江山股份(600389)——分析总结
江山股份（600389）——分析总结
投资要点提示：目前主流机构还是在用固有的观点来看江山，用一个生产周期性产品的化工企业来分析江山，而没有从更深一层的角度来透视江山。江山与新安和华星相比最大的不同在于成长性。试问一句，公司的估值高低与未来2－3年的成长性密切相关，华星和新安的成长性如何与江山比？
1 、单论草甘膦-CGL的产量扩张倍数，江山是07年2.7万吨，08年9月即可形成8.2万吨，2010年看行业情况达到10万吨，2年扩产4倍，而且非常重要的一点是，不愁卖，这些扩建的产能已经找到了买家。试问华星和新安与之可比吗？
2、除了草甘膦以外，还有2万吨的酰胺类农药09年1季度投产，同样也是出口，孟山都的技术，中化包销，新安和华星有这么确定的产品吗？
3、除了以上二者，还有中化可能进来的PVC资产和公司烧碱的产能扩张（2倍），提醒一下，电石法PVC的价格是在不断攀升的。
4、不能不提的还有15000吨敌敌畏、8000吨敌百虫，1000吨毒死郫等新区即将投产的大批其他产品。
综合分析，江山股份目前面临的正是我们投资人天天梦寐以求的拐点，正在面临企业新一轮的爆发性增长。
一、公司简介
1、公司概况
当前，公司主要控股子公司包括南通江天化学品有限公司、南通江山进出口贸易有限公司、南通南沈植保科技开发有限公司、南通市东昌化工有限公司、南通昌盛化工经贸有限公司等五家企业。
“江山”商标是中国农药行业最早的驰名商标，2005年又被列为商务部“2005—2006年度重点培育和发展的出口名牌”，是中国农药行业唯一入选的品牌。根据国家统计局信息中心的统计资料，公司2005年农药生产总量、销售量继续名列全国第一。
2、董事长蔡建国
蔡建国，1954年9月出生，中共党员，高级工程师，南通江山农药化工股份有限公司董事长、总经理、党委书记。兼任中国监控化学品协会副理事长、中国农药工业协会常务理事、中国氯碱工业协会常务理事等职务。他先后被评为南通市劳动模范、南通市科技兴市功臣、江苏省优秀企业家、江苏省劳动模范等称号，现为江苏省九届人大代表、十届党代会代表。
二、有关草甘膦
在进入江山股份之前，需先对草甘膦行业作一个了解。
1、农业东风下的草甘膦快船
（1）07年以前草甘膦处于微利时代
草甘膦是一种内吸、高效、安全的广谱除草剂，自美国孟山都( Monsanto)公司推出以来，立刻成为世界上发展最快、销量最大的除草剂。到20世纪80年代，已成为世界除草剂的最主要品种。至今，草甘膦虽然已经使用了近30年，但它一直是世界上增长最快的农药产品，多年来草甘膦销售额每年的增长在20%左右。虽然草甘膦需求一直保持着稳定高速的增长，但是国内企业在2007年以前并未享受到草甘膦需求增长带来的高利润。其原因在于：
A.草甘膦行业生产技术和工艺相对成熟，进入壁垒不高，国内企业争相建设，产能扩张太快。特别是草甘膦生产成本中环保成本占据了相当大的比例，由于国内环保政策和监管不严，使部分小化工企业在不承担外部环保成本的情况下，享受了大量利润，从而造成供给的过剩。
B.国内需求相对有限，2006年我国生产的草甘膦80％以上用于出口。虽然拥有成本优势，
但是国内草甘膦出口仍遭遇较多困难。特别是发达国家给我国的草甘膦出口设置了较多的贸易壁垒。高昂的产品登记费用和严格的登记要求，限制了我国草甘膦产品的对外出口。同时，国外的主要生产商如孟山都公司等先后发起了数次针对中国企业的反倾销调查，也使国内草甘膦出口受到严重影响。
国内供给增长的迅速和无序的同时，国内需求增长相对缓慢，而国外出口又受到壁垒限制，使国内草甘膦行业一直处于微利状态。2004年至2006年我国草甘膦出口量虽然保持着较快的增长速度，但价格始终稳定在28000～35000元之间，供需格局基本保持平衡。
（2）07年开始，草甘膦价格出现暴涨
进入2007年后，国际上草甘膦的供需平衡突然被打破，草甘膦价格一路攀升，而且这一趋势仍在不断延续。目前，部分地区的草甘膦零售价已突破11万元。
仔细分析此次价格上涨的原因，我们认为取决于以下几点：
A.需求的快速增长
尽管仍然存在不少争议，但转基因作物已逐渐被人们所接受，并在全球范围内开始大面积种植。国外转基因作物主要为大豆、玉米、棉花和油菜，其中大豆和玉米为抗草甘膦品种。它们的大面积种植必然带动草甘膦需求快速增长。
此外，全球经济进入百元油价时代，高昂的能源成本，使人们不得不积极寻找和发展石油替代型产品。在美国颁布新能源法案后，玉米等可再生生物能源进入高速发展期。这也促进了草甘膦需求的增长。
B.国外供给的下降
表面上看，此次草甘膦涨价的直接诱因是孟山都公司出于战略转型的考虑关闭了一条草甘膦生产线。但从深层次分析，这恰恰是草甘膦产业进行地区转移过程中的必然。由于国外环保法规和监管的日趋严厉，高污染、高能耗的化工行业在国外的发展受到严格限制，从发达国家向发展中国家进行地区性转移已是化工产业发展的大势所趋。从2006年开始，全球最主要的草甘膦生产商孟山都将未来的发展战略定位为从农化行业转向转基因种子，其草甘膦产能不仅没有任何扩展，还处于不断下降的过程中，已无法满足国外草甘膦需求的增长。而且，受原油价格上涨的影响，国外草甘膦生产成本增长很快，甚至出现价格和成本倒挂的现象。而中国草甘膦生产成本较低，具有较强的比较优势，这使得国际草甘膦原药客户如陶氏益农、先正达等逐渐寻求从中国采购原料。甚至孟山都公司自身也开始从中国采购原料，以弥补自身产能得不足。
（3）草甘膦的高价格是否能延续
草甘膦高价格延续的关键，取决于市场上供给和需求的变化。从对江山股份的调研了解，草甘膦进入的技术壁垒并不很高，一个项目的建设期视其产能的大小在5～12个月内即能完成。草甘膦进入壁垒主要在于环保问题。农药企业在生产过程中容易产生大量的“三废”副产物，是典型的高污染、高能耗行业。为提高行业的集约化程度，国家发改委办公厅发布了《关于进一步加强农药行业管理工作的通知》再次提高了农药企业的准入门槛和环保治理要求。因此，小化工想借助草甘膦的价格暴涨，通过短期投入迅速获利的难度大大增加。
制约国内草甘膦企业产能增长的另一个因素是从2007年开始国家将草甘膦列为禁止加工贸易类商品，对以IDA法合成草甘膦的原料二乙醇胺征收26%～74%的进口关税，使进口二乙醇胺价格大幅上涨，限制了国内IDA装置的建设。
据我们所了解的情况，国内已有的主要草甘膦生产商如江山股份、华星化工等均有增产计划，半数以上现存农药企业都意欲投资草甘膦。同时受价格刺激，孟山都关停的生产线已开始复工生产。因此，从长期来看，随着供给的快速增长，未来草甘膦供不应求的局面将重新恢复到供求平衡的局面，草甘膦价格将逐渐恢复到正常水平。
我们认为由于国际草甘膦生产商战略的改变，在草甘膦产业大量向中国转移的情况下。国外
对中国草甘膦产品的出口限制将继续降低，而国内随着环保政策的日趋严厉，草甘膦行业进入的门槛将提高，草甘膦价格和利润水平虽会回调，但应比07年以前的行业利润率水平要高出许多。
据中金公司分析，和历史上草甘膦的短周期价格波动不同，本次草甘膦价格上涨的主要原因在于：一是去年以来美国、印度和阿根廷等地方政府都通过了转基因作物的有关法律，未来几年耐草甘膦作物的种植面积预计将有15%左右的复合增长率，从而将带动草甘膦15%左右的需求增长；二是由于环保和生产成本等原因，孟山都、先正达、拜耳农科等国际主要生产企业，近几年都没有对草甘膦生产装置扩产，尤其是孟山都原有20万吨/年产能，占全球25%以上。目前产能在10万吨/年左右。
“全球农产品牛市将加速对草甘膦的需求，预计每年新增需求量8—10万吨，而且有加速的趋势，2010年全球需求量将接近100万吨。”国信证券化工行业首席分析师邱伟表示，目前国际上草甘膦产能扩张基本停滞，全球草甘膦产能正在向中国转移，而中国则占据了草甘膦生产的原料优势，随着国内企业的大量扩产，2010年国内产能将达到50万吨/年左右，占全球总产能的一半。
“市场总体上低估了草甘膦需求的增速”邱伟说。
但邱伟不认同原料瓶颈会制约草甘膦的产能释放，“以2008年40万吨草甘膦产量计算，消耗的甘氨酸将达到16.8万吨，不过随着2008年国内几家新产能的投产，实际产能将达到20万吨以上，而搭草甘膦涨价顺风车暴涨的甘氨酸价格也有望回落。”
（注：由上可看出，是CGL的上涨带动了下游甘胺酸、IDAN、亚磷酸二甲酯的上涨，而不是成本推动CGL的上涨）
（4）江山股份的草甘膦
江山股份公司的草甘膦产品大部分用于出口，在国际市场拥有一定的影响力，与国内新建草甘膦生产线的企业相比，具有比较优势。近年来，西方发达国家对化学产品的进口的准入制度更为严格，欧盟新近颁布的REACH制度，增强了发展中国家化工产品进入欧盟国家的壁垒。目前，国内农药产品出口到发达国家，都需要提供国际认证的GLP实验室出具的包括产品毒性、环境毒性、残留毒性及产品安全的分析报告。我国当前还还没有一家通过国际认证的GLP实验室,而委托美国、欧洲等国家的实验室完成报告,费用非常贵。初步估算，在美国完成一个农药品种的注册所需费用在100万美元以上。因此，我国很多企业产品的注册都是通过国外中间商来完成。据此判断，虽然国内出口草甘膦到国外的门槛会有所降低，但新进入企业仍无法与老企业相抗衡，草甘膦出口量的增长应低于国内产能的扩张。在国际草甘膦需求刚性增长的情况下，江山股份草甘膦出口价格在未来一段时间内，应该保持在一定的高位。
2、草甘膦的制造方法
有关草甘膦的制造方法报道很多，根据国内生产采用和研究的方法大致为三种。
（1）亚氨基二乙酸法（又称IDA法，常压法）
该法主要以氯乙酸、氨水在氢氧化钙的存在下反应后经酸解得到亚氨基二乙酸。将亚氨基二乙酸与甲醛、亚磷酸在硫酸存在下加热进行缩合反应得到中间体双甘膦。将双甘膦与水混合，与过量的过氧化氢在等摩尔硫酸存在下，加热反应制得草甘膦，收率在90%-95%。双甘膦氧化方法很多，除了用过氧化氢外，还可用浓硫酸、贵金属（钯、铑等）氧化物，也可用活性炭空气氧化或电解等方法，例如，将10份双甘膦、170份水及0.6份5%钯-活性炭催化剂装置于高压釜中，通氧至2.07公斤，于90-100℃反应制得，收率96%，纯度97%。目前国内主要采用此法生产草甘膦。由于它具有原料易得，工艺条件比较缓和，设备要求不高，所以易于上马推广。但主要缺点是收率偏低（三步总收率一般为45～50%），而且含量低，难以配制高浓度的制剂，一般多为加工10%的水剂应用。
在美国，亚氨基二乙酸（IDA）是由生产丙烯氰的副产物氢氰酸制得，并且最后一步氧化用氧气，随意成本较低。
我国最早是用IDA盐酸盐，由氯乙酸经下式制得。目前我国多用二乙醇胺脱氢制得IDA。（2）亚磷酸二烷基酯法（简称一步法）
此法是以亚磷酸二烷基酯、多聚甲醛和甘氯酸为原料，通过加成、缩合、酸解连续反应而得到草甘膦。
该法的主要优点在于收率高（总收率为80%，固体收率达70%）（纯度一般可达90～95%），成本低，生产过程所排放的废水比1法少得多，而且易于处理。
（3）氯甲基膦酸法（又称加压法）
该法主要采用PCl3与多聚甲醛在加压条件下加成得到氯加基膦酸二氯，后者经水解得到中间体氯甲基膦酸，最后氯甲基膦酸与甘氨酸进行缩合得到草甘膦。具体工艺操作：
