中国核能行业分析报告2012

中国核能行业分析报告2012

核电站只需消耗很少的核燃料，就可以产生大量的电能，每千瓦时电能的成本比火电站要低20%以上。核电站还可以大大减少燃料的运输量。核电的另一个优势是无污染，几乎是零排放，对于环境压力较大的中国来说，符合能源产业的发展方向。

日本福岛核事故一周年之际，美国宣布重启核电审批制度。事实上，在经历福岛事件短暂的停滞后，核电正赢得全球范围的复苏势头。2012年7月5日，日本国会福岛核电站事故独立调查委员会公布最终调查报告，首次将这起牵动全球的核泄漏事故定性为“人祸”，而非天灾。报告称“在3月11日那天，福岛第一核电站已处于脆弱状态，无法承受地震和海啸冲击”。

国内方面，随着2011年我国核电安全大检查告一段落，调查结论认为国内已运行和在建核电项目的安全有保障。

1月16日，国务院总理温家宝在世界未来能源峰会上对核电也做出了积极的表态。两会期间，有多位核电界权威人士发言透露，核安全规划即将出台，今年将恢复核电站项目的审批。一系列积极的政策信号，使得业内对我国核电项目审批开闸的预期愈发强烈。2012年5月，国务院常务会议审议通过了《关于全国民用核设施综合安全检查情况的报告》和《核安全与放射性污染防治“十二五”规划及2020年远景目标》。

一、我国核电概况

1、行业现状

2008年，中国新核准14台百万千瓦级核电机组，核准在建的核电机组24组，总装机容量达2540万千瓦，是世界上核电在建规模最大的国家。2009年，我国11台在役核电机组继续保持安全稳定运行，总装机容量为908万千瓦。全年累计发电量692.63亿千瓦时，发电设备利用小时7914小时，平均负荷因子达到90.34%，均创历史新高。2010年9月，随着岭澳核电二期一号机组顺利投产，我国核电装机容量突破1000万千瓦。2009年我国能源消费量已达31亿吨标准

煤，比上年增长6.3%。

截至2010年9月，国务院已核准34台核电机组、装机容量3692万千瓦，其中已开工在建机组达25台、装机容量2773万千瓦，是全球核电在建规模最大的国家。2010年我国能源消费量将达到32.3亿吨标准煤，我国过去10年能源消费的增量是之前20年增量的两倍，发展核电能解决电力供求问题，而且能调整能源结构，减少碳排放，是我国应对气候变化的重要选择之一。

2、国家相关政策支持

?宏观环境

我国能源结构仍以煤炭为主体，清洁优质能源的比重偏低。2007年，国家颁布的对电力行业有重大影响的政策具有三大主线。首先是节能，其次是环保，三是可持续发展，在这些方面，新能源尤其是核电拥有天然的优势。为顺应低碳经济发展要求，积极发展核电、风电、水电等清洁优质能源已刻不容缓。

?电力布局与规划政策

在“十二五”规划中，新的核电规划对《核电中长期发展规划（2005-2020）》进行大幅调整。根据规划，到2015年，核电装机规模将达到3900万千瓦；到2020年的核电装机规划将提高到8600万千瓦，占届时总装机的5％左右，在建规模在4000万千瓦。从目前已经投产的1000万千瓦提到8600万千瓦，一下翻了8倍多。显然，国家在发展核电态度上已经从“积极发展”转变到“尽可能发展”。

?行政审批及行业准入政策

根据《产业结构调整指导目录（2007）》，属于核能的以下11类行业受到鼓励：1.铀矿地质勘查和铀矿采冶；2.低温核供热堆、快中子增殖堆、聚变堆、先进研究堆、高温气冷堆；3.核电站建设；4.高性能核燃料元件制造；5.乏燃料后处理；6.核分析、核探测仪器仪表制造；7.同位素、加速器及辐照应用技术开发；

8.先进的铀同位素分离技术开发；9.辐射防护技术开发与监测设备制造；10.核设施实体保护仪器仪表开发；11.核能制氢。

?环境保护和结构调整政策

核电属于清洁能源，应积极推进建设。核电存在的问题是，体制机制改革滞后，核电的发展应坚持以我为主，中外合作，采用先进技术，注重经济性和安全

性，统一技术路线，实现百万千瓦级压水堆核电工程的设计、设备制造本土化、批量化的目标.

?电价和行业运行政策

《规划》首次明确了核电电价今后也要实行市场竞价，虽然这个日期可能依我国核电发展水平在5-20年以后。但核电是否有能力与火电一起上网竞价，这取决于我国核电国产化水平。

2007年8月7日，国家电监会网站上发布了《国务院办公厅关于转发发展改革委等部门节能发电调度办法（试行）的通知》。核电机组在电力调度排序表中占第三位，实际上仅在可再生能源之后。与其他电站不同，核反应堆停堆比较复杂，按照安全规程不参与日峰谷调峰，核电站最适于充当电网运行的基荷电站。

3、核电产业优势

?相对经济效益最高，碳硫排放量极低，对环境依赖度较低。

?虽然核电项目投资巨大，但是核电对气候和地理的依赖性低于风电和太阳

能，而且可以选址在用电需求大的地区。核电释放的温室气体也极其有限，几乎为零排放。

?从长远经济效益来测算，核电发电成本略低于火力发电，远低于其他新能源，

是太阳能发电的1/10。

二、技术水平和产品概况

目前我国在建的核电机组大多数是第二代，福岛事故发生以后，对于核电安全性的要求提升到了新的高度。以AP1000和EPR为代表的三代堆型在理论上具备更好的安全性，被寄予厚望。未来我国新建核电或向第三代倾斜，三代核电的进程有可能加快。

