沃尔玛外汇风险防范经验及对我国企业的影响正文发送

摘要

进入二十一世纪以来，中国零售业保持着快速发展的势头。2008 年，中国经济继续保持平稳快速的发展势态，在这种局面的带动下，我国消费品市场继续保持较快增长，全年社会消费品零售总额首次突破10 万亿元，比上年增长21.6％，达到108488 亿元，同比加快4.8 个百分点。据预测，在2009 一2015 年期间，中国零售行业将保持11%左右的平稳增速;全社会消费品零售总额将在2025 年超过22 万亿元，零售业将大幅提高它在国民经济生活中的地位和作用。目前，我国零售行业仍然存在着较多的投资机会，而且发展空间巨大。从2004 年12 月11 日起，中国零售业进入全面解禁的第一年，外资零售企业被允许全面进入我国各级市场，商务部当年批准设立的外资零售企业超过一千家，这个数字也超过了前12 年批准总数的三倍。截止2008 年底，世界零售企业的前50 强将有40 强会进入中国。中国的零售企业将如何面对这些如此强大的竞争对手，怎样与他们同台竞争?本文首先从建国时期、改革开放时期以及二十一世纪分析我国零售业发展状况；综合对比外资零售企业在中国市场表现；最终展望我国零售业发展前景。国内经济水平的提高、老百姓收入增加和购买力增强，对我国的零售业蓬勃发展起到了强烈的支持作用。这是我国零售业的机遇，只要能抓住机遇、加强管理、更新观念，我国零售业在明天一定能取得更好的成绩。

关键词：沃尔玛，外汇，风险，防范，研究；

Abstract

Enter since twenty-first Century, Chinese retail industry maintained the momentum of rapid development. On 2008, Chinese economy continues to maintain steady and rapid development of situation, in this kind of situation drive, China's consumer goods market continues to maintain rapidder growth, total retail sales of consumer goods was the first breakthrough 10 yuan, than going up year of growth 21.6%, reaching 10848800000000 yuan, up by 4.8 percentage points compared to the

same period. According to the forecast, in 2009 to during 2015, Chinese retail industry will maintain stable growth rate of about 11%; the total retail sales of social consumer goods in 2025 will exceed 22 yuan, retail trade will increase it in the national economic life status and the function. At present, China's retail industry, there are many investment opportunities, but also huge development space. From December 11, 2004 onwards, China's retail industry a comprehensive lifting of the ban in the first year, the foreign retail enterprises are allowed to enter in the round at all levels of our country market, the Ministry of Commerce approved the establishment of foreign retail enterprises in more than one thousand, the number is more than 12 years before approved a total of three times. By the end of 2008, the world retail enterprise before 50 strong will have 40 strong will enter china. Chinese retail enterprises will be how to face these so strong competitors, and how they compete? This paper from the founding period, the period of reform and opening up and the twenty-first Century analysis of China's retail industry development status; comprehensive comparison of foreign retail enterprises in the Chinese market performance; finally the prospect of China's retail industry development prospect. The improvement of economy, people income and purchasing power, on China's retail industry flourish played a strong supporting role. This is our country retail trade opportunities, if can seize opportunity, strengthen management, to update the concept, the retail business of our country in the future will be able to achieve better results.

Key words: Wal-Mart, foreign exchange, risk, prevention, research;

目录

摘要 (1)

Abstract (1)

目录 (2)

一、绪论 (3)

1.1、研究背景 (3)

1.2、研究意义 (4)

二、沃尔玛规避外汇风险经验的探究 (6)

2.1什么是汇率 (6)

2.2汇率产生的原因 (6)

2.3 影响汇率变动的因素 (7)

2.4、沃尔玛外汇风险防范措施 (7)

2.4.1、外汇风险报告 (8)

2.4.2、汇率变化预测 (9)

三、对我国企业规避外汇风险的分析研究 (9)

3.1、调整货币资产与负债如果跨国公司通过分析与预测 (9)

3.2、提前收付或延迟收付这是针对应收应付账 (10)

3.3、分散风险最常见的是“一篮子”货币保值法 (10)

