2017年原奶价格趋势分析报告

2017年原奶价格趋势分析

报告

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2017年2月

正文目录

1. 中国乳业概况：上游格局分散议价能力较弱，下游集中度较高相对强势7

2. 国际：供给侧调整已见成效，原奶复苏趋势越发明确 (9)

2.1. 国际原奶价格主要受供给关系决定，周期性突出 (9)

2.2. 成熟市场需求平稳，进口大国需求变化对全球供需影响更大 (14)

2.3. 供给侧加快调整步伐，供需格局改善有利于奶价复苏 (18)

2.4. 国际奶价下半年来持续上涨，复苏趋势不断明确 (20)

3. 国内：需求端略有复苏，奶价有望迎来温和上涨 (22)

3.1. 下游乳品消费仍较为平淡，库存得到消化后需求端略有复苏 (22)

3.1.1. 下游乳品消费增长趋缓，三四线城市仍有提升空间 (23)

3.1.1.1. 液奶消费量已处于较高水平，提升空间相对有限 (23)

3.1.1.2. 渠道下沉仍有空间，但欠发达地区的消费习惯培育所需时间较长26

3.1.2. 大包粉库存压力有所减轻，2016年进口恢复增长 (27)

3.2. 供给侧波动性仍较高，预计2017年供给量同比基本持平 (31)

3.2.1. 回顾历史：政策调整和需求变化对养殖业作用明显 (32)

3.2.2. 展望未来：存栏数将小幅下降，单产则会继续提高，整体供给有望温和升 (35)

3.3. 国际奶价率先反弹，饲料成本开始上升，国内原奶价格有望随后温和复苏 (40)

4. 原奶价格变化直接影响上游盈利能力，中长期影响下游竞争格局 (41)

4.1. 原奶价格回升直接利好上游牧业 (41)

4.2. 行业促销竞争有望趋缓，下游乳企龙头受益 (42)

4.2.1. 直接：原奶价格波动影响下游乳企毛利率水平 (42)

4.2.2. 间接：下游竞争加剧，价格战不利于行业良性发展 (44)

4.2.2.1. 上游牧业转型下游产品，加剧终端产品竞争 (44)

4.2.2.2. 终端市场投入不断扩大，激烈价格战破坏行业价格体系 (46)

4.3. 结论：原奶价格回升直接利好上游牧业，行业竞争趋缓利好下游乳企龙头 (48)

5. 相关公司分析 (49)

5.1. 直接受益改善业绩的上游牧业：西部牧业、现代牧业 (49)

5.1.1. 西部牧业：A股最直接相关的原奶标的 (49)

5.1.2. 现代牧业：原奶复苏业绩弹性突出 (51)

5.2. 间接受益行业格局改善的下游龙头：伊利股份 (52)

图目录

图1：我国乳制品行业发展概况（截至2015年） (7)

图2：不同养殖规模的奶牛数量占比 (8)

图3：一般来说奶牛单产在第3-5胎时处于高峰 (8)

图4：奶牛成长及产奶周期 (8)

图5：最近十年国际原奶价格已经历三个完整涨跌周期 (10)

图6：2006年干旱影响了新西兰及澳大利亚产能 (11)

图7：2006-2009年欧盟及美国原奶产量增速放缓 (11)

图8：2008年危机导致全球经济低迷，GDP增速下降 (12)

图9：2008年经济危机全球原奶需求明显下滑 (12)

图10：2008年全球奶牛存栏数显著下降 (13)

图11：发展中国家乳制品消费增长较快 (13)

图12：供需差额再次达到历史低点 (14)

图13：2016-2017年需求端增速有望超过供给端 (14)

图14：2015年乳制品消费主要国家占比（按金额） (15)

图15：前五大新兴国家乳品消费增长占总增长的65% (15)

图16：中国乳制品消费复合增长率明显高于其他地区 (16)

图17：2011年以来全球整体消费增速均有放缓趋势 (16)

图18：中国乳制品消费量增速放缓 (17)

图19：2014年以来中国奶粉进口量下跌明显 (17)

图20：俄罗斯乳制品进口量近年来出现明显下滑 (18)

