公司理财期末考试复习

金融10-1 乐云 2

第1章公司理财导论

1、公司治理（笔记）

1）并购交易

2）职业经理人市场

3）投资者法律保护

4）政治与金融；政治的质量

5）文化与金融

6）金融分析师

7）发达的中介机构

8）新闻媒体

第4章折现现金流量估价

1、复利：FV=（1+）

2、永续年金：PV=永续增长年金：PV=

年金：PV=[1-] FV=[(1+r)-1]

增长年金：PV=[1-()]

第5章净现值和投资评价的其他方法

1）净现值法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目

2）回收期法（适用于小型企业）

优点：决策过程简单

缺点：回收期决策标准确定的主观臆断、无视回收期后的现金流量、忽略了货币时间价值。3）内部收益法（适用条件：未来现金流是正值）

例：NPV=-100+（NPV取0时，R=?）

若内部收益率大于折现率，项目可以接受；若内部收益率小于折现率，项目不可以接受。缺点：内部收养法忽略了“规模问题”

4）盈利指数法

盈利指数（PI）=初始投资所带来的的后续现金流量的现值/初始投资

若PI>1, 则可行。

5)平均会计回收法

AAR=平均净收益/平均投资的账目价值

优点：会计信息通常是可得到的

容易测算

缺点：忽略了时间价值，依赖账面价值。

第6章投资决策(老师没有讲)

1、实际利率=1+名义利率/1+通货膨胀-1

第7章风险分析、实物期权和资本预算

1、敏感性分析

1）计算NPV，需知条件：期初成本、未来现金流、贴现率

2）敏感分析法提供了在不同假设下的NPV，从而有利于经理更好地察觉项目的风险。

3）敏感分析法只在同一时间修正一个变量，而在现实中，许多变量很有可能是联合变动的。

2、场景分析法

1）在不同场景下项目的表现。

2）操作性不强

3、盈亏平衡法

1）计算出项目盈亏平衡时所应实现的销售量

2）帮助经理了解项目在亏损前做出错误的预测的危害性

3）适用于工业

4、实物期权

1）拓展期权

2）放弃期权

3）择机期权

5、决策树是对项目中的隐含期权和实物期权进行评估的方法。

第8章利率和债券估值

1、债券价值=[1-]+

纯粹债券价值=

2、决定利率期限结构三个基本组成部分：实际利率、通货膨胀率、利率风险

第9章股票估值

1、零增长：P=（Div是第一期期末的股利）

2、固定增长：P=（g是增长率，Div是第一期期末的股利）

3、变动增长（期末必考）

P(A)=[1-] P(B)=/(1+R)

P=P(A)+P(B)

3、增长机会（期中考试考过）

1）在活动前，每股股价为：(EPS为每股盈利，R为折现率)

2）第I期采取新促销活动之后的价值：P(A)=—期初成本+每期盈利/R

将第I期价值折现到时点0：P(B)=每股NPVGO=

3）每股价格=+NPVGO

4、股利折现模型（DDM）

P==

P：每股股票价格Div：每股股利R：折现率g：股利的年增长率

RR：公司的留存比率ROE：公司的权益收益率

4）ROE=每股价格/EPS=+

因此：影响市盈率的三个因素：

①增长机会：拥有强劲的增长机会的公司具有较高市盈率

②风险：低风险股票有较高的市盈率

③会计方法：采用保守会计方法的公司有较高市盈率

第10、11、12章CAPM ATP

1、资本资产定价模型（CAPM）：=+（—R）

2、套利定价模型（ATP）：R=+m+

=+F+F+…+F+

3、影响贝塔系数的因素（老师笔记）

①主营业务变化

②技术变化

③放松管制

④改变财务杠杆

第13章风险、资本成本和资本预算

1、计算权益资本成本：（期中考试）

1）SML方法：=+（—R）

2）DDM方法：r=+g (为平均股利收益率)

2、加权平均资本成本（采用负债和权益融资时折现率）（老师笔记）

平均资本成本()=+(1—)

注：当增大时，应更多地使用负债，更少地使用股权融资。

第14章有效资本市场和行为学挑战

1、简述有效市场理论及其对公司理财的意义。（期中考试）

答：1）①有效市场理论是由尤金·法玛于1970年深化并提出的。一个有效的资本市场可以处理投资者可用的信息并把它反馈到证券价格中。

②有效市场理论的基础：理想；独立的理性偏差；套利。

③有效市场的三种类型：

a：弱式有效市场：市场价格反映了一起可以从过去的交易市场数据中获得的信息，投资者不可能通过对以往的价格进行分析而获得超额利润。弱式有效市场上的技术分析是无效的。b:半强式有效市场：该市场价格反映了所有公开可用的信息，包括公布的公司财务报表和历史价格信息，投资者不能通过任何公开可获得的信息推测出股价变动，进而获得超额利益。该市场上的基本面分析是无效的。

c:强式有效市场：股票价格反映了所有信息，即历史价格信息、其他公共信息和私人信息，甚至包括公司的内部信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。该市场内幕交易也是无利可图的。

2) 对公司理财的意义：

①在会计选择、融资选择方面。管理者不能通过改变会计方法来愚弄市场。

②在时机选择决策方面，公司不能成功选择发行股票和债券的时机。

③在投机方面，管理者不能通过投资外币和其他投资工具来获利。

④在市场价格的信息方面，管理者通过关注市场价格可以获得很多好处。

2、行为金融在公司理财上的意义（期中考试）

答：1) 行为金融理论基础，即行为金融认为市场是无效的：

①投资者不是理性的。

②不同投资者的理性偏差是类似的

③套利代价很高，它不会消除无效性

2）意义：

①管理者理性，投资者非理性，管理者利用投资者的非理性，推高股票价格。其中迎合理论表示，管理者迎合投资者的非理性，当投资者对支付股利公司偏好时，管理者会制定支付现金股利政策迎合投资者。

