《公司理财》习题及答案

《公司理财》习题答案

第一章公司理财概论

案例：华旗股份公司基本财务状况

华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时

是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2500万股。

公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；

（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。公司实行同股同权的分配政策。公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。

随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体

化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。

华旗公司于2015年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师对公

司目前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况

近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市

场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。可见，我国饮品仍

有着巨大的市场潜力。果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。

（二）华旗公司目前经营状况

公司目前的主要能力主要用于三大类产品，其中40%的生产能力用于生产传

统产品——碳酸饮料和果味饮料；50%的生产能力用于生产第二大类产品——矿泉水和瓶装纯净水，是公司目前利润的主要来源。另外10%的生产能力是用于

公司年初开创的绿色纯果汁系列产品，目前该系列产品已呈现较旺盛的市场竞1．

争力，预计将成为华旗公司新的利润增长点。不过由于华旗公司生产能力有限，该系列产品投入不足，产出量不大，所创利润也有限。

华旗目前广告宣传力度不够，市场调查资料显示：各种品牌的饮品销售额，

与相关的广告宣传力度有极大关系。广告作得多，消费者受到的消费提示就越多，市场份额也就越大。饮品行业中各大公司都在竭尽全力进行广告宣传，以扩大市场知名度，进而促进销售，提高企业经营业绩。华旗公司在前些年中一直未充分认识到广告宣传对公司业绩的影响，每年在广告宣传方面的费用比同，致使华旗公司产品在其他品牌侵入后，呈现逐渐被人淡忘的30%行业水平低

局面。

（三）华旗公司投资计划

年投资计划，主要内容是：2015在经过广泛市场调研之后，华旗公司制定了

）面对逐渐畏缩的碳酸饮料市场，公司将生产能力转向新开发的、市场1（

前景看好的绿色纯果汁饮品。为此，公司将引进一条新的生产线，以及相应的万元资金，投产后当年即可见效，预计投资报酬率1000配套设施，预计需投资

左右。30%在

）公司将继续投资开发新产品，拟在绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、2（

万元。2000植物蛋白饮品方面有所发展。预计投入研发费用

华旗公司财务状况如下表所示：

单位：万元华旗公司有关财务指标

2013年度项目2014年度

主营业务收入2040.001800.00

主营业务成本1400.001250.00

主营业务利润566.00480.00

利润总额510.00460.00

净利润341.70308.20

年初未分配利润180.00170.40

可供分配的利润521.70478.60

提取法定盈余公积金34.2030.80

提取法定公益金17.1015.40可供股东分配的利润470.40432.40

应付普通股股利300.00

未分配利润170.40

税后每股收益0.270.25

（四）华旗公司筹资计划

华旗公司目前尚未制定具体的筹资计划，其有关资料如下：

（1）公司目前资产负债率为25%，当前饮品行业平均资产负债率为40%；

（2）根据有关方面调查，公司有30%的股东比较偏好资本收益，有20%的

股东比较偏好现金收益，有50%的股东无特别偏好。

2．

万元的贷款。）华旗公司有较好的银企关系，银行能给公司提供约500（3

华旗公司长期资本成本情况如下表所示：

华旗公司长期借款利率资产负债率0-20%20%-45%45%-60%60%-100%

资本成本10%6%5%7%

（4）华旗公司的现金流量情况：公司每年的销售收入中，有40%为赊销收

入，其中有80%的客户信用较好，一般可于半年内付款，有15%的客户拖到一年以后付款，有2%的客户可能延至一年半后才付款，另有3%的客户可能形成坏账；华旗公司预计下年6月将有220万元的长期借款到期。

思考与分析：

1、公司是什么体制？是怎样运行的？

2、公司理财包含哪些内容？

3、公司理财的手段及目标？

4、作为公司管理者，针对公司目前的状况，你们将如何运作？

参考答案：

1、公司体制：股份有限公司

2、公司理财内容

一、投资计划

（1）开发绿色纯果汁饮品，需要资金1000万元，预计投资回报率30%；（2）继续投资开发新产品，需要2000万元。

二、筹资计划

资金需要量：800+200+220=1220万元

资金来源为：

（1）30%的股东比较偏好资本收益，有20%的股东比较偏好现金收益，有50%的

股东无特别偏好。432.4万元未分配利润

（2）银行利率6%-7%低于股东股利率。银行能给公司提供约500万元的贷

款

（3）若发行新股筹资，每股发行价在5-6元之间，发行费率4%；差额

287.6万元发行股票。

三、利润分配

（1）公司目前实行固定股利政策，即每年每股发放0.2元现金股利。

（2）根据公司目前情况，需要对股利政策进行调整。暂时不发放现金股利。

3．

第二章公司理财的价值观念

1、某公司拟对原有生产设备进行更新改造，预计现在一次支付8万元，可

使每年成本节约1.9万元，若复利年利率为8%。

要求：计算这项更新的设备至少需使用几年才比较合算？

参考答案：

80000=19000×（P/A,8%,n）

n=5.34（年）

这项更新的设备至少需使用 5.34年才比较合算。

2、某公司有一台设备准备处理，现有两个方案可供选择：一是卖给甲单位，可得价款60000元；二是租给乙单位，租期5年，每年年末收入租金2万元，同时每年年末需支付维修费4000元，租赁期满即行报废，无残值。复利年利。6%率为

