投资银行学期末复习

题型：

一、名词解释

二、选择题

三、简答题

四、计算

五、论述题

第一章投资银行概述

1、投资银行定义：是指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构、是资本市场上的主要金融机构。

2、投资银行的功能

（一）媒介资金供需（二）构造证券市场（三）优化资源配置（四）促进产业整合

3、投资银行的业务

a 发行承销

b 经纪业务

c 私募发行

d 兼并和收购

e 资产管理

f 基金管理

g 金融创新

h 风险投资

4、投资银行与商业银行的区别：在功能上，投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介。除此之外，二者还有的区别如下：

1）从融资的方式来看，投资银行进行的是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行进行的是间接融资，并侧重短期融资。

2）从基础业务来看，投资银行的基础业务是证券承销，而商业银行的基础业务是存贷款。

3）从业务活动的领域来看，投资银行主要在资本市场开展业务；而商业银行主要是在货币市场开展业务。

4）从利润的来源看，投行是靠收取客户支付的佣金；而商业银行靠的是存贷款的利差。

5）从经营的理念看，投行的理念是在控制风险的前提下，稳健与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、营利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则。

6）从监管机构来看，投行的监管机构主要是证监会；而商业银行主要是银监会和央行的监管。

7）从风险特征来看，对投行，一般情况下，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小。对于商业银行，一般情况下，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。

第二章投资银行的历史演进与发展趋势

1、投资银行的发展阶段：从投资银行的业务发展和经营范围来看，它可以划分为四个阶段：a 狭义的或本源意义上的投资银行阶段b严格意义的投资银行c全能的投资银行阶段d金融工程公司阶段。

2、中国投资银行的发展历程

（一）萌芽阶段（1979~1990年）：1990年11月26日，经国务院批准，我国第一家证券交易所——上海证券交易所成立，这标志着我国证券公司的基本框架开始形成。

（二）初步发展阶段（1990~1999年）：1990年及1991年上海、深圳两个全国性证券交易所分别成立，标志着我国证券市场进入了有组织的证券交易市场阶段；1995年《商业银行法》颁布；1998年12月29日，《证券法》颁布；

（三）飞跃发展阶段（1999~今）：1999年7月1日，《证券法》正式实施

3、投资银行发展模式分类

●分离型模式：（美国）投资银行与商业银行业务必须严格分离。

●综合型模式：（德国）银证混业经营、混业管理是综合型模式的最本质特点。

发展模式的新变化：金融控股公司模式。在此模式下，投资银行和商业银行同属于某一金融控股公司。

第三章投资银行的组织结构

1、什么是合伙制，它的缺点是什么？

a所谓合伙，是指由两个或两个以上人共同拥有公司并分享公司利润，合伙人即为公司所有人或股东。所有制合伙公司至少有一个主合伙人主管企业的日常业务经营，并承担责任。

b合伙制的缺点表现如下：

第一，资本实力受到限制。第二，重大决策需要所有合伙人的同意，容易出现决策迟缓低效的状况。而且现代合伙人之间的关系远不如早期家族企业合伙人关系密切，这一缺点就更为明显。第三，合伙人对企业债务承担无限责任，不论出资额大小和出资额为限。第四，组织关系的不稳定性。第五，缺少人才。

c有限合伙制在对外在整体上也同样具有无限责任性质，但在其内部设置了一种与普通合伙制有根本区别的两类法律责任绝然不同的权益主体：一类合伙人作为真正的投资者；另一类合伙人作为真正的管理者。

2、什么是股份公司制，它的优点是什么？

a股份公司制，是指由法律规定人数以上的股东组成，全部资本划分成等额股份，股东仅就其认购的股份对公司债务负清偿责任的公司形式。

b股份公司制较传统合伙制而言，在集资功能、企业法人化功能和管理现代化功能等都具有不可比拟的优势：

首先，股份有限公司是资本集中的有效制度，它在短时间内可以大量积累资本的能力正适合了现代投资银行对资本的需要。

其次，公司法人制度下的法人财产权可以避免包括股东在内的个人和机关对生产经营的直接干预，能避免合伙制所有权与管理权不分的弊端，而且公司法人对财产权利的行使具有永恒的连续性。

