乐视控股集团财务风险的成因及对策分析

乐视控股集团财务风险的成因及对策分析

摘要：企业作为经营者，在经营发展的过程中可能会面临着一定的财务风险。企业的财务风险，关乎企业的生存与发展。随着科技的不断发展，催生了许多互联网公司的诞生，互联网行业也为中国的经济发展带来了新的增长点。乐视作为互联网行业的典型代表公司之一，随着企业集团框架的不断扩建庞大，乐视创造了独特的乐视模式的企业经营神话。而如今乐视生态模式也面临着破灭，在这背后最主要的问题是财务风险的不断积累。本文将以乐视为例，具体分析其财务风险的现状及其产生的相应原因。并且在揭示现状及成因的基础上，探求乐视规避这些财务风险的对策，并为企业更好地长期的健康发展给出相应的建议。

关键词：乐视；互联网行业；财务风险；对策

Analysis Of Causes And Countermeasures Of LETV’s Financial Risk

Abstract:For enterprises, as operators, in the course of operation and development, they will be accompanied by certain financial risks. Enterprise risks, especially the financial risks of enterprises, are related to the survival and development of enterprises. With the continuous development of science and technology, the birth of many Internet Co has been spawned. The Internet industry has also brought new growth points for China's economic development. As one of the representatives of private enterprises,LETV has created a unique mode of enterprise management myth with the expansion of the continuous expansion of the enterprise group framework. But now LETV is also facing the collapse. The main problem is the continuous accumulation of financial risks. This article takes LETV as an example to analyze the current situation of LETV’s risk and its causes. And on the basis of revealing the current situation and causes, this paper explores the Countermeasures of private enterprises to avoid these financial risks, and gives the corresponding suggestions for the better

long-term healthy development of the enterprises.

Keywords:LETV; financial risk; Countermeasures

目录

一、引言................................................................ - 4 -

二、财务风险的相关理论概述.............................................. - 4 -

（一）财务风险的定义 (4)

（二）财务风险的特征及类型 (5)

1.财务风险的主要特征.......................................... - 5 -

2.财务风险的主要类型.......................................... - 5 -

三、乐视控股集团简介.................................................... - 5 -

（一）乐视控股集团介绍 (5)

（二）乐视控股集团发展前景 (6)

四、乐视控股集团财务风险现状分析....................................... - 6 -

（一）筹资风险分析 (6)

（二）经营风险分析 (8)

（三）投资风险分析 (8)

（四）流动性风险分析 (9)

五、乐视控股集团财务风险存在的问题及成因分析........................... - 10 -

（一）企业偿债能力弱 (10)

1.高负债率，企业长期偿债能力弱............................... - 10 -

2.资金流动性差，企业短期偿债能力弱........................... - 11 -

（二）经营活动上“造血”机制弱 (11)

1.盈利能力方面，高成本导致营业利润逐年下降................... - 11 -

2.变现能力方面，资金占用形势严峻导致变现能力弱............... - 13 -

（三）企业战略上的过度投资扩张 (14)

1.多元化领域扩张过热......................................... - 14 -

2.融资金额不能满足企业投资扩张所需........................... - 14 -

（四）成本控制存在较大风险 (14)

六、乐视控股集团财务风险的对策分析..................................... - 15 -

（一）降低负债水平，加强财务风险管控 (15)

1.保持合理的负债比例，拥有充足的现金流....................... - 15 -

2.加强财务风险管理力度，规避财务风险......................... - 17 -

（二）拓宽融资渠道，尽快弥补资金缺口 (17)

（三）夯实现有业务，提高企业的盈利水平 (17)

（四）调整公司战略，从激进状态回归到稳健状态 (18)

（五）完善成本控制体系 (18)

1.建立企业之间的战略联盟..................................... - 18 -

2.通过有效的业务外包将企业资源利用最大化..................... - 19 -

七、总结............................................................... - 19 - 参考文献............................................................... - 20 - 致谢...................................................... 错误！未定义书签。

