投资学讲义目录.doc

投资学(现代投资理论)前言

我们先考虑如下三个问题

1Finance是什么？

2Finance金融体系内容是什么？

3投资学(现代投资理论)是什么？

Finance，在中文中有这么几个意思：

理财（对个人、家庭、企业、公司）、

财务（企业或公司）、

金融（投融资机构：基金公司，银行等）、

财政（国家）等意思

所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。

有三本著名的金融财务杂志

(1)JFE(Journal of Financial Economics)

(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)

(3)RFS(Reviews of Financial Studies)

有三个国际性的证书考试：

(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。CFA 协会主办的CFA课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知

识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。)要上万美元的考试费。

特许金融分析师 (CFA)

报考条件：大四学生及以上。

取得资格所需时间(平均)：3-4 年。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。

国际认可程度：高，全球投资领域通行证。

国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。

薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。在拥有10年或以上工作经验的人中，拥有CFA认证的人比没有获得该认证的人收入多24%(中位数在24%，8万美元到20万美元之间)。如果不考虑工作经验，薪酬状况的差距更大，拥有CFA认证的人比没有该认证的人收入多54%(在18万美元到

11.685万美元之间)。

职业发展：金融、证券、投资。

注册会计师(CICPA)

报考条件：大专及以上学历。

取得资格所需时间(平均)：3-4年 or forever。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB2,000。

国际认可程度：低，仅与HKICPA、ICAEW 有互免互认协议。

国内认可程度：非常高，协会成立于1998 年，目前在国内有近15 万名会员，学员人数众多；

薪酬水平：整体薪金水平可以达到每年5万到10万元人民币。

职业发展：最适合会计师事务所。

(2)FRM(Financial Risk Manager: FRM （Financial Risk Manager）是全球金融风险管理领域的一种国际资格认证，由美国“全球风险管理协会”（GARP）设立。2010年起，由全球风险管理协会举办的金融风险管理师（FRM）考试将于每年5月和11月中下旬在全球四十多个城市同时举行。)只要几百美元的考试费。通过

率达50%以上。

金融风险管理师（FRM）

报考条件：没有学历与行业上的限制，大学在校学生亦可报考。

取得资格所需时间(平均)：1-2年。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB8,000。

国际认可程度：高，国际风险管理业界最权威资质证书，日益受到金融机构的重视，全球报考人数迅速增长。

国内认可程度：持有FRM 证书的人才日益得到各大金融机构的认可。

薪酬水平：FRM会员，全国平均年薪23万元人民币。

职业发展：主要涉及的岗位有金融机构风险管理部、金融单位稽核部门、资产管理部门、基金经理人、金融交易员（经纪人）、投资银行业者、商业银行、风险科技业者、风险顾问业者、企业财会与稽核部门，以及各企业的CFO、MIS、CIO 等。

(3)CIIA(注册国际投资分析师（Certified International Investment Analyst，CIIA）资格是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，由注册国际投资分析师协会（Association of Certified International Investment Analyst ，ACIIA）统一管理。)，这个近年才开始的。

现代金融财务Finance体系内容是什么？

行为金融金融计量学金融工程（风险管理、衍生定价等）公司金融学（财务）金融市场与机构投资学（资产定价）

金融经济学（核心：效用理论）

金融学涉及的分支林林总总，但只有公司金融、投资学是从方法论的角度研究一般金融方法和原理的学科，其他往往都在运用这两门学科

的基本原理和基本模型。就整体而言，前者更基础一些，后者更专业一些。就涉及的数学或金融模型来说，前者更简单一些，后者更复杂一些。

效用：跟心理学、行为学紧密相连，如投资学中：给定风险，收益最大；或给定收益，风险最小。

金融财务本质上是一个中介，是一个融资、投资的平台，目的是增进资本运行的效率，通过拆分、合并打包实现风险与收益的重新配置，从而设计出针对不同风险偏好者的金融产品。

Finance，它是涵盖1中央银行、2商业银行、3投资银行、4资本市场、5证券业、6基金业、7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10企业财务与融资等众多实用领域的主导学科。商学院中的主导学科(一级学科)，其招生量约占到整个商学院招生量的60%。

