3.长期计划与财务预测客观题练习及答案解析

第三章长期计划与财务预测

题目1

一、单项选择题

1.若企业2011年年末的经营资产为700万元，经营负债为100万元，金融资产为30万元，金融负债为500万元，销售收入为1200万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为15%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2012年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。

A.85

B.125

C.165

D.189

2.B企业本年销售收入为1500万元，若预计下一年产品价格会提高15%，产品销量降低10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为15%，则相应外部应追加的资金为（）万元。

A.3.75

B.5.875

C.7.875

D.8

3.由于通货紧缩，Y公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为50%，负债销售百分比为10%，计划下年销售净利率4%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为（）。

A.11.11%

B.12.32%

C.15%

D.17.5%

4.乙企业2011年年末资产总额为5000万元，其中经营资产为4000万元，总负债为3000万元，其中经营负债总额为2000万元。该企业预计2012年度的销售额比2011年度增加15%（即增加150万元），预计2012年度股利支付率为40%，销售净利率10%，假设没有可供动用的金融资产，则该企业2012年度应追加资金量为（）万元。

A.0

B.100

C.200

D.231

5.N企业2011年的新增留存收益为400万元，所计算的可持续增长率为5%，若2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，若预计2012年的净利润可以达到1050万元，则2012年的股利支付率为（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

6.K企业2010年年末的所有者权益为3000万元，可持续增长率为20%。该企业2011年的销售增长率等于2010年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若2011年的净利润为600万元，则其股利支付率是（）。

A.40%

B.60%

C.80%

D.0

7.丁企业外部融资占销售增长的百分比为15%，若上年销售收入为2000万元，预计销售增长10%，则相应外部应追加的资金为（）万元。

A.60

B.50

C.40

D.30

8.企业的外部融资需求的正确估计为（）。

A.预计金融资产-预计金融负债-预计股东权益

B.净经营资产增加-可动用的金融资产-留存收益的增加

C.经营资产增加-经营负债增加-可动用的金融资产

D.预计总资产-预计总负债-预计股东权益增加

二、多项选择题

1.下列表述中正确的有（）。

A.财务预测是融资计划的前提

B.财务预测有助于改善投资决策

C.财务预测与其他预测一样都不可能很准确，因此预测没有任何意义

D.财务预测的起点是销售预测

2.下列选项中属于财务预测的基本步骤的有（）。

A.销售预测

B.估计经营资产和经营负债

C.估计各项费用和保留盈余

D.估计所需融资

3.下列选项中，属于用来预测销售增长率的模型有（）。

A.销售百分比法

B.交互式财务规划模型

C.内含增长率模型

D.可持续增长率模型

4.运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度追加资金需要量计算公式涉及的因素有（）。

A.计划年度预计利润留存率

B.计划年度预计销售收入增加额

C.计划年度预计经营资产增加额

D.计划年度预计经营负债增加额

5.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的有（）。

A.不增发新股

B.负债总额不变

C.不增加借款

D.留存收益不变

6.影响内含增长率的因素有（）。

A.金融资产销售百分比

B.金融负债销售百分比

C.销售净利率

D.利润留存率

7.在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有（ ）。

A.企业本年的销售增长率为10%

B.企业本年的所有者权益增长率为10%

C.企业本年的权益净利率为10%

D.企业本年的股权现金流量增长率为10%

8.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为20%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。

A.本年销售净利率为20%

B.本年净利润增长率为20%

C.本年资产负债率为20%

D.本年总资产增长率为20%

9.下列有关可持续增长率计算正确的表示有（ ）。

A.可持续增长率=

股利支付率

权益净利率股利支付率权益净利率?-?1 B.可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×利润留存率

C.可持续增长率=资产净利率×权益乘数×利润留存率/（1-资产净利率×权益乘数×利润留存率）

D.可持续增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益

10.企业若想提高销售增长率，需要解决超过可持续增长所带来的财务问题，具体可以采取的措施包括（ ）。

A.降低销售净利率

B.提高资产周转率

C.提高利润留存率

D.利用增发新股

11.下列有关可持续增长率与实际增长率的表述中，正确的有（ ）。

A.可持续增长率是指不发股票，且保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比

C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去

D.如果某一年不发股票，且经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

题目2

一、单项选择题

1.

