M1M2的剪刀差与证券走势的关系
摘要：通过分析2001至今上证指数及深圳成指的走势以及2001~2009年狭义货币供应量(m1)的增长率与广义货币供应量(m2)的增长率之差、储蓄存款增长率间走势关系，旨在说明狭义货币供应量(m1)的增长率与广义货币供应量(m2)的增长率之差对中国股票市场的影响趋势及形成原因。
关键词：广义货币供应量；狭义货币供应量；股票指数
一、m1同比增长率与m2同比增长率之差与股票指数的正相关关系的表现
货币供应与股市之间的走势关系表明，狭义货币供应量m1的同比增长率与广义货币供应量m2的同比增长率之差与上证指数、深证成指走势存在着明显的正相关关系。即当狭义货币供应量m1的同比增长率大于广义货币供应量m2的同比增长率时，股市活跃，股指攀升。反之，则股市低迷，股价下挫。如2005年m2同比激增，同比增长达17.6%，以致其增长幅度超越m1，而后者仅同比增长了11.8%，最终两者同比增幅之差达到-5.8%，反观股票市场上证指数从2004年的最高1783.01跌至2005年的最低998.23，而深证成指也从2004年的最高4187.23下挫至2005年最低2590.53。2007年狭义货币供应量m1不断上升，同比上涨21.1%，其增幅大幅度抛离m2，根据年终测算，两者同比增长率的差幅激增至4.4%，而于此对应，上证指数和深证成指在2007年均为大牛市，上证指数和深证成指几乎是一路上涨，在短短的一年时间内，便分别从2541.53点跃增至6124.04点[上证指数]、6585.06点跃增至19600.03点[深证成指]。此后一年当中，即2008年，股市经历了大熊市，上证指数从2007年10月16日的6120.04点狂跌至2008年10月28日的1664.93点，2008年全年上证指数下挫64．7％，深证成指下跌63．36％。而同期m2的同比增幅大幅抛离m1的同比增幅，使得二者之差达到-8.7%。
二、m1同比增长率与m2同比增长率之差与股票指数正相关关系的成因分析
狭义货币供应量m1与广义货币供应量m2同比增长率之差与证券市场走势存在正相关性的原因，主要源于资产的替代效应及人们的趋利性心理。当股票市场处于牛市时，股市活跃，股指攀升。在保值、增值期望的刺激下使得普通投资者将m2中的城乡居民储蓄存款部分更多的转化为m1中活期存款部分，以购买预期收益率更高的证券，从而引起资产组合中股票份额上升而储蓄份额下降。不断流入证券市场的资金又必会推动股指大幅攀升，由于追涨杀跌心里的存在，股价上涨使得早先持观望态度的投资者此时会进入证券市场，从而推动股市节节攀升，由于目前cpi（4.9%）大于一年期存款利率3%，在负利率的影响下，预期将使广义货币供应量m2中的城乡居民储蓄存款部分更多的转化为m1中活期存款部分，股票市场未来将会走好。反之，当股票市场处于熊市时，股市低迷，股指下挫，随着市场恐慌心理和悲观心理的蔓延，投资者放弃风险性较大的证券市场，转而选择收益稳健的储蓄存款，使得资金从狭义货币供应量m1中的活期存款部分流至广义货币供应量m2中的储蓄存款部分，一方面加速了m2的增速，另一方面使m1的增速趋缓，最终使得m2的同比增幅大幅抛离m1。
三、m1同比增长率大幅抛离m2同比增长率与股票指数的反转关系及其形成机制
但值得注意的是当狭义货币供应量m1的同比增长率大幅超过广义货币供应量m2时，股指将见顶回落，股市也将从先前的牛市行情转为熊市行情。如2007年m1的同比增长率与m2的同比增长率相差达到4.4%，而在2008年，股市由先前百年不遇的大牛市行情急速转为大熊市行情，仅一年时间上证指数就下挫了65．39％，深证成指也下跌63．36％，投资者损失惨重，造成此种逆转主要有2个因素。一是人们厌恶风险的心理因素所致。由于前期大量储蓄存款活化后流入股市，大幅度抬升股价，使得此时绝大多数的股价已大幅度脱离公司的实际估值，市盈率过高，投资风险增大，绝大多数避险型的投资者此时会放弃投资股市，转而选择投资回报率稳定、风险系数小的储蓄存款，从而使得m1的同比增速趋缓甚至下降，m2
的同比增速上升。另一方面，由于投资者大量抛售手中的股票，使得股市下挫，一波一波的下跌行情会使助长投资者的悲观心理，在原有持股者争相抛售股票以及原准备入市者转而观望的双重作用下，使得股指大幅度下跌，股市由牛市进入熊市。此外，当狭义货币供应量m1的同比增长幅度远高于m2的同比增长幅度时往往标志着市场流动性过剩，此时中央银行会通过实施货币政策来收紧社会的流动性，最为常见的是加息及提高存款准备金率，此类利空消息一般也会对市场走势产生影响。
而当股市处于熊市行情，同时狭义货币供应量m1的同比增长幅度远小于广义货币供应量m2的同比增长幅度时，股市一般将触底反弹。2005年和2008年m1和m2同比增长率之差分别拉大到-5.8%及-8.7%，而此后，在2006年及2009年，沪深两市都走出了大牛市的行情，2006年及2009年上证指数的涨幅分别达到了130.43%和79.98%，深证成指的涨幅分别达到了132.12%和111.24%。这种由熊转牛的走势主要源于在经济萧条情况下，中央银行实行宽松的货币政策，通过调低法定存款准备金率，降低存款利率，向市场释放流动性。而存款利率的降低会使储蓄存款的预期收益率下降，投资者为了追求高收益，将定期存款转化为活期存款，投资于股市，股票市场的活跃度增加，股价大幅上涨，投资者的投资信心增加，原本持观望态度的投资者此时也会入市投资，以期获得更高的收益，在大量买盘的推动下，股指又会上涨，从而开始一轮新的牛市行情。
基于以上分析，我们可以看出狭义货币供应量m1及广义货币供应量m2的同比增长率之差不仅与股票市场的走势存在长期的正向相关关系，而且通过比较m1及m2的同比增长率，我们可以研判市场走势，提前预计熊市和牛市的到来，从而避免损失，增加收益。
中国股市十大经典案例
