试论企业财务风险本科论文

试论企业财务风险

目录

摘要 (2)

前言 (3)

一、财务风险概念分析 (4)

（一）、风险的定义与特征 (4)

（二）、财务风险及其本质 (5)

二、企业财务风险防范的着眼点 (7)

（一）、企业财务风险产生根源 (8)

（二）、财务风险的可控制性 (9)

（三）、可控的企业内部财务风险 (11)

三、企业财务风险的防范 (11)

（一）、企业的财务风险机制 (11)

（二）、正确的财务决策 (14)

（三）、完整的预算体系 (16)

（四）、科学的会计方法和内部控制方法 (17)

结束语 (20)

致谢词 (21)

参考文献 (22)

摘要

研究风险，实际上是研究控制风险的负面效应，积极主动地面对风险的正面效应，使负面效应不断地缩小，正面效应不断扩大，从而实现收益的最大化。知识经济时代,企业的高新技术化,金融全球化，既给企业带来机遇，同时也加剧了企业的财务风险。企业的财务风险是指在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。在市场经济条件下，企业作为一个财务主体必然面临财务风险，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的。因此，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。企业财务风险管理的目标在于：了解风险的来源和特征，通过建立健全风险管理机制，正确的财务决策，完整的财务预算，科学的会计方法和内部控制对财务风险进行适当的控制和防范，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。

[关键词]企业管理；财务风险；风险管理

前言

知识经济时代,随着企业的高新技术化,金融全球化以及信息传播网络化、高速化，既给企业带来机遇，同时也加剧了企业的财务风险。财务风险存在于任何企业之中，这不仅是理论更是事实。近至巨人集团、沈阳飞龙和爱多，远及安然和世通公司，无不最终都由于财务风险而导致破产或破产保护。实际上，像美国这样发达国家的企业平均寿命也不过7年左右，一个企业要想真正实现可持续长期发展，如果不能有效地防范财务风险是不可想象的。但尽管如此，我们不能由于会面临财务风险而止步不前。

基于风险与收益对称的原理，人们面对和敢于冒风险是因为风险意味着潜在的收益，由此出发，风险更与收益有关，这表明了对风险的积极认识，显然与风险的消极后果的经验体会完全不同；企业的根本目的是要实现收益最大化，而要做到这一点就不能不面对风险和敢于冒风险，从这个意义出发，企业实现收益最大化的过程就是面对风险和冒风险的过程，或者说企业经营和管理的根本目标是实现收益最大化，相应经营和管理的核心就是风险管理，风险管理贯穿于企业经营管理的全过程。

一、企业财务风险概念分析

人类自诞生之日起就一直在摸索自然界的规律和人类社会自身的规律，自然界和人类社会是复杂多变的，同时人类认识和掌握规律是一个漫长而曲折的过程，因此人类对规律的认识总是主观的和不完全的。人类利用已掌握的规律对事物发展趋势进行预期，然而，事物的发展并不是按人类的预期进行的，绝大多数时候会偏离人类的预期，甚至与之相反，在经历了长期的探索和失败之后，人类形成了风险观念。

（一）、风险的定义与特征

目前理论界对风险概念尚无一种公认的权威性的定义，但是从几个有代表性的定义中我们可以得出风险的特征。美国著名保险学家特瑞斯·普雷切特等四人合著的《风险管理与保险》一书中将风险定义为“未来结果的变化性”，这个定义强调风险具有不确定性的特征。另一位美国学者威雷特则强调了风险的客观性特征，他把风险定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性的客观体现”。我国有的学者认为“风险是特定客观情况下，特定期间内，某一事件的预期结果与实际结果之间的变动程度，变动程度越大，风险越大；反之，则越小。”这个定义也强调了风险与不确定性相关。分析以上几种风险概念，可以得出风险的两个特征，即：客观性和不确定性。

（1）客观性

风险具有客观性，风险的存在与否以及风险程度的大小是不以人们的好恶而改变的。由于风险的存在常常导致损失的发生，人们对风险通常采取厌恶的态度，总是设法降低风险从而减少损失。然而，由于客观世界的复杂性和人类认识世界的局限性，风险的发生是不可避免的，也就是说我