第三，股份公司制对公司内各利益主体的牵制和有效激励手段的行使促进了管理水平的提高。

3、投资银行的规模结构

金融控股公司；超大型投资银行；大型投资银行；次大型投资银行；地区性投资银行；专业性投资银行；商人银行。这些投资银行中，第一、第二类是一国投资银行业的核心，在一国经济和金融中起着举足轻重的作用。

4、投资银行机构设置

a 董事会b执行董事c总经理d业务部门：企业融资部；公共融资部；兼并收购部；项目融资部；证券交易部；房地产部；风险资本部；国际业务部；发展研究部；私募资金部；计划财务部。

5、投资银行的业务模式及其特点

（一）总部集中模式：特点：投行人员较少，主要集中在总部，人员之间并不存在地区、行业、职能方面的分工；

（二）地域分工模式：特点：在不同的地区设立投行业务部，各地的投行业务部在行政上隶属于投行总部或地区业务总部，在业务上接受投行总部的规划和指导，但各自在所分工的“辖区”内开展业务。这是目前国内券商最普遍采用的分工模式。

（三）行业分工模式：特征：按不同的行业设置投行的二级部门或项目组，每个行业部（组）向所服务的行业内客户提供所有服务；

（四）业务分工模式：特点：按投行业务种类的不同，设置不同的业务部门。比如，有的部门专司新股发行，有的部门专司配股或增发，有的部门专司并购重组，有的专司财务顾问，有的部门专司金融创新品种的设计开发；

（五）职能分工模式：特点：按投行业务环节进行设置部门。

（六）复合模式

第四章证券的发行与承销

1、证券发行的基本类型

a按发行对象划分：公募发行、私募发行b按有无发行中介划分：直接发行、间接发行

c按证券发行条件及投资者的决定方式划分：招标发行、议价发行

2、证券发行管理体制：一种是注册制，即所谓的“公开原则”；另一种是“核准制”（或称“特许制”），即所谓的“实质管理”

3、证券承销方式：a 包销：投资银行按议定价格直接从发行者手中购进将要发行的全部证券，然后再出售给投资者。b 代销：承销商只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券。

c 余额包销：通常发生在股东行使其优先认股权时，若股东按优先认股权认购股份后还有余额，承销商有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。

4、证券承销收益

1）、△价格=上市价格（零售价）-发行价格（批发价）

2）、佣金收入：按发行收入的比例来提成

5、证券承销有哪些中介机构，各种机构的职责分别是什么？

1）承销商的职能与任务：一是改制策划与发行申请文件制作。二是协调各中介机构的工作。三是协助企业重组业务、资产、组织结构等。四是根据其他中介机构的意见，编制招股说明书、上市公告书，进行发行宣传。五是对公司进行上市辅导。

2）会计师事务所与审计事务所的职能与任务：工作任务包括查账、验资、盈利预测等工作。

3）律师事务所的职能与任务：

4）资产评估机构的职能与任务：股票发行之前进行资产评估

6、简答：什么叫尽职调查。它包括哪些内容？

a 尽职调查是中介机构的一项专门职责。参与股票发行的各种中介机构都必须履行自己的专业任务和职业道德，进行尽职调查。尽职调查的对象是发行人的财务、经营、债权债务等各个具体细节的具体活动，因此，尽职调查又称为细节调查。目的是全面透彻的了解发行人的各种可能风险，这样既是为了自己，也是为了投资者。

b 包括：募股前财务审计与审核；募股前法律调查与服务；募股前承销人的全面调查

7、股票发行定价的影响因素有哪些？

A 本体因素：发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素：

a 产品价格有无上升的潜在空间

b 发行人主营业务发展前景

c 管理费用与经济规模性d投资项目的投产预期和盈利预期e 发行人知名度、品牌形象、发行规模等。

B 环境因素：a 股票流通市场的状况及变化趋势b 发行人所处行业的发展状况、经济区位状况 c 政策因素：税负水平、利息率、国家有关的扶持与抑制政策。

8、新股发行价格的形成过程：上市前的准备、调研准备、前期促销阶段（预路演阶段）、路演和需求积累阶段

9、股票承销方式：尽力代销方式、包销方式、自我承销

第五章经纪业务

1、经纪业务的含义

证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户的要求，代理客户买卖证券的业务。在证券经纪业务中，证券公司不垫付资金，不赚差价，只收取一定比例的佣金作为业务收入。

