2019年铜业市场调研报告

铜业市场调研报告

一、铜业的基本定义

铜业是指粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后成浆体，能在空气中硬化或者在水中更好的硬化，并能把砂、石等材料牢固地胶结在一起。铜业工业是国民经济发展的重要基础产业，广泛应用于土木建筑、水利、国防等工程，为改善人民生活，促进国家经济建设和国防安全起到了重要作用。

目前，我国的铜业产品主要有通用铜业、专用铜业以及特性铜业。铜业行业的产业链，包括材料供应商、设备供应商、产品以及应用领域。铜业行业的上游产业主要是石灰石、泥灰岩、黏土、石膏等材料;下游应用主要在基础设施建设、建筑工程、水利、装修等领域。

二、铜业行业基本情况

（一）国内铜业基本情况

我国铜业产量基本保持稳定，铜业年产量在23-24亿吨左右。具体来看：2017年中国铜业累计产量为23.2亿吨，累计下滑0.2%。到2018年中国铜业累计产量达23.38亿吨，累计增长约1.1%。

（二）省内铜业行业基本情况

2018年1-3季度云南省铜材产量呈增长趋势，2018年3季度云南省铜材产量相比1季度增长39.8%。2018年11月云南省铜材产量为1.93万吨，同比下降14.6%。2018年1-11月云南省铜材产量为18.83万吨，同比下降5.9%。

三、需求分析

我国现阶段所处的工业化阶段和经济发展势头决定了我国铜消费量将持续走高，同时，铜消费结构也蕴藏了巨大的铜需求市场，铜消费潜力令人期待。

(一）电力产业需求

中国是全球最大铜消费国，约占全球消费量的49%，中国铜需求是否得到提振是影响全球铜需求的关键因素。2018年电网投资增速企稳，建设转向配用电侧。电力行业用铜是国内铜消费的第一大领域，铜产品广泛运用于电线电缆、电机、输变电设备（高压开关、变压器）、电器附件，电力用铜约占全国消费的50%。

2017年我国电网基本建设投资完成额为5315亿元，随着国家电力建设的逐渐成熟，电力投资增速难以保持过去多年10%以上的增速，我们认为未来3-5年总体电力投资基本企稳。根据

2017年国家电网社会责任报告，国家电网承诺2018年电网投资4989亿元，相比2017年4854亿元同比提高2.8%。目前，小城镇、农村电网升级改造基本完成，未来将继续推进北京、上海等10个城市世界一流城市配电网建设，并以绿色智能为目标逐步

建成安全可靠，优质高效的一流城市配电网系统。

电源投资方面，电源投资弱于电网投资的现象预计仍将延续。不过随着新能源汽车普及度不断提高我国将逐步建成全球最大的智慧车联网平台，充电桩的建设将拉动铜需求。去年中国电网累计接入17万个充电桩，尽管目前这块基数尚小，但预计未来这一数据将快速提高。我们假设未来三年电源投资增速可保持2%左右水平增长。整体上，预计2018年-2020年电力行业对铜需求增速约为2.5%-3%。

电力行业铜消费量

类别2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E 2019E 2020E

资

（二）新能源产业需求

新能源汽车占比提高是未来几年拉动铜需求的一个亮点。不仅电动汽车在电池内要用到相当数量的铜，在电动机的线圈和转子中也要用到大量铜。一辆电动汽车最多可能用到6千米长的铜线，在汇电板中也有使用。每辆插电式乘用汽车使用约45千克铜，纯电动车每辆用铜约65千克铜，每辆插电混动商用车用铜约110千克，每辆纯电动商用车用铜约180千克，是同类非电动汽车用量的2倍左右。得益于国家政策的大力扶持，近年来新能源汽车发展趋势强劲，2017年新能源汽车生产达到77.9万辆，同比增长53.7%，预计2018年新能源汽车可达108万辆，2020有望突破230万辆。未来新能源汽车飞速发展有效拉动铜需求。2017年新能源汽车用铜量达7万吨，预计未来4年年均用铜量增速将超过40%，2018年耗铜可达18万吨。

（三）传统汽车行业需求

传统汽车用铜主要在汽车中的散热器、变速箱、空调以及其他部件。传统内燃机乘用车平均每辆用铜23千克铜。我国汽车产量持续增长，但2011年以来产量增速有所放缓。根据中汽协

