投资丶投机丶套利和套期保值的区别和联系

关于证券市场投资与投机的认识概要

浅谈证券市场投资与投机摘要:对投资与投机的研究,传统金融理论是建立在市场参与者是理性人这一假定基础上,认为理性人以效用最大化为目标,能对一切信息进行正确的加工和处理,核心内容是“有效市场假说”。现代金融理论则是建立在“羊群效应——心理对决策的影响”基础上的。关键词:投资;投机;有效市场假说;羊群效应一、资本有效市场理论 (一资本有效市场理论有效市场理论是由以美国芝加哥大学的教授法玛为代表的一些西方经济学家,在传统资本市场学说的基础上提出来的,它以信息为核心,已被誉为现代金融经济学的理论基石。有效市场理论认为,在一个有效的资本市场上,各种证券的价格能够充分反映各类信息,且价格信号是资本市场中有效配置资本的内在机制,因此,有效的资本市场是一个每种证券价格在任何时候都等于投资价值的市场,它能迅速、准确地把资本引向收益率最高的企业,按照有效资本市场学说的观点,如果某组信息被证券市场上的投资者广为了解,那么,证券市场的竞争就会驱使证券价格处于这样一个水平,即投资者根据该组信息进行的交易只能获得按风险调整的平均市场报酬,而无法根据该组信息从交易中获取非正常报酬。资本有效市场理论是一种假说,它主要依据证券市场价格对信息的反映能力和反应速度来划分证券市场的效率类型,该理论对于政府如何完善证券市场以及投资者如何作出投资决策均有重要的指导意义资本市场有效假说是一种建立在市场无摩擦、信息完全对称基础上的真空模型。事实上,资本市场并不可能充分有效,因为信息不可能充分有效地传播,也不可能充分及时地反映在股票价格之中。

价格不可能充分及时地反映在可获得的信息上。一是因为市场上存在“噪音”即虚假信息。二是因为资本市场的定价因素。三是因为资本市场供求关系的影响。四是因为资本市场获利的特性。二、羊群效应分析——心理对决策的影响行为金融学是金融学和人类行为学相交叉的边缘学科,着重探讨人的心理因素对决策的影响,以指导人们的投资决策。行为金融学的研究内容主要可以归纳为个体的有限理性、投资者的盈利策略和金融市场的异常现象三个方面,套利限制和认知偏差构成了行为金融学的两大支柱。在现实的资本市场中,理性交易者和非理性交易者是并存的,理性的交易者在实施套利活动时要面临一系列的风险,这些风险包括基本面风险、噪音交易者风险、实施成本风险和法律风险等,由于这些风险而导致套利者套利活动受限的现象称为套利限制(或者称为有限套利,套利限制导致证券价格并不必然对信息产生适度反应,而且在这种情况下的套利活动也无法将非理性交易驱逐出证券市场,所以,噪音交易者能够长期存活下去,非理性会对股票价格的形成产生长期的实质性影响,使股票市场上错误定价不可避免,使资本市场难以达到有效状态。人的心理、知识水平和行为在正常情况下都会受到环境的影响,因此人们对事物的认知会产生一定程度的非理性偏差和不完全理性,这种现象被称为认知偏差。认知偏差的存在导致人们在投资活动过程中容易过度自信,相信小数定律和坚持信念;另外,投资者的心理还表现为锚定效应、厌恶模糊性和可得性偏差等。认知偏差容易产生系统歪曲感知,从而导致证券市场的错误定价。根据行为金融学的上述理论,人们能够成功地解释有效资本市场理论所不能解释的大量“异象”。比如,行为金融学小数定律和过度自信理论可以解释波动性之谜。当投资者看到许多公司盈利时,小数定律引导他们相信公司的盈利会不断上升,

投资与理财的区别

投资与理财的区别本文导读：投资是投资，理财是理财，那么投资与理财的区别是什么?投资是用钱去赚更多的钱，理财是把钱合理安排以保证有更多的钱。相比之下，投资追求短期收益而理财追求长期收益,从目的性来讲，投资看重回报(投入产出比)而理财看重稳定(长期富裕)通俗地讲，投资是为了今天更有钱而理财是为了今后也有钱。投资的优势是很快赚取现在的钱,, 理财的优势是长期拥有自己的钱,投资的劣势是处处都有风险,理财的劣势是不会赚很多钱,因为投资是有风险的，所以在投资的同时，要做好储备。这个过程就叫理财。分红保险作为理财产品，它不会象投资一样马上给你带来高收益，但它能确保你有一笔稳定的钱。特别是你的投资碰到风险的时候，它是能救命的!保险不是投资而是理财，保险不马上产生效益，但它可以抵御风险。如果你投资，同时就要理财。你可以不投资，但你不能不理财! 投资，是将现有的财物投入到一项投资人认为具有投资价值的并预期能获得增值的生产资料、固定资产、技术、特殊产品等的行为;而理财，是将现有的财物运用到理财者认为的最佳的使用途径上。投资的根本目的是使财产增值，从而投资者能获得较可观的收益，它具有一定的风险，人为因素影响较强;而理财其根本目的是使财产保值，使理财者能够尽可能大程度的使用财产，它较投资风险小，人为因素影响较弱。