你们所熟知的货币银行学和国际金融学在西方属于宏观经济学的分支，不属于商学院的范畴，属于人文学院下经济系范畴。

Corporate Finance（公司财务）

Finance Investments(投资学)

Public Finance（公共金融：即财政）

现代金融学的两大主题是：公司金融与资产定价（投资学）Investments是Finance的重要分支，不是指我国的房地产投资、证券投资（如何买进卖出证券这是操作，是职业教育，二个月培训即可）我们讲的主要是金融资产的投资理论与方法，需要十几年甚至二十几年的修炼，还不一定达到要求。它的核心主要是：

1平衡收益与风险。投资是一门科学与艺术的结合的学问。

2组合，把简单的金融产品（如股票）组成复杂的金融产品（如基金）3拆分，期权是一个投资组合，可拆分为：风险资产——股票和无风险资产——国库券。

金融工程（金融建模与计算）是金融经济学、公司金融学、投资学、金融市场学等和数学方法、统计方法、计算机工具等课程的交叉课程。

Investment：The course examines financial theory and empirical evidence that is useful when making investment decisions. The topics covered include: portfolio theory, equilibrium models of security prices (including the capital asset pricing model and the arbitrage pricing theory), the empirical behavior of security prices, market efficiency, performance evaluation. We will pay more attention to the China stock market.

