基于马科维茨投资组合理论的股票投资策略

马科维茨投资组合理论

马科维茨投资组合理论马科维茨(Harry M.Markowitz, ) 1990年因其在1952年提出的投资组合选择 (Portfolio Selection)理论获得诺贝尔经济学奖。主要贡献：发展了一个在不确定条件下严格陈述的可操作的选择资产组合理论：均值方差方法Mean-Variance methodology. 主要思想：Markowitz把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益，以它的方差来衡量风险 (因此Markowitz理论又称为均值-方差分析)；把投资组合中各种证券之间的比例作为变量，那么求收益一定的风险最小的投资组合问题就被归结为一个线性约束下的二次规划问题。再根据投资者的偏好，由此就可以进行投资决策。基本假设： H1.所有投资都是完全可分的。每一个人可以根据自己的意愿(和支出能力)选择尽可能多的或尽可能少的投资。 H2. 一个投资者愿意仅在收益率的期望值和方差(标准差)这两个测度指标的基础上选择投资组合。 E p对一个投资组合的预期收益率 P对一个投资组合的收益的标准差(不确定性) H3.投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。 H4. 一个投资者如何在不同的投资组合中选择遵循以下规则：一，如果两个投资组合有相同的收益的标准差和不同的预期收益，高的预期收益的投资组合会更为可取；二，如果两个投资组合有相同的收益的预期收益和不同的标准差，小的标准差的组合更为可取；三，如果一个组合比另外一个有更小的收益标准差和更高的预期收益，它更为可取。基本概念 1 ?单一证券的收益和风险：对于单一证券而言，特定期限内的投资收益等于收到的红利加上相应的价格变化，因此特定期限内的投资收益为：价格变化+现金流(如果有) r 持有期开始时的价格 R-R 1+ CF 假定投资者在期初时已经假定或预测了该投资期限内的投资收益的概率分布；将投资收益看成是随机变量。任何资产的预期收益率都是加权平均的收益率，用各个收益发生的概率p进行加权。预期收益率等于各个收益率和对应的概率的乘积之和。 n E(r) P』PJ P2D ... P n「n i 1 p为第i个收益率的概率；n,r2,...,r n为可能的收益率。资产的风险用资产收益率的方差( variance)和标准差(standard deviation)来度量。风险来源：市场风险( market risk),利息率风险(interest-rate risk)，购买力风险(purchasing-power risk)，管理风险(management risk)，信用风险(credit risk )，流动性风险(liquidity risk )，保证金风险(margin risk )，可赎回风险(callability risk )，可转换风险(convertibility risk )，国内政治风险(domestic political risk )，行业风险(industry risk)。 2 ?投资组合：通常说投资组合由证券构成，一种证券是一个影响未来的决策，这类决策的整体构成一个投资组合。 3?投资组合的收益和风险： (1) 投资组合的收益率构成组合的证券收益率的加权平均数。以投资比例作为权数。

股票投资组合分析报告

投资组合分析报告 2

目录、股票组合 (4) 、分析股票特征 (4) 1. 民生银行 (4) 1.1 选股原因 (4) 1.2 月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (5) 1.3 证券特征线的统计量. (6) 1.4 阿尔法和贝塔的调整. (8) 2 五矿发展 (8) 2.1 选股原因 (8) 2.2 月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (9) 2.3 证券特征线的统计量. (10) 2.4 阿尔法和贝塔的调整. (11) 3. 雅戈尔 (12) 3.1 选股原因 (12) 3.2 月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (13) 3.3 证券特征线的统计量. (14) 3.4 阿尔法和贝塔的调整. (15) 2

4 张江高科 (16) 4.1 选股原因 (16) 4.2 月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (17) 4.3 证券特征线的统计量. (18) 4.4 阿尔法和贝塔的调整. (20) 5 复星医药 (20) 5.1 选股原因 (20) 5.2 月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (21) 5.3 证券特征线的统计量. 22 5.4 阿尔法和贝塔的调整错误！未定义书签。三、投资组合的构建 (24)

股票组合 2013 年，随着宏观经济的不断改善，新一代领导人改革政策的不断推出，股市也在逐渐地复苏。选择银行类股票民生银行，物资外贸五矿发展，服装类雅戈尔，开发区类张江高科，医药类股票复星医药，根据这 5 只股票进行投资组合。民生银行600016 五矿发展600058 雅戈尔600177 张江高科600895 复星医药600196 二、分析股票特征 1.民生银行 1.1 选股原因从民生银行财报来看，盈利能力不断提升，业务收入结构不断优化。资产负债规模稳健增长，战略业务结构明显调整。资产质量保持稳定，抵御风险能力不断增强，成本控制良好，未来成长潜力巨大，是一家值得进行长期投资的企业。另外，民生银行公告与阿里巴巴约定在资金清算与结算、信用卡业务、信用支付业务、理财业务合作、直销银行业务、信用凭证业务、互联网终端金融、IT 科技等方面开展战略合作。我非常看好双方合作深度和广度:1) 双方在市场、技术、数据、风控等方面皆有互补需求;2) 共同的民营企业机制和较高的客户群体重合度使得双方在战略定位、市场需求、运行机制、沟通合作等方面有着天然的优势;3) 较之前阿里巴巴与其他银行的合作, 双方合作也已经突破了过