以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是( )。

A.增加留存收益动用现存的金融资产增加金融负债增加股本

B.增加金融负债增加留存收益动用现存的金融资产增加股本

C.增加股本动用现存的金融资产增加金融负债增加留存收益

D.动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本

2.

某企业外部融资占销售增长的百分比为5%，则若上年销售收入为1000万元，预计销售收入增加200万，则相应外部应追加的资金为( )万元。

A.50

B.10

C.40

D.30

3.

ABC公司的经营资产销售百分比为70%，经营负债销售百分比为10%。设ABC公司明年，利用的外部融资销售增长比不超过0.4;如果ABC公司的销售净利率为10%，股利支付率为70%，假设没有可动用的金融资产，公司预计没有剩余资金，则ABC公司销售增长率的可能区间为( )。

A.3.34%～10.98%

B.7.25%～24.09%

C.5.26%～17.65%

D.13.52%～28.22%

4.

“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是( )。

A.都不改变资本结构

B.都不发行股票

C.都不从外部举债

D.都不改变股利支付率

5.

( )是一种可持续的增长方式。

A.完全依靠内部资金增长

B.主要依靠外部资金增长

C.主要依靠内部资金增长

D.平衡增长

6.

下列各项中能够改变经营效率的是( )。

A.增发股份

B.改变资产负债率

C.改变销售净利率

D.改变利润留存率

7.

如果外部融资销售增长比为负数，则下列说法中正确的有( )。

A.实际销售增长率大于内含增长率

B.可持续增长率大于内含增长率

C.实际销售增长率小于内含增长率

D.可持续增长率小于内含增长率

8.

下列不属于影响内含增长率的因素的是( )。

A.经营资产销售百分比

B.经营负债销售百分比

C.计划销售利润率

D.资产周转率

9.

整批购置资产随销售收入的增长呈( )。

A.直线型增长

B.连续型增长

C.阶梯式增长

D.以上各项都不对

10.

假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款，以下指标不会增长的是( )。

A.销售收入

B.税后利润

C.销售增长率

D.权益净利率

11.

在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是( )。

A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高;

B.资产周转率提高，可持续增长率降低;

C.产权比率提高，可持续增长率提高;

D.销售净利率提高，可持续增长率降低。

12.

某公司2010年销售收入为4000万元，2011年计划销售收入为6000万元，销售增长率为50%。假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，计划销售净利率为6%，股利支付率为40%，则外部融资销售增长比为( )。

A.49.7%

B.60.5%

C.42.5%

D.54.5%

13.

某公司2010年年末权益乘数为2.5，可持续增长率为5%，收益留存率为50%，年末所有者权益为1500万元，则2010年的净利润为( )万元。

A.125

B.150

C.200

D.375

14.

某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会( )。

A.逐步下降

B.逐步上升

C.不变

D.变动方向不一定

15.

某企业2010年销售收入为800万元，资产总额为2000万元，2011年的销售收入为920万元，所计算的2010年的可持续增长率为10%，2011年的可持续增长率为12%，假设2011年保持经营效率不变、股利政策不变，预计不发股票，则2011年的超常增长资金总额为( )万元。

A.60

B.100

C.110

D.150

二、多项选择题

1.

若企业2010年的经营资产为600万元，经营负债为200万元，金融资产为100万元，金融负债为400万元，销售收入为1000万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，股利支付率为50%，企业金融资产的最低限额为60万元，若预计2011年销售收入会达到1500万元，则需要从外部筹集的资金不是( )。

A.85

B.125

C.165

D.200

2.

在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为8%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，以下说法中正确的有( )。

A.企业本年的销售增长率为8%

B.企业本年的可持续增长率为8%

C.企业本年的权益净利率为8%

D.企业本年的实体现金流量增长率为8%

3.

企业所需要的外部融资量取决于( )。

A.销售的增长

B.股利支付率

C.销售净利率

D.可供动用金融资产

4.

在“仅靠内部融资的增长率”条件下，正确的说法是( )。

A.假设不增发新股

B.假设不增加借款

C.资产负债率会下降

D.财务杠杆和财务风险降低

5.

下列有关可持续增长表述正确的是( )。

A.可持续增长率是指目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率

B.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率

C.可持续增长的假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去

D.如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率

6.

运用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中属于预测企业计划年度追加资金需要量计算公式涉及的因素有( )。

A.计划年度预计留存收益增加额

B.计划年度预计销售收入增加额

C.计划年度预计金融资产增加额

D.计划年度预计经营资产总额和经营负债总额

7.

