企业营运能力分析-以万科地产股份有限公司为例
中国地质大学长城学院
本科毕业论文
题目企业营运能力分析
——以万科地产股份有限公司为例
系别经济系
专业会计学
学生姓名李ZH
学号01XXXXXX
指导教师X X
职称讲师
201X年4月30日
本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书
中国地质大学长城学院毕业论文任务书
中国地质大学长城学院毕业论文开题报告
中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述
系别：经济系
专业：会计学
姓名：李ZH
学号：01XXXXXX
2015 年4 月30 日
Thomas. M. Krueger在《An Analysis of Working Capital Management Results Across Industries》中认为：营运能力是充分利用现有资源创造社会财富的能力，可以用来评价企业对其拥有资源的利用程度和营运活动能力。其实质是要以尽可能少的资源占用，尽可能短的周转时间，来产生出尽可能多的产品，创造出尽可能多的销售收入，而要实现这个目的，就必须要提高企业的营运能力水平。文中以苏宁电器为例,向投资者介绍如何进行企业的营运能力分析。通过案例分析发现，营运能力的不同以及企业经营规模的差异均会造成企业存货周转速度以及营运资金周转速度的不同。
王忠帅、张运建在《浅谈企业营运能力分析》中提出对资产营运能力进行分析，其目的是为了判断和确定资产营运状况对企业经营和财务活动的影响，并提出使用资产的对策，使企业的资产结构最优。并根据企业财务活动不同的关注者，并分析不同的关注者对企业营运能力的关注度如：从企业所有者的角度、从企业债权人的角度、从企业经营者角度、从企业业务关联方的角度。学者根据不同关注者的角度分析得出，企业经营的最终目的是要实现企业价值最大化，而价值最大化的实现有赖于企业资产的合理使用，不断提高资产的使用效率，提高企业的营运能力。
学者赵燕在《企业营运能力分析体系》一文中提到企业运营能力的分析体系是一个综合分析体系，具有较强的综合分析性和综合对比性，为了实现综合分析性综合对比性，先要确定分析综合指标的二级指标。在二级指标合理的基础上，然后采用有效的方法综合起来。其中提出分析指标的构建企业运营能力是反映企业资金运转的指标，通常情况下用流动资产周转率、总资产周转率、存货周转率和应收账款周转率四个指标变了来分析。
学者姚嘉颖在《企业营运能力分析案例》一文中提到为了深入分析流动资产周转速度变化的影响因素，流动资产是企业资本最为活跃的部分，反映的是企业短期性资金流通和使用的效率，流动资产的周转效率是企业运营活力最为直接、最为基本的表现，因此我们将流动资产周转率的相关因素进行两重分解并作出分析。相关因素：流动资产垫支周转率、成本收入率、存货周转率、存货构成率，主要根据公式：流动资产周转率=流动资产垫支周转率×成本收入率；流动资产垫支周转率=存货周转率×存货构成率。通过上述比率的分析可以从中得出，流动资产垫支周转率和成本收入率的关系，计算出流动资产周转速度是否是比上年加快。
学者黄娟莉在《基于财务比率的企业营运能力分析》中分析到总资产收入率反应了企业总资产与总收入之间的对比关系。资产周转速度是衡量企业营运效率的主要指标，资产周转速度越快，表明资产可供运用的机会越多，使用效率越高。然而为了提升分析的可信度，学者从资产流分析，相关因素：流动资产周转率(次数)、流动资产占总资产比率。主要依据公式：总资产周转率=流动资产周转率X流动资产占总资产比率，从比率可以分析出企业的总资产周转速度是否比上年有所增长。
学者李秀英在《企业营运能力分析体系》中分析到全部固定资产原值平均余额中。固定资产周转率=年销售收入净额/固定资产平均净值。如果企业固定资产周转率高，则不仅表明了固定资产结构比较合理，而且其使用效率比较高。运用固定资产周转率是，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少、因更新重置而突然增加的影响，还应该考虑不同的折旧方法对净值的影响。
学者余波在《浅谈企业营运能力分析》一文中提到，存货周转率=销售成本÷平均存货×100％，存货周转天数=360天÷存货周转率。存货是流动资产中最重要的组成部分之一，它不仅金额比重大，而且增值能力强。因此，存货周转速度的快慢，不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏，而且直接影响到企业的偿债能力及获利能力。一般来说。存货周转率越高，则存货积压的风险就越小，资金使用效率就越高。相反，存货周转率低，说明企业在存货管理上存在较多问题。存货周转率快, 表示存货量适度, 存货积压和价值损失的风险相对降低, 存货所占资金使用效益高, 企业变现能力和经营能力强。但存货周转率与企业生产经营周期有关。生产经营周期短, 表示无需储备大量存货, 故其存货周转率就会相对加速。