中国股市“铁达尼号”————琼民源 琼民源：1996年4月1日收报2.08元，1997年2月27日摸高至26.18元，加上1996年中的10送3除权因素，其理论最高价应在34元以上。也就是说，在不到一年的时间里，琼民源的最高理论升幅达1637%。1.87亿流通盘的股票，1996年跑完全程，1997年开市后仍然是“快马加鞭未下鞍”。 琼民源：这艘超豪华的巨轮，满载充满梦幻的股民启航，向着希望的彼岸汽笛长鸣。 然而，股海无情，1997年2月28日，中国“铁达尼号”琼民源股海沉船。 沉船当日成交5635万股，均价23.75元，有13.38亿元的资金胜利逃生。同时，有13.38亿元的资金在最后一天入套。 琼民源的庄家以气冲霄汉的凌云壮志，将股价一年之内翻了17倍。以其巨型的流通盘和豪华的“成长性”而言，是中国股市名副其实的“铁达尼号”。 耐人寻味的是，在最后的日子里，市场上却传出“快买琼民源”的消息，消息的来源是“有背景”的权威人士。因此而造成的一日之内13.38亿元的成交额，使多少机构和散户从此落入暗无天日的深渊 中国股市曾经的航空母舰————上海石化 上海石化，中国超级大盘股，总股本72亿股，流通盘7.2亿股。该股为主力部队驾驭的航空母舰。从1994年开始有超级主力进驻，每年中期发作一次，一方面以旗舰的姿态炒作；另一方面通过它调控沪市大盘。 在1996年刚刚完成一轮炒作之后，又赶上下半年的中国牛市大行情。该主力不失时机，在极短的时间内迅速作出反映，开始了一轮惊心动魄的炒作。 1996年9月20日，该股以完成为期1个月的W双底的底部形态打响了本轮炒作的第一枪。当日开盘3.90元，报收4.19元。至10月25日，股价已上摸8.28元，1个月的时间，股价升幅达212.3％。其间两次连拉7阳，中间只隔1天的喘息时间，在这23个交易日中，如以日K线形态中的酒田战法分析，几乎日日都该卖出。从10月22日起，主力已开始出货，至11月6日经过12个交易日，主力已将大部分筹码交给了散户或其他大户，而此时的大盘正处于最疯狂的冲高阶段。 之后，主力用手中剩下的一些筹码将该股做了一个非常标准的漂亮的W双底形态，至12月5日，破位冲上8.63元，从技术图形上看，向上突破已成定局，在疯狂的大盘涨势中，这显然是给散户们火上浇油，于是主力从该日起倾囊派发，散户蜂拥接货。至12月20日，主力已功成身退。散户们回头一看，原来是一个更漂亮的M头部形态。这是主力送给散户们的一份大礼、一个永久的纪念品――麦当劳标志。 50亿资金量的航空母舰，被该主力在短短两个月左右的时间里玩弄于股掌之中，翻手为云，覆手为雨。 水不在深，有龙则灵————界龙实业 到1994年7月底，中国股市持续了17个月的连续暴跌。 在最后的5个月恶跌之中，界龙实业股票，走出了熊市牛股，其中从4月21日到6月24日的45个交易日，只有3根阴线，其余那42根不可思议的连续红阳，使当时所有的中国股票黯然失色。
中国股市大事记(1984.11—2009.12)
中国股市大事记(1984.11—2009.12) 序言 本大事记是为写作小说《沪吉诃德和深桑丘——戏说中国股市二十多年》做准备而编。从最初的股市——静安柜台市场到2009年是23年。如果从上海交易所成立的1990年开始算是19年。 我参看了网友“悠悠白云”收藏的帖子《中国大陆股市17年大事记》1，但是找不到作者。笔者也看过网上转载的张志雄的《中国股市17年》2以及其他一些文章。在定稿之前，我看到了阿奎的《喧哗与骚动——新中国股市二十年》3。该书史实较为详尽，我参考阿奎的书为本大事记添加了一些内容(一千多字)。小说中前几节内容(1988－1991)的写作也参看了阿奎的书。本人在此向以上作者致谢。本大事记还包含关于法人股市场、柜台市场、H股市场、次贷危机等内容。各种恶性事件也是本大事记重点，笔者希望本大事记是到目前为止恶性事件最全的大事记。技术上，笔者将前后关联的事件尽可能地放在一处叙述。另外，笔者还提供了《沪深股市走势图1990.5—2009.5》(参看封底)，同时减少了行情的文字叙述。希望本文有助于读者对中国股市的认识和理解，欢迎读者批评指正。 1991年及之前 (1) 1984年11月14日，上海飞乐音响公司“小飞乐”股票发行。小飞乐是改革开放后我国公开发行的第一只股票。1986年11月，邓小平接见美国纽约证券交易所董事长约翰·范尔林，赠送了一张飞乐音响的股票。虽然有报道说深宝安和北京天桥成立股份制企业更早，但是发行股票，小飞乐在先。 1 行情和政策叙述较多，忽略了一些重大事件，比如德隆事件。见https://www.360docs.net/doc/5c5247096.html,/blog/static/ 3063229520089972310607/。 2 分析讨论有深度，作者经历的事件突出，但是作为大事记，内容缺很多。离股市较远的铁本事件反倒被重点讨论。见https://www.360docs.net/doc/5c5247096.html,/bbs/dispbbs.asp?boardid=57&id=163747和https://www.360docs.net/doc/5c5247096.html,/ viewthread.php? tid=226761&page=1&authorid=59936。 3 阿奎. 喧华与骚动——新中国股市二十年[M]. 北京：中信出版社，2008。
与股市有关的搞笑段子
1 老王头几天前携2万块进A股，今天账上已有5万块，全村人都震惊了! 大家问：“您怎样做到的?” 老王头说：“我昨天又转了8万块进去。” 2 前两天主题板块大跌，压力很大，一直都感觉有一种无形的力量扼住了我的喉咙，让我呼吸困难，脖子后面也老是感觉有诡异的阴风！ 刚才去了趟医院，医生认真的检查之后告诉我毛衣穿反了！ 3 我认识个朋友，一万元起家做股票短短一个月就赚了38万。我问他怎么赚的，他说，给人推荐股票跌停了，被人打断了腿，对方赔的。 4 昨天的聚会上，有人给我介绍了一位新朋友，说是炒股炒成了百万富翁。厉害呀！佩服佩服！我坐在他边上，悄悄地请他传授秘诀。 他一脸木然地对我说：“其实也没啥秘诀……我原来是亿万富翁。” 5 一个人在书店买书，对店员说：“老板，我想买本书，里面没有凶杀，却暗藏杀机；没有爱情，却爱恨难舍；没有侦探，却时时警惕。你能给我介绍一本吗？” “只有这个”，店员说，“中国股市行情。” 6 一直想取个藏名，吃不准叫“加仓没错”还是“平仓没错”。 朋友们建议的许多名字都是佛法艰深寓意隽远，让我在思想进一步混乱中领悟了许多人生哲理。 比较明哲慧智的名字有：加平都错、平仓确吉、持仓坚赞、空仓加错、加仓嘉措等。 7 孔子说：三人行，必有股民； 曹植说：本是一个庄，杀跌何太急； 苏轼说：不识庐山真面目，只缘身在股市中； 陆游说：买入股票解套日，家祭勿忘告乃翁； 文天祥说：人生自古谁无股，留取资金等底部； 徐志摩对股市说：轻轻的我走了，正如我轻轻的来，我挥一挥衣袖，本金一点也回不来。 8 报了一个香港的金融财务培训班，同事问我学到了些什么？ 我沉思良久，问他：你知道投资和投机的区别吗？ 他摇头。 我说：开始我也不知道，后来听懂了，一个是普通话，一个是广东话……
