投资学试题二及答案

投资学试题二及答案

一、单项选择题（每小题1分，共10分）

1．所谓证券经纪商，是指接受客户委托、代客买卖证券并以此收取( )的中间人。

A．印花税 B．过户费 C．佣金 D．承销费

2．开立证券账户应坚持( )的原则。

A．合法性和同一性 B．真实性和合法性

C．真实性和同一性 D．合法性和有效性

3．根据我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日该证券的( )。

A．加权平均成交价

B．集合竞价最后一分钟的平均价

C．第一笔成交价

D．集合竞价时间内的最后一笔成交价

4. 中国证券市场逐步规范化，其中发行制度的发展( )。

A. 始终是审批制

B. 由审批制到核准制

C. 始终是核准制

D. 由核准制到审批制

5．证券投资基金反映的是投资者和基金管理人之间的一种( )关系。

A. 债权关系

B. 所有权关系

C. 综合权利关系

D. 委托代理关系

6．大多数技术指标都是既可以应用到个股，又可以应用到综合指数。（）只能用于综合指数，而不能应用于个股，这是由它的计算公式的特殊性决定的。

A.PSY

B.BIAS

C.OBOS

D.WMS%

7. 能够用来判断公司生命周期所处阶段的指标是（）。

A.股东权益周转率

B.主营业务收入增长率

C.总资产周转率

D.存货周转率

8. 收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求（）。

A.资本利得

B.资本收益

C.资本升值

D.基本收益

9. 反映每股普通股所代表的股东权益额的指标是（）。

A.每股净收益

B.每股净资产

C.股东权益收益率

D.本利比

10. 技术分析的缺点是（）。

A.考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断

B.预测的时间跨度相对较长

C.对短线投资者的指导作用比较弱

D.预测的精确度相对较低

二、多项选择题（每小题2分，共10分）

1．投资者发出委托指令的形式有( )。

A．柜台委托 B．自助委托

C．电话委托 D．网上委托

2. 优先股票不同于普通股票，它有( )的特征。

A. 股息率固定

B. 股息分派优先

C. 剩余资产分配优先

D. 一般无表决权

3. 承销方式有( )。

A.包销

B.经销

C.自销

D.代销

4. 公司分析的侧重点主要包括（）。

A.公司竞争能力分析

B.公司盈利能力分析

C.公司经营管理能力分析

D.财务状况和经营业绩分析

5. 增长型证券组合的投资目标是（）。

A.追求股息和债息收益

B.追求未来价格变化带来的价差收益

C.追求资本利得

D.追求基本收益

三、名词解释（每小题3分，共15分）

1. 收购；

2. 项目可行性研究；

3. 欧洲债券；

4. 衍生投资工具；

5. 证券上市

四、简述题（每小题7分，共35分）

1．投资的特点有哪些？

2．如何认识风险投资的退出机制及其意义？

3．试述我国的股权结构及其问题。

4．简述证券公募发行与私募发行的利弊。

5．试述波浪理论的基本特点。

五、论述题（共15分）

试比较证券发行的审批制、核准制和注册制。

六、案例分析题（共15分）

从募股资金的使用看公司的发展前景

目前，由于国内企业上市或配股的基本条件是公司必须有新的项目投资，企业在通过证券市场筹资时通常都将新项目“包装”得像待字闺中的美女一般，而在资金到位后又经常将其挪作它用。如有的上市公司为了更多地筹集资金甚至子虚乌有地编造一些项目；有些公司甚至将募股资金投到风险很大的证券市场；也有一些公司把通过证券市场上募集来的资金被母公司或关联单位当成“唐僧肉”瓜分，长期无偿占有和使用；另有一些公司干脆将募股资金存入银行等等。如宏业集团，该公司于1996年底通过招股募集资金9045万元，其中3000万元计划用于金刚石膜项目，招股书中对该项目进行了详尽的介绍，视其为新的利润增长点。这一重头项目在历时五个多月、花费了250万元“前期研究及市场开拓费”之后，先暂停上马后又“被迫”取消。公司对此的解释为，计划引进的设备因外方要价过高而放弃、国内合作开发单位的工作人员出国讲学等。这样的理由与招股书中的承诺相比较，实在不易使人接受。此外，按照招股说明书，2000万元将用于人造金刚石及其制品扩大再生产，实际却只投入了1100万元。公司1997年中期报告显示，原计划投入1500万元资金的金刚石城建设工程和投入1325万元用于归还银行贷款两个项目分别超支700万元和825万元，其中金刚石城项目不但超出预算而且未能如期投入使用；募集资金归还银行贷款也未能很好地改善公司的财务状况(年末流动比率为1.0、速动比率为0.3)。另外两个共计划投入资金1100万元的工程质量检测项目和兴建粤东硬材料综合市场项目也因这样那样的理由暂缓甚至取消执行。变更了这么多的投资项目，公司当然应该对投资

