广泛化，常常与脆弱性难以明确区分。金融脆弱，仅仅表明金融已经具有不稳定性，还不等于金融危机。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。金融危机的爆发以金融脆弱积累到一定程度为条件，但最终在何时发生，还需要某一或某些触发点。某些突发的金融事件，如特大企业的倒闭、欺诈丑闻的揭露等造成公众信心的动摇，往往就是这样的触发点。早期的看法，如明斯基，十分强调经济周期对金融脆弱性的引爆作用。后来，淡化了经济周期的影响，认为即使经济周期没到衰退阶段，金融脆弱性也会在外力（如国际投机资本）或内在偶然事件（如某一特大企业倒闭）的影响下激化成金融危机。特别是在金融市场膨胀发展，虚拟经济相对于实体经济愈益独立发展的背景下，金融脆弱性具有一种自增强的趋势。
2．关于金融机构的脆弱性有种种假说，试结合前面有关章节的有关内容进行分析。 答：（1）从企业角度论述金融机构脆弱性的理论主要是“金融脆弱性假说”，该假说形成于上世纪80年代中期，较早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述。金融脆弱性假说认为私人信用创造机构，特别是商业银行和其他相关的贷款者，它们的内在特性使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮；而它们的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生经济危机。这一假说的分析依据是50年左右长波周期理论：在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的种子。 具体可以解释为：在50年长周期的经济上升时期，贷款人（银行）的贷款条件越来越宽松，而借款人（工商企业）则利用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展，有越来越多的借款人，要维持运营和按期付息还本，必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎来滑坡。只要借新还旧被打断，就将引起违约和破产。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫迅速破灭，金融危机爆发。 （2）从银行角度解释金融机构脆弱性，主要运用“安全边界”的推理。安全边界可理解为银行收取的利息之中包含有必要风险报酬的“边界”，它能给银行提供一种保护。然而，即使重视安全边界的银行家，在经济稳定扩张时却会不断地降低安全边界。这是因为： ①银行家是否贷款，主要看借款人过去的信用记录。在经济稳定扩张之际，有良好信用记录的借款人越来越多； ②对长期投资项目本身的风险，银行同样知识匮乏，因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激烈的竞争中，是不乏抢占市场份额的同行的。 当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张。结果，债务紧缩过程开始，继而发生金融危机。
90年代以来的三大经济危机
90年代以来的三大经济危机 良时金融事业部：杨小强 文章摘要： 时间主要股市表现 第一次 90至92 年道琼斯：经历二次较大的调整： 第一次：1987年8月至10月，指数由最高的2722点跌至最低的1616点，跌幅38.98%。 第二次：1990年8月至10月，指数由2934.65下探到2365.1，跌幅17.4%。 日经：持续时间较长，跌幅较大 从1990年开年的最高的38915点跌至1992年8月18日的14309点，跌幅63.23%。 此后日经长期维持在22000与14000之间走箱体运动，直到1997年 第二次 97年6 月至98 年底恒生指数： 从1997年8月的最高16820点，到1998年8月6544点，下跌过程维持一年，跌幅达到61.1%。 日经指数： 从1997年6月的20879点至1998年10月的12788点，跌幅38.75%。 第三次 2000至 2002年道琼斯指数： 从2000年1月的11749.9跌倒2002年10月的7197点，跌幅达到38.74%。 日经指数 2000年4月从最高20327点开始，到2002年6月的7604点，跌幅62.59% 恒生指数 在2000年3月摸高18397点后，4月出现大跌，到03年4月份最低到达8338点，跌幅54.68% 进入1990年代以来，世界先继发生多次经济危机，除1990年的日本房产泡沫、1994－1995年墨西哥金融危机以及1997年东南亚金融危机等涉及范围较广、影响较大的金融危机，还包括那些影响相对较小的金融动荡，这些震荡在巴西、阿根廷、俄罗斯等国一直没有停止。下面就其中影响最大的三次做一个简要的介绍： 第一次、1990年到1992年经济衰退 此期间发生了冷战后的第一次战争——海湾战争。1990年8月伊拉克入侵科威特。海湾战争发生在1991年1月17日-2月28日，是以美国为首的多国联