四、解决措施 (10)

五、总结和展望 (12)

参考文献 (12)

一、绪论

1.1、研究背景

零售产业具有“高产值，低利润”[1]的特征，零售企业只有上规模才能有生存，才能有发展，业内企业要想求生存谋发展必然会选择做大做强。全球零售业中成功的连锁企业主要有两种发展模式——发展导向型和利润导型。两种模式各有特点，并不能说那一种发展模式强于另一种，只要管理经营得当，无论选择两种模式中任意一种的企业都能获得成功。外部市场压力偏向选用前者，而内部资金、管理的压力偏向选择后者[2]。二十一世纪伊始，国际零售业接连抛出坏消息。麦卡尔公司在2001 年宣布破产，破产前曾排名日本零售企业第四名。日本最大连锁超市集团大荣公司也处在的边缘，其在我国的商业贸活动己经全面停止[3]。美国三大折扣连锁店之一的凯马特公司于2002 年 1 月22 日向法院申请破产保护。在八九十年代，凯马特稳稳地坐在美国零售业的第一把交椅上，时至九十年代末、二十一世纪初业绩有所下滑，但仍然处在美国零售行业第三名的位置。其陨落的速度如此之快，在全球零售业引起了不小的震动。不少专家相信，商业竞争在进入二十一世纪后将主要集中体现在零售业。当这些国际著名零售商接二连三破产的时候，国内零售企也在为疯狂扩展而买单。华榕超市是福建最大的连锁企业，由于其分店开设速度过快导致资金链断裂，正面临成立以来的最大危机。这些企业的处境，无疑为那些试图通过高速扩张来抵御加入WTO 后外

资大举入侵的中国零售企业敲响了警钟[4]。从零售行业的特征和经验来看，急速的盲目扩张所引起的风险远远高于日常经营性风险。目前排名全球50 强的零售企业已有近40 家入驻我国，本土企业感受到空前的压力。以家乐福、沃尔玛、麦德龙等外资零售巨头凭借其雄厚的资本实力，以及非常成熟的市场开发策略，在我国迅速占领市场。外资零售企业在我国的开店数量迅速攀升。据统计，在我国加入世界贸易组织一年多的时间里，在营业面积超过8000 平方米的大型超市中，外资零售商的比重已达四分之一；在我国东部沿海发达地区外资零售企业的市场占有率将近过半。几乎所有外资零售商都有在中国加速扩张和加大投资的强烈愿望和计划。譬如，法国家乐福在2004 年12 月11日限制期以前，甚至不惜通过一些违规的操作在我国开设分店。解除对外资零售商的限制条款以后，该公司计划将在全国各级城市每年新开20 至50 家分店。2008 年，中国零售业持续快速地发展。进入二十一世纪后，中国经济继续保持平稳快速的增长势态，在这种局面的带动下2008 年全国零售市场规模继续扩大，全社会消费品零售总额达到8200 亿元，同比增长21.6%。据预测，在2009 一2015年期间，中国零售行业将保持9%左右的平稳增长速度;全社会消费品零售总额将在2025 年超过22 万亿元，零售业在国民经济中的地位和作用将大大提高。我国零售行业存在着较多的投资机会，而且发展空间巨大。从2004 年12 月11 日起中国零售业进入全面开放的第一年，外资零售企业被允许全面进入我国各级市场，商务部当年批准设立的外资企业超过一千家，这个数字也超过了前12 年批准总数的三倍。

1.2、研究意义

近几年来，零售业成为我国发展最快、最具有生气的行业。随着改革开放的深化，中国零售业通过三十年的努力完成了西方一百多年零售业态的变革，如今，销售网络己经遍布各地。尤其是进入21 世纪后，我国国民生产总值持续增高，国民收入大幅增加，消费需求旺盛，商品结构和类别不断丰富和完善，城镇化程度进一步提高，这一系列因素带动我国零售业的飞速发展。但随着我国加入世界贸易组织后，零售行业的经营环境在逐步发生变化。外国零售巨头均看中了中国这个潜在的巨大市场，纷纷来华投资。我国已于2004 年12 月11 日取消了对