投资组合习题

投资组合习题一、单项选择题 1、下列不属于投资的战略动机的是（）。 A、取得收益 B、开拓市场 C、控制资源 D、防范风险 2、按照投资对象的不同，投资可以分为（） A、直接投资和间接投资 B、实物投资和金融投资 C、生产性投资和非生产性投资 D、对内投资和对外投资 3、下列选项中，说法错误的是（）。 A、金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点 B、实物投资一般比金融投资的风险要小 C、区分对内投资和对外投资，就是看是否取得了可供本企业使用的实物资产 D、直接投资的资金所有者和资金使用者是分离的 4、无风险收益率等于（）。 A、资金时间价值 B、资金时间价值与通货膨胀补贴率之和 C、资金时间价值与风险收益率之和 D、通货膨胀补贴率与风险收益率之和 5、单项资产的β系数可以衡量单项资产（）的大小。 A、系统风险 B、非系统风险 C、利率风险 D、可分散风险 6、某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8％，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10％，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为（）。 A、9％ B、9.2％ C、10％ D、18％ 7、某公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为9％，市场上所有股票的平均收益率为15％，则该公司股票的必要收益率应为（）。 A、9％ B、15％ C、18％ D、24％ 8、当某项资产的β系数＝1时，下列说法不正确的是（）。 A、该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化 B、该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致 C、该项资产没有风险 D、如果市场投资组合的风险收益上升10％，则该单项资产的风险也上升10％ 9、下列选项中，会引起系统性风险的是（）。 A、罢工 B、新产品开发失败 C、诉讼失败 D、通货膨胀 10、下列关于β系数的说法不正确的是（）。 A、单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系

股票投资组合分析

股票投资组合分析一.数据的搜集、整理与录入（一）.我们组选择的五支股票分别为：韦国照-通鼎互联（002491），杨志武-常林股份（600710），赖玲玲-长城集团（300089），黄筱予-青松建化（600425）.黄艳色-中联重科（002157）。（二）.收集与录入数据根据自2014年以来的这五支股票的月收盘价数据。通过整理，用excel表

计算，分别得到每支股票的各自的月百分比收益率和对数收益率。根据公式：月百分比收益率= 1 1t t t P P P ---，月的对数收益率=1 ln t t P P -（其中，t P 表示该月的收盘价，1t P -表示该月的开盘价）对数据进行录入，根据上面的公式我们得到上证指数以及我们所选择的五支股票的各自的百分比月收益率和月的对数收益率，用excel 计算，得到如下所示： 1.上证指数（1A0001） 2.通顶互联（002491）月份开盘价收盘价每股月盈利每股收益率（%）对数收益率（%） 1月

3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 3.常林股份（600710）月份开盘价收盘价每股月盈利每股收益率（%）对数收益率（%）1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月

4.长城集团（300089） 5.青松建化（600425）月份开盘价收盘价每股月盈利每股收益率（%）对数收益率（%）1月 2月 3月 4月 5月

6月 7月 8月 9月 10月 11月0 12月 6.中联重科002157）月份开盘价收盘价每股月盈利每股收益率（%）对数收益率（%）1月 2月 3月 4月 5月0 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月二.对百分比收益率和对数收益率的结果进行分析观察上表中的数据，可知（1）：上证指数的收益率较小时其他的股票收益率也较小甚至出现收益率为负值的情况，说明股票价格的变动在一定程度上受到上

股票投资案例

股票中期投资决策案例案例的背景分析与数据资料（一）、案例的现实意义工作中人们不可避免地要遇到需要决策的地方。决策是为了实现一定目的对未来的行为做出的决定，其依据是考察对象的历史表现和现在的状态。根据考察对象的历史表现和现状寻找规律，掌握发展趋势，估计可能发生的事件，然后做出决定。一项错误的决策不仅会导致上亿元的损失，还会错失良机造成不可弥补的遗憾，而一项符合客观规律、顺应发展要求的决策不仅会带来巨大的经济效益，还可以带来巨大的社会效益，决策之重要不需累述。每一个重大的决策都会牵涉到方方面面，利害关系错综，需要决策人慎重而又慎重的考虑。中国长江三峡水电站的构想经过了七十多年的考察、论证、研究，于1994年12月14号才正式动工。复杂的决策过程需要行之有效的决策方法，统计决策就是一种应用较广、行之有效的方法，是一个可以从有限的资料中挖掘出尽可能多的信息的很好的工具。（二）、案例所依托的客体及其现状与决策的目的 1、股票投资决策所依托的客体投资基金是通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具的投资，从而获得收益。由于我国的投资基金刚刚起步，股市不是很成熟，很多基金为了获得较好的回报，投资不仅限于金融工具领域，还对实业、房地产等领域进行投资。本案例中进行决策的投资基金也不例外，其投资组合如下所示：该基金投资组合一览表单位：万元 2、股票市场的现状与投资决策假设我国的证券市场十年来虽然有了很长足的发展，但是仍然很不健全。政府采取的任何规范市场的措施或救市的政策都会引起股市的大幅振荡。《证券法》颁布已经快两年了，但是违法操纵市场的行为时有发生，股市规范化、法制化的程度还不高。在不成熟的股市中市场的规律和决策对象的发展趋势将难以把握，为保证决策的可行性，充分利用统计决策方法，假设股市健全，平稳发展，股市中的规章制度完善并被严格遵守。中国的上市公司充分利用股市融资，却少有把心思放在经营管理上，上市公司的业绩波动很大，即使少数公司业绩出色，也很少会与股民分享现金红利，所以中国的大部分股民都是进行投机而不是投资。有鉴于此，假设本案例中的投资的目的是中线投机，赚取的是股价波动的差额。为便于讨论，消除有限资金和不同股票的不同市价之间的矛盾对总收益的影响，假定此基金欲购买一定数量的股票，而投资的总额不定，则总收益的多少可用单位股票的涨跌幅度表示。

