2022年河南大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

2022年河南大学专业课《金融学》科目期末试卷B（有答案）

一、选择题

1、当美元指数下降时，（）。

A.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低

B.美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升

C.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低

D.美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升

2、相对于千差万别的风险溢价，无风险利率就成为（）。

A.实际利率

B.市场利率

C.基准利率

D.行业利率

3、西方学者所主张的货币层次划分依据是（）。

A.购买力

B.支付便利性

C.流动性

D.金融资产期限

4、以下哪个市场不属于货币市场？（）

A.国库券市场

B.股票市场

C.回购市场

D.银行间拆借市场

5、18.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（）。

A.市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E）比较低

B.市盈率与其他公司没有显著差异

C.市盈率比较高

D.其股票价格与红利发放率无关

6、19.下面观点正确的是（）。

A.在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率

B.没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险

C.永续年金与其他年金一样，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

D.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同

7、下列哪种外汇交易方式采取保证金制度（）。

A.期货交易

B.期权交易

C.即期交易

D.互换交易

8、下面的经济学家中，（）不是传统货币数量说的代表人物。

A.弗里德曼

B.费雪

C.马歇尔

D.庇古

9、个人获得住房贷款属于（）。

A.商业信用

B.消费信用

C.国家信用

D.补偿贸易

10、下列选项中属于金融创新工具的是（）。

A.从资产管理到负债管理

B.从负债管理到资产负债管理

C.从营业网点到网上银行

D.大额可转让定期存单的推出

11、下列属于直接金融工具的是（）。

A.企业债券

B.银行债券

C.银行抵押贷款

D.大额可转让定期存单

12、L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（）

A.20.45元

B.21.48元

C.37.50元

D.39.38元

13、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。

A.可转债

B.信用期权

C.可召回债券

D. 期货

14、对于持有一定数量股票（或股票组合）的投资者而言，以下哪种策略可以用来对冲（Hedging）未来股票价格下跌的风险？（）

A.做空股指期货

B.售出看涨的股指期权

C.购买看跌的股指期权

D.A、B、C均可

15、下列关于利率平价理论的表述中，不正确的是（）。

A.两国之间的利率差决定和影响了两国货币的汇率变动方向

B.本国利率上升会引起本币即期汇率升值，远期汇率贬值

C.利率平价理论主要用以解释长期汇率的决定

D.利率平价理论的假设前提是跨境资金可以自由流动

16、商业银行在国民经济中的最重要职能是（）。

A.代理国库和充当货币政策的传递渠道

B.发放贷款，在间接融资中充当投资中介

C.集中社会暂时或永久闲置的小额货币资金，然后将其转化为巨额的信贷资金

D.通过存贷款业务和其他金融业务为公众提供金融服务

17、期货交易的真正目的是（）。

A.作为一种商品交换的工具

B.减少交易者所承担的风险

C.转让实物资产或金融资产的财产权

D.上述说法都正确

18、下列哪种情况下（）货币供给增加。

A.政府购买增加

B.央行从公众手中购买国债

C.一个平民购买通用汽车的债券