以下关于财务预测的步骤的表述中正确的是( )。

A.销售预测是财务预测的起点

B.估计需要的资产时亦应预测负债的自发增长，它可以减少企业外部融资数额

C.留存收益提供的资金数额由净收益和股利支付率共同决定

D.外部融资需求由预计资产总量减去已有的资产、负债的自发增长得到

8.

可持续增长率的假设条件有( )。

A.公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去

B.增加债务是其唯一的外部筹资来源

C.公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息

D.公司的资产周转率将维持当前的水平

9.

企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部筹资需求的说法中，正确的有( )。

A.股利支付率越高，外部筹资需求越大

B.营业净利率越高，外部筹资需求越小

C.如果外部筹资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资

D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部筹资

10.

某公司2009年销售收入为1000万元，可持续增长率为10%，资产周转率为5次，收益留存为50万元。2010年销售收入增长15%，收益留存为100万元，年末股东权益为800万元，资产周转率为4次。则下列说法正确的有( )。

A.2010年可持续增长率为14.29%

B.2010年超常增长的销售收入为150万元

C.2010年超常部分销售所需资金为67.5万元

D.2010年超常增长产生的留存收益为45万元

11.

下列有关增长率的表述正确的有( )。

A.解决在公司超过可持续增长率之上的增长部分的资金只有两个解决办法：提高经营效率，或者改变财务政策

B.若企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，则表明企业不需要从外部融资

C. 超常增长只能是短期的

D.即使当投资报酬率超过资本成本，销售增长也无助于增加股东财富

12.

下列表述正确的是( )。

A.一般来说股利支付率越高，外部融资要求越小;

B. 一般来说销售净利率越高，外部融资需求越大;

C.若外部融资销售增长比为负数，则说明企业实际的销售增长率小于内含增长率

D.仅靠内部融资的增长率"条件下，净财务杠杆率会下降。

13.

在下列哪些情况下不能使用销售百分比法，需要利用回归分析法或超额生产能力调整法进行预测外部融资额( )。

A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长

B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增长发生变化

C.整批购置资产

D.实际的资产/销售收入比率可能与计划相差很大

14.

如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资或回购股份，并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得结果的财务指标有( )。

A.总资产周转率

B.权益乘数

C.营业净利率

D.利润留存率

15.

如果希望提高销售增长率，即计划销售增长率高于可持续增长率。则可以通过( )。

A.发行新股或增加债务

B.降低股利支付率

C.提高营业净利率

D.提高资产周转率

题目1参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】D

【解析】净经营资产占收入的比=（700-100）/1200=50%，外部筹集的资金=增加收入×净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=600×50%-30-1800×15%×30%=189

（万元）。

2.

【答案】C

【解析】预计的销售增长率=（1+15%）×（1-10%）-1=3.5%

相应外部应追加的资金=1500×3.5%×15%=7.875（万元）。

3.

【答案】A

【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x ，

0=50%-10%-1＋x x

×4%×100% x=11.11%

4.

【答案】D

【解析】本题考点是资金需要量预测的销售百分比法。基期销售收入=150/15%=1000（万元），

预计销售收入=1000×（1+15%）=1150（万元），所以：2011年度应追加资金量=150×40001000

-150×20001000

-1150×10%×（1-40%）=231（万元） 5.

【答案】D

【解析】由于可持续增长率为5%，且2012年不发股票，且能保持财务政策和经营效率不变，则表明2012年的净利润比2011年增加了5%，所以2011年的净利润=1050/（1+5%）=1000（万元），2012年的股利支付率=2011年的股利支付率=（1000-400）/1000=60%。 6.

【答案】D

【解析】2010年净利=600/（1+20%）=500（万元），设利润留存率为X ，

则20%=X 3000

5001X 3000500?-? 解得X=100%

所以股利支付率=1-100%=0。

或：根据题意可知，本题2011年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=20%，所有者权益增加=3000×20%=600（万元）=2011年利润留存，所以，2011的利润留存率=600/600×100%=100%，股利支付率=1-100%=0

7.

【答案】D

【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=15%×2000×10%=30（万元） 8.

【答案】B

【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。

二、多项选择题

1.

【答案】ABD

【解析】财务预测和其他预测一样都不可能很准确。从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。事实并非如此，预测可以提高企业对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。预测的真正目的是有助于应变。

2.