缠中说禅精华汇总之轮动篇
缠中说禅精华汇总之轮动篇 1、轮动操作一定是把热的冲高时抛，然后吸纳有启动迹象的潜力板块，而不 是去追高。板块轮动很快，千万不能追高买，应该找没动的有买点的买，这样 才能占据先机。对于散户来说，没必要参与板块的调整。动过的，等调整好了，自然又动了。任何板块的演绎，基本都是一二三节奏的。 2、一个板块的大资金布局不是一天就完成的，所以，你可以先关注，毕竟短线最有力的还是那些已经启动的板块。那么，如果要快赚钱，就要在那些已经启 动的板块中找补涨的， 3、离开中枢的回抽的力度越小，后面可以期待越高。一般，资金不大的，最多两、三个板块持股就可以，这样在轮动时可以互相照应。一旦前期没怎么动的 股票，有新资金介入，并且技术上要相应的买点，那当然就可以介入了。 4、下一个中线大板块是什么？是医药，为什么？因为医疗改革将逐步进入启动，这是一个长期有效的题材，所以那些低价的医药股，将是极为值得关注的。 缠中说禅精华汇总之操作策略篇 1、任何时候,都要集中兵力,而且要有机动的资金、然后用机动的资金不断弄 短差把成本降低,这才是最安全的弄法、 2、任何时候都不应该追高，应该选择好买卖点，特别对于散户来说，否则，一个小的震荡就足以出问题。激烈冲高的时候一定要看好卖点，先出来，否则一 下调整很大，等于上下白折腾就没意思了。 3、卖点出来后，唯一需要关心的就是什么时候出现买点。不要对股票有感情，只对买卖点有感情就可以了。一个30分钟的买点，怎么都比1分钟的有吸引力，对于小资金，这点更重要。关键是先找到大一点级别的背驰段，然后再用小级 别的背驰来找精确买点，这才是有用的。最好就是在30分钟的背驰段用5分钟 找买点，短线这样就比较安全了。 4、一个股票如果突然上涨50%后，先把仓位减掉一半，然后无论上下都无所谓了，下来一补再上去，再出掉，成本可能就快负数了。 5、在别人热情的时候我们要走开，在别人抛弃的时候我们要捡起来。这就是最重要的操作策略。只是买入的时点很重要。 6、在一个大级别买点买入后持有到大级别的卖点，怎么都应该是30分钟以上的。至于中枢震荡中的短差，那是一个高难度的活动，至于趋势中时，根本就 不存在做差价的可能，趋势中，唯一需要干的就是等待背驰。注意，上面说的，都是在你的操作级别的意义上。 7、注意，最好选择周线刚脱离底部的股票，特别那些技术不好的，就算判断错误，也有改正的时候。只要盘整足够，重新有启动迹象的，都可以关注。
什么是M0,M1,M2及之间的变化关系如何影响经济和股市的走势
什么是M0,M1,M2及之间的变化关系如何影响经济和股市的走势 我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金； M1：狭义货币供应量，即M。＋企事业单位活期存款； M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。 在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币； M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M。； M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。 风险收益预期改变的触发标志：M1增速逐步快于M2增速 尽管引发风险收益预期变化的因素在于经济增长和上市公司业绩改善，但是由于指标的滞后性，股市表现往往领先于经济基本面。实证经验表明，货币供应增速的变化，往往引发市场走势的变化，两者具有很高的相关性。 货币供应与股市之间的实证关系表明，M1增速与M2增速之差与上证指数呈现明显的正向关系。我们分别对比了M1、M2等几个货币供应变量与指数走势之间的关系，结论是M1增速与M2增速之差，与上证指数走势的相关性最高，在两者增速之差达到高点时（2000
年、2007年），上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时（1999年、2005年），指数也处于阶段低点。 我国M1增速、M2增速与上证指数之间关系 对于这一现象，我们认为是因为M1增速-M2增速更能反映出经济的运行变化，这一指标和股市一样都会对经济的变化提前做出反映： 1、在货币供应的各个层次中，狭义货币供应量M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款；广义货币供应量M2，是指M1加上各单位在银行的定期存款、居民在银行的储蓄存款、证券客户保证金。 2、在一般情况下，M1和M2增速应当保持平衡，也就是在收入增加、货币供应量扩大的环境下，企业的活期存款和定期存款是同步增加的，这也符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释。 3、如果M1增速大于M2，意味着企业的活期存款增速大于定期存款增速，企业和居民交易活跃，微观主体盈利能力较强，经济景气度上升。如果M1增速小于M2，表明企业和居民选择将资金以定期的形式存在银行，微观个体盈利能力下降，未来可选择的投资机会有限，多余的资金开始从实体经济中沉淀下来，经济运行回落。 4、货币供应和股市都是经济的先行指标，都会先于经济做出反映。 从货币当局采取政策行动到政策部分乃至全部发挥效力有一定的时间间隔，即货币政策时滞。理论上讲，货币政策时滞在6至12
中国股市20年
