投资分析作业答案

投资分析第一次作业（1-2章）

一、单项选择题

1.项目市场分析（C）。

A.只在可行性研究中进行

B.只在项目评估中进行

C.在可行性研究和项目评估中都要进行

D.仅在设计项目产品方案时进行

2.计算项目的财务净现值所采用的折现率为（B）。

A.财务内部收益率

B.基准收益率

C.财务净现值率

D.资本金利润率

3.由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的（A）。

A.直接效益

B.间接效益

C.外部效益

D.全部效益

4.已知终值F求年金A应采用（C）。

A.资金回收公式

B.年金终值公式

C.偿债基金公式

D.年金现值公式

5.计算经济净现值时所采用的折现率为（C）。

A.基准收益率

B.利率

C.社会折现率

D.内部收益率

二、名词解释

投资回收期

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。

项目周期

项目周期又称项目发展周期，它是指一个项目从设想、立项、筹资、建设、投产运营直至项目结束的整个过程。项目周期大体可分为三个时期：投资前期、投资期和运营期，每个时期又分为若干个的工作阶段。

德尔菲法

德尔菲法又称专家调查法；它是按照规定程序以匿名方式多轮征询专家意见，并采用统计处理方法得出预测结论的一种经验判断预测法。在项目市场分析中，此法主要用于确定项目投资方向、新产品开发方向和需求前景预测等。

现金流量

现金流量是现金流入与现金流出的统称，它是把投资项目作为一个独立系统，反映投资项目在其寿命期(包括项目的建设期和生产期)内实际发生的流入与流出系统的现金活动及其流动数量。

三、简答题

1．什么是现金流量？工业投资项目常见的现金流量有哪些？

现金流量是现金流入与现金流出的统称，它是把投资项目作为一个独立系统，反映投资项目在其寿命期(包括项目的建设期和生产期)内实际发生的流入与流出系统的现金活动及其流动数量。它只反映投资项目的现金收支，不反映非现金收支(如折旧费、摊销费等)，并且要明确现金收支实际发生的时间。对于各种工业项目而言，现金流入一般包括产品销售收入、回收固定资产余值和回收流动资金；现金流出一般包括固定资产投资、流动资金投入、经营成本、销售税金及附加、所得税等。

2．简述项目市场分析的意义。

项目市场分析主要是指通过市场调查和市场预测，了解和掌握项目产品的供应、需求、价格等市场现状，并预测其未来变动趋向，为判断项目建设的必要性和合理性提供依据。项目市场分析的意义：市场分析是项目可行性研究和项目评估的重要内容；市场分析是确定项目合理经济规模的重要依据；市场项分析是设计项目产品方案的重要依据；市场分析是选择目工艺技术和厂址的重要依据。

四、计算题

1．某企业兴建一工业项目，第一年投资1200万元，第二年投资2000万元，第三年投资1800万元，投资均在年初发生，其中第二年和第三年的投资使用银行贷款，年利率为12%。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，银行贷款分5年等额偿还，问每年应偿还银行多少万元？画出企业的现金流量图。附：(F/P,12%,1)=1.1200 (A/P,12%,5)=0.2774

解：

（2）将第2、3年投资折算到3年末，贷款及利息共计：[2000*（F/P,12%,1）+1800]*(F/P,12%,1)=4524.8万元，

从第3年开始，分5年还款，每年还款额为：

4524．80*（A/P,12%,5）=4524.80*0.2774=1255.18万元。

年份现金流量01234~10

1.投资支出3001200400

2.除投资以外的其

500800他支出

3.收入10001500

4.净现金流量-300-1200-400500700

附：(P/F,12%,1)=0.8929 (P/F,12%,2)=0.7972

(P/F,12%,3)=0.7118 (P/A,12%,7)=4.5638

解：取i1=25%，

（P/F,25%,1）=，

（P/F,25%,2）=，

(P/F,25%,3)= ，

(P/A,25%,7)= ，

PNPV（i1）=-300-1200（P/F,25%,1）-400（P/F,25%,2）

+500(P/F,25%,3)+700(P/A,25%,7) (P/F,25%,3)