们不应该期望事物的发展完全在我们的掌握之中。

风险的客观性对于财务风险防范的意义有两方面：一方面企业作为一个财务主体必然面临财务风险，财务风险导致企业财务机制不稳定并可能带来财务损失，因此必须对财务风险加以控制。另一方面企业作为一个财务主体必然面临财务风险，完全消除财务风险是不现实的，因此，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。

（2）不确定性

风险作为一种现象，其存在是客观的、确定的，然而具体到某一事件，风险是否发生以及程度强弱又是不确定的。从风险的不确定性可以得出风险的可控制性，由于具体风险的发生和程度受有限因素的影响，如果对具体风险的相关因素充分了解并有效控制，则可以控制具体风险的发生和程度。

（二）、财务风险及其本质

财务风险是与企业及其融资方式相联系的风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。传统的财务风险观认为，财务风险表现为到期不能偿还债务，以致企业陷于破产境地，显然，这种对财务风险的认识是从负面效应的角度出发的。如果从风险的一般性质出，通常认为风险是指不确定性，既然不确定就不能认为风险只是负面效应。

经济学一般认为，人类经济活动的根本目标就是实现财富最大化，而2002年诺贝尔经济学奖的获得者卡尼曼则将心理学引进经济学中，提出了人类经济活动的根本目标就是要实现幸福最大化。无论这两种目标存在

何种差异，不可否认实现这两种目标都将面临风险。

2002年上市公司京东方决定累计投资十亿美金，以改造和提升其显示器及器件产业。它所面临的问题是如果不进行这一投资，就无法在日益竞争激烈的显示器及器件产业取得足够的竞争力，以致被淘汰出局。进行这一投资决策时，整个显示器及器件行业的景气程度较低，若这种趋势持续下去，投资必将失败，不仅会使企业破产，而且要搭进新投入的十亿美金；但是如果未来显示器及器件行业的景气程度趋好，不仅能够收回这一投资，取得相应的回报率，而且会奠定公司在整个行业的垄断性地位，从而使公司真正可持续发展。决策投资的根本目的无疑是要实现公司价值的最大化，但投资的结果却存在上述两种完全不同的可能性。正由于此，人们对风险产生了两种不同的理解：一是认为风险就是损失的可能性，把风险作为负面的效应来理解；二是认为风险是收益的可能性，凡是没有风险的事情就可能不存在潜在收益，特别是高收益。做任何事情都存在风险的可能，要取得收益就必须冒风险，这说明了人们对待风险的两种极为不同的态度：前者是消极的，后者是积极的。

除了在企业经济活动中对风险有这样的认识外，即使在人们的日常生活中也有类似之处，我们可以以卡尼曼的学说作为基础进行分析，他认为人们进行经济活动考虑幸福最大化。这一点在登山者的决策中十分明显。世界各国有许多登山爱好者都去挑战喜马拉雅山，如果仅仅从经济价值的角度看，登山者要想达到顶峰，必须付出很大的经济代价，而登顶后可能得不到收益或很少的经济收入。可为什么还有如此多的人热衷于登山呢？恐怕只能由幸福最大化来解释。登山者登山为了获得幸福最大化，他们不仅要花费庞大的开支而可能得不到收益，而且在登山过程中还可能付出生命的代价，这显然是登山决策中所面临的风险的负面效应，如果登山者明

知必然要付出生命代价而得不到经济的收入或者达到顶峰的愉悦，就绝不会决定登山；问题恰恰在于一旦攀登到山顶，就会获得一定的经济收益、社会荣誉和地位，更会获得一定一种“会当凌绝顶，一览众山小”的心理感受，这显然是登山决策的正面效应。正是这种正面效应和透导，才使成千上万人攀登喜马拉雅山。

