高级财务管理教案

《高级财务管理》教案

课时分配表：

总课时为51

主要参考文献：

1、王庆成、郭复初：《财务管理学》，北京，高等教育出版社，2000。

2、杨雄胜：《高级财务管理》，大连，东北财经大学出版社，2004。

3、伍中信：《高级财务管理理论》，上海，立信会计出版社，2002,。

4、周首华、【美】杨济华：《当代西方财务管理》，大连，东北财经大学出版

社，1997。

5、赵德武：《财务管理》，北京，高等教育出版社，2000。

6、陆正飞：《财务管理》，大连，东北财经大学出版社，2001。

7、荆新、王化成、刘俊彦:《财务管理学》，北京，中国人民大学出版社，

1998。

8、杨淑娥、胡元木:《财务管理研究》，北京，经济科学出版社，2002。

9、郭复初:《财务通论》，上海，立信会计出版社，1997。

10、郭复初:《财务专论》，上海，立信会计出版社，1998。

11、彭韶兵:《财务管理》，北京，高等教育出版社，2003。

12、刘兴云、汪平:《财务管理学》，北京，经济科学出版社，2002。

13、汤谷良:《经营者财务论—兼论现代企业财务分层管理架构》，载《会计研究》，1997（5）。14、胡玉明:《公司理财》，大连，东北财经大学出版社，2002。15、张先治:《企业资本经营论:现代企业财务管理新探》，北京，中国财经经济出版社，2001。

16、张先治:《财务分析》，北京，中国财政经济出版社，2004。

17、张先治:《财务学概论》，大连，东北财经大学出版社，2006。

18、张先治:嵘内部管理控制论》，北京，中国财政经济出版社，2004。

19、张先治、傅荣：《企业重组财务与会计问题研究》，大连，东北财经大学出版社，2003。

20、【美】David F.Scott , john D. Martin , J. William Petty , Arthur J. Keown :《现代财务管理基础》，金马译，北京，清华大学出版社，2004。

21、【美】Stepten A Ross , Randolph W.Westerfield , Jeffrey F. Jaffe :《公司理财》，吴世农、沈艺峰等译，北京，清华大学出版社，2004。

22、【美】詹姆斯·C.范崔恩：《财务管理与政策》，刘志远主译，大连，东北财

经大学出版社，2000。

23.【美】Arthur J.Keown , David F.Scott ,John D. Martin ,Jay William Petty:《现代财务管理基础》，朱武祥译，北京，清华大学出版社，1997。

24.【美】道格拉斯·R、爱默瑞、约翰·D.芬妮特：《公司财务管理》，荆新。王化成、李焰等译，北京，中国人民大学出版社，1999。

25.Eugene F.Brigham ,Louis C.Gapensk, Financial Management : Theory and Practice ,Eighth Edition , The Dryden Press ,1997。

26.Luszing , Morck , Schwab ,Finance in a Canadian Setting , Fifth Edition , Jhon Wiley & Sons Canada Ltd,1998。

第一章金融市场概论

教学要求：本章要求学生通过本章学习，基本掌握高级财务管理的基本内涵、基本目的与作用。

重点难点：高级财务管理的定位，高级财务管理体系与内容。

教学方法：采用课堂讲授，使用多媒体课件并结合课堂讨论的方式。

教学内容：

第一节财务学科范畴

1）财务学的内涵

如果将财务定义为关于经济实体、个人和其他组织进行资金或资本运筹的科学，财务学就是在探索资本运筹规律、追求资本运筹效率、总结资本运筹观念的过程中产生和发展起来的一门科学，或者说，财务学是研究资本运筹规律与效率的一门科学。

2）财务经济学与财务管理学的关系

为什么要实行财务公开？从经济学的角度分析主要有以下深层次的原因：

1.市场经济是一种平等经济。参与市场经济活动的市场主体拥有平等的市场地位。市场经济平等的经济关系主要是等价交换关系和平等竞争关系。但是，市场主体出于对自身经济利益的追求，竞争就成为市场参与者一种必然的市场行为。市场竞争优胜劣汰的自然法则和残酷性，迫使市场的每一个参与主体必须谨慎地进行经济决策。决策者制定决策，一般都是基于自己所掌握的各种信息，制定决策是管理的首要职能和存在基础。

