国际金融复习资料

国际金融期末复习资料

1.国际收支不平衡的原因有哪些？

根据起因的不同，可以分为以下五种：

1)偶然性失衡：偶然性失衡是指由于一次性的突发事件而造成的一国国际收支失衡。这类失衡是

暂时的，等到引起冲击的因素消失后，国际收支便自动恢复到正常状态。

2)周期性失衡：由经济周期的循环所引起的。经济萧条时，进口下降，国际收支出现顺差。

3)收入性失衡：是指由于国民收入水平的变动而导致的国际收支失衡。一方面，经济周期的不同

阶段会引起国民收入的增加和减少；另一方面，各国经济增长率也不同，也会导致国民收入的相对增减，进而导致进出口水平的相对变化。

4)结构性失衡：是指由于一个国家经济结构失调（如产品供需结构失调和要素价格结构失调）而

导致的国际收支失衡。

5)货币性失衡：是指由于一个国家的价格，利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡(高通

货膨胀的国家，物价水平高，不利出口，导致国际收支逆差.)

（补充：国际收支失衡对一国经济发展的影响：）

1)逆差的影响：商品进口>出口，对外汇的需求增加

进口大于出口使得本国的外汇储备减少，削弱本国对外支付能力；使国内货币紧缩，利率上升，失业增加，国民收入下降。

2)顺差的影响：商品进口<出口，对外汇的收入增加

出口大于进口使得本国外汇储备增加，加强本国对外支付能力；使国内货币出现盈余，汇率下降；货币供应增加，加重通货膨胀，不利出口；出口过多的贸易顺差，使国内的可使用资源减少，不利本国经济发展。

2.从宏观经济学角度，国际收支不平衡的含义：

1)经常项目的不平衡必定等于对外净投资，表达式即是CA=NFI=I_f

2)由于国民储蓄S=I_d+I_f.，所以CA=S-I_d，即是一个国家经常项目等于国民储蓄中除去国内

投资的部分。

3)一个国家经常项目的余额是它国内商品和服务的总产值和总支出之间的差额

国民总收入Y=C+I+G+X-M，国内总支出E=C+I+G，所以CA=X-M=Y-E

当：CA>0表示的含义主要是：

1．国家有正的对外净投资2．国家生产的产品和服务比消费的多

3．国家储蓄大于国内投资4．国家的国际收支出现顺差

当：CA<0表示的含义主要是：

1．国家有负的对外净投资2．国家生产的产品和服务比消费少

3．国家储蓄小于投资4．国家的国际收支出现逆差

3.纸币流通下的影响汇率波动的主要因素有哪些？

1)国际收支：国际收支顺差时，外汇的供给大于需求，外汇汇率下降。相反，外汇汇率上升。在

国际收支中，贸易收支对汇率变化起决定作用。

2)通货膨胀率：一国通货膨胀率超过另一国时，物价水平上涨，将带来出口的减少，进口的增加，

使该国的货币贬值。另外，物价上涨会使实际利率下降，引起资本外流，影响资本项目的收支，使本币汇率贬值。

3)利率差异：一国的利率水平高，会吸引资本流入，汇率上升；反之则引起资本流出，汇率下降。

4)经济增长率差异：一般来说，高经济增长率短期内由于贸易收支问题可能会不利于本币的汇率，

但长期中，却是支持本币成为国际货币市场硬通货的有利因素。

5)汇率预期：如果人们预期某国的通货膨胀率比较高，实际利率水平较低，经常项目收支将产生

逆差，或者该国经济将遇到不利，那么人们就会预期该国货币将会贬值，该国货币将被在外汇市场上抛售，从而使该国货币真正贬值；反之，该国货币则会升值。

6)中央银行的干预：当一国货币升值或贬值过快时该国就通过在外汇市场上买卖外汇，从而影响

汇率。

7)国际储备：储备增加加强外汇市场对本币的信心，使本币汇率上升。

8)宏观经济政策差异：扩张性政策会造成财政收支逆差和通货膨胀，使本币对内对外贬值。

4.什么是汇率决定的购买力平价说？它的基本思想和表达式是什么?