第一章风险与风险厌恶

第二章风险资产与无风险资产之间的资本配置

第三章最优风险资产组合

第四章单指数与多因素模型

第五章资本资产定价模型

第六章套利定价理论

第七章市场的有效性

第八章证券收益的经验根据

第九章利率的期限结构

第十章固定收入资产组合的管理

第十一章股权股价模型

第十二章期权市场介绍

第十三章期权定价

第十四章期货市场

第十五章资产组合业绩评估

第十六章积极的资产组合管理理论

我们把投资学内容分为：1投资组合、2资本市场、3固定收益、4股权估价、5期货期权、6组合管理等。

投资学可分为三部分：

投资环境：金融市场与金融机构

主要包括：

1金融市场：主要是货币市场与资本市场，广义的金融市场还包括：外汇市场、黄金市场等。2投资组合：投资组合理论与资本市场均衡

3投资工具：债券、股票、基金、期货、期权等衍生品

第一篇金融市场与金融投资理论，证券交易、基金（略）1投资与投资学

2金融市场与机构

2.1金融资产

2.2金融市场

2.3金融机构

3现代金融投资原理简述

3.1金融投资组合理论

3.2资本资产定价理论

3.3套利定价理论

3.4有效市场假说

3.5固定收益证券

3.6布莱克-舒尔斯的期权定价理论

3.7二项式期权定价理论

3.8 投资组合绩效评价及其应用

4证券交易机制

第二篇投资组合理论

5投资收益、风险与风险价值

6投资组合有效边界

7最优风险投资组合

8指数模型

第三篇资本市场均衡

9资本资产定价模型

10套利定价理论

11-12-13市场的有效性与行为金融、实证

第四篇固定收益证券

14固定收益证券

12.1债券的定义与分类

12.2债券的价格

12.3债券的收益率

12.4利率期限结构

12.5债券的组合管理

12.3.1有效期限

12.3.2凸性

12.3.3免疫

第五篇证券分析与股权估价

13证券分析与股票估价

13.1宏观经济分析与行业分析

13.2股权估价模型

第六篇期权、期货及其他衍生证券

14期权与期权定价

15期货及其套期保值

16远期、期货与互换

第七篇投资组合业绩评价

17投资组合绩效评价

主要参考教材与文献

[1]滋维.博迪等著.陈收等译.投资学（第7版），机械工业出版社，2009波士顿大学

[1]滋维.博迪等著.朱宝宪等译.投资学（第6版），机械工业出版社，2006波士顿大学

[2]戴维.卢恩伯格著.沈丽萍译.投资科学，中国人民大学出版社，2005斯坦福大学

[3]威廉.夏普著.投资学（上、下），中国人民大学出版社，2000斯坦福大学

[4]威廉.夏普著.胡坚译.投资组合理论与资本市场，机械工业出版社，2001斯坦福大学

[5]马柯维茨著.资产组合选择和资本市场的均值—方差分析，上海人民出版社，1999芝大

[6]英格索尔.蒋殿春译.金融决策理论，中国人民大学出版社，2009耶鲁大学

[7]杨海明著.投资学，上海人民出版社，2003北京师范大学数学系毕业

[8]孔爱国编著.现代投资学，上海人民出版社，2003复旦大学

[9]刘红忠主编.投资学，高等教育出版社，2003复旦大学

[10]刘晓星.投资学实验指导说明书[M].广东商学院，2007

[11]朱顺泉.投资学原理与应用[M].清华大学出版社，2006

[12]朱顺泉.金融财务建模与计算[M].电子工业出版社，2009

[13]姜礼尚著.期权定价的数学模型及其应用，高等教育出版社，2002，原北京大学教授

[14]张尧庭编著.金融市场的统计分析，广西师大出版社.1998/1957北京大学毕业,博士后导师

[15]李一智编著.期货与期权，清华大学出版社，1999/1956武汉大学毕业，博士生导师

[16]陈守东编著.证券投资理论与分析，吉林大学出版社，2001，吉林大学毕业

[17]叶中行编著.数理金融，科学出版社，1998，上海交通大学毕业

[18]罗福凯编著.财务理论专题，企业管理出版社，2002，中国海洋大学会计系

[19]Markowitz H.Portfolio Selection.Journal of Finance,1952

[20]Sharpe W F.A Linear Programming Approximation for the General Portfolio Selection Problem.Journal of financial and Quantitative Analysis,December,1971

[21]Sharpe W F.Investments,Englewood Cliffs,NJ:Prentice-Hall,1995

对金融学的解释

对我国Finance（金融财务）学科教育的看法与认识

朱顺泉

一、国内外Finance学科内容的比较

Finance，就其中文翻译来说，有很多意义，可以翻译成金融（也许有点不恰当），也可以翻译成财务或理财，还可以翻译成财政（Public Finance）等，我国在90年代以前，是没有这个学科的，改革开放前有所谓的国际金融学和货币银行学，但国际金融学仅仅是指国际贸易中的支付问题，而货币银行学则是指宏观经济调控中的货币政策，原来我国各财经大学（学院）所教授的财政税收等方面的课程，这些内容（国际金融学、货币银行学、财政税收等），从严格意义上讲，并非国际上主流的Finance课程，而是属于宏观经济学的范

畴。令人尴尬的是：目前我国金融学学科基本是从事货币银行（如人民大学的黄达，中央财大的王广谦）和国际金融（如复旦大学的姜波克）的人士在主导。

我们来看一下国际上对Finance学科的通行做法，不管是哈佛，还是斯坦福、沃顿商学院、芝加哥，或是其他著名大学，一般而言，经济学都是与政治学、哲学、社会学、心理学、历史学等文科学科并列，从属于人文学院下的一个二级学科，不是一级学科。而Finance，它是涵盖中央银行、商业银行、投资银行（我国叫证券公司）、资本市场、证券业、基金业、保险业、租赁与财务公司、信托、企业财务与投融资等众多实用领域的主导学科。同时国际上金融财务学科也多与会计学紧密地结合起来，会计可看作是金融的输入变量。金融学涵盖了国民经济中一个非常大的领域，它是以商业活动中的具体实践为研究对象的实证学科，是商学院（或管理学院）中的主导学科，其招生量约占到整个商学院招生量的60%，而我国近年来金融会计人才需求一直列为各行业之首。所以，按国际一流名校的设置，我国教育部学位办应将经济学列为人文学科下的二级学科，而根据金融财务学在我国国民经济发展中广泛应用的现状和趋势，应列为一级学科，以推动金融财务学科的建设发展和与国际接轨。