投资组合：可口可乐公司股票估值

投资组合案例三可口可乐公司股票估值 120103班第19组陈明3112000110（执笔）陈润城3112000111（统筹策划）韦昭亦3212002283（资料收集） 2014-12-01

目录一、背景 (1) 二、估值模型介绍 (1) 1绝对估值模型 (1) 2相对估值模型 (2) 三、可口可乐公司股票估值 (3) 4.1红利贴现模型估值 (3) 4.2加权平均资本贴现模型估值 (3) 4.3市盈率倍数法估值 (5) 四、结果对比和分析 (6) 附录 (7)

一、背景可口可乐公司(The Coca-Cola Company)成立于1886年5月8日，总部设在美国乔亚州亚特兰大，是全球最大的饮料公司，拥有全球48%市场占有率以及全球前三大饮料的二项。在很多国家的市场上都占有主导地位。可口可乐公司的股价从1996年6月的每股45美元涨到1997年6月的每股70美元和很高的市盈率从截止到1997年8月的情况看，近来可口可乐公司的业务不断拓展，其利润能够稳定增长。但是可口可乐公司的股价却是滑落到了58美元，为了判定可口可乐公司的当前股价，运用三种股票估值方法进行估算分析。根据其结果和估值方法的优缺性判定可口可乐公司当前股价是被高估还是低估。二、估值模型介绍 1.绝对估值模型（一）股利贴现模型：简称DDM，是一种最基本的股票内在价值评价模型。优点：（一）红利贴现估价模型简单、直观，使用简洁与快捷。（二）可以更好的反映公司内在价值，强调公司创造未来现金流量和股利分配的能力而不仅仅是当前每股盈利状况。缺点：它本身附加多种假设或限制条件，产生对它估价结果质疑。除少数部分具有稳定高红利的股票使用其估计有效外，其他估计大有偏颇，模型缺乏普遍适用性。计算公式：P = D ×（1 + g）/（ k — g）其中： P= 股票的内在价值 = 1997年的红利 D m = 1998年预期红利率（1998年四个季度红利之和除以当前股价） g = 预期的红利增长率（二）加权平均资本成本贴现模型：即资本现金流贴现模型。WACC是反映一个公司通过股权和债务融资的平均成本，项目融资的收益率必须高于这个加权平均资本成本，该项目才具有投资价值。在这个模型中是用WACC作为贴现率对自由现金流进行贴现得出公司完全价值，公司价值减去债务市场得出股票市场价值。优点:比其他常用的建议评价模型涵盖更完整的评价模型，框架最严谨，自由现金流替代股利，更科学、不易受人为影响；受市场短期及周期性变化的影响

运用ExcelSolver构建最优投资组合王世臻

运用Excel Solver构建最优投资组合王世臻（20121563）黄燕宁（20121941）王爽（20125204）汪雅娴（20121336）杨瑞(20121799)潘晓玉（20123384）本文运用马科维茨投资组合优化程序来说明股票市场的分散化投资，借助Excel Solver构建最优投资组合。我们从Resset金融研究数据库中从电子信息行业选取启明星辰等40只股票2010年至2013年的月收益率以及对应的无风险收益率等数据。来源于Resset金融研究数据库

二、模型设定我们可以设第i 只股票的期望风险溢价为i (r )E ，第i 只股票的权重为i w ，整体的期望风险溢价为p (r )E ，标准差为p σ，夏普比率为p S ，因此我们可以得到组合的期望风险溢价为： 11224040()()()()()p i i E r w E r w E r w E r w E r =+++++L L (1) 整体的标准差为： 1 24040[(,)]11 i j i j p w w Cov r r i j σ=∑ ∑== (2) 夏普比率为： p (r ) p p E S σ= (3) 三、构建组合我们分卖空和未卖空两种情况分别进行讨论：（一）允许进行卖空在这种情况下，为了找出最小的方差组合，我们以(2)式为目标函数，以40 11 i i w ==∑为约束条件运用Excel solver 求解可以得到最小的标准差为0.04127，此时的风险溢价为0.03901 ，夏普比率为0.94525，同时可以得到此时的风险组合如表。为了画出风险组合的有效边界，我们以(2)式为目标函数，通过改变(1)式的值利用Excel solver 画出下图1：图1 有效边界与资本配置线图选取边界上夏普比率最高的组合，即有效边界上的最优的风险组合。我们标准差风险溢价