理财较投资要广泛一些，普通的人一般都可以学会理财，如：挑选物廉价美的消费品、把钱存入银行、购买基金、保险等等。会理财的人不一定会投资，而会投资的人一定要会理财，理财是一个人的基本素养。一个家庭主妇将挣来的第1块钱用来买维持基本生活的吃穿用，将第2块钱供子女受教育，将第3 块钱布置条件更好的家庭，将第4块钱存入银行或购买小风险基金、国债、保险以备未来不时之需，第5块钱买漂亮的首饰，第6块钱捐慈善工程... 凡是会做上述的主妇做的事或比其做得更好的人是会理财的，而知道我上述的故事是阐述经济学中“边际效应”的，相信他是会投资的或是具有投资潜力的。 91快车小结：投资不等于理财,理财是对财富的长远和全盘规划，是运用各种投资产品做组合，以达到分散风险、实现目标收益率的一种手段。 P2P投资并不等于投机本文导读：互联网金融P2P理财，带给投资者的是很大的一部分利益。利息高，大部分都是保本保息的。诸多人一发现P2P理财的收益率，都争先跑去投资。但是我们要切记，我们做的是投资，而不是去投机取财。可能我们每个人都在做着发财梦，总是梦想能够一本万利，但是天上不会掉馅饼，掉馅饼也不会砸到你，万利的背后总是存在着万倍的风险，很多人以为拿钱去搏一把，赚足一把就走人。那是一个十足的赌徒思想。投资需要从长远计划，合理分配资金。尤其在互联网金融P2P投资平台中，盲目的投资可能会陷入极度的陷阱里。在此91快车理财师可以给您一个合理的理财方案。

期货套利和套期保值成功案例分析

中证期货套期保值经典案例某大型上市公司套期保值的实例一、.可行性分析—企业背景介绍：案例中，该大型上市矿业企业是中国500强之一的大型矿业资源公司，主要从事铜、铅、锌、铝、铁等基本金属、黑色金属和非金属磷矿的采选、冶炼、贸易等业务。在本案例中以铅期货为套期保值的主要标的。二、该企业套期保值策略设计——企业自身风险分析三、该企业套期保值策略设计流程——企业自身风险分析

四、该企业套期保值策略设计流程——拟定套保方案对于国内的铅锌冶炼企业来说，在企业自身没有矿产资源的前提下，更多地是担心因精矿上涨过快而削弱其产品获利能力。对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，其更多地担心是铅锌价格的下跌直接削弱企业的盈利能力，甚至是跌破成本价时给企业造成损失。因此，铅锌冶炼企业风险主要有精矿价格上涨风险以及铅锭、锌锭价格下跌风险。针对不同的市场风险，可以分别进行买入套期保值或者卖出套期保值。该企业在现货经营中主要面临产成品销售压力、资金压力和原材料采购的风险。其中，产成品销售压力是企业面临的主要压力，锌价的下跌将会直接削弱企业的盈利能力，企业必须在期货市场进行卖出保值以提前锁定利润，减少损失。根据中证期货公司专项研究报告,特别是锌库存创新高，下游消费不畅等原因影响，预计锌品种下行的可能性比较大。根据企业销售计划，需要对生产的锌锭、铅锭进行一部分保值。在2011年的2月份，企业预计在4、5、6月每月将有大约4000吨锌锭的销售计划，并且，预计锌锭价格会持续下跌。同时，由于铅期货在3月24日才正式上市，挂牌PB1109合约，企业结合铅期货挂牌上市价格较高，根据未来销售计划，对5、6月份销售进行保值，保值数量各为2000吨。具体买入保值措施如下：为了提前锁定利润减少损失，公司决定进行锌锭卖出套期保值交易。当日现货市场的价格为18500元/吨，公司将这一价格作为其目标销售价。公司在期货市场上分别以19200元/吨、19400元/吨、19600元/吨的价格建仓，卖出4、5、6月份期货合约各4000吨。4月6日，现货锌价下跌至18000元/吨，该公司分批进行平仓，公司以平均18000元/吨的期货价格平仓4月合约。5月6日，现货价格为16000元/吨，公司以平均16100元/吨的期货价格平仓5月合约。6月9日，现货价格为16800元/吨，公司以平均17100元/吨价格平仓6月

期货与期权习题与参考答案

期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少? 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货