=-300-1200*0.80-400*0.64+500*0.512

+700*3.1611*0.512

=32.94

取i2=30%，

（P/F,30%,1）=，

（P/F,30%,2）=，

(P/F,30%,3)= ，

(P/A,30%,7)=，

PNPV（i2）=-300-1200（P/F,30%,1）-400（P/F,30%,2）

+500(P/F,30%,3)+700(P/A,30%,7) (P/F,30%,3)

=-300-1200*0.7692-400*0.5917+500*0.4552

+700*2.8021*0.4552

=-339.26

FIRR=25%+>12%

所以，项目可行。

投资分析第二次作业（3-4章）

一、单项选择题

1.敏感性因素是指（A）。

A．该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动

B．该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较小变动

C．该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险

D．能够使项目获得较高利润的因素

2．一般来说，盈亏平衡点越低（D）。

A．项目盈利机会越少，承担的风险也越小

B．项目盈利机会越多，承担的风险也越大

C．项目盈利机会越少，承担的风险越大

D．项目盈利机会越多，承担的风险越小

3.社会折现率是下列哪一项的影子价格？（D）

A.基准收益率

B.利率

C.汇率

D.资金

4.由于项目使用投入物所产生的并在项目范围内计算的经济费用是项目的（A）。

A.直接费用

B.间接费用

C.外部费用

D.全部费用

5.在线性盈亏平衡分析中，盈亏平衡点（D）。

A.只能用产销量表示

B.只能用销售收入表示

C.只能用销售单价表示

D.可以用多种指标表示

二、名词解释

1．影子价格

影子价格，又称为最优计划价格，是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源的稀缺程度和市场供求状况的价格。换句话说，影子价格是人为确定的一种比现行市场价格更为合理的价格。它不用于商品交换，而是仅用于预测、计划和项目国民经济效益分析等目的。从定价原则看，它力图更真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源稀缺程度。从定价效果看，它有助于实现资源的优化配置。

2．经济换汇成本

经济换汇成本，是用货物影子价格、影子工资和社会折现率计算的为生产出口产品而投入的国内资源现值(以人民币表示)与生产出口产品的经济外汇净现值(通常以美元表示)之比，亦即换取1美元外汇所需要的人民币金额，是分析评价项目实施后在国际上的竞争力，进而判断其产品应否出口的指标。

3．盈亏平衡点

盈亏平衡点是指项目在正常生产条件下，项目生产成本等于项目销售收入的点，它通常以产销量、销售收入、生产能力利用率、单位产品售价等指标表示。

三、简答题

1、什么是转移支付？在项目国民经济效益分析中为什么要采用影子价格度量项目的费用和效益？

某些直接与项目有关的现金收支(如项目得到的国家补贴、以及项目支付的各种国内税金、国内借款利息和职工工资等)尽管在财务效益分析中要作为效益(现金流人)和费用(现金流出)，但由于这些收支发生在国内各部门之间，从国民经济角度来看，这些收支并未造成国内实际资源的增加和减少，在项目国民经济效益分析中它们不能作为效益和费用，而应作为内部的“转移支付”从原效益和费用中剔除。

在项目国民经济效益分析中，采用影子价格度量项目的费用和效益，主要是为了真实地反映项目对国民经济所作的净贡献，因为现行价格往往是扭曲的，不能真实地反映产品的价值、市场供求状况和资源希缺程度，采用现行价格度量项目的费用和效益，不能真实地反映项目对国民经济所作的净贡献。

2、简述在项目国民经济效益分析中识别费用和效益的基本原则。

项目国民经济效益分析是从国民经济的角度出发，考察项目对国民经济的净贡献。识别费用和效益的基本原则是：

凡项目对国民经济所作的贡献，即由于项目的兴建和投产给国民经济带来的各种效益，均应计为项目的效益；

反之，凡国民经济为项目所付出的代价、即国民经济为项目建设和生产所付出的全部代价，均应计为项目的费用。

四、计算题

1．某工厂设计年产量为50万件产品，每件售价（P）14元，单位产品变动成本（V）为10元/件，固定成本（F）60万元。试求用产销量（Q）、销售收入（R）、生产能力利用率（S）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。

解：P=14元/件，V=10元/件，Q0=50万件，F=60万元

Q*=，

R*=PQ*=14×15=210万元，

S*=，

P*=，

产销量安全度=1-S*=1-30%=70%，

价格安全度=1-P*/P=1-11.2/14=20%。

2．已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为TC=180000+100Q+0.01Q2，TR=300Q-0.01Q2，试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量。

