东方航空财务分析

东方航空财务分析

四．小组成员：

汪倩 2100573222 [收集资料分析]

范婷2100573203 [word 计算]

马吕萍 2100573240 [演讲计算]

张逸冰 2100573238 [word ppt]

喻俊 2100573235 [分析]

目录一．公司情况

二．行业情况

三. 财务报表结构分析

（1）资产负债表分析

（2）利润表分析

（3）现金流量表分析

四．财务比率分析

（1）营运能力分析

（2）偿还能力分析

（3）盈利能力分析

（4）杜邦财务分析

五. 综合

附录

行业情况

2009年度股东大会决定公司2009年度不分配利润

(一)报告期内现金分红政策的执行情况

(1)公司现金分红政策为:

公司可以采取现金或者股票方式分配股利.公司的利润分配应重视对投资者的合

理投资回报, 利润分配政策应保持连续性和稳定性.公司应按照法律法规和证券监管

机构的要求,结合公司自身的经营业绩和财务状况,合理进行现金分红.公司董事会未

作出现金利润分配预案的,应当在定期报告中说明原因.

(2)公司累计可供分配利润为负,公司中期不进行现金分红.

(二)重大诉讼仲裁事项

本报告期公司无重大诉讼,仲裁事项.

(三)破产重整相关事项

本报告期公司无破产重整相关事项.

(四)资产交易事项

1,吸收合并情况

本公司与上海航空股份有限公司于2009年7月10日签订《中国东方航空股份有限

公司以换股方式吸收合并上海航空股份有限公司之协议书》, 并于2010年1月28日完

成吸收合并上海航空股份有限公司发行的全部股份, 该交易并非关联交易,所涉及的

资产产权已全部过户,所涉及的债权债务已全部转移.详情请见公司于2009年7月10日

,8月10日,8月24日,9月10日,10月10日,2010年1月4日,1月7日,1月11日,1月13日,1月

18日, 1月26日,1月28日,2月26日,3月30日,4月30日,5月31日,6月30日,7月30日刊发

的公告.

(五)重大合同及其履行情况

1, 为公司带来的利润达到公司本期利润总额10%以上(含10%)的托管,承包,租赁

事项

(1)托管情况

本报告期公司无托管事项.

(2)承包情况

本报告期公司无承包事项.

(3)租赁情况

本报告期公司无租赁事项.

2,担保情况

本报告期公司无担保事项.

3,委托理财情况

本报告期公司无委托理财事项.

4,其他重大合同

(1), 2010年7月26日,本公司与云南省国资委签署《东方航空云南有限公司出资

协议书》及《出资补充协议》, 拟共同出资设立合资公司东航云南公司.详情请见公

司于2010年7月27日刊发的公告《中国东方航空股份有限公司关于与云南省国资委

共同投资设立东航云南公司的公告》.

(2), 2010年6月28日,经本公司第六届董事会第1次普通会议审议,同意将上海航

空股份有限公司及其控股公司所持有的上海航空食品有限公司, 上海航空进出口有

限公司,上海航空传播有限公司股权分别转让给东方航空食品投资有限公司,东方航

空进出口有限公司,东方航空传媒有限公司.2010年7月28日,上述相关公司签署了股

权转让协议.

详情请见公司于2010年7月29日刊发的公告《中国东方航空股份有限公司关联交易公

告》.

(

六)承诺事项履行情况

1,公司或持股5%以上股东在报告期内或持续到报告期内的承诺事项

(1)截至半年报披露日,是否存在尚未完全履行的业绩承诺:否

(2)截至半年报披露日,是否存在尚未完全履行的注入资产,资产整合承诺:否

(七)上市公司及其董事, 监事,高级管理人员,公司股东,实际控制人处罚及整改

情况

本报告期公司及其董事, 监事,高级管理人员,公司股东,实际控制人均未受中国

证监会的稽查,行政处罚,通报批评及证券交易所的公开谴责.

(八)其他重大事项的说明

自2010年8月10日(美国东部标准时间)起,本公司美国存托股票与本公司H股的比

率将由每一股美国存托股票代表100股H股变更为每一股美国存托股票代表50股H股.

详情请见公司于2010年8月7日刊发的公告《中国东方航空股份有限公司关于变动美

国存托股票比率的公告》.