区分投资与投机意义重大

区分投资与投机意义重大李剑由于投资与投机没有绝对的分界，由于两个词语本身缺少标准的解释，由于投机也有人成功，由于成功人士发出过以成败论英雄的言论（比如银行家凯索尔说：当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。），特别是，由于伟人还说过“猫论”这样强大而雄辩的举世名言，所以，不少人认为，区分投资和投机没有太多的意义。但以我近二十年的实践和思考，我还是固执地认为，对大多数人而言，弄清投资与投机的区别非常重要。它在很多方面能够指导大多数人的投资实践，帮助我们在各种投资中少犯错误并且取得成绩。从价值投资的开山祖师格雷汉姆以来，不少名家对投资和投机下过定义。概括而言，一般都是从这几方面显示区别：一，动手前是否认真研究和思考。认真研究基本面和方方面面的情况是投资，贸然进入是投机。投资总是和深思熟虑相联系，而投机却往往与“取巧”这个字眼互为狼与狈，比如听消息、找捷径、看人家怎么做等等。这种划分无论正确与否，它的指导意义显然是重要的。人和动物最大的区别就是善于研究和独立思考。“没有调查就没有发言权”，不管怎么说，在打仗之前认真研究地图和实地考查地形，在投入金钱之前认真细致地作好研究准备工作，总是无比正确的；二，是否有具体明确的对象。无论成败与否，对象是一项实业、一个工程、一块土地或一座房屋、一家上市公司等等，清晰而可感、确切而固定，应该离投资比较近；而押一种赌注或球赛的输赢、抓一个稍瞬即逝的机会，做一个诸如权

证等金融衍生工具这样虚拟而短暂的品种，离投机比较近。投机品种就象爱迪生所说:"没有质量，没有重量，没有形状的东西是无法想象的！”这一条对我们也有指导意义，要有明确具体的投资对象，要把回报建立在牢固坚实的基础之上，而不要迷恋那些虚无缥缈、难以捉摸的事情；三，是否追求丰厚地回报。抓西瓜是投资，捡芝麻是投机。强调“复合增长”的人是投资，老想着“捞一把就走”、或者“搞一点买菜钱”的人是投机。但现实中回报大小有时很难定量分析。就象一粒谷和一堆谷有本质的区别，但十粒谷或二十粒谷与一堆谷的界限却在慢慢模糊一样。然而这种判别思路总是在告诫我们，要着眼于远大的目标，要投向有巨大上升空间的品种，而不要习惯于追求蝇头小利；四，时间是长还是短。投资者看好有潜质的股票，往往长期持有，而投机者热衷短线，借市场时常涨跌之势，通过炒作谋求快钱，结果少数人一夜暴富，许多人一朝破产。这种区别可能争议较大。因为投入一件事情到底多长时间是投资，多长时间是投机，一天，一月，一年还是数年，很难划分标准。但一般而言，在品质和价位相当的情况下，回报总是和持有的时间成正比。这一点，银行存贷款和国债利率最能说明问题。没有人会把天天频繁的买入卖出行为当作投资，就象没人会把一夜情当作爱情一样。这一条对我们的指导意义是，当你的投资决定是正确的时候，要尽量延长持有的时间，以获得最大的投资回报；五，是着眼于投资对象本身，还是仅仅看到动荡市场的机会，是赚取投资对象带来的利润（或分红），还是市场上落带来的差价。这一条争议最大。因为投机者往往并不考虑或者并不满意对象本身带来的稳定回报，而投资者却在紧紧抓住投资主体本身成长的同时也要兼顾市场差价。尽管最著名的投资家巴菲特先生说过只要他选择的企业是优秀的企业，他不在意股市会不会关闭；但安全空间的本意，就是要抓住公司内在价值和市场价格的差异，也要考虑在低迷时介入，疯狂时减持，至少在周期性行业必须如此。所以绝对的界限并不存在。然而无论争议多么激烈，我们仍然可以从中得到重要的启发：投资人同时兼顾对象本身的利润成长和较大的市场差价（不是短炒），比之只看到市场的微小价差，总要全面而高明得多。

套利的风险分析

套利的风险分析套利的特点之一就是风险相对较低，但是“低风险”并不代表没有风险。金融期货套利也存在相应的风险.沪深300指数期货作为我国期货市场清理整顿以来上市的首个金融期货产品，其运行是否成功将对我国金融期货市场的发展产生深远的影响。因此，加强对金融期货套利交易风险的研究非常重要。通过与商品期货套利交易的比较，金融期货套利交易的风险主要有以下几点。 (1)金融期货合约定价金融期货合约的价格是进行金融期货套利的判断基础。但是金融期货合约的定价存在不确定性，“准确”定价的要求意味着套利者面临两种风险，一是他必须充分了解并准确预测所有套利证券的基本因素及变化石如果他不能做到这一点，就会面临基本因素风险。二是他必须有一个正确的模型，并根据这些基本因素对证券价格进行准确定价，而对模型正确性的检验是一个联合检验问题，如果他无法通过联合检验获得正确模型，他就面临着模型风险。 (2)政策风险政策风险主要来自于三方面。 ①汇率风险。我国外汇政策的市场化趋势日益明显，人民币与世界各主要货币的汇率波动性也在增大。不能有效规避汇率风险将直接导致套利交易的失败。 ②资金流动风险。目前，我国对于资本项目下的资金流动尚未自由化。而套利必然涉及两个市场间资金的流动，如果不能有效解决这一问题，将导致套利者不得不在两个市场都准备足够的资金以防止短期价格风险的状况，这将导致套利资金的使用效率大打折扣。 ③不同金融期货产品所在市场的内部经济政策风险。每个国家都有自己的经济政策，不同经济政策的实行将在短时间内给金融期货套利某一单边头寸带来巨大的风险。如何应对这种风险是对投资者市场研判能力的极大挑战。