组合投资案例分析

组合投资案例分析姓名：xxx 学号：xxx 实际案例交易情况：开始日期：2010.10.8 结束日期：2010.11.23 本金：50万元收益：52400元交易一：23.21元买入用友软件，10000股，以25.93卖出，获利27200元交易二：13.98元买入九芝堂，9000股，以16.51元卖出，获利22770元交易三：12.47元买入中国铝业，5000股，易12.72元卖出，获利1250元交易四：7.26元买入金融街，10000股，以7.38元卖出，获利1200元均值——方差分析（1）持有有期收益率持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率。持有期收益率的计算公式为： n p n p p r i *1)(001+-=

I 是i 年现金股利额，0p 是股票买入额，1P 是股票卖出额，n 是股票持有股数。（2）算数平均收益算术平均收益率)(r 是将各单个期间的收益率(rt)加总，然后除以期间数(n)，计算公式如下： n r r n i i ∑==1 （3）风险度量——方差与标准差 1.方差方差用来度量随机变量和其算术期望之间的偏离程度。收益率的方差是一种衡量资产的各种可能收益率相对期望收益率分散化程度的指标，通常用收益率的方差来衡量资产风险的大小，计算公式为： ∑=-=n i i r E r m 122 )]([1σ 式中：2σ表示方差，m 为持有天数，i r 表示资产在第i 中状态下的收益率，n 表示资产有可能产生的不同收益率的种数，E(r)表示资产的期望收益。 2.标准差方差的实际值与期望值之差平方的平均值，而标准差是方差的平方根。标准差：2/1122 })]([1{∑=-=n i i r E r m σ 根据公式，我们计算出用友软件、九芝堂、中国铝业、金融街的

投资组合案例：银行股票投资决策

投资组合案例四银行股票投资决策

120103班第19组明3112000110 2014-12-01

目录一、案例背景 (1) 二、当前经济形势分析 (1) 三、相关财务指标计算 (1) 1.股东价值....................... . (1) 2.盈利性 (2) 3.盈利的增长..................... . (2) 4.收入的增长..................... . (2) 5.费用率 (3) 6.资产质量-----信贷损失准备 (3) 7.质量资产----违约贷款 (3) 8.资本充足率 (4) 9.流动性 (4) 10.信用评级 (4) 四、对比分析 (5) 1.蒙特利尔银行自身财务指标分析 (5) 2.蒙特利尔银行与样本组财务指标对比分析 (7) 五、结论 (7) 附录 (8)

一、案例背景省立雇员养老基金大约有1亿美元均等地投资在蒙特利尔银行、皇家银行、和多伦多自治领银行。该养老基金有超过50亿美元的资产，是雇员养老金受益计划的一个组成部分。其基金现在的资产组合包括：40%投资于加拿大股票、10%投资于美国股票、8%投资在北美之外的股票市场上，其余的部分投资在固定收益、高流动性的证券上。现在对基金会所持的蒙特利尔银行的股票进行重点研究。二、当前经济形势分析 1）1994年初加拿大利率调高以后，加拿大国民的增长速度渐缓，到1996年中期，中央银行调低利率实行宽松的货币政策。短期利率被太高，而长期利率下降,并且有继续下降的趋势。加拿大中央银行这实行宽松的货币政策，有助于推动经济的增长，而此时的长期利率提高，是投资部门对加拿大银行股的进行长期投资的最好时机。 2）加拿大的年度通货膨胀率在1.4%左右，而美国则为2%，加拿大经济好像远未达到其潜在产出水平，失业率大约为9%，而美国的失业率则为4.6%。通货膨胀率短期是利好，长期利空。加拿大的年度通货膨胀率远低于美国，此时投资加拿大银行要优于美国银行股。 3）加拿大政府的财政赤字状况在过去几年中已明显改善。在1993年-1994年财政年度，联邦政府的财政赤字达到了最高点420亿美元；预计1998-1999年财政年度赤字水平将继续下降。加拿大的10个省中有7个省财政有盈余。这意味着加拿大的货币发行量不会过高，经济将平稳发展。而美国的财政赤字高，容易引发通过膨胀。 4）1998年1月23日，蒙特利尔银行和皇家银行出乎意料地宣布了他们将

