期货术语解释

股指期货交易部分术语的概念

开仓：也叫建仓或“建立交易部位”，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约，分为“买入开仓”和“卖出开仓”。期货交易与股市一样，一方想买，必须对应着另一方想卖。

例1：假设甲想买入10手2010年6月交割的大豆合约，正好乙想卖出10手大豆合约，那么两者正好成交，两人都同时开仓，分别叫“买入开仓”和“卖出开仓”。

多头、空头：投资者相信价格会涨，买入股指期货合约称“买空”或称“多头”，亦即多头交易，所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；看跌价格并卖出股指期货合约称“卖空”或“空头”，亦即空头交易，所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。开仓时的多头、空头，为新多头、新空头。即新买入或卖出合约，而不是对冲手里已有合约的多头和空头。如果是平仓时的多头、空头，则为老多头、老空头，表示手里已有合约。

例2：甲在2009年11月10日开仓买进0912沪深300股指期货10手，假设同时乙开仓卖出10手，成交价为3300点，这时，甲就有了10手多头持仓，乙就有了10手空头持仓。如果到11月14日，甲看到股指期货价格上涨到3350，是以3350点的价格卖出平仓6手，正好乙平仓买入6手，成交后，则甲的实际持仓就只有4手多头持仓了，乙也只有4手空头持仓了。

双开：多头和空头同时开仓，“买入开仓”的数量等于“卖出开仓”，持仓量增加。参考“例1”，两者同时开仓，且买卖合约的品种相同、数量相等，则称为双开。这是两者同时新开仓（新多——新空），所以持仓量增加，交易软件显示为“红色”。

多开：多头买入开仓，也有空头卖出开仓（及部分老多头卖出平仓），“买入开仓”的数量大于“卖出开仓”。交易软件显示为“红色”。

例3：如果甲想买12手（买入开仓），而乙还是卖10手（卖出开仓）。那么甲乙只能成交10手，再假设丙此时正好卖出2手平仓（注意是平仓），所以三方正好成交，交易是在同一时间完成，这次交易就称为多开。多开和双开的共同点是甲乙双方都开仓，持仓量都增加。不同点是多开中包含一部分用来平仓的单子，买入开仓的比卖出开仓的多，所以称为多开。

空开：空头卖出开仓，也有多头买入开仓（及部分老空头买入平仓），“卖出开仓”的数量大于“买入开仓”，所以称为空开。如果把“例3”中的买、卖反过来，即甲想卖12手，而乙买10手，丙买入2手平仓的这次交易就是空开。交易软件显示为“绿色”。

头寸：也叫持仓（量），是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。

平仓：交易者对手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”。为防止亏损过多而采取的平仓措施，也叫斩仓。

双平：原有多头卖出平仓，原有空头买入平仓，“卖出平仓”的数量等于“买入平仓”，持仓量减少。参考“例2”后面的6手买卖。交易软件显示为“绿色”。

多平：老多头卖出平仓，也有老空头买入平仓（及部分新多头买入开仓），“卖出平仓”的数量大于“买入平仓”，持仓量减少（但剩余部分多头尺寸卖给新多头），交易软件显示为“绿色”。

例4：如果甲（老多头）想卖出12手平仓，而乙（老空头）买10手平仓。那么甲乙只能成交10手，再假设丙此时正好买入2手开仓，三方正好成交，这次交易就称为多平。多平和双平开的共同点是甲乙双方都平仓，

持仓量都减少。不同点是双平正好都冲销了（相当于结算完毕），多平中还包含一部分开仓的单子，但总体上老多头平仓的多，所以称为多平。

空平：老空头买入平仓，也有老多头卖出平仓（及部分新空头卖出开仓），“买入平仓”的数量大于“卖出平仓”，持仓量减少（但剩余部分空头尺寸卖给新空头），交易软件显示为“红色”。空平与多平正好相反，如果把“例4”中的买、卖反过来，即甲（这里变为老空头）想买12手平仓，而乙卖10手平仓，丙卖出2手开仓的这次交易就是空平。

【备注：需要提醒的是，投资者下达买卖指令时一定要注明是开仓还是平仓。例如甲在2010年4月19日买入10手IF1005开仓，如果同月22日下单报的是卖出6手IF1005平仓，成交后甲的实际持仓只剩下6手多头持仓；如果下单报的是卖出6手IF1005开仓，成交后甲的实际持仓就是10手多头持仓，另加上6手空头持仓了。】