D.联想公司向公众发售股票

19、通货膨胀的收入分配效应是指（）。

A.收入结构变化

B.收入普遍上升

C.债务人收入上升

D.债权人收入上升

20、超额准备金作为货币政策中介指标的缺陷是（）。

A.适应性弱

B.可测性弱

C.相关性弱

D.抗干扰性弱

二、多选题

21、汇率变化与资本流动的关系是（）。

A.汇率变动对长期资本的影响较小

B.本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃

C.汇率升值会引起短期资本流入

D.汇率升值会引起短期资本流出

22、影响债券发行价格的因素包括( )。

A.债券的附加条款，如可转换条款等

B.市场利率

C.债券的期限

D.债券的票面利率

E.债券的面值

23、根据“平方根法则”，交易性货币需求（）。

A.与利率反方向变化

B.与利率同方向变化

C.与交易量同方向变化

D.与交易量反方向变化

E.与手续费同方向变化

24、影响通货-存款比率的因素有（）。

A.个人行为

B.企业行为

C.中央银行

D.商业银行

E.政府

25、中央银行的下列行为哪些是基础货币的投放渠道？（）

A.购买政策性金融债券

B.购买办公用楼

C.购买政府债券

D.购买外汇、黄金

E.向商业银行提供再贷款和再贴现

26、从理论上说，资本市场线（CML）上的市场组合M包括( )。

A.普通股

B.所有投资者

C.房地产

D.债券

E.优先股

27、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有( )。

A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大

B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小

C.预期收益率标准差大小与风险无关

D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大

E.预期收益率的标准差越小，

28、广义的商业银行表外业务类型包括（）。

A.代理业务

B.短期贷款

C.期权

D.信托业务

E.远期利率合约

29、影响利率变动的因素有（）

A.资金的供求状况

B.国际经济政治关系

C.利润的平均水平

D.货币政策与财政政策

E.物价变动的幅度

30、银行信用的特点包括( )。

A.买卖行为与借贷行为的统一

B.以金融机构为媒介

C.借贷的对象是处于货币形态的资金

D.属于直接信用形式

E.属于间接信用形式

三、判断题

31、两个证券之间的相关系数为0时，表明这两种证券之间无关联。（）

32、直接标价法与间接标价法没有区别。( )

33、出口公司向银行卖出外汇时应使用卖出价。( )

34、证券发行市场是投资者在证券交易所内进行证券买卖的市场。（）

35、柜台交易方式是指在各个金融机构柜台上进行面议、分散交易的方式。（）

36、随着年龄的增长，人力资本一定会下降，到退休时，其人力资本降低为零。（）

37、政府、银行从国外借款应记入国际收支平衡表的借方。（）

38、在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的作用。（）

39、中央银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。（）

40、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。（）

四、名词解释

41、基准汇率

42、联系汇率制（Lindked Exchange Rate System）

43、私募

44、杠杆租赁

五、简答题

45、商业信用有哪些局限？

46、简述凯恩斯的流动性偏好理论。

47、什么是法定存款准备金政策？其效果和局限性如何？

48、简述无套利定价机制的主要特征。

六、论述题

49、试述确定股票发行价格的主要因素。

七、计算题

50、假设一国银行体系准备金为2000亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为6%，流通中现金比率为15%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备金率为8%。请计算货币乘数和狭义货币供应量M1。（计算结果保留到小数点后两位）