答：汇率决定的购买力平价说指的是两种货币的汇率取决于它们各自所代表的购买能力，汇率的变动也是由于货币的购买能力产生了相对变化而导致。购买力平价说有绝对购买力平价说和相对购买力平价说两种形式。

基本思想：货币的价值在于具有购买力，因此不同货币间的兑换比率取决于它们的购买力的对比，而购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以汇率取决于两个国家的一般物价水平之比。

表达式：绝对购买力平价说：S＝P／P*，其中S表示直接标价法下的汇率，P表示可贸易商品的本币价格，Ｐ*表示可贸易商品的外币价格。根据绝对购买力平价说，相对于外国而言，本国价格水平的上升必然会导致本币对外币同比例的贬值。

相对购买力平价说：相对购买力平价说认为两国经济间通货膨胀率差异的变化会引起汇率的调整。%△S=%△P-%△P*，%△S代表汇率变化的百分比，%△P代表本国的通货膨胀率，%△P*代表外国的通货膨胀率，公式说明了汇率变化的百分比等于两国通货膨胀率之差，通胀率越高，汇率越低。

5.什么是汇率决定的利率平价说？它的基本思想和表达式是什么？

答：汇率决定的利率平价说指的是资金在国际间流动不存在任何限制和交易成本时，汇率的远期升水率等于两国货币的利率差，如果本币利率高于外币利率，则本币将在远期贴水。

基本思想：在没有交易成本的情况下，外汇的远期升水贴水率，即远期汇率相对于即期汇率的变动率等于两国货币的利率差异。

表达式：i-i*=(F-E)/E，其中E和F表示直接标价法下的即期汇率和远期汇率。I和i*表示本币的年利率和外币的年利率。说明了利率高的国家，远期贬值；利率低的国家，远期趋向于升值。

6.国际收支的弹性理论的基本内容？为什么存在J曲线效应？

答：假设条件：充分就业和收入不变；贸易收支等于国际收支；贬值前的贸易收支处于平衡状态；进出口商品的供给弹性无限大，进出口商品的数量取决于需求弹性。

基本内容：汇率变动通过国内外产品之间、本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，来影响一国进出口的供给和需求，进而影响国际收支。

马歇尔—勒纳条件表述为。即当进出口的供给弹性都趋于无穷大时，只要一国的进出口需求弹性的绝对值之和大于1，本币贬值就会改善国际收支状况。

存在J曲线效应的原因：在短期内，贬值

并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品

相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段

时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅

不能改善国际收支，反而会使其状况恶经。这

一现象被称为“J曲线效应”。它描述了本币

贬值后国际收支差额变化的时间轨迹。本币贬

值效应分为三个阶段。

第一个阶段为货币合同阶段。在这一阶

段，进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量和价格不会因为贬值而立即变化。

第二个阶段为传导阶段。这一阶段所要考察的是短期内价格的调整能力。由于贬值国的进口价格上升，进口量减少；出口价格降低，出口量增加，再加上国内外需求都富有弹性，使得国际收支得到改善。