2、什么是证券经纪商，证券经纪商的作用表现在哪些方面？

证券经纪商是指接受客户委托、代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人。证券经纪商以代理人的身份从事证券交易，与客户是委托代理关系。作用主要体现在：第一、充当证券买卖的媒介。第二、提供咨询服务。

3、证券经纪业务的特点：1）业务对象的广泛性2）经纪商的中介性3）客户指令的权威性4）客户资

料的保密性

4、经纪业务中的禁止行为：证券市场遵循“三公”原则，禁止任何内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚

假陈述等损害市场和投资者的行为。

5、开展经纪业务的原则：在接受客户委托，代理证券交易的过程中，应遵循的原则1）价格自主原则2）

价格优先原则3）时间优先原则4）公开、公平交易原则5）充分披露原则5）依法收入原则

6、证券经纪业务的程序：1）开户2）委托3）成交：公开竞价分为：集合竞价和连续竞价：上海：

9:15~9:25集合竞价，产生开盘价，其他时间连续竞价；深圳：9:15~9:25开盘集合竞价，14：57~15:00

收盘集合竞价，其他时间连续竞价。4）清算5）交收与交割6）过户

7、信用经纪的概念：信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理时，以客户提供部分资金或有价

证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业

务行为。

第六章自营业务

1、自营业务的含义及其特点

a证券自营业务是指综合类证券公司用自有资金和依法筹集的资金，用自己名义开设的证券账户买卖有

价证券，以获取盈利的行为。

b 特点：1）决策的自主性2）交易的风险性3）收益的不稳定性

2、自营业务的种类有哪些？

1）上市证券的证券自营买卖2）其他证券的自营买卖：柜台自营买卖；承销业务中的自营买卖

3、基本分析法及其内容

1）基本分析又称基本面分析，是指证券投资者（分析师）根据经济学、金融学、财务管理以及投资学

等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策趋势、行业发展状况、产

品市场状况、公司财务与经营管理状况等进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，作出

相应投资策略选择的一种分析方法。

2）a宏观经济分析：主要探讨宏观经济运行状况和宏观经济政策对股票投资活动和股票市场的影响。

超前性指标、同步性指标、滞后性指标 b 中观经济分析：主要探讨产业和区域经济对股票价格的影响。

c 微观经济分析：主要是对上市公司的成长周期、内部组织管理、发展潜力、竞争能力、盈利能力、财

务状况及经营业绩等进行全面分析。

4、基本分析法的优缺点和适用范围

优点：a 它注重宏观环境的分析，对长期投资者十分重要。因为宏观环境对股票供求关系的影响是长

期的、潜在的，主要影响股票价格的长期趋势。b有助于投资者进行个股选择。上市公司的行业状况、

利润、资产净值、前景等直接反映了个股情况，对此进行基本分析，有助于投资者进行个股选择。c 应

用起来比较简单。

缺点：a 预测的时间跨度相对较长，对把握整个股市的近期走势作用不大 b 预测的精确度相对较低

适用范围：周期相对较长的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场

5、行业分析的概念：行业是指从事国经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营机构和个体组成

的组织结构体系，根据不同行业的产品差别程度、厂商数量多少和行业进入的难易程度，可以将行业划

分成四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

6、行业生命周期分析：一个完整的行业生命周期包括幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

7、公司分析：a 公司基本分析，包括公司的行业地位分析、经济区位分析、主要产品或劳务分析、经营能力分析和成长性分析等；b 公司财务分析，包括公司财务报表分析、财务比率分析等。

第七章公司并购业务

1、并购：是兼并与收购的简称，是公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产控制权、经营管理权等，以实现其一定经济目标的行为，是经济运作中发生的一种组织变动形式，涉及到公司的重组、清算和再分配

2、企业并购的分类

（一）按照企业成长方式分为：a 横向并购：是指具竞争关系的、经营领域相同或生产产品相同的同行业之间的并购。b 纵向并购，是指生产和销售的连续性阶段中互为购买者和销售者关系的企业间的并购，即生产和经营上互为上下游关系的企业之间的并购。c混合并购，是指横向并购与纵向并购相结合的企业并购。一般分为产品扩张型、市场扩张型和纯混合型三种。