②管理者非理性，投资者理性时：对于NPV<0的投资项目，管理者过度投资，过分自信，因此乐观的管理者会更倾向于负债融资。

③套利是有风险的，事件不一定相互独立。

④行为金融的为公司理财作出很多重要研究，如小规模股票比大规模股票表现好、价值型股票比成长型股票表现好和股票价格对盈利意外做出缓慢调节等等研究。

3鉴别内幕交易手段（老师笔记）

1）股利的增加和减少

2）盈利公告

3）兼并

4）资本支出

5）新股发行

4、经验证据对市场有效性的挑战

1）套利的局限

2）盈利意外：正向，股价上升；反向，股价下降

3）规模：市值小股票收益>市值大的股票收益

4）价值股与成长股：价值股>成长股

5）崩溃和泡沫

第15章长期融资

1、利息与股利区别（老师笔记）

利息具有刚性的约束；股利可支付，也可不支付

2、普通股与优先股

1）普通股及权利：

①投票权——最直接的权利

②选择董事（累计投票制：+1）

③委托代理投票权

④按比例分享公司支付的股利权利

⑤公司破产清算时，在公司债务得以清偿后，股东有权按比例分享剩余财产

⑥对那些需要在年会或特别会议上商议决定的重大事务

⑦股东有按比例购买公司新发行的股票的权利，即所谓的优先购买权

2）优先股

①不拥有投票权

②在公司破产清算以及股利支付方面具有优先股权

③不会稀释原有股东权利

3、银团借款：由一组银行和其他机构投资者所提供的公司贷款。

4、外国债券是向单一国家发行的，而且通常以该国货币计价。

扬基债券——美国武士债券——日本伦勃朗债券——挪威公牛债券——法国

第16章资本结构

1、资本结构是指长期负债融资与所有者权益的比例。

2、MM定理

1）无税条件下：

MM命题I

①假设：无税

②结论：公司无法通过改变其资本结构的比例来改变其流通在外证券的价值。

杠杆公司的价值等于无杠杆公司的价值

MM命题II

①假设：无税

②结论：=+( -)

：期望收益率：完全权益公司的资本成本：负债—权益比：负债率2）含税条件下

假设：公司的息后所得税率为；无交易成本；个人和公司以相同利率借贷

结论：

命题I：=+B（对永续性债务的公司）

命题II：=+（1-）(-)

推论：

命题I：由于公司税可扣除利息支付但不能扣除股利支出，公司的财务杠杆使税收支付减少。命题II：由于权益的风险随财务杠杆而增大，因此权益成本随财务杠杆而增加。

第17章资本结构：债务运用的制约因素

1、代理成本：股东和债券人之间产生的利益冲突。

2、利己的投资者策略：

1）冒高风险的动机：股东凭借高风险项目的选择来剥夺债权人的价值。

2）投资不足的动机

3）撇脂：支付额外股利或其他分配

4）资产出售

5）关联交易

6）购并：高估关联目标公司

7）定向增发：大股东将资产进入上市公司

3、保护性条款

1）消极条款：

①限制公司的股利支付额

②公司不能将其一部分资产抵押给其他债权人

③公司不能兼并其他企业

④未经债券人同意，公司不能出售或出租主要资产

⑤公司不可发行其他长期负债。

2）积极条款：

①公司同意将其运营资本维持在某一最低水平（营运资本=流动资产-流动负债）

公司必须定期提供财务报告给债权人。

5、信号理论：该理论认为盈利能力较强的公司似乎会增加它们的负债，这是因为支付额外

的利息可以抵消其许多税前利润。理性的投资者会从一个较高的负债水平中推断该公司具有较高的价值。即投资者把负债当成公司价值的一个信号。

6、自由现金流量假说

1）理论：由杰森（1976）提出，有能力产生大量现金流量的公司目睹到的浪费行为甚过于仅能产生少量现金流量的公司。自由现金流量假说股利的增加减弱管理者寻求浪费行为的能力，从而有益于股东。而且，由于利息和本金的付出，债务同样减少了公司的自由现金流量。自由现金流量假说暗示了债务会减少管理者浪费资源的机会。