图21：欧盟配额制取消的一年后原奶产量增加明显 (18)

图22：新西兰旺季以来原奶产量同比明显减少 (19)

图23：欧盟自2016年6月以来单月产量均同比减少 (19)

图24：美国2016年前十月累计产量同比增加 (20)

图25：澳大利亚2016年缩产趋势明确 (20)

图26：2016年下半年GDT价格指数上涨明显 (21)

图27：2016年下半年主产区原奶价格持续上涨 (21)

图28：2016年下半年脱脂奶粉价格快速上扬 (22)

图29：2016年下半年全脂奶粉价格迅速攀升 (22)

图30：21世纪以来我国人均收入水平保持较快提升 (23)

图31：乳制品消费量近年来增长放缓 (24)

图32：中国液体奶消费已经达到较高水平 (24)

图33：宏观经济增速放缓，整体消费随之低迷 (25)

图34：消费者信心受宏观经济影响 (25)

图35：日本1977年后收入提升对消费拉动有限 (26)

图36：我国目前人均可支配收入接近日本1977年水平 (26)

图37：经济发达地区乳制品人均消费也相应较高 (27)

图38：城镇人均乳制品购买量达农村三倍之多 (27)

图39：进口乳制品折原奶比例中奶粉占比超40% (28)

图40：中国进口大包粉主要来自新西兰和澳大利亚 (29)

图41：2015全年大包粉库存消化较为明显 (29)

图42：2016年奶粉进口开始有所复苏 (30)

图43：原奶需求缺口不断扩大，进口仍是重要补充 (30)

图44：国内外奶价之差开始有所收窄 (31)

图45：上下游关系对比：国外和谐共生，中国呈割裂经营 (31)

图46：我国养殖业发展迅速，原奶产量全球占比已从1.71%迅速增长至5.62% (32)

图47：奶牛养殖近40年发展历程可大致分为五个阶段，始终处于波动发展中 (33)

图48：牛肉价格于2007、2008年快速攀升，对奶牛养殖户吸引力增强 (34)

图49：大规模养殖下单头奶牛净利润更高 (35)

图50：生鲜乳收购价格直接影响养殖户盈利水平 (36)

图51：散养农户加速退出，规模化养殖比例不断提升 (36)

图52：牛场数量下降，但牛场平均规模持续扩大 (37)

图53：奶牛单产与养殖规模正相关 (37)

图54：中国奶牛单产远远落后于西方成熟国家 (38)

图55：国内原奶价格与国际存在滞后期 (40)

图56：国际饲料价格通常先于原奶价格上涨 (41)

图57：原奶复苏对上下游企业经营影响分析 (42)

图58：伊利液体奶的成本构成 (42)

图59：伊利奶粉及奶制品的成本构成 (43)

图60：奶价处于低谷时乳企毛利率随之提升 (43)

图61：近年来乳企亏损总额加速增长 (44)

图62：中国圣牧盈利能力较高点有所下滑 (45)

图63：现代牧业2016年上半年亏损超过5亿元 (45)

图64：主要上游牧业的原奶销售价格自2014年起持续下滑 (45)

图65：现代牧业加工奶业务占比已超30% (46)

图66：中国圣牧加工奶业务占比已达50% (46)

图67：2014年以来大型乳企销售费用率呈抬头趋势 (47)

图68：近两年乳企亏损比例有所提升 (47)

图69：2014年以来收入下跌趋势明显 (50)

图70：2014年以来受原奶价格影响净利润显著下滑 (50)

图71：自产生鲜乳占收入比重较低 (51)

图72：外购生鲜乳金额超过自产三分之一 (51)

图73：现代牧业收入持续下滑 (52)

图74：现代牧业盈利能力持续恶化 (52)

图75：2016年上半年蒙牛收入增速高于伊利 (53)

图76：2016年上半年伊利净利润增速高于蒙牛 (54)

图77：圣牧有机原料奶产量近两年均接近翻倍增长 (54)

图78：圣牧有机奶对内使用比例不断提升已超过对外 (55)

表目录

表1：原奶价格主要跟踪指标对比分析 (9)