目前我国将金融学作为应用经济学的二级学科，我们认为：Finance这样的设置对国家金融业的发展是很不利的，现在的MBA或金融硕士学位课程多是文字叙述性的教材，如马克思政治经济学、西方经济学、货币银行、国际金融、人力资源、战略管理等。缺乏很多实用性的课程，如经理人会计、商业统计、公司金融财务、投资学、金融工程等，通过目前文字叙述类课程塑造出的商科或管理人才，到社会上仍需要很长一段时间进行专业技能训练（如再考一个CFA注册金融分析师或CIIA注册国际投资分析师或金融风险管理师FRM）。

二、我国Finance学科存在的问题、差距及努力的方向

由于现行的体制，我国金融学科多设置在经济学院（经济学是以数理方法对假设作理论演绎的学科，无法涵盖Finance的中央银行、商业银行、投资银行、证券业、资本市场、基金业、保险业、租赁与财务公司、信托、企业财务与投融资等众多领域），造成我国高校的管理学院或商学院多缺乏金融学科，有的只能以财务、会计、理财等名称来代替。我们知道：商学院（管理学院）主要是培养实用型专业人才，而其中约50%以上的训练来自于Finance 课程。Finance是商学院或管理学院的主导学科，物流、战略、市场等都要用到Finance的基础，所以将Finance从商学院或管理学院分离出去是一个不科学、非学术的做法，是不利于管理人才、商科人才、金融人才培养的。

当前国际竞争力主要是人才竞争，对于商科类人才而言，要特别强调国际化的训练，主要有两个方面：第一是要强化英语；第二是要强化基本技能——金融、会计、统计等技能，这是金融类毕业生今后谋生的主要技能。在Finance这个学科的研究中，全球每年有上万篇最新成果的论文问世，绝大部分是实证研究。但在国内很多图书馆很少查得到国际一流金融财务学学术刊物，金融类期刊基本上都是一些银行业务的工作论文，国内对Finance学科的基础设施建设也很不够，如金融数据库的建设。当然现在情况逐步好了起来。

目前的金融财务学科硕士、博士论文没有严格的质量要求特别是创新的要求。据调查，国内大多数MBA硕士论文水平类同于国外著名大学学士的单课程报告，而金融财务学科博士论文只类同国外著名大学荣誉学士论文水平，博士论文的创新成果很少，以定性分析为工具，抄书较多，即便是写信用风险管理的论文，也基本上是一些综述性论文，以字数取胜（如博士论文要求5万字），论文通过也未请国际专家匿名评审。

综观我国与国际上金融、证券、资本市场类研究成果，我们无可否认地发现两个主要差距：一是我国的创新实证研究（Empirical study）数量远远低于国际水平；二是研究的学术水平和论文质量远远低于国际水平。但从学术水准来看，我国高校和业界的金融、证券、资本市场类研究绝大部分属于综述类或定性分析，我们可以看到每年的财经类硕、博士毕业论文以及MBA论文中大部分都是以文字叙述为主，相当于综述报告或案例报告，并没有实际

数据和相应的实证研究作为支撑。甚至有的著名高校（如人民大学）财经类优秀博士论文都只是一篇以文字叙述为主的综述报告，如果按照国际学术标准，这样的综述论文在任何国际院校都不可能拿到金融学或财务学博士学位。明确一点说，我国金融学科的硕、博士论文质量以及博硕士生导师的学术水准大部分或几乎都达不到国际学术标准。在金融财务学（Finance）这个学科中，没有实证分析而得出的研究结果是主观想象的结果，是站不住脚的。因为在国际上，Finance学科，它是针对整个资本市场、证券、银行、保险、财政以及公司财务的实证研究学科，并非我国高校中现有的经济学的狭义定义（所以金融学不是经济学学位），它是商学（管理学）中的主流学科（一级学科），并且是一门实用性很强的学科，其研究方法更接近于理工科的研究方法，是要求采用对数据的统计结果作为支撑的，实证研究是论文获得发表及获得学位的基本要求。

