2020年基金从业资格考试《私募股权投资基金》模拟练习题

2020年基金从业资格考试《私募股权投资基金》模拟练习题

1.投资机构对被投资企业的跟踪与监控的主要方式不包括( )。

A.跟踪协议条款的执行情况

B.监控被投资企业的各类经营指标与财务状况

C.参与被投资企业的公司治理

D.委派专门财务人员进驻被投资企业进行财务监控

『正确答案』D

『答案解析』投资机构对被投资企业的跟踪与监控通常会采取以下几种方式：

(1)跟踪协议条款执行情况;

(2)监控被投资企业的各类经营指标与财务状况;

(3)参与被投资企业的公司治理。

2.在投资后管理阶段，投资者可以选择行使转换权利，( )相应增加在股东大会或董事会的话语权，从而实施更有力的监控。

A.将优先股或债权转换为普通股

B.增加购买被投资企业的债券

C.将普通股转换为优先股

D.转让其所持有的被投资企业的股权

『正确答案』A

『答案解析』在某些情况下，投资机构在投资时会以可转换优先股或可转换债券作为投资工具，在投资后管理阶段，投资者可以选择行使转换权利，将优先股或债权转换为普通股，相应增加在股东大会或董事会的话语权，从而实施更有力的监控。

3.投资机构为被投资企业提供的增值服务，通常不包括( )。

A.协助上市及并购整合

B.协助完善规范的公司治理架构

C.主导生产工艺流程的改进

D.协助建立规范的财务管理体系

『正确答案』C

『答案解析』投资机构为被投资企业提供的增值服务通常包括以下几方面的内容：

(1)协助完善规范的公司治理架构。

(2)协助建立规范的财务管理体系。

(3)为企业提供管理咨询服务。

(4)协助进行后续再融资工作。

(5)协助上市及并购整合。

(6)提供人才专家等外部关系网络。

4.在投资后的项目跟踪与监控方面，需要重点关注的指标不包括( )。

A.经营指标

B.管理指标

C.财务指标

D.相对指标

『正确答案』D

『答案解析』本题考查项目跟踪与监控的常用指标。在投资后项目跟踪与监控方面，需要重点关注的指标有：管理指标、经营指标和财务指标。

5.提供外部关系网络属于私募股权投资基金为被投资企业提供的增值服务，其具体内容不包括( )。

A.帮助被投资企业寻找供应商

B.帮助被投资企业聘请管理咨询公司

C.帮助被投资企业招聘普通员工

D.帮助被投资企业挑选会计师事务所

『正确答案』C

『答案解析』本题考查增值服务的主要内容。投资机构与社会各界有着广泛的联系，凭借这种关系网络，投资机构往往能够为被投资企业带来许多人才专家资源，并将其融入企业之中，成为企业的竞争优势，包括帮助其寻找合适的高级管理人才、核心技术人才、日常经营中的供应商和经销商、业务合作方、会计师事务所、律师事务所、管理咨询公司、专家顾问等。

6.股权投资基金的投资后管理期间是( )。

A.股权投资基金与被投资企业签署正式投资协议之后

B.股权投资基金与被投资企业签署正式投资协议并完成项目尽职调查之后

C.投资交割之后直到项目退出之前

D.完成项目尽职调查并实施投资直到完成退出

『正确答案』C

『答案解析』投资后管理，是指股权投资基金与被投资企业投资交割之后，基金管理人积极参与被投资企业的管理，对被投资企业实施项目监控并提供各项增值业务的一系列活动。在投资交割之后直到项目退出之前都属于投资后管理的期间。

7.股权投资基金投资后，对于尚在积极开拓市场的成长型企业，侧重观察的指标为( )。

Ⅰ.业绩指标

Ⅱ.成长指标

Ⅲ.网点建设

Ⅳ.销售额增长

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』B

『答案解析』对于业务和市场已经相对成熟稳定的企业，侧重于业绩指标，如净利润;对于尚在积极开拓市场的成长型企业，侧重于成长指标，如销售额增长、网点建设、新市场进入等。

8.股权投资基金投资后的管理指标主要指( )。

Ⅰ.经营风险控制情况

Ⅱ.股东关系与公司治理

Ⅲ.高层管理人员异动情况

Ⅳ.危机事件处理

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』D

『答案解析』管理指标主要包括公司战略与业务发展定位、经营风险控制情况、股东关系与公司治理、高层管理人员尽职与异动情况、重大业务经营问题、危机事件处理情况等。

9.在股权投资基金的投资后管理中，为企业提供管理咨询服务包括( )。

Ⅰ.为被投资企业提供战略方面的建议

Ⅱ.为被投资企业提供组织方面的建议

Ⅲ.为被投资企业提供财务方面的建议

Ⅳ.为被投资企业提供市场营销方面的建议

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』D

『答案解析』为企业提供管理咨询服务主要是指为被投资企业提供战略、组织、财务、人力资源、市场营销等方面的咨询建议。投资机构往往拥有更为宏观系统的行业认识与丰富的企业发展经验，识别和解决管理问题的经验相对丰富，

