上海交通大学2016年金融学期中考试试卷中文卷A

金融学期中考试试卷

(2016年4月13日，2小时)

闭卷可以使用计算器

姓名:_______________学号:______________

第一部分：选择题（每题 2分，总共 60分）

1. 适合所有权与经营权的分离，因为它允许所有者转让股权而不影响公司的运营。（a）公司制企业

（b）独资企业

（c）合伙制企业

（d）个体户

2．比利拥有价值350，000美元的房子，55，000美元的银行存款。比利欠银行270，000美元的住房抵押贷款，以及10，000美元的信用卡债务。计算比利的净

资产。

（a）135000美元

（b）125000美元

（c）497000美元

（d）37000美元

3．称公司日常财务事务管理为：

（a）营运资金管理

（b）资本结构管理

（c）资本预算管理

（d）战略规划管理

4．管理权与经营权的分离通常会产生潜在的

（a）利益冲突

（b）交易成本

（c）稳定关系

（d）以上都是

5．股东财富最大化取决于所有下列因素，除了：（a）生产技术

（b）市场利率

（c）风险厌恶

（d）市场风险溢价

6．利润最大化准则面临的问题是：

（a）哪一期的利润最大化

（b）“利润最大化”的定义并不明确

（c）不考虑风险因素

（d）以上都是

7．在没有股票市场的条件下，管理者想要获得信息，（a）即使不是不可能，也是昂贵的。

（b）是无成本的。

（c）是及时的。

（c）虽然费时，但价格低廉。

8．以下部门均需向公司首席财务官汇报工作，除了：（a）市场营销

（b）财务规划

（c）财务部

（d）内部控制

9．以下哪些是公司必须做出的财务决策？

（a）融资决策

（b）资本预算

（c）营运资金管理

（d）以上都是

10．一个没有特定地点的市场，称为：

（a）场外市场

（b）区域市场

（c）中介市场

（d）概念市场

11．激励问题有多种形式，包括：

（a）道德风险

（b）逆向选择

（c）委托--代理问题

（d）以上都是

12，如果短期利率高于长期利率，那么收益率曲线。

（a）向上倾斜

（b）向下倾斜

（c）水平

（d）垂直

13、假设你是一个中国投资者，一年期中国政府债券的收益率是5%，而一年期美

国政府债券的收益率为9%。目前的汇率是6.15人民币/美元。假设你在美国债券

上投资1000美元，一年后的汇率是6.50人民币/美元。那么投资美国国债的收益

率（以RMB计）是多少？

（a）5.69%

（b）9%

（c）15.2%

（d）7.00%

14．假设一年期美国国库券的收益率为7%，预期通货膨胀率为每年3%。那么，预期的美国一年期国债的实际利率是：

（a）4%

（b）3.88%

（c）1.34%

（d）3.74%

15．假设，你有24000美元的银行存款，年利率为4%。同时，你的信用卡未清偿

余额为12000美元，年利率为18%。如果时间区间为一年，你所面对的套利机会是：（a）2160美元

（b）1200美元

（c）480美元

（d）1680美元

16．利率套利是指，________低利率资金，________高利率资金。

（a）借入，贷出

（b）借入，违约

（C）违约，贷出

（d）贷出，借入

17． ________投资一个初创型企业，帮助企业管理团队逐步达到公开上市的要求。（a）投资银行

（b）创投基金或风险资本

（c）资产管理公司

（d）共同基金

18．下列哪一个是共同基金的特点？

（a）专业化投资

（b）分散化投资

（c）良好收益与有效风险管理

（d）以上都是

19．下列哪一种说法是正确的？

（a）封闭式基金不按净值赎回或者发行基金

（b）封闭式基金的价格与净值不一致

（c）封闭式基金可以通过经纪人交易

（d）以上都是

20．根据1926-2003的经验，下列哪类资产收益率的波动最小？

（a）长期美国国债

（b）短期美国国库券

（c）通货膨胀率

（d）小型公司股票

21．资产负债表上的资产、负债，以及净值是按照________测量。

（a）普遍接受的经济原则

（b）公认的会计原则