(3)市场风险金融期货套利投资的市场风险主要是指在特定的市场环境下或时间范围内，套利合约价格的畸形波动。应当承认，在我们国内的期货市场经历中，过去主力逼仓现象时有发生，近几年来相关管理部门和市场组织者重点加强了市场的法制建设，加强了监管和投资者教育，但意外的行情发展导致的强行限仓和连续跌板过后的强行平仓，都曾发生过。处在这种市场情形之下的套利交易者如果不能及时采取应对措施，在交易所落实化解市场风险的措施过程中，被冲掉获利的方向持仓，留下亏损的单向头寸，导致整个套利交易的重大损失的可能性也是真实存在的。此外，在交易所化解市场风险的过程中或过程后，市场交易环境和条件也会发生变化，有时候由于资金的流出和交易热点合约的改变，套利交易还可能遭遇开平仓时的流通性障碍，这也是商品期货套利投资可能要面对的市场风险之一。 (4)交易风险商品期货的套利投资的交易风险一般是指投资者在套利头寸的建仓/平仓过程中发生的意外情况，尤其是在行情剧烈变化的情况下，价格起伏波动太快，一些原本空间不大的跨月套利在开平仓时，随时都可能出现价格或者持仓数量的失误，导致整个套利操作的混乱，直接影响和改变该次套利投资的结果。

2、套期保值和套利知识介绍.

2、套期保值和套利知识介绍 2.1股指期货套保研究 2.1.1套期保值类型按操作方式可以划分为空头套期保值和多头套期保值两种基本形式：（1）空头套期保值空头套期保值是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌减少收入，而在期货市场上卖出一定数量的沪深300指数期货合约，以锁定实际出售收入的期货交易方式。如果到执行卖出操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。（2）多头套期保值多头套期保值是指投资者将要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨多支付购买成本，而在期货市场上买入一定数量的股指期货合约，以锁定实际购买成本的期货交易方式。如果到执行买入操作时，股市价格上涨，现货交易将会比按期初价格支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的好处，使实际购买成本仍处于期初的水平。 2.1.2套期保值的意义及流程在面临巨大的市场系统性风险时，投资管理人传统的作法是迅速减少受险资产的仓位。但是集中卖出组合资产的行为可能并不理性，主要的理由有：第一，在流动性缺乏的情况下，集中出售资产将使资产加速贬值；第二，组合资产可能是经过分散化后的良好的选择性个股，具有正的α，一旦系统性风险面临减弱或消失后，组合管理人需要重新将股票买回来，增大交易成本。一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/30，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。

投机、套利和套期保值

第二章、投机、套利和套期保值 1 投机投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点： 1、承担价格风险。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。 2、提高市场流动性。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。 3、保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。 4、形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，作出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。如预计11月小麦期货价格上升，则10月份决定买进11月小麦合约若干手，待小麦价格上升后，在合约到期时之前，卖出合约平仓，扣除手续费后获净利。若预计错了，则受损失，并支付手续费。如预计11月小麦期货价格下跌，则应做空头，然后待机补进以获利。进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动趋势的分析预测是否准确，由于影响期货市场价格变动的因素很多，特别是投机心理等偶然性因素难以预测，因此，正确判断难度较大，所以这种投机的风险较大。按投机者每笔交易的持仓时间，可分为一般交易者、当日交易者、“抢帽子”交易者。一般交易者，又称部位交易者，这一类投机者在买进或卖出期货合约后，通常持仓数日或数周、数月以上，待价格变化有利时，再将合约平仓。这是大部分投机者通常采用的办法。当日交易者是指持仓时间为一天，即当天买进并卖出的交易者。他们只关心当日行情的变化，随时将期货合约平仓。一般是在对商品价格趋势摸不太清时采用的方法。所谓“抢帽子”交易者又称逐小利者，即利用价格频繁波动赚取微利的投机者。和当日交易者一样，这类交易者很少将手中的合约保留到第二天。在变化莫测的期货市场中，任何想从事当日交易的人都应小心谨慎。当日交易要求充足的时间和精神高度集中，一心两用几乎必然导致失败。另外，当日交易代价会较大，短线交易交纳的手续费会很高。可是，尽管存在较大的开支和风险，越来越多的交易商愿意从事当日交易而不是长线交易。