俄罗斯2008年和1998年两次金融危机的九大不同
俄罗斯2008年和1998年两次金融危机的九大 不同 陈新民 2008年对于俄罗斯太具戏剧性变化，可以说从经济奇迹陷入经济危机。上半年还是欣欣向荣，经济形势看好；下半年就从经济增长的高峰跌落，简直是冰火两重天。俄罗斯在10年之内遭遇两次金融危机，但这两次金融危机却不尽相同。2008年金融危机对于一些经济学家来说未必出乎意料，有人不止一次提醒金融危机将会到来。关于危机根源的流行观点认为，这是外部困难所致，可是事实上，本次危机具有系统性再生产障碍之特性，只是全球金融危机把俄经济体的弱点暴露出来而已。通过分析2008年与1998年两次金融危机的九大不同，我们可以判定，2008年危机并不是10年前危机的简单重复，其中有些是过去问题的加重，有些却是新问题的出现。政府采取积极措施可以缓解危机程度，但是解决深层次问题则需要长期努力。 一工业整体状况恶化 2008年，俄罗斯工业整体状况，特别是机械制造业生产能力持续下降。该行业许多部门一直持续着萧条景象，虽然最近几年出现明显改进，但是考虑到某些类型机械制造产品生产下降的事实，很难认同工业生产年增长5％—6％的说法。个别部门，如交通运输设备、通讯和国防工业的确发展较快，但工业整体状况却比1998年有所恶化。一些大型机械制造企业的命运证明了这一点，这些企业现已变成音乐广场或贸易集市。 1998年以来，整个工业固定资产磨损程度不仅没有缓解，而且还有恶化趋势，许多生产活动要么停止运转，要么恢复极其缓慢。
固定资产磨损程度从1998年的42．2％上升到2007年的46．3％[1]。而且最赢利行业的固定资产(地下开采业上升到53．3％)磨损程度最严重，固定资产恢复更新速度最近几年每年不到2％。实际情况可能会更糟，因为许多企业进人2000年以来只是为了降低纳税基数在形式上提高折旧率，实际上对固定资产的更新投入很少。这个时期固定资产的增长几乎都是依靠建设众多的商场和写字楼取得的。 二宏观经济对于出口行业依赖性更大 工业整体状况不佳，直接后果就是投资活动从生产领域转向流通领域，高附加值工业产品在萎缩，低附加值能源原材料出口行业则欣欣向荣，并成为经济体基础。俄国内商界对经济发展前景看好，出口收入很大一部分返回国内。由于俄出口商品国际价格大幅上涨，出口企业开始大量投资相关行业，首先是那些用于开采和加工碳氢化合物的机械设备、交通运输设备、轧材和大口径管材的生产部门。与此同时，与出口行业相关的服务业也相应繁荣起来。最近几年已经有超过2／3的国内生产总值来自服务业。 近些年，俄经济快速发展主要仰仗出口业务：政府预算盈余持续增加、国家开支增加(包括国家订货)、国有部门和私人部门工资增加。 2005年预算收入增长50％，2006年增长22．5％，2007年增长24％。居民可支配收入每年平均增加20％-25％。这大大刺激了居民消费，带动了服务业的发展。2005—2007年出口及服务业和个人消费增速远远超过GDP的增速，达到每年20％-30％。不仅在首都，而且在省会城市都有数量众多的音乐厅、沙龙、俱乐部、咖啡馆和餐厅开业，这说明居民收入在大幅增加的同时消费也在相应增加。例如，国有经济部门的工资增加数据是：2005年增长39％，2006年——23％，2007年——26％，其中，工业领域2005年增长23％，2006年——21％，2007
金融脆弱性与金融危机
第十九章金融脆弱性与金融危机 第一节金融脆弱性 何谓金融脆弱性 狭义上的金融脆弱性：以高负债经营为特点的金融业所具有的容易失败的特性。 广义上的金融脆弱性：泛指一切融资领域（包括金融机构融资和金融市场融资）中的风险积聚。 现在更多使用广义概念。 金融脆弱性与金融风险意义相近。金融风险，是指潜在的损失可能性；金融脆弱则是指风险积聚所形成的“状态”---与稳定、坚固、不易受到破坏摧毁相对的状态。金融风险既用于微观领域，也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系的讨论，但人们也常常剖析微观金融行为主体的脆弱性问题。 金融部门脆弱性的指标： 1、短期债务与外汇储备比例失调 2、巨额经常项目逆差 3、预算赤字大 4、资本流入的组成中，短期资本比例过高 5、汇率定值过高 6、货币供应量迅速增大 7、通货膨胀持续，显著高于历史平均水平 8、M2对官方储备比率变动异常