外资零售企业开店的地域和数量的限制，2005 年又进一步取消了对外资零售企业的控股权的限制，这使得零售连锁行业市场化程度进一步提高，竞争进一步加剧。我们必须参与竞争，必须与世界强手面对面的竞争，这是不可回避的。我们到底应该向世界一流的竞争对手身上学习什么样的成功经验，不应该是简单的模仿它的规模，更应该深入研究支撑其庞大规模背后的各种能力。世界一流的零售商如果现在购买一家中国的零售企业就可以再成就一个一流的零售企业，反过来，如果中国的企业买了世界一流零售商的店，是不是还能够保持它的经营状态[5]?中国零售企业要发展，先要有一个向世界一流零售商学习的过程，有了学习的积淀，才能结合自身的特点发展的更好。向沃尔玛、家乐福等外资巨头学习，不单要学它的“形”，更重要的是学习它们内在的“神”。秋林公司是我国第一家百货店——于1900 年在哈尔滨诞生。二十世纪初，先施百货、永安百货、新新百货等相继在上海开业，并在南京路上形成三足鼎立的局面。建国后，直至改革开放初期，以百货商店为主的中国零售业正处在行业的黄金期。当时的社会处于物质严重匮乏、政企垄断、地处中心地段，使得这个行业几十年稳赚不赔。进入二十世纪九十年代以后，百货店逐渐达到其巅峰时期。也就在一时期，由于改革开放的步伐逐步稳健，城市居民收入、购买力大幅度提高，消费需求空前旺盛，市场商品种类极大丰富，使百货业成为一个“三高”的投资热点。百货店在中国成为从多零售业业态中最成熟的业态。然而，进入九十年代后期，由于超市、便利店等新兴零售业态的出现、外资零售商的扩展，以及百货店本身经营理念陈旧、管理水平严重滞后等诸多因素，百货业日渐陷入窘境。1996 年，全国212 家大型百货店中有199 家的利润首次出现负增长；第二年，全国249 家大型商场中，利润同比下降6％，有的甚至高达18%，亏损面达12.4％。国有百货店倒闭的倒闭，转型的转型，进入二十一世纪以后，中国的百货业更是处在水深火热之中。超级市场这种业态是在80 年代初进入中国。广州友谊商店附开设的小型超级市场是国内第一家超市。随后几年，东莞等地也陆续有小型超市开张，但均坚持不到一年便倒闭。90 年代以来，中国零售业实现根本性的转变，并且呈现出阶段性的跳跃发展的状况，逐步出现了具备现代零售业态特征的零售企业。中国第一家连锁型超市——美佳超市在1990 年诞生于东莞虎门镇。此后，人人乐、北京华联，上海百联逐渐成长为国内零售企业的代表。

1996 年，世界一流零售巨头在中国展开了抢滩运动，沃尔玛、家乐福、麦德

龙等零售巨头纷纷进入中国市场，给中国零售业带来了巨大的活力与冲击。此时，如广州阳光超市和北京红苹果超市等违反商业规律运作的超市则开始破产倒闭。进入二十一世纪后，各地连锁超市向外扩张的愿望越发强烈，企业间的兼并、重组已成为超市扩张的重要法宝。华润收购万佳重新成立华润万佳；超市发并购天客隆；深圳民润并购广州岛内价，这些都表明中国超市的发展步伐在加快。2003 年4 月，华联集团、上海一百集团、物资集团和友谊集团联合组成百联集团，新组成的百联集团的总资产超过280 亿元人民币。2005 年，该集团销售额高达1380亿元，在全国25 个省市地区拥有超过7000 家营业网点，是中国零售行业最大的航母。

二、沃尔玛规避外汇风险经验的探究

2.1什么是汇率

汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。【1】

2.2汇率产生的原因

各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互之间的比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。在金本位制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度的国家的货币单位可以根据它们各自的含金量多少来确定他们之间的比价，即汇率。如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，即含金量113.0016格令纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为千分之九百，即含金量23.22格令纯金。根据两种货币的含金量对比，1英镑=4.8665美元，汇率就以此为基础上下波动。在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法