2）结论：债权人对管理者进行监督

3）前提条件：破产法完善。

第19章股利政策和其他支付政策

1、股利的不同种类：

1）现金股利

2）股票股利

3）实物股利

2、股票回购

1）条件：股价较低时；现金充裕

2）原因：赋予股东灵活性；维持股价更高；作为一个投资公司股低估税收优惠

3）方式：

公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的股票

要约回购：公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票

目标回购：公司向特定股东回购一定数量的股票。

3、偏好高股利政策的显示因素（课本+老师笔记）

1）喜爱现期收入

2）行为金融

3）代理成本

4）产品市场竞争

5）股利税收套利理论

4、公司发放股利的原则

1）不应放弃NPV为正值的项目

2）避免发行股票来筹集资金来分红

3）考虑股票回购时尽可能少地使用现金

第20章公众股的发行

1、三种发行股票方式：包销、代销、荷兰式拍卖承销

2、两种选股：竞争式、协议式

3、SEO，公开发行（公开增发）

SEO重要现象：①抑价

②热发

③股票收益率长期欠佳

④公司绩效下降

4、定向增发：对特定的投资者（战略投资者、大股东）

5、导致IPO抑价发行的原因：

①投资者信息非对称性

②企业质量信息非对称性

③承销商能力和声誉信息传递

6、有关抑价的经典理论

①赢者之咒

②信息流瀑布假说

③信号显示理论

④柠檬问题

7、IPO重要现象：

①抑价之谜

②热发

③长期表现欠佳

④市盈率高

8、新股发行成本（课本+笔记）

1）差价或承销折价

2）其他直接费用

3）间接费用

4）折价

5）绿鞋选择权

6）超长收益

9、PE

1）PE的特点（笔记）

①是私下的交易

②长期非流动性

③高管都是合伙人

④通过积极的董事会参与对公司控制和影响。

2）PE的对象

①养老基金②金融机构③基金的基金④高进制家庭⑤捐赠资金3）PE包括VC、Buyout

VC包括：商业企划书、团队、风险管理（对赌协议、阶段融资）

10、IPO好处：（笔记，考试重点）

①有利于放松融资约束；融资更容易

②有助于改善公司治理

③提高流动性（股权股份的流动性）

④有助于减少公司估值的不确定性

⑤有助于向消费者传递产品资料信息

⑥有助于公司收购兼并其他公司

⑦有助于成为公司收购兼并其他公司的目标

⑧有助于股权的分散

⑨是创业者收益

⑩有利于公司采取竞争性的经营战略

第21章租赁

经营租赁是为了满足经营上的临时或季节性需求而打算的资产租赁。

融资租赁是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。

1)承租目的不同：经营租赁承租目的是租赁设备，短期使用；而融资租赁是融通设备，长

期使用。

2)租赁物选择权不同：经营租赁的租赁物由出租人选择，多数为更新较快的通用性较强的

设备，融资租赁的租赁物由承租人向供货人选定设备。

3)承租人不同：经营租赁有不特定的多个承租人，而融资租赁有特定的承租人

4)租赁期限不同：经营租赁时间较短，不超过一年；融资租赁一般3-5年，有时长达10

年。

5)租赁合同性质不同。经营租赁合同具有可撤销性，可随时终止合同；而融资租赁合同具

有不可撤销性。

6)投资回收不同。经营租赁在租赁内只能收回部分投资，而融资租赁在租赁期内可收回全

部投资并产生收益。

7)维修和保养人不同。经营租赁由出租人负责，融资租赁由承租人负责。

第22章期权与公司理财

1、期权是一种赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产之权利的合约。

2、期权包括：看涨期权；看跌期权

3、期权定价公司之二叉树模型（期末考）结合P499的评估简单金矿

计算步骤：①算出第一期期末股票价格

②算出第一期期末期权价值

③计算q

④计算期权值加权平均再折现

相应公式：

S(U),V(U)

S(0),V(0)

S(D),V(D)

