大学期末考试国际投资学复习资料

名词解释

1、国际投资：国际投资是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一个国家或地区的经济活动。

2、投资客体：（1）实物资产，指以土地、厂房、机器设备、原材料等实物形式存在的生产资料。（2）无形资产，包括生产诀窍、管理技术、专利技术、情报信息、商标等（3）金融资产，包括国际债券、国际股票、衍生金融产品等。

3、欧洲资本市场：由阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎三个证券交易所合并而成，为适应资本市场的全球化日益加强的趋势以及为参加者提供更好的流通性和降低交易成本而设立的交易市场。

4、离岸资本市场：又称境外金融市场，采取与国内金融市场隔离的形态，使得非居民在筹集资金和运作资金方面不受所在国税收、外汇管制以及有关金融法规的影响，是可以进行自由金融交易的市场。

5、特别提款权：它是基金组织分给成员国的一种使用资金的权利。它是在没有预先缴纳的基金中，按照分得的比例份额的权利，向基金组织指定的成员国换取外汇。

6、项目贷款：是用于特定大型工程项目的贷款，多以将来该项目的收益来偿还。它是国际贷款的一种形式。

7、横向型国际直接投资：也称水平型国际直接投资，是指企业到国外建立与国内生产和经营方向一致的子公司或附属机构，同时国外分支机构或子公司能够独立完成产品的全部生产与销售。

8、垂直型国际直接投资：也称纵向型国际直接投资，一般指企业到国外建立与国内产品生产有关联的子公司，并在母公司与子公司之间实行专业化协作。

9、跨国公司：一般指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直接投资等方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事国际化生产、销售和其他经营活动，以获取高额利润为目的的国际性企业。

10、零增长股利贴现模型：该模型假定股利增长率等于零，也就是说未来的股利按一个固定的数量支付。

11、多元股利贴现模型：该模型假定股利的变动在一段时间内并没有特定的模型可以预测，在此段时间以后股利按不变增长模型进行变动。

12、利率期限结构：指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。

13、货币互换：是指以一种货币标价的债务或资产与以另一种货币标价的债务或资产进行交

换。

14、开放式基金：指基金规模不是固定不变的，而是随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。由于这种投资基金的资本总额可以随时追加，又称追加型投资基金。

15、封闭式基金：它是相对于开放基金而言的，是指基金的规模在发行前已经确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，又称固定型基金。

16、套利投资策略：套利是指利用两个市场某一方面的差异进行获利的市场活动。套利投资策略涉及两个交易：购入超卖产品的同时，出售超买的产品。策略形式包括：现货与期货套利，定息证券现货市场价格套利，信贷质量差异套利，可转换套利，股票与股市指数产品套利，期权合约套利，作为冲销手段的套利。

17：羊群效应：指市场参与者理性地跟随他人或大市的行为。

18、托宾税：是对所有与货币互换有关的国内证券和外汇即期交易征收税率统一的国际税。

19、情景分析法：是就某一主体或某一主体所处的宏观环境进行分析的一种特殊的研究方法，它是一种能够识别引起风险的关键因素及其影响程度的方法。

20、衍生金融工具：又称金融衍生工具，是指其价值取决于其所依附的资产的价值高低的一种工具。它的出现是为防范和配置风险、进行投机等而做出的一种创新。

21、硬货币：指货币汇率比较稳定，并且具有上升趋势的货币。

22、软货币：指汇率不稳定，且有下降趋势的货币。

23、冷热比较法：它从投资者和投资国的立场出发，选定多种投资环境要素建立评估体系，据此对目标国家的投资环境进行评价的一种比较法。

24、等级尺度法：其着眼于东道国政府对外商投资的限制与鼓励政策，将确定的投资环境由优至劣分为不同等级，然后再根据各要素的重要程度逐一评分，最后汇总得到投资环境的总评分。

25、产品周期论：是指产品像任何事物一样，有一个诞生、发展、衰退的过程。

26、内部化理论：主要回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比出口产品和转让许可证更为有利的经营方式。

27、产业双向投资理论:发达国家之间的相互投资很大一部分发生在同一产业内部，并且在传统部门中，产业内双向投资的比例是比较低的，而在技术密集型部门这个比例在迅速提高。