投资机构经常作为顾问专家向被投资企业管理层提供一些有价值的经营管理思路和方法，有助于被投资企业进行更好的战略规划，有助于被投资企业规范管理、优化制度流程、提升市场影响与品牌等，同时，也有助于被投资企业管理层较早觉察到企业未来可能出现的问题，降低潜在的运行风险。

10.私募股权投资基金的投资后管理主要内容可分为( )。

Ⅰ.投资机构对被投资企业进行的项目跟踪与监控活动

Ⅱ.投资机构对被投资企业进行的资金监控活动

Ⅲ.投资机构对被投资企业进行的尽职调查

Ⅳ.投资机构对被投资企业提供的增值服务

A.Ⅰ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ

『正确答案』A

『答案解析』本题考查投资后管理的内容。私募股权投资基金的投资后管理的主要内容可以分为两类：(1)投资机构对被投资企业进行的项目跟踪与监控活动;(2)投资机构对被投资企业提供的增值服务。

11.投资后管理中的关键财务指标包括( )。

Ⅰ.比率分析中的预警信号

Ⅱ.经营中的拖延付款

Ⅲ.财务亏损

Ⅳ.资产负债表的重大改变

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』A

『答案解析』本题考查财务指标。投资后管理中的关键财务指标包括比率分析中的预警信号、经营中的拖延付款、财务亏损和资产负债表的重大改变。

12.投资后管理的作用是( )。

Ⅰ.管理和防范投资风险

Ⅱ.提高投资方的声誉

Ⅲ.提升被投资企业自身价值

Ⅳ.协助被投资企业利用资本市场

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』D

13.投资机构一般通过如下几种渠道和方式获取被投资企业的信息，参与投资后管理( )。

Ⅰ.参加被投资企业股东大会(股东会)、董事会、监事会

Ⅱ.关注被投资企业经营状况

Ⅲ.日常联络与沟通工作

Ⅳ.协助被投资企业利用资本市场

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』C

『答案解析』投资机构一般通过如下几种渠道和方式获取被投资企业的信息，参与投资后管理。

(1)参加被投资企业股东大会(股东会)、董事会、监事会(2)关注被投资企业经营状况(3)日常联络与沟通工作

14.增值服务的价值体现在( )。

Ⅰ.能协助被投资企业实现更好更快的发展

Ⅱ.可以有效地降低投资风险

Ⅲ.良好的增值服务能够增加投资机构品牌内涵和价值

Ⅳ.对于早期阶段的被投资企业，投资机构侧重于资源导入、兼并收购、上市推动等

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』C

『答案解析』一方面，通过增值服务能协助被投资企业实现更好更快的发展;另一方面，可以有效地降低投资风险。同时，良好的增值服务能够增加投资机构品牌内涵和价值，成为投资机构“软实力”的重要体现。

对于早期阶段的被投资企业，投资机构侧重于协助其进行规范管理、业务开拓、后续再融资等，而对于发展较为成熟的被投资企业，投资机构提供增值服务的内容往往侧重于资源导入、兼并收购、上市推动等。

15.项目立项与尽职调查之间的环节是( )。

A.初步尽职调查

B.签订投资框架协议

C.签订投资协议

D.投资决策

『正确答案』B

『答案解析』股权投资基金的一般流程：项目开发与筛选、初步尽职调查、项目立项、签订投资框架协议、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割。