一、引言

近年来，随着信息技术和网络技术的逐渐发展和成熟，互联网行业已经成为我国经济发展的一个新的经济增长点。目前，我国的互联网行业整体的发展趋势是上升的，而且发展速度也很快。在全球经济不断发展的今天，中国的经济也呈现出新的发展形势，经济增长由原来的高速增长模式，逐渐转变为中高速的增长模式，经济结构逐渐优化转型升级。在这种经济新形势下，互联网企业面临复杂的经济环境和激烈的企业竞争,企业的发展也承受着很大的压力，想要在激烈而又残酷的市场竞争中实现稳步发展的目标,企业需要重视对财务风险的管理。作为新兴行业，互联网企业如果不能及时发现企业自身营运过程产生的财务风险，找出原因并落实解决对策的话，企业的经营环境会逐渐变得恶劣，利润水平会逐渐下滑。乐视作为互联网企业的典型代表之一，在近几年的企业发展中也面临着较为严重的财务风险，比如筹资风险、经营风险、投资风险、流动性风险等，这些财务风险目前已经使得乐视出现资金紧张，面临破产倒闭的风险。

2015年7月4日，国务院发布了《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，该意见中指出到2025年，网络化、智能化、服务化、协同化的“互联网+”产业生态体系基本完善，“互联网+”新经济形态初步形成，“互联网+”成为经济社会创新发展的重要驱动力量①。可见，互联网行业在经济发展中的作用越来越突出。关注和剖析互联网行业的整体运营情况，对典型代表企业的财务风险进行分析，找寻其财务风险存在的问题及成因。并且在揭示现状及成因的基础上，提出规避这些财务风险的对策和建议，对于促进互联网企业内部管理和监督制度的建立和健全，有利于促进互联网企业更好的把握现在的市场经济形势和政策力度，对互联网企业实现长远发展目标也是具有非常重要的现实意义。

二、财务风险的相关理论概述

（一）财务风险的定义

通常上讲，企业财务风险的概念要从两个方面来看。从狭义的角度上看，企业的财务风险是指企业在财务活动的过程中，由于负债筹资②而给企业带来投资者预期收益下降或者使企业面临破产的风险；从广义的角度上来看，企业的财务风险是指企业资金运用、生产经营和利润分配等财务活动中由于不可控因素的影响，使企业的在一段时间内

①选自《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》

②负债筹资是企业通过向银行借款、发行债券等方式来筹集资金，以满足企业生产经营资金需求的经营方式。

的实际收益与预期的收益产生偏差，从而导致企业经济受到损失的风险。本文主要是从广义的角度来分析财务风险。

（二）财务风险的特征及类型

1.财务风险的主要特征

企业财务风险的主要特征表现在四个方面，这四个方面分别是：全面性、不确定性、客观性、收益与损失共存性。

全面性是指在企业经历的各项财务活动都会伴随着一定的财务风险，通俗地讲，财务风险或大或小在企业中的各项经营活动和财务活动中都存在着。

不确定性是指在企业在财务活动的过程中产生财务风险会由于生产经营的变数而存在相应的不确定因素，虽然对财务风险可以在事前预估，但是财务风险的大小很难在事前准确预估。

客观性指的是企业的财务风险是时时存在的，是不可消除和抹去的，也是客观存在的，是不以人的客观意识为转移的，所以企业应该对风险做出较为合理的评估，通过运用各种方法，来规避和转移风险。

收益与损失共享性是指财务风险和收益是成正比关系的，两者相互制约又相互依存。具体表现为企业的财务风险越高，企业取得的相应收益越高。同理，企业的财务风险越低，企业取得的相应收益越低。

2.财务风险的主要类型

企业财务风险的主要类型有经营风险、投资风险、筹资风险、流动性风险、存货管理风险。

经营风险是指公司在经营过程中由于内外部因素和认识能力的不足导致公司盈利水平下降，并且引起企业未来的预期收益下降和成本费用增加的风险。

投资风险是指由于市场供需变化，引起企业投资的未来预期收益产生不确定性的风险。

筹资风险是指企业为满足正常生产经营、扩大规模等需求，通过向银行借款、发行企业债券、融资租赁等方式来筹集资金时所伴随的风险。

流动性风险是指企业资金可用量无法满足企业生产经营的资金需求，使得企业不能及时偿还债务、支付货款，从而陷入财务困境的风险。

存货管理风险是指由于企业管理不善引起存货积压或者耗损严重，导致企业资金不能得到合理运用的风险。

三、乐视控股集团简介

（一）乐视控股集团介绍

乐视成立于2004年，是国家级高新技术企业，创始人贾跃亭，现任董事长孙宏斌。乐视主要是以视频网站产业和智能手机、智能电视等终端为基础，在此基础上建立由

“平台、内容、终端、应用”四大子系统所构筑的完整智能生态系统。乐视控股旗下公

司包括乐视网、乐视移动智能、乐视致新、乐视影业等。2010年8月12日，乐视网在中国创业板上市，是我国国内A股最早上市的视频网站公司。2013年8月29日，乐视首先推出了生态电视品牌—乐视超级电视。2015年4月14日，乐视又发布了生态手机品牌—乐视超级手机。目前，乐视在互联网信息服务行业排名前十。