（c）市场价值

（d）一般采用和认可的原则

22，2015年，坎加公司净利润为80万美元，总资产为600万美元，总负债为195

万美元。则公司的ROE为：

（a）4%

（b）6.7%

（c）9.93%

（d）19.75%

23．某公司息税前利润（EBIT）为300万美元，销售额为1500万美元，平均总资

产为3000万美元。则其资产收益率（ROA）为

（a）6.67%

（b）10%

（c）20%

（d）50%

24．如果一个公司的平均库存为1700万美元，存货周转率是0.9倍。则其生产成

本为：

（a）1530万美元

（b）1889万美元

（c）1亿5300万美元

（d）1亿8890万美元

25．某公司年初应收账款为4000万美元。如果该公司的应收账款周转率为4.2倍，其销售额为2.2亿美元。则其年末应收款为：

（a）2476万美元

（c）6476万美元

（d）1亿6800万美元

26．非流动资产通常包括：

（a）应付账款

（b）应收帐款和存货

（c）现金及有价证券

（d）物业，厂房及设备

27．如果你购买了12，000美元，年利率为14 %的大额CD，季度复利。那么，5年后你将得到：

（a）20846.99美元

（b）20865.60美元

（c）23104.97美元

（d）23877.47美元

28．计算下列现金流量的净现值：你现在投资3000美元，第一年末将获得300美元，第二年末将获得700美元，第4年年末将获得1100美元，假定利率为7%。（a）-1962.62美元

（b）-1269.04美元

（c）1269.04美元

（d）1962.62美元

29．你有一个投资机会，名义利率为6%，按天复利。如果你想在15年后账户资金达到100000美元，你今天要投资多少钱？

（a）43233美元

（b）41727美元

（c）40930美元

（d）40660美元

30．假设你的孩子已经9岁了，你计划建立一个基金为孩子18岁时上大学累积教育经费。假设，大学学费为92，000美元，你能获得6%以上的年收益率。那么，你每个月该向基金里投资多少钱？

（b）$ 988

（c）$ 966

（d）$ 1105

第二部分：简述题（每题 4分，总共 20分）

1.根据金融的五个原理之一“风险需要回报”，投资者应如何决定将钱投在哪里？请举例说明。

根据这一原则，如果投资者得不到期望得到一个投资回报，就不会投资。他们考虑任何投资是，都会考虑一个满足如下要求的回报：1）推迟消费的回报。即使没有风险，投资者仍然希望得到至少与无风险投资收益率，如政府短期国债收益率，同样的回报。2）承担额外风险的回报。投资者一般不喜欢风险。如果不提供更高的回报，那么风险资产就不那么有吸引力了。

例子：有两家公司，一家的信用等级较低，另一个是更高的排名。他们都将发行公司债券。如果较低级别的公司正试图说服投资者把钱投入到其公司债券中，它将不得不提供一个更高的预期收益率。

2.家庭面对的四类基本的金融决策分别是什么？请各举一个例子。

消费/储蓄决策：如消费或储蓄多少，才能满足孩子未来教育金的需求或自己退休后的生活保障。

投资决定：例如家庭财富多少投资于股票或债券。

融资决策：例如购买房产或汽车需要融资时，考虑用什么类型的贷款。

风险管理决策：例如家庭的主要劳动力是否购买伤残保险。

3.在从你那里购买商品或劳务时，你是否愿意接受我的一张借据来支付。什么因素决定你的答案?

答案取决于交易的规模和借条的性质。如果我们交易的规模很小，我将不关心的借据的风险，因为我的风险很小。然而，更大的交易，我则希望获得从一个金融机构担保的借条。我会接受信用卡付款，因为我相信我会收到来自银行发行信用卡付款，但我可能不会愿意接受个人支票，除非你是一个长期的客户，我们之间

已经做了很多业务。

4.请举例说明道德风险的问题对你获得融资带来的阻碍。并设想一个解决办法来克服你融资中遇到的阻碍。

如果你向银行借款，投资于有一定的商业风险的业务，银行可能拒绝贷款给你，因为银行担心因为道德风险，你可能并不真正关心这笔钱的使用和归还。一个解决办法可能是向银行提供额外的担保，用你自己的个人资产或让第三方担保你的贷款。

