银行中高端客户理财规划和资产配置报告书模板

张先生理财规划和资产配置报告书

一、客户投资需求分析

1.1 客户基本信息

在我行OCRM系统中，我名下有一位客户在近期接触过程中，表示想要进行系统的资产配置规划，经过整理以往的互动记录，该客户基本信息如下：（1）基本信息

张先生，今年48岁，已婚，为当地某高校的副教授，有一正在读大学的女儿，其配偶信息不知晓，未听其谈论过。

（2）资产状况

张先生在我行现有的资产配置比较简单，仅分为活期存款及定期存款，经过前期的交流得知张先生家庭名下有房产两套，无按揭，在他行的资产也皆为活期或定期存款（或类似产品，例如大额存单），具体如下表。

从6个月至5年期不等。

还有一些人际交往中的人情往来。

（3）未来计划

张先生计划女儿在大学毕业后出国深造，同时自己和配偶年龄渐长，想要购买一些保险，为以后做准备，万一出现意外或者得重病，可以减少女儿的压力。

1.2 客户资产分析

理财重点可以偏向于适当减少支出增加储蓄额，投资重点可偏向于适当扩大金融资产比率，而不是简单局限于存款。根据张先生以往的投资习惯及风险测评可知，张先生为稳健型甚至是偏保守型的客户。

二、宏观经济与市场分析

2.1 宏观经济分析

2016年至今，中国股市暴涨暴跌，多少财富灰飞烟灭；2016年至今，一、二

线城市与三四线城市的房地产出现史无前例的"大分化"，冰火两重天；2016年至今，我国经济下行明显，中小企业资金紧张，制造业一片萧条，债务违约不断拉响警报；2016年至今，P2P融资平台不断爆发跑路、被查等风险，2016年对于P2P 来说可能是风险爆发的一年；2016年至今，央行5次降息、6次降准，低利率时代已然来临，伴随着货币宽松，"资产荒"来临；2016年至今，人民币突然大幅贬值，货币流出压力大增，资产泡沫面临破灭风险

从全球来看，2016年至今，美联储加息周期开启，经济开始复苏，但是否又会爆发新的危机？2016年至今，欧洲，日本继续量化宽松，以提振经济复苏的脚步，但深陷一体化、债务、难民等危机；2016年至今，油价、大宗商品暴跌，传统资源型国家受到较大冲击面临衰退风险；2016年至今，新兴市场货币大幅贬值、危机迭起。

过去中国经济快速增长，各类资产价格都在提升，单边投资貌似是可行的。从历史走势看，在一定的时间区间内，可能存在某类资产比较确定的趋势性投资的机会，比如在过去三年买创业板指数，过去五年买信托和银行理财，在过去十年买房地产。之所以单边投资在过去貌似是可行的，主要还是因为在投资拉动的经济高速增长下，融资需求大，各类资产的回报率都较高，在政府、银行等直接或间接、显性或隐形的背书下，各类资产的违约风险都较低，因此，高收益、低风险的资产也成为了现实。

但是，中国经济正从高速增长转向中高速增长，资产配置的需求将愈发凸显。从更长的时间来看，随着中国经济增速放缓，从10%以上降至7%左右，中长期看增速可能进一步下行。这也将影响资产价格的上涨速度，降低同等风险水平下资产的回报率，或者提高同等收益水平下的波动率。因此，投资单一资产获利的难度将大大提升。而相较于投资单一资产，全局性的大类资产配置思维才能够更好的控制风险提高收益。随着我国金融化的推进，投资者的成长，以及国际化的提升，资产配置的需求将愈发凸显。

下图是中国2005-2016年GDP增速与CPI数据，用橙、红、蓝、灰四个颜色分别表示复苏、过热、滞涨、衰退四个阶段。可以看到：

16-04

那么，目前中国处于经济周期的哪个阶段？从经济数据来看，GDP增速与物价指数均降至低位，还伴随一定通货紧缩的风险，是比较明确的衰退期特征。为何在衰退期权益类资产（股票、新三板、定增等）就开始启动？一个可能的解释是，各项政策的放松激活了民间创业热情，增强了投资者信心，现阶段很可能是衰退与复苏之间的过渡期。再伴以降息，居民资产从地产中转移等多方面因素，权益类

资产（股票、PE、VC等）应当是重点持有的资产。

2.1 大类资产及市场氛围分析

2.1.1 各大类市场分析

（1）股票市场：全球第二大，散户为主

市值规模：近60万亿，全球第二大市场。我们统计截至16年底的全球各股票市场的总市值，中国A股市场处于全球第二的位置。美国为全球第一大股票市场，总市值24.9万亿美元，全球占比约为38.1%；中国沪深两市加起来为第二大市场，总市值8.2万亿美元，占比12.5%，如果加上所有海外的中资股，总市值为9.5万亿美元，占比14.5%；日本为全球第三大股票市场，总市值5.2万亿美元，占比8.0%；后续依次为香港、英国、泛欧（法国、比利时和荷兰）以及加拿大。从全球股市成交金额来看，2016年全年美国股市共成交35.2万亿美元，全球排名第一，占比约46.2%，中国的成交额为19.1万亿美元，全球排名第二，占比约为25.1%。中美两国的成交额远远大于世界其他国家，后续排名依次为日本（成交额为5.62万亿美元）、英国（2.86万亿美元）、泛欧（1.77亿美元）、韩国（1.67亿美元）等。