16.股权投资基金管理人通常设立( )行使投资决策权。

A.董事会

B.合伙人会议

C.监事会

D.投资决策委员会

『正确答案』D

『答案解析』股权投资基金管理人通常设立投资决策委员会行使投资决策权。

17.尽职调查的作用不包括( )。

A.风险发现

B.获取收益

C.价值发现

D.投资决策辅助

『正确答案』B

『答案解析』尽职调查的作用包括：价值发现、风险发现、投资决策辅助。

18.以下不属于业务尽职调查中对市场的调查内容的是( )。

A.生产和销售情况

B.市场占有率

C.企业所属的行业分类

D.企业的竞争对手

『正确答案』A

『答案解析』选项A属于业务尽职调查中，产品/服务的调查内容。

19.以下属于法律尽职调查关注的重点问题的是( )。

A.企业的会计政策

B.企业的重大合同

C.企业的发展战略

D.企业的融资运用

『正确答案』B

『答案解析』选项A属于财务尽职调查的内容。选项CD属于业务尽职调查的内容。

20.简单企业价值的公式为( )。

A.企业价值+现金=股权价值+净债务

B.企业价值=股权价值+净债务

C.企业价值+净债务=股权价值

D.企业价值-现金=股权价值+债务

『正确答案』B

『答案解析』简单价值等式：企业价值+现金=股权价值+债务

债务与现金的差额定义为净债务，则价值等式又可表示为：企业价值=股权价值+净债务

21.某股权投资基金拟投资A公司，A公司的管理层承诺投资当年的净利润为1.2亿元，如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值，所得税税率为25%，利息每年2000万元，则A公司的价值为( )亿元。

A.20

B.10.8

C.15.6

D.7.2

『正确答案』B

『答案解析』A公司所得税=1.2÷(1-25%)×25%=0.4(亿元)

A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(亿元)

A公司EV=1.8×6=10.8(亿元)

22.某公司将明年和后年作为详细预测期进行现金流预测。预计明年的股权自由现金流为825万元，后年的为1127.5万元，股权资本成本为12%，加权

平均资本成本为9%，后续期现金流量的现值为13483万元，则该公司股权价值为( )万元。

A.15118

B.16555

C.13456

D.15000

『正确答案』A

『答案解析』股权自由现金流折现模型下，股权价值=825×(P/F，12%，1)+1127.5×(P/F，12%，2)+13483=1635+13483=15118(万元)。

23.( )通过评估目标公司退出时的股权价值，再基于目标回报倍数或收益率，倒推出目标公司的当前价值。

A.相对估值法

B.现金流折现法

C.创业投资估值法

D.清算价值法

『正确答案』C

24.( )触发后，由被投资企业创始股东或其他利益方按照协议约定的计算规则向股权投资基金以现金或股权方式提供补偿。

A.估值条款

B.估值调整机制

C.反摊薄条款

D.保护条款

『正确答案』B

25.适用( )时，前轮投资者过去投入的资金所换取的股权全部按新的最低价格重新计算，增加的部分由创始股东无偿或以象征性的价格向前轮投资者转让。

A.估值条款

B.拖售权条款

C.反摊薄条款

D.完全棘轮条款

『正确答案』D

26.股权投资基金对目标企业的尽职调查包括( )。

Ⅰ.项目立项尽职调查

Ⅱ.业务尽职调查

Ⅲ.财务尽职调查

Ⅳ.法律尽职调查

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅱ、Ⅳ

『正确答案』B

『答案解析』尽职调查主要可以分为业务、财务和法律三大部分。

27.股权投资基金在与目标企业签订投资协议时，以下哪些内容通常会被写入保护性条款中?( )