令规定纸币的含金量，称为金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。所以在实行官方汇率的国家，由国家货币当局（财政部、中央银行或外汇管理当局）规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。汇率对国际收支，国民收入等具有影响

2.3 影响汇率变动的因素

影响汇率变动的因素有很多，既包括国内的因素也包括国外的因素，既包括经济因素也包括社会因素和政治因素。因此，汇率的变动经常让人们感觉捉摸不定，难以预测。不同货币制度下，汇率的影响因素也各不相同。在现行的纸币本位之下，影响汇率变动的因素包括国际收支的差异，相对通货膨胀率，相对汇率，经济发展实力政府的管制和干预，投机资本，心理预期等。【2】

2.4、沃尔玛外汇风险防范措施

沃尔玛是全球最大零售企业。1991 年其销售额突破400 亿美元，1995 年更是创世界纪录的实现年销售额936 亿美元，相当于全美所有百货公司之和。今天的沃尔玛拥有2133 家沃尔玛商店，469 家山姆会员商店和248 家沃尔玛购物广场，遍布美国、德国、英国、中国、日本、墨西哥、加拿大、巴西、阿根廷、南非、印尼等几十个国家和地区。它在短短几十年中有如此迅猛的发展，不得不说是零售业的一个奇迹。沃尔玛提出“帮顾客节省每一分钱”的宗旨，实现了价格最便宜的承诺。沃尔玛还向顾客提供超一流服务的新享受。公司一贯坚持“服务胜人一筹、员工与众不同”的原则。走进沃尔玛，顾客便可以亲身感受到宾至如归的周到服务。再次，沃尔玛推行“一站式”购物新概念。顾客可以在最短的时间内以最快的速度购齐所有需要的商品，正是这种快捷便利的购物方式吸引了现代消费者。从企业运营的角度看:经营者所关心的不仅是企业盈利的结果，而且包括赢利的原因及过程。通过财务分析，及时发现生产经营中存在的问题与不足，采取有效措施解决矛盾，使企业赢利能力保持持续增长.另外，作为一个独立主体的企业，其经营者还关心企业的融资、投资等情况，利用适当的财务工具进行分析，可以帮助经营者确定企业的核心竞争力和价值增值环节，从而

制定企业发展的长期战略。其它财务分析的目的:其他与企业有利害关系的各方，如:某些政府职能、监管部门，需要利用财务分析的方法，及时发现所监管的企业、行业发展的趋势及存在的问题，以辅助其对该企业或行业进行有效的监管。另外，企业还需要利用竞争企业公开提供的信息进行财务分析，揣摩竞争对手的战略，发现自身的竞争地位，从而采取及时的应对措施，加强自身的竞争优势。除了对企业进行整体财务分析以外，有时还需要根据特定的目的对企业进行专项财务分析。如:债务重组、企业合并、企业清算等。沃尔玛采取了如下的措施进行外汇风险防范：

2.4.1、外汇风险报告

跨国公司财务经理为了评价公司海外经营的外汇风险状况，应拥有大量的信息。为此，需要每个海外子公司逐月提供其外汇风险报告和资金流动报告及资产负债表和损益表。这类资料可为制定针对外汇风险的基本货币决策提供必要的信息。外汇风险报告表与资产负债表相似，包括有一系列资产负债项目，但也有不同之处。首先，它省略了资产负债表中那些会计意义上的非暴露资产和非暴露负债项目。其次，它包含了资产负债表中没有的一些表外项目，即未来外币计价交易类项目，如购销合同、租赁费用等。再次，在外汇风险报告表上，所有的资产负债项目都接讨价货币分列。这是由于不同货币的未来价值不一样，区分不同的货币是评估未来外汇风险的关键。如折换成人民币时价值相同的两笔期限一样但币种不同的应收账款，假设一笔为日元一笔为英镑，到期收回时的价值可能不一样。资金流动报告表显示子公司未来一定时期内各种业务货币的预期现金流量，通常基于对预报期内的预计销售额和应收账款的收帐情况等因素的估计按月或按季度编报。因此，它实际上是按币种分编的现金预算，为跨国公司将现金流量纳入外汇风险管理决策提供必要的动态资料。资金流动报告有两大特点：一是表明不同货币不同时间的暴露状况可能不一样；二是表明与企业进行中的业务流所带来的外汇暴露相比，静态资产负债表上的外汇暴露可能显得并不重要。这两点有助于国际财务经理合理评价不同的外汇风险防范方法如何改变未来风险所造成的会计与现金流量损失。