数据，2017年全年2907万辆，乘用车同比增长3.8%。增速放缓主要是由于2017年购置税优惠幅度减半，且2016年部分消费透支带来的高基数导致。预计未来传统汽车增速缓慢下降，产量增长保持2-3%左右水平增长。

（四）建筑行业需求

建筑行业是中国铜的第3大消费行业，约占铜总需求的9%左右。建筑行业包括房地产行业也包括各个政府部门和企业单位投资的建筑。

中国建筑业新开工面积呈现大幅波动趋势，2015年由于国内经济下行压力，新开工468411万平方米，同比下降11.4%。2016-2017年建筑行业整体有所回暖，同比上升2.4%、8.8%。随着经济结构转型调整，我们预计未来几年地方基建投资和房地产增速下行，但考虑到北京、上海等一线城市集体租赁房屋的兴起，例如北京市规划国土委、市住建委联合印发《关于进一步加强利用集体土地建设租赁住房工作的有关意见》，确定未来五年北京将供应1000公顷集体土地，约能建40万套集体租赁住房，我们预计未来3年建筑行业新开工面积继续增加，但增速放缓，全国建筑新开工面积年均增速约4%左右。在用铜密度方面，近年来建筑质量要求日益提高，出于使用安全性便利性等因素，房屋单位面积用铜量呈现逐年上升趋势。我们预计2018年—2020年建筑行业用铜分别为1246千吨、1311千吨和1375千吨。

建筑行业铜需求

（五）家电行业需求

家电行业是也是铜下游需求的一个重要领域，约占总需求的15%。铜主要运用于空调、冰箱、微波炉等家电的导电导热元器件，其中空调耗铜是家电产品中的主力，约占家电行业总耗铜的67%。受2017年全国连续高温天气和前两年三四线房地产去库存拉动，2017年空调产量16661万台，同比增长19.9%。长期来看，空调等家电需求将持续攀升。一方面，随着收入水平提高，消费升级从城市延伸到农村，城镇农村市场空调的需求空间还远没达到饱和，另一方面城市地区，家电从新增需求转为替换需求，

产品需求量仍然较大。但短期看，去年以来伴随政府限购政策频繁出炉，房地产市场由热转冷现象明显，并且由于去年销售基数较高，预计2018年的空调增幅理性回落至4%左右。预计冰箱未来三年增速略有放缓，保持2.5%左右速度增长，总体看预计未来3年家电用铜增速维持稳定。

（六）电子行业需求

电子行业是下游用铜的另一重要领域，电子产品铜需求约占8%左右。集成电路、电工仪器仪表、微电子计算机中的许多元器件都用到铜材料。当前我国集成电路产业整体竞争力尚待提高，在各类集成电路产品中，中国仅移动通信领域的海思、展讯能够比肩高通、联发科的国际水准，高额的进口贸易逆差亦显示了本土集成电路存在很大的缺口。近年来我国不断推出相关政策并提供资金推动集成电路产业的发展。《国家集成电路产业发展推进纲要》明确指出，到2020年我国半导体产业年增长率不低于20%。与此同时，我国许多企业也积极通过并购、引进人才和技术等方式提高企业核心技术。预计未来3年，集成电路产量能保持20%左右高水平增长。

预计2018年-2020年国内的铜总需求分别为1214万吨、1251万吨和1297万吨，同比增长3.4%、3%和3.7%。全球2018年-2020年铜需求分别为2429万吨、2485万吨和2550万吨，同比增长2.4%、2.3%、2.6%。我们认为，中国仍然是影响全球铜需求最重要的国家，欧美国家尽管未来两年经济复苏趋势良好，对铜需求有一定拉动，但由于其总量相对较小，对需求增长的贡献相对有限。

（七）新兴市场基础设施建设需求

新兴市场基础设施建设等固定资产投资增速空间较大，是拉动铜需求的另一重要市场。“一带一路”沿线国家铁路、电网等基建项目的推进，日本为迎接2020年奥运场馆建设、俄罗斯、巴西等过贸易的增长均为接下来几年拉动铜需求提供了有利条件。