表2：主要牧业上市公司上游牧场及原奶生产情况对比 (38)

表3：国家不断出台相关政策，扶持规模化养殖 (38)

表4：近年来国内大型牧场建设加快，规模化养殖比例有望持续提高 (39)

表5：2014年以来，乳企终端促销活动广度和力度均不断升级 (48)

1. 中国乳业概况：上游格局分散议价能力较弱，下游集中度较高相对强势

我国乳制品行业的产业链可主要分为四个环节，从上游的奶牛养殖到原奶生产，再经由乳企加工变成终端产品，最终完成销售到达消费者手中。目前我国乳企的生产原料主要分为原奶和大包粉两种，其中原奶由于保质期较短、难以储存和运输等特点主要来自国内牧场；而大包粉系用来调节原奶与乳制品生产季节的不匹配，更多来自于海外进口，大包粉库存高低会进一步影响企业当期的采购意愿。2015 年国内共生产原奶3755 万吨；进口大包粉总量达50万吨，对应折原奶量超过400万吨，对国内原奶形成了一定替代作用。

图1：我国乳制品行业发展概况（截至2015年）

就国内的上游原奶生产来看，生产格局较为分散，整体议价能力不高，主要根据下游需求状况调节产能，但由于扩产时存栏增加的主要是小牛，到实际贡献原奶产量仍需1-2 年时间，产能增加存在一定滞后性，因此上游呈现出较强的周期性；同时由于当前散养农户依然占据较高比例，按存栏量来看散养占比接近一半，个体农户退出或再进入行业的成本较低，加剧了行业整体的波动程度。

图2：不同养殖规模的奶牛数量占比

图3：一般来说奶牛单产在第3-5胎时处于高峰

图4：奶牛成长及产奶周期

而就乳制品加工环节来看，行业中存在多个超大型乳企，属于产业链中较为强势的一方，对上游议价能力较强。此外乳企的最终产品类型涵盖了白奶、酸奶、奶粉等多个品类，更加多元化，品牌及品类所带来的溢价也更高。2008 年三聚氰胺事件以来行业重新洗牌，公司数量已自巅峰时期的815家下降至如今的638

2017年中国信息安全行业发展现状及未来发展趋势分析

2017年中国信息安全行业发展现状及未来发展趋势分析（一）行业主管部门、监管体制以及主要法律法规和政策 1、行业主管部门和行业监管体制信息安全行业主要受信息产业及安全主管部门的监管，具体如下：数据来源：公开资料整理 2、行业主要法律法规及政策（1）行业主要法律法规信息安全行业，受到信息安全行业相关法律法规的管理。行业的主要法律法规如下：

数据来源：公开资料整理（2）行业主要发展政策

行业主要发展政策如下：数据来源：公开资料整理（二）信息安全行业概况及未来发展趋势 1、信息安全的定义

信息安全是指对信息系统的硬件、软件、系统中的数据及依托其开展的业务进行保护，使得它们不会由于偶然的或者恶意的原因而遭到未经授权的访问、泄露、破坏、修改、审阅、检查、记录或销毁，保证信息系统连续可靠地正常运行。信息安全具有真实性、机密性、完整性、不可否认性、可用性、可核查性和可控性七个主要属性：数据来源：公开资料整理 2、信息安全行业的技术、产品和服务（1）信息安全技术为了实现信息安全的七个核心属性，需要从信息系统的物理安全、运行安全、数据安全、内容安全、信息内容对抗等五个方面进行安全建设与安全防范。因而，目前信息安全的主流技术包括信息系统自身的安全技术（物理安全和运行安全技术）、信息自身的安全技术（数据安全与内容安全技术）、信息利用的安全技术（信息对抗技术），具体如下：

数据来源：公开资料整理（2）信息安全产品信息安全产品按照功能分类主要包括：防火墙产品、入侵检测与入侵防御产品、统一威胁管理产品、身份管理类产品、加密类产品、电子签名类产品、安全审计类产品以及终端安全管理产品等。主要产品的情况如下：