中国股市最优投资组合构造及风险分析.教学文案

2010年第9卷第1期（总第140期）吴丹（北京林业大学, 北京 100083）中国股市最优投资组合构造及风险分析摘要：投资组合可以分散风险，但其只能分散组合中的非系统风险，却无法降低组合中的系统风险。所以，投资者们常常会通过分散投资降低非系统风险，而对于系统风险，则可以在选股时，人为地选择系统风险较合理的股票加入投资组合。本文利用马柯维茨“均值/方差”理论和CAPM 模型，采用定性和定量分析相结合的研究方式，试图构造一支中国A 股市场的最优投资组合，并进一步分析组合的投资风险结构。以期为投资者提供一种较为科学的投资组合构建方法，即在一定风险下获得最大收益，并提供相关投资建议。关键词：投资组合；系统风险；非系统风险Abstract ：Portfolio risk will be spread. But it can distract the non-systematic risk and can not reduce the systemic risk in the portfolio. Therefore, investors often invest through diversification to reduce non-systematic risk. And for systematic risk, you can select low -risk stock to join the portfolio artificially. In this paper, I would use Markowitz "Mean /Variance" theory and the CAPM model, combining qualitative and quantitative research, to construct an optimal portfolio in Chinese A-share market. Furthermore, I would analyze the risk structure in this portfolio.

第四章-马科维茨投资组合理论

第四章马科维茨投资组合理论马科维茨(Harry M.Markowitz,）1927年生于美国，1952年获芝加哥大学博士学位。他曾任职于兰德公司，后为纽约市立大学巴鲁齐学院教授。1990年因其在1952年提出的投资组合选择（Portfolio Selection)理论获得诺贝尔经济学奖。 Markowitz 诺贝尔奖演说结语 “Finally, I would like to add a comment concerning portfolio theory as a part of the micr oeconomics of action under uncertainty. It has not always been considered so. For example, when I defended my dissertation as a student in the Economics Department of the University of Chicago, Professor Milton Friedman argued that portfolio theory was not Economics, and that they could not award me a Ph.D. degree in Economics for a dissertation which was not in Economics. I assume that he was only half serious, since they did award me the degree without long debate. As to the merits of his arguments, at this point I am quite willing to concede: at the time I defended my dissertation, portfolio theory was not part of Economics. But now it is.” “当我作为芝加哥大学经济系的学生为我的博士论文答辩时，米尔顿·弗里德曼教授认为证券组合理论不是经济学，因而他们不能为一篇不是经济学的论文授予经济学的博士学位。我设想他并非十分认真，因为他们没有经过长时间的争论就已经同意授予我学位。至于他的论点的是非，在此我相当乐意让步：在我答辩我的博士论文的时候，证券组合理论不是经济学的一部分。但是它现在是了(But Now It Is.)” 主要贡献： 1.发展了一个在不确定条件下严格陈述的可操作的选择资产组合理论：均值方差方法Mean-Variance methodology. 2.这个理论演变成进一步研究金融经济学的基础，这一理论通常被认为是现代金融学的发端。 3.这一理论的问世，使金融学开始摆脱了纯粹的描述性研究和单凭经验操作的状态, 标志着数量化方法进入金融领域。马科维茨的工作所开始的数量化分析和MM理论中的无套利均衡思想相结合,酝酿了一系列金融学理论的重大突破。主要思想： Markowitz 在投资组合选择理论中考虑的是这样一个问题：如果一名投资者为减少风险而同时对多种股票进行投资，怎样的投资组合将是最好的？为此，Markowitz把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益，以它的方差来衡量风险（因此Markowitz理论又称为均值－方差分析）；把投资组合中各种证券之间的比例作为变量，那么求收益一定的风险最小的投资组合问题就被归结为一个线性约束下的二次规划问题。再根据投资者的偏好，由此就可以进行投资决策。基本假设： H1. 单期模型（A single period model），假设时间被分为两个（只有两个时期，本年＆下年）。假定某一个人选择：本年消费和下年消费。存在着一个交易本年消费和下年消费的市场。交易价格取决于市场供求力量。 H2. 所有投资都是完全可分的。每一个人可以根据自己的意愿（和支出能力）选择尽可能多的或尽可能少的投资。 H3. 一个投资者愿意仅在收益率的期望值和方差（标准差）这两个测度指标的基础上选择投资组合。 E=对一个投资组合的预期收益率 p σ=对一个投资组合的收益的标准差（不确定性） p H4. 投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。 Return of S&P Index