财务风险的本质长期以来也是从负面的角度进行定义，这显然与现金流量有关，当现金流入不敷现金流出时，到期不能偿债就会发生。但是从另一个角度看，如果企业只是考虑负面效应，就不会借债，而企业如果不借债，又何以能获得投资机会，从而在未来取得较多的现金流入，为企业带来收益？所以我们的结论就是任何企业为了实现未来现金流量的最大化，就不得不举债经营，而举债经营不仅会增加发生偿债的风险，也可能获得收益。两相比较，我们只能选择后者。当然，尽管风险可以被认识为收益的可能性，但这并不意味着是必然的，这就决定了人们在面对风险，获取收益的过程中，必然将风险的负面效应降低到最小。也就是人们在决定做某件事情时必须敢于冒险，以便得到获取收益的可能性；一旦决定了做某件事情后就必须控制风险的负面效应，使获得收益的可能性变为现实。

二、企业财务风险防范的着眼点

风险管理的最优方法取决于许多因素，包括风险主体和客体的特点，由于风险事件的复杂性，总是存在一种以上的方法是可行的。从理论上讲，风险管理的方法可分为三种，即风险规避，风险控制和风险融资。三种方法有各自不同的特点：①风险规避是指为避免风险的发生而拒绝从事某一事件。可以看出风险规避是避免风险最彻底的方法，但其只能在相当窄的范围内应用，因为人不能为避免交通事故而足不出户，企业也不能为避免

财务风险而不进行经营。②风险控制是指那些用以使风险程度和频率达到最小化的努力，通常包括防范和减轻两种，防范的目的在于降低风险发生的可能性，减轻的目的在于减轻风险损失的程度，风险防范是事前和事中控制，风险减轻是事后控制。③风险融资是指在风险发生后人们对风险采取的措施：一种是风险承担，指人们对风险造成的损失不采取转移措施，而是自己承担。另一种是风险转移，指在风险发生后把风险转移给他人的行为。一项风险是否转移除了取决于风险当事人对风险的态度和承受能力之外主要取决于风险转移的成本。

对于企业财务风险管理主要应侧重于风险防范，这主要是因为：①企业可以规避的财务风险只是其面临的财务风险中的较小部分，对企业整体财务风险水平影响不大。②风险减轻是风险发生后的补救措施，风险一旦发生，损失就不可避免，任何补救措施都只能起到消极的减损作用，且一般成本较高。③同样，风险融资也是事后管理，风险管理成本较高。所以我认为，风险管理诸方法中最积极、有效的方法是风险防范，而风险防范最有效的途径是从风险产生的机制入手，控制风险的产生。针对企业财务风险防范，下面将从企业财务风险的产生根源入手来寻找防范企业财务风险的方案：

（一）、企业财务风险产生根源

对任何自然科学和社会科学的研究都应该从被研究对象产生的根源入手。研究宇宙空间要从宇宙的形成开始，研究物质的聚变和裂变，依循宇宙发展的轨迹，才能更好的解释现存宇宙中复杂的现象。研究人类社会要从人类起源开始，沿着人类进化和人类社会发展轨迹，才能更好的解释人类社会中复杂的现象。

风险的产生于不确定性，不确定性是相对于人们的预期而言的，人们的预期之所以与客观事物的发展结果之间产生差异，是因为人们对事物发展规律的认识不充分。自然现象的产生和发展由自然规律决定，社会现象的产生和发展由社会规律决定，人们对自然规律认识不充分、对自然现象影响能力较弱使人们面临自然风险，人们对社会规律把握不够使人们面临社会风险。与自然规律相比，社会规律主要是由人为因素组成的，虽然人为因素具有易变性，但和自然现象相比，人为因素更容易控制一些。企业作为一种社会经济主体，其存在原因是社会生产的要求，其基本行为规则是各种社会制度，其外部环境主要是社会环境，因此，企业所面临的风险主要是社会风险。企业财务风险是企业风险在经济领域的集中体现，是企业价值运动中存在的风险，影响企业财务风险的因素主要是社会经济环境和社会经济规律，因此，企业所面临的财务风险主要是社会经济风险。