牛熊周期：经历过五轮牛熊震荡，目前处于震荡市，目前A股仍在延续进二退一的震荡市阶段。

（2）债券市场：典型机构市，银行占大头

市场规模：60多万亿，金融债、国债、地方政府债合计占六成。债券细分种类较多，大体上有国债、地方政府债、同业存单、金融债、企业债、公司债、中票、短期融资券、定向工具、国际机构债、政府支持机构债、资产支持证券（ABS）、可转债、可交换债券等多达十几种。截至16年底，所有债券余额合计64.2万亿，其中金融债、国债和地方政府债占比最高，分别为25.4%（16.3万亿）、18.6%（12.0万亿）、16.5%（10.6万亿），三者合计占六成。其他占比较高的还有同业存单9.8%（6.3万亿）、中票7.2%（4.6万亿）、公司债6.7%（4.3万亿）、企业债5.1%（3.3万亿）。

牛熊周期：经历四轮牛熊，刚刚经历第五轮快熊。今年2月以来利率已较为平稳，处于第五轮快熊后的震荡期。

（3）商品市场：散户为主的市场

市场规模：近200万亿的年成交额，金属期货占比高。由于数据可得性的问题，我们这里主要研究商品期货市场。目前我国三大商品期货交易所共有46个品种上线交易，包括农产品期货如大豆、棉花、白糖等，金属期货如铜、铝、黄金、螺纹钢等，能源期货如甲醇、燃料油等。2001年全市场成交金额只有3万亿，最高上升到10年的227万亿，11年大幅下降到94万亿，随后不断上升到16年的177万亿，但仍未达到10年时的高点。从2016年成交金额结构看，金属期货占比较高，前三分别为螺纹钢12.3%、铁矿石8.2%、铜7.8%，前十大品种的成交金额占全市场的63%，集中度较高。从持仓结构来看，豆粕、螺纹钢、PTA持仓占比最高，分别为11.9%、11.4%、11.2%，前十大品种持仓量占全市场的67%。

牛熊周期：处于2000年来第三轮上涨阶段。

（4）地产市场：刚刚经历第四次快速上涨

经历四次快速上升周期。自98年住房制度改革以来，我们房地产市场进入了

快速发展时期。因为过去十几年我国房地产价格基本上处于上涨的趋势，所以用

价格涨跌来衡量地产周期变化是不适宜的，代替的我们用住宅价格指数的同比变

化来研究，05年以来我们房地产市场经历了完整的三轮牛熊阶段，目前正处于第

四轮上涨后的高位盘整期。四次上升期分别发生在07年、09年、12年中-13年年底、15年5月-16年10月，前三次主要为低库存和强大购房需求引发的全国性价格上涨，而最近一次价格上涨主要是政府为了去库存而放松购房政策引致的一二线城市

（也包括部分三线城市）结构性上涨。三次下降期分别为08年、10-12年中、14年-15年4月，房价同比下降都是因为地产过热后政府收紧地产政策、出台限购限贷

等政策措施而导致的。从去年10月开始的地产调控政策出台以来，地产销售已经

开始出现下滑，地产价格仍然保持在高位，部分地区呈现缩量整理的局面。

刚刚经历第四次快速上涨。14、15年房地产市场表现较为低迷，在16年初地

产政策的刺激下，16年全年迎来了强势复苏，多个指标都较15年有大幅改善。16

年商品房销售面积 157349 万平方米，同比增长 22.5%，绝对值创历史新高，之

前的高点为13年的130551万平方米，同比增速也较15年的6.5%大幅上升。16年商

品房销售额 117627 亿元，同样创历史新高，同比增长 34.8%，较15年的14.4%大幅提升。16年全国房地产累计开发投资为 102581亿元，同比增长 6.9%，15同比

增长1.0%。

2.2.2 市场分析与展望

1月份，随着特朗普一些政策的出台，导致市场产生担忧，且市场一度认识到强势美元对于美国经济的不利，不排除特定阶段环境下，黄金还会不时大幅反弹，总体上呈现宽幅震荡态势。当前特朗普政策的波折性和落地的不确定性，让金融