管理学者艾伦·巴可指出：制定决策不仅仅是选择了一种行动方案，他还作出了一种承诺，不管这种承诺从理性和感性的角度看是多么微不足道。而且，作出某一决策通常也是在代表他人作出承诺，因为别人需要执行你的决策。在工作和家庭中尤为如此。虽然，作出一项正确决策的影响因素很多（诸如：没有及时发现问题、拖延、企业短视、缺乏紧迫性、管理者不能胜任现有工作等），但是，公开、公平、真实的财务会计信息无疑是至关重要的。财务会计虽然在表面看来是一个单位内部的经济管理活动，但是会计人员的行为结果，还会牵涉到企业（或非赢利性单位）有关的国家、客户、税务、金融以及中介机构的经济利益和内部职工的切身利益。因此，不实行财务公开，市场参与者的竞争地位就是不平等的。

2.权利界定是市场交易的基本前提。现代产权经济学的开山鼻祖科斯在1960年发表的“社会成本问题”这一著名的论文中表述：“权利的界定是市场交易的一个基本前提……而最终结果（产值最大化）却与法律判决无关。”这便是“科斯定理”的基本思想。他认为“不同的权利界定会带来不同效率的资源配置”。由于会计核算具有界定产权的功能，界定以后的会计信息是否具有真实性、可靠性、相关性等质量特征，是否按照必要的程序作了必要的披露，明显地会影响市场资源配置。倘若使用了不恰当的会计方法，就可能将投资者引入歧途。在资本市场上，资源就会被错误地加以配置。目前，虽然在我国资本市场上已经实施了财务公开制度，并且对规范我国资本市场特别是证券市场的运作起到了一定的积极作用。但是财务公开的程度，以及公开信息的可信度远远不够，信息的质量特征很不可靠，就连对企业的财务会计信息进行鉴证的注册会计师制度也很不健全、不规范，注册会计师甚至参与企业财务造假。这必将损害财产所有者的利益，不利于社会资源的合理有效配置。

3.信息经济学的基本观点认为每个人掌握的信息是不完全的或非对称的。过去十几年中，信息经济学是经济理论中发展最快的领域之一。它的基本观点是：每个人掌握的信息是不完全的或非对称的。它与古典经济学关于竞争市场的假定不一样，新古典经济学关于竞争市场模型的基本假定是“信息是完全的”，所有的人都知道其他人的经济特征及各种有关生产和消费信息。显然这个假定是不符合现实的，现实中市场都是信息不完全的。一般而言，信息的供方有较完全的信息，而需方有不完全的信息。在这种情况下，有信息优势的一方就可以直接利用或者是希望通过输出对自己有利的信息使自己获利。而拥有不完全信息的一方则会通过各种手段、利用各种渠道去获取对自己有用的信息。在现实生活中，人们经常利用这种信息不对称规律来达到自利的目的。在财务信息公开方面，企业管理人员、财务人员便是利用了这种不对称的信息规律，采取隐瞒真实财务信息和提供虚假财务信息等方式进行作弊。

4.财务公开制度是财务信息供求双方博弈的结果。现代财务信息的供求双方可以理解为博弈的双方。对信息提供者而言，为了加工并提供财务会计信息要发生成本费用，增加其财务负担；从市场竞争的角度来讲，财务会计信息提供得太多，容易让竞争对手过多地了解到公司的商业秘密，使自己处于不利的竞争地位，企

业出于保护商业秘密的需要因而缺乏财务公开的内在愿望；财务会计信息的公开往往会涉及到单位的政务、业务等一些单位领导不愿透露的信息。隐瞒财务信息可以使内幕交易、暗箱操作、“内部人控制”等更加方便；某些领导出于对政治地位、经济利益和个人声誉等的多方面考虑，尽量不公开或少公开财务会计信息。基于以上多方面的原因，作为掌握信息的一方，一是不愿公开其财务会计信息；二是法律法规不明确的、或有疏漏的尽量不公开；甚至于想方设法找法律的漏洞，钻法律的空子，打“擦边球”；三是玩数字游戏，做假账，隐瞒事实真相。

对信息使用者而言，他们处于被动的一方，只能是想方设法搜集决策所需信息，以利于自己进行正确的决策；得不到足够可靠的信息时，就可能导致决策失误，遭受经济利益损失；当由于缺乏足够的、高质量的、及时的信息而要承担较大的市场风险时，投资人就会选择放弃；上市公司和会计师事务所的财务舞弊与欺诈，引起投资人的反感，并对其信心造成伤害以后，用脚投票将是投资人的必然选择；政府部门，事业单位的财务信息如若不够公开，必然滋生腐败。这将会导致人民群众和广大职工的不满，引发人们的消极和抗议情绪，容易产生一系列的社会问题。因此，建立财务信息公开制度，使信息供求各方均有利，就成为一种必然选择，也是信息需求双方长期博弈的均衡点。