我国目前的三代核电有AP1000和EPR两种，分别是我国国家引进的美国非能动AP1000核电站和广东核电集团公司引进的法国EPR第三代能动核电站。福岛核事故的来看，以非能动技术代替能动技术或将是核电发展的主要方向。另外，我国已经在AP1000的国产化进程方面取得了很大的进展，很多国产设备的国产化已经进入实施过程。主泵、压力容器和蒸汽发生器、爆破阀、环吊与装卸料设备、安全壳、主管道、模块、锆材等生产有了较明显的突破。今年，美国重启核电审批，批准4台AP1000机组，这一事件也将进一步加强我国AP1000建设的信心。综合我国目前对核电的引进消化来看，为加速我国核电自主化进程，在高

起点上实现自主创新，国家决定成立国家核电技术公司并引进国外先进的第三代核电技术，未来我国三代核电站的建设更多的倾向于运用AP1000系统。

AP1000

APl000反应堆冷却剂泵(主泵)、爆破阀、钢制安全壳CV、主管道等设备与传统的核电站完全不同．是APl000的特殊重要设备。目前，AP1000核岛关键设备——大型锻件、反应堆压力容器、蒸汽发生器、主泵、主管道、钢制安全壳等设备的国产化工作相继取得实质性进展。

NSSS

在核电站建造产业链中，反应堆设计是最关键，最核心，附加值最高的部分。世界核电巨头西屋、阿海珐（法马通）、GE都不仅仅从事主设备制造，其实力核心正是核蒸汽供应系统的设计（NSSS公司）。国内上海电气，东方电气正在积极筹划形成集成供货能力，力争成为我国首个NSSS公司。

核级阀

核电阀门的特点是批量大、型号多、安全要求高、维修成本高。阀门投资约占核电站设备总投资的6%，但却占设备全部维修费用的50%。核电阀门市场容量未来5年复合增长率有望达到35%。

暖通系统

在核电中，安全生产大于一切，因此对设备运行环境也有较高要求。一台百万千瓦机组的投资中暖通系统价值超过1亿元。

三、发展前景

新能源产业和十二五规划，都将核电发展作为新能源首选，投资建设将提速。未来5-10年，我国新建核电机组将以每年5-8台的速度递增，成为世界核电发展的火车头。2015年，我国核电装机容量将达3900万千瓦，到2020年，则可能达到8000万千瓦，占全国电力装机容量的5%，发电量的8%。基于目前(2010年7月止)1015.8万千瓦的装机容量，这一目标意味着未来十年国内核电将有近十倍的成长目标。我国一跃成为全球在建核电规模最大的国家，国内核电已经步入建设发展的加速期。

从投资来讲，核电站初始投资中设备、工程和其它投资占比约为5:3:2。以每千瓦投资12,000元测算，设备投资将占到6,000-7,000元。根据国金证券估计

到2015年末以前，我国核电设备市场约2800亿，复合增长率达39%。

中国核电标准化工作取得了一定成绩，并在核电自主化进程中发挥了积极作用。但同时也存在许多问题和不足，如重要的核安全标准缺口较大；标准技术研究与验证基础薄弱；没有形成规范化的经验反馈机制等。

核电相对其他行业，整个核电产业链比较长，在技术、资金和行业资质等方面门槛很高，能够参与其中的企业并不多，未来我国核电建设的加速将主要利好少数实力雄厚、掌握核心技术的公司。特别是加工制造难度较高、占比很大的核电主设备仅限于少数几家企业，目前国内三家核电企业中核、中广核、中电核，上市肯定是这些核电企业进一步发展的方向。

四、核电行业上市公司概况

目前核工业产业链可以细分为如下子行业：一、核燃料、原材料生产，二、核电设备制造，三、核电站建设，四、核电站运行维护。

上游：核燃料、原材料生产

核燃料（主要是指铀矿）属于战略资源，且分布不均，所以核燃料主要由几个公司垄断，利润率高

中游：核电核心设备制造及核电辅助设备制造

核电设备制造，由于垄断程度高，技术壁垒高，在产业链条上处于有利的地位，定价能力强，同时，在其他辅助设备领域，由于核电产品属于高端产品，毛利率也普遍较高

下游：核电站建设及运营维护

核电企业由于政策倾向和巨大的市场需求，盈利能力也很强

国内处于核电产业链上的上市企业简要介绍见“表1核电产业链各环节上市公司简介”和“表2核电行业上市公司发行情况”，目前暂时没有只专业针对核电站运营、维护的公司上市。

据中原证券有关研究，在核岛设备方面，东方电气集团和上海电气集团具备明显的竞争优势，分别占到45%以上的市场份额。常规岛设备市场则基本由哈电集团、东方电气集团、上海电气集团和它们各自的国外合作方垄断。其中，哈电集团的合作方为GE，东方电气集团的合作方为阿尔斯通，上海电气集团的合作方为西门子。中核集团的自主技术CP1000日前也通过了核电专家的评审，并且

我国已经具备了设计建造第二代改进型百万千瓦级压水堆核电站的能力。国家核电技术公司与美国西屋电气公司日前在北京就此领域签署了一系列合作协议。国家核电技术公司开发的CAP1400具有我国自主知识产权。根据协议,西屋公司将为CAP1400开发提供技术咨询服务。

表1 核电产业链各环节上市公司简介