导致企业财务风险的社会经济风险因素无外乎来自企业内部的和外部的两方面。外部风险因素主要是社会经济的整体波动、国际国内商品和资本市场的变化、国家有关经济政策的变化等。内部风险因素主要是企业财务目标的确定、政策的选择、财务制度的设计、财务活动的运作、财务成果的计量等。

（二）、财务风险的可控制性

风险研究之所以重要是因为风险事件常常会导致损失的发生，人们研究风险的最初动机是出于对风险的厌恶，而进行风险研究的目的是尽可能避免风险、减少损失。可见风险研究的重点应是风险的可控制性，如果经过一番研究，弄清了某一风险事件发生的原因，影响因素以及可能导致的损失，却发现对该风险的发生无法采取任何干预措施，只能眼看着损失的发生，那么该项研究就不存在任何现实意义。譬如说：一颗小行星正在向

地球撞击过来，人们急忙测算撞击发生的概率、可能的撞击地点、可能造成的破坏，研究发现按行星现在的运行轨道该次撞击将毁灭人类，这时却发现人类对这次风险事件束手无策，只能等待撞击的发生，那么前面进行的风险研究又有什么意义呢？还不如及早考虑一下如何能使行星改变运行轨道等诸如此类的避开风险的方法更为实际。这个极端的例子说明了风险控制在风险研究中的重要性。

风险的可控制性是指人类通过有意识地对风险事件施加影响，达到降低风险发生的概率和减少风险带来损失目的的可能性。按风险的可控制性可以把风险分为可控风险和不可控风险，可控风险指通过人们有意识的干预风险的发生概率和风险后果可以在一定程度上得到控制的风险，不可控风险是指人类无法左右和控制的风险。应该注意的是，归入可控风险的风险也不是完全可以控制的，如果事件的结果能够完全为人们控制，该事件也就不存在风险了。

如上所述企业财务风险主要受来自企业外部的社会经济的整体波动、国际国内商品和资本市场的变化、国家有关经济政策的变化与来自企业内部的企业财务目标的确定、政策的选择、财务制度的设计、财务活动的运作、财务成果的计量等。而对于企业来说能加以控制的仅由企业内部因素变动而引起的财务风险，对于来自外部的因素是不可控制的。

（三）、可控的企业内部财务风险

按上述标准企业财务风险可以分为可控财务风险和不可控财务风险，内部风险与外部风险。可控企业财务风险主要指企业的内部风险即对于企业而言通过合理制定财务政策、科学进行财务决策、加强日常财务监督等方法可以弱化的财务风险，主要包括：财务政策制订和决策中的道德风险，

日常财务管理中的行为风险和技术性财务风险等等。不可控企业财务风险指对于企业相关财务主体而言不可能或无能力对其施加影响的财务风险，主要包括：与自然灾害、政治动荡、宏观经济政策相关的外部财务风险。不言自明，企业财务风险管理应将可控的内部财务风险作为管理的重点。即通过建立企业财务风险防范机制、正确的财务决策、完整的预算体系、科学的会计方法和内部控制方法来不断地发现与缩小财务风险的负面效应，扩大财务风险的正面风险，从而实现企业价值的最大化。

三、企业财务风险的防范

风险意味着收益或幸福，而唯其冒险才有取得收益和幸福的可能，从这个意义上讲，谁都愿意冒险。但是冒险并不一定取得收益或幸福，正是这种不确定性，一方面决定了人们在面对风险时，可能缩手缩脚，缺乏主动性；另一方面也要求人们谨慎对待风险。所以在财务风险的管理中，我们既要积极迎接风险，又要谨慎处理风险。

（一）、企业的财务风险机制

在市场经济条件下，企业作为自主经营、自负盈亏的经营组织和法人团体参与经济活动，取得经济利益，并以其自身的法人财产承担相应产生的经济责任和义务,企业续存期间产生的财务风险无一例外都由企业首先承担。在所有权和经营权两权分离的模式下，对于企业所有者来说，财务风险指投入企业的资本保值增值所面临的风险。排除一些非经济目的，企业所有者进行投资的目的是为了财产的保值增值，其中保值是最低目标，增值是根本动机。最终目标是股东财富最大化，最低目标是股东财产安全。企业经营者和其他职工也是企业财务风险的利害关系人。企业经营者是企业财务日常财务决策的决策者和重大财务决策的执行者，对企业财