2.4.2、汇率变化预测

外汇风险预测主要是对汇率变动进行预测。从理论上讲，这种预测应给出汇率变动的幅度、时间、类型、及其概率的估计结果，并表明在一定的风险程度下的可能损益量。国际经济极为复杂，汇率变化的影响因素众多，如国际收支、通货膨胀、利率、经济增长率、财政赤字、外汇储备、以及其他经济或非经济的因素，给汇率变化预测带来了很大的困难，同时企业与企业的情况也大不一样，因此，各跨国公司应根据自身的情况，在对各主要货币的价值及相互之间的比价了解的前提下，确定本企业的特定预测要求，包括预测的期限、精确程度、正确或有效的预测标准、不正确预测的成本等。汇率预测的方法较多，包括定性方法，即通过一些综合指标，综合分析汇率的变动方向；定量方法，即运用线性回归分析模型、经济计量模型等数量方法进行预测。如果将两种方法结合起来，则能取得较满意的结果。由于汇率预测是一件十分复杂的工作，在这方面力量薄弱的公司可以请专业预测机构提供服务，也可以将专业机构、银行、金融报刊和金融专家等方面的预测分析与企业的预测相结合，以尽量减少预测失误。

三、对我国企业规避外汇风险的分析研究

3.1、调整货币资产与负债如果跨国公司通过分析与预测

认为某一国货币将贬值，则可尽量减少这种货币的资产，同时扩大这种货币的负债，这是由于市值下降有利于净借方而不利于净贷方；反之，如果认为某一国货币将升值，则可尽量扩大这种货币的资产，同时减少这种货币的负债，因为币值提高有利于净贷方而不利于净借方。企业也可采取措施，使某种汇率不稳的货币资产(如现金、可卖出的股票、应收账款等)与货币负债(如应付账款、贷款等)保持等额，以便一旦汇率变化发生，货币资产和货币负债的变值影响中和为零，企业不致蒙受损失。这种方法可使汇率变化导致的会计损失得以消除，但使用这种方法须注意货币资产与货币负债的增减应具有一定的业务合理性。不然就容易造成会计损失消除，但企业未来的现金流量却受到了影响。同时，对存货而言，由于价值不受汇率变化的影响，因而在资金和成本允许的限度内，存货可以作为

防止外汇风险的一种措施。这些存货在货币贬值后可提高价格出售。

3.2、提前收付或延迟收付这是针对应收应付账

其要领是根据应收应付款项货币对其他货币汇率变化的情况，更改该笔账款的收付日期，提前收回或延迟付出贬值货币账款，延迟收回或提前付出升值货币账款。对于提前收回的贬值货币，应迅速兑换为升值货币。与应收应付账款相联系的是在产品销售中尽量缩短订货至交货的日期，并争取用比较坚挺的货币计价。同时，提前订购货物使用比较疲软的货币计价。但用何种货币计价，常受交易双方谈判地位的影响，因为对方也会考虑自己的外汇风险。所以，一方在接受对方提议的计价货币同时，常以提价或降价等作为交换条件。

3.3、分散风险最常见的是“一篮子”货币保值法

具体做法是企业在一些长期合同项目中，在签订合同时按照当时的市场汇率使用多种货币计价并规定各种货币占总额的比例。付款时按付款当时各种货币变动后的市场汇率折合成合同成交时的货币进行支付。公司在款项收付时，若一篮子货币中有一种贬值，则因风险分散而不致遭到很大损失。若计价货币中部分货币升值，部分货币贬值，则升值货币所带来的收益可以抵消贬值货币所带来的损失，从而在一定程度上达到了消除外汇风险的目的。同时还可以采用资金返流(套期保值)方法，如果预计风险将发生，在此之前可采取一定的措施，用同等金额的同一货币实现资金在同一时点上的反向流动，使流出的升值货币流回，或使流进的贬值货币流出，达到消除风险的目的。