51、已知：12月20日某中国进口商预计3个月后用美元支付8000万英镑进口货款，担心届时英镑汇价上涨，决定做外汇期货交易套期保值。12月20日，伦敦国际金

融期货交易所3月份交割英镑对美元外汇期货价格为：1英镑=1.6750美元：3月20

目英镑对美元即期汇价为：1英镑=1.6950美元：英镑对美元期货价格为：1英镑

=1.6970美元。（伦敦国际金融期货交易所1个英镑期货合约单位6.25万英镑）求：该进口商实际支付进口货款多少美元？

52、某公司预期未来3年股利收益分别是5元/股，7元/般，6元/股，当前资本成本率5%。

（1）股价20元/股，问股价被高估还是低估？

（2）当前股价40元/股，3个月远期期货43元/股，无股利，年利率5%，问如

何套利？

参考答案

一、选择题

1、【答案】A

【解析】美元指数下降意味着美元贬值，美国出口产品的价格相对降低，出口竞争力提高，而德国投资者投资于美元付息资产收到的利息和本金以本币表示都减少，因而本币收益率

降低。

2、【答案】C

【解析】一般来说，利息包含对机会成本的补偿和对风险的补偿，那么利率则包含机会成

本补偿水平和风险溢价水平。之所以叫风险“溢价”，是由于风险的存在而必须超出机会

成本补偿支付更多的金额。于是形成这样一个表达式：利率=机会成本补偿水平十风险溢

价水平，利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表示。在这个基础上，由于

风险的大小不同，风险溢价的程度也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率

也就成为“基准利率”。

3、【答案】C

【解析】各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即以流通手

段和支付手段的方便程度作为标准。

4、【答案】B

【解析】货币市场是短期融资市场，融资期限一般在1年以内，货币市场一般没有确定的

交易场所，主要包括票据贴现市场、银行间拆借市场、国库券市场、大额存单市场、回购

市场等。资本市场是政府、企业、个人筹措长期资金的市场，包括长期借贷市场和长期证

券市场。长期证券市场，主要是股票市场和长期债券市场。

5、【答案】C

【解析】根据公式每股价格=EPS/R+NPVGO，两边分别除以EPS，得到：

左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。这

个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。

6、【答案】AD

【解析】A项，资金的时间价值就是扣除其风险报酬和通货膨胀贴水之后的那一部

分平均投资收益。B项，经营风险是指某个企业或企业的某些投资项目的经营条件

发生变化对企业盈利能力和资产价值产生的影响：财务风险是指企业因借入资金而造成的股东收益的不确定性的增加。没有经营风险的企业也可能因为债务杠杆过高而存在财务风险，而没有财务风险的企业也可能因为外部条件变化等产生经营风险。C项，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。D项，递延年金终值的计算公式为：