务风险有着直接的控制权和影响力。企业经营者受企业投资者和债权人的委托，担负着出资者财产保值增值的责任和债权人债权还本付息的责任，必须从出资者和债权人双方角度综合考虑企业财务风险，同时，企业经营者处于企业日常经营之中，对企业财务风险的考虑较其他人更实际、更复杂，既要考虑企业与投资者、债权人、政府部门、市场等外部关系，又要考虑企业内部各部门之间的关系，既要考虑相关利益主体的利益，又要考虑自身的利益。现代企业以人为本，企业内部职工是企业生存发展的基础，与职工利益相关的财务风险在企业财务风险管理中越来越重要了。

至今，我们尚未找到比用自己的钱自己经营、收入全归自己、风险自我承担更好的财务风险机制，事实上也不可能找到比此更好的机制。企业在寻求规模效益和能力效益的同时，分级决策及内部委托代理关系，必然带来制度效益或者约束效用的下降。尽管如此，仍然必须着眼于使经营者以及享有财权的其他各财务决策主体的风险约束效应逼近自己的钱自己经营时的状态。对经营者而言，他对整个企业的现金流入和流出享有决策权，因此他必须对整个企业的财务风险所发生的负面效应承担责任。这种责任至少表现在两个层次：一是当企业得不到现金净流量时，经营者就不可能得到个人的现金报酬，这就要求经营者的年薪必须与现金净利润率挂钩；二是当企业现金流入不敷现金流出而导致企业亏损时，经营者也应该承担相应的赔偿责任。从理论上说，投资人承担投资损失，经营者承担经营责任，就不应该拿经营者个人的财产作为风险抵押，否则经营者承担投资损失和经营责任，但只享有经营权，权责显然不对称。事实上，有效地建立财务风险机制，一方面，应将经营者的收入与企业的现金净利润率挂钩，并实现将经营者现在的收入转化为未来不确定的收入，即建立经营者的工资风险基金制度，通过这种制度促使经营者在决策中必然考虑风险的负面效应；另一方面，应尽可能将经营者取得的收购买企业的股权，逼近

自己的钱自己来经营的状态。所谓期权计划或经理层收购就体现了这一要求。对于企业的员工对自身的财务决策承担责任的要求，必须将员工的收入与相关财务决策的后果挂钩。从世界各国的实践来看，就是要对员工的行为建立硬的预算约束，这种约束要求建立岗位预算责任制，每个岗位只有在取得相应的收入后才可以相应支出，每个岗位只有带来一定的收益后每个员工才可以取得相应的工薪。用最通俗的话说，员工必须以收抵支，有盈余后方可取得收入。同时在有条件的企业可以实行员工持股计划。在上述经营者和员工承担财务风险的机制中，我们可以看到两条基本的路径：一是将他们的个人收入与相关财务决策的后果直接挂钩；二是将他们的收入转化为企业的股权，使他们承担投资失败的终极责任。

长期以来，国有企业的投资失误比之于民营企业要多，数额要大，除了经营者的决策能力因素外，更为实质的原因是经营者对投资失误造成的损失仍不直接或较少承担责任。而在国有企业内部不少岗位的财务决策也有诸多失误，根本的原因也在于对于不同岗位不能实施硬的财务预算约束。这两个问题不能有效地按照上述路径解决，财务风险负面效应的约束机制就很难发挥作用。

总之，各财务决策主体为了自身的利益会积极主动地面对风险所带来的正面效应；而财务风险的负面效应与决策者自身的利益联系起来，各决策主体为了自身的利益会谨慎和有效地控制负面效应。结果，风险的正面效应会不断地扩大，负面效应会不断地缩小。这正是风险机制所要实现的根本目标。