（二）按照委托方式划分：直接并购与间接并购

（三）根据并购动机划分：善意并购与敌意并购

（四）根据并购方式划分：协议收购与要约收购

3、公司并购的动因与效应

动因：1）主体分析：股东：追求股东收益最大化；经理：谋求管理层利益最大化；政府：在垄断与竞争中寻求平衡点2）企业发展角度分析：a 企业外部发展优势论：兼并可以减少投资风险和成本，投资见效快;可以有效地冲破壁垒进入新的企业;兼并充分利用了经验的效应b规模经济论:协同效应c交易费用论d多样化经营

4、并购的直接效应：（一）价值低估效应（二）合理避税效应（三）股价涨升效应（四）宣传广告效应

5、公司并购的程序：一、收购方的自我评估二、聘请中介机构并签定保密协议三、选择目标上市公司四、签定收购意向书五、谈判并签署收购协议六、公告并办理股权过户手续七、重组目标公司

6、目标公司并购价格的确定方法：账面价值法、市场价值法、未来获利还原法

7、投资银行并购业务的收费：a 前端手续费b成功酬金c合约执行费用

8、收购与反收购策略：一、收购策略：1）中心式多角化策略：是指欲兼并目标企业与本企业原经营的行业相关度较高，但不处在同一行业的企业的兼并策略。中心式多角化策略是企业寻求新的收益与利润的最好途径。2）复合式多角化策略：是指欲兼并的企业与本企业原经营行业完全无关的兼并策略。复合式多角化策略的目的是为促进本企业业绩迅速增长，并使利润稳定。3）垂直式整合策略：指通过收购对本企业的上游（供应商）和下游（销售商）企业实行整合。4）水平式整合策略：是指生产和销售的连续性阶段中互为购买者和销售者关系的企业间的并购，即生产和经营上互为上下游关系的企业之间

的并购。

二、反收购策略：1）事先预防策略2）管理层防卫策略：a金降落伞策略b银降落伞策略c锡降落伞策略3）保持公司控制权策略4）毒药丸策略5）白衣骑士策略6）股票交易策略：a股票回购，提高股价b死亡换股c管理层收购(MBO)

第八章基金管理

1、证券投资基金的特征：㈠集合理财、专业管理㈡组合投资、分散风险㈢收益共享、风险共担㈣监管严格、信息透明㈤独立托管、保障安全

2、证券投资基金的类型：1）按照运作方式不同，划分为封闭式基金和开放式基金2）按照组织形式不同，划分为契约型基金和公司型基金投资策略的多元化3）按照投资对象不同，划分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金：基金资产60%以上投资于股票的为股票基金；基金资产80%以上投资于债券的基金为债券基金。4）按照投资目标不同，划分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金5）按照投资理念的不同，划分为主动型基金与被动型基金（指数型基金）6）按照募集方式，划分为公募基金和私募基金7）按照基金资金的来源和用途不同，划分为在岸基金和离岸基金8）特殊类型基金：a系列基金。系列基金又称“伞形基金”，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以相互转换的一种基金结构形式。b 基金中的基金c保本基金d交易型开放式指数基金（ETF）和上市开放式基金（LOF）。

3、证券投资基金市场的当事人：我国的证券投资基金依据基金合同设立，基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人

4 投资组合管理：投资组合管理是基金管理中最核心的内容。所谓投资组合是指为了分散投资的非系统性风险，将资金分散投资于多种有价证券或者资产，这种由多种有价证券和资产构成的集合称之为投资组合。实行投资组合管理的目的正是为了通过分散化的投资组合消除非系统性风险，实现投资者的收益最大化。

5、投资组合管理的意义和特点

意义：在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，在保证预定收益的前提下使投资风险最小或者在控制组合风险的前提下争取获得最大收益。

特点：a投资的分散性b风险与收益相匹配

6、投资组合管理的基本步骤

1）确定组合投资政策2）进行投资分析3）构建投资组合4）投资组合的修正5)投资组合业绩评估

第九章私募股权与风险投资

1、私募股权投资：是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资；狭义的私募股权投资不包括风险投资(VC)。

