收益的界定与预测

第11讲　收益的界定与预测

第二节未来收益预测

【知识点】收益的界定

企业的收益额有多种表现形式，如净利润、自由现金流量、经济利润等。

（一）收益形式

1.收益的主要形式

（1）按收益指标的属性进行划分

净利润、自由现金流量和经济利润

（2）按收益指标的直接享有主体进行划分

全投资资本收益指标和权益资本收益指标。

股利、净利润、股权自由现金流量属于权益资本的收益指标；

息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润则属于全投资资本的收益指标。

2.收益形式的选择

（1）对比收益指标本身所具有的特征

第一，自由现金流量比净利润具有更高的可靠性。

第二，自由现金流量比净利润具有更高的相关性。

（2）对比收益折现过程的效率和效果

“直接法”与“间接法”本身并无多大区别。

（3）对比收益指标与企业的适用性

企业所在行业的特点或企业所处的发展阶段，可能制约或限制某项收益指标的运用。

（二）收益范围与调整

1.收益范围

一是企业权益主体不能拥有的收入，并不能作为企业价值评估中的企业收益。比如税收；

二是凡是企业权益主体所拥有的企业收支净额，都可视为企业的收益。

2.收益的调整

（1）财务报表编制基础（可比性要求需要调整）

（2）非经常性收入和支出

将非经常性收入和支出从利润表中调整出去。只有偶然性的其他业务收入才属于非经常性收入。 （3）非经营性资产、负债和溢余资产及其相关的收入和支出

一方面需要将非经营性资产、负债和溢余资产从资产负债表中调出；

另一方面需将非经营性资产、负债和溢余资产相关的收入和支出从利润表中调出。

【知识点】收益预测

（一）收益预测步骤

1.对影响企业收益的因素进行分析

可分为企业外部因素和企业内部因素。

2.对企业历史收益进行分析和调整

一是对财务报表编制基础进行分析和调整；

二是对非经常性收入和支出进行分析和调整

三是对非经营性资产、负债和溢余资产及其相关的收入和支出进行分析和调整。

3.对企业未来收益趋势进行总体分析和判断

主要包括企业当前所处发展周期及未来的走势、企业未来收益进入稳定状态所需的时间以及进入稳定状态后的趋势等。

4.企业未来收益的具体预测

主要是对企业未来利润表的情况进行预测，也可能需要对企业未来资产负债表的内容进行预测。

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（二）企业收益期的确定与划分