者有所交代。但是1997年中期报告表示拟投入2400万元上马混凝土搅拌站项目，但年报对此并无交代，后又决定上马收购一家电解铜厂项目。

与宏业集团的朝令夕改、频频变更投资项目相比，燕京啤洒经营班子对募集资金的使用就可称得上及时、高效了。该公司是1997年7月上市的，但公司大部分募集资金投入的项目都已经在当年年底竣工投产。原因是集团公司已在年初垫资开工，募集资金只须返还集团公司的垫资，此举不但缩短了项目建设期、减少了利息支出，而且还抢先一步占领了市场，对公司将来的发展真可谓是一举多得，无怪乎该公司曾公开宣布1998年增长目标50%。

上述两家公司关于募集资金的不同使用，其所产生的效果不言自明，市场上类似公司还有许多，这里不便一一列出。一般而言，投资者在阅读年报时，都应当把公司有关募集资金的使用及项目进展情况当作重点来注意。通过对募集资金使用的观察，我们不但可以监督公司关于募集资金的使用情况，更可以通过项目进展情况发现公司有无新的利润增长点，公司未来发展潜力如何等。

思考题

投资者在阅读公司年报时应注意公司的哪些事项？

试题二答案

一、单项选择题（每小题1分，共10分）

1-5 CBCBD 6-10 CBDBA

二、多项选择题（每小题2分，共10分）

1.ABCD

2.ABCD

3.AD

4.ABCD

5. BC

三、名词解释（每小题3分，共15分）

1. 收购是指一家企业通过某种方式主动购买目标企业的股份或购买目标企业资产的行为，其目的是获得该企业的控制权。

2. 项目可行性研究是指在投资决策之前，对拟投资项目进行技术、市场、财务、经济和社会等方面的调查研究、分析比较、效益测算，并据此提出该项目投资可行性的评价和如何进行建设的意见，为项目投资决策提供科学、客观、公正依据的一种科学方法。

3. 欧洲债券是指在欧洲市场上发行的，不以发行所在国货币，而是以另一种可自由兑换的货币标值并还本付息的债券。

4. 衍生投资工具又称金融衍生产品，是指建立在基础金融工具和基础金融变量之上，其价格取决于后者的价格变动的派生产品。

5. 证券上市又称交易上市，是指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖。

四、简述题（每小题7分，共35分）

1．投资的特点有哪些？

（1）投资是资本的一种垫付活动。

（2）投资具有时间性。

（3）投资的目的在于获取收益。

（4）投资具有风险性，即投资收益具有不确定性与波动性。

2．如何认识风险投资的退出机制及其意义？

（1）风险资本的退出途径也是其实现收益的途径。

（2）风险资本最根本的特征不仅仅在于它敢冒风险将资金投入到前景不明的产品或领域，更重要的是其资本和投资活动的循环流动性。一旦成功，风险投资就可以带着高额利润全身而退，并进行新一轮投资。

（3）风险投资退出机制为风险投资活动提供了一种客观的评价方法。

（4）风险投资企业本身所固有的高风险使风险投资项目与非风险投资项目相比更容易失败。风险企业很难保持长期的高速成长，风险资本要想获得最高的回报就必须在被投资企业结束高速成长前撤出投资。一旦风险投资项目失败，所投入的资本不仅不能增殖，而且本金都难以收回。因此，一个便捷、畅通的退出机制将帮助风险资本最大程度地避免损失。