2、私募股权投资的特点：1）资金主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集, 一般无需披露交易细节。2）私募股权投资通常以基金方式作为资金的载体。3）PE投资多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。并且PE一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。4）PE投资期限较长，一般可达3至5年或更长，并且比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业，这是与VC的明显区别。5）PE投资有多样化的退出渠道，如IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等等。6）PE投资公司会派出专家介入被投资公司的日常管理过程。

3、私募股权投资的作用：1）从融资功能的角度来看，为各类公司尤其是出于发展期的中小公司提供了资金支持。2）从转移和分散风险的角度来看，通过应用多种金融创新工具（如优先股、可转换优先

股、可转债和期权等）和设计复杂的融资契约条款进行制度创新从而对投资进行风险管理。3）从发现价格，进行资产定价的角度来看，私募股权市场通过私募股权基金的投资运作，实现了对那些流动性极差的非上市公司的债权、股权等经营控制权进行定价的可能性，使得企业的产权定价可以在更大的范围内实现。4）多样化的股权转让方式为金融市场提供了流动性以及降低了金融交易成本。5）通过私募股权基金参与企业管理，可以改善中小企业公司治理结构，提升公司价值。

4、PE的组织形式：（一）公司制（二）契约制（三）有限合伙制

5、PE的退出机制：（一）、首次公开上市（IPO）（二）、产权出售：可分为财务性股权转让，管理层收购（MBO）和企业并购（M&A）三种。（三）、资产清算

6、风险投资：是指投资于极具发展潜力的风险企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。由此可见，风险投资的本质内涵式“以资本支持与经营管理服务培育和辅导企业创业与发展”。

7、风险投资的基本特征：1）投资性质：一种私募的权益投资。2）投资对象：非上市的中小企业，并且通常为高新技术企业。3）投资期限：一般为3-8年，是一种流动性较小的中长期投资。4）投资方式：是一种高专业化和程序化的组合投资。5）管理角度：是一种参与管理型的专业投资。6）投资目标：风险投资是一种追求超额回报的财务性投资。

8、风险投资的功能：1）资金放大的功能2）风险分散的功能3）企业孵化的功能

第十章投资银行的风险管理

1、投资银行风险的含义：风险是指由于各种不确定因素导致行为主体蒙受损失的可能性；投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获取收益的可能性。

2、投资银行的风险类型：（一）系统性风险：1）利率风险2）汇率风险3）政策性风险4）购买力风险5）社会经济风险6）市场发育程度风险7）政治风险（二）非系统性风险：1）市场风险2）信用风险3）流动性风险4）财务结算风险5）管理风险

3、影响承销风险的主要因素：1.）发行公司所处产业发展前景因素2）股票发行价格确定因素3）股票发行时机的选择4）股票承销方式的选择

计算题：

1、股票发行定价（月份加权平均时）

2、投资银行并购业务的收费，莱曼公式的运用P151

3、融资融券交易的计算：收益率、保证金比率；价格与追加保证金的关系。

论述题：关于风险管理，包括风险管理的过程、策略、结合公司存在的问题提出解决方式。

答：风险是指由于各种不确定因素导致行为主体蒙受损失的可能性；投资银行的风险就是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获取收益的可能性。投资银行的风险分为系统性风险和非系统性风险。从1995年巴林银行由于内控实施不严密而造成破产到1998年东南亚金融危机造成一批投资机构倒闭再到2007年美国爆发的次贷危机导致了美国五大投资银行损失惨重，雷曼破产，美林、贝尔斯登被收购，高盛和摩根斯坦利转制为商业银行和投资银行的混合体，这一个个案例说明了风险管理、风险控制对于投资银行的重要性，现代投资银行要想在经济发展的大局中，经得住考验、耐得住冲击就必须加强风险管理。

投资银行管理体系中应当包括风险控制体系，并由以下四个层次组成

风险管理的过程包括：监事会、风险控制委员会、稽核部、财务部、法律部及信息技术部等职能部门、各业务部门和管理部门的自律性风险管理。同时在各种业务过程中，投资银行通过实施风险管理策略：包括风险回避策略、风险分散以及风险转移和风险消缩策略对风险进行有效防范。

投资银行还应该建立严密的风险管理控制体系，经过风险