5.公司治理制度不够完善是财务公开不能有效实行的深层次原因。制度不适应利益格局的要求，就使得破坏制度寻求利益成为一种深层次的需要。由于历史性的原因，我国的公司治理制度很不完善，权、责、利不对等，在已经实行市场经济运作的情况下，随着经营管理者经营决策权的扩大，其相应承担的经济责任和风险也增大了。然而，有许多企业（或事业）单位的管理者获取的经济利益却与其对国家、社会的巨大贡献严重不对等。原有的利益构成不能再适应新的经济条件下的利益格局。

6.市场经济是法制经济。在市场经济中，市场主体需要依靠法律来进行宏观调控，维护市场经济秩序。市场经济中法律体系的主要任务也在于维护自主企业制度和平等的经济关系，规范市场主体的经济行为，消除不平等竞争。虽然世界各国都特别注重在财务会计领域的职业道德教育，但从国内外发生的一系列财务欺诈案件来看，职业道德约束是很脆弱的，它缺乏刚性。必须依靠严格的法律才能更有效地遏制财务欺诈等经济违法犯罪。

3）财务学的范畴

（1）企业财务管理

企业财务管理是通过价值形态对企业资金运动进行决策、计划和控制的综合性管理。

财务不同于其他部门，本身并不能创造什么价值。但由于企业财务管理是直接向管理层提供第一手的信息，所以企业财务管理实际上是一个隐性的管理部门。

（2）金融市场

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的金融市场定义是：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。

（3）投资管理

投资管理为丛书之一，主要介绍了投资管理的基本知识。全书共分八章，主要内容包括：投资工具；投资管理的力量基础；投资组合管理；通过技术分析选时；通过基本面分析选股等。

（4）其他财务管理

第二节高级财务管理定位

1）高级财务管理主体

（1）宏观财务与微观财务

（2）所有者财务、经营者财务与财务经理财务

（3）高级财务管理的主体

2）高级财务管理的目标

（1）财务管理目标界定

（2）资本保值增值目标

（3）资本保值增值与利润的关系

（4）利润与经济效益的关系

（5）高级财务管理的目标

3）高级财务管理的职能

（1）财务管理一般职能

①财务计划职能。

②财务组织与指挥职能。

③财务协调与控制职能。

④财务分析与评价职能。

（2）高级财务管理的职能

第一，公司治理与财务治理。

第二，财务战略与计划。

第三，财务协调与控制。

第四，财务评价与激励。

第三节高级财务管理体系与内容

1）基于价值的管理

基于价值的管理（Value Based Management，VBM）是一种基于价值的企业管理方法（通常是指最大化股东价值）。

1、价值管理的目的就是实现：

a)企业使命（经营理念）、

b)实现企业使命和目的的经营战略、

c)企业治理（由谁来制定企业使命、规范企业活动）、

d)企业文化、

e)企业沟通、

f)企业组织形态、

g)决策系统和决策流程、

h)绩效管理系统和流程、

i)薪酬回报系统和流程，

与企业所要追求的价值和目的之间的一致性（通常是指最大化股东价值）。2、基于价值管理 - 价值管理的三个要素

1. 创造价值（Creating Value）。企业如何最大化未来的价值，这一点或多或少等同于企业战略。

2. 管理价值（Managing for Value）。企业治理、变革管理、企业文化、

企业沟通、领导力，等等。

3. 衡量价值（Measuring Value）。企业价值评估。

价值管理取决于企业价值和企业的经营目的，企业的经营目的可能完全是以经济主导的（追求股东价值最大化），也可能是直接为某些团体服务（追求利益相关者价值最大化）。

3、基于价值管理 - 价值管理为何重要？

我们注意到任何大公司都活跃和竞争于复杂的多元化的市场环境中：

1. 这是一个企业产品和服务所依存的市场；

2. 这还是一个企业之间纵横捭阖的竞争市场（企业竞争、并购威胁、企业重组、杠杆收购（Leveraged Buy-out）等等）。

3. 这又是一个为了投资者的口味和金钱争得头破血流的资本市场；

4. 这也是一个人力资源的争夺市场（企业形象、企业吸引优秀人才的能力）。

在任何一个市场上的疏忽，都有可能使企业失去立锥之地。价值管理的作用就在于能够帮助企业同时赢得这四个市场。

近年来，传统的会计方法已经失去了它们往日的效用，变得越来越不可靠。这一现状直接催生了一批以价值为基础的会计理念，如Economic Value Added （经济增加值）、CFROI（现金流投资回报）、Market Value Added（市场增值），以及其他价值管理机制