鉴于当前我国金融财务学科教育的尴尬局面：国外的金融（Finance：投资学与公司金融）在中国不叫金融，中国的金融(货币银行、国际金融)在国外也不叫金融，因此无共同语言，国际上不认可，难以与世界接轨，难以开展国际交流。因此，我们要尽快理清金融学的学科分类，尽快将金融学（财务学）设置为一级学科，不应作为应用经济学下的二级学科，学校和社会都要加快金融财务数据库的建设，尽快使我国的金融（财务）学科设置及研究方法与国际主流金融（财务）研究内容（投资学与公司金融）和研究方法（实证研究）对接，否则对外交流会出现很大障碍，对国家金融业的发展也很不利的，请相关部门引起高度重视。

学位论文的参考结构

王俊峰（2003）在访问了利物浦大学图书馆学博士安小米和日本流通经济大学经济学博士吕学静老师后，给出了社会调研文章的研究步骤。安小米（2003）按照国际惯例，给出了社会科学学位论文的结构和各个部分的比例。有实际对象的学位论文的基本结构的建议：

1. 前言（占全文的5%左右）

2. 文献阅读分析，提出要研究的问题RQs（Research Questions），论证研究现状和本研究的起点（20%至30%）

3. 研究设计，介绍拟采用的研究方法，包括研究变量的定义和测量，研究数据的收集方案，数据采集方案，模型的构建方案等（约10%）

4. 数据分析过程和结果，解答各个要研究的问题（30%左右）

5. 数据处理结果的讨论、分析和结论（20%左右）

6. 对策（问题与展望）（10%左右）

7. 参考资料、附录等（占全文的1%）

上述结构仅仅是一个参考。所给出的百分比是大致的，也只是参考而已，不必拘泥于这里的结构和比例。有的部分可以展开，细一些，有的可以合并，粗一些，并非关键问题。对于这类有实际管理对象的问题而言，但是无论如何改变，在一篇学位论文中，如下四大要素是不可或缺的：

1. 研究对象（要研究的问题），

2. 数据（资料），

3. 研究方法，

4. 结论。

其中，前三个要素是基本要素（可称为三大基本要素）。最后一个要素（结论），是派生要素，一般是不独立的。如果研究的具体问题相同，所获得的资料或数据相同，所采用的理论与分析方法（包括数据处理方法）相同，那么所得结论，就必然相同。很难想象，前三大基本要素相同，而结论不相同的情况。对这类学位论文的基本要求与判别，是围绕这四大基本