Ⅰ.对公司章程进行修改

Ⅱ.增加或者减少公司注册资本

Ⅲ.公司的合并、分立、解散或者变更公司形式

Ⅳ.批准公司的重组、证券公开发售或上市

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』C

『答案解析』保护性条款是指股权投资基金为保护自身利益而设置的要求目标公司在执行某些可能损害投资者利益或对投资者利益有重大影响的行为时，需取得投资者同意的条款。

28.投资协议中的优先认购权条款赋予了作为老股东的股权投资基金以下( )权利。

Ⅰ.目标公司发行新股时，可以按其持股比例在同等条件下优先认购

Ⅱ.目标公司发行可转换债券时，可以按其持股比例在同等条件下优先认购Ⅲ.目标公司的其他股东对外出售股权时，在同等条件下有优先购买权

Ⅳ.可根据目标公司未来实际业绩情况相应调整企业估值

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ

『正确答案』D

『答案解析』优先认购权是指目标企业发行新股或者可转换债券时，股权投资基金将按其持股比例获得同等条件下的优先认购权利。

29.下列( )属于偿债能力分析指标。

Ⅰ.资产负债率

Ⅱ.流动比率

Ⅲ.存货周转率

Ⅳ.利息保障倍数

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

『正确答案』D

『答案解析』偿债能力指标包括：资产负债率、流动比率、速动比率、利息保障倍数等。

30.相对估值法具有以下优点( )。

Ⅰ.运用简单，易于理解

Ⅱ.主观因素相对较少

Ⅲ.可以及时反映市场看法的变化

Ⅳ.受可比公司企业价值偏差影响小

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

『正确答案』C

『答案解析』选项D是相对估值法的不足。

31．尽职调查中需要调查了解的目标公司现场信息包括( )。

Ⅰ.企业生产线是否运转正常

Ⅱ.企业管理状况是否良好

Ⅲ.企业客户数量是否稳定

Ⅳ.客户对企业的产品与服务是否满意

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

『正确答案』A

『答案解析』需要调查了解的目标公司现场信息包括：企业生产线是否运转正常;企业管理状况是否良好;企业客户数量是否稳定;客户对企业的产品与服务是否满意。

32.常见的触发“回售权”的条件包括( )。

Ⅰ.业绩不达标

Ⅱ.企业管理状况是否良好

Ⅲ.未及时改制，申报上市材料/实现IPO

Ⅳ.原始股东丧失控股权

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

B.Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

『正确答案』D

『答案解析』常见的触发“回售权”的条件，有业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类。例如：

(1)业绩不达标;

(2)未及时改制，申报上市材料/实现IPO;

(3)原始股东丧失控股权;

(4)高管出现重大不当行为。

33.基金管理人需要收集充分的信息，全面识别投资风险，评价风险大小并提出风险应对的方案，描述的是尽职调查的( )作用。

A.价值发现

B.信息发现

C.风险发现

D.投资可行性分析

『正确答案』C

『答案解析』风险发现：基金管理人需要收集充分的信息，全面识别投资风险，评价风险大小并提出风险应对的方案。

34.在股权投资财务尽职调查中，一般不作为其重点关注事项的是( )。

A.市场

B.会计政策与会计估计

C.纳税分析

D.财务比率分析

『正确答案』A

『答案解析』财务尽职调查需要重点关注的方面包括：会计政策与会计估计、财务报告及相关财务资料、财务比率分析、纳税分析。

35．对于成熟阶段的企业，业务尽职调查的侧重点在于管理团队、资产质量、融资结构、融资运用、发展战略以及( )等。

A.公司行业

B.会计报告

C.职业经理人

D.风险分析

『正确答案』D

『答案解析』不同企业类型及所处发展阶段的目标公司调查内容的侧重点不同。对于处于相对较早发展阶段的创业企业，业务尽职调查的重点是管理团队和产品服务部分;对于处于扩张期的企业，管理团队也是尽职调查重点关注的事项，对产品服务、发展战略及市场因素的关注程度相对早期企业要更高一些;对于成熟阶段的企业，尽职调查问题则更为广泛，管理团队、资产质量、融资结构、融资运用、发展战略以及风险分析都是需要考察的部分。

36.增资前甲公司注册资本100万元，甲公司前一年度经审计的营业收入12亿元，净利润4000万元，年末净资产1.5亿元。依据前述财务情况，某股权投

资基金拟出资1亿元，增资甲公司，获得20%股权。该股权基金投资甲公司的投后市净率为( )。

A.10

B.2

C.1.67

D.3.33

『正确答案』D

『答案解析』投资1亿后获得20%的股权，则投资后股权价值为：

1亿/20%=5亿元。

市净率=股权价值/净资产=5亿元/1.5亿=3.33。

37．增资前甲公司注册资本100万元，甲公司前一年度经审计的营业收入12亿元，净利润4000万元，年末净资产1.5亿元。依据前述财务情况，某股权投资基金拟出资1亿元，增资甲公司，获得20%股权。该基金投资甲公司的投后市盈率为( )。

A.6.25

B.2.5

C.10

D.12.5

『正确答案』D

『答案解析』投资1亿后获得20%的股权，则投资后股权价值为：1亿/20%=5亿元。

市盈率=股权价值/净利润=50000/4000=12.5。

38.以净利润为基础的相对估值是( )。

A.P/E(市盈率)

B.FCFF(企业自由现金流)

C.P/B(市净率)

D.P/S(市销率)

『正确答案』A

『答案解析』市盈率倍数=股权价值/净利润=每股价值/每股收益。

企业自由现金流=息税前利润-调整的所得税+折旧+摊销-营运资金的增加+长期经营性负债的增加-长期经营性资产的增加-资本性支出。

市净率倍数=股权价值/净资产=每股价值/每股净资产。

市销率倍数=股权价值/销售收入=每股价值/每股销售收入。

39.某企业2016年净资产为1000万元，销售收入为800万元，销售成本为400万元，预计未来一年净利润为500万，估计市盈率倍数为3，用市盈率倍数法计算的该公司价值为( )万元。

A.1500

B.3000

C.2400

D.1200

『正确答案』A

『答案解析』市盈率法下，股权价值=净利润×市盈率倍数=500万元×

3=1500万元。

40.关于相对估值法的说法，错误的是( )。