海外并购战略动因及启示——以腾讯并购Riot+Games为例
海外并购战略动因及启示
——以腾讯并购Riot Games为例
摘要：腾讯作为我国最早的海外投资企业，选择腾讯并购Riot Games典型案例，分析了其并购过程及动因，以期为今后摘要：
研究企业参与海外并购提供借鉴，从而进一步提升企业海外并购理论范畴研究的深度。
关键词：海外并购，腾讯，发展战略
关键词：
海外并购包括海外兼并和海外收购，是指并购的企业为了优化企业内部资源，通过相关交易的方式获得被并购企业的部分或全部资产，进而获得对该企业的绝对控制权，其实质就是企业主体不断转换的过程。海外并购似乎只是将并购方由国内企业换成国外企业，只是在国内并购的外在延伸。事实上，海外并购涉及两个或两个以上国家的市场和法律体系，相较于国内合并，其属于并购行为和对外投资双重组合，情况更为复杂。海外并购可以通过现金支付或者买卖股权，也可以通过发行债券方式来完成并购。此外按照并购双方行业的不同，海外并购可分为三种类型：如果是同一领域同样产品的海外并购为横向并购；相反如果海外并购双方所在行业毫无联系则为混合并购；如果并购双方扮演的是供应商和客户的角色即生产同一产品但处于生产产品的不同位置，那么称之为纵向并购。现阶段，全球大部分的海外并购都属于横向并购。通过横向并购可以重新发掘新的、具有旺盛生命力的市场增长点，因此其也逐渐成为企业海外投资的首要选择。
并购事件背景及过程
1 并购事件背景及过程
1
1998年11月，以马化腾为代表五位创始人共同成立了深圳市腾讯计算有限公司。腾讯公司于2004年6月16日在香港联交所主板公开上市成为中国目前规模最大的互联网综合服务提供商之一。腾讯之所以能在短短时间里迅速崛起，与其制定的长期战略有密不可分的联系。2011年腾讯并购Riot Games，当时游戏市场也正面临转型问题即从粗放式的行业逐渐想要实现行业的细分。为了向游戏行业细分领域渗透发展，腾讯采用海外并购方式，提高自身业务的竞争性以此来调整收入的结构。
腾讯收购Riot Games采取分步进行，徐徐渐进，从而降低了各种不确定的潜在风险。2008年Riot Games公司融资不足，腾讯通过认购其22.34%的股份，取得了该公司的游戏代理权。到了2011年腾讯根据自身的战略规划选择第二次增持Riot Games的股票，腾讯共认购Riot Games92.78%的股份，拥有其绝对控股权。并购的前提是腾讯只负责中国地区的运营，不得干涉原有游戏开发项目以及研发团队成员。此次交易腾讯花费了2.31亿美元的现金和1.55亿美元的现有股权认沽期权，还授予优秀员工200万股份作为员工激励。虽然腾讯不干涉目标公司游戏开发项目的研发，但因为腾讯对其绝对控股，弥补了研发能力不足的短板，丰富其在网络游戏领域的产品布局。
腾讯并购Riot Games
公司的动因
Riot Games公司的动因
2 腾讯并购
2
2.1 腾讯游戏市场自身发展战略需要
腾讯发展初期凭借QQ通讯软件的直接用户导入自主研发的休闲游戏中，迅速拥有庞大的活跃账户基数，将社交软件游戏相结合，获得良好的市场反应。紧接着腾讯又通过获得国外优质网络游戏的代理权，因优质的网络游戏受到消费者追捧，腾讯的营业收入直线上升，同时也积累了运营游戏的经验。但随之也伴随着游戏同质化、产品周期短等问题，腾讯逐渐认识到自主研发游戏项目的重要性，腾讯游戏大多是靠代理游戏实现收入快速的增长，自主研发的QQ游戏缺乏技术门槛，项目吸引度不高，不利于游戏品牌的形成。而外部竞争越发激烈，相较而言，市场份额占据第二的网易游戏则拥有较多自主研发游戏项目。比如网易旗下“西游”系列产品结合中国传统文化自主研发出来，在中国市场极具潜力，消费者对其依存度较高。从内部管理来看，虽然腾讯游戏通过社交软件捆绑休闲游戏获得基础庞大的账户基数以及通过代理一些极具市场的网络游戏，获得了不可复制的成功，但却难以自主开发研制出高质量项目。另一方面从外部环境来看，随着国际市场的开放化，腾讯面临国内外优质游戏项目的冲击，用户关注度分散，为了保持游戏领域领先地位，找到一款拥有制作优良、受人欢迎的精品游戏项目成为腾讯发展战略的首要目标。