股票分析论文

股票市场中的股票选择分析作者：41534080 金融数学2班陈琳艳摘要： 1、发达的市场是近似信息高效的。这是信息和它对投资的影响可以迅速的反映到资产价格上。在考虑各种投资的风险误差后，要做到“突破市场的平均水平”是很困难的。 2、预期收益和风险之间存在着权衡关系。因为市场是趋于有效性的，所以只有在投资者承担额外风险是，才会获得较高的预期收益。风险和预期收益之间有着直接关系。但是对于投资者而言，在希望获得更高收益的情况下承担越来越多的风险很可能是不合适的。 3、投资者进行投资时，其风险水平要与风险偏好和约束保持一致。投资者为了实现其财务目标，他们应该承担并管理谨慎的风险，以使其税后收益最大化。税收对投资收益影响很大，投资者应该考虑税收的影响。但是投资需要根据个人的风险潘浩和财务目标来警醒。如果财务目标看起来无法实现，那么投资者在进行高风险投资之前应该仔细的考虑一下。 4、投资者需要考虑在不同资产类型和行业之间进行投资，以及在不同国家进行投资，从而利用全球市场中不断增加的机会。正如投资组合理论所述，人们可以投资风险分散的、由高风险资产所组成的投资组合，并且不增加或仅少量增加投资组合的整体风险。 5、《投资学》帮助读者懂得如何管理金钱，从而使自己的所得中的获益最大化。为实现这一目标，读者需要学习了解目前存在的各种投资选择，更为重要的是，在未来几年读者必须建立一套分析投资和思考投资的方法，这种方法将伴随读者面临新出现的、不同的投资机会。关键词：有关股票投资股票分析正文： 1、引言《投资学》由投资领域著名学者弗兰克.K.赖利教授与埃德加.A.诺顿教授编著。这本书令读者了解现存的多种投资选择，投资即在一段时间内将当前资源投入到某种用途中，预期在未来获得资源，并从中培养读者分析投资和思考投资的能力。 2、《投资学》主要内容《投资学》第一部分向读者阐释了投资的概念、投资中的重要问题、金融环境、投资策略以及职业道德在投资中的就业机会。第二部分则向读者描述投资的环境。《投资学》分条述说现存的多种投资选择，包括共同基金(将多个投

股票投资组合分析报告

投资组合分析报告

目录一、股票组合 (3) 二、分析股票特征 (3) 1.民生银行 (3) 1.1 选股原因 (3) 1.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (4) 1.3证券特征线的统计量 (5) 1.4阿尔法和贝塔的调整 (5) 2 五矿发展 (6) 2.1选股原因 (6) 2.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (7) 2.3证券特征线的统计量 (8) 2.4阿尔法和贝塔的调整 (8) 3.雅戈尔 (9) 3.1选股原因 (9) 3.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (10) 3.3证券特征线的统计量 (11) 3.4阿尔法和贝塔的调整 (11) 4张江高科 (12) 4.1选股原因 (12) 4.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (13) 4.3证券特征线的统计量 (14) 4.4阿尔法和贝塔的调整 (14) 5复星医药 (15) 5.1选股原因 (15) 5.2月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线 (16) 5.3证券特征线的统计量 (17) 5.4阿尔法和贝塔的调整............................................................... 错误！未定义书签。三、投资组合的构建 (18)

一、股票组合 2013年，随着宏观经济的不断改善，新一代领导人改革政策的不断推出，股市也在逐渐地复苏。选择银行类股票民生银行，物资外贸五矿发展，服装类雅戈尔，开发区类张江高科，医药类股票复星医药，根据这5只股票进行投资组合。民生银行600016 五矿发展600058 雅戈尔600177 张江高科600895 复星医药600196 二、分析股票特征 1.民生银行 1.1 选股原因从民生银行财报来看，盈利能力不断提升，业务收入结构不断优化。资产负债规模稳健增长，战略业务结构明显调整。资产质量保持稳定，抵御风险能力不断增强，成本控制良好，未来成长潜力巨大，是一家值得进行长期投资的企业。另外，民生银行公告与阿里巴巴约定在资金清算与结算、信用卡业务、信用支付业务、理财业务合作、直销银行业务、信用凭证业务、互联网终端金融、IT 科技等方面开展战略合作。我非常看好双方合作深度和广度:1)双方在市场、技术、数据、风控等方面皆有互补需求;2)共同的民营企业机制和较高的客户群体重合度使得双方在战略定位、市场需求、运行机制、沟通合作等方面有着天然的优势;3)较之前阿里巴巴与其他银行的合作,双方合作也已经突破了过往泛泛的、框架性的合作,有步骤、有细节、有深度,无疑是一次质的飞越。我认为双方合作是有巨大想象空间,能给公司带来较高的估值溢价

股票投资案例分析

股票投资案例分析【篇一：股票投资案例分析】股票投资案例分析前言通过学习这们课程我了解到我国证券市场始建于 1986 年，相对于荷兰等国家来说我国证券发展较晚。初期百姓对证券知之甚少，股票发行的初期部分是强制分派，那些被分派的对象也是最幸运的人，很多在不知不觉中就成了万元户。这时在中国市场出现了羊群效应，很多人红了眼一时间证券交易所车水马龙。 1992 年，与上市公司激增同步的，是股票交易额的几十倍地放大，在这个扩张过程中，国家从股市筹集资金额度巨大，市场开始进入真正的低迷期。 1994 年，我国股市几乎崩盘。 2005 年 4 月我国开始启动股权分置改革，股市当时跌到 988 点见底一路狂飙，市场上流传了很久万点论，中国股市成了人们的投资的提款机，交易所爆满，基民排长队买基金的场景让人民失去了理智，上证指数越过了 6000 点大关，股民都看高万点大关，直到2007 年 9 月，股市突然急转直下，直到点跌 1000多点。这是人们才恍然大悟，知道股票不是百分之百赚钱的，不是凭着主观臆断就能轻易的获得报酬的。投资股票最忌讳乱投和道听途说，但是由于股民自身获得消息渠道的局限性，很多切实可靠的数据无法及时的搜寻到，从而证券分析的方法就变成了一纸空文。老百姓投资应该抓住一个规律：事物的发展是有紧密的逻辑关系的。比如，当一个公司的业绩不断增长时股价也会不断上升，当一个公司的业绩不断下降那股价也会持续下跌的。由此可知事物的发展必然有着密切的联系，依靠着事物之间的联系，就可预测事物的发展。我们买卖股票，通常是通过基本面和 k 线图的研究与分析来决定股票的买卖点，这种方法在十年前比较有效，但在今天复杂多变的股票市场上，这种方法有时无效，主力资金或庄家常常刻意地做出 k 线图诱骗投资者买卖股票，在不该买入时买入，造成投资者长期被套;而在该买入时不敢买入，反而卖出，卖出后该股连续上涨，让投资者后悔不已。