2019年大数据发展趋势

大数据在行业内的火爆程度，已经是互联网公司必不可少的一项技术配置，甚至受到了更大的重视。大数据工程师的薪资待遇和发展前景都是不可限量的！大数据这么火，2017年会是什么样的情形呢？ 1开放源码 Apache 、Hadoop、Spark等开源应用程序已经在大数据领域占据了主导地位。一项调查发现，预计到今年年底，近60%企业的Hadoop集群将投入生产。佛瑞斯特的研究显示，Hadoop的使用率正以每年32.9%的速度增长。专家表示，2017年许多企业将继续扩大他们的Hadoop和NoSQL技术应用，并寻找方法来提高处理大数据的速度。 2 内存技术很多公司正试图加速大数据处理过程，它们采用的一项技术就是内存技术。在传统数据库中，数据存储在配备有硬盘驱动器或固态驱动器(SSD)的存储系统中。而现代内存技术将数据存储在RAM中，这样大大提高了数据存储的速度。佛瑞斯特研究的报告中预测，内存数据架构每年将增长29.2%。目前，有很多企业提供内存数据库技术，最著名的有SAP、IBM和Pivotal。

3机器学习随着大数据分析能力的不断提高，很多企业开始投资机器学习(ML)。机器学习是人工智能的一项分支，允许计算机在没有明确编码的情况下学习新事物。换句话说，就是分析大数据以得出结论。机器学习是2017年十大战略技术趋势之一。它指出，当今最先进的机器学习和人工智能系统正在超越传统的基于规则的算法，创建出能够理解、学习、预测、适应，甚至可以自主操作的系统。 4预测分析预测分析与机器学习密切相关，事实上ML系统通常为预测分析软件提供动力。在早期大数据分析中，企业通过审查他们的数据来发现过去发生了什么，后来他们开始使用分析工具来调查这些事情发生的原因。预测分析则更进一步，使用大数据分析预测未来会发生什么。普华永道(PwC)2016年调查显示，目前仅为29%的公司使用预测分析技术，这个数量并不

2017-2021年中国移动互联网行业发展趋势

2017-2021年中国移动互联网行业发展趋势（一）5G时代加速发展 2016年通信领域高速发展，同时也将5G写进了《中国制造2025》、“十三五”规划纲要和《“十三五”国家信息化规划》。而到2020年，5G将完成技术研发测试和商用使用。 5G网络的高速度、高可靠、低延时将很有可能更有欢迎，不仅在一秒的时间下载几十部电影，同时像VR、AR、云技术都可以完美实现，像无人驾驶、远程手术等等都有可能慢慢实现。在接下来的一年里，将会更多的围绕5G标准研发多种设备，将更多的以概念性、实验性的5G设备让人们先睹为快。中投顾问发布的《2017-2021年中国移动互联网行业深度调研及投资前景预测报告》指出，虽然距离正式使用还有五年，但是在家电、交通、医疗、娱乐游戏等领域都陆续有对应的产品慢慢开发，随着5G技术的不断完善与发展，这些都会慢慢呈现到我们的眼前。（二）自媒体行业的变革 2016年是自媒体发展最快的一年，这一年里自媒体行业发展快速，但同时也出现了恶意刷粉、刷量、数据作假等严重问题，2016年9月1日起，开始施行《互联网广告管理暂行办法》，自媒体的广告同样需要按照规定在显著位置标识广告，众多原本依靠广告营销获利的自媒体被迫断奶。同时很多内容质量低下，同质化严重，像娱乐、生活资讯等行业比较明显一些，粗制内容严重过剩，而且也会率先淘汰这些内容质量低下、活跃度不高的。而真正能吸引用户的将会是优质内容。中投顾问发布的《2017-2021年中国移动互联网行业深度调研及投资前景预测报告》指出，2017年针对自媒体行业的监管法律法规也将会不断的明确细化，同时也会将有效的让自媒体行得到净化，健康的发展。（三）政务新媒向社群化发展从2013年以来，政务微信公号一路持续发展，数量增长惊人，根据腾讯内部报告，我国政务微信公号已经超过10万了，各级的政务微信普及率达到30到60之间，出现大范围、多层级的发展趋势。尽管发展如此，但是政务新媒仍然存在很多问题，以单向发布信息为主，互动较少，甚至有的将网民留言拒之门外，置之不理，所以尽管有意想引导公众舆论，但是效果明显不挂。所以针对这一情况，已经有不少的地区开始实施微信群管理，比如国资委的意见对话群，拉入社会各界人士群内交流。还有青海省西宁市公安局城中分局的“社区警务”“警风警纪监督”微信群等等，都在为百姓收集信息、解决问题。（四）互联网慈善募捐进入监管元年由于互联网慈善募捐的商业利益泛滥，同时第三方募捐信息平台也良莠不齐，受助人的信息事先审查和资金使用监管等机制都不到位，互联网慈善面临着无序，不够透明导致的信任危机，也很容易让一些不发分子成为生财门道。