28、资产选择理论：是专门研究投资者如何在各种金融资产中进行最佳选择的问题。

简答题、论述题

1、请指出国际直接投资和国际间接投资的区别与联系

区别：（1）“有效控制”方面的区别，直接投资一般需要拥有直接控制权。

（2）持久利益的特点。直接投资能够获得长期利益，而间接投资不能获得持久利益。

（3）投资的具体体现。国际间接投资的性质比较简单，操作简单，而且投机与流动性强，不稳定；国际直接投资的谈判过程以及实际操作复杂，它是长期的稳定的经济活动。联系：两者是国际投资的两种基本形式，它是根据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权对国际投资作出的分类。

2、分析国际投资的证券化发展趋势

（1）国际投资的证券化发展趋势是指国际证券投资在国际总投资中的比重不断上升，不仅超过了国际信贷，而且渐渐取代国际直接投资在国际总投资中的地位。（2）起因分析

A、20世纪80年代初所发生的世界性债务危机

B、20世纪80年代以来全球金融自由化，而且各国金融管制放松，金融机构逐步由分业经营走向混业经营。

C、随着1973年期权定价理论取得的重大进展以及期权定价理论的不断完善，衍生证券的创新品种层出不穷。

D、发展中国家证券市场不断发育，投资流向增加。

（3）证券化趋势问题

A、随着证券化趋势的高速发展，带来的影响也同样增加。证券化趋势对投资来说，其致富速度和破产速度都将加快。

B、国际证券投资正成为国际金融动荡的导火索和助燃剂。

C、全球金融自由化的发展为国际游资的存在和发展提供了基础，同时也加大了不稳定性。

3、简述国际股票的种类

（1）在外国发行的直接以当地货币为面值并在当地上市交易的股票

（2）以外国货币为面值发行的，但在国内上市流通的，以供境内外国投资者以外币交易买卖的股票。

（3）存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。

（4）欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。

4、简述国际债券的种类

（1）根据债券的面值货币和发行地的不同，可分为外国债券和欧洲债券。

（2）根据发行是否公开进行，可分为公募债券和私募债券。

（3）根据债券是否可转换为股票，可分为普通债券、可转换债券和附认股权债券。

（4）根据债券计息方法的不同，可分为固定利率债券、浮动利率债券和无息债券。

（5）根据发行主体的差别，可分为政府债券、公司债券、金融债券。

（6）根据债券的面值和计息货币是否为同一货币，可分为单一货币债券和多种货币债券。

5、简述IMF贷款的操作实务内容

（一）贷款资金

（1）资金来源：成员国缴纳的货币基金份额；借款；出售黄金获得的利润及贷款手续费等项收入。

（2）记账货币：特别提款权

（二）贷款业务

（1）贷款对象：IMF的成员国政府

（2）贷款用途：用于解决成员国国际收支不平衡所形成的困难，以及贸易与非贸易的经常性项目支付。

（3）贷款额度：受成员国缴纳份额的限制，缴纳份额越多，能取得的贷款也越多。

（4）贷款期限：一般为中短期贷款。

（5）贷款方式：购买与购回。

（6）贷款计算单位：本息均以“特别提款权”计值支付。

（7）贷款形式：普通贷款、中期贷款、缓冲库存贷款、出口波动补偿贷款。

6、简述世界银行贷款的操作实务内容

（一）贷款业务

（1）贷款政策和方向：以对成员国提供中长期贷款，促进其经济发展为主要业务。

（2）贷款条件：根据条件不同，主要分为国际复兴开发银行的有息贷款和国际开发协会的无息贷款。有息贷款条件苛刻，无息贷款条件优惠。

（3）贷款使用货币：世界银行的贷款以美元计算

（4）其他形式的几种贷款：金融机构贷款、非项目贷款、结构调整贷款、联合贷款。（5）项目贷款周期：项目选定，项目准备，项目评估，项目谈判，项目执行，项目评价。（二）贷款财务

（1）贷款资金来源：成员国缴纳的股金；借入资金；债券转让和留存的业务净收益。（2）贷款的提取：根据世界银行的规定，提取贷款的资金仅能用于偿付采购货物或有关工程项目的实际支出。