市场一度无所适从，且特朗普概念炒作进入平缓期也给黄金价格带来了上冲的力量。但是根据一些前瞻指标中期可能会减缓，特朗普的政策特立独行，留下诸多

悬念和市场担忧，因此黄金价格今后依旧维持宽幅震荡之势。

当前国内通胀水平较为稳定，不会成为当前宏观调控的决定因素。中央推进

供给侧改革的决心继续不变，防资产泡沫、去杠杆、反腐败等继续为供给侧改革

铺路开道。货币政策更加强调“中性”，近期不会松动，但并非进入加息周期。资金紧平衡将成为为市场常态。“量确保，价随市”的格局会继续。由于出口预期向好以及特朗普政策落地的不稳定，人民币汇率贬值压力短期有所缓解，改善或稳

定资本流向，外贸出口有向好预期。

三、资产配置建议

根据张先生的相关信息，张先生将资产集中配置在房地产和银行存款上，更

乐于"把鸡蛋都放在一个篮子里"而非分散投资。

张先生的资产配置目标为女儿的教育计划达成及自己和配偶的保险保障计划，以缓解日后的重大疾病或身故导致的家庭财政危机。

首先，张先生家庭理财目标具体分解如下：

1）张先生计划65岁退休,截至退休可再工作17年。以80岁的寿命计算退休生

活，退休后年数为15年。

2）张先生女儿预计出国深造的每年教育费用及生活费为200000元，年数为2年。现在距离孩子出国还有2年。

3）家庭生活保障需要1,500,000元（每年家庭支出×期望的保障年数）。

根据如上目标，我们推荐张先生将资产从原有的存款+房产的单一模式，向多元化模式转换。

1、从存款中将原有的定期存款分为四部分。1）一部分依旧存为定期存款，可存3-5年的长期定存，这一部分可以考虑做大额存单产品；2）一部分存低于三年期的中短期定期存款，可以考虑做“步步高”产品，靠档计息，以防遇到急用钱的情况，利息也不会损失；3）第三部分用于购买国债及中低风险理财产品；4）最后一部分为自己、配及女儿分别购买一份重疾险。而活期存款部分可以将大部分用于购买灵活的货币型基金，可随时取用（如我行的日积月累产品）。

2、在每月的固定支出中增加两部分，一是用于为自己购买一份定期寿险，二是用于基金定投。

四、资产配置方案

4.1 配置顺序

首先，鉴于张先生家庭从未配置保险产品，对于整个家庭的保险保障计划来看，保险规划应立即提上日程。其次，张先生女儿已经大三在读，距离出国深造还有两年时间，就近阶段来看，准备女儿的出国教育准备金比较急切。第三，虽然张先生正值壮年，但是退休养老也是需要提前规划的。第四，整个家庭的日常开支主要都是由张先生负担，所以日常开支的现金流规划也很重要。最后，在保证所有家庭支出后，若有闲余资金，可以进行在风险承受范围内的投资规划。

4.2 配置比例及具体产品

1）保险规划，应占整个配置方案的低配比例。张先生夫妇年龄较大，跟其女儿相比相同的重疾险保额，缴纳的保险金额会高出许多，因此重疾险、寿险的保险金额缴纳会在支出中占有一定比例，而保额越高，对家庭的保障越有利。这里可以推荐张先生购买中意保险的重疾险。中医保险在常州地区为新进机构，为了前期开拓市场，最近与我行有团购优惠价，且中意保险的重疾险所包含的重大疾病为市场上所有产品中涵盖最多的，有一定的竞争力和保障力。

2）子女教育规划，占配置方案的超低配。此为短期投资支出，因张先生名下资产中多为定期存款，可建议张先生将40万元的定期存单作质押后办理出国留学贷款，贷款利息低，且除了增加可使用现金流的同时还有定期收益。

3）退休养老规划，占配置方案的平配。退休养老应为张先生现在开始着重考虑的部分。其定期存款中（除去教育保证金部分）的40%可存3-5年的长期定存或做长期的大额存单；30%可以考虑做中短期的“步步高”产品；30%购买国债及期限在一年内的中低风险理财产品。

4）现金流规划，占配置方案的超低配。主要是将张先生原先存在活期中的钱利用起来，可以存入“日积月累”中提升资金的使用效率。

5）投资规划部分也是占低配，因张先生是稳健偏保守的投资风险偏好，可以使用极小部分的资产进行一些中高风险但收益较高的投资，来增加可供支配的资产总额。这部分投资可以考虑购买一些股票型基金如嘉实基金公司的一些产品，在此不赘述。

五、风险提示及动态管理

正所谓投资有风险，该份资产报告仅是基于当前市场及政策的计划配置，在实际情况中可能会遇到宏观经济风险、政策法规风险、市场风险、操作风险及不可抗力等风险，望张先生能知晓并理解。

同时，该资产配置报告也并非一成不变，应当根据实际情况变化而变化，随时关注市场情况，对未来行情走势进行判断，在不违反资产配置比例限制的前提下，选择具有趋势性交易机会的产品，通过战术性资产配置的调整，提高资产组合的整体收益水平。相应的，还会考虑到张先生自身投资目的、预期收益、风险承受能力和意愿的变化，而动态改变资产配置规划，确保投资组合与客户情况的动态匹配。