一、公司情况

1993年10月，中国东方航空集团公司成立，由区域性航空公司转变为国际性航空公司。1994年12月以原东航上海总部和子、分公司整体改制为股份公司，其它没有关联的全资子公司及在合资企业中的全部股权从东航分立成为东方航空集团公司，集团公司作为唯一发起人以发起方式设立中国东方航空股份有限公司

2002年东航与中国西北航空公司、云南航空公司联合重组，目前东航拟以1∶1.3的比例换股吸收合并*ST上航,并且筹资约70亿元,以补充流动资金。

中国东方航空集团拥有东航股份有限公司50.42%股权。东航集团经营业务包括：公共航空运输、通用航空业务及与航空运输相关产品的生产和销售（含免税品）、航空器材及设备的维修、航空客货及地面代理、飞机租赁、航空培训与咨询等业务以及国家经营的其他业务。

作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司是中国民航业第一家上市公司，于1997年分别在纽约、香港和上海的证券交易所挂牌上市，注册资本25.58亿元人民币，截至2010年1月，东航集团总资产约为1085亿元人民币。

东航主要从事国内和国际航空的客、货、邮、行李运输等业务及延伸服务，东方航空控股中国货运航空有限公司和中国东方航空江苏有限公司、中国东方航空四川有限公司，参股中国东方航空武汉有限责任公司。

。本公司设立时总股本为300,000万元,每股面值1元。1997年2月经国家体改委(1996)180号文和国务院证券委员会(1997)4号文批准发行了156,695万H 股并在美国和香港两地上市,发行后总股本增至456,695万元。1997年5月经中国民用航空局(以下简称“民航总局”)和中国证券监督管理委员会(以下

简称“中国证监会”)批准向境内投资者发行30,000万股人民币普通股,发行

后总股本增至486,695万元。根据中华人民共和国商务部商资批【2006】2551号文《商务部关于同意中国东方航空股份有限公司转股的批复》,本公司于2006年12月18日进行股权分置改革。东航集团作为本公司唯一的非流通股股东向股权分置改革方案所约定的股份更登记日(2007年1月10日)登记在册的流通A 股股东每10股支付3.2股对价股份,共9,600万股企业法人股。东航集团承诺,由其所持有的原290,400万股企业法人股自本次股权分置改革方案实施之日起,36个月内不上市交易。经本公司股东大会决议通过,并根据中国证监会证监许可【2009】413号《关于核准中国东方航空股份有限公司增发境外上市外资股的批复》及中国证监会证监许可【2009】487号《关于核准中国东方航空

股份有限公司非公开发行股票的批复》核准,本公司于2009年6月向东航集团的全资公司东航国际控股(香港)有限公司(“东航国际”)定向增发143,737.5万股H股,限售期为36个月,并向东航集团非公开发行143,737.5万股A股,限售期为36个月(附注五(31))。上述增发完成后,本公司的总股本/股数增加至774,170万元/股。根据东航集团的承诺,在本次非公开发行A股及定向增发H 股完成后的三年内,不转让其拥有的本公司的股份,包括上述其持有的原

290,400万股企业法人股。经本公司股东大会决议通过,并根据中国证监会证监许可【2009】1248号《关于核准中国东方航空股份有限公司增发境外上市外资股的批复》及中国证监会证监许可【2009】1275号《关于核准中国东方航空股份有限公司非公开发行股票的批复》核准,本公司于2009年12月向东航国际定向增发49,000万股H股,并向特定投资者非公开发行135,000万股A股,其中向东航集团非公开发行49,000万股A股,限售期为36个月;向其他法人投资者及个人投资者非公开发行86,000万股A股,限售期为12个月(附注五(31))。上述增发完成后,本公司的总股本/股数增加至958,170万元/股。经本公司股东大会决议通过,并经中国证监会核准,本公司于2010年1月28日完成对上海航空股份有限公司(“上航股份”)的换股吸收合并,共发行本公司A股股票169,484万股用于交换上航股份全部已发行股本。换股完成后,上航股份成为本公司的全资子公司,本公司总股本/股数增加至1,127,654万元/股

二、财务报表分析

（一）资产负债表分析---资产分析

1、资产项目水平分析

东方航空公司2009、2008年资产项概述

图1 东方航空银行存款

交易性金融资产：东方航空公司所持有的交易性金融资产主要为原油期权合约。2009年度，东方航空交易性金融资产减少3,452,270千元，较08年下降幅度为-97.19%，其主要是因为09年东方航空未新签订原油期权合约。于 2009年 12月 31日东航持有的未交割合约均于以往年度签订。其中，公允价值变动而产生的净收益计人民币 3,743,746千元，但原油期权合约实际交割产生的现金净流出计人民币 1,732,600千元。