学者王城在《怎样理解和应用企业营运能力和分析方法》一文中指出，营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率它表明企业管理人员经营管理配置企业内部资源充分发挥企业资源效率的能力，运用资金的能力。该能力的大小对于提高企业获利能力和偿债能力有着重要的影响。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析包括流动资产周转情况分析、固定资产周转情况分析和总资产周转情况分析。
通过阅读了以上针对企业营运能力分析的一系列文献之后，我认为企业资产结构与企业营运有直接关系，企业存量资产的周转速度越快，就能够实现越高的盈利。企业营运能力分析有利于确定用来做相应的投资决策的企业融资的资产资本的安全、整体性以及盈利程度。搞好企业营运能力评估对企业长远发展具有重要意义。
企业营运能力分析——以万科地产股份有限公司为例
摘要
随着社会主义市场经济的进一步发展和经济全球化进程的加快，企业间的竞争日益加剧。企业要在激烈的国际、国内市场竞争中生存和发展，必须有效利用各项经济资源，认真做好企业营运能力分析工作，不断提高营运能力。这对加强企业经营管理提高企业的竞争能力，促进企业的长远发展具有重要意义。本文以企业营运能力指标为理论依据，通过总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率和应收账款周转率等指标，揭示企业资金周转的情况，企业资源配置的情况，促进企业改善资源配置，并以万科地产股份有限公司的营运能力实际情况的分析与调研，对该企业的财务营运过程中的效果作出评价，全面、正确地评价该企业的营运能力。
关键词：营运能力；总资产周转率；流动资产周转率
ABSTRACT
With the further development of socialist market economy and the accelerated process of economic globalization, the competition between enterprises growing. The enterprise should be in intense international, domestic market competition in the survival and development, must make full use of economic resources, conscientiously do a good job of enterprise operation ability analysis work, improve its management ability. To strengthen enterprise management，improve the competitiveness of enterprises, promote the long-term development of enterprises is of great significance. In this paper, corporate operating capacity indicators as the theoretical basis, by total asset turnover, current asset turnover, fixed asset turnover, inventory turnover and accounts receivable turnover ratio and other indicators reveal the liquidity situation of enterprises, enterprise resource allocation , promote enterprises to improve the allocation of resources, and operational capacity of the actual situation of China Vanke Co. Ltd., analysis and research, to evaluate the effects of the financial operation of the process of enterprises, fully and correctly evaluate the company's operating capacity.
