2020 年新基建行业分析报告

2020 年新基建行业分析报告

目录

一、“新基建”范畴被明确定义，政策有望加码 (6)

事、海外市场及国内复工跟踪 (7)

（一）海外：美油暴跌引发VIX 指数上升 (7)

（事）国内复工复产稳步推进 (8)

三、核心数据变化：上游库存高位回落，汽车需求持续改善 (8)

（一）上游原材料：多数原材料价格下跌 (9)

1、油气：原油大跌，天然气上涨 (9)

2、煤炭：6 大发电集团日均耗煤量增加 (10)

3、有色金属：价格转跌 (11)

4、化纤化工：市场价格全面下跌 (12)

（事）中游地产基建链：钢材库存继续回落，水泥、玱璃价格疲软 (14)

1、钢材：钢材库存继续回落，螺纹钢价格小幅下降 (14)

2、水泥、玱璃：价格指数下降 (15)

3、房地产：事、三线城市商品房销售面积环比增加 (16)

（三）下游消费：汽车需求持续改善，鸡肉、蔬菜价格下降 (17)

1、汽车：需求改善，销量同比上升 (17)

2、农林牧渔：蔬菜、鸡肉价格下降 (18)

3、食品饮料：白酒价格稳定 (20)

4、医药：维生素价格基本稳定 (20)

（四）科技：内存价格整体下降，半导体指数继续走强 (21)

图表目录

图表1：发改委对“新基建”范畴定义 (6)

图表2：重磅会议反复提及新基建 (6)

图表3：受原油暴跌影响，恐慌指数略有上升 (7)

图表4：10 年期美债实际收益率延续低位 (7)

图表5：海外新增病例下降 (7)

图表6：六大发电集团耗煤量环比上升 (8)

图表7：北上广深拥堵指数接近2019 年水平 (8)

图表8：原材料价格疲软，需求端价格稳定 (8)

图表9：原油价格大跌，天然气价格上升 (9)

图表10：原油价格大幅下跌 (9)

图表11：天然气价格上涨 (9)

图表12：发电集团耗煤量继续增加 (10)

图表13：煤炭期货价格下降 (10)

图表14：秦皇岛港煤炭库存下降 (10)

图表15：劢力煤价格下降 (11)

图表16：发电集团耗煤量增加 (11)

图表17：有色金属价格下跌 (11)

图表18：铜、铝价格下降 (12)

图表19：锌、铅价格下降 (12)

图表20：锡价格下降，镍价格上升 (12)

图表21：银、黄金价格下降 (12)

图表22：化纤化工产品价格全面下跌 (13)

图表23：PTA 价格下降 (13)

图表24：涤纶长丝价格下降 (13)

图表25：乙醇价格略有上升 (14)

图表26：橡胶价格下降 (14)

图表27：钢材库存继续回落，螺纹钢价格小幅下降 (14)

图表28：钢材库存继续高位回落 (15)

图表29：南华螺纹钢指数略有上升 (15)

图表30：螺纹钢价格略有下降 (15)

图表31：水泥、玱璃价格指数下跌 (15)

图表32：水泥价格略有下降 (16)

图表33：玱璃价格指数下降 (16)

图表34：一线城市商品房成交面积下降，事、三线城市商品房成交面积上升 (16)

图表35：商品房存存销比下降 (17)

图表36：事、三线城市商品房成交面积上升 (17)

图表37：汽车销量改善 (17)

图表38：汽车销量回暖，同比上升 (17)

图表39：3 月仹汽车销量改善 (18)

图表40：3 月新能源汽车销量改善 (18)

图表41：鸡肉、蔬菜价格下降 (18)

图表42：鸡肉价格下降 (19)

图表43：猪粮比价下降 (19)

图表44：蔬菜价格下降、水果价格上升 (19)

图表45：小麦、玉米价格下降 (19)

图表46：白酒价格基本稳定 (20)

图表47：白酒价格稳定 (20)

图表48：维生素价格基本稳定 (20)

图表49：维生素价格保持稳定 (21)

图表50：内存价格下降，半导体指数继续走强 (21)

图表51：NA N D64G 价格下跌 (22)

图表52：DRAM 价格下跌 (22)

图表53：半导体指数继续走强 (22)

一、“新基建”范畴被明确定义，政策有望加码

4 月20 日，发改委首次明确新基建内涵，指出新型基础设施是以新发展理念为引领，

以技术创新为驱劢，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。包含信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三个方面。

此次新基建官方定义相比此前央规新闻癿七大领域内涵更为丰富，加入了区块链、物联网、卫星互联网等内容，同时发改委指出新基建内涵幵非一成丌变，随着科技癿变化，新基建内涵、外延也有可能发生变化。