中国股市之7波熊市 第一次熊市 (1992.5.25-1992.11.17) 沪指：1429-386 跌幅：73% 深成指：2918-1529 跌幅：40% 行情特点：沪指在第一轮牛市冲上1429后，市场开始价值回归，不成熟的股市波动极大。1992年8月9日和8月10日深圳新股认购抽签表发行了，但发生了当时震惊全国的8 10风波，刺激沪深两市大幅下挫。这次熊市仅仅半年时间，股指跌幅却高达73%。 第二次熊市 沪指：1558–325 跌幅：79% 深成指：3422–944 跌幅：69% 行情特点：1992年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A 股筹资额1992年为50亿，1993年为276亿元，1994年为99.78亿元，扩容的势头十分凶猛。随着发行额度的明确，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，明显要比1993年的195亿元低得多，但沪指在3月10日击破700点，4个月后跌到全年最低325点。 第三次熊市 (1994.9.13- (1995.5.16) 沪指：1052-547 跌幅：48% 深成指：2162-1018 跌幅：50% 行情特点：第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市信心丧失殆尽的时候，相关部门出台三大利好救市，沪指1个半月涨幅达200%。但政策刺激是短暂的，随后A股进入第三次熊市。而早期的股市不讲究什么价值投资，业绩好坏是无所谓，最重要的是流通盘要小，这样好炒。但随着股价的炒高，总有无形的手将股市打低。 第四次熊市 (1995.5.22-1996.1.19) 沪指：926-512 跌幅：45% 深成指：1473-931 跌幅：31% 行情特点：短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。为抑制投机，1995
中国股市20年回顾：风云人物(图)
中国股市20年回顾：风云人物(图) 中国股市20年回顾：风云人物(图) 作者：稿源：每日甘肃网-兰州晨报2010-12-26 15:42刘鸿儒 20年弹指一挥间。翻开中国证券市场历史，远到中国资本市场的“开山始祖”中国证监会首任主席刘鸿儒、中国“股份制改造”第一人厉以宁及“中国经济学界的良心”经济学家吴敬琏，近到中国股市“三大证券教父”、中国股市“德隆神话”缔造者唐万新及迅速成长迅速倒下的上海“首富”周正毅……过去20年间那一个个在中国证券市场上叱咤风云、沉沉浮浮的领军人物、资本大鳄如今仍历历在目。 领军人物各领风骚 翻开中国证券市场20年的历史，他们的名字无不与中国资本市场的走势息息相关。 刘鸿儒：资本市场的“开山始祖” 刘鸿儒，高级经济师。1930年11月生，吉林榆树人。1992年-1995年任中国证券监督管理委员会主席。著有《社会主义货币与银行问题》、《社会主义信贷问题》等。 1992年10月12日，国务院证券委员会成立，时任副总理的朱镕基兼任主任，其办事机构是中国证券监督管理委员
会，简称中国证监会，是中国股市的最高直接管理当局。而证监会首任主席即是刘鸿儒。 落幕却并不落寞。如今，他依然活跃在资本市场。刘鸿儒现任中国人民银行研究生部教授、博士生导师、学术委员会主席，中国金融学会副会长。清华大学、北京大学、南开大学、中国人民大学兼职教授，1996年香港城市大学授予荣誉博士学位。30多年来，结合实际致力于有关金融政策、货币流通理论、金融体制改革等方面的理论研究工作。有专著8部，译著2部，主编著作20部，论文300余篇。 厉以宁：“股份制改造”第一人 厉以宁，1930年11月生，江苏仪征人。教授、博士生导师。1951年考入北京大学经济学系，1955年毕业后留校工作、任教至今。现为北京大学社会科学学部主任，北京大学光华管理学院名誉院长、博士生导师。 “厉股份”的名号，久传中国大地。 当年，厉以宁在对中国以及其他许多国家经济运行的实践进行比较研究的基础上，发展了非均衡经济理论，并运用这一理论解释了中国的经济运行，在改革之初就提出用股份制改造中国经济。这一思路在中国经济改革与实践中证明是行之有效的，被理论界与政策制定者广泛接受，对中国经济改革与发展产生了重要的影响，他也因此被称为“厉股份”。 吴敬琏：“经济学界的良心”
缠中说禅学习顺序文字版
一、为什么叫“缠中说禅”？ 1、以股市为基础。缠者，价格重叠区间也，买卖双方阵地战之区域也；禅者，破解之道也。以阵地战为中心，比较前后两段之力度大小，大者，留之，小者，去之。 2、以现实存在为基础。缠者，人性之纠结，贪嗔疾慢疑也；禅者，觉悟、超脱者也。以禅破缠，上善若水，尤如空筒，随波而走，方入空门。 3、缠中说禅的哲学路线安排。由股市之解决之道，至论语之入世之道，至佛学之大至深大圆满境界。以静坐、心经、佛号，引入大超脱之路。然“理则顿悟，乘悟并销；事须渐除，依次第进”，有缘者得之，无缘者失之，而得并未得，失并未失，一颗明珠，总有粉碎虚空，照破山河之日。 二、“缠中说禅”股市技术简解 1、以中枢为中间点的力度比较，尤如拔河，力大者，持有原仓位，力小者，反向操作。 2、把走势全部同级别分解，关注新的走势之形成，以前一走势段为中间点与再前一走势段比大小，大者，留之，小者，去之。 3、进行多重赋格性的同级别分解操作，尤如行船、尤如开车，以不同档位适应不同情况，则可一路欣赏风景矣。 4、其至高，则眼中有股，心中无股，当下于五浊纷缠之股市得大自在，亦于五浊纷缠之现世得大自在，即为“缠中说禅”。 三、《缠论》的本质 分为两个部分： 1.形态学。中枢、走势类型、笔、线段之类的东西。 2.动力学。任何涉及背驰的、中枢、走势的能量结构之类的东西。 3.两者的结合。 注：截止目前尚没有任何涉及成交量的分析或者说明，或许这也正是体现了价格包容一切市场信息的原则。 四、学习《缠论》的线路图 分型-笔-线段-中枢-走势 一导引篇 （该篇说明：课程72是缠中说禅为了方便后来者学习制定的一个懒人线路图学习方案） 教你炒股票72：本ID已有课程的再梳理 二分型、笔、线段篇 （该篇说明：中枢是分级别的，大级别总是由小级别慢慢生长出来的，那么最小级别中枢又是如何被最合理的构造出来呢，该篇就是中枢理论不得不学的基础课程部分之一） 教你炒股票62：分型、笔与线段 教你炒股票65：再说说分型、笔、线段
大宗商品价格与股票市场的关系
中国股市未来20年 我们虽然讨论的是股票市场未来发展趋势，但不得不事先研究一下大宗商品价格，因为二者具有密切联系。2011年2月全球商品价格指数达到顶点，商品价格开始了新一轮的为期30年的周期走势。其中前20年下跌，后10年上涨。到2040年商品指数才能达到另一个高峰。而纵观历史走势，大宗商品价格从1981年到2011年是一轮30年的周期，从1951年到1981年是一轮30年周期，从1920年到1951年是一轮30年周期，每个周期内，大宗商品价格无一不是前20年下跌后10年上涨。如图1： 大宗商品指数CRB百年走势图
