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龙头股份有限公司2009-2010年财务

报表分析

龙头股份有限公司2009-2010年财务报表分析

一、背景分析

(一)背景资料

1.公司法定中文名称：上海龙头(集团)股份有限公司

公司法定英文名称：Shanghai Dragon Corporation

2.公司法定代表人：朱勇

3.公司注册地址：中国上海市制造局路584号10幢4楼

公司办公地址：中国上海市制造局路584 号A 座4 楼

4.公司股票上市交易所：上海证券交易所

股票简称：龙头股份

股票代码：600630

(二)股东构成

1.股份总数：424,861,597（股）

2.截至2010年12月31日，公司共有股东88,622户（全部为A股流通股）

拥有公司股份前十名股东持股情况如下：

(三)企业发展状况

上海龙头（集团）股份有限公司，前身系上海第十七棉纺织厂，1992年始进行股份制改组，以原公司净资产折为面值10元的国家股1294.732万股，经同年6月首次公开发行，上市时总股份达1744.732万股。现总股本为42486.16万股，控股股东为上海纺织（集团）有限公司，主营业务为纺织品生产及经营，兼营实业投资，资产经营与管理，自营和代理各类商品及技术的进出口等外贸业务。公司拥有针织加工，服饰制造和家纺生产三大现代化纺织品制造基地，三枪，菊花，海螺等皆为公司旗下品牌，在国内市场享有盛誉，其中三枪针织面料和服装，被国家质检总局授予出口免验证书。

2010年公司共计新开品牌终端198家，并完成新增8条"上海纺织品牌街"的开业及6条品牌街的开业准备；目前上海纺织品牌街的总量达到18条，积极推进品牌国际合作，与意大利男装品牌BAGUTTA的品牌合作已全面启动。

2010年，公司全年实现主营业务收入340,071万元，同比增长18.79%，其中国际贸易呈恢复性增长，主营业务收入达到176,959万元，同比增长45.70%；利润总额6,648万元，同比增长6.14 %。

(四)行业状况

中国是纺织品生产和出口的大国，中国纺织行业自身经过多年的发展，竞争优势十分明显，具备世界上最完整的产业链，最高的加工配套水平，众多发达的产业集群地，应对市场风险的自我调节能力不断增强，给行业保持稳健的发展步伐提供了坚实的保障。

我国纺织行业对外依赖性强，内需占比有限，呈现明显的外向型行业特征。经过激烈的市场竞争和产业结构调整，纺织行业近年来已基本完成产业升级和转型过程中的优胜劣汰，呈现出新的竞争格局。一方面，技术领先企业将不再依靠低成本打价格战，而以技术优势赢得市场，另一方面，不具备创新能力的企业只能拼成本、拼价格，生存受到严峻考验。这种两极走向，将使中端市场趋冷，高端和低端市场成为新的消费主流和企业征战热点。

2009年以来，国家围绕“保增长、扩内需、调结构”采取了一系列宏观调控政策，为我国纺织行业提供了较为宽松的国内发展环境，使行业从2008年下半年以来的困境中得到了缓解和恢复。

目前我国纺织业正处在战略转型关键时期，面对复杂的国内外经济坏境和市场竞争，国内纺织企业加快了产业更新升级和结构调整，纷纷实行品牌战略，提高经营管理水平。然而受到今年全球经济恢复放缓，消费需求增速减慢等因素影响，纺织业出口依然不景气，如何在国家扩大内需的政策支持下开阔国内消费市场是各纺织企业面临的问题。此为，随着国内通货膨胀压力加大，劳动力、原材料等生产成本上升及商业物业成本上涨过快的问题将给纺织业带来一定困扰。

二、关注审计报告的措辞

从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的。

三、资产负债表分析

根据龙头股份2010年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表1所示。

表1 资产负债表趋势分析表

(一)资产负债表总体状况的初步分析

1、资产状况的初步分析

从总体来看公司的资产总额由年初的25,501,217万元增加到年末的2,579,481万元，同比增长了3.31%，其中流动资产增加8.45%，非流动资产减少6.79%，可以资产的增长主要是由于流动资产增长造成的。

从资产结构来讲，流动资产占比为68.43%，固定资产占20.64%，无形资产占3%，说明公司资产结构较为稳定性。

2、负债与所有者权益的初步分析

总体来看，公司流动负债和非流动负债比率变动不大。流动负债和所有者权益略有增加，流动负债增加2.03%，所有者权益增加4.15%，而非流动负债则减少37.35%，这主要是由于公司成功完成首期短期融资券2亿元的发行工作，发行利率低于现行银行借款利率1.41个百分点，资金全部用于归还银行借款，可见管理层为了降低公司融资成本所作出的积极努力。

从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为44.50%，而非流动负债仅占比为0.1%，所有者权益占比为55.40%，可见，公司采取的是激进的筹资策略，短期负债比重大，面临的风险水平相对会高些。

(二)资产主要项目分析

1.货币资金及其质量分析

公司货币资金历年变动不大，总体处于10%左右，并随着资产增长略有增幅，2010年达到资本总额12.91%。但从图中比较可以看出，公司货币资金持有量在同行业中处于较高水平，一方面说明公司在营运资金方面可能趋于保守，存在资金闲置问题（如图1所示）。另一方面说明，资产的安全性和流动性较强，质量较高。

图1

2.应收账款及其质量分析

应收账款同比下降了15.43%，其在资产总额中的占比由年初的12.47%下降到年末的10.23%。在同行业中，公司的应收账款相对较高的水平（如图2所示），约占总资产10%左

右，远高于同业5%的水平，这可能与公司采取较为宽松的赊销政策有关，但从当年应收账款的大幅下降可以看出管理层对应收账款管理作出的努力。

而从公司应收账款、营业收入与销售收现的比较来看（如图3所示），应收账款占营业收入比重较小，公司每年销售现金流略大于当年营业收入，说明公司整体销售商品回款非常好，公司货币资金增加也证明了这一点。

另外，从应收账款附注披露可以看出，公司应收账款中1年以内的应收账款所占的比例为75%，并且3年以上的应收账款计提了较为充分的坏账准备，从应收账款前5名单位欠款情况来看，均属非关联方且账龄在1年以内，回款可能性较大。

图2

图3

3.预付款项及其质量分析

预付款项同比增长了96.34%，其在资产总额中的占比也由年初的6.20%增加到了年末的11.80%，可见预付款项有大幅的增长。

根据预付款项附注披露，公司预付账款前5名中，前2名为非关联方，关联方占2名，但金额仅占全部预付账款4.7%，且当年预付账款全部为一年内账龄，收回几率很大。同时值得注意是是公司并没有披露这些预付账款的具体用途，可能有一些不明原因的占用。

4.其他应收款及其质量分析

其他应收款同比增加了57.31%，增幅在资产中仅次于预付账款。从附注中可以看到，其他应收款前5的单位所占比重为66.42%，且均为非关联方，应该不存在关联方占用公司资金的情况。其中所占其他应收款总额30.14%的第1名是上海市卢湾国家税务局，可以推