要素展开的。

“结论”必须是前面研究的自然引申，搞“飞来之笔”的结论和对策，不合格。朱顺泉的硕士研究生期间主要学习三个方面的内容：

1现代金融理论

主要以公司金融学、投资学、金融工程、金融市场与机构等为主。

2金融研究方法

以金融计量学（以金融时间序列分析为主）、统计学、博弈论等为主。

3金融研究数据

主要有：

锐思数据库（北京）https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

色诺芬数据库（北京）查北京大学中国经济研究中心

天相数据库（北京）关键字“天相数据库”搜索

万得Wind数据库（上海）关键字“万得数据库”搜索

聚源数据库（上海）关键字“聚源数据库”搜索

国泰安数据库（深圳）关键字“国泰安数据库”搜索

CRSP芝加哥大学商学院证券价格研究中心https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

Reuter https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

Bloomberg https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

朱老师的硕士生

推荐第一批阅读书目

金融学书目

齐寅峰.公司财务（第四版）.经济科学出版社.2008

罗斯.公司理财（第八版）.机械工业出版社.2009

梯诺尔.公司金融理论（上、下）.中国人民大学出版社.2008

滋维.博迪.投资学（第七版）.机械工业出版社.2009

戴维.卢恩伯格.投资科学.中国人民大学出版社.2005

英格索尔.金融决策理论.中国人民大学出版社.2009

郑振龙.金融工程（第2版）.高等教育出版社.2008

威尔莫特.金融工程与风险管理技术.机械工业出版社.2009

林.托马斯.王晓蕾等译.信用评分及应用.中国金融出版社.2006

李心丹.行为金融.上海三联书店.2004

朱世武.金融计算与建模.清华大学出版社.2007

朱世武.金融数据库.清华大学出版社.2007

朱顺泉.金融财务建模与计算.电子工业出版社.2009

朱顺泉.投资学原理与应用.清华大学出版社.2006

统计学、金融计量学、计量经济学、博弈论等方法

陈工孟.金融中的统计方法.上海人民出版社.2007

陈工孟.金融数量方法.上海人民出版社.2007

宋军.金融计量学.北京大学出版社.2009

张宗新.金融计量学.中国金融出版社.2008

周爱民.金融计量学.经济管理出版社.2006

邹平.金融计量学.上海财经大学出版社.2005

张雪莹.金融计量学教程.上海财经大学出版社.2005

庞浩.计量经济学.科学出版社.2007

董光荣.计量经济学实验教程.武汉大学出版社.2008

张晓酮.Eviews使用指南与案例.机械工业出版社.2008

易丹辉.数据分析与Eviews应用.中国统计出版社.2003

Gibbons,R. A Primer Game Theory,Harvester Wheatsheaf,1992

[美]吉本斯:博弈论基础，北京：中国社会科学出版社，1999

[法]梯诺尔:博弈论，中国人民大学出版社，2008

谢识予.经济博弈论（第三版），复旦大学出版社，2009

张维迎.博弈论与信息经济学，上海人民出版社，1996

姚国庆.博弈论，南开大学出版社，2003

朱顺泉.管理科学研究方法.清华大学出版社.2007

朱顺泉推荐使用的金融财务数据库（国内）

锐思数据库（北京）https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

色诺芬数据库（北京）查北京大学中国经济研究中心

天相数据库（北京）关键字搜索

万得Wind数据库（上海）关键字搜索

聚源数据库（上海）关键字搜索

国泰安数据库（深圳）从广东商学院图书馆网站进入

推荐使用的金融财务数据库（国外）

CRSP芝加哥大学商学院证券价格研究中心https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

Reuter https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

Bloomberg https://www.360docs.net/doc/593385434.html,

朱顺泉推荐第一批学术期刊阅读论文

朱顺泉.资本资产定价模型在我国资本市场中的实证检验研究.统计与信息论坛2010.8

朱顺泉.基于期权定价理论的上市公司信用分类建模及应用研究.统计与信息论坛2009.7 Agency Conflicts, Investment and Asset Pricing," Rui Albuquerque and Neng Wang, Journal of Finance, 63(1), 1-40, 2008 (lead article)

. "Investment, Consumption and Hedging under Incomplete Markets," Jianjun Miao and Neng Wang, Journal of Financial Economics, 86, 608-642, 2007.

"Investment under Uncertainty and Time-Inconsistent Preferences," Steven R. Grenadier and Neng Wang, Journal of Financial Economics, 84, 2-39, 2007 (lead article)

"Investment timing, agency, and information," Steven R. Grenadier and Neng Wang, Journal of Financial Economics 75 (2005): pp. 493–533. (lead article) "Caballero Meets Bewley: The Permanent-Income Hypothesis in General Equilibrium," Neng Wang, American Economic Review 93 (2003): pp. 927-936

Modigliani, F. and M. Miller (1958) “The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment,” American Economic Review, Vol. 48, No. 3 (Jun., 1958), pp. 261-297

Asymmetric Information and Signaling?