V(0)= q=

第23章期权和公司理财：推广与应用

1、高管薪酬激励：

①货币（基本工资）

②分红

③在职消费

④股票

⑤股票期权

2、以同样方式影响看涨期权价值和认股全资价值的因素

①股票价格 +

②行权价格 -

③利率 +

④股票价格的波动 +

⑤截止期限 +

⑥红利 -

第26章短期财务计划

1、FT公司短期融资选择：无抵押贷款、抵押贷款（应收账款融资）、其他来源。第27章现金管理

1、持有现金的理由：

①交易动机

②预防性动机

③投机动机

④公司治理：治理越好，持有现金越少

④融资约束：与现金成正比

第28章信用和库存管理

1、非正规金融包括：商业信用（应付账款）和民间借贷

2、存货管理

1）存货类型：①原材料②制品③产成品

2）存货成本：①储存成本和追踪成本②保险和税收

③因报废、变质或失窃所造成的损失④所占用资金的机会成本3）存货管理方法：

①ABC法

②经济订购批量模型（EOQ）法

第29章收购、兼并与剥离（必考）

1、公司成长途径：

1）内部成长：新产品开发、市场开拓、新项目计划（时间长/核心技术）避免了不同文化下的整合与不同组织相互融合的困难

2）外部扩展：兼并/合资和战略联盟

2、收购兼并的三种基本形式：①吸收合并或新设合并②收购股票③收购资产

3、收购的方式：

①要约收购

②协收购

③集中竞价收购

④买壳上市

4、并购的分类：

1）按：扩张、收缩、所有权转移、控制权转移

按融资渠道：杠杆收购、管理层收购

按出资方式：现金收购、换股收购、综合证券并购方式、卖方融资收购方式、承担债务购并方式

按行业：横向并购（形成垄断）、纵向并购（减少交易成本）、混合并购（财务效应、分散风险）

5、并购的理论假说与动机（期末考重点）

1）协同效应与效率理论

理论假说：并购行为旨在通过实现协同效应提高效率

并购动机：实现规模效应、降低交易成本、追求管理协同或财务协同、多元化经营降低经营风险

2）股票投机假说（价值低估理论）

理论假说：并购活动的产生主要是由于目标企业的价值被低估

并购动机：从收购低价资产中谋利

3）市场势力假说

理论假说：减少竞争对手、增强对经营环境的控制，提高市场占有率可以增加企业自身的获利机会

并购动机：降低进入壁垒、提高市场份额

4）代理理论

理论假说：满足企业家的价值追求，建立企业帝国

并购动机：外部接管

5）股价高估假说：

理论假说：股价被高估的公司有可能发起收购兼并

支付方式：现金和股票

江苏《07524公司理财》自学考试大纲汇总

江苏《07524公司理财》自学考试大纲：课程性质与课程目标江苏省高等教育自学考试大纲07524 公司理财南京大学编江苏省高等教育自学考试委员会办公室 Ⅰ课程性质与课程目标一、课程性质与特点《公司理财》是经济管理类专业必修课。它是为培养适应市场经济发展需要的、应用型的投资理财专业人才服务的。本课程是关于企业进行筹资、投资、资本营运和价值评估和管理的一门专业课程。本课程要求理论联系实际，要求学生掌握公司理财的基本概念、基本理论和方法，能利用所掌握的理论知识解决实践问题，并能对理财理论、方法进一步发展与完善。二、课程考核目标通过本课程的学习，使学生在明确企业理财目标、内容的前提下，根据不同的金融市场环境和条件，运用货币时间价值理论，结合企业生产经营的实际情况和存在的实际问题，进行理性的筹资和投资。在不断降低企业资本成本的前提下，为企业及时、足额筹措所需的自有资金和借入资本，及时、适当调整企业的投资战略和投资结构，控制和降低企业的投资风险，提高企业的投资回报率。三、与相关课程的联系与区别本课程与会计学、金融学等课程联系较紧密，是综合性和实践性较强的课程。四、课程的重点和难点从公司理财的基本相关知识点入手，在掌握公司财务领域中最重要的理论概念的基础上，重点考核考生对公司筹资、投资决策、收益分配、资金管理等公司理财决策过程的理解情况。侧重于考核公司理财基础知识的同时，考核考生是否全面、系统的掌握筹资、投资、收益分析、资金管理等公司理财决策理论，难点是资产估价、收益与风险、资本结构与股权股利政策等内容。针对这些重难点，希望考生尽可能的结合教材案例，理论联系实际来理解掌握。 Ⅱ考核目标本大纲的考核目标，按识记、理解和应用三层次规定应考者应该达到的能力层次要求，各能力层次的含义是：识记：要求考生能够知道有关的名词、概念、原理和知识的含义，并能够正确认识和表达。例如：筹资方式的含义等。理解：要求考生能够在识记的基础上，全面地把握基本原理和基本知识，掌握有关原理、概念的区别和联系，并能够根据考核的不同要求，做出正确的解释、说明和论述。例如：理解资金成本的内涵，能够解释资金成本在企业筹资、投资决策管理中的应用，能够说明不同筹资方式资金成本的表现形式。应用：要求考生能够在理解的基础上，运用课程规定的有关知识分析和解决应用的问题。如计算、分析等。例如：关于银行借款、债券筹资、普通股票筹资的成本以及加权平均资金成本，能够正确运用相关计算公式，对计算结果进行相关分析。

公司理财的基本理论知识(doc 138页)

公司理财（财务管理）第一章、公司理财概述《财务与成本管理》教材一书共十五章、632页、44万字。其中前十章是讲财务管理，后四章是讲成本管理。财务管理与成本管理本是两门学科，没有内在的必然联系，实际上它是两门完全独立的学科。《财务管理》的特点是公式很多，有的公式需要死背硬记，有的在理解后就能记住。第一章是总论，这章的内容是财务管理内容的总纲，是理解各章内容的一个起点，对掌握各章之间的联系有重要意义。因此，学习这一章重点是掌握财务管理知识的体系，理解每一个财务指标、公式、名词的概念，掌握它，对以后各章在整个知识体系中的地位和作用有很大帮助。第一节财务管理的目标一、企业的财务目标有四个问题：企业目标决定了财务管理目标；财务管理目标的三种主张及其理由和问题；讨论财务目标的重要意义；为什么要以利润大小作为财务目标。这四个问题是财务管理中的基本问题，是组织财务管理工作的出发点。公司理财是指公司在市场经济条件下，如何低成本筹措所需要的资金并进行各种筹资方式的组合；如何高效率地投资，并进行资源的有效配置；如何制定利润分配政策，并合理地进行利润分配。公司理财就是要研究筹资

决策、投资决策及利润分配决策。 1、企业管理的目标包括三个方面内容：一是生存，企业只有生存，才可能获利，企业生存的能力，减少破产的风险，使企业长期稳定地生存下去，是对公司理财的第一个要求；二是发展，企业是在发展中求得生存的。筹集企业发展所需的资金，是对公司理财的第二个要求；三是获利，企业必须获利，才有存在的价值。通过合理有效地使用资金使企业获利，是对公司理财的第三个要求。总之，企业的目标（企业管理的目标）就是生存、发展和获利。2、公司理财的目标三种观点 ①、利润最大化缺点：没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和所投资本额的关系，没有考虑获取利润与所承担风险的大小。 ②、每股盈余最大化缺点：没有考虑每股盈余取得的时间性，没有考虑每股盈余的风险。这是公司理财的目标。 (一)、企业目标决定了财务管理的目标

MBA公司理财案例集

案例一东方公司财务分析案例东方公司1998年有关财务比率如表所示。东方公司部分财务比率（1998）【分析提示】这是一个看似十分简单的案例，但涉及企业财务、生产、采购、营销等多方面的问题，仔细地分析、研究此案例，会给你很多启示。【思考题】 1、该企业生产经营有什么特点？ 2、流动比率与速动比率的变动趋势为什么会产生差异？怎样消除这种差异？ 3、资产负债率的变动说明了什么问题？3月份资产负债率最高能说明什么问题？ 4、资产报酬率与销售净利率的变动程度为什么不一致？ 5、该企业在筹资、投资方面应注意什么问题？案例二

富华家具公司是一家高级家具制造商与批发商，近年来为获利低而苦恼，结果董事会决定换了公司总经理。新任总经理要求你分析公司的财务状况。近期的大多数同业平均比率及富华公司的财务报表如下：同业平均比率流动比率2倍销货/固定资产6次负债/资产30% 销货/总资产3次已获利息倍数7倍净利润率3% 销货/存货10次总资产报酬率9% 平均收帐期24天股本收益率12.8% 富华家具公司资产负债表 1998年12月31日（单位：百万元）现金30 应付帐款30 有价证券22 应付票据30 应收帐款净额44 其它流动负债14 存货106 流动负债总额74 流动资产总额202 长期债务16 固定资产150 负债总额90 减：折旧52 普通股76 固定资产净值98 留存收益134 资产总额300 股东权益总额210 负债和权益总额300 富华家具公司损益表 1998年（单位：百万元）净销货530 销货成本440