用三氯化磷和多聚甲醛在200-250℃（相应压力2.5-3.0MPa）反应3-5h，得氯甲基膦酰二氯。文献报导配比为三氯化磷：聚甲醛为（1.2- 1.5）：1（mol）。在没有催化剂条件下收率67%，以Lewis酸作催化剂收率可提高到80%-89%。国内研究尚未达文献水平。氯甲基膦酰二氯水解可得氯甲基膦酸。等摩尔的氯甲基膦酸和甘氨酸，在氢氧化钠水溶液中（pH>10），回流反应10-20h，然后用盐酸酸化得草甘膦。
3、草甘膦生产工艺技术路线比较
在草甘膦的几种合成方法中，目前用于生产的主要为IDA法和亚磷酸二甲酯法（亦称甘氨酸法）。
这2种工艺路线各有优点：
采用二乙醇胺为原料的IDA路线具有路线较短、配套工程简单、投资少、能耗低的特点，且产品与美国孟山都公司的完全相同，易于进入欧美市场，由于不使用甲醇和甘氨酸，所以当甲醇或氯气价格高时，具有一定的成本优势。但只有使用进口的二乙醇胺才能有较高的收率。参加反应的原子有一部分没有成为产品进入三废（在氧化工序，双甘膦中的一个羧基被双氧水氧化消除），其原子经济性差，生产过程中废水量较多，每吨草甘膦就可产生10000mg/l COD的废水达10吨之多。
亚磷酸二甲酯路线虽然路线较长、副产物较多，但其副产物或是有用的化工原料（或精制成化工原料）---氯甲烷、亚磷酸和甲缩醛，或是可以用于下一工序的原料---亚磷酸二甲酯工序生产的氯化氢用水吸收成为盐酸后用于草甘膦酸解工序。参加反应的原子理论上全部成为产品和游泳的副产品，也就是说原子经济性很高，几乎为100%，所以生产过程中产生的废水量较少，每吨草甘膦约产生1500mg/l COD的废水3t。因此为了实现草甘膦的清洁生产，亚磷酸二甲酯路线是首选路线。
二、主营业务分析
公司主要产品包括：草甘膦、敌敌畏、敌百虫等农药产品及烧碱、树脂、甲醛、多聚甲醛、甘氨酸、对邻氯甲苯等化工产品。
1、公司草甘膦原药（选择性除草剂）业务分析
关于江山的草甘膦产能，向来是众说纷纭，各研究机构对此也模糊其辞，以下数据来自相关人士的调研，因此才导致估值与机构不一致。
（1）2007年CGL销量1.9万吨
其中，老区1.2万吨甘氨酸法，新区1.5万吨IDA法。
A、由于新区1.5万吨是07年下半年投产的，因此，2007年CGL销量只有1.9万吨。
B、上述新区1.5万吨IDA法草甘膦含量最高达到98%，而目前国内大宗草甘膦为95%（从中可以看出江山的技术实力）。主要原料由重庆紫光供应，合作期限定为5年（2008年-2012年）。期满后合同将继续执行，除非其中一方给与对方提前24个月的书面通知要求终止。
（2）2008年CGL销量4万吨（公司计划目标），产能8.2万吨
新区新建5.5万吨将于9月投产，其中3万吨甘氨酸法，2.5万吨IDA法。新建产能已全面达成包销意向，全部外销。
A、这个2.5万吨，还没正式公告，但网上可查到其07年底的招标文件，目前所有机构的评估报告中均忽略了这一项。
B、据5月初的调研，3万吨甘氨酸法即将封顶，预计很快就要投入使用。2.5万吨IDA法的土建基本完成。新产能8月投产是死命令。
C、江山自产亚磷酸二甲酯。公司拥有3万吨甘氨酸生产装置和4万吨亚磷酸二甲酯生产装置。其中亚磷酸二甲酯属于禁止性化学武器限制生产的品种，只有得到联合国武禁组织的授权才能生产。而公司早就取得生产许可，生产和未来扩产的成本都较低，能为草甘膦提供稳定和相对廉价的原料。公司在配套原料生产上的优势，将有效提升公司在成本控制上的竞争力。
D、从销售情况看，公司奉行比较稳健的经营思路。2006年9月，公司与国外客户签订了一份草甘膦的长期订单，交易价格的确定是在产品成本基础上按照利润率的15％～20％确定。与先正达07年年底签订的长单合同，销售价格5.6万元/吨，销量为新区1.5万吨产能的75%；其余的25%和老区1.2万吨产能按现货价销售。即08年一季度公司长单和现货销售比为1:1。
08年3月的长单价格已经提高到6万以上，并且还有补偿。
（据有关人士的了解，公司的长单目前有补偿，2008年前4个月已经补偿了3000万左右，补偿没计入08年一季度利润。）
另外，根据2008-4-14国联证券的报告：在供给量上，公司现在生产的草甘膦60～70%提供给长单客户，但仍无法满足需求。现在公司正与客户进行新增产能后的新增供应量的价格谈判，我们预计在3万吨草甘膦装置投产后，公司大部分产量应该依然能够得到长单的保护。由于草甘膦供求关系的变化，目前公司掌握一定的话语权，预计未来长单销售价格将会有小幅上升。而公司30％左右的草甘膦是以市价销售，这部分销售将在短期内给公司带来较高的利润。（注：这个只做参考，没有确凿依据）
E、江山1吨甘氨酸法草甘膦需要0.62吨甘氨酸，300公斤黄磷和1000公斤烧碱。根据调研，江山的甘氨酸法目前成本4.2万左右，IDA法4.8万左右。而其它公司生产草甘膦的小厂的成本已经接近8万元。
（江山2月和3月甘氨酸法的毛利率数据，分别为47％和53％。）
（3）2009年CGL销量8.2万吨
其中甘氨酸法4.2万吨，IDA法4万吨。
补充说明：老区1.2万吨甘氨酸法09年年底才关闭。
（4）2010年CGL销量8～10万吨
补充说明：新厂区CGL装置了三套外，还留了很大的空地。根据南通市政府的要求，搬迁工作明年底完成。如果到时候CGL的前景依然看好，预留的地方立即上第四套装置，3万吨。那样的话，2010年CGL的量就是10万吨（老区1.2万吨甘氨酸法生产线在09年年底关闭）。
2、稳定贡献利润的敌敌畏产品
目前公司敌敌畏产能在1万吨左右，根据公司的搬迁规划2009年敌敌畏生产线将从姚港老厂区搬迁到新厂区。在搬迁时，公司将进行扩产技改，预计产能将从1万吨扩展到1.5万吨，产能扩张完成后，保守计算将为公司提供超过3亿元的收入，毛利率在20％左右。
3、酰胺类除草剂（选择性除草剂）
（1）2009年酰胺类农药2万吨
新区酰胺类农药09年1季度形成2万吨产能，同样也是出口，计划采用孟山都的技术，未来孟山都的酰胺类除草剂可能会全部转移至江山生产，中化包销。这个产品的市场容量还没搞清楚，据说毛利率达40%左右，目前价格30000元/吨左右。
（2）2010年酰胺类农药2万吨以上
4、其它产品
（1）新区即将投产的8000吨敌百虫；
（2）新区将投产的1000吨毒死蜱；
（3）老区离子膜及烧碱10万吨；新区氯碱二期即年产10 万吨离子膜氯碱项目
（4）07年11月已经关停乙烯法PVC产能，还有8万吨电石法PVC有待进一步整合。（5）下属东昌企业2007年共赢利500万，今年保守说法一季度赢利1000万。
（其中，东昌化工的中间体业务----三氟甲基苯胺，目前产能500吨，单价20万/吨左右，全部外商包销，市场容量4000吨，供不应求，东昌化工计划进一步扩大产能）
（6）年产5千吨多聚甲醛
（7）还有其他农药，新的如吡啶类等。
非募集资金项目情况（摘自公司2007年年报）：
（1）新区年产 3 万吨甘氨酸法草甘膦项目：总投资4.7 亿元，正在进行施工图审查。（此项目在草甘膦业务中已经谈到）
（2）新区年产5 万吨亚磷酸项目：总投资1200 万元，已经建成投产。
（3）新区年产4 万吨亚磷酸二甲酯项目：该项目为新区年产 3 万吨甘氨酸法草甘膦子项目，已处于施工图设计阶段。
（4）新区年产6 万吨三氯化磷：该项目为新区年产3 万吨甘氨酸法草甘膦子项目，已经建成投产。
（5）新区氯碱二期即年产10 万吨离子膜氯碱项目
四、其它影响公司赢利的要素
1．实行新税收制度后，公司所得税水平将从33%降至25%，有利于公司赢利能力的增加。2．公司草甘膦业务主要用于出口，面临较大的汇率风险。但公司方表示在签订长单时，已明确汇率风险由对方承担。
3．农药企业环保成本占据了生产成本中很大部分。公司老厂区的搬迁就是因为排出的“三废”污染受到周围居民的抵制，但当搬迁完成后，这一问题将大大缓解。新建化工区拥有较为完成的污水处理设施，同时公司本身也具备一定的污染处理能力。（据调研，在距离公司厂区不到两公里的地方，开发区建设了“二污水”。如果江山现在建设的污水处理装置满足不了企业发展的需要，产生的污水将排放到第二污水处理厂）
4、江山的ＣＧＬ规模化是其发展的基础，选择性除草剂（酰胺类农药）是他目前重要发展的方向之一，更多的细分农药将有力的推动３８９成为中国农药领路人。
五、估值预测
作为国内最大的农药生产商，在农业持续景气的情况下，其业绩增长是有足够保障的。目前江山最大的看点在于其草甘膦业务的快速扩张。虽然在技术上与华星化工、新安股份等草甘膦企业相比亮点并不很突出。但是其稳健的销售模式和身后的股东背景却值得我们期待。江山的管理层非常稳重，2006年草甘膦行情还未增长以前，公司就通过一个长单锁定了新增草甘膦产能需求。江山的产能上的很快，而且基础很好。他们是找好了下家以后才开始动工建设，所以无论CGL的价格如何，一定的毛利润是保证的。
1、2008年估值说明
方法一：逐项计算
A、07年上半年，公司草甘膦的毛利率为13.66％，全年为19％，据此推算07年下半年草
甘膦的毛利率为23.2％，07年四季度更高，超过25％。
B、据有关人士与江山高管的沟通，公司4月甘氨酸进货均价不到3万，而草甘膦出货均价为10万元，毛利率提高明显，该高管还预计，09年草甘膦的价格将维持7万以上。08年公司草甘膦的销量在4万吨左右，09年销量超过8万吨。据江山2月和3月甘氨酸法的毛利率数据，分别为47％和53％。
5月份的cgl单价在9万元以上，据了解扬农化工的情况是10万，江山的cgl纯度是98%，为最高，理应得到较高的价格。考虑到公司的一部分长单，以及下半年cgl可能存在的降价（由于需求原因，不会跌到7万），综合取其毛利率30%、单价7万元/吨，应该是偏于保守的。
C、综合税赋由33％下降为25％；
D、2007年5月起5年内享受国产设备退税5700万元；
F、据07年年报，公司化工产品的毛利润为1.3亿元，其中烧碱0.613亿元。
因烧碱产能扩张，具体无数据，但盈利能力提升是必然，仍按10t计算，07年毛利27％。
G、2007年公司主要控股公司的总净利润1557万元。其中下属东昌企业2007年共赢利583万。据了解，东昌今年保守说法一季度赢利1000万，江山占其中67.97%，则一季度有680万。因此，取公司主要控股公司2008年的净利润合计为2500万元。
H、其它收入：根据07年年报，指公司的商品销售、蒸汽等的收入，取07年的毛利润值990万元不变。
I、除主营cgl、敌敌畏、烧碱、PVC外，因其它农药的量、价无数据，且贡献不大，故其它农药的利润不予以考虑。
J、PVC价格上涨，目前已经攀升至8500元/吨以上。
K、根据08年公司一季度报，推断出三项费用和/营业收入为10.212%~ 12.2546%。
L、据上，估算08年公司的EPS为2.03~2.34元。
（若今年增发成功，中化将内蒙三联PVC注入江山，则将增加7500万元净利润，股本扩大到2.5亿股，则2008年EPS为2.05元。）
2008年盈利预测表（一）
方法二：对比计算