所以本人断定，下一轮商品价格上涨的起点在2030年，距离现今还有17年。而从2011年开始一直到2030年，这20年内，大宗商品价格都将处于弱势状态，大宗商品的每一轮周期里对应着股票市场的变化却十分微妙，图2： 道琼斯百年走势图 从商品价格指数图看出，1951年至1981年是大宗商品价格顶峰至顶峰的一轮周期，1951至1971是该周期内的20年下跌阶段，在该时间段内，对照图2看到，美国道琼斯从300点涨到1000点上下。美国道琼斯指数从1966年到1983年长达16年的横盘走势，这个时间段对应大宗商品价格指数正值1951至1981年商品周期内的后10年的超级牛市。似乎可以认为，大宗由于商品价格的巨幅上涨，导致股票价格指数长期低迷，商品价格高，企业运营成本高，企业效益低，股票价格低。从1983年到2000年道琼斯指数从1000点升到10000点以上，而这期间正是大宗商品从1981年顶点开始至2001年，是新一轮30年周期的前20年下跌
过程。商品价格的下跌，企业运营成本下降，效益上升，股票价格上涨。从2001年到2011年大宗商品价格完成了最近一轮周期内后10年的疯狂上涨，而美国道琼斯股指在此10年一直围绕在11000点上下徘徊，直到2011年9月才冲出价格区间，由12000点直奔到2013年11月的16000点。反观中国股市从2002年的2242点一直到现今（2013年12月3日）2222点十年来0涨幅，正对应着从2001年至2011年国际大宗商品牛市。这种情况似曾相识，这不就是美国1966年至1983年和2001年至2011年的情况吗？所以说历史是可以重复出现的。老子曰：“有物混成，先天地生，寂兮寥兮，独立而不改，周行而不殆，可以为天下母。吾不知其名，字之曰道，强为之名曰大。”所以本人认为中国未来20年，商品市场将会持续下跌，而股票市场将复制美国1983年至2000年走势，大幅走高。 股神巴菲特也说过“别人贪婪时他恐惧，别人恐惧时他贪婪”。如今的中国人对股票纷纷弃而远之，“股票就是个骗钱的场所”这样的观念已经被中国人所认可，但资本主义历史悠久的外国人深知未来股市会大有前途，所以才有2011年9月道琼斯指数由12000点到现今（2013年12月3日）的16000点，以及2012年12月那次外资抄底中国的行情。 吴明雷 2013年12月3日
中国股市的发展历程
中国股市的发展历程 从1980年第一次股票发行算起,改革开放以后当代中国的股票市场已经有二十几年的历史。股票市场的成长可以分为三个阶段，第一阶段股票市场的初创阶段上世纪80年代；第二阶段股票市场的规和发展阶段(1998——2001);第三阶段股票市场的调整与创新阶段(2002——)。中国股票市场的发育、发展，是中国经济从计划体制逐渐向市场体制转型过程中最为重要的成就之一，资本市场改革和发展的经验，也是中国经济改革成功经验的重要组成部分。 一、中国股市的起源 中国股票交易开始于19世纪末期，也就是清朝末年，当时随着洋务运动的发展，一些商业组织开始采用股份的形式，出现了股票，但数量极为有限，未形成集中的股票市场。1888年一些外商在组织了“股票客工会”，专门从事外国股票的交易业务，这是在我们中国出现的最早的股票交易市场。等到了1902年清政府将其改组为“众业公司”，除继续从事外国的股票交易外，也经营外商在华设立各公司的股票。国的股票从20世纪80年代初开始出现，但发行量很小，也不规。1986年美国证券代表团来，我国将一标准的股票飞乐音响，赠送给美方。这股票作为新中国第一只股票在美国纽约证交所展出。 之后，经过这么多年的发展和规，我国股票市场取得了长足的发展，已经具有一定规模。无论是从股市规模大小，还是在经济中所发挥的作用来看，股票市场在社会经济生活中已成为不可忽视的一部分。
二、我国股票市场取得的成就 沪、深股票市场虽然只有十几年的历史，却走过了西方股票市场近百年的成长过程，其成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。特别是进入90年代以来，沪、深股票市场在许多方面都取得了重大进步，有效地支持了国有企业的发展。新中国建立后数十年的实践证明，在计划经济体制下，国有企业由于目标不清、职责不明、产权不清而存在诸多问题。而市场经济要求建立自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的现代企业制度。为了适应市场经济发展的需要，国有企业要进行必要的改革和改造，而公开发行股票上市则是达到这一目的很好办法。由于国家财政负担着科、教、文、卫、体、国防等多项开支，国家投资将不再是绝大多数国有企业资金的主要来源，发行股票上市是国有企业筹资的最佳方式，能有效地缓解国有企业生产发展资金不足的矛盾，并可以减少国有企业财务费用的支出，提高盈利水平。配股权的使用也为国有企业的长期发展不断提供资金来源。国有企业改制上市后，由于各种新闻媒体的广泛宣传和报道，无形中提高了企业的知名度，起到了广告宣传所无法起到的作用，从而大大提高了客户和消费者的认同感。另外，改制上市后的国有企业股本结构呈多元化，产权明晰，企业高层管理人员的行为置于广大股东、职工、社会舆论的监督之下，经营活动更加规。在沪、深股票市场2000多家上市公司中，绝大多数为原国有独资企业。 硬件设施建设居世界先进水平。90年代初期，投资者买卖股票还不得不到大中城市才行，股票的交割，过户也需等待几天时间，很
汇率与股市的关系
汇率与股市的关系 摘要 汇率和股市的相互影响只是景上添花，而非扭转乾坤，而且两者发生影响需要在经济基础允许的条件下和其他因素不发生反向作用的前提下，才能有明显的表现。 前言 中国人民银行宣布，经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。截止2006年5月12日，美元/人民币：基准价800.62，比汇改前大约升值了3.26%。而近期中国股市也呈现多年未见的上涨态势，上证指数从2005年7月21日的1020.63点不断上涨，截止2006年5月12日，上证指数突破1600点大关，到达1602.83，为两年以来的最高点。作为经济社会的两大重要的经济元素，汇率和股市本身都反映了国民经济的走势，两者是否存在着密切的联系，本文试从一些经济现象中分析汇率与股市的关系。 一、理论研究 所谓汇率变动主要包含两方面内涵：一是汇率水平波动，二是汇率制度变动，本文所汇率变动是指汇率水平波动。 1、汇率变动对股市的影响 一般而言，影响证券市场价格的三种经济因素包括：一是宏观经济、产业发展状况、企业经营绩效等实体经济因素；二是利率、汇率、通货膨胀率和证券市场心理预期及行为等虚拟经济因素；三是资金与股票供求等直接影响资产价格变动的市场因素。第一类因素更偏重于影响长期的证券价格，资产价格围绕价值中枢波动，周期越长，价值回归趋势就越明显。而短期内证券价格波动取决于后两种因素，因为它们最终主要通过影响资本流动来影响市场变化。