Key words：Operating capacity; Total asset turnover; Current asset turnover
目录
1前言 (1)
2营运能力分析相关理论 (1)
2.1营运能力的含义 (1)
2.2营运能力分析的指标 (1)
2.3营运能力分析的意义 (1)
3万科地产股份有限公司概况 (2)
4万科地产股份有限公司营运能力分析 (3)
4.1总资产周转率的分析 (3)
4.2流动资产周转率的分析 (4)
4.2.1流动资产周转率的分析 (5)
4.2.2存货周转率的分析 (6)
4.2.3应收账款周转率的分析 (6)
4.3固定资产周转率的分析 (7)
5提高万科地产股份有限公司营运能力的措施 (9)
5.1提高总资产周转率 (9)
5.2提高流动资产周转率 (9)
5.2.1加强营运资金管理 (9)
5.2.2加强存货的管理 (10)
5.2.3加强应收账款管理 (10)
5.3加强固定资产的管理和利用 (11)
6结论 (11)
参考文献 (12)
致谢 (13)
1前言
自从加入世界贸易组织后，我国将开展全方位的对外开放，经济将逐渐融入世界经济中。为此，企业领导人必须冷静面对各种挑战，科学分析加入世界贸易组织后对企业经营产生的各种影响，精准评估企业营运能力，充分利用各种经济资源，来应对国际的和国内的种种竞争。企业营运能力在一定程度上代表了企业的竞争力，营运能力越强，越有利于在激烈的市场竞争中胜出。同时，营运能力与盈利能力和偿债能力也有着紧密关联，资金的利用率越高，产生的收益越多，企业的利润才会越大。资产的周转并不是静止不动的，而是处于时刻变化中，周转速度越快，则说明流动性越强。所以，对其营运能力进行分析，不仅有利于企业所有者评价企业资产的流动性和利用效率，而且对债权人评价企业的偿债能力以及挖掘企业资产利用的潜力等都有着深远影响。
2营运能力分析相关理论
2.1营运能力的含义
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指营运资产的利用效果，即通过资产的投入与其产出相比较来体现。
营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，而且是整个财务分析物核心。建立和推行科学、合理、有效的企业营运能力评价指标，有助于正确引导企业经营行为，帮助企业寻找经营差距及产生的根本原因，促进企业加强各项资产的管理和提高经济效益，并为国家宏观经济政策的制度及投资者、相关利益人的决策提供依据。
2.2营运能力分析的指标
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。企业营运能力分析通常可以用总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率等指标对营运能力进行逐层分析，其中流动资产周转率指标还包括应收账款周转率和存货周转率。
第一，总资产周转率。总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入或销售收入净额同平均总资产的比率。它不仅是对企业所有资产管理质量和利用效率进行综合评价的重要指标，而且也是对企业资产经营效率进行考察评估的重要指标。总资产周转率的快慢取决于两个因素：一个是流动资产周转率，因为流动资产的周转速度往往比其他类型的资产的周转速度较高，加快流动资产的周转，将加快总资产周转速度，反之将减缓总资产周转速度；另一个是流动资产占总资产的比例，因为流动资产的周转速度要比其他类型的资产的周转速度快，因此，企业流动资产所占比例越大，总资产周转速度越快，反之总资产周转速度越慢。
第二，流动资产周转率。流动资产周转率指企业一定时期内销售收入同流动资产平均
余额的比率，可以用来评价企业的资产利用率。它揭示了对企业资产质量产生影响的主要因素，分析了资产的利用效率，反映了企业流动资产的周转速度。流动资产的周转速度，可以用流动资产的周转天数表示，也可以用流动资产的周转次数来表示。流动资产周转天数越少，则一定时期内周转次数越多，说明周转速度就越快，流动资产的运营能力则越好。流动资产周转天数越多，则一定时期内周转次数越少，说明周转速度就越慢，流动资产的运营能力则越差。