9、高利率 金融自由化与金融脆弱性 金融自由化的方方面面在不同相当程度上都激化了金融固有的脆弱性： 1、长期以来，利率自由化被当作金融自由化的核心内容。特别是在计量研究中，利率自由化变量常常作为金融自由化的替代变量，但利率自由化也使利率风险突出了： 第一，阶段性风险。一旦放开利率管制，长期受到压抑的利率水平会显著升高，危及宏观金融稳定；自由化又使利率水平变动不及，长期在管制状态环境生存的商业银行一时来不及发展金融工具来规避利率风险。利率水平的骤然升高和不规则的波动性这两个方面加剧了银行脆弱性，其影响之大，常常直接导致银行危机的发生。 第二，恒久性风险，即通常所讲的利率风险。利率风险源自市场利率变动的不确定性，具有长期性和非系统性；只要利率管制放开，这样的风险必然存在。 2、金融自由化的另一项主要措施是放松金融机构业务范围的限制，使金融业由分业经营走向混业经营。最常见的混业经营是银行业与证券业的融合，再广一点可以把保险业和实业也包括进来。就强化金融脆弱性来说，主要还是银行业和证券业混业经营与银行对房地产领域的投资。 3、自由化包括放宽金融机构开业的限制。准入的限制使银行的执照对其持有者来说具有很高的价值。因此，为了保住这种宝贵的执照，
历次金融危机分析.doc
? 1 1637年郁金香狂热 ? 2 1720年南海泡沫 ? 3 1837年恐慌 ? 4 1907年银行危机 ? 5 1929年大崩溃 ? 6 1987年黑色星期一 ?7 1994年的墨西哥金融危机 ?8 1997年亚洲金融危机 ?9 2008年9月美国次贷风暴 ?10 2009年的次贷危机 ?11 1929-1939年美国大萧条时期 ?12 20世纪90年代北欧三国银行危机 ?13 1990-2003年日本银行危机 ?14 历次危机处理方式比较 ?15 1907年经济危机 ?16 1929年危机 ?17 1973年“石油危机” ?18 上世纪80年代债务危机 ?19 1987年金融地震 ?20 日本经济泡沫 ?21 亚洲四小龙告急 ?22 历次金融危机概览 ?23 危机发生前的典型特征 1637年郁金香狂热 在17世纪的荷兰，郁金香是一种十分危险的东西。1637年的早些时候，当郁金香依旧在地里生长的时候，价格已经上涨了几百甚至几千倍。一棵郁金香可能是二十个熟练工人一个月的收入总和。现在大家都承认，这是现代金融史上有史以来的第一次投机泡沫。而该事件也引起了人们的争议——在一个市场已经明显失灵的交换体系下，政府到底应该承担起怎样的角色？ 1720年南海泡沫 1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融业都带来了巨大的阴影。17世纪，英国经济兴盛。然而人们的资金闲置丶储蓄膨胀，当时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特权。为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即与政府交易以换取经营特权，因为公众对股价看好，促进当时债券向股票的转换，进而反作用于股价的上升。 1720年，为了刺激股票发行，南海公司接受投资者分期付款购买新股的方式。投资十
二十世纪以来两次重大金融危机的研究与思考
二十世纪以来两次重大金融危机的研究与思 考 ——基于实体经济与虚拟经济互动视角 李飞 2012-10-30 10:40:45 来源：《中国财经信息资料》2012年第9期 一、引言 目前，关于金融危机的定义基本上倾向于金融危机是一种异常的经济现象，又称为金融风暴，是指当一个或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如短期利率、货币资产、证券、房地产、商业破产和金融机构倒闭数等)急剧、短暂和超周期恶化时，就发生了金融危机。正常的经济运行是建立在实体经济与虚拟经济相互协调、互相调整的基础上，如果两者矛盾扩大难以相互适应，那么就会产生经济危机(成思危，2003)。