（3）贷款偿还：采用“货币总库制”。

7、简述项目评估的主要内容和基本程序

主要内容：投资必要性的评估；建设条件评估；技术评估；项目经济数据评估；投资项目财务评价；国民经济效益评价；确定性分析；总体评估。

基本程序：组织安排；收集资料；审查分析；编写报告。

8、简述项目管理的三个阶段及其相应内容

（一）投资项目决策阶段的管理

投资项目的提出；项目规划；项目评价；投资项目的选定

（二）投资项目实施阶段管理

项目范围管理；项目时间管理；项目成本管理；项目质量管理；人力资源管理；项目沟通管理；项目风险管理；项目采购管理；项目集成管理；项目融资管理

（三）后评价阶段管理

包括投资决策评价，设计施工评价，生产运营评价和投资效益评价。

9、跨国公司有哪些对外投资的参与方式，与其他类型公司有何区别

参与方式：（1）股权参与，包括四种类型：全部拥有，即母公司拥有子公司100%的股权；多数占有，母公司占有子公司股权50%以上；对等占有，即母公司与子公司各占50%；少数占有，母公司占有子公司股权50%以下。(2)非股权参与，包括：许可证合同；管理合同；交钥匙合同；产品分成合同；技术协作合同；经济合作。

区别:跨国公司具有资金雄厚，技技术先进的优势，具有投资规模大、全球集中统一的管理、综合产业多样化等特点。而其他类型的公司一般投资规模小，管理分散、产业结构单一。10、简述影响股票投资价值的主要因素

（1）经济因素：宏观经济走向和相关政策，经济周期，国家财政状况，货币和财政政策，金融环境，国际收支状况等

（2）政治因素：泛指会对股票价格产生一定影响力的国际政治活动、政府的法令、政治措施等，它主要是通过影响投资者的心理来间接影响股价。

（3）公司自身因素：股票自身价值是决定股价的最基本因素。

（4）行业因素：相关行业在国民经济中的地位、行业发展前景和发展潜力，以及上市公司在行业中所处的位置等。

（5）市场因素：投资者的动向、大户的意向和操纵，公司间的相互合作或相互持股。（6）心理因素：证券市场上投资者对股票走势的心理会对股价走势产生重要影响。

11、分析跨国并购发生的主要形式及其动因

主要形式：（1）横向的跨国并购：指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业间的并购；（2）纵向跨国并购：指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业间的并购；（3）混合跨国并购：指两个以上国家不同行业的企业间的并购。

动因：（1）并购能使企业迅速获得新市场并增强市场力量；（2）通过并购能产生协同效应，提高效率；（3）可以在较短时间内发挥规模效应；（4）通过并购重组加快培育核心竞争力。

12、简述市场预期理论流动性偏好理论和市场分割理论

市场预期理论：又称无偏预期理论，它认为利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期，如果预期利率上升，则利率期限结构会呈上升趋势，反之，则呈下降趋势。

流动性偏好理论：它的基本观点是认为投资者并不认为长期债券是短期债券的替代品。

市场分割理论：认为在贷款或金融活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替代成另一个偿还期部分。

13、简述货币的时间价值、未来价值和现值之间的联系

货币的时间价值是指使用货币按照某种利率进行投资的机会是有价值的，因此一笔货币投资的未来价值高于其现值，多出的部分相当于投资的利息收入。而一笔未来的货币收入的当前价值必须低于其未来价值，低于的部分也相当于投资的利息收入。因此，货币投资的现值实际上是对未来价值作运算的结果。

14、组合管理的基本步骤有哪些，各步骤的地位和作用如何

（1）确定投资目标。一般包括投资的收益和风险两个方面。（2）实施证券分析。是指对第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。（3）构思证券组合资产。主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。（4）修改证券组合资产结构。实际上是定期重温前三部的过程。（5）对证券组合资产的经营效果进行评价。是通过定期对投资组合进行业绩评估来评价投资的表现。

15、有效资本市场假设的前提条件有哪些，它有哪些形式

前提条件：a、投资者都利用可获得的信息，力图获得更高报酬；b、证券市场对新的市场信息的反应迅速准确，证券价格能完全反应全部信息；c、市场竞争使证券价格从旧的均衡过度到新的均衡。