第三，存货周转率。存货周转率是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数。反映了企业存货资金与它周转所完成的销货成本之间的比率，是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量的重要指标，也是分析企业流动资产效率的依据。反映存货的利用效率，既可以用存货周转率指标，也可以用存货周转天数指标，通常来说，存货的周转天数越少，周转率越高，说明存货的流动性越强，就能越快变现，反之，存货的周转天数越长，周转率越低，说明企业管理不当，营运情况不佳。所以，存货周转速度加快，可以减少资金占用，使资金的利用率提高，还可以增强企业的偿债能力。第四，应收账款周转率。应收账款周转率是指企业主营业务收入除以平均应收账款的比值,用以反映应收账款的收款速度，一般用周转次数来表示。反映应收账款的周转变现能力，既可以用应收账款周转率指标，也可以用应收账款周转次数指标。通常来说，应收账款的周转天数越短，则周转率越高，表明企业应收账款的变现速度和收账效率越好，发生坏账的损失越小。反之，应收账款的周转期越长，则周转率越低，实际收回账款的天数多于规定的应收账款天数，则说明债务人的资信度较低，企业催收应收账款能力不足，使这部分资产成了呆账，对资产流动性产生了不利影响，也降低了企业的营运能力。
第五，固定资产周转率。固定资产周转率是企业一定时期营业收入与平均固定资产产值的比值，可以用来衡量固定资产的利用效率。一般情况下，固定资产周转率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力，它反应了企业资产的利用程度。如果企业固定资产周转率高，则不仅表明了固定资产结构比较合理，而且其使用效率比较高。
2.3营运能力分析的意义
第一，有利于企业管理改善目前的经营管理状况。通过分析企业的资产结构，可以及时地发现与企业经营模式、经营管理不相适应的结构比例，并适当的对其调整，形成科学的资产结构。企业必须注重对资产结构的研究和改进，增强资产的流动性，来获取外界对企业的认可。
第二，可以帮助企业投资者进行投资决策。企业营运能力分析对判断企业财务的安全性、资本的保全程度和资产的收益能力有着非常重要的作用，可用来进行科学合理的投资决策。企业的安全性与其资产结构的关系十分紧密，一个企业资产中流动性较强的资产所占的比率较大，则其资产的变现能力就较强，也就不容易遇到现金拮据的情况，企业的财务就比较安全。
第三，可以帮助债权人进行信贷决策。通过对资产结构和资产管理效果的分析，可以
明确地判断其债权的物资安全程度，从而进行科学合理的信贷决策。通过研究企业短期资产的数额，债权人就可以较容易地判断企业短期债权的物资保证情况，以及企业长期债权的物资保证情况。
3万科地产股份有限公司概况
万科地产股份有限公司于1984年5月创建，它的主要经营业务是房地产，成为了我国大陆第一批在房地产领域上市的公司。截止到2002年末，企业总资产的数额高达八十二亿元，净资产的数额高达三十三亿元，全体员工共计六千余人，自公司成立以来，经过全体员工的共同努力，屡创佳绩。增强了企业自身的获利能力和营运能力，广阔地拓展了市场的发展前景。
公司于1988年年末向大众发行近三千万股股票，从而获得资金两千八百万元，由此使得公司的规模不断增长。
1988年万科正式向房地产行业进军，现在已经在我国多个一线重点城市实施项目开发。秉承优良的进取精神和独特的行业优势，企业打造了属于自己的著名品牌，同时取得了不菲的收益报酬，在房地产行业独树一帜，2001年全面转型为专业的房地产公司。
在我国整个房地产行业的一百多家已上市企业中，万科地产独占鳌头，发展势头迅速，已经成为我国现在为止房地产公司的龙头企业，在过去的奋斗历程中，万科地产不可避免的经历了无数的风风雨雨，万科集团及时对自己的经营方针进行了改进和创新，以适应市场的千变万化。最近几十年里，我国的房地产行业历经数次大起大落，无数房地产公司都被淘汰，唯有万科一枝独秀，在改革的浪潮里屹立不倒，更是稳居在了中国房地产行业公司实力排行榜的榜首，其广阔的发展前景不言而喻。
4万科地产股份有限公司营运能力分析
为了更准确全面的对万科地产股份有限公司的营运能力进行分析，现分别从总资产周转率等五个指标来对万科地产股份有限公司2011-2014年的营运能力进行分析。
4.1总资产周转率的分析
下面是万科地产股份有限公司有关总资产的一些数据，我们可以根据这些数据来对它进行分析：
表4-1 万科地产股份有限公司2011-2014年总资产周转率及相关数据