【答案】ABCD

【解析】财务预测的基本步骤如下：（1）销售预测；（2）估计经营资产和经营负债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。

3.

【答案】CD

【解析】选项A、B所揭示的方法都可以用来预测融资需要量；而内含增长率和可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，所以选项C、D正确。

4.

【答案】ABCD

【解析】外部资金需要量=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-增加的留存收益，其中：增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售收入的百分比=基期经营资产销售百分比×新增销售收入；增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售收入的百分比=基期经营负债销售百分比×新增销售收入；增加的留存收益=预计销售收入×预计销售净利率×预计利润留存率。

5.

【答案】AC

【解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项A、C正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，因此，选项B、D不正确。

6.

【答案】CD

【解析】计算内含增长率是根据“外部融资销售百分比=0”计算的，即根据“0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×利润留存率”计算，可知C、D均为正确选项。

7.

【答案】ABD

【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于10%。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。

8.

【答案】BD

【解析】经营效率不变，指的是资产周转率和销售净利率不变；资本结构不变，指的是权益乘数不变；假设企业本年的经营效率和资本结构与上年相同，根据销售净利率不变，可以得出净利润增长率等于销售增长率，但不能得出销售净利率等于本年销售收入增长率的结论，

因此，选项A错误，选项B正确。根据资产周转率不变，可以得出资产增长率等于销售增长率，但不能得出资产负债率等于本年的销售增长率这个结论，因此，选项C错误，选项D 正确。

9.

【答案】CD

【解析】选项A应该改为可持续增长率=权益净利率×利润留存率

1－权益净利率×利润留存率

，选项B应该改为可持续增长率=销售净利率×资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率。

10.

【答案】BCD

【解析】选项A应该是提高销售净利率。

11.

【答案】ABCD

【解析】选项A、B、C、D都是关于可持续增长率与实际增长率的正确说法。

题目2参考答案及解析

一、单项选择题

1.

【答案】D

【解析】本题考核的是筹资的优先顺序。通常，筹资的优先顺序如下：(1)动用现存的金融资产;(2)增加留存收益;(3)增加金融负债;(4)增加股本。

2.

【答案】B

【解析】外部融资额=外部融资销售增长比×销售增加额=5%×200=10万元

3.

【答案】C

【解析】因为没有剩余资金，所以最小的销售增长率为外部融资为零时的销售增长率，最大的销售增长率为外部融资销售增长比为0.4时的销售增长率。先求外部融资为0时的销售增长率：内含增长率=5.26%，再求最大外部融资条件下的销售增长率：销售增长率=17.65% 4.

【答案】B

【解析】可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务;后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈余的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。

5.

【答案】D

【解析】平衡增长，就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长。这种增长，一般不会消耗企业的财务资源，是一种可持续的增长方式。

6.

【答案】C

【解析】改变经营效率的途径有：改变资产周转率和销售净利率;增发股份或改变资产负债率和收益留存率属于财务政策的改变。

7.

【答案】C

【解析】外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以此时的实际销售增长率小于内含增长率。

8.

【答案】D

【解析】内含增长率指的是外部融资额为零时的增长率，选项D与外部融资额的计算无关。

9.

【答案】C

【解析】整批购置资产随销售收入的增长呈阶梯式增长。

10.

【答案】D

【解析】假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时增加权益资本和增加借款，营业净利率、资产周转率和权益乘数不变，即杜邦分析体系的核心指标权益净利率不变，也就是单纯的销售增长是不会增加股东的投入产出效率的。

11.

【答案】C

【解析】资产周转率、利润留存率、销售净利率和权益乘数同可持续增长率是同向变化的，因此选项B、D是错误的;产权比率与权益乘数是同向变化的，因此选项C是正确的。资产销售百分比提高，资产周转率降低，因此选项A是错误的。

12.

【答案】A

【解析】本题考核的是外部融资销售增长比。外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+销售增长率)/销售增长率]×(1-股利支付率)=66.67%-6.17%-6%×[(1+50%)/50%)]×(1-40%)=49.7%。

13.

【答案】B

【解析】资产利润率=5%/(50%×2.5)=4%，2009年年末总资产=1500×2.5=3750(万元)，2009年净利润=3750×4%=150(万元)

14.

【答案】A

【解析】净财务杠杆=净负债/股东权益=(有息负债-金融资产)/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债;因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。

15.