此外，跨国公司还可以用其他多种手段进行外汇风险管理，每一种方法都有其特定目的和与之相联系的可确定的成本，都带有不确定的风险(汇率变动与预计情况不符)，有些方法在使用上会受到环境的限制，如政府法律或公司政策禁止使用，或不存在相应的市场，因而在实际操作中需根据具体情况而定。

四、解决措施

中国加入世贸组织，使得各行各业直接面对强敌，这是威胁也是机遇，甚至

可以说机遇大于威胁。沃尔玛发展40 年从一个小小的零售店发展成为最大的零售企业，在这当中沃尔玛也遇到很多问题，也有很多思考。这些应当给我国正处于关键发展期的零售企业很多很好的学习机会。沃尔玛1996 年进入中国，当时对外宣称8 年时间实现盈利，但直到2009 年第一季度，沃尔玛在中国仅实现了局部盈利，还处于整体亏损的状态。沃尔玛相对于国内的企业来说就像一只虎，但是这只虎在陌生的环境下会变得脆弱，还需要时间适应环境，笔者相信只要策略得当，这只虎并不可怕。首先，专注领域。目前，国内绝大多数的连锁零售企业的经营范围无所不包，往往涉足多个领域，不单是从超市到便利店，从专卖店到百货店，有的更是发展到了房地产、金融等需要较强专业知识的领域。国内零售商应该把所有的注意力都放在零售业，把精力都用在提高企业的营运能力。提高营运能力在财务报表中最直接的体现就是提高资产周转率、应收账款周转率和存货周转率。盲目的乱投资不仅会造成损失，而且会降低资产周转率。其次，谨慎发展。沃尔玛负债经营，并不是因为它盲目发展，相反，华尔街的投资者们常常批评沃尔玛过于谨慎，错失了90 年代全球布局的良好时机。沃尔玛敢于负债经营，恰恰是因为沃尔玛“艺高人胆大”，艺高在它的营运能力的水平高，盈利能力的水平高，所以它敢背负较高的负债进行经营、扩展。零售企业的发展，规模扩张是必然选择。但在国内零售商还没有这样的高超技艺时，就应该稳扎稳打，踏踏实实做好自己分类的工作。在自己的区域内形成局部优势，形成自己的特色，静下心来提升自己的竞争力，在积累一定得资金、经验以后可以走出去竞争一番。最后，积极学习。国内零售企业应当积极的向外资学习战略、品牌、企业文化等，打造自身的适应能力。而企业战略的执行，营运的成果最终都将体现在财务数据上，进而对国外优秀的零售企业的财务报表应该进行仔细的钻研，同自身进行对比，找出不足，努力弥补。不能仅仅学习它们的“形”，它开多少店，我就开多少店，而要努力找出在背后影响财务数据的真实原因。虽然近年来，我国零售业竞十分激烈，不但要和国内企业竞争还要与国外巨头们竞争。但是相信我国的零售企业做好以上几点，一定能够获得美好的将来。

五、总结和展望

通过写这篇论文我认识到，跨国公司外汇风险的管理是一项复杂而艰巨的过程。对企业外汇的管理不仅影响到企业自身经营效益，也影响到国家外汇收支的管理。外汇风险的产生，主要是在跨国公司的国际经济，贸易和金融活动中，又要外汇汇率的变动，使企业以外币计价资产负债发生增减变动。外此，我们时刻注意汇率的变动，以防止因为汇率变动而产生的交易风险，折算风险和经济风险，从而控制外汇风险对企业的不利影响。防范外汇风险，力争外汇风险收入，避免外汇风险损失，已成为跨国公司外汇管理的一项重要内容。在对外汇风险的管理，要正确进行汇率收支趋势预测，对不同的风险，应采取相应的风险防范对策，并对外汇汇兑损益进行核算和财务处理。

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