毛利90 营业费用49 折旧费用8 利息费用 3 费用总额60 税前收益30 所得税（40%）12 净收益18 问题试分析富华公司利润较低的主要原因。若公司有明显的季节性销售，或年内销货迅速增长，那么这将怎样影响比率分析的有效性？案例三长期融资决策案例西格电力公司是一个股份XX，其信用等级为A级。公司有一个耗时15年的火力发电主体建设项目。因此公司不得不经常到资本市场为项目融资，总筹资10亿美元，其中大部分是通过发行普通股和第一抵押债券筹得。 1992年7月，当利率几乎达历史最高纪录时，公司发行了1亿美元的息票率为14.5%的第一抵押债券，半年付息一次，2022年6月到期，共30年期限。当时公司财务经理坚持债券要包括赎回条款。与银行讨价还价后，公司决定采用递延赎回条款，此条款规定3年后债券才能赎回，赎回溢价为14.5%。在25年中，溢价每年需递减，如债券在第7年赎回，溢价为14.5%（24/25）=13.95%，即每年按14.5/25递减。（在1992年，公司还发行随时可赎回债券，但投资银行预计这类债券需15%的息票率）。既然是14.5%息票率的长期债券在1992年已很难推销，此次发行成本就为发行总额的2%，即200万美元。到1997年6月，利率已大幅度下跌，银行预计公司可能按10%的息票率发行25年期债券。与1992年相比，投资者更愿意购买长期债券。因此发行成本为1%，即100万美元。如决定赎回债券，赎旧售新的日期为旧债券发行周日，两种债券同时流通在外时间为四个星期。新债券所得将暂时投资于短期政府债

公司理财(西大期末复习题)

公司理财参考复习资料一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是（）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。

罗斯公司理财重点知识整理

第一章导论 1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息 3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度 4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率x总资产周转率 7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。 d = 股利支付率 = 现金股利/净利润（b + d = 1） b = 留存比率 = 留存收益增加额/净利润 T = 资本密集率 L = 权益负债比 PM = 净利润率外部融资需要量EFN（对应不同增长率） = ?销售额销售额 ×（资产?自发增长负债） ?PM×预计销售额×（1?d） 8. 融资政策与增长内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实现的最大增长率ROA×b 1?ROA×b 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内部股权融资所..率ROE×b 1?ROE×b 即无外部股权融资且L不变 P×b×（L+1） T?P×b×（L+1）可持续增长率取决于一下四个因素： 1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。 2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。 3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。 4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求.. 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该

(公司理财)公司理财期末复习大纲以及模拟题C公司财务管

1 对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期《公司理财》期末考试题型与复习题要求掌握的主要内容一、掌握课件每讲后面的重要概念二、会做课件后的习题三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。预祝同学们考试顺利！一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型一、单项选择题（每小题2分） 1. 零息债券按折价出售。 A. 正确 B. 不对 2. 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A. 正确 B. 不对 3. 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行 4. 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对 5. 14. 每期末支付￥1，每期利率为r ，其年金现值为： A.n r )1(+ B. n r )1(1+ C.r r n 1 )1(-+ D.n n r r r )1(1)1(+-+

{财务管理公司理财}公司理财知识点总结

第7章 1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。 2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10% 溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者愿意多支付价款以获得额外的票年利息） 3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动） 4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。 5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中获取的利得。溢价相反。 6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。 7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。 8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种主要形式是公开发行和私下募集 9．债务和权益的差别： 1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。 2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此可以再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。 3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。 4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种

{财务管理公司理财}公司理财基础知识

公司理财第1讲财务管理基础知识(一) 【本讲重点】财务与会计的关系会计的基础知识(一) 财务与会计的关系【重点提示】财务与会计的内涵财务与会计的关系评价现行财务制度财务与会计的内涵 1.会计会计工作主要是解决三个环节的问题：会计凭证会计账簿会计报表 2.财务

财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到预测、决策、控制和规划。财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营过程当中营运资本如何管理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资管理、投资管财务与会计的关系 1．理论上财务和会计的关系过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： (1)大财务：财务决定会计； (2)大会计：会计决定财务； (3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。 2.实务上财务和会计的关系实务上这三种观点不可能同时存在。在我国会计实务中，只有一种观点，即：财务决定会计，财政决定会计，同时财政还决定财务。所以在实际工作中，财务和会计的关系就是一个大财务的思想。大财务的思想实际是计划经济的思想。为什么会出现这样一种局面，它有什么弊端? 在计划经济的条件下，我们实际上遵循的是一个大财务的思想，甚至到目前为止，在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想，如果把财政这个因素考虑进来，那么实际上是财政决定财务，财务决定会计，也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和颁布的，财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度，进而通过财务的各种标准来制约会计核算，所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想。还有税务的问题。财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门，但是税务部门和财政部门也有关系，实际上在我们国家财政还决定税务，税务再影响会计。所以会计核算受到很多因素的制约，到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的。然而，在市场经济的条件下，再去强调大财政的管理，强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的，是不适应市场经济条件下企业发展要求的。 3.还财务本来面目在市场经济条件下，财务和会计是两项内容各异的工作，二者是平行的关系。市场经济

公司理财案例

公司理财案例中国宝安企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务进展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。宝安可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。宝安可转换债券的要紧发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币一般股1股；推迟可赎回条款规定宝安公司有权益但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张51 50元的赎回价格赎回可转换债券。债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币一般股股本．按下列调整转换价格：（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本增股后人民币一般股总股本宝安可转换债券发行时的有关情形是：由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。按照发行讲明书，可转换债券所募集的5亿元资金要紧用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其邻近工地270平方米土地款及平坦土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。宝安可转换债券发行条件具有以下几个特点：（1）溢价转股：可转换债券发行时宝安公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。