与普通年金相同。

7、【答案】A

【解析】期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都

必须在经纪公司开立专门的保证金账户。在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价

格的涨跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，即盯市。

8、【答案】A

【解析】弗里德曼提出了现代货币数量说，其余三位均是传统货币数量说的代表人物。

9、【答案】B

【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面

所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和

地方政府为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中

的国外商业性借贷。

10、【答案】D

【解析】AB两项是商业银行管理模式的创新。C项是商业银行组织形式的创新。D项，

大额可转让定期存单是商业银行的创新性金融工具，目的是为了规避政府关于存款利率上

限的限制。

11、【答案】A

【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。

A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资

联系。

12、【答案】D

【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1=2.25×（1+5%）

=23625（元），所以公司的股票价格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）

=39.375~39.38（元）。

13、【答案】D

【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买

进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选

择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定

在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。

14、【答案】D

【解析】A项，做空股指期货属于洁出对冲又称“卖出对冲”，是用来保障未来股票组合

价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，便可以固定未来现金售价及把价格风

险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。B项，看涨期权是指期权的购买者拥有在

期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，期权

的购买者会放弃行使权利，并向卖方支付一定的期权费，该期权费可以部分弥补股价下跌

给投资者造成的损失。C项，看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行

价格卖出一定数量标的物的权利。当未来股票价格下跌时，投资者可以选择执行该期权，

此时期权合约上的执行价格要高于市场价格，因此可以起到对冲风险的作用。如果市场价

格上涨超过该期权约定的价格，期权的买方就可以放弃权利。

15、【答案】C

【解析】利率平价理论是关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论，而

非解释长期汇率的决定。

16、【答案】C

【解析】最能体现银行特点的是其作为借与贷的中介作用，通过吸收存款，动员和集中社

会上闲置的货币资本，再通过贷款或投资方式将这些货币资本提供给经营产业的资本家使用，银行成为货币资本贷出者与借入者之间的中介人。这有助于充分利用现有的货币资本。

17、【答案】B

【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。

18、【答案】B

【解析】央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得

货币供给增加。

19、【答案】A

【解析】在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距；只有剔

除物价的影响，才能看出人们实际收入的变化。由于社会各阶层收入来源极不相同，因此，在物价总水平上涨时，有些人的收入水平会下降，有些人的收入水平却反而会提高。这种

由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配效应。通货膨胀会使不同的人的

收入水平发生变化，从而改变收入结构。

20、【答案】B

【解析】超额准备对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准备金率、公开市场

业务和再贴现率等货币政策工具，都是通过影响超额准备金的水平而发挥作用的。但是，

作为中介指标，超额准备金往往因其取决于商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局

测度、控制。

二、多选题

21、ABC

22、ABCDE

23、AC

24、AB

25、ACDE

26、ACDE

27、AB

28、ACDE

29、ABCDE

30、BCE

三、判断题

31、√

32、×

33、×

34、×

35、√

36、×

37、×

38、√

39、×

40、×

四、名词解释

41、答：基准汇率是本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率。目前，各国一般都以美元为基本外币来确定基准汇率。通常选择一种国际经济交易中最常使用、在外汇

储备中所占的比重最大的、可自由兑换的关键货币作为主要对象，与本国货币对比，算出

汇率，这种汇率就是基本汇率。关键货币一般是指世界货币，被广泛用于计价、结算、储

备货币、可自由兑换、国际上可普遍接受的货币。目前作为关键货币的通常是美元，把本

国货币对美元的汇率作为基准汇率。

42、答：联系汇率制是指香港自1983年以来实施的港元与美元相挂钩的发钞和汇率制度（简称“联汇制”）。

这一汇率制度的运行机制中包括两个平行的外汇市场，即发钞行与外汇基金因发钞关系而

形成的公开外汇市场和发钞行与其他挂牌银行因货币兑换关系而形成的同业现钞外汇市场。相应地，就存在两个平行的汇率，即官方固定汇率与市场汇率。从理论上讲，在市场汇率

偏离官方固定汇率一定程度时，发钞行可以利用这两种汇率差进行套汇，从而迫使市场汇

率接近联系汇率。这就是所谓的“套利与套汇机制”。香港货币当局正是利用这一机制来

实现对于联系汇率的维持。

43、答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高：③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

44、答：杠杆租赁又称平衡租赁或借贷式租赁，它指单个出租人或联合几个出租人以设备和租金作抵押，以转让收取租金作为贷款的保证，自筹购买设备的少量资金，然后向银行贷取50%~80%的大部分贷款，购买大型资金密集型设备出租给承租人的金融租赁，方式较为繁杂，手续繁琐。对出租人来说，投入自有资金不多，风险成本较小；对银行来说，有较大的抵押率，风险较小；对承租人来说，由于这种租赁设备可采取加速折旧，并能减免税金，因而可以分享一部分优惠而减少租金的支出。

五、简答题

45、答：商业信用是指工商企业之间互相提供的，与商品交易直接联系在一起的信用。它包括企业之间以赊销、分期付款等形式所提供的信用形式以及在商品交易的基础上以预付定金、分期预付定金等形式所提供的信用形式。商业信用的实现工具为商业票据，如商业本票、汇票等。它是信用制度的基础和基本的信用形式。

商业信用由于自身的特点，也存在一些缺点，具有一定的局限性。主要表现在：

（1）商业信用规模的局限性。商业信用的规模受商品买卖量的限制，生产企业不可能超出自己所拥有的商品量向对方提供商业信用，因此大额的信用需要不可能通过商业信用来满足。

（2）商业信用方向的局限性。商业信用是直接同商品的生产和流通紧密相联系的信用形式，它只能向商品直接需求者提供信用，或者需求者向供给者预付货款，而不可能逆向运作。

（3）商业信用期限的局限性。商业信用提供的期限一般受企业生产周期时间的限制，期限较短，因此，商业信用只适用于短期借贷。

（4）商业信用授信对象的局限性。工商企业一般只会向与自己有经济业务联系的企业发生商业信用关系，否则没必要也不可能发生信用关系。

此外，商业信用还具有分散性和不稳定性等缺点。

46、答：凯恩斯的货币需求理论又称“流动性偏好”理论。所谓“流动性偏好”是指人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的愿望或动机。