【答案】B

【解析】由于资产周转率不变,所以2011年的资产=(2000/800)×920=2300(万元)，2011年超常增长资产=2300-2000×(1+10%)=100(万元)。

二、多项选择题

1.

【答案】BCD

【解析】经营净资产占收入的比=(600-200)/1000=40%，外部筹集的资金=增加收入×经营净资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=500×40%-(100-60)-1500×10%×50% =85(万元)。

2.

【答案】ABD

【解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于8%。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，也等于本年的股权现金流量增长率。

3.

【答案】ABCD

【解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、股利支付率会影响留存收益。

4.

【答案】AB

【解析】仅靠内部融资，则A、B是对的。虽然不从外部增加负债，但还存在负债的自然增长，即随销售收入增长而增长的负债，若负债自然增长超过留存收益的增长，则负债比重也可能加大，因此C、D不一定正确。

5.

【答案】ACD

【解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。

6.

【答案】ABC

【解析】外部资金需要量 =增加的资产-增加的经营负债-增加的留存收益=增加的经营资产+增加的金融资产-增加的经营负债-增加的留存收益，其中：增加的经营资产=增量收入×基期经营资产占基期销售额的百分比=基期经营资产销售百分比×新增销售额;增加的经营负债=增量收入×基期经营负债占基期销售额的百分比=基期经营负债销售百分比×新增销售额;增加的留存收益=预计销售收入×预计营业净利率×预计收益留存率。

7.

【答案】ABC

【解析】本题考核的是财务预测的步骤。D选项不正确：外部融资需求由预计资产总量减去已有的资产、负债的自发增长和内部能够提供的资金计算得到。

8.

【答案】ABCD

【解析】本题考核的是可持续增长率的假设条件。可持续增长率是指保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。可持续增长率的假设条件如下：(1)公司目前的资本结构是个目标结构，并且打算继续维持下去;(2)公司目前的股利支付率是一个目标支付率，并且打算继续维持下去;(3)不愿意或者不打算发售新股和回购股票，增加债务是其唯一的外部筹资来源;(4)公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息;(5)公司的资产周转率将维持当前的水平。

9.

【答案】ABCD

【解析】外部筹资需求量=基期销售额×销售增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-基期销售额×(1+销售增长率)×营业净利率×(1-股利支付率)，由此可见，股利支付率越高，外部筹资需求越大;营业净利率越高，外部筹资需求越小;如果外部筹资销售增长比(外部筹资需求量与新增销售额的比值)为负数，说明外部筹资需求量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资;内含增长率是指企业不从外部筹资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部筹资。

10.

【答案】ACD

【解析】本题考核的是可持续增长率与实际增长率。2010年可持续增长率=100/(800-100) ×100%=14.29%，选项A正确;2010年超常增长的销售收入=1000×(15%-10%)=50(万元)，

选项B不正确;2010年超常部分销售所需资金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5 (万元)，选项C正确;2010年超常增长产生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(万元)，因此，选项D正确。

11.

【答案】ABC

【解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题，超过部分的资金只有两个解决办法：提高经营效率，或者改变财务政策，提高经营效率并非总是可行，改变财务政策是有风险和极限的，因此超常增长只能是短期的，AC正确。内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为零，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，则企业不需要从外部融资，B正确。当投资报酬率超过资本成本，销售增长可以增加股东财富，D错误。

12.

【答案】CD

【解析】一般来说股利支付率越高，外部融资需求越大;销售净利率越高，外部融资需求越小，所以AB错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以C 表述正确。因为净财务杠杆=净债务÷所有者权益，由于内部融资即增加留存收益会增加所有者权益，但净债务不变，则净财务杠杆率会下降，所以D表述正确。

13.

【答案】BCD

【解析】销售百分比法假设经营资产或负债与销售收入成正比例关系，即经营性资产或负债与销售收入同比率增长。

14.

【答案】CD

【解析】本题的主要考核点是变化条件下的收入增长率实现所需的条件。如果某年的计, 划增长率高于可持续增长率，则在不从外部股权筹资并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得营业净利率和利润留存率，而总资产周转率和权益乘数(或转化为资产负债率)不能直接根据期末股东权益计算的可持续增长率公式求得。

15.

【答案】ABCD

【解析】本题的主要考核点是可持续增长率问题。公司计划销售增长率高于可持续增长率所导致的资金增加主要有两个解决途径：提高经营效率或改变财务政策。选项A、B、C、D均可实现。