应收账款：东方航空的应收账款主要为对外提供劳务形成的应收账款，按从劳务接受方应收的合同或协议价款的公允价值作为初始确认金额。其它应收款主要有购买飞机回扣、地面服务费收入、租赁押金、应收税款返回。

东方航空公司2009年1-2年与3-4年的应收账款比2008年分别都增加，并且3-4年的应收账款多出（23851-969=22882）千元，是2008年的23.6倍。可以看出2009年东方航空1-2年，2-3年的的应收账款大幅增加，并且对这两项的坏账准备计提比率提高很大，表明该公司收回应收账款风险加大。其它年限的应收账款都有下降，表明其部分应收账款收回，现金流应增加。3-4年应收款增加幅度如此之多，表明该公司短期现金流占压增加，这些现金流短期内不能收回。

关联方交易中在对昆明东美航空旅游有限公司的应收账款2009年比2008年有大幅增加，这可能为该旅游公司应付给东方航空公司的机票款项。该公司对上海东方航空国际旅游运输有限公司2008、2009年的应收账款的坏账准备都是全额提取，这部分应收账款回收难度很大。

东方航空的对外应收账款中，可以看出除了港元外其余外币应收账款2009年比2008年都增加。尤其是韩元、日元增加较多，并且韩元在2009年比2008年还有所升值。在折合成人民币的情况下，韩元应收账款增长了190.15%。对外应收账款本来就较国内回收难度大，再加之汇率变动问题，会使这部分资产很不稳定，随时可能缩水，给企业带来损失。

存货：东方航空存货包括航材消耗件、普通器材及机供品等，对于像东方航空这样的航空运输业，它们的存货较其他行业较少，尤其是与生产性行业相比，其存货所占比例不是很大。

东方航空公司2009年较2008年存货各项目与总额都变动不大，普通器材与其他都没有跌价准备，而其航材消耗件每年的跌价准备都近似账面余额的一半。对于航材消耗件来说未来可变现净值与现在成本一般会相差很大，淘汰率较高，这可能是其提取如此之多的跌价准备的原因。

长期股权投资：东方航空的长期股权投资主要包括对子公司的长期股权投资；本集团对合营企业和联营企业的长期股权投资；以及本集团对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的长期股权投资。

该公司的长期股权投资主要为合营企业、联营企业和其他长期股权投资，从报表知该公司长期股权投资的变化主要来自于其它长期股权投资

固定资产：东方航空的固定资产主要包括飞机及发动机、高价周转件房屋及建筑物、其他设备。固定资产在与其有关的经济利益很可能流入本集团、且其成本能够可靠计量时予以确认。购置或新建的固定资产按取得时的成本进行初始计量。

2009 年度固定资产计提的折旧金额为人民币4,988,866 千元，2008 年度为人民币4,393,877 千元。

2009 年度由在建工程转入固定资产的原价为人民币3,644,615 千元，2008 年度为人民币4,481,055 千元。

于2009 年度，东方航空将原值计人民币1,984,281 千元、账面价值计人民币590,253千元的若干架飞机按其账面价值出售并以融资租赁方式租回。

于 2009 年12 月31 日，账面价值约为人民币341,877 千元(原值为人民币546,070 千元)的房屋、建筑物(2008 年12 月31 日：账面价值为人民币369,214 千元、原值为人民币546,070 千元)尚未办妥房屋权证。

在建工程：在建工程按实际发生的成本计量。实际成本包括建筑成本、符合资本化条件的借款费用以及其他为使在建工程达到预定可使用状态所发生的必要支出。在建工程在达到预定可使用状态时，转入固定资产并自次月起开始计提折旧。当在建工程的可收回金额低于其账面价值时，账面价值减记至可收回金额

2、资产项目垂直分析

对该公司分析可知，该公司的固定资产类在其总资产中所占比重非常大，主要原因为航空公司不同于零售行业等，其固定资产投入比较大，像是购买飞机，花费成本很大，对于航空业固定资产占其很大部分。09年该公司扩大投资，购买大量飞机。

（二）资产负债表分析---负债分析

1、负债项目水平分析：

借款项：东方航空2009年12月31日借款总额为253.36亿元，比年初减少27.82%。其中，短期借款比上年减少了56.87%，长期借款比上年增加了51.34%。引起这个变化的主要原因是该公司对本年度的借款结构进行了调整，债务融资更多的采用长期借款形式。09年度东方航空大幅提高长期贷款比重，主要是为满足购买固定资产的资金需求。公司分别于2009年6月和12月，与空中客车公司签订两项《飞机购买协议》，共购买飞机36

架。