第三阶段为数量调整阶段。穿越了传导阶段以后，进出口数量开始能够随着着价格变动进行调整，贬值对国际收支的正常效应开始起作用，国际收支逆差开始逐渐得以改善。

7.金本位制的基本内容和主要特点？

答：金本位制的基本内容：所谓的金本位制度是一种以一定成色和重量的黄金为本位货币的货币制度。具体来说，就是以黄金作为国际储备资产和国际本位货币。

主要特点：

1）汇率体系为严格的固定汇率制

2）中央银行以黄金形式持有较大部分的国际储备

3）价格水平长期稳定

4）国际金本位制具有自动调节国际收支的机制

8.布雷顿森林体系的基本内容和主要特点？

答：基本内容：

1）建立一个永久性的国际金融机构，对各国的货币金融事务进行管理，监督和协调，以促进国际金融合作。

2）规定以美元作为最主要的国际储备资产，实行美元—黄金体制。

3）IMF向国际收支逆差的会员国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。

4）废除外汇管制。

5）设立稀缺货币条款。

主要特点：

1）美元的中心地位：在布雷顿森林体系中，美元作为最主要的国际储备资产，各国货币依赖于美元。不同时期出现了不同特点，比如美元荒，美元灾和特里芬难题的出现。

2）可调整的固定汇率

3）对国际收支的调节：根据布雷顿森林协定，国际收支的失衡可以通过两种方法来调节：一是由IMF提供信贷资金解决短期失衡；二是通过调整汇率平价来解决长期失衡。

9.为什么说特里芬难题是布雷顿森林体系崩溃的内在矛盾？

答：因为在布雷顿森林体系中，美国有两个基本责任：第一要保证美元按固定的官价兑换黄金，维持各国对美元的信心；第二是要提供充足的国际清偿力，即美元。然而这两个问题，即信心问题和国际清偿力问题是有矛盾的。美元供给太多就会有不能兑换黄金的危险从而发生信心动摇的问题；美元供给太少就会发生国际清偿力不足的问题。这一内在的矛盾被称为特里芬难题，这个难题即是这个矛盾的存在最终使布雷顿森林体系无法维持。

10.外汇风险的种类有哪些？如何管理外汇交易风险？

答：外汇风险的种类主要有：交易风险，折算风险和经济风险。

管理外汇交易风险：主要分为内部管理和外部管理两大块。

1)内部管理是将交易风险作为企业日常管理的一个组成部分，尽量减少或防止风险性净外汇头寸

的产生。它又可以分为以下几个方面：

①净额结算，又称冲抵，主要用于跨国公司内部。是指跨国公司清偿因贸易所产生的债权债务时，各下属公司将就应收账款和应付账款进行划转和冲抵，仅以净额结算。

②配对管理，使外币的流入和流出在币种金额和时间上平衡的做法，又可以分为自然配对（指的是将外汇的收入作为该外汇的支出）和平行配对（指的是在国际贸易中采用两种不同的货币，但这种货币之间的汇率是稳定或固定的）这两种方法。

③提前或错后结汇，指在国际收支中，企业通过预测一国货币升值或贬值时，便将收付时间提前或延迟收付外汇，来达到抵补外汇风险的目的。

④货币的选择，通过对合同货币的选择和搭配来避免外汇风险。

2）外部管理是指经济主体通过外界的金融市场上签订合同避免外汇风险，主要方法是利用外汇市场和货币市场上的交易。其中外汇市场交易则是利用外汇远期交易，外汇即期交易等为当事人套期保值，避免外汇风险。而货币市场的套期保值是指通过货币市场上的借贷来抵消已有的债权和债务的外汇风险。

11.外汇期货交易的特点？它的主要作用是什么？

答：主要特点：①标准化规定合同的规模②保证金制度③每日清算制度④交易所进行交易

它的主要作用：

1)利用外汇期货交易进行套期保值

买入对冲(Long Hedge）：指预期未来将在外汇市场上买入外汇，就先在期货市场上买入外汇，锁定成本。到需要用外汇时，在现汇市场买入外汇，同时在期货市场卖出原来的期货合同，冲抵期货的头寸。

卖出对冲（short hedge）：指预期未来将在外汇市场上卖出外汇，就先在期货市场上卖出外汇，锁定成本。到卖出外汇时，在现汇市场卖出外汇，同时在期货市场上买入原来的期货合同，冲抵期货头寸。

2）利用外汇期货交易进行外汇期货投机

指的是投机者根据对期货价格的预期进行交易企图获取风险利润的行为，主要有两大类：当预期期货价格将上涨时，就先买入后卖出冲抵，做多头；当预期期货价格将下貼时，就先卖出后买入冲抵，做空头。