3．试述我国的股权结构及其问题。

（1）国有股；（2）法人股；（3）社会公众股；（4）外资股。

我国股权结构存在股权分置现象。

所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。这种同一上市公司股份分为流通股和非流通股的股权分置状况，为中国内地证券市场所独有。

4．简述证券公募发行与私募发行的利弊。

公募发行的优势在于：首先，以众多投资者为发行对象，证券发行的数量大，筹集资金的潜力大；其次，投资者范围大，可避免发行的证券过于集中或被少数人操纵；最后，只有公开发行的证券可申请在证券交易所上市，公开发行可增强证券的流动性，有利于提高发行人的社会信誉。公募发行的不足之处在于发行程序比较复杂，登记核准的时间较长，发行费用较高。为了保障投资者的利益，一般对公募发行的要求比较严格，只有信用度较高、经营状况良好并经证券主管部门核准的发行人才能进行公募发行。

私募发行也称不公开发行或私下发行、内部发行，是指以少数特定投资者为对象的发行。私募发行有确定的投资者，发行手续简单，可以节省发行时间和发行费用；不足之处是投资者数量有限，证券流通性较差，不利于提高发行人的社会信誉。

5．试述波浪理论的基本特点。

波浪理论的基本特点主要有：

（1）股价指数的上升和下跌会交替进行。

（2）推动浪和调整浪是价格波动的两个最基本形态。推动浪（与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪，一般用第一浪、第二浪、第三浪、第四浪和第五浪来表示；调整浪也可以划分成三个小浪，通常用Ａ浪、Ｂ浪和Ｃ浪表示。

（3）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波浪循环。

（4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照其基本形态发展。波浪可以拉长，也可以缩短，但其基本形态永恒不变。

五、论述题（共15分）

试比较审批制、核准制和注册制。

（1）注册制是在市场化程度较高的成熟证券市场所普遍采用的一种发行监管方式。注册制度下，证券主管机关对证券发行人发行有价证券事先不作实质条件的限制，发行人在发行证券时只需全面、准确地将投资人判断证券性质、投资价值所必需的重要信息和材料作出充分地公开，经证券主管机关所确认公开的信息全面、真实、准确即可允许其发行。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。

（2）审批制的主要特点表现为：企业的选择和推荐，由地方和主管政府机构根据额度决定的；企业发行股票的规模，按计划来确定；发行审核由直接由证监会审批通过；在股票发行方式上和股票发行定价上较多行政干预。

（3）核准制的主要特点：

一是在选择和推荐企业方面，由主承销商培育、选择和推荐企业，增加了承销商的责任。

二是在企业发行股票的规模上，由企业根据资本运营的需要进行选择，以适应企业按市场规律持续成长的需要。

三是在发行审核上，将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。

四是在股票发行定价上，由发行人与主承销商协商，并充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。

五是在股票发行方式上，提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新，建立最大限度地利用各种优势、由证券发行人和承销商各担风险的机制。在核准制下，监管机构的主要职能应当转向制定标准和规则，促进法规和政策体系的完善，并以此维护一个公平、透明、高效、有序的市场。

六、案例分析题（共15分）

投资者在阅读公司年报时应注意公司的哪些事项？

首先，应对比分析公司实际投入项目与计划投入项目是否一致，项目进展情况怎样，募股资金是否按计划及时足额投入，项目所需资金有无缺口等。其次，进行行业分析。不同行业，项目建设周期长短不一，如钢铁、化工、基础设施类等，不但项目建设周期较长，而且所耗费的资金也大，投资回报相对较慢。第三，投资项目分析。是投入新建项目，还是进行技术改造或兼并收购。一般而言，新建项目投资风险较技改项目大，但预期收益可能会高于技改项目，如果收购现成资产，则产生效益的时间可能会更短，而且投资风险相对较小，当然也要注意收购进来的资产质量情况。第四，投资报酬率分析。不同的行业，项目投资回报差别是很大的。一般而言，公司产品居垄断地位或产品科技含量高、产品附加值大的其利润率也较高，公用事业类公司获利能力要高于一般制造行业。第五，产品的市场供求状况及前景分析。