如何从股市赚点钱：投资和投机的区别

如何从股市赚点钱：投资和投机的区别当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。 ——银行家凯索尔如是说初入股市大门的人总有两个词时常在耳边回响，一个是“投资”；一个是“投机”。很多人总是语重心长地教导大家：要投资，不要投机，实际上没人能分清这两者有何区别。事实上这根本就是一个伪命题，同“成者为王，败者为寇”的道理一样，属于事后诸葛亮式的清谈。换句话说，如果你最后赚了大钱了，大家就称你是伟大的投资家；如果你最后破产了，大家就称你为可怜的投机客。华尔街人士施为德曾对投资和投机做过精彩的分析。他说，要让市场新人知道“投资”和“投机”的区别，就好比想去教育满脸青春豆的小男孩知道“爱情”和“性欲”是不同的，即使这位“赤豆男”迷迷糊糊知道了两者是不同的，但他还是继续去做他原本就想做的事。要说投资和投机从最初就无法分辨，也有点有失公允。两者最大的区别是，前者的首要目标是保存资本，并使得资本增值；而后者就一心想着增加财富。正由于这种不同，前者常常会将眼光放远，宁愿放弃一些风险较高（可能收益也高）的行为，不多不少保证每年都赚那么一点。华尔街大作手江恩说：如果你能够维持每年收益25%，那十年下来你的资本就将翻九倍，可见在不太长的一段时间内积累一笔财富还是可行的，由于是复合增长（连续复利），二十年后的收益就是86倍。需要注意的是，这只是平均而言，有可能某些年能达到50%的收益，而有些年却反而亏损了些。如果说25%太高，中国经济发展每年只要达到10%，我们每个人都能够感到生活明显改善。可就有很多人看到身边的人暴富之后，幻想着能在几个月时间内就能翻几倍，一旦他开始这么想，就会听信江湖骗子的暴富秘籍（为了迎合这种心理往往是所谓超短线致富秘籍），然后去做一些风险极高的事，如果运气好的话确实能赚到不错的收益，于是他便开始认为自己是个天才，但古话说“常在河边走，哪能不湿鞋”，倒霉的那天迟早会来到，而往往霉运是接二连三的，经受了一连串的打击之后，很少有人还能用一颗平常心从头来过。有一个有趣的现象，但凡是通过证券交易获得巨额财富的人，巴菲特、索罗斯、罗杰斯等等，基本上都是上了年纪的人，至少也是中年人。这正说明了复合增长在证券交易中的重要性，随着资本总值的提升，此后赚到的钱会越来越多，而“国产股神”林园最喜欢说的就是“追求复合增长”。事实上采取这种方式进行投资的人安全性、稳定性都非常高，他们随着年纪的增加，经历的各种牛市熊市循环也越多，全都能够安然度过，此后就再也没有什么力量能使他们摔倒了。据说巴菲特还特意写了一篇《复利的乐趣》的文章，用以阐述这个简单的道理。（巴菲特维持22%的复合增长达40年，成了世界第二富）另一个有趣的现象是，这些伟大的投资家总是很节俭，至少在事业的初期是如此。巴菲特住在几十年前买的老房子里，用着老旧的办公室，开着老爷车；林园说他每个月连2000块钱都花不掉。因为在复合增长的情况下，最初的资金直接关系到最终能赚到多少钱，如果最初能多投资一万元，那十年之后就能多9万（按照上文江恩的例子），二十年后就能多86万。

投资与投机

结合市场探讨投资与投机的关系摘要：投资与投机的关系一直备受争议，却没有明确的定义和区分，本文对投资与投机的各种定义进行归纳整理。在此基础上，从风险角度分析了股票市场上投资与投机的区别和联系；对期货市场存在的三种交易行为进行比较和归类，得出套保是投资的结论；通过案例分析了外汇市场上的投资与投机行为，得出了投资与投机没有明显的界限且可以相互转换。对三个市场的情况进行总结，得出投资与投机相关、没有明显界限、可以转换甚至一致的结论。关键字：金融市场，投资，投机 1 引言投资与投机的概念、区别和联系一直没有固定的说法，在实体经济和虚拟经济中的定义也有所不同。但对于投资和投机我们必须有正确的认识，剑桥百科全书把投资解释为：将资金投入某一活动以期获得更多的财务利益，并列举两类投资，一是金融上的投资，是指购买有价证券（股票与债券），一是指企业上的投资，投资于生产一定数量的产品和服务。根据这个定义，黄范章和徐忠（2004）对投资和投机进行了再定义。投资是致力于提供某种产品和服务，它所指望的是生产过程中所创造的，流通过程中实现的利润；而投机所依靠的是证券、商品、外汇买卖转手中所获得的价差。比较两者可知，“投资”的生产性明显得多，直接得多；投机与生产过程的联系间接得多，浅淡得多[1]。投资也有广义和狭义之分，一般所指的投资为狭义投资即局限于证券投资。而投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。石本仁（1993）将投机定义为投机者（英文也可译为预测值）通过自己的推测判断，而从事短期的能获得很大收益（或者为损失）的一种商业冒险活动；投资则是指为了获取收入或利润而购买内在价值的东西或投入资金、财产的一种长期行为，在赚取收入的同时，将风险最小化，达到保证资本的同时，赚取比较稳定可靠的收入[2]。投资与投机是两个不同的概念，两者具有很多共同点和不同点。在证券市场上，投资和投机没有明确的界限和分类，通常的分类方法为时间长度，长期交易即通常所说的价值投资为真正的投资，短期交易为投机。从风险角度分析投资与投机，两者并没有很大的区别，其最终目的都是为了盈利，不同的是大部分投资是为了规避风险，而投机则在一定程度上利用风险。接下来通过股票市场、期货市场及外汇市场上的投资和投机行为，研究两者之间的异同和联系。 2 股票市场证券市场上投资与投机的研究是整个金融市场上最多和最普遍的，几乎所有与投资和投