A、按公司07年的年报，公司的主营收入来源于农药、化工、树脂、商品销售、蒸汽等5大块，由于目前对化工、树脂、商品销售、蒸汽这4块的收入和利润情况不甚了解，因此，这4块的收入和利润按07年的不变，来计算08年的利润。
B、仅分析农药（草甘膦+敌敌畏）的收入变化。
C、不考虑控股子公司的收益增加。这实际上是很保守的，因为东昌今年的盈利增加很多。
D、三项费用和/营业收入仍按上面的10.212%~ 12.2546%不变。
据本方法，估算08年公司的EPS为1.93~2.29元。
2008年盈利预测表（二）
2、2009年估值说明
A、考虑到公司的一部分长单，以及cgl可能存在的降价（由于成本和需求原因，09年不会跌到6万），cgl降价，必然导致甘氨酸或其它成本降价，因此，成本也应该降低，综合取其毛利率27%、单价6万元/吨，应该是合理的。
B、综合税赋由33％下降为25％；
C、2007年5月起5年内享受国产设备退税5700万元；
D、新区氯碱二期即年产10 万t离子膜氯碱项目达产（据说有20万t，仍按10万t计算）。
E、烧碱产能扩张，具体无数据，仍按10万t计算
F、取公司主要控股公司2009年的净利润合计为3500万元。
（东昌化工的中间体业务——三氟甲基苯胺，目前产能500吨，单价20万/吨左右，全部外商包销，市场容量4000吨，供不应求，东昌化工计划进一步扩大产能。）
G、其它收入：根据07年年报，指公司的商品销售、蒸汽等的收入，仍维持其07年的毛利润值990万元不变。
H、公司新增加酰胺类产品，据说也是未来的一大利润来源所在。除主营cgl、敌敌畏、烧碱、PVC外，因其它农药的量、价无数据，且贡献不大，故其它农药的利润不予以考虑。
I、2009年，三项费用和/营业收入仍按上面的10.212%~ 12.2546%不变。
J、据此，估算09年公司的EPS为3.56~4.03元。
K、若今年增发成功，中化将内蒙三联PVC注入江山，则09年产能完全释放，将增加1亿元净利润，股本扩大到2.5亿股，则2009年EPS为3.59元。（如果09年草甘膦跌到5万，毛利率为20%，其余不变，则按此计算EPS为2.42元，这应该是保底价格）
2009年盈利预测表
3、2010年估值情况
A、2010年公司的草甘膦产能可能进一步扩大，到达10万吨产能。
B、如果中化国际将内蒙三联的PVC注入江山，则PVC才能将继续加大。
C、酰胺类农药将扩产。
2010年公司将完成老区搬迁，新区所有项目应能达产。2010年公司的盈利情况需要视草甘膦的价格以及其它产品的产能变化情况，这里不再做出预测。
六、中化国际对江山股份的影响
谈到江山股份的未来，不得不着重说一下中化国际。
1、关于中化国际的参股
（1）2007年5月，第一大股东南通工贸将所持有公司部分股份转让给化工领域巨头中化国际。股权转让完成后，南通工贸持股5630.4万股，占公司总股本的比例为28.44%，仍为公司第一大股东，而中化国际则成为公司第二大股东，占28%。
（注：2007年4月12日，中化集团与沈阳化工研究院完成重组。因此若加上沈阳化工研究院持有的江山172万股，则中化集团合计持有江山股份5716万股，超过目前第一大股东南通工贸的持股（5630万），成为江山股份的实际控制人。）
（2）关于中化国际在受让江山股份时的介绍
中化国际农化事业部主营农达、马歇特、禾耐斯、拉索、呋喃丹等进口品牌农药产品，与孟山都、先正达、FMC等全球农化领域的领先供应商在中国市场进行了独家经销、区域代理等多种模式的合作，在国内高端除草剂农药市场具有市场领先者地位，建立了由百余家区域经销商及2000余家基层经销商组成的成熟稳定的营销网络与比较完善的客户服务体系。2007年5月与南通国有资产经营有限公司签订了受让南通江山农药化工股份有限公司28%股份的协议。南通江山农药化工股份有限公司是业内位列前三位的生产企业，主营草甘膦、敌敌畏、敌百虫、丁草胺、乙草胺等产品，与中化国际农化事业部的主营产品具有极强的契合度。这一举措为将来把中化国际的品牌与渠道优势与南通江山的技术、生产管理和规模产能相结合，使中化国际成为农化领域集自有品牌、生产、营销、技术为一体的具有行业领先地位的专业化、国际化供应商掀开了新的一页。
氯碱事业部主营PVC、烧碱、三氯乙烯等产品，与四川金路、内蒙三联、内蒙临海、包头明天、中国石化等多家供应商建立了稳定的合作关系，在江苏、上海、浙江、广东等国内市场及印度、土耳其等国际市场形成了优势市场地位，建立了忠诚的客户群。在专著于细分目标市场进行营销的同时，中化国际在氯碱生产原料、能源具有成本优势的内蒙古投资建设了一期产能为双8万吨的PVC、烧碱合资生产企业----中化三联塑胶（内蒙古）有限责任公司，随着二期产能建设的进行，必将巩固、强化中化国际在业内的成本领先优势地位，
并且对其氯碱产品国内、国际业务的快速发展起到协同作用。在众多合作伙伴的大力支持下，氯碱事业部将进一步关注氯碱产品及相关化工产品领域的技术改进及实业投资项目，使其成为该业务领域具有比较竞争优势的国内、国际市场的重要参与者。
中化三联落户于呼和浩特金山开发区，双方共同出资建设24万吨/年烧碱、24万吨/年PVC 项目，项目分三年建成，全部工程预计投资20亿元。
（3）本次交易对同业竞争的影响
江山股份的主营业务主要为农药、化工和树脂。其中农药产品主要有敌敌畏、草甘膦、敌百虫、丁草胺、乙草胺等；化工产品主要为烧碱，树脂产品主要为PVC。本公司主营业务主要包括物流业务、橡胶及橡胶制品、化工原料及农药和冶金能源产品四大业务板块，化工原料及农药业务虽然为本公司重点发展的业务之一，但与江山股份存在相同或相似业务的领域主要集中在除草剂产品和烧碱、PVC领域，该领域在本公司整个业务板块中仅占很小份额。
本公司于2003年获得了美国孟山都公司拥有的马歇特（丁草胺）、禾耐斯（乙草胺）、拉索（甲草胺）、新马歇特（加入安全剂的丁草胺）等4个酰胺类除草剂品牌在中国大陆区域内独家的、不可转让的经销权。2006年，孟山都公司授权本公司作为在中国大陆区域的永久性的且不得转让的“农达”（草甘膦制剂品牌）产品独家经销商，“农达”产品全部由境外进口，本公司负责营销。
在酰胺类除草剂方面，江山股份的丁草胺、乙草胺产量较小，在其销售收入中不占主导地位（2006年度，占江山股份主营业务收入的比例不足5%），其产品价格也远低于本公司经销的丁草胺、乙草胺品牌，目标客户群不同，在销售区域上也存在差异，有逐步收缩趋势。因此，本公司与江山股份在酰胺类除草剂产品上虽存在一定的同业经营情况，但由于在市场定位、产品价格、销售区域等方面存在较大差异，不构成直接的竞争关系。在草甘膦产品方面，江山股份的草甘膦85%以上为固态草甘膦原药，全部出口境外，虽也生产草甘膦制剂，但产量较小。本公司经销的全部为国外进口的草甘膦制剂（孟山都的“农达”），销量和价格也远高于江山股份自产的草甘膦制剂。因此，在草甘膦产品方面，本公司与江山股份之间更多的是互补关系，而不是竞争关系。
在烧碱和PVC领域，本公司与内蒙古三联化工股份有限公司于2005年成立了中化三联塑胶（内蒙古）有限责任公司（以下简称“中化三联”），本公司持股比例为50.5%，主要产品为固态烧碱和PVC。在烧碱领域，中化三联产品主要为固态烧碱，产品大部分出口。江山股份的烧碱主要为液态烧碱，由于存在销售半径限制，全部在周边300公里范围内销售，因此与中化三联不构成同业竞争。在PVC产品方面，由于PVC产品为大宗工业原料，市场容量巨大，全国需求量超过900万吨，江山股份和中化三联PVC产品所占的市场份额都较小，而且考虑到产品的经济运输半径，主要销售区域也不尽相同，因此，在PVC产品领域也不构成实质性的同业竞争关系。
本次交易完成后，本公司作为江山股份的第二大股东，将采取必要及可能的措施来避免本公司与江山股份之间发生任何有违市场原则的不公平竞争，同时，本公司充分尊重江山股份的独立经营自主权，保证不侵害江山股份及其他股东的合法权益。
（4）中化国际完成孟山都亚洲部分农药业务并购交割
2008年2月29日，随着与美国孟山都公司（纽约证券交易所：MON）一系列交割文件的正式签署，中化国际（600500）收购孟山都在菲律宾、泰国、越南、印度、巴基斯坦、孟加拉国及台湾地区部分农药业务的交割程序顺利完成。
此次收购是中化国际历史上首次大型国际化并购，是公司业务扩张过程中一次积极尝试，不仅拉开了中化国际农化业务国际化运营的帷幕，也为今后类似运作积累了经验。
农化业务的季节性非常强，本次并购交割的顺利完成，确保了相关客户资源和营销体系平稳
过渡，为中化国际进行整合衔接赢得了时间，对于提高并购资产2008年运营收益，进而提高整个并购项目的整体收益，具有重要意义。
（由此可以看出中化国际在农药业务方面做大做强的决心）
2、中化带来的预期
很显然，作为中国化工行业的龙头，中化国际的入股不会满足于做一个财务投资者。虽然从调研的情况看，中化国际现在对江山股份还没有实质性的合作。但需要看到，中化国际是孟山都在中国的草甘膦产品总代理。而孟山都正在进行战略转移，即将发展方向从草甘膦等农化产品转移到转基因种子。在全球草甘膦生产线向中国转移的大背景下，如果孟山都要从中国寻找草甘膦合作生产商或是转让现有技术，江山股份都会是首选。
中化国际是中国化工流通领域的最强者，中化的入主，最少带来4个方面的预期：
（1）最大的潜在客户——孟山都；
（2）中化在全球的销售渠道（虽然江山的产品目前有自己通畅的销售渠道）；
（3）潜在的可能性：借力中化，江山与孟山都的进一步合作——帖牌还是技术？
关于和孟山都合作这一块，已经比较明朗了，孟山都的技术及渠道都会置入江山股份。上次孟山都高层和中化集团会晤，孟山都的全球农化总裁就是由中化的总经理带着去了江山。（根据有关人士5月份的现场调研：新厂区实施严格的监控、严格的保密措施。据说是孟山都的要求----技术保密）
（4）如何消除同业竞争？－－未来的中化集团农化资产整合。
中化国际要做大农药，就必然要通过做大江山来实现，所以才去控股江山；江山依托中化，有强大的技术支撑、有很广的销售渠道，才能做得更大、更强，才会有成为中国农药领先者的可能，其全球品牌农药基地之路才能走得更远。因此，江山股份相比华星化工、新安股份，更有发展前景。
3、中化的控股猜想
目前公司资金比较紧张，可能会以定向的方式募集一些资金，同时解决中化的控股问题。债多是目前江山的显著问题，希望尽快通过增发解决。但目前还不会没钱搞新区，从目前江山的帐面预收款越来越多还是可以看出江山还是很有办法的。关于增发，不可能只会中化一家，中化没现金进来，所以有两种可能：1、定向（中化）+非公开（机构）；2、定向（中化）+公开。
江山股份和中化国际（600500）存在同业竞争的只有ＰＶＣ一块，但中化的ＰＶＣ在内蒙，江山的在南通，理论上是不存在这个问题。据传内蒙三联的电石法PVC24万吨（51％的股权为12万吨）和孟山都的技术通过增发注入，带来净利增幅7500万（PVC价格上涨，目前已经攀升至8500元/吨以上）。
七、公司主要风险
1．国内草甘膦产能扩张过快，价格快速下降。但公司有长单保护，具有较强的抗风险能力。主要受影响部分是未受长单保护的那部分产能。
2．美国已对敌敌畏的使用做出了某些限制，如果国内外对敌敌畏的使用限制加大，将会如久效磷产品一样，使公司丧失一定的赢利能力。