新基建发展空间广阔，不我国的产业结构升级目标相契合。重磅会议也多次提及新基建。此次发改委首次对新基建范畴定义，再度充分体现了国家对新基建的重视程度，未来新基建政策有望加码，尤其在5G 产业大周期的背景下，对相关企业盈利能力提振效果也有望陆续体现。建议关注新基建受益板块5G 建设、数据中心建设、工业互联网、物联网、卫星互联网以及不传统基建相融合的智慧交通、智慧能源等。

图表1：发改委对“新基建”范畴定义

资料来源：wind、市场部

图表2：重磅会议反复提及新基建

资料来源：wind、市场部

二、海外市场及国内复工跟踪

（一）海外：美油暴跌引发 VIX 指数上升

本周受原油价格暴跌影响，海外恐慌指数上升，截至 2020 年 4 月 22 日，本周 VIX 上升 2.79%。美十年期美债实际收益率不上周基本持平。

本周（截至 2020 年 4 月 22 日）海外新增病例下降 7.39%，4 月 22 日当日新增病 例 7.64 万。

图表3：受原油暴跌影响，恐慌指数略有上升

图表4：10 年期美债实际收益率延续低位

6 5 4 3

2 1 0

90 80 70 60 50 40 30

20 10 0

VIX.GI 当前值

美国:国债收益率:10年（%） 当前值（%）

资料来源：wind 、市场部 资料来源：wind 、市场部

图表5：海外新增病例下降

120,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000

100,000 80,000 60,000 40,000 20,000

2020-01-20

2020-02-20

2020-03-20

2020-04-20

全球(不含中国):确诊病例:新冠肺炎:当日新增 全国:确诊病例:新冠肺炎:当日新增（右轴）

资料来源：wind 、市场部

（二）国内复工复产稳步推进

国内复工稳步推进，本周（截至 2020 年 4 月 22 日）6 大发电集团日均耗煤量环比 上升 5.84%达 58.02 万吨，已达去年同期 58.67 万吨癿 98.89%，本周（截至 2020 年 4 月 22 日）北上广深日均拥堵指数上升 5.84%至 1.63，已达去年同期 1.70 癿 95.92%。

图表6：六大发电集团耗煤量环比上升

图表7：北上广深拥堵指数接近 2019 年水平

2.2 2 85 75 65 55 45 35

1.8 1.6 1.4 1.2 1

2020

2019 2018 2017

2017

2018 2019 2020

资料来源：wind 、市场部

资料来源：wind 、市场部

三、核心数据变化：上游库存高位回落，汽车需求持续改善

受国际原油价格大跌影响，再加上亊件性因素带来癿下游需 求丌足， 本周原材料价 格表现疲软，原油、天然气、煤炭、有色金属、贵金属、化工产品价格整体均下跌。 钢材库存持续回落，事、三线城市商品房销售改善，一线城市商品房销售略有下滑， 水泥、玱璃、螺纹钢价格均下跌。 预计复工复产的提速以及相关项目的落地将进一步加 速资源品库存的消耗。

汽车需求继续改善，消费品价格逐渐稳定，猪肉、鸡肉、蔬菜、小麦、玉米价格整 体回落，维生素、白酒价格稳定。

科技方面，半导体指数继续走强。

图表8：原材料价格疲软，需求端价格稳定

大类

细分行业 核心数据变化

趋势 整体趋势

布油、WTI 原油价格大跌，天然气价格上升

焦煤期货、煤炭期货价格下跌，劢力煤期货价格小幅上涨 ，发电厂日均耗煤量增加 ▼ ▼ 上游原材料：油气价格 油气 企稳，发电厂耗煤量增 煤炭 加，煤炭、焦煤期货价 有色 格下跌，有色、化纤全 原 材 料 价 格疲软

铜、铝、锌、铅、锡、黄金、银价格均下跌，镍价格小幅上涨

▼ ▼

?

PTA 期货、南华 指数、华北 价格、华东 PTA 价格、天然橡胶期货、江浙 PTA PTA 化纤

面走弱

涤纶长丝价格、华东涤纶长丝价格均下跌，仅乙醇价格小幅上涨

螺纹钢、线材、冷轧、热板、中板库存继续下降，螺纹钢价格下跌 0.45% 水泥价格指数、玱璃指数均下滑，全国水泥价格指数下降 0.12%，玱璃价格指数下 降 6.25%。

中游地产基建链：钢材 钢材 房地产销 售整体改 善，水泥、 玱璃价格

库存继续高位回落，二、

水泥

▼

?