4、基于价值管理 - 价值管理有何优点？

1)稳定地创造价值，最终实现股东价值最大化。

2)提高了企业的透明度。

3)帮助企业应对日益全球化的和解除管制的资本市场。

4)协同企业高管与股东及其他利益相关者之间的利益。

5)促进投资者、投资分析人员以及其他利益相关者之间的交流与沟通。

6)促进企业内部的战略交流与沟通。

7)防止低估企业股价的情况出现。

8)优先管理事项明晰。

9)提高了经营决策水平和质量。

10)帮助平衡企业短、中、长期经营目标。

11)鼓励能够实现价值创造的投资行为。

12)合理分配企业资源。

13)企业规划和预算系统流线化。

14)设置有效的薪酬回报系统和目标。

15)促进并购股份的使用。

16)防止企业被兼并情况的出现。

17)有效管理日益增加的经营复杂性和风险不确定性。

5、基于价值管理 - 价值管理的局限

价值管理优点的对立面即为价值管理的不足之处。

价值管理是一项无所不包的综合管理方法，经常需要对企业文化进行变革。因此，价值管理对企业来说无疑是一项大规模的工程。为了确保成功，需要投入大量的时间、资源以及耐心。

价值管理听起来似乎要比企业战略简单得多，但事实并非如此。对企业来说，它们都是复杂的系统工程。

Economic Value Added（经济增加值）、 Performance Management（绩效管理）和Balanced Scorecard（平衡计分卡）都是非常强大的管理和决策支持工具，但成本不菲，所以，陷入这些价值管理法的细节里或运用过于复杂的管理方法都是不明智和不可取的。

对价值创造的衡量必须谨慎小心，避免失误，否则将会导致价值破坏。

价值管理需要一个强有力的CEO及执行委员会的支持。

实行全面的企业培训或进行管理咨询虽然是明智的、必须的，但有时候也是相当昂贵的。

至今，完美无瑕的价值管理方案及评估模型仍未问世。不管企业选择何种管理方法，它们总有缺陷，企业在执行过程中必须要考虑到这一点。

2）资本经营

资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。资本经营的涵义有广义和狭义之分。

广义的资本经营是指以资本增值最大化为根本目的，以价值管理为特征，通过企业全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资

本进行有效运营的一种经营方式。包括所有以资本增值最大化为目的的企业经营活动，自然包括产品经营和商品经营。

狭义的资本经营是指独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过流动、收购、兼并、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营、参股、控股、交易、转让等各种途径优化配置，提高资本运营效率和效益，以实现最大限度增值目标的一种经营方式。1这里所要分析的就是后一种，即狭义的资本经营。

3）管理控制

(1)事前控制。指组织在一项活动正式开始之前所进行的管理上的努力。它主要是对活动最终产出的确定和对资源投入的控制，其重点是防止组织所使用的资源在质和量上产生偏差。

(2)事中控制。在某项活动过程中进行的控制，管理者在现场对正在进行的活动始终给予指导和监督，以保证活动按规定的政策、程序和方法进行。(3)事后控制。它发生在行动或任务结束之后。这是历史最悠久的控制类型，传统的控制方法几乎都属于此类。

4）国际财务与集团财务

《国际财务》以国际财务管理的环节为主线，围绕各环节突出介绍国际财务管理的相关知识点。第一章介绍了跨国公司和国际经营的相关理论、经济全球化的实现路径，以及国际财务概述；第二章介绍了国际货币体系与外汇市场，为国际财务环境提供一个理论背景；第三、第四章继承了前两章，介绍了国际平价关系，将内容深化到汇率预测的方法、外汇风险的计量与管理；第五、第六章介绍了几个重要的市场——国际信贷、债券与股票市场、衍生金融工具市场；第七、第八章进入到了实务性更强的领域，具体介绍了跨国融资、投资，以及并购；第九、第十、第十一章是财务管理的重要内容，分别介绍了跨国资本预算、跨国资本成本和资本结构以及国际现金管理；第十二、第十三章牵涉企业的投资理财，详细介绍了国际转移价格管理和国际税收管理，第十三章突出介绍了国际避税的原理和操作。《国际财务》由西安交通大学教授张俊瑞博士和江西财经大学曹玉珊博