中国分行业铜需求（万吨）

四、价格走势分析

2019年伴随铜价愈发强势，市场对长周期需求的复苏预期

明显提升，但我们认为英国退欧、特朗普政府实行贸易保护主义政策等逆全球趋势均反映了未来5-10年内全球大概率将陷入存

量需求博弈状态，而并非像2002年中国加入WTO以后为全球带

来的共同繁荣和需求持续增量。

五、SWOT分析

利用SWOT分析法对云南铜业行业发展现状和前景进行分析，分析结果如下：

（一）优势

1.拥有云铜集团这样的大型国有有色金属企业，业务区域遍及云南、四川、内蒙古、新疆、青海、西藏、广东等省区以及赞比亚、澳大利亚、老挝等东南亚国家，现有拥有6座铜冶炼厂，2座锌冶炼厂和11座大中型铜矿山，保有铜资源储量925万吨，形成年产精矿含铜近10万吨、粗铜45万吨、精炼铜63万吨的

能力；拥有19个系列、180余种产品，实力雄厚，引领云南省

铜业的快速发展。

2.位于东南亚“一带一路”的核心区域，周边铜业市场需求旺盛，基础设施发展速度快，形成铜业产业的潜力外拓市场。

（二）劣势

铜消费潜力巨大，但产品生产结构不合理，从2006到2015年，精炼铜产量一直低于消费量，并且供需差距逐年扩大，同时，由于企业管理水平和控制水平偏低，云南铜业长期毛利率偏低，盈利能力持续走低。

（三）机会

1.新能源产业蓬勃发展

2018年6月4日，云南省工信委公开征求对《云南省新能源汽车产业发展及推广应用三年行动计划（2018－2020年）》（征求意见稿）的意见。意见稿明确了发展目标，到2020年，全省形成年产50万辆新能源汽车生产能力，其中乘用车45万辆、商用车5万辆，形成年产动力电池10Gwh的能力，实现年销售收入1000亿元。滇中城市群聚集发展格局基本成型，乘用车、客车、专用车等门类基本齐全，电池、电机、电控等关键配套基本完整，生产、销售、运营、回收体系基本完善。力争3-5年内，全省形成年产100万辆新能源汽车生产能力，实现年销售收入2000亿元，形成完整产业链。

到2020年，全省规划建成350座集中式充换电站、16.3万个以上分散式充电桩，全省高速公路实现全覆盖。全省县级城市、骨干道路、主要旅游景区等实现基本覆盖。

云南省新能源产业的快速发展将为铜业贸易带来前所未有

的发展机遇。

2.“一带一路”沿线国家经济快速发展

随着东南亚沿线国家经济增速，基础设施、电网改造、电器进口、汽车产业转移等因素带来的需求日益强烈，这块市场将成为云南本土铜业

3. 本省市场需求旺盛

未来云南电网将投资侧重于主网，尤其是特高压部分，投资重点已逐步转向电网智能化及配电网建设，更加偏向于配、用电侧，特别是城市配电网。另外，随着云南城镇化、农业现代化步

伐加快，新能源、分布式电源、电动汽车、储能装置快速发展，终端用电负荷呈现增长快、变化大、多样化的新趋势，加快配电网改造升级的任务愈发紧迫。配电网改造将成为铜业贸易新的增长极。

2019年1月，昆明主城供应21宗地，出让面积1545亩，交易起价22.3亿，相较去年供应土地面积同比上涨23.68%，土地供应量的升高侧面说明建筑业的快速发展，而建筑业的快速发展将产生大量的用铜需求。

（四）威胁

部分纯度较高的铜产品依然需要进口，价格主导权散失，在贸易中处于弱势地位。

六、调查结论

经过本次对铜业行业市场基本情况和行情调查，并通过相关的分析，我们得知目前虽然铜业盈利偏低问题依然存在，并且纯度较高的铜产品产能较低；但从国内市场的固有需求和东南亚、南亚经济快速增长的大环境下，需求依然存在并持续增加，铜消费市场潜力巨大，同时，由于云南省经济发展的需要，在基础设施建设和房地产行业回暖的情况下，同时在政府政策支持和产业引导下，随着产业发展规范化和集群化不断加深，相关技术的不断转型升级，总体来说，云南铜业产业前景光明，市场广阔，围绕铜业产业进行大宗商品贸易从长线发展来说，具备可行性，同时加大对东南亚大宗贸易的相关投资，也可以作为未来贸易的主要发展方向。