股票投资组合应用分析

对外经济贸易大学成绩2011 — 2012 学年第一学期论文论文题目股票投资组合最优化应用分析课程代码及课序号 FIN205 课程名称投资学指导老师李莉姓名纪文佩 200906271 肖楚荷 200906269 金达莱 200906270 邱迪 200906283 刘莹 200906282 潘菲儿 200906276

股票投资组合最优化应用分析本次股票投资组合最优化的应用分析是在对近期股市分析的基础上，从股东、股本、经营、财务等各方面挑选出表现较好的五只股票，通过使用马克维茨的资产组合模型思想，构建投资组合的有效边界和资本配置线，从而得出最有投资组合点。一、股票投资组合在对近期股市走势的研究基础上，我们分别在五个不同的行业挑选了以下五只股票：二、股票选取标准 (一)五粮液第四季度来临，由于酿酒行业季度趋势的影响，酿酒行业势必会走势强劲。在同行业中，五粮液仅次于贵州茅台，位列第二。从杜邦分析中可以看出自2007年开始，五粮液的每股收益呈现逐年增长的态势，预期企业发展良好。投资与收益方面：五粮液的每股收益呈增长态势，且高于行业中0.82的平均水平，证明公司的综合获利能力增强。净资产收益率的行业均值为13.51%，五粮液的收益率在不断增长的同时超越了行业均值。偿债能力方面：流动比率、速动比率和现金比率三者在三个季度中只小幅波动，并未太大的改变，说明五粮液在一段时间内持有的现金量较均衡，而偿债能力也保持稳定。盈利能力方面：截至2011年9月30日，酿酒行业的销售毛利率均值为54.85%，而五粮液连续三个季度的销售毛利率不但连续增长，而且始终明显高于行业平均水平，可以看出五粮液的销售市场在逐渐扩大，产品需求量不断上涨，并且企业定价能力较强，盈利能力也在增强。经营能力方面：总资产周转率不断提高表明公司总资产周转速度加快，销售能力不断增强，资产利用效率提高。应收账款周转率同时也反映出五粮液产品的需求量在不断上升。五粮液的存货周转率不断提高表明存货的占用水平较低，流动性较强，产品需求量大，存货转换为现金或应收账款的速度较快。 (二)凯迪电力 2011年全国发电量增速在较高位呈现小幅波动，预计全年增速为 12%左右，较去年有小幅下滑。预计发电量增速将在2012-2013年回落至10%左右。财务方面，流动负债较长期负债比例较大，凯迪电力融资积极主动，与其将开展的盈利新项目可能存在较大关系，可见

股票投资组合管理

股票投资组合管理 Company Document number：WUUT-WUUY-WBBGB-BWYTT-1982GT

股票投资组合管理股票投资组合管理是在组合管理投资理念的基础上发展起来的。分散风险和最大化投资收益是组合管理的基本目标。根据对市场有效性的不同判断，股票投资组合管理又演化出积极型与消极型两类投资策略。第一节股票投资组合的目的组合管理是一种区别于个别资产管理的投资管理理念。组合管理理论最早由马柯威茨于1952年系统地提出，他开创了对投资进行整体管理的先河。目前，在西方国家大约有l/3的投资管理者利用数量化方法进行组合管理。构建投资组合并分析其特性是职业投资组合经理的基本活动。在构建投资组合过程中，就是要通过证券的多样化，使由少量证券造成的不利影响最小化。一、分散风险我们一般用股票投资收益的方差或者股票的β值来衡量一只股票或股票组合的风险。通常股票投资组合的方差是由组合中各股票的方差和股票之间的协方差两部分组成，组合的期望收益率是各股票的期望收益率的加权平均。通过组合投资，能够减少直至消除各股票自身特征所产生的风险(非系统性风险)，而只承担影响所有股票收益率的因素所产生的风险(系统性风险)。二、实现收益最大化在公司业绩快速增长时期可能给投资者带来可观的收益，但是如果因投资者未观察到的信息而导致股票价格大幅下跌，则可能给投资者造成很大的损失。因此，在给定的风险水平下，通过多样化的股票选择，可以在一定程度上减轻股票价格的过度波动，从而在一个较长的时期内获得最大收益。第二节股票投资组合管理基本策略市场有效性就是股票的市场价格反映影响股票价格信息的充分程度。如果股票价格中已经反映了影响价格的全部信息，我们就称该股票市场是强势有效市场;如果股票价格中仅包含了影响价格的部分信息，我们通常根据信息反映的程度将股票市场分为半强势有效市场和弱势有效市场。基金管理人按照自身对股票市场有效性的判断采取不同的股票投资策略：消极型管理和积极型管理。