12.汇率变动对经济的影响（补充）

(一)对国际收支的影响

（1）汇率变动对贸易收支的影响：本国汇率下跌，会刺激出口，使贸易收支产生顺差，能够改善本国国际收支情况，反之则否。

（2）汇率变动对资本流动的影响：本国汇率下跌，使得货币贬值，会造成通货膨胀预期，使实际利率下降，引起资本外流，使得资本项目产生逆差。

(二)对国内经济的影响：汇率变动对国内物价的影响、对产量的影响、对产业结构的影响、对就业

水平和收入的影响

(三)对储备的影响：当一国货币汇率升高时，也就是一国的货币对外升值，以外币计价的外汇收入

增加，从而增加该国的外汇储备，增强该国对外的支付能力。

基本概念：

1.直接标价法（Direct Quotation）：是将一定单位的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率

是单位外国货币以本国货币表示的价格。

2.间接标价法（Indirect Quotation）：是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率

是单位本国货币以外国货币表示的价格。

3.国际收支（Balance of Payment）：一国的国际收支是指一定时期内一国居民与其非居民之间

的全部经济交易的系统记录。

4.贸易收支：又称贸易差额，是商品出口与商品进口之间的差额，由于商品的进出口是实在可见

的，因此有时它特指有形贸易差额。

5.远期外汇交易：远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇交易成交时，双方先约定交易的细则，

到未来约定的日期再进行交割的外汇交易。

6.外汇期货交易（Foreign Currency Futures）：是指期货交易双方在成交后，承诺在未来的日

期以事先约定的汇率交付某种特定标准数量的外汇。

7.套期保值（Hedging）：是指预计将来某一个时间要支付或收入外汇时，买入或者卖出同等金

额的远期外汇，来避免因汇率波动造成的经济损失。

8.经常项目(CA)：经常项目是反映一国与他国之间实际资源的转移，与该国国民收入账户具有密

切的联系。包括商品、劳务、收益和无偿转移四个项目。

9.资本项目(capital account)：是指反映一国与他国之间的金融资产的相互转移，表明一国在某

个特定时点上对外资产和对外负债的净差额，包括长期资本和短期资本。

10.官方储备（Official Reserve）：是指一国国际收支出现顺差或逆差时，该国货币当局所拥有的、

可以用来平衡国际收支的储备资产。

11.固定汇率制度（Fixed Exchange Rate System）：是指汇率决定于铸币平价，汇率波动幅度被

限制在一定的范围内的汇率制度。包括金本位制下的固定汇率制，也包括纸币流通下的固定汇率制度。

12.浮动汇率制度(Floating Exchange Rate System)：是指一国不再规定金平价，不再规定本国

货币与其他国家货币之间的汇率平价，当然也就无所谓规定汇率波动的幅度以及货币当局对汇率维持义务。

13.弹性分析理论：弹性分析法研究的是在收入不变的条件下，汇率变动在国际收支调整中的作用。

14.J曲线效应：在短期内，贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进出口品相对价格的变动到贸

易数量的增减需要一段时间，即存在时滞。在这一期间内，贬值不仅不能改善国际收支，反而会使其状况恶经。这一现象被称为“J曲线效应”。

(补充)：

15.马歇尔──勒纳条件出口需求弹性为Dx，进口需求弹性为Di，当Dx+Di＞1时，货币贬值有利于

改善贸易收支；Dx+Di=1时，货币贬值对贸易收支不发生作用；当Dx+Di＜1时，货币贬值会使贸易收支逆差扩大。

16.外汇交易风险(Transaction risk)：指在运用外币进行计价收付的交易中，在合同签订之日到债

权债务得到清偿这段期间内，由于汇率变化而使这项交易的本币价值发生变动的可能性。

17.外汇折算风险(Translation risk)：是指经济主体在对资产负债进行会计处理的过程中，将功能

货币转换成为记账货币时，由于汇率变化而发生的账面的损益。