多换：新多头买入开仓，老多头卖出平仓，且“买入开仓”的数量等于“卖出平仓”，持仓量不变，但是“老多”换“新多”，交易软件显示为“红色”。

空换：新空头卖出开仓，老空头买入平仓，且“卖出开仓”的数量等于“买入平仓”，持仓量不变，但是“老空”换“新空”。交易软件显示为“绿色”。

总结：

1、开仓情况：

双开：新多头“买入开仓”=新空头“卖出开仓”；

多开：新多头“买入开仓”=新空头“卖出开仓”+老多头“卖出平仓”；

空开：新空头“卖出开仓”=新多头“买入开仓”+老空头“买入平仓”。

2、平仓情况：

双平：老空头“买入平仓”=老多头“卖出平仓”；

多平：老多头“卖出平仓”=老空头“买入平仓”+新多头“买入开仓”。

空平：老空头“买入平仓”=老多头“卖出平仓”+新空头“卖出开仓”；

3、换仓情况：

多换：新多头“买入开仓”=老多头“卖出平仓”；

空换：新空头“卖出开仓”=老空头“买入平仓”；

多开、空平表明看多的“主动性买盘”多，空开、多平则为看空的“主动性卖盘”多，开仓（双开、多开、空开）都是资金流入，平仓（双平、多平、空平）都是资金流出，换仓（多换、空换）则是资金不变，持仓不变，合约换手而已。

其他术语：

IF当月连续，IF下月连续：所有的最近一个月份（并非当前月份）的合约连续起来，因为合约月份的远近不同，其价格变化规律也不同。比如交割月的价格最接近于现货价格，而距离交割月三、四个月后的合约则是交易量最大的。所以为了研究上的方便，就采取了“连续”合约的形式来观察，这里的“当月连续”不是一个固定的月份，而总是变动的。比如今天是08.12.22，那么“当月连续”就是IF0901，因为IF0812在12月

19日已经交割了（每月第三个周五交割）。如果过了09年1月16日（IF0901交割的日子），则“当月连续”又变成IF0902了。

期货贴水与期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。

正向市场：在正常情况下，期货价格高于现货价格。

反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。

持仓限额：是指期货交易所对期货交易者的持仓量规定的最高数额。

最小变动价位：是指期货合约的单位价格涨跌变动的最小值。

期货合约交割月份：是指期货合约规定进行实物交割的月份。

最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

期货合约的交易价格：是指该期货合约的交割标准品在基准交割仓库交货的含增值税价格。

当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。

限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令

取消指令：指投资者要求将某一指定指令取消的指令。

开盘集合竞价：在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。

集合竞价最大成交量原则：即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。若有多个价位满足最大成交量原则，则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格。

新上市合约的挂盘基准价：由交易所确定并提前公布。挂盘基准价是确定新上市合约第一天交易涨跌停板的依据。

交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。

【备注：投资者进入期货，首先是开仓，然后才有平仓和换仓的情况。与股市不同，开仓所需的资金并不是按合约的价格全价购买，只是冻结相应的保证金。保证金不能低于交易所规定的比例，且不能低于假设按当日价格交割所产生的亏损额，否则就需要追加保证金，已经无资金追加的，则需要强制平仓，目的是避免投

资者无力支付的亏损差额由交易所承担。】

追加保证金：当客户的必须保证金少于一定数量时，经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。

强行平仓制度：对会员或投资者违规超仓的或者未按规定及时追加交易保证金的，以及其他违规行为的，交易所对违规会员采取强行平仓措施。

合约单位净持仓盈亏：是指客户该合约的单位净持仓按其净持仓方向的持仓均价与当日结算价之差计算的盈亏。

大户报告制度：当会员或者投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸最大持仓限制标准80%时，会员或投资者应向交易所报告其资金情况、头寸情况，投资者须通过经纪会员报告。

结算：是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

交割差价：最后交易日结算时，交易所对会员该交割月份持仓按交割结算价进行结算处理，产生的盈亏为交割差价。

实物交割：是指期货合约到期时，根据交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓合约的过程。

期货转现货：是指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。