（二）乐视控股集团发展前景

据2017年的财务报告披露，乐视在2017年由于受到流动性风波及资金紧张的影响，企业的经营业绩及供应商体系等受到了比较大的波动，2018年，乐视将积极调整业务资源、激活供应链、力图重新恢复经营业务和市场品牌；另一方面，乐视将调整采购和销售模式，预计2018年乐视的净利润将达11.29亿元，比2017年同比增长108.34%。

乐视未来五年的发展目标主要有以下四点。第一，未来公司将继续结合分众自制和生态开放战略，持续创建大屏电影、电视剧等综合内容平台。同时积极引入第三方优质资源，与CIBN、芒果TV、华数TV、腾讯视频等内容提供商展开多方面合作。第二，公司将继续通过垂直整合，结合乐视的硬件产品研发优势，大屏运营优势，继续丰富和完善超级电视产品线，推出全新一代的智能电视，持续引领行业进步。第三，公司将继续提升移动端流量，丰富优化移动端产品的功能，不断提升基于移动端产品的用户体验，实现用户量和行业排名的快速提升，以紧跟用户需求和市场趋势，促进乐视生态的进一步完善。继续保持应用行业第一的地位。第四，乐视云将加大研发力度，优化服务质量，拓展营销网络，扩大视频云技术优势，对视频云平台进行深耕细作，并落实到更加细分的行业中，打造成行业标杆产品。

四、乐视控股集团财务风险现状分析

由于持续受到关联方资金紧张、流动性风波以及社会舆论等的影响，乐视目前主要

面临着四大风险。第一，筹资风险方面。乐视的负债比重较高导致企业偿债压力加大的

风险；流动负债占负债总额比重大使企业缺乏充足的流动资金来偿还其产生的利息，从

而导致企业资金紧张的风险。第二，经营风险方面。乐视的应收款项出现的大面积回收

困难导致公司现金流极度紧张的风险。第三，投资风险方面。乐视的投资分散，公司部

分业务业绩存在不确定性，进而导致未来收入预期无法准确预估的风险。第四，流动性

风险方面。乐视的资金可用量不能满足企业生产经营的资金所需量，加之到期的债务以

及需要支付的利息，导致资金流动性差，陷入财务困境。接下来，围绕这四大风险对乐

视的财务风险现状进行具体的分析。

（一）筹资风险分析

从乐视和爱奇艺的债务规模①对比来看，见下图4-1，爱奇艺作为互联网视频行业的标杆行业，近3年大致保持在40%-60%之间。乐视近3年的资产负债率分别是77.53%、67.48%、103.72%，而爱奇艺的资产负债率分别是56.38%、60.22%、59.02%，乐视的资产负债率均超过了爱奇艺近3年的平均水平。而一般来说，企业的资产负债率一般维持在40%-60%之间比较合适，乐视的负债比重较高而会使其偿债压力加大，面临的筹资的风险也相应增大。

图4-1 2015-2017年乐视与爱奇艺债务规模对比

数据来源：乐视与爱奇艺财务报告

从乐视的负债结构来看，见下表4-1，在乐视流动负债占负债总额的比重远超非流动负债占负债总额的比重。2013年-2017年，乐视流动负债占负债总额的比重也都超过了55%，一般来说，短期筹资由于筹资成本比较低，比长期筹资更加容易取得。但是短期负债的偿付时间比较短，这也会使企业缺乏充足的流动资金来偿还其产生的利息。由于筹集资金数额巨大，贷款所需支付的利息也成为乐视目前的风险之一，再加上现有债务到期使得企业的资金紧张，面临着巨大的筹资风险。

表4-1 2013-2017年乐视负债结构

①债务规模是指企业通过负债方式筹集的资本数量占全部筹到的资本数量的比重。