证券投资学期末考试复习资料(霍文文版)

第一章证券投资概述

1、证券的涵义:各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金证券、票据、提单、存款单）;广义证券根据体现的信用性质:无价证券：只是一般的凭证（证据证券、凭证证券）如借条、收据等;有价证券：代表财产权的证券，它代表着财产所有权,收益请求权或债权.如股票，各种债券等

2、证券投资与投机

?证券投资是货币持有者通过购买有价证券并长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利息和股息收入，实现资金的增值。

?证券投机是指货币持有者利用证券价格的波动，赚取证券买卖差价收入的行为。

投资与投机的关系：

转化：两者一定条件下会相互转化

（1）动机与目的不同。投资的目的是为了获取稳定的利息和股息收入；而投机则是为了在短期通过价格变动来获取买卖差价收入。

（2）持有时间不同。投资者持有证券的时间一般在一年以上，而投机者持有证券的时间较短。

（3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股市行情短期变化的预测。

（4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险

（5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周期性变化的证券。

3、证券投机的作用

积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性；分担价格变化的风险。

投机的消极作用：

（1）、投机活动会使一些投机者在很短的时间成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间遭到破产损失，不利于社会安定。

（2）、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公开”

的三公原则，造成市场混乱。

( 3)、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。

4、证券市场参与者：发行人、投资者（个人投资者、机构投资者）、中介机构、监管机构和自律组织。

★5、证券市场的基本功能：筹集资金功能、资本定价功能、资本配置功能、转换机制功能、分散风险功能、宏观调控功能。

第二章证券市场的运行与管理

1、证券发行市场的定义：证券发行市场是办理新上市的证券首次问世的市场

特点：无固定场所、无统一时间、发行价格接近票面价值。

（一）股票发行市场

2、（我国）证券发行管理制度

注册制：又称“公开原则”；核准制：又称实质管理原则。

注册制与核准制利弊分析：注册制---符合证券市场的公开原则（“太阳是最有效的防腐剂，灯光是最有效的警察”）；体现市场机制的自主原则；减少行政干预与黑箱作业。绝大多数国家采用；核准制---实质性管理原则，保护投资者利益，易产生依赖心理，市场效率低。

3、股票发行定价方式：（1）协商定价（2）一般询价方式（3）累计投标询价方式（4）上网竞价方式

4、股票发行定价方法：（1）市盈率法（2）净资产倍率法（3）竞价确定法（4）贴现现金流量定价法（5）协商定价法

（二）债券发行市场

★5、债券发行条件（基本要素）：发行额、券面金额（票面币种、票面金额）、利率（影响因素：银行利率水平、利息支付次数、计息方式、发行者资信状况）、期限（决定因素：债务人对资金需求的时限、未来市场利率的变化趋势、证券交易市场的发达程度）、发行价格（（1）平价发行（2）溢价发行（3）折价发行）、偿还方式、发行担保、税收效应。

（三）证券交易市场

＊场交易市场（证券交易所）

＊场外交易市场：柜台交易市场、第三市场、第四市场、二板市场

6、证券交易所特征：（1）有固定的交易场所和严格的交易时间（2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化。

7、证券交易所的组织形式：公司制（我国现行）、会员制

8、证券上市的好处：（1）上市公司-提高公司声誉、实现资本大众化和股权分散化、提高证券流动性、有利于增资扩股、约束经营者、有利于实现存量资产重组和资本经营。（2）投资者-买卖便利、成交价格公平合理、信息披露公开规、订立统一佣金标准。

对公司来讲，证券上市也带来一定的成本：增大经营压力；分散控制权；信息公开披露，不利于保护商业；运作费用加大。

9、证券交易所的功能：集中证券供求关系，创造高效连续的市场；形成比较公

平合理的价格；引导社会资金合理流动和资源合理配置；预测、反映经济动态。

10、场外交易市场

（1）定义：场外交易市场是在证券交易以外的各证券公司柜台上进行证券买卖的市场（2）场外交易市场特征：A:分散的无形市场B:采用自营方式直接进行交易C:交易对象以债券和非上市股票为主 D:以议价方式决定成交价E:管理相对宽松(3) 场外交易市场功能: 证券发行场所;已发行未上市证券流通转让的场所;证券交易所的重要补充。（4）场外交易市场类型：柜台市场、第三市场、第四市场（指通过电子计算机网络直接进行大宗证券交易的场外证券市场。成本低、交易迅速、保守交易秘密）

11、期货交易

（1）定义：期货交易是指买卖双方约定在将来某个日期前按成交双方商定的条件交割证券的一种交易方式。

（2）、一般程序：证券买卖双方通过交易所与经纪人谈妥后，先签订成交协议，然后按协议规定的证券种类、价格、数量、约定的时间办理交割手续。

例如，甲乙两个公司进行股票期货交易，通过经纪人谈妥后，于5月1日签订协议，甲公司购进A股票1万股，甲乙双方同意按照5月1日A股票的行市30元作为成交价，并约定一个月后交割。到了6月1日，不管市场上A股票价格如何变化，甲都必须按协议规定支付30万元股票款给乙，乙则必须按协议要求付给甲1万股A股票，在交割日，交易双方必须钱货两清。