4公司理财期末考试复习题

公司理财复习题一、说明 1.考试题型：计算题2道题、简述题5道题、论述题3道题。 2.考试地点：教学楼610教室。 3.考试时间：20XX年1月7日上午8：30－11：00。 4.考试形式：闭卷。二、计算题：(本题20分) （一）、见《财务会计学》第277页表12-1资产负债表和第282页表12-5利润表。注意：考试时，可能存在数据的变化。 1.资产负债率 = 负债总额/资产总额×100% 代入数据：资产负债率 = 3090362 / 7833717 × 100% = 39.45%。 2.流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 2/1（较为合理数值）代入数据：流动比率 = 2538117 / 1849462 = 1.37 3.速动比率 = （流动资产–存货） / 流动负债 = 1/1 代入数据：速动比率 = （2538117-518710） / 1849462 = 1.09 4.应收周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款的平均余额说明： ①赊销余额假设为50万,考试时可能会变换此数值。 ②应收账款的平均余额 = （应收账款年初数+应收账款期末数）÷2 代入数据：

应收周转率= 50万/(392000+492940)÷2 = 50万/442470=1.13 5.存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额说明： ①销售成本假设40万，考试时可能会变换次数值。 ②存货平均余额=（存货年初数+存货期末数）÷2 代入数据：存货周转率=40万/(348200+518710)÷2=40万/433455 = 0.92 6.总资产收益率=（净利润+利息费用）/总资产平均余额×100% 说明： ①总资产平均余额 = （资产年初数+资产期末数）÷2 ②总资产指表格中的资产总计。代入数据：总资产收益率=（143700+56500）/(8160100+7833717) ÷2 = 200200 / 7996908.50 = 2.50% 7.所有者权益报酬率 = 净利润 / 所有者权益余额× 100% 代入数据：所有者权益报酬率 = 143700 / 4743355 = 3.03% （二）、某企业共有长期资金15000万元，其中发行长期债券为3000万元，票面利率为6%，筹资费率3%，按面值发行；发行普通股12000万元，发行价格6元，筹资费率4%，第一年股利为每股0.42元，预计每年增长率为5%。企业所得税为30%。根据以上资料，计算该企业长期资金的个别资本成本和加权平均资本成本（即综合资金成本）？并说明该企业降低资本成本的可能性和途径？注意：考试时，可能存在数据的变化，复习时，可参考《财务管理学》第186页至198页例题。解： 1.债券资本成本率=年使用成本（利息、红利）/（筹资额-筹资费用）

公司理财复习重点

公司理财复习重点 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020

1、公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。 2、公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。基本特点：多元性、层次性、相对稳定性以产值最大化为目标主要缺点：只讲产值，不讲效益、只求数量，不求质量、只抓生产，不抓销售、只重投入，不重挖潜以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值、没能有效地考虑风险问题、没有考虑投入资本的问题、容易导致短期行为以股东财富最大化为目标主要优点反映了时间价值、考虑了风险因素、反映了资本与收益之间的关系主要缺点：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。以企业价值最大化为目标也即相关者利益最大化，除了股东外，还要考虑债权人、员工、供应商等利益。 3、筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。利润分配管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润4、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。

5、资金时间价值：是指在购买力不变及没有风险的情况下,随着时间推移资金发生的增值。 6、复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。 7、报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。 8、流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。非流动负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个经营周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。 10、企业筹资指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。筹资渠道指企业筹集资金的源泉。政府资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、个人资金、企业内部资金、国外和港澳台资金筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。吸收投入资本、发行股票、长期

{财务管理公司理财}个理财案例

一个理财案例陆芸，29岁，公司职员，工作稳定，但没有上海户口，公司帮助缴纳外来人员综合保险和公积金。丈夫是上海人，交四金，目前开一家广告公司，有一定的经营风险。双方打算两年之内要孩子。夫妻俩和男方的妈妈一起居住生活。两人每月纯收入1.5万元左右，丈夫公司年底依照当年收益状况可能有分红。平时双方比较节俭，家庭月支出在5000元左右。家庭目前拥有一套自住房，市值240万元，其中10万元商业贷款尚未还清，预期16年付清，每个月偿还约1000元。家庭存款60万元，全部为定存。此外，两人还拥有30万元左右的基金、股票及现金。上海有一套老房子待拆迁，但不知道拆迁要到何时。理财不能一厢情愿陆女士在拼命赚钱、专心理财，当她满怀热情建设小家庭的时候，一些经济因素之外却可以严重影响到经济的问题，是不能不重视的问题。这就是家庭结构和家庭经济结构的问题。以陆女士目前家庭情况看，貌似简单，实则复杂。操持一个家，必然有主与辅关系，说白了就是“谁拿主意”。目前的陆女士家庭，这个原则问题其实是含糊不清的。陆女士夫妇和婆婆住在一起，是两代两个家庭的暂时组合，陆女士表现得很强势，筹划运作、里里外外一副热情，俨然家庭女

