公司财务报表分析与企业价值研究

公司财务报表分析与企业价值研究

——以58同城为例

财务报表是企业有关重要经济活动的综合反映，为企业经营者、投资人、债券人提供所需信息。在经济日益发展的社会中，企业目标由利润最大化转为价值最大化。因此，如何评价企业价值受到企业管理者和投资者的重视。财务报表作为企业财务状况和经营成绩的重要反映．通过对企业财务报表所提供的会计数据分析，可以评价企业价值，对企业的发展前景进行预测。财务报表分析有着不同的方法意义．对于企业价值的研究有着十分重要的价值。也可以通过财务报表分析快速的确定公司经济地位、发展方向等。

财务报表是反映企业价值的载体。分析企业的财务报表是人们评估企业价值、预测企业未来发展前景和识别企业优劣的主要手段。因此，正确理解和利用企业对外提供的财务报表信息，以了解企业真实的经营成果和财务状态是十分必要的。

一、财务报表分析

（一）财务报表也是企业的对外会计报表，是由资产负债表、利润表（损益表）、现金流量表、所有者权益变动表、财务报表附注五部分组成。其中资产负责表是反映企业在一定时期的财务状况的报表，是记录企业资产、负债和所有者权益的报表，记载每个会计科目的期初数和期末数，以反映其变化情况。利润表是对企业在一定期间的经营成果的反映。利润表包含收入、费用、利润这几个要素及其变动情况。现金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。所有者权益变动表是对企业将资产及其变动情况的记录。附注则是对财务报表的补充。

（二）就宁波58同城企业来看，财务报表分析主要是对财务数据的对比分析，使数据反映财务信息。这种数据分析是按照一定标准将财务报表的各项数据与其他有关数据进行比较、评价、采用专业方法，系统地评估和分析企业当前的财务状况及经营成果等。其目的是评价过去的业绩水平，衡量现在的财务状况，预测未来的发展前景。58同城企业的财务报表分析的核心是企业的业业绩分析，财务业绩指标主要是评估企业经营成果、财务状况、资金运用能力的情况，从而判断企业创造现金流量及企业价值的能

力，其主要内容包括经营成果指标、财务状况指标和资金运用能力指标。生产业绩指标主要包括：反映产品质量的产品做优质品率、产品质量合格率等内容；反映设备运行能力的生产能力利用率、机器设备完好率等内容；反映劳动生产率的生产人员劳动生产率、全员劳动生产率等内容。营销业绩指标由产品销售指标和品牌指标组成。前者评估的内容主要有产品获得能力、产品获得空间、产品结构、产品生命周期等；后者评估的内容主要有品牌价值、品牌和知名度、品德美誉度、品牌价值增减率以及诚信度等内容。

（三）在58同城，财务报表分析理论研究相对比较缺少，随着经济全球化的发展，跨国公司的出现，使得财务报表分析理论存在一定的滞后性。另外，我国专业的财务报表分析有一定的窑。当前财务报表分析法订是比率分析法，主要是停留在单一的静态财务指标分析，对于预测未来走势存在一定的局限性。

二、企业价值

（一）我国的经济大背景是市场经济，企业是市场经济的主要参与者，企业就是一种在产权市场上通过买卖实现自身价值的商品，所以作为经营企业的所有者，其必须了解企业这种商品的价值，才能把握好投资尺度。企业通过输入生产要素、劳动、资本，输出产品、服务，同时产生收入、费用和利润。持续经营的企业除了拥有各类资产展现自身价值以外，企业的人力资源、文化制度、品牌效应、发展战略都是企业价值的体现。也就是说企业价值不只是各项资产的简单相加，而是企业整体生命力的表现。

（二）从会计学的角度看，考虑资金的时间价值，企业价值就是企业预期自由现金流量以其加权平列资本成本为贴现率折现的现值。58同城企业价值与企业的财务决策紧密相关，体现了企业资金的时间价值、风险及持续经营能力。通过对财务报表相关数据的分析和调整，计算相关财务指标，可以在一定程度评估企业价值，简化企业价值的核算程序，对企业价值进行定量分析。

（三）当前，宁波58同城公司企业价值的评估方法比较常用的是现金流量折现方法、相对比较乘数方法和期权法等。这些方法都是通过折现率将企业现金净流量折算成企业价值而对企业未来现金流量进行预测。但是这些方法主要是根据企业的财务报表提供的数据来进行定量分析的，从而忽视了非财务指标在企业价值中的重要地位。而这种企业价值评估方法与当前市场经济的竞争格局不统一。随着市场环境的变化，企业家才能、企业人力资源、公司治理结构、企业创新能力等非财务指标都是反映企业价值的重要指标。从企业长期发展来看，非财务指标比历史的、短期的财务指标更能全面反映企

业所创造的企业价值。因此，企业在评估自身价值时，逐步将非财务指标纳入考核体系。

三、财务报表是否反映企业价值

（一）财务报告——反映企业价值的载体

在市场经济条件下，上市公司公开披露财务报告已成为联络社会经济生活的一根重要纽带。股份有限公司通过对外财务报告把公司的财务状况、经营成果和现金流量等信息互相传递，从而把市场组织和运作起来。财务报告始终是企业价值评估的重要信息来源，通过财务报告给企业价值评估提供各种资产的价值、企业整体资产的收益能力等重要数据。可以说，财务报告的生成过程实质上就是企业价值的反映过程。