关于投资与投机

市场新手或专业老手都通过尝试许多错误的方法，花费大量时间学习证券市场的各种知识，或试图寻找某种方法运用其中。结果，除了一大堆乏味肤浅的股评和各种所谓“战胜庄家”的密诀之外，根本找不到任何结果。首先有必要搞清楚投资与投机的意义。投机者专注于中短期市场趋势，他们建立市场头寸，并持有数天，数星期或数月的时间；投资者主要考虑市场的长期趋势，持有的头寸可长达数月数年之久。然而，事实上，大多数市场的投资者或投机者并不了解自己，不了解投资或投机的艺术。尤其是投机者（他们在整个市场中占了绝大多数）经常根据市场的中短期价格趋势，希望通过有效而准确的买卖行为获利。可在大多数情况下，市场并没有按照他们的想法去运行，于是投机者求助于投资的“规则”去欺骗自己，经常告诉自己：“这个公司业绩真的不错”。投机最终被迫变成投资是我们这个市场经常看到现象。但是投机者对于市场的贡献是为市场提供了不可或缺的流动性（liquidity）,在大多数情况下，也可以促进金融资产的平滑转移，并通过资产配置发挥其最佳的功能。而投资者经常信心满满的将全部资金买入自己所看好的股票，并声称不到多少多少价位绝不出局云云。但往往是经过了很少时间，他的股票总是涨不到他所设想价格，甚至还远远看不到一点点希望，当你下一次见他时，一般的回答是：“我实在是等不了，都这么长时间了，干脆换一只吧，真是不明白，业绩这么好可就是不涨！”。其实，这些所谓的投

资者早已忘了当初他为什么买这只股票的原因了，是因为公司业绩好他才做出投资的选择，但是许大多数人可能都不了解一点，业绩好并不代表这家公司的股价能在短时间内迅速上涨。而对于业绩和价格的内在关系，我们将在以后的章节中详细讨论。投资者通过投机者不断造成的市场流动，最终享受了公司增长的利润。但是问题在于，几乎没有人愿意长期投资，上市公司质量太差是一个原因，投机的乐趣是另一个主要原因。人们经常批评投资者投机心态太重，不注重于长期投资，其实金融市场的不确定性使投机充满了无限的乐趣、想像力、悬念。我们相信乐趣的因素可以占据30%以上之所以投机的比重。任何买卖如果搞不清自己是投机或投资，其行为是相当愚蠢的，并可导致令人沮丧的失败。这便是我决定将本文主题锁定在投资基础上的投机行为上的理由。但是，请不要误解，我没有想纯粹讨论投机，只是想告诉大家，投机行为只是投资过程中的一部份，一个阶段，一种操作技巧而已。其实，不论投机或投资，其最终目标都是一样的：获取利润！钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！

对投资与投机的认识

投资银行学课程论文（1）题目：我眼中的投资与投机姓名：郭红霞学号：1107534016 学院：国际商学院专业：金融学年级：11级班级：11703班指导教师：宫慧杰职称：讲师 2013 年 10 月

摘要：投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。正确认识投资与投机，是证券投资中的一个根本问题，有很大的现实意义，本文就通过对证券投资中投资与投机的分析，来简要说明一下投资与投机的区别与联系，让我们更好的了解投资与投机。关键字：投资；投机；安全投资与投机的区别几乎是众所周知的，但当我们试图准确地给予定义时，却遇到了较大的困难。一般认为：投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。我国金融市场经过短短几年发展之后，取得了举世瞩目的成就，但同时，尚处于发展阶段的我国金融市场，在制度体系等方面还不够健全和完善，证券市场投机过热，股票价格歪曲现象频频发生，暴涨暴跌、过度投机一度成为人们关注的热点。因而科学认识投资与投机的内涵，探讨证券投资与投机的关系，正确评价投机在投资中的地位就显得非常必要。一．投资与投机的内涵证券投资是在发达的商品经济条件下，建立于广泛信用制度基础上的一种投资活动。它是个人、企业、银行及其他社会团体，用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券，借以获取收益的行为。是动员社会闲散资金，化短期资金为长期资金，化消费资金为建设资金的重要途径。投资者在进行证券投资选择时，往往需要考虑三个因素：一是报酬；二是风险；三是时间。一般来说投资的期限越长，投资收益越多，风险也就越大。证券投资可以分为直接投资和间接投资。证券投机是投资的共生物，它是股市的连带产品，是指货币持有者利用证券价格的上下波动来赚取证券买卖差价的行为。证券投机按性质可分为合法投机与非法投机；按程度可分为为适度投机与过度投机。在证券市场中，难以避免地会出现投机行为，有投资就必然会有投机。二．投资与投机的区别与联系投资和投机有时很难区分，因为投资和投机有共同点，都是作出一定的投入后期望今后有更高回报，这种期望带有一定的风险。从某种意义上说，投资也带有一定的投机动机，当投资者抓住某一机会进行投资时，对未来市场前景的判断未必有百分之百的把握。因为市场是不断变化的，所谓抓住机遇只能是在经过慎重研究觉得有相当把握后的进入。投资和投机的区别在于，投资是为了避免风险，它的行为是理性的，它期望当期投入一定数额的资金而在未来获得一个合理的回报，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的收益，是未来收益的累积。投机与投资恰好相反，投机不是避免市场风险，而是接受或利用市场风险。投机不是要尽量减少损失，而是要最大限度地追求利润，其行为是盲目的，它期待市场价格的大幅度波动以追求利润。投机者既可以利用某种商品价格的上升投机，也可以利用该种商品价格的下跌投机。投机者追求的是短期的高回报。是一种近乎疯狂的买卖行为。投资与投机从一定意义上讲，二者是相互联系、相辅相成，而又可以相互转化的。在实践中往往投资中具有投机，投机中具有投资。投资是稳健的投机，投机是冒险的投资。一方

