债券转让价格和到期收益率的计算

合集下载
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。

A A
中 等 偏 上
B CCC Caa
很可 能违 约
CC Ca
仅部Hale Waihona Puke Baidu分清 偿可 能
C C
几乎无 清偿可 能
Ba Ba B a
投 机 因 素 彻 底 投 机
品质
最高

中等
标准普尔公司用+、- 辅助评定 穆迪公司用1、2、3辅助评定
九、债券投资组合策略
1、消极型投资策略 购买持有法 梯形投资法
1、债券转让价格的计算
在债券流通市场上,债券以一定的 价格在投资人之间转让,这个价格就是 债券的转让价格,通常又称为债券行市 或行情。债券转让价格具有两层含义: 第一层——债券转让的理论价格; 第二层——债券在转让市场上的实际 价格,又叫市场价格。
七、影响债券价格因素
★ 国家货币政策 ★ 利率 ★ 物价 ★ 国际利率水平
2、若利率提高,则10%的年收益率的公 司债无人购买,如果市场收益率提高到12%, 则: 转 让 价 格 = 1100 元 / (1+12%*0.5) = 1038.7元 这时A投资者获得7.74%的年收益率,B 投资者获得12%的年收益率。 3、若利率下降,降为8%都有人买,则: 转让价格=1100元/(1+8%*0.5)=1057.8元 A君收益率为11.56%,七天连锁酒店地址 有没有B君收益率为8%。
等级投资计划法示例:
确定每个等级国债价格变动2元,每次100张。 第一次购入100张面值100元债券,价格120元,
当价格每下降2元,买进100张,价格每上升2元,
卖出100张。
若降到118元,买进100张, 七天连锁酒店地址有没有再降
到116,再买进100张,回升到118元,卖出100张,
回升到120元,再卖出100张。仍旧持有100张,
三角投资法(根据需要用资金时间逐步减少)
2、积极型投资策略——利率预测法 等级投资计划 金字塔式操作法
梯形投资法示范:
张先生2002年6月买入2002年发行3年期债券 10000元,2003年6月买入2003发行的3年期债券
10000元,2004年6月买入2004发行的3年期债券
10000元。
价格仍为120元,成本原来12000元,现在多少?
现在成本11600元
十、债券与股票的比较
(一)、相同点
• 都属有价证券 • 都是筹资的手段 • 收益率相互影响
(二)、区别
• • • • • 权利不同 目的不同 期限不同 收益不同 风险不同
例1
2006年7月1日用1000元买进期限1年, 利率为10%,票面额为1000元的公司债, 2007年7月1日到期可获: 1000元*(1+10%)=1100元 现在反过来问,在10%利率水平上, 若1年后获得1100元收入,需要多少资金 购买?我们可以这样来计算: 1100元/(1+10%*1)=1000元
到2005年6月就可以收到本息和用于再投资,
2006年、2007年相同,则其债券投资结构1年期、
2年期、3年期均有,收益率均为3年期收益。
三角投资法示范:
Peter决定在2000年进行一次“千禧年” 国际旅游,因此,他决定投资国债以便能够确 保在千年之交得到所需资金。这样,他可以在 1994年投资1994年发行的5年期债券,在1996 年购买1996年发行的3年期债券,在1997年购 买1997年发行的2年期债券。这些债券在到期 时都能收到预定的本息和,并且都在1999年到 期,从而能保证有足够资金来实现“千禧之 梦”。 这种投资方法的特点是,在不同时期进行 的国债投资的期限是递减的,因此被称作三角 投资法。它的优点是能获得较固定收益,又能 保证到期得到预期的资金以用于特定的目的。
★ 股票市场状况
八、债券投资风险
利率风险 购买力风险 变现力风险 违约风险 再投资风险
市场利率上升,债券价值降低 到期时间越长,利率风险越大(曲线越陡)
VB 1800 10年期债券
1030
1000 8% 1年期债券
i
债券等级
标准普尔公 AA A 司 穆迪公司
Aaa A A A a BB B B B
由此看出决定债券内在价值的变量有 三个: 1、债券的期值――根据期限、利率 和票面额计算, 2、债券的待偿期――从交易时点到 债券偿还日的时间, 3、市场收益率――购买人要求债券 所提供的实际收益率。
债券转让价格的计算公式如下: 转让价格=债券的期值/(1+ 市场收益率*待偿期)
根据上面的计算公式,在下列各种 情况下的转让价格及收益率可分别计算 如下: 1、若A君购买并持有半年后卖出, 待偿期为半年,设B君愿意接受10%的年 收益率,则: 转让价格=1100元/(1+10%*0.5)= 1047.6元
到期,则到期收益率为多少?
到期收益率=(100-102+100×10%)/102
×100%
=7.8%
2、债券到期收益率计算
到期收益率=(面值-买价 +利息收益 )/(买价 ×持有期 ×100% • 持有期为持有的年数 • 按月计算:持有期=持有月份/12 • 按天计算:持有期=持有天数/360
例2
某投资者2004年5月11日以101.1元价格
购买钢铁公司面值100的附息债券一张,期
限四年,票面利率9%,持有到到期日2005
年12月20日,投资者的到期收益率为多少?
9×2+(100-101.1) 收益率= 101.10×(360+220)/360
=10.38%
练习
投资者于2005 年1 月1 日以102元的价格购买 了一张面值为100 元、利率为10%、每年1 月1 日支付一次利息的2001 年发行5 年期国库券,并 持有到2006 年1 月1 日www.family888.cn
相关文档
最新文档