（二）财务报表分析——分析企业价值的工具

财务报表分析有助于在所提供的历史财务会计数据和使用者所关注的未来的盈利

及现金流量之间架起一座桥梁。财务报表分析技巧使得使用者能够深入分析以权责发生制为基础的历史数据，来了解企业过去、现在以及持续获得盈利和产生现金流量的能力。要了解这些需要运用各种评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，以及证实或否定早期的预测和评价。

（三）影响财务报表分析质量的因素：财务报表分析方法

通过财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业绩，识别企业的优劣，预测企业的未来。但是企业财务报表数据所反映的内容是高度概括、浓缩的，许多报表项目是独立地反映某项经济内容的。58同城宁波分公司为了使财务报表表达和传递的经济内容更加明确和清晰，需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读。科学的财务报表分析方法可以高效、准确地反映企业的真实情况，使报表使用者能够了解企业的财务状况、经营成果以及对企业的未来前景进行预期，为报表使用者进行企业价值评估提供了方法保障，是报表使用者认识企业、分析企业和对企业进行价值评估的方法、工具、手段。

四、财务报表与企业价值的相关性

（一）财务报表分析——分析企业价值的工具

1、财务报表分析是企业价值评估的工具，有助于根据报表所提供的历史财务会计数据分析企业的资产负责情况、营运资金周转情况和当前盈利能力和现金流量，并根据当期的状况预测企业未来的发展趋势。

2、企业的财务报表分析是建立在以权责发生制为基础的历史数据分析前提下的，根据各会计科目对应的数据，对需要核算的财务指标进行计量，来了解企业的过去、分析企业的现在，预测企业的未来，根据当前企业的短期偿债能力、长期偿债能力、获得能力力及现金流量水平来预测未来的需求量。要了解这些需要运用各种评价管理者经营和财务业绩的技巧和标准，识别过去的现金收付，评价公司收益质量，估计经营及财务风险水平，衡量其潜在贷款能力，以及证实或否定早期的预测和评价。

（二）影响财务报表的分析结果——财务报表分析方法

1、财务报表分析的数据是高度概况的、静态的数据，许多数据表数据是独立地反映某项经济业务和业务变化量。通过58同城公司财务报表的会计数据，可以初步了解企业的经营业绩，识别企业的优劣，预测企业的未来。但是财务报表数据的析局限于静态分析，而静态分析缺少指导意义，所以为了使财务报表表达和传递的经济内容更加明确和清晰，需要使用一些科学的分析方法对财务报表数据进行适当的解读。为报表使用者进行企业价值评估提供了方法保障，是报表使用者认识企业、分析企业和对企业进行价值评估的方法、工具、手段。

2、高效、准确地反映企业的真实情况依赖于科学的财务报表分析方法。使利益相关者能够更快地获得自己想要的信息，报表使用者可以根据对报表数据的分析，了解企业当期的资产负债水平、财务状况、经营成果和经营能力，并对企业的未来增长水平进行科学的预期，准确地反映企业的整体价值、然后在根据对企业价值的评估，对企业的未来经济活动进行决策。

（三）财务分析指标体系的缺陷

在财务报表分析体系中，财务指标是分析和决策的主要依据，报表分析者主要依据一系列关键的财务指标来判断企业的财务状况、经营成果和现金流量，但财务指标有“酌定性”行为，可导致财务指标“监控”作用弱化。

（四）现行财务报表分析方法的改进

1、对于财务报表的分析方法改进是基于现行财务会计报告体系，加强对相关信息的披露，从而满足企业价值评估的需要。首先，加强对会计财务报表附注中非财务信息的披露。非财务信息的的披露，披露是对财务分析的一项补充，可以通过非财务披露，分析企业潜在的经营和财务风险，并据此对企业的经营和财务风险的折现率进行调整，使折现率包括风险因素，使企业价值更加贴近现实。其次，在计算企业收益时交权责发

生制和收付实现制结合起来计量收入的实现与费用的发生。两种制度各有适用之处，例如，收付实现制所确认的收益排除了各种风险和不确定性，而权责发生制能够准备地反映各期的损益，所以按收付实现制确认的收益是实实在在的。将两种制度较好地结合起来，可以准确地为计算企业提供依据是，可以提示当前利润与未来现金流量的关系。

2、获得足够多的收益和保持充足的现金流量是一个企业维持长期稳定的发展的前提，在某一特定时期，现金流量甚至比企业的收益更加重要。因此，财务报告分析的视角也开始转移到对现金流量上来。现金流量分析是确定公司真实财务状况的有力工具。在评估企业价值的过程中，占有十分重要的地位。同时，现金流量是预测企业未来前景的重要工具。正是由于现金流量分析的重要性，自从现金流量表问世以来，就引起了人们的普遍关注，有关现金一的财务指标也不断出现，但概括起来说，给人的感觉是比较混乱的，缺乏整体性、系统性。这在客观上给财务分析带来了一定困难。

参考文献：

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