主人。在她的理财计划中，有对自己未来养老的规划，有对自己父母接来上海安置的计划，当然也有生孩子、买车子的计划，偏偏没有提到关于婆婆的内容，甚至关于丈夫的内容也找不到。实际呢，丈夫经营公司，收入更为丰厚，且他是本地人，社会福利有保障，能力更强、更有条件操持家庭。还有婆婆在他的身后（坚持和儿子住在一起，事事必然以儿子的角度考虑）。从他们的角度看，妻子、媳妇的理财计划是不是过于“主观”、“片面”？在买房子、生孩子、买车子、安置双方老人的问题上，必然有不同角度和操作方式，一旦这些家庭大事摆在眼前，先满足谁、后满足谁就成了非常敏感的问题。婆媳之间，虽可做到相敬如宾，但毕竟是两个女人、两个角度，夫妻关系与母子关系纠缠在一起，让做儿子、做丈夫的非常难处理。所以，在这个家庭中，陆女士不该喧宾夺主，还是先充分征求丈夫的意见和看法，夫妻两个先取得共识，才能把一个涉及多方大家庭的经济问题处理好。理财目标短期来看，现在的100平方米的房子对于3个人来说比较拥挤，夫妻俩希望能换一套200平米左右房子，且最好是比较好的小学学区房。夫妇俩有两年内要孩子的打算，孩子准备未来的培育经费是必须考虑的一部分。

公司理财复习

1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？P7这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？ 2.公司组织形态有哪些主要优点？举出至少两条公司组织的优点。 3.在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？ 4.股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。 5.流动性衡量的是什么？P19解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。 6.假设一个公司在特定时期来自资产的现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？ 7.假设一个公司在多年经营中经营现金流量为负值，它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象？ 8.企鹅冰球（Penguin Pucks）公司的流动资产为5 000美元，固定资产净值为23 000美元，流动负债为4 300美元，长期债务为13 000美元。该企业股东权益的价值是多少？净营运资本是多少？ 9.Papa Roach Exterminators公司的销售收入为527 000美元，成本为280 000美元，折旧费为38 000美元，利息费用为15 000美元，税率为35%。该企业的净利润是多少？假设企业支付了48 000美元的现金股利，新增的留存收益是多少？假设企业发行在外的普通股股数为30 000股，EPS是多少？每股股利是多少？ 10.请解释一个企业的流动比率等于0.50意味着什么。如果这家企业的流动比率为1.50，是不是更好一些？如果是15.0呢？解释你的答案。 11.请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面的信息： a. 速动比率； b. 现金比率； c. 总资产周转率； d. 权益乘数； 12.计算流动性比率SDJ公司的净营运资本为1 320美元，流动负债为4 460美元，存货为1 875美元。它的流动比率是多少？速动比率是多少？ 13. 计算获利能力比率Timber Line公司的销售收入为2 900万美元，资产总额为3 700万美元，债务总额为1 300万美元。如果利润率为9%，净利润是多少？ROA是多少？ROE是多少？ 14.杜邦恒等式假如Roten Rooters公司的权益乘数为1.75，总资产周转率为1.30，利润率为8.5%，它的ROE是多少？

公司理财知识点总结

第一章．公司理财导论 1.企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税） 2.财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场价值最大化。 3.股东与管理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成本。分直接和间接。 4.公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理第二章． 1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。 2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。 3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出 4.OCF=EBIT+折旧-税 5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧 6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额 7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益第三章 1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少 2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报 3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆） 4.为何评价财务报表：内部：业绩评价。外部：评价供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。第四章． 1.制定财务计划的过程的两个维度：计划跨度和汇总。 2.一个财务计划制定的要件：销售预测、预计报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。 3.销售收入百分比法：

提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率资本密集率=资产总额/销售收入 4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb) 可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。如果可持续增长率始终超过实际增长率，银行家最好准备讨论投资产品，因为管理层的问题是怎样处理所有的这些富余的现金。） 5.增长率的决定因素利润率、股利政策（提纯率）、筹资政策（财务杠杆）、总资产周转率 6.如果企业不希望发售新权益，而且它的利润率、股利政策、筹资政策和总资产周转率（资本密集率）是固定的，那么就只会有一个可能得增长率 7.如果销售收入的增长率超过了可持续增长率，企业就必须提高利润率，提高总资产周转率，加大财务杠杆，提高提纯率或者发售新股。第六章． 1.贷款的种类：纯折价贷款、纯利息贷款、分期偿还贷款纯折价贷款：国库券（即求现值即可）纯利息贷款：借款人必须逐期支付利息，然后在未来的某时点偿还全部本金。如：三年期，利率为10%的1000美元纯利息贷款，第一年第二年要支付1000X0.1的利息，第三年末要支付1100元。分期偿还贷款：每期偿还利息加上一个固定的金额。其中每期支付的利息是递减的，而且相等总付款额情况下的总利息费用较高。第7章 1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。 2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10% 溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者愿意多支付价款以获得额外的票年利息） 3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动） 4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。 5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中获取的利得。溢价相反。 6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。 7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。 8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种主要形式是公开发行和私下募集 9．债务和权益的差别： 1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。 2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此可以再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。 3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。 4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种

公司理财知识重点

公司理财知识重点第一章公司理财与项目融资概述公司理财又称财务管理，是对资金的筹集、投放和分配过程的管理，也可以说是对现金流的管理。一个企业管理（战略管理）分为：生产管理、人力资源管理、财务管理、项目管理、市场营销管理等。项目融资：是项目的融资方式的一种，它是以项目的资产、预期收益或权益作为抵押，以项目产生的现金流作为还本付息的基础，而取得的一种无追索权或有限追索权的融资。一、公司理财的涵义和内容含义：筹措、运用和分配资金，以使企业价值最大。财务经理的内容：筹资管理（价值确定/资本成本/资本结构）、投资管理（资本预算/兼并收购）、利润分配管理（股利政策）、流动资金管理（营运资本管理）、财务分析。二、公司理财的目标企业的组织形式： 1、利润最大化优点：体现了企业的经济效益/代表社会财富的积累/通俗易懂。缺点：没有考虑利润发生的时间/没有考虑风险因素/利润的计算具有一定的主观性。 2、股东财富最大化优点：考虑了时间价值和风险价值/能够避免企业的短期行为/最能代表市场认可的企业价值/有利于社会资源的合理配置；是西方国家普遍采纳的财务管理目标。 3、财务管理目标与企业社会责任企业不是在真空里运行，而是要不断与社会发生相互联系。管理者的责任在于：确保企业在“对良好法人公民的要求”和“驾驭一个成功盈利企业的需要”之间权衡利润最大化，企业应在推动社会前进的过程中发展自己，员工应在促进企业进步的同时提升自己。三、公司理财的十个公理 1、风险与收益的权衡