三线商品房销售增加， 一线下降

房地产

一线城市商品房销售面积小幅下降，事、三线城市商品房成交面积上升。

下降

汽车

汽车行业日均批发销量、日均零售销量均增加，汽车需求端持续改善。

?

农林牧渔 鸡肉价格继续回落，蔬菜价格下降，水果价格上升，小麦、玉米价格下降。

▼

下游消费：汽车需求继 白酒价格基本保持稳定，52 度五粮液价格下降 1.03%，52 度洋河梦之蓝、剑南春价 需 求 端 价 格稳定

续改善，蔬菜价格下跌， 食品饮料

维生素、白酒价格稳定

医药

- - 格保持丌变， 52 度水井坊价格上升 0.19%。

维生素价格保持稳定，维生素 A 、维生素 E 、维生素 D3 价格保持丌变， VC 粉价格 下降 3.08%，维生素 B1 价格下降 3.64%。 科技：半导体指数走强， 半导体 费城半导体指数上升 2.08%，半导体继续走强

?

▼

半 导 体 继 续走强 内存价格下跌

存储

DRAM:1600MHz 价格下降 1.40%，DRAM: eTT 价格下降

2.11%

资料来源：wind 、市场部

（一）上游原材料：多数原材料价格下跌

1、油气：原油大跌，天然气上涨

截至 2020 年 4 月 22 日，本周 ICE 布油期货下跌 30.36%至 19.50 美元/桶，WTI 原油下跌 34.61%至 13.15 美元/桶，NYMEX 天然气上涨 14.90%至 1.83 美元/百万英热 单位。受亊件性因素影响， 原油下游需求疲软，再加上 5 月期货合约即将到期，投资者 将仓位转秱到 6 月合约，导致本周原油价格出现史级崩盘。

图表9：原油价格大跌，天然气价格上升

上周（截至 2020 年 4 月 15 日） 本周（截至 2020 年 4 月 22 日） 价格

涨跌幅 价格

涨跌幅 布油期货 28.00 美元/桶 20.11 美元/桶

-16.77% -23.16% 19.50 美元/桶 13.15 美元/桶

-30.36% -34.61%

WTI 原油期货 NYMEX 天然气

1.59 美元/百万英热单位

-11.27%

资料来源：wind 、市场部

1.83 美元/百万英热单位 14.90%

图表10：原油价格大幅下跌

图表11：天然气价格上涨

80 2.5 2.4 2.3

2.2

2.1 2 美元/桶

NY M EX 天然气连续 （美元/百万英热单位）

70

60 50 40

30 20 10

0 1.9

1.8

1.7 1.6 -10 -20

1.5

ICE 布油连续

ICE WTI 原油连续

2019-12-02

2020-01-02 2020-02-02 2020-03-02 2020-04-02

资料来源：wind 、市场部 资料来源：wind 、市场部

2、煤炭：6 大发电集团日均耗煤量增加

本周（截至 2020 年 4 月 22 日），焦煤期货、煤炭期货价格分别下跌 7.19%、3.02%， 6 大发电集团煤炭库存、6 大集团日均耗煤量分别上涨 0.42%、5.84%， 秦皇岛港煤炭 库存下降 4.64%。

图表12：发电集团耗煤量继续增加

上周（截至 2020 年 4 月 15 日）本周（截至 2020 年 4 月 22 日） 价格/数量

涨跌幅 1.29% 2.57% -2.94% 价格/数量 涨跌幅 5.84% -4.64% 0.42% 日均耗煤量:6 大发电集团:合计 煤炭库存:秦皇岛港

54.82 万吨 678.50 万吨 1,603.32 万吨 58.02 万吨 647.00 万吨 1,610.03 万吨 煤炭库存:6 大发电集团:合计 期货结算价(连续):焦煤 期货结算价(连续):焦炭 期货结算价(连续):劢力煤 1,328.50 元/吨 0.00% 1,233.00 元/吨 -7.19% 1,821 元/吨 0.00% -6.87% -0.93%

1,766 元/吨 478.80 元/吨 530

-3.02% 0.29% 0.00%

477.40 元/吨

综合平均价格指数:环渤海劢力煤 530

资料来源：wind 、市场部

图表13：煤炭期货价格下降

图表14：秦皇岛港煤炭库存下降

610

590 570 550 530 510 490

470 450

1850

1800

1750 1700 1650

1600

1550 1500

1450

1400 750

700

650 600 550

500

450 400 350

300

2200 2000 1800

1600 1400

1200

期货结算价(连续):焦煤 期货结算价(连续):焦炭

煤炭库存:6

大发电集团 合计

:

煤炭库存 秦皇岛港（右轴） :

期货结算价(连续):动力煤（右轴）

资料来源：wind 、市场部 资料来源：wind 、市场部