形式：弱形式高效市场假设，较强形式高效市场假设，强形式高效市场假设。

16、简述场外市场和场内市场的区别

（1）交易对手：场内交易市场为交易所；场外交易市场为交易所之外，交易者之间

（2）主要交易品种：内市为期权、期货等；外市为远期、互换、期权以及符合金融衍生工具

（3）交易规则：内市由交易所统一制定规则；外市则不定型，自由商定。

（4）保证金：内市有保证金，外市则一般无，以信用为担保。

（5）原生性产品：内市只限于某些上市的证券和通行的货物，外市则不限。

（6）定价方法：内市公开竞价，外市双方议价。

（7）合同文件：内市按当地法要求和交易所规定的统一格式；外市则参照有关国际性条约，由双方自由商定。

17、简述期货与远期的区别

（1）合约大小：期货固定，远期则由双方协议

（2）交割日期：期货为特定日期，远期由双方协议

（3）交易方式：期货在交易所竞价，远期由双方协议

（4）商品交割方式：期货很少出现实物交割，远期多为实物交割

（5）交易管理：期货有专门管理机构，远期由双方自我约束

（6）交易风险：期货低，远期高

（7）保证金要求：期货买卖双方都需缴纳保证金，远期则不需要

18、汇率预测的主要方法有哪些

（1）德尔菲专家预测法。它是一种以专家的知识、经验、判断等为基础的预测方法。（2）基本分析法。是根据影响汇率变动的各个因素来分析汇率变动趋势的方法，它主要用来预测汇率的长期变动趋势。（3）技术分析法。指通过对过去市场价格变动的分析，预测未来市场价格变动趋势的方法。

19、简述交易风险、折算风险和经济风险的含义、产生原因一以及本质特征

（1）交易风险：

含义：指以外币计价成交的交易活动中，由于外汇汇率发生了始料未及的变动，致使国际投资主体的实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受实际经济损失的可能性。

原因：交易风险是国际经济交往活动中企业面临的一种常见到外汇风险类型，以外国货币作为媒介进行经济交易进而不同币别的货币相互兑换是其两大原因。

特征：它存在于各种以外币计价结算的交易当中；交易风险承受主体相当广泛；突发性与实在性。

（2）折算风险

含义：也成会计风险，是指由跨国公司的母公司与海外子公司合并财务报表导致的不同币别的相互折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，导致跨国公司蒙受账面经济损失的可能性。

原因：由于功能货币与记账货币之间汇率的变动，资产负债表中某些项目的价值也会相应地发生变动，从而形成折算风险。

特征：它是跨国公司对海外子公司的财务报表做不同的币别货币的相互折算的会计处理而承受的外汇风险；折算风险的承受主体是跨国公司；折算风险的风险结果是跨国公司蒙受账面折算损失。

（3）经济风险

含义：是指由于意料之外的汇率的变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性原因：由于意料之外的汇率变动使企业在将来特定时期的收益状况发生变化而导致的。

特征：它的影响程度比交易风险和折算风险大；它对企业的影响是间接的、复杂的；它往往影响一国跨国公司对外的战略投资决策。

20、简述国际直接投资理论中的垄断优势理论和比较优势理论的区别。

与垄断优势理论相比，比较优势理论有如下特点：对外投资企业与东道国的技术差距越小越好，这样容易在海外尤其是在发展中国家找到立足点并占领当地市场；中小企业投资于制造业比大企业更具有优势；比较优势理论否认垄断优势因素在对外直接投资方面的作用，认为企业比较优势的变迁在对外直接投资方面有决定性作用。

21、简述国际投资理论中的国际生产折衷论

（1）理论提出原因：二战后，国际直接投资格局发生重大变化；缺乏一整套具有普遍意义的全面系统的直接投资理论。

（2）理论核心：强调国际直接投资是由三大因素决定，即所有权优势、内部化优势、区位优势

（3）如果一国企业拥有所有权、内部化和区位三种优势，可开展对外直接投资；如果企业具有所有权和内部化两种优势，可采用出口形式；如果企业仅拥有所有权优势，则只能选择技术转移的形式。