而汇率变动通过三条途径影响证券市场： （1）汇率变动对股市环境的影响 关于汇率与股市关系的理论可分为两大类：一种是利用传统的经济学分析方法，得出汇率可以影响股市且这种影响是本币贬值将使得股市上升，这种分析方法的代表是商品市场分析法。另一种是在对有价证券分析的基础上，得出股市可以影响汇率并且这种影响为反向关系的结论，也即股市上升将使得本币升值，这种分析方法的代表是有价证券平衡论。 商品市场分析方法描述的汇率作用于股市的过程如下：汇率上升时，本币贬值，这将使得本国商品在国际市场上更有竞争力，进而促进出口的增加与进口的减少，这就意味着本国企业将有更多的国际市场与更好的盈利空间，从而使得上市公司的股价也随之向上。因此，从宏观角度来看，汇率波动对股市的影响主要取决于一国国际贸易在国民经济中的重要性与一国的进出口额的不平衡程度。同时，一国国际贸易的结构也将在很大程度上决定汇率变动对宏观经济乃至对股市的影响。 有价证券平衡论:本国货币升值------热钱流入------股市上涨------吸引更多热钱流入------加大升值压力。如外汇市场对本国货币形成升值预期，将在短期内吸引国际资本流入，以获得以本币计值资产升值的收益，导致证券资产价格上涨；并吸引更多国际资本流入，进一步加大升值压力，推动证券价格上涨。加上证券市场助涨助跌的特点，极易形成市场泡沫。反之，如果外汇市场产生本币贬值预期，则资本大量流出，造成证券价格剧烈波动，并加剧货币贬值。如果市场的上述预期因汇率制度变革而实现，那么这种预期将得以强化，推动汇率水平进一步上涨或下跌。 （2）汇率变动对相关上市公司的影响 本币贬值短期内可刺激出口，限制进口。同时，为避免本币大幅贬值，政府则会提高利率以支持本币汇率水平，公司经营成本就会上升，利润将会减少，特别进口型的公司受到的影响会比较大，其股价也会下跌；但对于出口型的公司反而构成利好。反之，升值则可提高本币购买力，降低进口成本，可以较低价格收
通货膨胀与股票收益率关系
摘要 由于国际上美元泛滥，不断贬值，国际市场上大宗商品价格攀升，人民币相对升值与国内出口经济走强，外汇储备不断增长，导致国内人民币大量发行。从2009年开始，我国的居民价格指数不断升高，国内经济面临通货膨胀的压力，居民手中的货币不断通胀的侵蚀。作为投资者的角度，寻找一种或多种资产保值或者增值的途径至关重要。本文意在提供投资者在通胀背景下投资股票市场的资产配置建议。本文所要完成的工作就是研究通货膨胀对不同行业股票收益率的研究，从而发现通胀冲击下那些表现优异的行业股票，从中发现理想的投资机会。 首先，本文对国内外有关通胀与股票收益关系的文献进行了综述，包括通胀与整个股票市场关系的理论综述，还包括股票市场表现中各行业的差异表现的理论综述。这些文献或多或少揭示者通胀与股票回报的关系。 然后，本文从不同的角度分析了通货膨胀如何对不同行业产生影响，角度选取包括企业运营角度和投资者投资角度。 最后，通过建立向量自回归模型对以CPI为观察值的通货膨胀率和以中证500行业指数为观察值的行业收益率进行实证分析研究，其中把中证500行业指数的十个一级行业分为上游资源行业、中游制造行业和下游消费与服务行业分类进行研究。实证研究结果发现，三大行业都能在短期中获得正收益，但从长期来看，处于上游或相对上游的行业能获得正收益，处于下游或相对下游的行业通常是负收益。实证结果还发现，股票行业波动是多因素作用影响的。所以投资者在选股时应全面考虑和分析。 关键词：通货膨胀；行业股票收益率；向量自回归模型
Abstract Due to the proliferation of international dollar, depreciating on the international market commodity prices rise, the relative appreciation of the domestic export economy stronger yuan, growing foreign exchange reserves, resulting in a large number of domestic RMB issue. Beginning in 2009, CPI rising population, the domestic economy is facing inflationary pressures, monetary inflation continues to erode in the hands of residents. As an investor point of view, to find ways to preserve one or more assets or the value is essential. This article is intended to recommend the stock market investment asset allocation in the context of inflation in providing investors. Research work to be done in this article is to study inflation stock returns in different industries, which found the performance of the stock outstanding industry inflation shocks, and found an ideal investment opportunity. Firstly, the literature on the relationship between inflation and stock returns home and abroad were reviewed, including the theory of inflation and review the entire