年份2011年2012年2013年2014年主营业务收入（元）43228163602.13 65421614348.00 92797650762.81 102557063731.11 资产总额（元）296208440030.05 378801615075.37 479205323490.54 508408755415.65 总资产周转率（次）0.28 0.31 0.32 0.30
图4-1万科地产股份有限公司2011-2014年总资产周转率趋势分析
由表4-1和图4-1分析可知，万科地产2011-2014年的总资产周转率依次为0.28、0.31、0.32、0.30，万科地产2011年到2013年的总资产周转率变化趋势不太大，但还是逐年上升，其总资产周转速度有了进一步的提升，说明了企业的生产效率有所提高，销售能力也逐渐增强，企业利润增加，企业的盈利能力也有所提高，但是该比率依然较低，没有达到预期水平。2014年的总资产周转率比2013年要有所下降，根据2014年万科地产财务报表可知，是由于2014年的平均总资产上升速度要快于主营业务收入增加的速度引起的，主营业务收入由135,418,791,080.35上升为146,388,004,498.44，增加了8%，平均总资产由429,003,469,282.96上升为493,807,039,453.10，增加了15%。随着总资产周转率的下降，总资产周转速度也在下降，这说明企业的生产效率降低，销售能力在逐渐减弱，利润减少，严重影响到了企业的盈利能力。
4.2流动资产周转率的分析
4.2.1流动资产周转率的分析
下面是万科地产股份有限公司有关流动资产的一些数据，我们可以根据这些数据来对它进行分析：
表4-2万科地产股份有限公司2011-2014年流动资产周转率及相关数据
年份2011年2012年2013年2014年主营业务收入（元）71782749800.68 103116245136.42 135418791080.35 146388004498.44 流动资产（元）282646654855.19 362773737335.37 442046585199.61 464805697453.18 流动资产周转率（次）0.29 0.32 0.34 0.32
根据表4-2可以得出图4-2万科地产股份有限公司2011-2014年流动资产周转率趋势分析图：
图4-2万科地产股份有限公司2011-2014年流动资产周转率趋势分析
由表4-2和图4-2分析可知，万科地产2011-2014年的流动资产周转率依次为0.29、0.32、0.34、0.32，2011年到2013年的流动资产周转率变化趋势不太大，但还是逐年上升，其流动资产周转速度保持加快的趋势，保证了企业的经营效率和盈利能力。2014年流动资产周转率下降，流动资产利用率较低。根据2014年万科地产财务报表可知，是由于2014年的平均流动资产上升速度要快于主营业务收入增加的速度引起的，主营业务收入由135,418,791,080.35上升为146,388,004,498.44，增加了8%，平均流动资产由402,410,161,267.49上升为453,426,141,326.40，增加了12%。
4.2.2存货周转率的分析
下面是万科地产股份有限公司有关存货的一些数据，我们可以根据这些数据来对它进行分析：
表4-3万科地产股份有限公司2011-2014年存货周转率及相关数据
年份2011年2012年2013年2014年
主营业务成本（元）43228163602.13 65421614348.00 92797650762.81 102557063731.11 存货（元）208335493569.16 255164112985.07 331133223278.99 317726378468.22 存货周转率0.25 0.28 0.32 0.32
根据表4-3可以得出图4-3万科地产股份有限公司2011-2014年存货周转率趋势分析图：
图4-3万科地产股份有限公司2011-2014年存货周转率趋势分析
由表4-3和图4-3分析可知，万科地产2011-2014年的存货周转率依次为0.25、0.28、0.32、0.32，万科地产2011年到2013年的存货周转率变化趋势不太大，但还是逐年上升，提高了企业资产的变现能力,为其短期偿债能力提供了保障。2014年存货周转率保持稳定，说明2014年企业销售状况还有上升的空间。
4.2.3应收账款周转率的分析
下面是万科地产股份有限公司有关应收账款的一些数据，我们可以根据这些数据来对