金融危机则是经济危机过程中，实体经济与虚拟经济运行领域矛盾难以解决而造成的虚拟经济领域的非正常现象。自1929年世界性金融危机以来，在全球范围内又爆发了多次金融危机，其中，在2008年发生的美国次贷危机并延伸为欧美主权债务危机的这场金融危机是自上世纪30年代以来世界最严重的一场金融危机，波及范围广，影响程度深，尤其是造成了全球经济整体下滑、陷入困局和复苏艰难。因而，本文拟从实体经济与虚拟经济角度，对两次金融危机进行研究与分析，以期获得有益的教训与启示。 二、实体经济与虚拟经济互动关系的理论概述 实体经济是指生产制造产品与提供服务的经济活动，具体包含生产、交换、分配、消费等环节，与生产活动直接相连，涉及行业如工业、农业、交通运输、建筑、商贸服务业等。而虚拟经济又叫货币经济，与生产活动无直接联系，但通
过调整生产过程的资金资源进而影响生产活动的经济过程。虚拟经济是随着货币资本从生产资本分离后产生的以资本运行为核心的经济活动，也是与证券、期货、期权等虚拟资本的交易有关的经济活动(成思危，2003)。而建立在借贷资本和银行信用制度基础上的虚拟资本，本身并没有价值，是通过“独特的运动”(马克思，1867)，产生利润，是收入的资本化。 (一)实体经济是虚拟经济的基础。 虚拟经济是市场经济中信用制度与资产证券化的产物(逢锦聚等,2007)，还本付息(或收益性)是其存在的前提，或者说安全性、收益性、获利性的匹配是虚拟经济发展的关键点。实体经济为虚拟经济发展提供支撑，实体经济发展状况决定虚拟经济发展水平。实体经济是本，也是源。如果片面发展虚拟经济，那么虚拟经济就成了无源之水、无本之木。 (二)虚拟经济影响着实体经济发展。 发展虚拟经济的根本目的是服务促进实体经济发展，并通过资金资源配置对实体经济产生影响。在现代市场经济中，资金是生产流通活动的血液与核心，虚拟经济的发展程度决定生产领域获得资金的难易程度及其成本，因而为实体经济提供资金融通支持。在消费领域，虚拟经济通过消费信用的方式促进消费。因此，虚拟经济适应而不是脱离于实体经济，两者协调发展时将促进经济社会的平稳健康发展。 基于上述分析，作为现代市场经济运行过程中之对立统一两方面的实体经济与虚拟经济，是互相联系、互相依存的。如果两者发展相背离、相矛盾时，由于
金融自由化与金融脆弱性
金融自由化与金融脆弱性（摘要） 作者：黄金老2000 金融自由化一方面促进了金融发展，而金融发展促进了经济增长；另方面金融自由化又加剧了金融脆弱性，而金融脆弱引发危机促使经济衰退。这是金融自由化的二重性。理论和实证分析表明，金融自由化的收益大于风险，所以应当赞同自由化。而且，在实践上，由于经济金融全球化的压力，金融自由化又是一个不得不走的过程。因此，必须推进金融自由化。而最优的金融自由化的政策安排，将减低其脆弱的一面，增大其收益的一面，所以金融自由化又要讲究方式。这一切同样适用于中国的金融市场化实践。 一、金融发展与经济增长 在学说史上，对于金融的认识基本上沿着两条线索：一是从货币的角度，最先是讨论货币重不重要，后来演变为货币政策是否有效；二是从大金融的角度，早期是讨论信用和银行的作用，后来推而广之，将其包容一切金融问题，研究金融对于经济增长是否重要。现在所讨论的金融发展与经济增长的关系指的就是后一种思路。 经过几代经济学家的努力，金融己彻底告别了被“忽视”的状态，而被普遍接受为促进经济增长的一个十分重要方面。金融对于经济增长的作用，是通过金融体系的功能体现出来的。金融体系的最基本功能就在于便利资源在一个不确定的环境中进行跨越时空的配置。这条基本功能可具体化为管理风险、配置资源、监督经理人和控制公司、动员储蓄和便利商品及劳务的交换等5个方面。金融体系正是通过这5大功能，借助资本积累和技术创新两条路径，影响经济增长。 与理论上的演绎相对应，70年代以后的大量跨国横截面一时序分析和国别时序分析也表明，金融发展与经济增长之间有显著的正相关关系。而且，越来越多的实证研究显示，在金融发展与经济增长的相关关系中，金融——增长关系是第一性的。 需要说明的是，金融发展并不等于金融增长。金融增长表现为金融资产规模与金融机构数量的扩张。金融发展不单指金融数量上的扩张，更主要的是指金融效率的提高，体现为金融对经济发展需要的满足程度和贡献作用。因此，金融增长并不必然意味着金融发展。金融单纯数量上的增长，很可能是泡沫经济的结果。以往对金融增长与金融发展不加区别，使得人们对金融发展在经济增长中的作用产生了怀疑。如认为东南亚金融危机的原因之一是金融过度深化。其实，东南亚的例证实际上只是一种金融增长，而非金融发展。 