3．公司生产过程中拥有许多高温、高压装置，主要过程产品具有较高毒性，可能出现安全事故，将影响公司生产的顺利进行。
4．江山的最大风险，就是草甘膦价格波动风险，许多机构不看好江山的原因之一是草甘膦业务在江山目前的主营业务中比率不是很高。但这或许是江山的优点，因为搬迁后，江山的其他农药品种、烧碱其中化可能注入的PVC也将会为其贡献可观的利润，从而可以抵消草甘膦业务的波动带来的部分影响。
5．如果CGL价格大跌，大厂盈利微薄，小厂将倒闭，必将导致行业的洗牌，这对有雄厚的
技术力量、符合环保要求、有上下游产业链的江山来说，应该是一件好事，更加会促进江山的做大做强。江山股份具有很长的农药产品线和研发能力（江山股份拥有一个博士后流动站，以及股东之一沈阳化工研究院的技术支撑）。
八、关于江山的其它一些信息
1、关于8.3亿搬迁费用
南通市政府在整个搬迁期间补偿4.2亿，分期支付。另外在南通化工三区以每亩2万左右的优惠价格向江山转让了1780亩地（现价22万左右/亩）。目前公司资金比较紧张，可能会以定向的方式募集一些资金，同时解决中化的控股问题。
2、汇率损失问题
与先正达的长单价格不是固定的，每月都有一定的上浮，并且最近还会补偿一部分，付款方式是货到1周内付款；现货是先付款再发货，总体问题不大。
3、非盈利业务的处理
07年11月已经关停乙烯法PVC产能，还有8万吨电石法有待进一步整合。
4、新产品的研发情况
关于技术研发，行业内应该江山实力最强，公司股东沈阳化工研究院是行业内最具实力的研发院所，已经合并到中化集团，同时依托中化，孟山都的技术也值得期待。
目前除了草甘膦外，主要有两类新产品：
1）酰胺类除草剂：新区09年6月形成2万吨产能，计划采用孟山都的技术，未来孟山都的酰胺类除草剂可能会全部转移至江山生产，这个产品的市场容量还没搞清楚，据内部人士说，毛利会超过25％，目前价格27000元/吨左右。
2）对三氟甲基苯胺：东昌化工的中间体业务，目前产能500吨，单价20万/吨左右，全部外商包销，市场容量4000吨，供不应求，东昌化工计划进一步扩大产能。
3）其他还得进一步调研。
5、安全生产环境
公司新区位置在南通化工三区，位于长江边上，属于专门的化工用地，附近没有居民区，安全没有问题。
值得注意的是南通化工三区区内企业的电力供应全部由江山新区的热电厂提供，我想公司应该不会做赔本买卖。
6、新区，江山的未来。
a、新区的万吨河运码头，行业内独此一家；
b、新区的热电厂，满足自供的同时还按市价外售给区内的蓝星集团；
c、新区的新建农药产能。
d、扩建的烧碱。
7、高管持股
8、与新安、华星、扬农、孟山都等的对比
这个问题比较大，对其他公司不很了解，仅肤浅说几句。
与孟山都的关系，由于中化的原因，未来应该是合作而非竞争的关系，江山的定位是世界性品牌农药基地，有很大一部分是这个原因。
与其他草甘膦生产厂家的对比，看好江山的原因主要是基于以下三点：
1）适逢草甘膦牛市，未来2年江山的草甘膦产能的放大倍数最大，短期看，江山的业绩释放受限于长单，但长期看，在草甘膦价格回落时，江山又会受益于这种方式，反而业绩波动会相对平缓；
2）草甘膦业务在江山的主营收入中比例适中，其他业务也有较强的盈利能力，比其他公司能提供更强的安全边际；
3）中化的全球销售渠道，孟山都的技术转让，沈阳化工研究院的技术背景（江山股份拥有一个博士后流动站），都为江山提供了更多的想象空间，呵呵，有想象力的公司应该更有意思。
江山股份的搬迁规划
根据江山股份搬迁规划，搬迁工程主要由“六个重点项目”组成。
1、氯碱项目：将在一期6万吨离子膜的基础上，于近期再上一套6万吨的装置，合计生产能力可达年产14万吨，5年后年产将超过30万吨。
2、热电项目：在现有2炉１机的规模上进一步扩大，形成5炉3机的规模，蒸汽外供能力达350吨／小时，发电能力达4.5万千瓦时。
3、草甘膦项目：2009年底前生产能力达到6万吨（注：因cgl大涨，公司的进度加快，实际上会达到8.2万吨）。
4、氯乙烯及树脂项目，搬迁后生产能力将分别达到20万吨和35万吨。
5、研发中心项目：按照建设国家级工程技术中心的要求，创建一个可以进行新农药、新剂型、新材料等产品的小试、中试研发中心，为公司搭建一个科技创新的平台。
6、其他的农药、化工产品项目。
江山股份(600389)业绩测算
（1）草甘膦业务
目前已有产能2.7万吨，其中1.5WT IDA法是07年年中投产，供、销两头都有长期协议。原料供应与重庆紫光签订了5年的战略合作协议，紫光承诺在任何情况下确保江山股份原料供货需求。这样公司IDA路线的原料供应基本得到了保证。而该IDA法的销售采取向先正达（全球最大植保公司）包销的方式，双方根据市场情况和原料变动即时协商价格，保证25%以上的毛利率，按月调整。另外1.2WT的甘氨酸法则是按市场价销售。由于1.5WT IDA 法是07年年中投产，因此07年全年江山股份的草甘膦产量只有1.95WT，平均价格也只有3.65万元/吨左右。
08年，江山股份的草甘膦产量将达到4万吨以上，而价格方面，根据目前情况判断可能维持在7万元/吨的全年均价以上。江山股份07年年报的在建工程当中，披露了新厂区正在建设的草甘膦生产线情况，与市场此前普遍认识不同的是，实际上在建的不止一条3万吨的甘氨酸法生产线，至少还有一条2.5万吨的IDA法生产线。我们通过电话调研，以及与实地调研过江山股份的研究人士交流得知，实际上这两条生产线都接近于建成，只不过由于公司即将着手定向增发，为了压低股价而保持低调状态。保守起见，我们均假设其在10月份才正式投产，那么其全年产量至少可达4万吨。另据了解，这条2.5万吨的IDA法生产线，也是由先正达包销的，毛利率亦为25%以上。
在目前的黄磷、甘氨酸价格下，一般大厂的草甘膦完全生产成本约在4万元/吨，而类似江山股份、新安股份等具备配套生产能力与综合利用能力的企业，生产成本约为3.7万元左右。虽然目前草甘膦的市场报价已达到11万元/吨以上，但我们仍保守假设：市场化销售的甘氨酸法毛利为2.5万元/吨；包销的IDA法毛利为1.5万元/吨。也就是说，我们的业绩测算假设是草甘膦的全年均价为6-6.5万元。这应该是相当谨慎的假设。
（2）其它业务
江山股份07年年报披露，除草甘膦以外，其它产品的毛利共计2.6亿元。我们姑且假设其没有增长，08年仍按2.6亿计算。09年考虑酰胺类与敌敌畏的产能增长，毛利粗略估算4
亿元以上。
（3）可能收购的资产
据调研、交流得知，中化国际可能通过注入其持有50.5%权益的内蒙三联化工，进一步提高对江山股份的持股比例，以及更好地整合中化的农化资产。中化国际披露的07年年报中，公布了三联化工的财务数据：07年末资产总额6.5亿元，净资产4.35亿元。07年实现收入6.67亿元，净利润1.02亿元。另外，中化国际在年报中回顾07年工作时提及：“初步形成农化产业整合思路并全面启动”。
（4）业绩测算
根据上述分析，在不考虑资产注入的情况下，08年毛利可达11亿元左右，09年16亿元左右。正常情况下，08年净利应可达5亿元以上，09年7.2亿元以上。合EPS 2.5元、3.6元。如果考虑资产注入，虽然由于不能确定其增发数量，无法准确测算。但由于三联化工ROE 高达22%左右，并且预计08年因烧碱价格上涨而进一步提升业绩，因此预计不会摊薄业绩。
歌词
爱江山更爱美人 道不尽红尘舍恋诉不完人间恩怨 世世代代都是缘留着相同的血 喝着相同的水这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回往日情景再浮现 藕虽断了丝还连轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人那个英雄好汉宁愿孤单好儿郎浑身是胆壮志豪情四海远名扬人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头 道不尽红尘舍恋诉不完人间恩怨 世世代代都是缘留着相同的血 喝着相同的水这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回往日情景再浮现 藕虽断了丝还连轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人那个英雄好汉宁愿孤单好儿郎浑身是胆壮志豪情四海远名扬人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头 人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头 得意地笑 我得意的笑 人生本来就是一出戏 恩恩怨怨又何必太在意 名和利啊什么东西 生不带来死不带去 世事难料人间的悲喜 今生无缘来生再聚 爱与恨哪什么玩意 船到桥头自然行 且挥挥袖莫回头
饮酒作乐是时候 那千金虽好 快乐难找我潇洒走条条大道我得意的笑 又得意的笑 笑看红尘人不老 我得意的笑 又得意的笑 求得一生乐逍遥 我得意的笑 又得意的笑 把酒当个纯镜照 我得意的笑 又得意的笑 求得一生乐逍遥 人生本来就是一出戏 恩恩怨怨又何必太在意 名和利啊什么东西 生不带来死不带去 世事难料人间的悲喜 今生无缘来生再聚 爱与恨哪什么玩意 船到桥头自然行 且挥挥袖莫回头 饮酒作乐是时候 那千金虽好 快乐难找我潇洒走条条大道我得意的笑 又得意的笑 笑看红尘人不老 我得意的笑 又得意的笑 求得一生乐逍遥 我得意的笑 又得意的笑 把酒当个纯镜照 我得意的笑 又得意的笑 求得一生乐逍遥 九百九十九朵玫瑰
房地产市场分析报告
房地产市场分析报告 目录 一、怀化市环境分析 1.怀化概况 2.地理位置 二、怀化市房地产整体发展状况分析 1.开发区 2.城中区 3.河西区 4.城东区 】 5.铁北区 6.城南区 三、怀化市在售楼盘调查分析（突出楼盘） 代表性楼盘的基本经济指标 四、客户群体分析 1.客户需求及年龄阶段 2.客户群体特征 3.客户群依据职业可以细分为 五、怀化市主要营销手段及推广方式 1.销售前期 2.销售期 [ 六、国家政策的影响