Ross, S. (1977) “The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling

Approach,” Bell?Journal of Economics

Leland, H. and Pyle, D. (1977) “Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial Intermed iation,” Journal of Finance

Myers, S. and Majluf, N. (1984) “Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors do not Have,” Journal of Financial Economics? DeMarzo, P. and D. Duffie (1999) “A Liquidity-Based Model of Security Design” Econometrica?

Financial Intermediation and the Business Cycle

Townsend, R. (1979) “Optimal Contracts and Competitive Markets with Costly State Verification,” Journal of Economic Theory

Diamond, D. (1984) “Financial Intermediation and Delegated Monitoring,” Review of Economic Studies.

Diamond, D. and P. Dybvig (1983) “Bank Runs, Deposit Insurance and Liquidity,” Journal of Political Economy

Bernanke, B. and Gertler, M. (1989) “Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations,American Economic Review.

Kiyotaki, N. and J. Moore (1997a) ``Credit Cycles’’, Journal of Political Economy? Brunnermeier, M. and Y. Sannikov (2009) “A Macroeconomic Model with a Financial Sector,” working paper?

Dynamics of Conflicts between Debt and Equity

Leland H. (1994) “Corporate Debt Value, Bond Covenants, and Optimal Capital Structure,” Journal of Finance?

Incentives and Moral Hazard

Bolton, P. and Sharfstein, D. (1990) “A Theory of Predation Based on Agency Problems in Financial Contracting,” American Economic Re view???

DeMarzo P. and Y. Sannikov (2006) “Optimal Security Design and Dynamic Capital Structure in a Continuous-Time Agency Model,” Journal of Finance

Edmans, Gabaix, Sannikov and Sadzik (2009) “Dynamic Incentive Accounts.”

朱顺泉推荐的国外著名学术期刊

1Journal of Finance（港中大郎咸平，上海财大王能） ssci

2Journal of Financial Economics（港中大郎咸平，北大蔡洪滨、姜国华，上海财大王能）Journal of Financial Economics 2010.10（北大姜国华）ssci

3Review of Financial Studies（北大蔡洪滨） ssci

4Journal of Financial and Quantitative Analysis

5Journal of Financial Econometrics ssci

6Financial Analysis Journal

7Journal of Applied Financial Economics（台湾人发表较多）

8Journal of Buisness

9Journal of Economics and Business（暨大苏东蔚）

10Journal of Fixed Income

11Journal of Portiflio Management

12European Financial Management Journal

13Journal of Portiflio Insurance

14Journal of Banking & Finance（北大徐信忠）

15Journal of Money,Credit & Banking

16Journal of Lending and Credit Risk Management

Journal of Risk ssci

Business Credit

Credit and Financial Management

Consumer Credit Symposium

Credit Monthly

Credit Management(英国)

Collector(美国)

16Management Science（很难）

17Decision Science

Decision Support Systems（清华陈剑）

18Journal of Operation Research Society

19European Journal of Operational Research

20Bell Journal of Economics and Management Science

21American Economic Review（清华钱颖一，北大林毅夫，上海财大王能、黄明）22Journal of Political Economy（清华钱颖一）