5.财务报表有哪三个方面的作用？使用财务比率分析有什么局限性？

财务报表的作用

1、他们可以向业主或债权人提供有关公司的现状和过去的财务业绩

2、他们向业主和债权人提供一种设定绩效目标、对企业管理者实施限制的简便方法。

3、财务报表提供财务规划方便模板。

财务比率分析的局限性

1、最根本的问题是没有绝对的判断标准，并通过该标准说明比率太高或太低。

2、此外，比率是依据会计数字计算，比率设置标准不唯一。

3、它是很难定义或找到的一组旗鼓相当的可比公司。因为即便在同一行业的公司，往往在公司的大小，公司年龄，公司的国际程度，以及公司采用的会计方法等方面都存在差异。

第三部分：计算题（20分）

1、假设一年期（美国）国债的实际利率为每年4%，预期通货膨胀率为每年3%：

（4分）

a. 计算此国债的预期名义利率；

b. 如果利率和通货膨胀率都是连续复利的，那预期名义利率是多少？

答案：

a. 实际收益率与名义收益率和通货膨率相关的一般公式为

1+实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)

=> 名义利率=(1+实际利率) (1+通货膨胀率)–1

=(1+4%)(1+3%)–1

=7.12%

b. 在连续复利的情况下

名义利率=实际利率+通货膨胀率=7%

2、一家公司的市盈率是9，市场价值和帐面价值之比是2.5，每股收益是4.50美元，请问这家公司每股帐面价值是多少?（2分）

答案：市场价格=市盈率×每股收益

=9×4.50美元

=40.50美元

每股帐面价值=市场价值/市场价值和帐面价值之比

= 40.50美元/2.5

= 16.20美元

3、有两家公司: Halfdebt Co.和Nodebt Co.。这两家公司的总资产都是1 000 000美元。Halfdebt Co.的总资产中有一半是通过股权融资获得的，另一半是通过债券融资获得的。Halfdebt Co.的总资产全部通过股权融资获得。假设这两家公司的资产收益率均为10%，税率均为40%（6分）

a. 假如债券的年利率为8%，计算这两家公司的净资产收益率；

b. 如果债券的年利率为13%，这两家公司的净资产收益率如何变化？

c. 利用a和b的结果解释财务杠杆如何影响净资产收益率。

答案：————————————————————————————————————

No debt公司 Half debt公司————————————————————————————————————总资产 1 000 000 1 000 000

净资产 1 000 000 500 000

负债 0 500 000

资产收益率 10% 10%

息税前利润 100 000 100 000

a. 债券的年利率为8%

利息费用 0 40 000

应税收入 100 000 60 000

税收 40 000 24 000

净收入 60 000 36 000

净资产 1 000 000 500 000

净资产收益率 6% 7.2%

b. 债券的年利率为13%

利息费用 0 65 000

应税收入 100 000 35 000

税收 40 000 14 000

净收入 60 000 21 000

净资产 1 000 000 500 000

净资产收益率 6% 4.2%

c. 使用财务杠杆增加了净资产收益率对企业潜在盈利能力波动性的敏感程度。如果资产收益率高于借债的利率，财务杠杆会增加企业的净资产收益率，反之则降低企业的净资产收益率。

4、你借了一笔100 000美元的房屋按揭贷款，将在25年内分300次按月偿付（8分）

a. 假如贷款年利率为16%，你每个月需要偿付多少？

b. 假如你每个月只能偿付1 000美元，那你能借到多少贷款？

c. 假如你需要借100000美元，且每个月只能偿付1500美元，请问你需要多少个月

才能还清贷款？

d. 假如5年后，你决定提前还清贷款，请问这时尚未支付的本金是多少

答案：

a. PMT=PMT(i, n, PV)=PMT(16%/12, 300, 100 000)=i×PV/(1–(1+i)-n)=1358.89

b. PV=PV(i, n, PMT)=PV(16%/12, 300, 1 000)=PMT×(1–(1+i)-n)/i=73 589.53

c. n=n(i, -PMT, PV)=n(16%/12, -1500, 100 000)=–ln(1–i×PV/PMT) /ln(1+i)=166(月)

d. PV=PV(i, n, PMT)=PV(16%/12, 240, 1358.89)=PMT×(1–(1+i)-n)/i=97673.62