人们如果以货币以外的其他形式来持有财富，会带来收益，例如，以债券形式持有，会有

利息收入：

以股票形式持有，会有股息或红利收入；以房产形式持有，会有租金收入等等。按照凯恩

斯的观点，人们储存货币是出于三种动机；交易动机、谨慎动机和投机动机。

（1）交易动机是指人们为了应付日常支出的需要而持有一部分货币的动机。交易动机主

要取决于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常支出所需要的货币量就越多。因此，出于交易动机所需的货币量是收入的函数。

（2）谨慎动机或预防性动机是指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或

企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要持有一定数量的货币。谨慎动机产生于人

们对未来收入和支出的不确定性，这一部分所需的货币主要决定于人们对意外事件的看法，从整个社会来看，这部分货币量和收入密切相关。因此，出于谨慎动机所需的货币量大致

也是收入的函数。

（3）投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他认为，人们保有货币除

去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。

因此，如果用L1表示交易动机和谨镇动机所引起的全部货币需求量，L2表示投机动机所

引起的全部货币需求量，用Y表示收入，r表示利率，这种货币需求和收入的函数关系可

以表示为：

M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）

因此人们持有货币的理由是，货币最具有流动性，有货币在手，则机动灵活；放弃货币也

就是放弃机动灵活。由这个判断出发，他还提出了著名的“流动性陷阱”假说：当一定时

期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升从而债券价格下跌的预期，货币

需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。

47、答：（1）法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须

缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。

（2）法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以

下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅

度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度

上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。③即使商业银行等存款机构由于种种原因持

有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果：如提高准备金比率，实际上就是冻

结了一部分超额准备金。

（3）局限性包括以下几方面：①由于准备率调整的效果较强烈，不宜作为中央银行日常

调控货币供给的工具。②由于同样的原因，它的调整对整个经济和社会心理预期都会产生

显著的影响，以致使得它有了固定化的倾向。③存款准备金对各类银行和不同种类的存款

的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。

48、答：无套利的定价原则是指在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。换言之，如果某项金融资产的定价不合理，市场必然出现以该项资产进行套利活动的机会，人们的套利活动会促使该资产的价格趋向

合理，并最终使套利机会消失。

无套利定价机制的主要特征包括以下几点：

（1）无套利定价原则首先要求套利活动在无风险的状态下进行。当然，在实际的交易活

动中，纯粹零风险的套利活动比较罕见。因此实际的交易者在套利时往往不要求零风险，

所以实际的套利活动有相当大一部分是风险套利。

（2）无套利定价的关键技术是所谓“复制”技术，即用一组证券来复制另外一组证券。

复制技术的要点是使复制组合的现金流特征与被复制组合的现金流特征完全一致，复制组

合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲。由此得

出的推论是，如果有两个金融工具的现金流相同，但其贴现率不一样，它们的市场价格必

定不同。这时，通过对价格高者做空头、对价格低者做多头，就能够实现套利的目标。套

利活动推动市场走向均衡，并使两者的收益率相等。因此，在金融市场上，获取相同资产

的资金成本一定相等。产生完全相同现金流的两项资产被认为完全相同，因而它们之间可

以互相复制。而可以互相复制的资产在市场上交易时必定有相同的价格，否则就会发生套

利活动。

（3）无风险的套利活动从即时现金流看是零投资组合，即开始时套利者不需要任何资金

的投入，在投资期间也没有任何的维持成本。这一点同金融市场可以无限制卖空的假设有

很大的关系。卖空指交易者能够先卖出当时不属于自己的资产（俗称做空头），待以后资

产价格下跌后再以低价买回，即所谓“先卖后买”，盈亏通过买卖差价来结算。在没有卖

空限制的情况下，不管未来发生什么情况，套利者的零投资组合的净现金流都大于零。把

这样的组合叫做“无风险套利组合”。从理论上说，当金融市场出现无风险套利机会时，