2017年SEO的发展趋势

2017 年SEO 的发展趋势未来SEO 的发展会多种多样，包括搜索规则、搜索形式、排名因素等，要想在SEO 这条路上走得更远，就需要不断学习、提升视野、做好各种知识储备，用长远的眼光看清未来SEO 可能的发展趋势。第一，网站的语义将成为关键。所谓的语义在搜索引擎领域是比较专业的技术概念，或许很难能理解清楚，但是我们可以从字面上理解就是这个网站能做什么，提供什么内容，从搜索引擎角度上说更多的是通过语义分析可以和以往传统的SEO 有更多的提升，传统的SEO 是根据关键词搜索排序结果而进行形式上的展示，而语义分析将会使搜索引擎更加智能，能够给用户提供更加智能、完善、高互动性的体验。也就是说，未来的搜索引擎服务会在更加复杂的海量数据中满足每一个用户的个性需求，而不是以前的传统的所有数据处理、建立数据库和排序问题，未来的SEO 对信息的处理程度会更加深入。第二，用户行为在未来SEO 中将扮演更重要的角色。举个例子大家都能很容易理解，某个用户通过搜索引擎搜索，进入你的网站，但是点击后马上又返回到搜索结果，这就表明你的网站在一定程度上用户是不满意的，特别是大多数用户都有这个行为的时候，搜索引擎可能就会认为你的网站价值不高，可能会被降级。这个规律很多做SEO 的站长朋友都能理解，对搜索引擎来说，这些因素已经越来越被认为是衡量一个网站质量高低的因素。比如，用户页面停留时间、阅读数、点击数、跳出率等等，将会在未来的SEO 中至关重要，尽管目前搜索引擎早已经有开始关注这些用户行为的数据，但是在未来SEO 将会更加重视这些用户行为的分析，不是简单的搜索算法优化，更是往用户行为方式上的优化。在我们经常接触的百度和谷歌搜索引擎中，我们可以看到类似的信息，如百度的站长平台的关键词和流量，我们就发现网站的排

2018年网络视频内容十大发展趋势

2018年网络视频内容十大发展趋势 2017年网络视频平台竞争的硝烟还未散尽，2018年就已经如期而至。新年伊始，BAT寡头们就开始逐渐为大众呈现它们精心布局的内容资源，力求突破重围，登顶高峰。2017年下半年，BAT三家分别举行资源推介会，“优酷秋集”推介会一口气推出58部大剧，“腾讯视频2018V视界大会”发布内容版图，“爱奇艺iJOY悦享会”公布了200 的重磅内容项目，涵盖大剧、综艺、娱乐生态内容多领域。众多资源内容已经蓄势待发，新的一年，网络视频行业的内容生态趋势将会呈现什么新的特点？本文将结合2017年网络视频的内容资源，从题材IP到阵容制作进行全方位解读，纵览2018年网络视频前瞻行业生态。关键词一：主流文化党的十八大报告提出了“扎实推进社会主义文化强国建设”的任务和要求。2017年，随着党的十九大的召开，培育和打造具有吸引力、感染力和传播力的文化产品，更是内容创作者要遵循的方向。所谓主流文化，是一个社会、一个时代所倡导的起着主要影响的文化，它反映着一个国家的主流意识形态，是国家精神、意识形态的承载者，是社会和谐与稳定的精神纽带。广播电视节目自诞生以来，就承载着宣传主流文化的重任，2017年资源内容已经表现明显。“反腐正能量”“文化有内涵”“科技创未来”，《人民的