计算选择哪个方案在经济上比较合算。要求：

参考答案：

×(P/A,6%,5)P=(20000-4000)

元000元＞60=67398.4

应选择方案二租给乙单位。

年，复利年利53、为实施某项工程，需得到外商贷款3000万美元，期限万美元，600率为8%，每年年末等额偿还贷款本息。外商告知，每年需还本金万美元。若同意，即可签订合同。200820万美元，即每年共还本利和利息

通过计算说明你是否同意。要求：

参考答案：

每年年末偿还贷款本息的现值：

×(P/A,8%,5)=800×3.9927P=(600+200)

元3=3194.16元＞000

不同意外商条件。

：或：每年年末应偿还贷款本息A

3000=A×(P/A,8%,5)

4．

A=3000/(P/A,8%,5)=3000/3.9927

=751.4元＜800元

不同意外商条件。

00010元的空调机采用分期收款方式进行销售，除4、某商店拟将标价为

在交货时收取部分款项外，余款每月结付500元，在一年内全部结清。如果复10‰。利月利率为

计算交货时应收款项为多少才能使商店不减少实际收入？要求：

参考答案：

（元）627.55P=500×(P/A,1%,12)=500×11.2551=5

（元）372.45000-5627.55=4应收款=10

元，才能使商店不减少实际收入。372.45交货时应收款项为4

5、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元；（3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪

个方案？

参考答案：

（1）P=20+20×(P/A,10%,9)=20+20×5.759=135.18（万元）

（2）P=25×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,4)

=25×6.144×0.683=104.91（万元）

（3）P=24×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)

=24×6.144×0.751=110.74（万元）

方案二付款的现值最少，如果不考虑其他因素，该公司应选择方案二，即从

第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次。

6、如果你是G公司的财务分析员，目前正在进行一项包括四个备选方案的

投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同经济状况的估计报酬如下表所示。

5．

一般14%15%0.7010%11%要繁荣-4%31%0.1525%10%求：）1（计算各方案的期望报酬率、标准离差、标准离差率；

）公司的财务主管要求你根据四项待选方案各自的标准离差和期望报2（

酬率来确定是否可以淘汰其中某一方案，应如何回复。

参考答案：

：A）方案（1

期望报酬率=10%×0.15+10%×0.70+10%×0.15=10%

2220.15?1?(10%?0%)0.15?(10%?10%)?标准离差=(10%0.7?10%)?

=0

0/10%=0标准离差率

：）方案B（2

期望报酬率=6%×0.15+11%×0.70+31%×0.15=13.25%

222=标准离差0.15?13.25%) 3.25%)?0.7?(31%?(6%?13.25%)?0.15?(11%?1

=7.98%

=7.98%/13.25%=0.6标准离差率

：C（3）方案

4%×0.15=12.5%-期望报酬率=22%×0.15+14%×0.70

222=标准离差0.15??(?4%12.5%)(14%12.5%)?0.15??12.5%)0.7??(22%?

=7.48%

=7.48%/12.5%=0.6标准离差率

：）方案D（4

期望报酬率=5%×0.15+15%×0.70+25%×0.15=15%

222=标准离差0.15??0.7?(25%?15%)15%)(5%??0.15?(15%?15%)

=5.48%

=5.48%/15%=0.37标准离差率

案例：李博士是国内某领域的知名专家，某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：（1）每个月来公司指导工作一天；（2）每年聘金l0万元；（3）提供公司所在地A市住房一套，价值80万元；（4）在公司至少工作5年。

李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定

应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住公司招待所就可以了，6．

这样住房没有专人照顾，因此他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元

房

贴。

收到公司的通知后，李博士又犹豫起来，因为如果向公司要住房，可以将

其出售，扣除售价10%的契税和手续费及其他费用，他可以一次性获得90万元。

思考与分析：

（1）假设每年存款利率4%，则李博士应该如何选择；

（2）如果李博士本身是一个企业的业主，其资金的投资回报率为15%，则他

应如何选择呢。

参考答案：

（1）要解决上述问题，主要是要比较李博士每年收到20万元的现值与售房

90万元的大小问题。由于房贴每年年初发放，因此是一个即付年金。其现值计算如下：

P=20×[（P/A，4%，4）+1]=20×[3.6299+1]

=92.6（万元）＞90

不考虑其他因素，李博士应该接受住房补贴。

（2）在投资回报率为15%的条件下，每年20万的住房补贴现值为：

P=20×[（P/A，15%，4）+1]=20×[2.855+1]

=77.1（万元）＜90

在这种情况下，应接受住房。