第一部分怀化市环境分析 一、怀化概况 怀化处于武陵山脉和雪峰山脉之间,沅水自南向北贯穿全境。怀化地形复杂,山水相间,处处是景,可谓是步移景异。怀化森林覆盖率高达%,远远高于全国平均水平(不到20%),是全国九大生态良好区域之一。 怀化历史悠久，古称“荆楚之地”。早在新石器时代，这里的先民们就进入了原始农业和家畜饲养经济为主的定居生活。秦朝统一中国后，在此设黔中郡，开始了国家的行政治理，距今已有2200多年的历史。新中国成立后，怀化分设会同、沅陵两个专区。1952年撤销沅陵专区，以会同专区为基础成立芷江专区，将原沅陵专区的沅陵、辰溪、溆浦、麻阳等4县划归芷江专区，形成现在怀化市的雏型。1953年改名黔阳专区。1968年改称黔阳地区。1981年改称怀化地区。1998年撤销怀化地区，改设地级怀化市。现辖10县1市1区1管理区（县级）和一个省级开发区和一个省级工业园，包括鹤城区、洪江市、中方县、沅陵县、辰溪县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县和通道侗族自治县，全市共245个乡、72个镇、5个街道办事处，有312个居民委员会和4056个村民委员会。怀化是个多民族聚居的地区，现有侗、苗、土家、瑶等31 个少数民族，2009年末总人口为万人，其中少数民族占30%左右。 二、地理位置 怀化市地处湖南西南部，面积万平方公里，总人口万，其中侗、苗、土家、瑶等46 个少数民族人口约占40%，是一个多民族聚居的山区城市。怀化自古有“黔楚咽喉”之称，是我国东中部辐射大西南的桥头堡，被誉为“火车拖来的城市”。湘黔、枝柳、渝怀铁路交汇于市区，320、209、319国道和正在建设的上瑞、长渝、包茂高速公路贯穿境内，芷江机场距怀化市区仅30余公里，沅水6大支流常年通航里程1200多公里，全市即将形成水、陆、空全方位的立体交通网络；“沪（上海）成（成都）”及“呼（呼和浩特）北（北海）”两条国家一级通讯光缆在怀化交汇。这些使怀化作为大西南地区重要的交通、通讯枢纽地位日益凸现。优越的区位，便捷的交通，加上怀化人民坚持对外开放，恪尽职守、励精图治、奋发图强、艰苦工作，使怀化市城区在近30年里由一个城区面积不足3平方公里、人口3000多人的边陲小镇，快速崛起为一个城区面积52平方公里、人口52万的中等城市，已成为湘、鄂、渝、黔、桂周边地区重要的物资、信息、技术流转中心，经济辐射面达五省（市、区）周边44个县、约9万平方公里、1500万人口的广大区域。从地理位置上看，怀化南接广西（桂林、柳州），西连贵州（铜仁、黔东南），与湖南的邵阳、娄底、益阳、常德、张家界等市和湘西苗族土家族自治州接壤，素有“黔滇门户”、“全楚咽喉”之称，今有湖南“西大门”之美誉。怀化市素有“火车拖来的城市”之喻。国家重要铁路动脉湘黔铁路和焦柳线及在建的渝怀铁路呈“大”字在城区交汇，全境有11个县（市、区）通有铁路，境内铁路通车里程499公里。始发客运列车已直达北京、上海、广州、深圳、贵阳等地，怀化编组站（怀化南站）是全国九大编组站这一，货物吞吐能力居全国第九，在建的怀化新编组站（怀化东站）的吞吐能力将更高。目前，每天由怀化始发和终到的客运列车有10对，过境客运
股票分析报告范文
题目：江中药业股票分析报告 学 专业：12统计1 学号：1211112124 姓名；杨明声 2013年5月16日 目录 一．公司所处行业和发展周期 二．公司竞争地位和经营管理情况分析 三．公司财务分析 四．公司未来发展前景和利润预测 五．发现公司已存在或潜在的重大问题 六．结合市盈率指标选股
江中药业股票分析报告 我国沪深股市发展至今已有上千只A股，经过十年的风风雨雨，投资者已日渐成熟，从早期个股的普涨普跌发展到现在，已经彻底告别了齐涨齐跌时代。从近两年的行情分析，每次上扬行情中涨升的个股所占比例不过1/2左右，而走势超过大盘的个股更是稀少，很多人即使判断对了大势，却由于选股的偏差，仍然无法获取盈利，可见选股对于投资者的重要。 那么如何选择一只股票呢？需要考察哪些技术指标呢？ 选股的基本策略是：价值发现，选择高成长股，技术分析选股，立足于大盘指数的投资组合（指数基金）。基本分析选股，就是要进行 公司所处行业和发展周期分析，公司竞争地位和经营管理情况分析，公司财务分析，公司未来发展前景和利润预测，发现公司已存在或潜在的重大问题，结合市盈率指标选股。 以江中药业为例，具体分析一下它的价值。 一．公司所处行业和发展周期 任何公司的发展水平和发展的速度与其所处行业密切相关。一般来说，任何行业都有其自身的产生、发展和衰落的生命周期，行业经历这四个阶段的时间长短不一 通常人们在选则个股时，要考虑到行业因素的影响，尽量选择高成长行业的个股，而避免选择夕阳行业的个股品牌，江中药业之后经历了11年的高速成长期，目前已进入成熟期，它的股价，也在几年中经历了十余倍的狂飚后稳定下来。又如沪市中的大盘股新钢矾，虽然属于被认为是夕阳行业的钢铁行业，但是由于自身良好的经营和管理水平，98年实现了净利润增长超过100％的骄人业绩，说明夕阳行业中照样可以出现朝阳企业。以上事实表明，行业发展周期和公司自身的发展周期有时可能差别很大，投资者在选股时既要考虑行业周期，又要具体问题具体分析。 在我国，由于公司的一般规模较小，抗风险能力较弱，企业的短期经营思想比较浓厚，要想获得长期持续稳定的发展难度较大，上市公司中往往昙花一现者较多，但江中药业公司规模较大 二．公司竞争地位和经营管理情况分析 市场经济的规律是优胜劣汰，无竞争优势的企业，注定要随着时间的推移逐渐萎缩及至消亡，只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新、开发新产品等各种措施来保持这种优势，公司才能长期存在，公司的股票才具有长期投资价值。决定一家公司竞争地位的首要因素是公司的技术水平，其次是公司的管理水平，另外市场开拓能力和市场占有率、规模效益和项目储备及新产品开发能力也是决定公司竞争能力的重要方面。对公司的竞争地位进行分析，可以使我们对公司的未来发展情况有一个感性的认识。除此之外，我们还要对公司的经营管理情况进行分析，主要从以下几个方面入手：管理人员素质和能力、企业经营效
爱江山更爱美人
爱江山更爱美人 现年38岁的深圳巨能集团董事长，张华宇，头顶有着一道道的光环，深圳LED协会副会长，中国绿色能源协会会长，中国民营企业家，中国十大创业模范，美国加州管理学院工商管理博士。 让人感到意外的是，这个号称亿万富哥的大老板，竟然在短短的两年间，沦落成巨债如山的流浪汉。 张华宇出生于河南南阳的一个工薪阶层家庭，1993年21岁的张华宇从师范毕业后，在本市的一家小学任教，不久父亲突然病倒，先后的发作，经过一段时间的治疗，最后还是驾鹤西去，面对高筑的债务，作为家里的长子，华宇毅然辞职，打工挣钱。 华宇的第一份工作是在一家电器行卖电器，虽然工作劳累，但是华宇并无怨言，他勤勤恳恳的工作了一个月，发薪水时，老板却突然以少了一台价值千元的彩电为由，要他赔偿，那是的华宇一个月的工资才300多元，万般无奈下，他不得不含泪通知家人，拿钱来赎他，这件事让华宇觉得，只有做老板，只有做老板才不会受人欺负。 于是，华宇白手起家，做起了玉雕生意，夏日的烈阳没有把他吓倒，寒冬腊月，他在冰窖一样的街头做着工作，严寒没有击垮一个有信念
的人，缘于经营本就不好，反而还厄运不断，一个竞争对手暗中作梗不说，趁月黑人静的时间，找人把华宇的小店砸的稀烂，苦心经营的玉器，竟然就这样变成了一堆碎石破片，就在华宇欲哭无泪的时间，一个女人走进了他的生命，她就是最后成为华宇老婆的马莉。 华宇和马莉东拼西凑借了10万元启动资金，与马莉双双来到郑州做起了水暖生意，夫妻俩起早贪黑，苦心经营，两年后华宇的账户上净增100万元存款。 可惜好景不长，他们再次的遭到同行的挤兑，华宇夫妻步步谦让，但是还是没有唤醒同行的嫉妒，他只好带着老婆背井离乡，一起南下寻梦。 2005年元月，张华宇在深圳第一家光电工厂开业，2006年6月，张华宇针对市场的分析，果断的进军LED照明市场，开始了华宇的LED事业，短短的3年时间，华宇的公司风生水起，华宇乘势而上，成立了巨能集团，和马莉一起把生意做的更上一层楼，为此，张华宇不仅当上了深圳LED协会副会长，中国绿色能源协会会长，中国民营企业家，中国十大创业模范，还考取了美国加州管理学院工商管理博士。 随着业务的如日中天，华宇的业务应酬也与日俱增，同行之间，客户
中国房地产市场现状分析
1 中国房地产市场现状 我国房地产业逐渐发展成为国民经济中的支柱产业。然而随着国内的投资速度放缓，但是消费需求依然旺盛，供给结构不合理，导致房价虚高，空置率居高不下。虽然我国房地产投资额平均增长率达到20％以上，房地产销售额也以每年超出27％的速度增长，但一个无法回避的事实却是：中国房价总体已高得离谱。从中国社会科学院发布的《2007年中国房地产蓝皮书》来看，中国的房地产的增幅一直保持在20%以上，同时房地产价格一直呈显著上升的趋势。 2 房地产市场中博弈行为分析 2.1 房地产市场的内涵 房地产市场是一个很复杂的市场，是整个房地产产权交易的集合。房地产的交易过程就是房地产博弈过程，同时房地产的价格也是市场上主体之间博弈行为的结果。随着产权的受让方以一定的价格获取房地产产权，产权让渡方让渡房地产产权以获得相应的资金回报，交易的价格由此形成。 2.2 房地产市场的博弈主体 房地产市场中的博弈主体有很多，一般包括房地产开发商、银行、房地产的消费者、房地产相关专业人员、政府以及其他的金融机构。但是从价格的决定性因素角度来看，房地产市场的主要博弈主体还是开发商、政府和消费者。他们之间既有相互之间的博弈，也有同类主体之间的博弈，最终决定了房地产的价格。 3 博弈模型与博弈分析 3.1 地方政府与开发商的博弈分析 首先我们通过土地的供给与需求曲线来看一下土地价格为什么会如此高？ 通过图形可以看出，土地的稀缺性，房屋开发量不足决定了房地产商的需求曲线会向右移动（由demand1曲线向右移动变成demand2曲线），如今房地产商不惜投入大笔的资金进行土地的储备，大势“攻城掠地”的行为已经证明了他们的需求曲线向右移动；与此同时，政府也把有限的土地资源拿到市场上进行拍卖和抛售，说明了土地的供给在不断减少，而政府对于农村郊区土地的开发和强制征用也证实了可用作开发的土地在减少，这样土地的供给曲线就会向左移（supply1曲线向左移动变成supply2曲线）。经过曲线的移动后，两条曲线的均衡点也由E1变成了E2，很容易得到土地的价格升高了。 模型分析：首先对于某一块土地，假设当地政府和开发商是信息完全的，双方都知道对于这个房地产项目开发的收益为多少，双方博弈的焦点就在于如何分配这个收益E。作为政府，这块土地的成本就是基本的行政费用，而作为房地产商，他的整个项目的成本主要包括地价、建安费、销售费用等等。假设土地市场的逆需求函数为p=a-b×Q(p)，土地的固定成本为C，那么政府的收益函数为
个股分析报告模板
（文件名用“学号.姓名.个股分析报告”来命名后，统一交到班长那里，汇总之后交给 我。） （你要分析的股票名称）股票分析报告 院系： 班级： 姓名： 学号： 指导教师： 日期：
大盘分析： 对大盘（上证指数、深证指数）进行技术分析，看其是处于上升周期还是处于下降的周期。 技术分析（附图分析指数的月线（mo）、周线(w)及日线(D)的各项相关技术指标，分析指数的长、中、短期的趋势，并提出你的分析观点，认为大盘是处于上升周期还是处于下降的周期。） ①均线分析（多头排列还是空头排列，是金叉还是死叉，是金三角还是黑三角） ②趋势分析（在月线（mo）、周线(w)及日线(D)上画出趋势线分析其长、中、短期的趋势） ③量价分析（是价升量增、还是价跌量减的正常走势，还是说出现了量价背离的情况） ④形态分析（W底、头肩底、圆形底、V形底） ⑤技术指标分析（主要通过以下几个方面来进行分析：⑴指标的背离 (2) 指标的交叉(3) 指标的取值(4) 指标的形态(5) 指标的转折(6) 指标的盲点） 1基本面分析 1.1宏观经济分析 1.1.1国内外经济宏观形势分析： 国内外宏观经济的当前形势 1.1.2国家金融政策分析： 利率方面货币方面公开市场操作方面总体方面是宽松的货币政策还是