第五章期货投机与套利交易-期货投机与套期保值的区别

2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章期货投机与套利交易知识点：期货投机与套期保值的区别 ● 定义：期货投机与套期保值在三个方面存在不同 ● 详细描述：从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。例题： 1.期货投机与套期保值的区别在于()。 A.期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作 B.期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险 C.期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易 D.期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值者是通过期货市场转移现货价格风险正确答案：A,B,D 解析：期货均是在交易所内交易。 2.期货投机与套期保值交易的正确说法是（）。 A.套期保值的目的是回避价格波动风险 B.期货投机有承担价格风险的作用 C.套期保值交易只在期货市场上进行操作

D.期货投机交易主要以现货市场为对象正确答案：A,B 解析：期货套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货价格风险的目的，期货投机交易主要以期货市场为对象。 3.关于期货投机和套期保值交易描述正确的是() A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的 B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象 C.期货投机交易通常以实物交割结束交易 D.期货投机交易以获取价差收益为目的正确答案：D 解析：套期保值的目的是规避现货价格波动风险。投机交易只在期货市场上进行。投机交易通常是对冲平仓博取价差收益，而不是实物交割。 4.以下对期货投机描述正确的是( )。 A.期货投机交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险 B.期货投机交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的 C.期货投机者是通过期货市场转移现货市场价格风险 D.期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益正确答案：D 解析：期货投机交易是以赚取价差收益为目的；套期保值者是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的；套期保值者是通过期货市场转移现货市场价格风险。 5.套期保值和投机是期货市场的两大基本功能 A.正确 B.错误正确答案：B 解析：套期保值和投机是市场参与的两大主体期货市场的功能是：资产配置功能、价格发现功能、规避风险功能。

金融市场学第三版习题与解答Word版

第一章本章小结 1．金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 2．金融市场可以按多种方式进行分类，其中最常用的是按交易的标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。 3．金融市场的主体有筹资者、投资者（投机者）、套期保值者、套利者和监管者。 4．金融市场在经济系统中具有聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能。 5．资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化是金融市场的发展趋势。本章重要概念金融市场金融资产金融工具套期保值者套利者投资者投机者货币市场资本市场外汇市场直接金融市场间接金融市场初级市场二级市场第三市场第四市场公开市场议价市场有形市场无形市场现货市场衍生市场资产证券化金融全球化金融自由化金融工程化思考题： 1．什么是金融市场，其含义可包括几个层次？ 2．从金融市场在储蓄一投资转化机制中的重要作用这一角度理解“金融是现代经济的核心”。 3．金融市场有哪些分类，哪些主体？ 4．理解金融市场的经济功能，其聚敛功能、配置功能、调节功能和反映功能各表现在哪些方面？ 5．结合实际经济生活把握金融市场的四大发展趋势：资产证券化、金融全球化、金融自由化和金融工程化。第二章本章重要概念同业拆借市场回购协议逆回购协议商业票据银行承兑票据大额可转让定期存单政府债券货币市场共同基金思考题： 1．货币市场的界定标准是什么？它包括哪些子市场？ 2．同业拆借市场的主要参与者、交易对象及利率形成机制？ 3．回购市场的交易原理，及其与同业拆借市场的区别？ 4．商业票据市场和银行承兑票据市场的联系和区别？ 5．大额存单市场是如何产生的，有哪些特征？ 6．为什么国库券市场具有明显的投资特征？ 7．了解货币市场共同基金的动作及其特征。