stock market relations, including theory summary difference in stock market performance of the industry's performance. These documents reveal the relationship more or less by inflation and stock returns. Then, the paper analysis how inflation affects different sectorsfrom a different point of view, including business operations point of view and investors point of view. Finally, since the regression model to the observed values of CPI inflation and in the CSI 500 index of observations industry sectors through the establishment of vector yields empirical analysis,in which the CSI 500 index of the ten industry sectors into an upstream resource industries, midstream and downstream manufacturing industries and the service sector classification Consumer Research. The empirical results found that three industries can get a positive return in the short term .But in the long run, in the upstream or relatively upstream industry can get a positive return, the downstream or relative downstream industries are usually negative returns. The empirical results also found that fluctuationis affected by multiple factors. So investors should be fully considered and analyzed in the stock selection.
大宗商品价格与股票市场的关系
xx股市未来20年 我们虽然讨论的是股票市场未来发展趋势，但不得不事先研究一下大宗商品价格，因为二者具有密切联系。 2011年2月全球商品价格指数达到顶点，商品价格开始了新一轮的为期30年的周期走势。其中前20年下跌，后10年上涨。 到2040年商品指数才能达到另一个高峰。而纵观历史走势，大宗商品价格从1981年到2011年是一轮30年的周期，从1951年到1981年是一轮30年周期，从1920年到1951年是一轮30年周期，每个周期内，大宗商品价格无一不是前20年下跌后10年上涨。如图1： 大宗商品指数CRB百年走势图所以本人断定，下一轮商品价格上涨的起点在2030年，距离现今还有17年。而从2011年开始一直到2030年，这20年内，大宗商品价格都将处于弱势状态，大宗商品的每一轮周期里对应着股票市场的变化却十分微妙，图2：道琼斯百年走势图 从商品价格指数图看出，1951年至1981年是大宗商品价格顶峰至顶峰的一轮周期，1951至1971是该周期内的20年下跌阶段，在该时间段内，对照图2看到，美国道琼斯从300点涨到1000点上下。美国道琼斯指数从1966年到1983年长达16年的横盘走势，这个时间段对应大宗商品价格指数正值1951至1981年商品周期内的后10年的超级牛市。似乎可以认为，大宗由于商品价格的巨幅上涨，导致股票价格指数长期低迷，商品价格高，企业运营成本高，企业效益低，股票价格低。从1983年到2000年道琼斯指数从1000点升到100点以上，而这期间正是大宗商品从1981年顶点开始至2001年，是新一轮30年周期的前20年下跌过程。商品价格的下跌，企业运营成本下降，效益上升，股票价格上涨。从2001年到2011年大宗商品价格完成了最近一轮周期内后10年的疯狂上涨，而美国道琼斯股指在此10年一直围绕在11000点上下徘徊，直到 2011年9月才冲出价格区间，由12000点直奔到 2013年11月的16000点。 反观中国股市从2002年的2242点一直到现今（
缠中说禅回复总结之十四 —— 缠中说禅说三类卖买点要点
******************************** 缠中说禅说三类卖买点 ******************************* ******************** 问：沙发？请教(2006-12-01)000958能介入吗？ 缠中说禅：学好上面一招，就要自己先分析一下，你看看用5日、10日，这股的最佳和第二买点在哪里？好的，就用刚才糊涂蛋所的000958分析一下。 随便就用5、10的系统，先看周线，如果资金大的，可以先看月线。 周线上，5周10周的第一个买点出现在7月22日的2。2元附近，有一个典型的背弛，具体自己去研究。第二个买点就是11月3日的2。6元附近，那是女上位后出现的第一次缠绕。 现在不是不可以买，只是最好的位置过去了。中线给股票没问题，短线可以参照日线的该种方法操作。******************** 各位注意 本ID告诉你的是最佳买点如何判断，并不是说除了这两个点就不能买，但那要承受更大的风险，而要长期成功，就要尽量学会把风险控制到最低。 还有，这只是一招，绝不能光靠这一招，但如果连一招都学不会，后面那些招怎么学？ (2006-12-01 12:30:55) ********************
对于喜欢用日线的，用茅台为例子给一个分析，5日和10日。 8月7日，男上位的第二次缠绕后下跌，但成交量等都明显出现背弛，构成小的空头陷阱，成为第一个买点在41元附近。 9月14日，女上位的第一次缠绕下跌形成第二个买点在44元附近。 然后基本就沿着10日线一直上涨，即使是短线，10日线不有效跌破就继续持有等待第一个卖点，也就是缠绕后出现背弛的出现。第二个卖点就是变成男上位的第一个缠绕的高点。 ******************** 问：600058(2006-12-04)即是本人根据此程序选择的面首，请博主点评，谢谢。 缠中说禅：这选对了，在周线上，该股11月17日那周是典型的第二类买点。那时候介入就是最好的时机。