2.2 打破行业项目技术壁垒
我国互联网企业发展迅速，但由于发展过快导致业务的衔接较弱，企业间并不能完成业务流程整体的衔接。如果仅仅看重眼前的经济利益，那么容易造成某极具前景的行业投资现象扎根和发展能力疲软，进而造成整个行业投资水平参差不齐。对于游戏行业来说，技术的制胜是竞争过程中的关键因素。现阶段要想打破垄断技术障碍的最佳办法就是通过海外并购购买海外公司所拥有的技术的产品，这是一种迅速高效获得资本和技术的手段，这种虚拟的研发模式可以避免研发过程带来的风险。由于腾讯在市场竞争中逐渐认识到自身在游戏开发和运营方面的技术短板，因此腾讯选择并购Riot Games，保留原有核心研发团队，不干涉游戏项目的研制开发，仅向被并购公司提供相应的平台和资源。从长期来看，一方面避免了因企业文化差异和决策干预而造成的核心人才流失，整合了产品生产线和提高市场份额，同时Riot Games核心团队可以更加专注产品的研发，实现了并购企业间的双赢。
3 海外并购研究启示
海外并购研究启示
3
3.1 重视海外并购文化资源整合
腾讯收购Riot Games进一步巩固了其市场地位，但并购后要建立相应的风险防范意识。国内企业并购更多涉及到的是企业发展理念和领导氛围，海外并购则牵扯到了不同国家的文化差异。文化差异是海外并购面临的棘手问题，在并购过程中可能因文化差异化管理而面临合并失败困境，因此面对文化差异，谨慎处理合并事项。腾讯海外收购Riot Games为解决该类问题提供了新思路。在保持自身战略投资者身份前提下，通过并购双方协商沟通，不干涉并购方的自主经营同时保留原有的核心团队人员。同时在并购过程中，腾讯为了保持核心技术人才的积极性，专注团队项目研发，对其进行股权激励。也就是在海外并购过程中，考虑是否可以保留被并购公司人事权和核心业务团队的完整性来保持原公司的核心竞争力，也可以根据实际情况，对管理层和优秀员工实施股权激励。
3.2 建立完善跨国并购法律法规
海外并购因涉及跨国并购的法律法规，存在一定的法律风险。在并购前需全面了解并购方国家市场及相关法律法规，比如了解目标企业的主营业务是否禁止外来企业涉足，在此基础上目标公司也应当了解并购方的法律法规，即并购双方都应该相互了解以降低并购过程的法律风险。此外，由于被并购过程中涉及的利益十分广泛，相关媒体关注这方面报道，报道一方面会提供竞争者有利消息，另一方面并购方处理不得当会有舆论危机。而我国法律体系不够完善，尤其是海外并购的法律法规针对性较弱可能导致不能正确引导海外并购。尤其现在企业希望通过海外并购获得人力和资本资源，所以建立完善跨国并购法律体系迫在眉睫。
3.3 明确自身发展战略
选择并购方时要基于自身发展战略定位，无论是为了快速占据市场份额，还是为了生产环节上的链条整合，都需要考虑到资源整合的有效性以及资源的可获得性。从某种程度上来说，海外并购成功与否取决于并购方是否具有清晰具体的战略目标。腾讯海外收购的成功案例正是因为其诉求十分明确，腾讯清楚地认识到自身研发能力的不足，而Riot Games公司具有其所需求的特性，这说明选择恰当的并购方会极大提高并购成功率。通过并购，腾讯不仅开发了海外市场，也可以发挥国内游戏营销渠道众多、运营经验丰富的优点。因此在并购前，明确自身发展需求，清晰定位发展战略，再评估了解目标方是否符合被并购方发展前景，谨慎选择被并购方，不能为了并购而并购。
参考文献：
[1]曹礼创.中国民营企业跨国并购动因研究[J].现代经济信息，2018，（15）：147～148.
[2]王艳敏.基于“互联网+”背景下互联网企业的并购问题研究[J].财会学习，2017，（23）：217.