套期保值、套利的操作流程

套期保值、套利与价差交易是三种期货交易模式，它们之间相互联系又有所区别。正确理解这三个基本概念不仅是理论问题，也具有一定的实际意义。 “套期保值”译自英文单词hedging,又译作“对冲”。其一般性的定义是，利用一个(交易成本较低的)市场进行买卖，以代替在另一个市场头寸的暂时平仓之用，从而达到两者相互抵消风险的作用。例如投资者在股市持有某种股票投资组合时，可在期市沽出股票指数期货来对冲。以后，他在股市中的损失(或收益)将会被期市的利润(或损失)所抵消，因此该投资组合的价值不会因价格的变化发生重大改变。我国目前的期货市场只有商品期货交易，而没有金融期货交易，在目前的市场发展阶段，我们一般把“套期保值”定义为：从事商品现货生产、加工、销售、贸易的投资者在现货市场买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）该商品（或相关商品），利用期现货市场价格的相关性，达到规避现货市场风险的目的。从商品现货市场出发来理解，套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营者在面临现货价格剧烈波动的风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入平仓机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。经营者通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。从定义就可以看出，套期保值是一种避险行为，其目的并不在于赚钱。我们还可以看出，套期保值交易与现货交易是分开进行的，不会以现货交割为结果。上文中提到的“期现货市场价格的相关性”指的是期货价格与现货价格的差价总是在一个较小的区间波动，并趋向于零。这种差价称为基差，理论上它是同一商品现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不特别说明，一般是用近期期货合约月份来计算基差，用公式表示为：基差＝现货价格－期货价格。基差之所以有这样的特性，是由于在现货市场和期货市场间总是存在套利的力量，这股力量专事捕捉超出正常范围的基差，把它送回到正常区间内，并因此项工作获得报偿。这项工作就是期现套利，又称基差套利。套利（Arbitrage）是利用两个市场的差异来获利的活动。其基本方式是在一个市场购进一种资产，同时在另一个市场卖出这种资产，依靠两市的差异来套取利润。套利活动的进行令在同一时间空间内，同一样资产在不同市场的价格差异迅速趋于交易成本的幅度。价差套利是最常见的套利方式，即在一个市场以低价买入一种资产，同时在另一个价格较高的市场以高价卖出，以赚取两者的差价。在期货市场与现货市场之间的套利就属于此类。期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即基差应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现之间套利的机会。如果大连商品交易所的大豆期货价格高于当地现货市场的价格，且其差额超过了正常的交易成本，那么必然就有人会在现货市场买入大豆注册成仓单，同时在期货市场卖出同样数量的大豆合约，他稳稳当当地赚进了一笔差价，尽管这宗交易的利润率可能不高，但是基本上没有风险的。同样，如果大连商品交易所的大豆期货价格低于当地现货价格，而且其差额超过了正常的交易成本，则必然有投资者会在期货市场买进大豆仓单，同时在现货市场卖出这批

投资学归纳

名词解释：股票：股票是股份有限公司发行的一种有价证券，是用以证明投资者的股东身份的投资份额，并对公司拥有相应的财产所有权的证书。普通股票：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债券偿讨要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，是股票中最基本和最重要的一种形式，是构成股份有限公司资本基础的股份。优先股票：是相对于普通股票而言的，是公司在筹集资本时给予投资者在对于公司利润、公司清理剩余资产的分配上比普通股股东享有优先权的股份。国有股：又称国家股，是国家作为企业的所有者拥有的股票。法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的自有资产向股份有限公司股权部分投资所形成的股份。社会公众股：指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。外资股：股份公司向国外和香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。 A股：人民币普通股票，由我国境内公司对境内自然人和法人发行的股票。 B股：人民币特种股票，属于境内上市外资股，是指股份有限公司向境外投资者募集并且在我国境内上市的股票。红筹股：中国香港地区和国际投资者把在中国境外注册、在香港地区上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票称为红筹股。债券：社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付并且到期偿还本金的债权债务凭证。外国债券：某国借款人在本国意外的某个国家发行以发行所在地国家货币为面值并还本付息的债券。欧洲债券：某国借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币，而是以另一种货币面值并还本付息的债券。附息票债券：又称定期债券。它是债券上附有各期领取利息凭证，每年在付息日以息票领取利息的债券。贴现债券：指以面额为基础，将债券利息用贴现的方式先行扣除，采用低于面额的价格发行，到期后按面额偿还的债券。凭证式债券：它的形态是一种收款凭证，而不是债券发行人制作的标准格式的债券。记账式债券：是没有实物形态的票券，只在证券交易所电脑账户中做记录。证券投资基金：指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式、即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业投资机构管理和运用资金，以资产组合方式从事股票占全等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。公司型投资基金：由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目地、投资于特定对象的股份制投资公司。契约型投资基金：也称信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。货币市场基金：以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限较短，一般在一年以内，它的主要投资对象有：国库券、银行可转让大额存单、商业票据、银行承兑汇票、同业拆借及回购协议等货币市场工具。指数基金：指通过复制所跟踪指数中的股票而形成的基金。 LOF基金：上市型开放式基金，即开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，特可以在交易所买卖该基金，是开放式基金在交易方式的创新。 ETF基金：指交易所交易的开放式指数基金，也是基金发行结束后，资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，但申购、赎回必须采用组合证券的形式，也可以在交易所买卖该基金。金融期货：买卖双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易，即买卖双方支