6月1日交割时，若股价涨到40元，买方甲可获利：（40—30）*1万=10万元；若股价下跌到20元，卖方乙可获利（30—20）*1万=10万元。

12、期权交易（选择权交易）

（1）定义：期权又称选择权，是指期权所有者在规定的期限具有按交易双方商定的价格买进或出售一定数量某种金融资产的权利。期权交易是对一定期限的选择权的买卖。

期权交易双方在成交后，买方以支付一定数量的期权费为代价，拥有在一定期限以一定价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利，而卖方必须无条件服从买方的选择并履行成交的允诺。期权交易仅仅是一种权利的单方面的让渡，这种权利仅仅属于买方。并且期权交易仅仅是一种权利的买卖，而不是实物资产的买卖。（2）期权交易的类型：

A;看涨期权：是指在期权合约有效期，期权购买者按执行价格买进一定数量证券的权利。例如，某股票目前市场价格100元，股票价格看涨，某人以当时市价（100元）买入100股该股票的看涨期权，协议价格为102元，期权费率为2%，100股期权佣金合计为200元，协定期为三个月。如果在三个月该股票价格果然上涨，并且超过102元，比如110元，那么期权购买者就可依据契约用102元的协议价格向期权卖方购得100股该股票，同时按市价110元出售，则可获利（110—102）*100=800元，扣除200元期权佣金，净利600元。若三个月股票价格未涨，则可以放弃期权，他的损失只是200元佣金。

B: （2）看跌期权：是指在期权合约有效期，期权购买者按执行价格（约定价格）向期权卖方卖出一定数量证券的权利。当期权买方预期证券价格会超出执行价格时，就会买进看涨期权，相反就会买进看跌期权。

13、股票交易开盘价由集合竞价决定（每日9:15——9:25集合竞价时间）

14、第二板市场：与主板相对应上市条件略低的新兴市场

NASDAQ市场的特征1、报价驱动市场—做市商支持

2、电子化市场

3、上市标准低

4、新兴高科技公司的市场—美国风险资本套现和高科技公司发展壮大场所

第三章证券投资工具——股票

股票是一种有价证券，它是股份发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证

1、股票的类型

普通股：定义：普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，是股票的一种基本形式。普通股股东的基本权利：公司经营决策参与权；收益分配权；剩余资产分配权；优先认股权。

优先股：定义：优先股是指由股份发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。

基本特征：约定股息率（优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以先于普通股股东领取股息）；优先分派股息和清偿剩余资产（优先于普通股股东）；表决权受到一定限制；股票可由公司赎回

公司发行优先股的意义：①对发行公司的意义：方便公司增发新股票融资；有利于在公司需要时将其转换成普通股或公司债券，以减少公司股息负担；可以避免公司经营决策权的分散。②对投资者的意义：投资者收益有保障，且收益率高于其他债券的收益率。

★2、计算股票是否可买

试计算四种股票的价格指数。K p =∑∑n

n q p q

p 01

=1800

2022001095008440051800

2522001495001144008?+?+?+??+?+?+?138.14% 计算结果表明，四种股票报告期价格水平是基期的138.14%，价格上涨了38.14%（138.14%-100%）。

我国上海和深圳两个交易所的股票价格指数就是采用

该公式计算的。

=

VW=（PM-P0）*M 其中：VW ——认股权证价值

PM ——普通股市价

P0——认股权证认股价

M ——每份认股权证认购的普通股数

计算权证的杠杠作用

P0与M 为定量 VW 取决于PM 的变化

例：P0为25元，N 为5，当PM 为30 元时

VW=（30-25）/5=1元

当 PM 为40 元时，

VW=（40-25）/5=3元

股价涨幅为：[（40-30）/30] 100%=33.33%

认股权证涨幅为:200%

3、股票价格的修正—除息与除权

I:除息是指除去交易中股票领取股息的权利。(与除息有关的日期—宣布日、股权登记日、除息日、派息日。)

除息报价=除息日前一天收盘-现金股息 填息与贴息

II: 除权是指除去交易中股票配送股的权利(与除权有关的几个日期—宣布日、股权登记日、除权日、股权发放日)

除权报价①无偿送股方式: 除权报价=除权日前一天收盘价/ 1+送股率;②有偿增资配股方式: 除权报价=(除权日前一天收盘价+新股配股价*配股率)/ (1+配股率): 例：除权报价=27.90+10*0.4/ 1+0.4=22.79；③有偿无偿搭配方式：除权报价=（除权日前一天收盘价+配股价*配股率）/ (1+配股率+送股率) :例: 除权报价= (37.60+10*0.6 )/ (1+0.6+0.3 )=21.37;④连息带权搭配方式: 连息带权搭配方式=(除权日前一天收盘价-现金股息+新股配股价*配股率)/ (1+配股率+送股率): 例: 除息除权报价= (12.00-1.00+4.50 *0.2 )/ (1+0.2+0.2)=8.50

第四章证券投资工具——债券

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证1、债券与股票的区别

?两者权利不同：债权与综合权利

?两者目的不同：追加资金与增加资本

?两者期限不同：

?两者收益不同：利息与股息、差价收益

?两者风险不同：债券利息属费用、支付的可能性较大；股息属利润、支付的可能性较小；清偿的先后；市场价格稳定与否。

?价格取向不同:影响债券价格的主要因素是利率；股票的价格则受供求关系的影响巨大。

2、债券的信用评级

1、定义：证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通