（二）、正确的财务决策

通过建立财务风险机制，会迫使人们在决策中自觉地谨慎和有效地控

制财务风险的负面效应，但要使风险的负面效应降至最小，不仅要人们自觉考虑风险，更需要人们为考虑风险、控制风险提供有效的途径。进行财务决策首先必须发现风险，实际上，财务决策的过程即是寻机遇，即发现风险的正面效应的过程，也是控制风险的负面效应的过程。

从发现风险的正面效应来看，实际上是企业创新的过程，通过创新寻找企业新的盈利增长点。从某种意义上讲，创新与风险同在，风险与收益同在。企业必须要在内部建立一个创新机制，使得人人都勇于创新，善于创新，也就是敢于面对风险，善于处理风险。在一个没有创新的企业里，当然不会面临新的风险或者更准确地说面临新的机遇，但是，没有创新本身就是最大的风险。在香港的摩托罗拉一直在内部建立了一种创新机制，所有的员工都有创新的要求，如果员工不能根据其岗位进行创新，有可能失去岗位；如果员工提出的创新建议有益于企业的发展，就可获得相应的物质奖励和提升。正是这种机制促使员工坚持不懈地去寻找企业存在潜力的各个方面的因素，其结果一方面使得企业能够尽快地发现企业生产经营中存在的各种薄弱环节，消除企业潜在风险的负面效应；另一方面又使得企业能够及时地寻找发展机遇，获得企业潜在风险的正面效应。实际上，国内许多上市公司当募集完资金后找不到投资项目，一个重要原因就是企业发现风险或者说寻找机遇的能力较差。企业如果能发现过去决策的风险负面效应，就意味着新决策的产生；企业如果能发现新的机遇或风险的正面效应，也意味着新决策的产生。这正是投资项目的生成基础。如果没有投资项目，当然没有投资决策可言，相应也无融资必要可言，也谈不上财务决策，更无需考虑决策中的财务风险。事实上，企业管理的过程就是风险管理的过程，而风险管理的起点就是发现风险。如果企业的每个环节，每个岗位都善于捕捉风险，管理才有了对象和必要，进行财务管理也不例外。

从发现风险的负面效应来看，就是尽可能地找出决策事件潜在损失的可能性，这常常发生在单个投资决策的场合。从财务风险的角度看，就是未来现金流入不抵现金流出，而导致投资损失。怎样才能在投资决策中发现潜在损失的可能性？关键就是要寻找影响投资项目现金流入流出的各种因素，为此首先必须善于对影响投资项目的各种因素进行细分，细分的程度越高发现损失的可能性越大；其次必须善于对各个因素的性质作出判断，这种性质是指对现金流入流出的影响方向及其作用程度。要做到这点必须要有大量的分析信息，从某种意义上讲，发现投资损失的可能性的过程就是收集分析有关信息的过程，只有充分的占有信息才可能发现投资风险的负面效应。在西方发达国家的企业中对投资可行性方案各影响因素的细分始终坚持达到不可再分拆的程度，比如对各项费用支出一定会分拆到某一单项的支出项目上。同时对每一影响因素的变动趋势和变动程度必须提供强有力证据支持，与此相应企业建立了与各项因素相联系的信息支持体系。从这个意义出发，可以认为投资决策的过程就是分拆影响投资因素并确定每项因素的影响方向及其程度的过程。为了使这一过程变得谨慎有效，在西文发达国家的企业中，会将投资可行性论证的时间延长，并将投资的支出前置，也就是在整个投资期和整个投资额中可行性论证的比重在不断增加。从美国的蓝德公司所进行的宇航投资计划方案论证中就能窥见一斑。

（三）、完整的预算体系

财务风险的发现不能仅仅局限于事前发现，还必须进行过程跟踪。由于预期的局限性和环境的可变性，决定了投资决策各影响因素的影响方向及其程度也可能发生变动，尤其是在突发事件发生时，比如伊拉克战争的突发给许多关联企业带来了财务风险是事前很难想象的，这就需要对风险