【参考借鉴】组合投资案例分析.docx

组合投资案例分析姓名：RRR 学号：RRR 实际案例交易情况：开始日期：20RR.10.8 结束日期：20RR.11.23 本金：50万元收益：52400元交易一：23.21元买入用友软件，10000股，以25.93卖出，获利27200元交易二：13.98元买入九芝堂，9000股，以16.51元卖出，获利22770元交易三：12.47元买入中国铝业，5000股，易12.72元卖出，获利1250元交易四：7.26元买入金融街，10000股，以7.38元卖出，获利1200元均值——方差分析（1）持有有期收益率持有期收益率是投资者投资于股票的综合收益率。持有期收益率的计算公式为： n p n p p r i *1)(001+-= I 是i 年现金股利额，0p 是股票买入额，1P 是股票卖出额，n 是股票持有股数。（2）算数平均收益算术平均收益率)(r 是将各单个期间的收益率(rt)加总，然后除以期间数(n)，计算公式如下： n r r n i i ∑==1 （3）风险度量——方差与标准差 1.方差方差用来度量随机变量和其算术期望之间的偏离程度。收益率的方差是一种衡量资产的各种可能收益率相对期望收益率分散化程度

的指标，通常用收益率的方差来衡量资产风险的大小，计算公式为： ∑=-=n i i r E r m 122 )]([1σ 式中：2σ表示方差，m 为持有天数，i r 表示资产在第i 中状态下的收益率，n 表示资产有可能产生的不同收益率的种数，E(r)表示资产的期望收益。 2.标准差方差的实际值与期望值之差平方的平均值，而标准差是方差的平方根。标准差：2/1122 })]([1{∑=-=n i i r E r m σ 根据公式，我们计算出用友软件、九芝堂、中国铝业、金融街的算数平均收益、方差和标准差，如下表所示：由以上数据可以分别计算出每只股票的投资权重(w)，计算公式如下：投资总金额投资于每股金额=i w 计算得到各自投资权重为：投资总收益为：52420元最优投资组合 1.模型建立（1）风险资产之间关联度——协方差与相关系数 1.协方差协方差是测算两个随机变量之间相互关系的统计指标。协方差：)])([(j i i i ij r r r r E --=σ

股票投资组合分析报告

股票投资组合分析报告一、公司简介 1、康美药业股份有限公司康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。康美药业拥有中药饮片和化学药品两个现代化的生产基地，目前生产国家级新药4个，各类中药饮片1000余种，医药商业领域涉足四大类产品的经营和终端网络的配送。 2001年，康美药业股票在上海证券交易所成功挂牌上市。2002年，“康美”注册商标成为广东省著名商标。康美药业以我国十大中药材专业市场——中国普宁中药材专业市场为依托，投资近亿元建设了目前全国最大、最具现代化规模的康美药业普宁中药饮片物流配送中心。 2、包钢稀土包钢稀土前身是成立于1961年的“8861”稀土实验厂；1997年进行改制，由包钢（集团）公司、嘉鑫有限公司（香港）、包钢综合企业（集团）公司联合发起组建股份制公司，并于当年成功在上海证券交易所上市；2007年完成了包钢稀土产业的整合与重组，实现了包钢稀土产业的整体上市。经过近半个世纪的建设与发展，包钢稀土已经形成了完善的稀土产业发展格局，拥有从稀土选矿、冶炼、分离、科研、深加工到应用的完整产业链条，是中国乃至世界上最大的稀土产业基地，是我国稀土行业的龙头企业。截至2010年6月30日，公司总资产达66.37亿元，净资产达20.11亿元。公司拥有3家直属厂（分公司）、1家全资子公司、11家绝对控股子公司、7家相对控股子公司、3家参股公司。公司以开发利用世界上稀土储量最丰富的白云鄂博稀土资源为主要业务，拥有得天独厚的资源优势。经过40多年的投入，公司积累了雄厚的技术实力，旗下有科研实力强大、闻名全国、享誉世界的包头（包钢）稀土研究院。公司与多所知名学府、研究机构建立了良好的合作关系，公司的技术优势与产、研结合优势突出。公司汇集了众多的行业专家与管理人才，建立了完善的激励与约束机制，形成了公司独特的管理优势。公司通过上市，建立了资本市场融资渠道，奠定了公司发展壮大所必需的资本优势。公司发展现状良好，预期盈利能力将不断提升，具备较好的投资价值。未来还有较大的增长空间。未来预测业绩会有较大增幅。二、选股理由 1、康美药业（600518）康美药业是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。