紧缩的货币政策 1.2行业分析（在通达信行情分析软件里面进入个股分析界面后按F10）就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。) 1.2.1行业目前状况分析 1.2.2行业地位分析 行业分析是为了找出拟投资公司在所处行业中的地位。看其是否属于领导企业、是否有影响力、有没有竞争力等。 1.2.3行业发展可增长性分析 1.3公司分析（在通达信行情分析软件里面进入个股分析界面后按F10）就可以知道该公司的经营范围及行业分析的相关内容，也可到东方财富网和和讯网去了解相关内容。) 1.3.1公司简介 所属板块 经营范围 公司概况 1.3.2公司基本素质分析 （一）经营能力分析 （二）经理层素质
爱江山更爱美人歌词完整版下载,李丽芬抖音热门歌曲爱江山更爱美人简谱
爱江山更爱美人歌词完整版下载，李丽芬抖音热门歌曲爱江山更爱美人简谱========爱江山更爱美人歌词完整版如下===== 爱江山更爱美人- 李丽芬 道不尽红尘奢恋 诉不完人间恩怨 世世代代都是缘 流着相同的血 喝着相同的水 这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶 这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回 往日情景再浮现 藕虽断了丝还连 轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人 哪个英雄好汉宁愿孤单 好儿郎浑身是胆 壮志豪情四海远名扬 人生短短几个秋啊 不醉不罢休
东边我的美人哪 西边黄河流 来呀来个酒啊 不醉不罢休 愁情烦事别放心头 道不尽红尘奢恋 诉不完人间恩怨 世世代代都是缘 流着相同的血 喝着相同的水 这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶 这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回 往日情景再浮现 藕虽断了丝还连 轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人 哪个英雄好汉宁愿孤单好儿郎浑身是胆 壮志豪情四海远名扬
人生短短几个秋啊 不醉不罢休 东边我的美人哪 西边黄河流 来呀来个酒啊 不醉不罢休 愁情烦事别放心头 人生短短几个秋啊 不醉不罢休 东边我的美人哪 西边黄河流 来呀来个酒啊 不醉不罢休 愁情烦事别放心头 爱江山更爱美人-李丽芬 爱江山更爱美人 演唱：李丽芬 =====爱江山更爱美人歌词部分结束End==== ========歌曲爱江山更爱美人简谱如下图=====
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[ti:爱江山更爱美人] [ar:李丽芬] [00:00.85]爱江山更爱美人[00:07.40]演唱：李丽芬[00:32.32]道不尽红尘奢恋[00:35.06]诉不完人间恩怨[00:38.62]世世代代都是缘[00:43.98]流着相同的血[00:47.23]喝着相同的水[00:50.66]这条路漫漫又长远[00:56.03]红花当然配绿叶[00:59.27]这一辈子谁来陪[01:02.77]渺渺茫茫来又回[01:08.20]往日情景再浮现[01:11.32]藕虽断了丝还连[01:14.87]轻叹世间事多变迁[01:21.17]爱江山更爱美人[01:26.29]哪个英雄好汉宁愿孤单[01:32.47]好儿郎浑身是胆[01:39.72]壮志豪情四海远名扬[01:44.68]人生短短几个秋啊[01:48.36]不醉不罢休 [01:51.30]东边我的美人哪[01:54.42]西边黄河流
歌词
爱江山更爱美人 李丽芬演唱 道不尽红尘舍恋，诉不完人间恩怨 世世代代都是缘，留着相同的血喝着相同的水 这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回 往日情景再浮现，藕虽断了丝还连 轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人，那个英雄好汉宁愿孤单好儿郎，浑身是胆，壮志豪情四海远名扬人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头 道不尽红尘舍恋，诉不完人间恩怨 世世代代都是缘，留着相同的血喝着相同的水 这条路漫漫又长远 红花当然配绿叶这一辈子谁来陪 渺渺茫茫来又回 往日情景再浮现，藕虽断了丝还连 轻叹世间事多变迁 爱江山更爱美人，那个英雄好汉宁愿孤单好儿郎，浑身是胆，壮志豪情四海远名扬人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头 人生短短几个秋啊不醉不罢休 东边我的美人哪西边黄河流 来呀来个酒啊不醉不罢休 愁情烦事别放心头
老鼠爱大米 杨臣刚 我听见你的声音 有种特别的感觉 让我不断想 不敢再忘记你 我记得有一个人 永远留在我心中 那怕只能够这样的想你 如果真的有一天 爱情理想会实现 我会加倍努力好好对你 永远不改变... 不管路有多么远 一定会让它实现 我会轻轻在你耳边 对你说对你说 我爱你~ 爱着你~ 就象老鼠爱大米 不管有多少风雨 我都会依然陪着你 我想你~ 想着你~ 不管有多么的苦 只要能让你开心, 我什么都愿意 这样爱你
隐形的翅膀 每一次都在徘徊孤单中坚强每一次就算很受伤也不闪泪光我知道我一直有双隐形的翅膀带我飞飞过绝望 不去想他们拥有美丽的太阳我看见每天的夕阳也会有变化我知道我一直有双隐形的翅膀带我飞给我希望 我终于看到所有梦想都开花追逐的年轻歌声多嘹亮 我终于翱翔用心凝望不害怕哪里会有风就飞多远吧 不去想他们拥有美丽的太阳我看见每天的夕阳也会有变化我知道我一直有双隐形的翅膀带我飞给我希望 我终于看到所有梦想都开花追逐的年轻歌声多嘹亮 我终于翱翔用心凝望不害怕哪里会有风就飞多远吧 隐形的翅膀让梦恒久比天长留一个愿望让自己想象
2020房地产市场十大形势分析最新
2020房地产市场十大形势分析最新 一、2016年楼市整体较乐观 大部分业内人士对2016年房地产市场态度相对乐观。2016年楼市可能会比2015年差一点，但不会比2014年差。 首先，需求还在，从人口结构来讲，刚需虽然有所减少，但改善性蓬勃发展，从而弥补了刚需的略微下降; 其次，国家政策支持力度会越来越大; 第三，中国城市群格局会越来越清晰，如果房企布局合理，依旧会取得理想的销售业绩。 二、一二线城市销量将持平销售均价将上涨 2016年一二线城市房地产销售均价将上涨10%，而销量将持平，主要由于： 1)供应有限将推升销售均价，同时导致销量受限; 2)货币政策宽松将抵消宏观经济放缓的负面影响，刺激销售均价和销量; 3)土地成本较高的新增供应入市将结构性推升销售均价。 三、哪些城市有可能表现更好? 第一，深圳、苏州、南京、合肥、南昌、杭州、上海、北京和广州最有可能表现更好。这九个城市的库存去化周期将下降到10个月以下，显示库存水平将处于低位。加上2016年这九个城市的总可售资源大多将会减少(除深圳将增加4%以外)，这些城市将供不应求，最可能有突出表现。
第二，看好的城市中心城市及其卫星城市。中心城市的情况比其他一二线城市要好。从长期来看，由于中心城市的集聚效应推动了 经济的升级和人口的流入，为房地产需求和价格提供了持续的支持，中心城市的房地产需求通常比较稳健。我们此处所指的中心城市位 于高铁网络的连接点上，并且是大都市区的经济中心，包括北京、 天津、石家庄、上海、杭州、南京、深圳、广州、成都、重庆、厦门、郑州、武汉和长沙。 第三，大都市区的三线城市较普遍低迷的三四线市场更看好。2009年至2014年，传统大都市区(环渤海、长三角和珠三角的三线 人口流入最为强劲。中心城市的卫星城市人口流入较强。各大都市 区人口流入最多的城市均是该地区中心城市的卫星城。在三线城市中，看好作为卫星城市的东莞、佛山、惠州、苏州、保定和廊坊。 四、不同城市、不同区域之间的分化将加剧 五、2016年依然会地王频出 六、改善性住房需求份额持续增加 2016年一、二线城市改善性住房需求有望表现强劲。 首先，现有的住房普遍户型较小，20%左右的住房质量很差。 其次，二孩政策的全面放开。 第三，与改善型住房需求相比，其他的两类住房需求(首次置业 需求和投资性需求)正趋于弱势。 从2015年成交结构来看，改善性需求已经在释放，2016、2017 年会保持比较好的一个成交规模。从2014年改善型需求成交已经超 过刚需，2016年改善性需求成交比例将进一步提高。 七、一线城市房价在短暂回稳后继续上升 2015年，深圳等地的房价涨的太凶，这种上涨是不可持续的。 但决定房价的购房者心理预期被广泛调高。讨论“30年租金不抵房价”已经没有意义，因为房子这时候已经不是使用品而是投资品，
100个经典经济学案例分析
昭君出塞——资源短缺 众所周知，西汉在汉武帝的时候已经进入一个全盛的时期，到宣帝的时候更是一个强盛的时期。那时候的匈奴已经因为内部各利益集团的相互斗争分裂成好几个部分，经济、军事实力大为减弱。但其中有一个名为呼韩邪的匈奴单于曾亲自带领部下来拜见汉宣帝，双方关系还不错。宣帝后的元帝与匈奴的关系依旧缓和。 公元前33年，呼韩邪单于率众第三次前来长安，朝见元帝，十分恳切的要求同汉朝和亲，以巩固两者之间的关系，并表示愿意娶汉女作为匈奴的阏氏。元帝也十分愿意通过和亲的形式来巩固汉和匈之间的友好关系，以减少不必要的战乱。但是元帝又舍不得将自家的公主出嫁到遥远的匈奴，于是就决定将宫女许配给呼韩邪为妻。 后宫佳丽虽多，但却没有人愿意去匈奴。就在这关键时刻，有一个名为王昭君的宫女挺身而出愿意远嫁匈奴。元帝开始的时候十分高兴，因为自家的女人不用远嫁匈奴。元帝在长安给呼韩邪与王昭君操办亲事。呼韩邪单于得到年轻貌美的妻子，当然很是激动。回匈奴之前，呼韩邪携王昭君一同向汉元帝告别，汉元帝见到这样的旷世美女，心头很不是滋味，但是为时已晚，只能眼睁睁地看着王昭君远走。 回宫以后，元帝很是气愤，心想为什么连自己身边的美女都发现不了呢 为了追查到底，他叫人把王昭君的画像拿出来，仔细看了看，这才恍然大悟，原来画像上的昭君与现实中的相差太远。于是元帝发出这样的疑问：“为什么画中的王昭君会变成这个样子呢” 最后，元帝终于搞清楚了原因，原来宫女进宫时先由画工画像，然后再送给皇帝看，依据画像来决定是否入选。当时的画工给宫女画像，只有宫女们送给画工礼物之后，画工才会把人画得很美。但是王昭君自恃自己的美丽而不愿意贿赂画工，结果画工就没把王昭君的美貌如实地画出来，导致王昭君入选不了，从而使其久居深宫，未能与元帝谋面。得知此事之后，元帝极为恼怒，严惩画工毛延寿等人。 【故事中的经济学】 在昭君出塞的故事中，为什么呼韩邪单于和亲的时候要娶公主而元帝 那样美丽的美女也是稀缺的，不然元帝也不至于恼怒，以至要惩办画工。 【我们身边的经济学】 如今，人们都在积极倡导营造低碳生活，尽量减少化石燃料（如石油、煤）的使用，为什么呢这正是因为化石燃料是稀缺的，所以一方面我们要学会节约，千万不能浪费稀缺资源，另一方面要学习经济学，只有学好了经济学，才可以帮助我们更好地处理稀缺性问题。 此外，古语有云“知足者常乐”，就是告诉我们在面对相对稀缺的资源时，要能克制自己的欲望，若放任自身欲望膨胀，不仅对自然环境有害，而且自己也不会得到真正的快乐！ 吴三桂“冲冠一怒为红颜”——选择 我们知道在清朝入关之前，在中国的历史上曾经发生了这样一个十分有意思的故事。 1644年李自成率大顺军浩浩荡荡攻入北京城，明朝的崇祯皇帝万般无奈之下在景山选择了自缢。但是李自成心里清楚，并不是占据了北京城就可以高枕