23Journal of Economic Theory

24Quart. J. Economics

25Econometrica

26Journal of Econometrics（原武大，现耶鲁大学陈晓红）

27Journal of Statistics and Economics

28Harvard Buisness Review

朱顺泉推荐的国内著名学术期刊

经济研究

管理世界

中国金融评论

金融学季刊

金融研究

投资研究

国际金融研究

金融论坛

上海金融学院学报

广东金融学院学报

中国会计评论

会计研究

统计研究

数理统计与管理√

统计与信息论坛√

统计与决策√

统计学评论

数量经济技术经济研究

中国工业经济

管理科学学报

管理工程学报

中国管理科学√

管理评论√

管理科学

管理学报√

南开管理评论

系统工程理论与实践√

系统工程学报

系统工程√

系统管理学报√

预测√

运筹与管理√

附：现代金融体系的内容及金融学的归宿。

我国金融财务界有一种奇怪的现象，

一谈金融马上会想到？？银行

一谈财务马上会想到？？会计

而且把金融财务分开，

国外的情况，一谈金融财务，马上会想到？？？？资本市场

国际主流金融研究主要是三种杂志：

Journal of Finance

Journal of Financial Economics

Review of Financial Studies

金融财务，英文单词：Finance。有金融、财务、理财、财政等意思。

会计是金融的基础，可以把会计看作是金融的输入变量（如要做金融财务比率分析，需要会计报表为基础，如：流动比率=流动资产/流动负债）。所以会计与金融紧密相连。

金融：即资金融通，我国计划经济时代1949-1989这40年，我国企业融资基本上以货币市场（即商业银行的间接融资）为主体。进入改革开放后，尤其是90年代后到现在近20年，企业融资由间接融资逐步转化为以直接融资或资本市场（股票、债券、基金和金融衍生品期货、期权等）为主体。金融财务数据库也初具规模，所以现在我们开始研究资本市场正式时候。

货币银行与国际金融在西方金融体系的划分中并不属于金融学的范畴，而属于宏观经济学的范畴。

但国内金融学学科目前基本上是从事货币银行与国际金融的人士主导。而我国研究资本市场的公司财务、投资学、金融工程、信用评分等的管理科学（优化与统计，不是管理学）、系统工程人士才能真正与当前国际的主流金融学（欧美）接轨。

我们在进行投资理财，考虑的主要是收益、风险、流动性三个要素，我们不喜欢买保单，原因是其流动性低，且收益也不高。因此对于保守的投资者来说人们往往愿意把资产放到货币市场。但货币市场的收益较低，对于偏爱风险的投资者来说，人们更愿意把资产放到资本

市场，在给定收益的情况下，使风险最小，或在假设分散风险的情况下，使收益最大。

1中国金融与欧美金融相比，相差50年。

2中国目前金融学期刊没有一本有学术水平，有学术水平的金融学论文散见在管理科学和系统工程类杂志。但有2本以书代刊的杂志不错，一本是北京大学徐信忠主编的金融学季刊，另一本复旦大学主编的中国金融学杂志。

3货币银行学和国际金融学不是现代金融学体系，属于宏观经济学体系。利率可归入金融风险管理，商业银行运作可归入金融市场与机构。

朱顺泉简介：1965年5月生，湖南人，现为广东财经大学金融管理科学（金融优化与统计）教授、硕士生导师。1989年考入湖南大学，攻读硕士学位研究生，1992年毕业，获理学硕士学位，分配至湖南财经学院任教，次年任讲师。1998年师从中南大学李一智教授（管理工程学报编委），攻读博士学位研究生，2001年毕业获管理学博士学位。2002年于上海财经大学应用经济学博士后流动站作博士后研究，师从张尧庭教授（北大、人大兼职教授），2004年博士后研究出站。先后学习和工作于湖南大学、湖南财经大学、中南大学、上海财经大学、暨南大学、广东财经政法大学等。近年来主攻方向为：1.企业信用评估（多元统计、神经网络与支持向量机应用、期权信用评估）；2.投资组合优化（非线性规划、遗传算法、粒子群算法应用）；3.金融衍生品定价计算（有限差分、蒙特卡罗模拟、非线性方程组迭代解法等应用）。代表性著作为《公司金融财务学》、《投资学》、《理财信息化》、《金融财务建模与计算》、《金融统计与运筹优化应用》、《金融建模与决策》、《金融决策信息系统》等。主持国家教育部教育教学改革工程项目1项，主持省哲学社会科学项目2项，主持厅级社会科学项目2项（2006年获三等奖），参加省部级项目4项（其中一项2002年获二等奖），主持校级科研项目及教学改革项目8项等。学术兼职有中国软科学研究会理事、上海社会科学院客座教授等。