国际金融计算题 整理

第二章 习题 套汇交易举例 1、 空间套汇(直接套汇)

纽约市场报丹麦克朗兑美元汇8.0750kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。 不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？ 答案：1.纽约市场：

100万美元×8.0750=807.50万丹麦克朗 2.伦敦市场：

807.50÷8.0580=100.2110万美元 套汇结果：

100.2110-100=0.2110万美元

第三章习题

☐ 远期差价报价法

⏹ 外汇银行在即期汇率之外，标出远期升贴水 ⏹ 升贴水是以一国货币单位的百分位来表示的。 ⏹ 也可采用报标准远期升贴水的做法

例如：多伦多外汇市场上，某外汇银行公布的加元与美元的即期汇率为USD1=CAD1.7814/1.7884，3个月远期美元升水CAD0.06/0.10， 则3个月远期汇率分别为 1.7814+0.06/100=CAD1.7820和 1.7884+0.01/100=CAD1.7894。

又如，在伦敦外汇市场，某外汇银行公布的即期汇率为GBP1=USD1.4608/1.4668，3个月远期英镑贴水USD0.09/0.07，

则3个月远期汇率为1.4608-0.09/100=USD1.4599和1.4668-0.07/100=USD1.4661。

年升贴水率：

远期汇率由即期汇率和国内外利差决定，高利率货币远期贴水（相应地外汇升水），低利率货币远期升水（相应地外汇贴水），年升贴水率等于两国利差。

例如：

➢ 伦敦外汇市场上即期汇率是GBP/USD=1.9886,英镑的年利率为8.5%,美元的年利率

为6.4%，某客户卖给英国银行3个月远期英镑10000，买远期美元，则3个月远期美元的升水数为：

➢ 1.9886×（8.5%－6.4%）×3÷12=0.0104美元

➢ 伦敦外汇市场上客户买入3个月远期美元的汇率为：GBP/USD=1.9886－

0.0104=1.9782

☐ 国内外利率分别为5%和3%，则本币贴水，外汇升水，外汇年升水率为2%。

☐ 注意，如果计算的不是1年期远期汇率，则需要根据年升贴水率计算出相应期间的

升贴水幅度，再据此计算远期汇率。还是上例，假设基期汇率为10，则6个月远期外汇升水1%，那么6个月远期汇率等于10.1

【例题1·单选题】

1.假设美国和欧元区年利率分别为3%和5%，则6个月的远期美元（ ）。 A.升水2% B.贴水2% C.升水1% D.贴水4% 答案：C

%

10012-⨯⨯=远期月数

现汇汇率现汇汇率期汇汇率年升贴水率

【例题2·单选题】

2.（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人民币（）。

A.升水4%

B.贴水4%

C.升水1%

D.贴水1%

答案：D

计算题

1.设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5435美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。

解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有：

一年的理论汇率差异为：

E0×(12%—8%)=1.5435×(12%—8%)=0.06174

由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有：

E1=1.5435—0.06174=1.4818

即1英镑=1.4818美元

3.利用外汇远期套期保值

（1）套期保值：

（2）某英国进口商达成了一笔大豆交易，合同约定3个月后支付300万美元。为避免3个月后美元对英镑的即期汇价上升，使公司兑换成本增加，可与外汇银行签定一份美元远期多头和约，即买入3个月远期美元。

如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=USD1.8000，3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了7541英镑。

附：

300万÷1.7800-300万÷1.7880=7541英镑

4.投机

（1）投机：

（2）9月18日，在伦敦外汇交易市场上，3个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8245，一投机者判断美元在今后3个月中将升值，美元远期汇率将下降。于是决定买入100万3个月远期美元，交割日期为12月20日。如果美元果然升值，到10月18日，2个月美元的远期汇率为GBP1=USD1.8230，则卖出100万2个月远期美元，交割日也为12月20日。

计算过程：

1 000 000×（1/1.8230-1/1.8245）=451英镑。

但是，如果预测错误，利用远期合约投机也会产生损失。

利用外汇远期套利（掉期性抛补套利）

如果某投资者持有1000万日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期汇率USD1=JPY 100，若3个月远期汇率有两种状况：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。计算两种远期汇率下采用掉期性抛补套利的收益情况

•若远期汇率不满足抛补利息平价条件，就必然存在套利机会。

计算题：

2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J ￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥105.75/105.95

试问：

①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？

②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥100.25/100.45，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？

解：① 2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。

② 2005年11月9日卖三个月期＄150万

获日元 150万×105.75=15862.5万日元

不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万

兑换成日元＄150万×100.25=15037.5万日元

15862.5-15037.5=825万日元

答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。

利用外汇期货套期保值

3月20日，美国进口商与英国出口商签订合同，将从英国进口价值125万英镑的货物，约

一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约定3个月后支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响，他采用了买入套期保值。其过程如表所示。