中国房地产市场分析状况
中国房地产市场分析 目录 第一部分：中国房地产业的发展现状 一、目前的总体发展态势 （一）房地产开发总量及增长率 （二）销售总量及变化 1、销售增长速度放缓，出现有效需求不足端倪 2、存量住房市场火爆 （三）销售价格变动状况 1、总体发展态势 2、第一第二季度房地产销售价格分析，重点以北京、上海为例 二、地区发展态势 三、房地产行业效益情况 1、2001年上市公司效益分析。 2、2002年房地产上市企业业绩预测 四、目前的行业运行环境 第二部分：未来3到5年内房地产行业的发展趋势研究 一、政策因素的影响 1、土地供应政策的变化 2、预售条件及开发贷款门槛的提高 3、货币化分房政策的落实 4、经济适用房政策的推行 二、经济发展因素的影响分析 1、GDP与人均GDP的高速发展对房地产行业的影响 1、1、未来10年内我国GDP的增长情况预测 1、2、GDP的增长将带动“十五”期间住房消费的增加 1、2、1人均GDP的增长将增大住房消费支出 1、2、2为了实现GDP的既定增长目标，必然要发挥房地产对经济的杠杆作用 2、规模城镇化对房地产的推动。 3、西部大开发的积极影响 4、加入WTO对房地产业的长期利好 5、奥运带动城市建设，从而促进房地产业的发展。 三、、行业相关因素分析 1、技术因素变革（交通、通讯）的影响 1、1、交通技术的革新和交通工具的完善 1、2、现代通讯技术的进步 1、3、节能与供热方式改革。
1、4、节水、节地和治理污染。 1、5、住宅一次装修到位 2、自然环境因素的影响 3、消费者文化品位与生活方式的提升对房地产的影响。 第三部分、对全国房地产市场前景的总体判断 一、发展态势总体判断 (一)总体展望------三个判断 1、我国房地产发展还处于初级阶段，发展空间很大 2、我国房地产业仍将处于高速发展阶段 3、未来三年房地产业将在高位上进行调整，商品房销售面积增幅将有所降低，估计，未来三年增幅在15%左右 (二)未来三年房地产业运行格局 1、市供需两旺，但供大于求，空置房将增加 2、市场体系逐步完善 3、住房金融快速发展 4、住宅投资性消费将进一步增长 5、行业集中度将提高 6、区域性房地产泡沫已经产生 二、市场需求分析专题 （一）市场消费需求观念的变化 （二）未来几年房地产潜在市场需求的预测 1、“十五”时期房地产市场投资总量的预测。 2、“十五”时期房地产市场潜在市场需求的预测 3、未来几年房地产消费主要群体特征 （三）消费者有效需求的变化方向 三、房地产周期性研究专题 四、中国房地产业的市场空间与竞争状况预测专题 （一）市场竞争主体的增多 1、外资房地产开发商的涌入。 2、地涌现出新的竞争主体。 （二）跨区域竞争加剧 （三）土地储备资源的竞争加剧 1、新的土地使用政策导致土地的供应量可能会供不应求 2、入世使得土地市场竞争加剧 （四）对消费者群体有效需求的竞争加剧 （五）市场营销和管理方面的竞争。 第四部分：房地产行业发展的风险和挑战专题 一、政策风险 1、土地转让制度的改变，加大企业开发成本。 2、房地产企业贷款政策的改变，使得企业融资渠道受阻
经典老歌与民族歌曲歌词大全(近200首)
流金岁月经典老歌系列歌词大全 1.痴心绝对第5页 2.缠绵第5页 3.忘情水第5页 4.天意第5页 5.水手第5页 6.星星点灯第6页 7.同一首歌第6页 8.甘心情愿第6页 9.有没有人告诉你第6页 10.中国大舞台第7页 11.天路第7页 12.神奇的九寨第7页 13.东南西北风第7页 14.九九艳阳天第7页 15.今天第8页 16.水中月亮第8页 17.再回到从前第8页 18.冰糖葫芦第8页 19.上海滩第8页 20.冰雨第8页 21.刘德华第9页 22.北国之春第9页 23.明天会更好第9页 24.潇洒走一回第9页 25.大中国第9页 26.梅花三弄第10页 27.爱第10页 28.祝你一路顺风第10页 29.父亲第10页 30.康定情歌第10页 31.过火第10页 32.吻别第11页 33.当兵的人第11页 34.我的中国心第11页 35.朋友别哭第11页 36.花好月圆夜第11页 37.透过开满鲜花的月亮第11页 38.步步高第12页 39.童年第12页 40.祈祷第12页 41.心雨第12页 42.爱一回,伤一回第12页 43.真心英雄第13页 44.突然的自我第13页 45.花心第13页
46.爱我的人和我爱的人第13页 47.中国娃第13页 48.草原上升起不落的太阳第14页 49.迟来的爱第14页 50.避风港第14页 51.风雨无阻第14页 52.小薇第14页 53.新鸳鸯蝴蝶梦第14页 54.九妹第15页 55.大约在冬季第15页 56.大海第15页 57.故乡的云第15页 58.流浪兄弟第15页 59.望乡第15页 60.渴望第16页 61.篱笆墙的影子第16页 62.一剪梅第16页 63.缘第16页 64.蓝色的故乡第16页 65.为了谁第16页 66.好大一棵树第16页 67.雨巷第17页 68.在那桃花盛开的地方第17页 69.涛声依旧第17页 70.梦里水乡第17页 71.山不转水转第17页 72.黄土高坡第18页 73.永远是朋友第18页 74.缘分第18页 75.新打工谣第18页 76.爱的奉献第18页 77.踏浪第18页 78.相思第19页 79.隐形的翅膀第19页 80.无尽的爱第19页 81.信天游第19页 82.少年壮志不言愁第19页 83.天堂第19页 84.风中有朵雨做的云第19页 85.军中绿花第20页 86.爱江山更爱美人第20页 87.朋友第20页 88.你家在哪里第20页 89.难忘今宵第20页 90.青藏高原第20页 91.轻轻地告诉你第21页
最新房地产市场调研报告(通用)
最新房地产市场调研报告 济南市房地产市场调查分析报告 第一部分：投资环境分析 1、济南自然环境及人口概况 济南市南依泰山，北跨黄河，地处鲁中南低山丘陵与鲁西北冲积平原的交接带上，地势南高北低。地形可分为三带：北部临黄带，中部山前平原带，南部丘陵山区带。济南境内河流主要有黄河、小清河两大水系。湖泊有大明湖、白云湖等。 济南是中国东部沿海经济大省——山东省的省会，全省政治、经济、文化、科技、教育和金融中心，也是国家批准的副省级城市和沿海开放城市。全市总面积8177平方公里，市区面积3257平方公里。 济南历史悠久，是国务院公布的历史文化名城。济南风景秀丽，泉水众多，被誉为“泉城”。济南的市树是柳树，市花是荷花。 2、济南经济状况分析 (1)宏观经济概况 2004年，济南市实现地区生产总值1618.9亿元，增长15.6%，综合经济实力保持在全省前列，是全省重要的综合性产业城市。第一产业实现增加值118.7亿元，增长7.8%;第二产业实现增加值742.4亿元，增长19.8%;第三产业实现增加值757.8亿元，增长13.0%。。 (2)银行存款余额概况 济南市是中国九大金融区之一，金融机构门类齐全，运营良好。到2004年底，全市各类银行金融机构存款余额2991亿元，比年初增长22.1%，全市贷款余额2830亿元，增长10.8%。 (3)济南市民收入及消费概况 2004年，城市市区居民(非农业)人均可支配收入为12005元，增长9.0%;人均消费性支出8581元，增长2.2%。农民人均纯收入4116元，增长13.7%;人均生活费支出2543元，增长9.8%。城乡居民的消费结构发生较大变化，生活质量提高。城
房地产市场形势分析报告
当前房地产市场形势与发展态势分析——房地产市场形势分析报告 由建设部提议，中国房地产业协会主办的“房地产市场形势分析会”近期于上海召开。来自北京、上海、天津、重庆、广州、杭州6个城市及浙江省房协的主要负责人及部分企业家、专家出席了会议。上述城市（省）是我国房地产业发展的重点和热点地区，对其进行深入分析具有典型意义。由于区域不同，经济和社会发展的基础不同，房改的进程不同，房地产市场发育程度和房地产市场发展形势也存在差异。此次分析会重点就各地房地产市场近几年发展情况、房地产市场出现的一些值得关注的问题以及今后发展的态势进行了为深入的研讨，对引导我国房地产业健康发展有着非常积极的意义。 一、六市一省房地产市场近期发展情况 1、房地产供应量继续呈高位增长态势 首先是房地产开发投资继续保持较快增长幅度 今年1至5月，上海、北京、浙江、杭州房地产开发投资的增长幅度超过了40％。上海完成开发投资280.5亿元，同比增长58.2％；北京完成开发投资253.9亿元，同比增长42％；杭州完成开发投资40.57亿元，同比增长41.6％；浙江完成开发投资198.6亿元，同比增长40.6％。天津一季度完成开发投资20.3亿元，同比增长20％；重庆完成开发投资57.29亿元，同比增长19％；广州房地产开发投资保持了10多年快速增长，1至5月完成开发投资118.5亿元，同比增长5.97％。 其次是房地产开发力度继续加大 2002年1至5月，北京房地产开复工面积4，680万平方米，同比增长31.7％，其中住宅开复工面积3，441万平方米，同比增长36.2％；天津一季度房地产施工面积1，182万平方米，同比增长10.6％，其中新开工面积151万平方米，同比增长19％；重庆房地产施工面积2，643.81万平方米，同比增长32％，其中住宅面积2，508.3万平方米，同比增长32.3％。上海、浙江、广州、杭州房地产施工面积和新开工面积都在上一年高速发展的基础上，今年1至5月稳步上升，同比增长10％以内。 再次是商品房竣工面积总体呈现增长，六市一省有升有降 1至5月，上海商品房竣工面积达到347.04万平方米，同比增长58.2％，其中住宅竣工面积301.75万平方米；北京商品房竣工面积175.2万平方米，同比增长19.4％，其中住宅竣工面积149万平方米，同比增长37.4％；天津一季度商品房竣工面积96万平方米，比去年同期减少31万平方米，占年度竣工计划的11.6％；重庆商品房竣工面积89.2万平方米，同比下降23.1％，其中住宅竣工面积71.59万平方米，同比下降6.7％。
2019年房地产市场分析报告
2019年房地产市场分 析报告 2019年10月