股票市场与宏观经济的关系
北京证券有限责任公司董事长卢克群 一、宏观经济决定股票市场的基本走势 股票市场是市场经济的高级组织形态，是生产力发展的必然产物。社会化大生产越发达，对社会资金的融通需求就越大，股票市场筹集资金和优化资源配置的功能就越是能够充分发挥，股票市场也就越发达。因此，宏观经济的运行状况决定股市的基本走势。 具体来说，宏观经济主要通过以下几个方面决定和影响股票市场。一是与宏观经济走势息息相关的货币供应状况影响股市。当宏观经济运行良好时货币供应适度宽松，股市资金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃，股价就呈上升态势。二是股票市场的基石—上市公司的经济效益直接受宏观经济形势的制约。当宏观经济状况良好时，社会投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升，公司价值提高，其股价必然上涨；三是在宏观经济向好情况下，经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对金融资产需求也会相应增加；投资者人数增多，股市人气兴旺，就会呈现强势特征。四是国内宏观经济形势向好，市场需求旺盛，外来投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介入股市，参与投资。这也就是说，宏观经济运行良好，股市绝不可能长期低迷；宏观经济不佳，股市也绝不可能持续上涨。美国、英国等发达国家如此，新加坡、香港等发展中国家和地区同样如此。 我国股票市场产生伊始，由于各方面很不成熟，经常出现背离经济形势的暴涨暴跌现象，股市作为国民经济晴雨表的作用尚不能发挥出来。但是近几年来，随着股市规模的扩大，法规的逐步完善，股市的运行态势与宏观经济走势的相关性越来越明显地表现出来。比如，1996年中国经济高增长低通胀时的牛市，1998年通货紧缩时的低迷，1999年至2000年经济好转时期的持续走牛，都明显地反映出这种相关关系。可以说中国股票市场经历十年发展后，正由原来的与宏观经济形势不同步走向同步并向超前反应过渡，基本上向着晴雨表的功能演化。随着我国股市规模的不断扩大和日渐规范，经济证券化率的逐渐提高，上市公司治理结构的日臻完善，以及民营企业的大量上市，宏观经济决定股市基本走势的作用会越来越突出，股市作为国民经济晴雨表的功能会得到更好的发挥。
大盘 板块 个股关系
大盘辨析——指数、板块和个股作用关系 笑看月牙儿预测：我承认，大盘的涨跌影响着个股的涨跌，我们也常常听到这样一句话：抛开大盘做个股，这些道理总在影响着我们的实盘操作。但是，大盘指数、板块和个股的作用关系到底是什么呢？概念化的东西在具有普遍性的同时也时有个性，现在，我们都知道大盘指数的失真。第一，很多大盘股如“石化双雄”、宝钢、联通、中国建筑等几十只个股就等同于别的上千只小股票的市值；第二，我们常常说的“二八”现象，那个“二”就代表几个大市值板块，如钢铁、银行、石化等，它们的上涨也就撬动了大盘的上涨，这样并不见得其他的“八”类小市值个股要涨，同时“八”类个股上涨也并不见得其它“二”类个股上涨。所以，对于这失真的大盘指数我们作为参考即可，关键还是在于自己买进股票的板块，它属于哪一类型，而这一类型板块中的个股是否具有强势特征。 就经济一体化而言，世界经济的发展、兴旺和衰退同样也影响着现有我们区域的经济，所以，包括美股的外围股指、资源类期货和美元的走势也影响着我们市场股指的动态。作为参考，在判断大盘走势的时候，这些也是一个依据。但是，就如世界经济不是铁板一块而言，我们的经济也不是铁板一块，大盘股指是各种经济状态统一的汇合。对于这个汇合后的大盘指数，我们要给予辨析，有些经济实体受政策、环境、需求，处在冉冉上升阶段，而有些经济实体同时受制于政策、环境和需求，处在衰退或维持阶段。打一个比方吧，当工业品指数在下降的时候，而消费类商业服务指数在上升，显然这两类不同的板块个股在统一大盘指数下就走势而言显然处在剪子叉状态之中。 对于大盘，我们必须分析清楚，它是哪些行业处在震荡、消化缓慢发展或消退之中，这些行业版块如果占有大盘指数市值的重大比例，显然就大盘的走势是压抑的，不热烈活跃积极的，难道我们要用这些压抑的指数去代替政策支持、行业景气度一再上升的板块和个股操作吗？所以我说，对于当今的股市大盘，外围的股指、资源类期货和美元的走势可以作为一个参考，而我们买卖一个好的板块和强势个股，大盘指数的涨和跌只要不是疾风骤雨似的，也仅仅是一种参考，关键在于板块，和板块中自己买卖的强势个股。我们是用资金在进行的买卖，是买卖板块个股，这些个股的操作给我们带来利润，而不是大盘。 往往，实盘操作有一个误区，一些刚刚入市摸索了一点“三脚猫腿”功夫的股民，动不动就拿大盘说事。还有一些久经沙场的老“江湖”，熊市经历怕了，稍微有一点风吹草动就把大盘的收绿当成可怕的下跌趋势，来回清仓卖出股票，而不去深研自己拿的这支股票的板块，是否需要深调。或许大盘的收绿，自己拿的这一板块个股受政策支持，行业景气度上升刚一下探就又走强势上升形态。有的股民天天都在看着大盘的风吹草动买卖股票，失去了很多行业景气度向好、政策支持，筹码一再集中，稍微一打压就再走上升通道的大牛股。而由于担心大盘的涨跌，对个股就养成追涨杀跌，失去很多中长线大盈利的牛股机会。在股指平稳或者调整阶段，动不动就吆喝中期头部或者不能够参与每一次大盘调整的阴线，美其名曰防范风险，不敢也不能够逢低买入或者持有好的板块中的强势个股。 我也研究大盘，但是那是一种粗旷性的研究，绝对不会重视大盘明天是否会收一个吊颈线或十字星或螺旋桨等，天天这样小心翼翼看大盘脸色，它拘束了自己逢低买进或者持有好板块和个股实盘操作。对于买卖板块、个股我仅仅是把大盘作为一个小的参考，就像我们的股指可以参考外围大盘或资源类期货、美元一样。我重视自己买卖个股的板块，它们的估值，它