二、金融脆弱与经济波动 “金融脆弱性”的概念很早就已提出，但一直没有得到系统的研究，理论界也没有形成一个明确的定义。金融脆弱性的基本内涵是强调脆弱是金融业的本性——由高负债经营的行业特点所决定，这是狭义上的金融脆弱性，有时称之为“金融内在脆弱性”。广义上的金融脆弱性，则指一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括债务融资和股权融资。通常所说的金融机构负债过多，安全性降低，承受不起市场波动的冲击，就是广义金融脆弱性的表现。 对金融脆弱性的研究，以研究对象分，基本可分为传统信贷市场的脆弱性和金融市场上的脆弱性。明斯基和克瑞格研究的是信贷市场上的脆弱性，所不同的是前者从企业角度研究，后者则从银行角度研究。明斯基认为在经济繁荣期，投机性企业和庞氏企业增多，进行高负债经营，而一旦经济周期转入衰退，就陷入资不抵债的境地，银行的贷款也就成了坏帐，金融变得脆弱了。克瑞格认为银行家用了不恰当的方法——借款人的信用记录和其他银行的行为——来估价借款人安全边界，结果在经济周期逆转时，大面积的坏帐就产生了。较之明斯基，克瑞格降低了经济周期的作用，因为信贷评估方法虽不能尽善尽美，却是可以改进的。
金融脆弱性的主要表现
说明，《金融理论前沿课题》目前新旧教材并行使用，学生根据自己教材情况完成相应试题。 一、旧教材试题 专家认为，今天的亚洲不会再重复当时的危机。纽约大学经济学教授Roubini认为，跟1997年可能不同的是，亚洲地区国际收支状况已经发生很大改变，外汇储备位居全球前列；亚洲地区的公司治理结构已经发生很大变化，金融体系增强了竞争力。在这种情况下，整个经济体系的抵抗力也加大了；此外，各国也控制了短期外债数量以及资本流入数量，改变了1997年之前那种近乎放任不管的状况。新的金融脆弱性正在出现对中国来说，虽然在那次金融危机中成功抵挡住了人民币贬值的压力，制止危机蔓延。但专家们认为，目前新的金融脆弱性正在出现。这集中体现在经济发展不平衡上以及货币政策操作空间狭窄。 有国外专家认为，中国在宏观经济增长方面有一些不平衡，太过依赖于出口，投资也增加很快，因此导致了相当多风险。大量的贸易顺差不仅会导致欧美等国家的贸易制裁，而且也带来国内流动性过剩和资产价格泡沫以及通货膨胀。曾任索罗斯集团分析师的Rodney Jones说，当前面临两大主要风险：一是通货膨胀，另一是资产泡沫。他建议，要研究借鉴上世纪80年代中国台湾、日本当时的情况。 要求：以“试分析我国的金融脆弱性”为题写一篇不少于800字的短文。 写作思路： 1、概括金融脆弱性的主要表现； 2、分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面； 3、你认为未来我国应如何应对此种情况？ 1、概括金融脆弱性的主要表现 形成金融脆弱性的原因有很多，经济学家主要从信息不对称，资产价格波动及金融自由化等几方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因。
一、信息不对称与金融脆弱性 二、资产价格的波动与金融市场的脆弱性 三、金融自由化与金融脆弱性 2、分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面 金融危机的爆发虽然表现为突然发生，但实际上是经历了脆弱性的积累，爆发金融危机的大多数国家都实行了金融自由化，其经济的发展与国际资本市场有着十分密切的联系，金融自由化对金融脆弱性的影响主要表现在以下几个方面： 一、利率自由化与金融脆弱性 二、混业经营与金融脆弱性 三、金融创新和金融脆弱性 四、资本自由流动和金融脆弱性 3、你认为未来我国应如何应对此种情况？ 金融脆弱性累积到一定程度如果不及时将其化解掉，最终将演变为金融危机，为了消除整个金融体系的脆弱性，防止其累积到过高的水平，从而将金融脆弱性维持在一个较低的正常状态，保证整个金融体系的稳健运行是事关一国金融发展和金融安全的重要课题，有持于展开进一步的深入研究，结合分析的结果和我国金融体系现状，就化解和防范我国金融脆弱性问题提出以下几点建议： 一、高度重视对金融脆弱性的研究工作，有效识别我国金融脆弱性水平，这是防范和 化解金融脆弱性的前提。 二、积极进行金融制度创新，这是防范和化解金融脆弱性的关键，随着金融活动和金 融创新的深入进行，原有的金融制度越来越不适应新的经济金融形势，结果是导 致金融效率低下和金融风险累积，金融体系的脆弱性程度日益加深。