目录 一、房地产进入平稳发展新阶段，住房销售回归需求中枢 (8) 1、房地产进入提质降速的高质量发展新周期 (8) 2、“房住不炒”引导，销售回归自住需求中枢 (9) 二、全国：总量稳定，三大需求支撑下市场空间仍然巨大 (11) 1、支撑未来十年房地产市场空间的六大因素 (14) （1）城镇化：城镇化率持续提升，大量农村人口进城 (14) （2）人口迁移：城市间人口迁移增加 (16) （3）住房消费升级：观念、区域和品牌三层次消费升级 (17) （4）住房质量：居住条件改善 (18) ①我国基本告别住房短缺，但住房质量仍有很大改善空间 (18) ②城镇主力置业人口数量保持稳定，但年龄中枢上移，住房改善的能力提升 (19) （5）经济增长：经济增长带动居民住房消费持续增加 (21) （6）家庭因素：家庭结构变化，家庭规模小型化 (23) 2、测算我国未来房地产市场空间 (26) （1）六大因素支撑下的三类自住需求 (26) ①城镇人口增加需求 (26) ②城市更新改造需求 (27) ③居住条件改善 (27) （2）方法与数据 (27) （3）测算结果：市场空间稳固十年以上 (29) 三、区域：区域分化，需求向一二线城市和主要城市群集中 (31) 1、需求向一二线城市集中 (31) （1）测算结果 (31) （2）区域分化成因 (33) 2、需求向主要城市群集中 (36)
（1）测算结果 (36) （2）区域分化成因 (39) ①经济发展不平衡带来的人口区域间流动 (39) ②农业人口城镇化潜力差异 (39) ③居住条件改善空间差异 (40)
80后小时候看过电视剧主题曲歌词
80后小时候看过电视剧主题曲 （22首） 1.刀剑如梦- 周华健 2.雨蝶- 李翊君 3.我有一帘幽梦- 许茹芸 4.明天仍要继续- 谭咏麟 5.天大地大- 郑少秋 6.笑看风云- 郑少秋 7.爱江山更爱美人-李丽芬8.两两相忘- 辛晓琪 9.铁血丹心- 罗文、甄妮10.梅花三弄- 姜育恒 11.千年等一回-高胜美12.潇洒走一回-叶倩文 13.当-动力火车14.问情- 江淑娜 15.归去来-胡兵&希莉娜依16.笑拥江山梦- 高胜美 17.一生何求- 陈百强18.一场游戏一场梦- 王杰19. 让爱冬眠- 孙楠&艾雨20.万水千山总是情-汪明荃 21.新鸳鸯蝴蝶梦- 黄安22.爱你痛到不知痛- 张学友
1.刀剑如梦- 周华健 我剑何去何从 爱与恨情难独钟 我刀划破长空 是与非懂也不懂 我醉一片朦胧 恩和怨是幻是空 我醒一场春梦 生与死一切成空 来也匆匆去也匆匆 恨不能相逢 爱也匆匆恨也匆匆 一切都随风 狂笑一声长叹一声 快活一生悲哀一生 谁与我生死与共 来也匆匆去也匆匆 恨不能相逢 爱也匆匆恨也匆匆 一切都随风 狂笑一声长叹一声 快活一生悲哀一生 谁与我生死与共 我哭泪洒心中 悲与欢苍天捉弄 我笑我狂我疯 天与地风起云涌 我醉一片朦胧 恩和怨是幻是空 我醒一场春梦 生与死一切成空 来也匆匆去也匆匆 恨不能相逢 爱也匆匆恨也匆匆 一切都随风 狂笑一声长叹一声 快活一生悲哀一生 谁与我生死与共 来也匆匆去也匆匆
恨不能相逢 爱也匆匆恨也匆匆 一切都随风 狂笑一声长叹一声 快活一生悲哀一生 谁与我生死与共 来也匆匆去也匆匆 恨不能相逢 爱也匆匆恨也匆匆 一切都随风 狂笑一声长叹一声 快活一生悲哀一生 谁与我生死与共 谁与我生死与共 2.雨蝶- 李翊君 爱到心破碎 也别去怪谁 只因为相遇太美 就算流干泪 伤到底 心成灰 也无所谓 我破茧成蝶 愿和你双飞 最怕你会一去不回 虽然爱过我 给过我 想过我 就是安慰 我向你飞 雨温柔的坠 想你的拥抱把我包围我向你飞 多远都不累 虽然旅途中有过痛和泪我向你追 风温柔的吹 只要你无怨 我也无悔 爱是那么美 我心陶醉
房地产市场的现状分析
21世纪的10年代已经开启，然而，这个新时代开始的冬天对于热了好几年的中国房地产来说，似乎有些寒冷。在最近的一个多月里，中央密集出台了信贷、税收、土地等一系列房地产调控政策。证券时报发表中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员李春顶博士文章表示，中国房地产在新的时代将经历怎样的变化和发展，未来的走向如何，是一个重要问题。 房地产对中国经济贡献卓著文章称，已经过去的10年，是中国房地产取得飞速发展和巨大成就的10年。自1998年中国住房制度改革以来，正式确立了房地产的全面市场化方向，计划和分配时代长期积聚的需求得到了极大释放，加上中国经济的高速增长和城市化步伐的迈进，推动了中国房地产业的大发展，房地产规模和建筑面积逐年递增。同时，房地产市场逐步形成、完善和成熟，当前的房地产业已经发展成为包含土地、建筑、交易和金融服务的多链条、多部门的重要产业，同时房地产的投资和投机属性也已充分的显现和发挥作用。 在过去的10年中，房地产对于中国的经济增长贡献卓著。在消费、投资和出口贸易这三大经济增长的动力中，投资和出口构成了中国增长的核心，其中房地产是投资中的重要力量。整个循环的过程是，出口形成了国内实体经济的发展，解决了就业，增加了居民收入，也给国家带来了巨额的外汇储备和税收收入，政府转而将这些收入转化为政府投资用于基础设施和民生建设；实体经济发展、基础设施建设和人民收入水平的提高形成了对城市化的需求，从而推动了房地产的快速发展，进而又推动了经济的增长。所以，可以说，在“中国式增长”的动力中，出口、政府投资和房地产是三大重要力量。出口增加了政府和居民收入 ，政府收入用于投资，居民收入转化为储蓄和房地产需求，同时房地产又给了政府土地财政，逐步升高的房价剥夺了居民的多数储蓄，让我们这个高储蓄的国家在缺少消费时，同样能够取得惊人的经济增长。 中国的房地产似乎一直处于稀缺的卖方市场状态，即使保持了年均20%多的增长速度，但仍然难以满足不断增加的需求。原因是一方面由于中国经济的高速发展，城市化的进程带动了城市的就业和人口增加，以及人们收入水平的提高，加上商业和服务业的发展，都形成对房地产的大量需求；另一方面，房地产已经发展成为重要的投资品，在房价上涨的预期下，投资和投机需求铺天盖地的进入市场。目前，投资和投机已经过度，推动房价一路非理性快速上涨，严重脱离了经济增长和人民收入水平的增长速度。房价泡沫毋庸置疑，近期被福布斯列为全球六大资产泡沫第二位，其中蕴涵的风险不可小觑。 未来10年发展趋势和特点 文章指出，展望10年代，房地产的发展空间依然很大，中国的城市化比率和国外相差甚远，“居者有其 ，房地产仍然可以成为经济增长的重要动力。然而，当前问题的重点，是高房价的风险及其带来的一系列隐患。首先，高房价带来的资产泡沫一旦破灭，将影响房地产相关的产业链，严重影响经济增长和金融安全；其次，高房价不利于房地产的进一步发展和发挥对经济增长的推动作用，过高的格将阻碍正常需求，不利于中国城市化推进；再次，高房价剥夺了居民的收入，不利于启动内需和消费的增长。
歌曲歌词
歌曲：真心英雄 在我心中曾经有一个梦要用歌声让你忘了所有的痛灿烂星空谁是真的英雄平凡的人们给我最多感动 再没有恨也没有了痛但愿人间处处都有爱的影踪用我们的歌换你真心笑容祝福你的人生从此与众不同 把握生命里的每一分钟全力以赴我们心中的梦不经历风雨怎么见彩虹没有人能随随便便成功 把握生命里每一次感动和心爱的朋友热情相拥让真心的话和开心的泪在你我的心里流动 歌曲：老公老公我爱你 我的爱就是你你知道我爱你虽然你经常还会发点脾气因为爱你我不在意家还不富裕就让我们去努力 我会让你笑让你欢喜只要你愿意我陪你老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你有一个好身体健康有力气 老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你事事都如意我们不分离---music--- 我的爱就是你你知道我爱你虽然你经常还会发点脾气因为爱你我不在意家还不富裕就让我们去努力 我会让你笑让你欢喜只要你愿意我陪你老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你有一个好身体健康有力气 老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你事事都如意我们不分离老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你有一个好身体健康有力气老公老公我爱你阿弥陀佛保佑你愿你事事都如意我们不分离 老婆老婆我爱你 老婆老婆我爱你阿弥托佛保佑你愿你有一个好身体健康又美丽老婆老婆我爱你阿弥托佛保佑你 愿你事事都如意我们不分离我的爱就是你你知道我爱你虽然你身体不好怕我着急我对你说:有我 你就没问题家,是不富裕可是我有力气我会让你笑让你欢喜只要你愿意我陪你老婆老婆我爱你 阿弥托佛保佑你愿你有一个好身体健康又美丽老婆老婆我爱你阿弥托佛保佑你愿你事事都如意我们不分离老婆下辈子我还爱你 喜羊羊 大的瓜小的瓜种什么得什么瓜苦的瓜甜的瓜什么瓜都顶呱呱我们一起喜羊羊每一天都喜洋洋我们天生爱歌唱每一天都美洋洋沸沸扬扬懒懒洋洋每一天幸福暖洋洋我们只是小小一群羊每天每天快乐奔跑在绿草原上哪里青草芳香哪就有阳光傻呼呼的灰太狼他其实最顾家我们一起喜羊羊每一天都喜洋洋我们天生爱歌唱每一天都美洋洋沸沸扬扬懒懒洋洋每一天幸福暖洋洋大的瓜小的瓜种什么得什么瓜苦的瓜甜的瓜什么瓜都顶呱呱我们就是小小一群羊一次一次困难让我们更加坚强水果味的空气冰淇淋海洋甜蜜蜜的世界里我们都很善良我们一起喜羊羊每一天都喜洋洋我们天生爱歌唱每一天都美洋洋沸沸扬扬懒懒洋洋每一天幸福暖洋洋我们一起喜羊羊每一天都喜洋洋我们天生爱歌唱每一天都美洋洋沸沸扬扬懒懒洋洋每一天幸福暖洋洋所有快乐我们一起分享手拉着手我们一起成长一起喜洋洋大的瓜小的瓜种什么得什么瓜苦的瓜甜的瓜什么瓜都顶呱呱 大家一起喜羊羊 大白菜鸡毛菜通心菜油麦菜绿的菜白的菜什么菜炒什么菜喜羊羊美羊羊懒羊羊沸羊羊什么羊什么样什么羊都喜洋洋草地绿地大地满地羊咩咩叫咩咩歌都识唱生活事事淡淡却善良偷偷懒睇睇天心开朗左右日日夜夜有豺狼睇得见捉不到激死佢一样淡淡定定开心唱扭扭吓拧拧吓肥又壮大白菜鸡毛菜通心菜油麦菜绿的菜白的菜 什么菜炒什么菜喜羊羊美羊羊懒羊羊沸羊羊什么羊什么样什么羊都喜洋洋草地绿地大地满地羊咩咩叫咩咩歌都识唱生活事事淡淡却善良偷偷懒睇睇天心开朗左右日日夜夜有豺狼睇得见捉不到激死佢一样淡淡定定开心唱扭扭吓拧拧吓肥又壮大白菜鸡毛菜通心菜油麦菜绿的菜白的菜什么菜炒什么菜喜羊羊美羊羊懒羊羊沸羊羊什么羊什么样什么羊都喜洋洋ha...hoo...ha... 大白菜鸡毛菜通心菜油麦菜绿的菜白的菜什么菜炒什么菜喜羊羊美羊羊懒羊羊沸羊羊什么羊什么样什么羊都喜洋洋ha...hoo...ha... 大家一起喜洋洋 相信自己 多少次挥汗如雨伤痛曾填满记忆只因为始终相信去拼搏才能胜利总是在鼓舞自己要成功就得努力热血在赛场沸腾巨人在东方升起多少次挥汗如雨伤痛曾填满记忆只因为始终相信去拼搏才能胜利总是在鼓舞自己要成功就得努力热血在赛场沸腾巨人在东方升起相信自己你将赢得胜利创造奇迹相信自己梦想在你手中这是你的天地相信自己你将超越极限超越自己相信自己当这一切过去你们将是第一相信自己你将超越极限超越自己相信自己当这一切过去你们将是第一相信自己你将超越极限超越自己相信自己当这一切过去你们将是第一相信自己