承担额外风险需要额外的预期收益进行补偿。预期收益=推迟消费的预期收益+承担额外风险的预期收益。 2、货币具有时间价值今天的1元钱比未来的1元钱更值钱，因此要比较不同金额的大小，只有放在同一时点。3、现金比利润更重要获得的现金流量可以再投资，而会计利润只是账面上的反映，没有实际变现为手中的货币，因此在公司理财中，使用现金流量作为工具衡量财富或价值，不使用会计利润。 4、增量的现金流量是指实施某个投资项目所产生的现金流量与不实施这个投资项目所产生的现金流量之差。5、市场竞争的结果竞争导致利润的市场均衡，很难发现具有超额利润的项目。 6、有效的资本市场市场是灵敏的，价格是合理的；在有效市场假定前提下，信息反馈到价格中去的速度非常快，以致投资者无法从公开信息中获利。 7、代理问题管理者与所有者的利益不一致。 8、税收影响业务决策包括影响：资本结构决策、股利决策、资本预算、租赁决策。 9、风险分为不同的类别有些风险可以通过分散化消除，有些则不能。 10、道德问题道德行为是指做正确的事，在金融/财务领域处处存在使人进退两难的道德抉择。四、财务管理的环境 1、代理关系代理关系是一种契约关系，包括：股东和经理、股东和债权人、企业和消费者。代理关系→代理问题→代理成本。 2、金融资产金融市场中资金转移所产生的信用凭证和投资证券，一种索偿权（要求权），包括货币、债务证券、权益证券、信用凭证等。 3、利率=无风险利率+预期通货膨胀率+风险附加率=F（通货膨胀，违约风险，到期日，变现能力。

公司理财案例分析 (8)

案例使用说明引导案例讨论目的：通过对案例的分析，更深入地了解董事会设置的合理性，及其对公司的严重性。分析：保利地产董事会有9名董事构成，其中3名为独立董事，每位成员均具有很高的综合素质和专业能力，醒目房地产运作和管理，为董事会战略管理、科学决策核心职能的充分发挥提供了有力保障。独立董事一方面发挥董事的大凡性作用；另一方面，更侧重于公司监督经营和决策中涉及到小股东利益的事务，如关联交易等。董事会的设置上要保证有执行董事，非执行董事，独立董事。科学决策对战略十分严重，特别是董事长的战略决策力以及董事会战略决策。董事长和总经理的权责划分很严重，董事长主导战略规划与设计，总经理是战略执行和实施。厘清这点十分严重，很多公司的董事长要不就是无所事事，要不就是事无巨细样样插手。点评：规范、完善的法人治理是公司快速康健发展的严重保障。董事会作为公司的决策机构,如何保证其科学、高效发挥决策职能,对法人治理的成败起着决定性的作用。案例分析讨论目的：通过对案例的分析，了解公司治理核心的董事会对于一个公司的严重性，不佳的董事会危机的会导致企业的破产。分析：董事会尽管是公司的常设机关，但董事会是以会议形式召开的，董事会行使权力必须由全体董事在董事会会议上集体讨论并形成董事会决议。而像RBS

这样的国际巨擘，董事的人数通常较多，召集和举行董事会并非易事，董事聚集在一起讨论和决议的时间无限。更严重的是，由于董事会采取会议形式，通常较适合对已经形成的议案进行讨论和表决，而议案本身的形成和提出需要依靠个人的专业技能，并需要董事会开会讨论之前的广博调查和深入研究方能形成周密的议案。RBS董事会通过了收购和其他决定，但实际上董事会信息很少，甚至毫不知情，也没有任何的质询。由于董事会会议无法对议案进行深入的讨论，董事会讨论的议案由谁提出，议案的内容是否维护了公司和股东的利益，这些问题就显得格外严重。如何确保董事会的组成以及董事会集体决策时真正独立于公司的管理层，显得尤为严重。而RBS似乎已经形成了以CEO弗雷德爵士为中心的文化，弗雷德爵士并没有受到有用的监督。在实际决策中，董事会很多时候听从于弗雷德爵士，沦为弗雷德爵士决策的橡皮图章。弗雷德爵士成为公司最强有力的人物，拥有最充分的信息来源，并且全面负责公司的日常管理。因此，董事在履行职责时，自然地更倾向于依赖弗雷德爵士的个人决定，他们相信弗雷德爵士拥有最充分的信息并且最了解公司。但是，如果董事会没有独立的信息来源，就无法证实公司治理的真正水平，对公司现状的了解也将非常无限，这将影响董事在充分掌握信息的基础上作出最有利于公司和股东利益的决定。点评：苏格兰银行盛极而衰的背后，是一个被个人意志主宰了的董事会，它告诉我们的是，董事会职能的强化应是未来公司治理完善的重中之重。思考练习题提示： 1、按照董事与公司的关系来划分，可分为内部董事和外部董事。内部董事负有积极的履行董事会职能责任或指定的职能责任。外部董事帮助董事会摆脱经理层的不当影响，从而最有用率地行使其职权，定期参加董事会，并尽量使董事会决议的过程和结果都能体现外部董事的意见。 2、董事的权利有：出席董事会会议；表决权；董事会临时会议召集的提议权；透过董事会行使职权而行使权利。董事的义务主要有：善管义务；竞业禁止义务；私人交易限制义务。