名义》的火爆是对十八大以来反腐政策深入总结；弘扬中华古典文化，以文化信心打造一流文化节目；科技改变生活，科技引领生活，创新科技展现文化强国姿态。利用贴近生活的叙事感，以影视剧或者综艺的形式，将党的政策规章、深奥的文化、冰冷的科技赋予温度，更加深度地传递到受众心中。关键词二：人才转型2017年，随着爆款网剧网综《白夜追凶》《中国有嘻哈》的出现，可以说，涌向网络的第一批传统制作人交出了一份满意的答卷。毫无疑问，马东是整个传媒行业第一个敢吃螃蟹的人，早在2013年，马东离开了央视加盟了爱奇艺，以一档《奇葩说》带动年轻的亚文化潮流，以辩思理。随后，湖南卫视的易骅、谢涤葵，央视经济频道的郑蔚陈伟、哈文李咏夫妇等等，优秀的导演制片人纷纷转型，2017年，爆款《中国有嘻哈》《白夜追凶》的大火，更是加注了业内精英“转行”的决心。关键词三：平台话语权从2017年视频网站买断大剧独播权的趋势来看，“大剧独播”已经成为改变视频网站竞争格局的利器。超级大剧的价值就在于，利用超强的卡司阵容和IP 效应，短期内能够聚积广泛用户，形成巨大的影响力。同时，随着近年来视频网站不断加注资本，进驻影视产业链的上游，参与到影视项目的立案拍摄制作当中，从最早的“先网后台”已经转变为“网台联动”,部分影视剧已经实现了“先网后台”的播出形式。

2017年互联网行业发展趋势分析

2017年互联网行业发展趋势分析摘要：日前，在全国工业和信息化工作会议上，工业和信息化部部长苗圩指出2016年，我国互联网行业收入增长超过40%，远超其他行业。业界人士分析，互联网之所以有此增速，一方面得益于移动互联网高速发展的红利；另一方面，轻资产运营的互联网企业尤其是平台企业，当用户数量突破关键临界点后，不仅规模效应十分显著，受宏观经济波动的影响也较小。那么在如此可观的数据之下，2017年的互联网行业将会如何发展呢？还会延续这个增速吗？日前，在全国工业和信息化工作会议上，工业和信息化部部长苗圩指出2016年，我国互联网行业收入增长超过40%，远超其他行业。业界人士分析，互联网之所以有此增速，一方面得益于移动互联网高速发展的红利；另一方面，轻资产运营的互联网企业尤其是平台企业，当用户数量突破关键临界点后，不仅规模效应十分显著，受宏观经济波动的影响也较小。那么在如此可观的数据之下，2017年的互联网行业将会如何发展呢？还会延续这个增速吗？以下是报告大厅小编整理的2017年互联网行业发展趋势分析。互联网行业发展现状：理性驱动和价值回归 2016年，是中国互联网理性驱动和价值回归之年。资本放缓，公司锐减，退出乏力；政策频繁出手，政府关注程度和监督力度增强，逐渐规范化；市场门槛提高，标准化服务平台再次聚合；新赛道极度稀缺，好项目遭市场哄抢；直播、AI等大量现象级关键词涌现；人是最重要的市场价值变量；用户付费意识的觉醒；市场追逐优质内容；应用行业日渐成熟，新技术盘活旧市场；开源节流正面应对自我造血难题。 2017年互联网行业发展趋势分析：（一）B2B向全程电子商务演进 1、B2B电子商务市场将保持快速增长势头 2017-2022年中国互联网应用行业专项调研及投资价值预测报告显示，2013年中国中小企业B2B电子商务市场营收规模为210.2亿元，增长率为25.8%。未来几年增速仍保持在20.0%以上，预计2017年营收规模将达到489.7亿元。报告分析认为，未来3-4年内，中小企业B2B电子商务运营商将在平台交易、增值服务、平台大数据等领域继续深化发展，促进整体市场平稳发展。 2010-2018年中国B2B电子商务运营商营收规模及预测（单位：亿元，%）