解：TC=TR有：

180000+100Q+0.01Q2=300Q-0.01Q2

-0.02Q2+200Q+180000=0，解得，盈亏平衡点：

Q1=1000,Q2=9000。

利润M=TR-TC=-0.02Q2+200Q-180000

在时,M有最大值，即M=5000，最大值为：

-0.02*50002+200*5000-180000=320000。

投资分析第三次作业（5-6章）

一、单项选择题

1．用于房地产出租、出售、信托、互换等经营活动的投资叫做（C）。

A.土地开发投资

B.房屋开发投资

C.房地产经营投资

D.房地产中介服务投资

2.某股份公司发行2亿股股票，则每一股代表公司（C）的2亿分之一。

A.总资产

B.总负债

C.净资产

D.净利润

3．如果房地产投资者的预期收益率为15%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者以原价出售，实际收益率为（A）。

A. 7%

B. 8%

C. 15%

D. 23%

4.某股票预期每股收益0.35元,同期市场利率为2.5%,则该股票理论价格是（D）。

A. 10元

B. 15元

C.12元

D. 14元

5．风俗习惯、名人效应等因素影响房地产投资水平，这种影响称为（D）。

A.国内形势的影响

B.国家政策的影响

C.地理因素的影响

D.时尚程度的影响

二、名词解释

1．国房景气指数

国房景气指数是全国房地产开发业景气指数的简称，从土地、资金、开发量、市场需求等角度显示全国房地产业基本运行状况，反映全国房地产业发展景气状况的总体指数。

2．股票的基本分析

基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用多种分析方法从宏观的经济大气候、中观的行业兴衰以及微观的企业经营现状和前景进行分析，对企业所发行的股票作出接近现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。

3．股票票面价格

是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额。它表明每股对公司总资产所占的比例以及该股票持有者在股利分配时所应占有的份额。

二、简答题

1．简述房地产投资具有保值增值功能的原因。

供给有限。需求不断增加：

⑴城市经济的发展；

⑵人口的集聚；

⑶生活水平的提高。

2．简述股票技术分析理论所依据的三项市场假设。

技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：

(1)市场行为涵盖一切信息；

(2)价格沿趋势移动；

(3)历史会重演。

三、计算题

1．某房地产项目财务评估数据如下：正常年份的产量为52万平方米，销售收入为33652万元，可变成本为11151万元，销售税金为1578万元，年固定成本为10894万元。求盈亏平衡点的产销量。

解：P=33652/52=647.15元/平方米

F=10894万元

t=1578/52=30.35元/平方米

V=11151/52=214.44元/平方米

投资分析第三次作业（5-6章）

一、单项选择题

1．用于房地产出租、出售、信托、互换等经营活动的投资叫做（C）。

A.土地开发投资

B.房屋开发投资

C.房地产经营投资

D.房地产中介服务投资

2.某股份公司发行2亿股股票，则每一股代表公司（C）的2亿分之一。

A.总资产

B.总负债

C.净资产

D.净利润

3．如果房地产投资者的预期收益率为15%，在通货膨胀率为8%的情况下，投资者以原价出售，实际收益率为（A）。

A. 7%

B. 8%

C. 15%

D. 23%

4.某股票预期每股收益0.35元,同期市场利率为2.5%,则该股票理论价格是（D）。

A. 10元

B. 15元

C.12元

D. 14元

5．风俗习惯、名人效应等因素影响房地产投资水平，这种影响称为（D）。

A.国内形势的影响

B.国家政策的影响

C.地理因素的影响

D.时尚程度的影响

二、名词解释

1．国房景气指数

国房景气指数是全国房地产开发业景气指数的简称，从土地、资金、开发量、市场需求等角度显示全国房地产业基本运行状况，反映全国房地产业发展景气状况的总体指数。

2．股票的基本分析

基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用多种分析方法从宏观的经济大气候、中观的行业兴衰以及微观的企业经营现状和前景进行分析，对企业所发行的股票作出接近现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。

3．股票票面价格

是股份公司发行股票时所标明的每股股票的票面金额。它表明每股对公司总资产所占的比例以及该股票持有者在股利分配时所应占有的份额。

二、简答题

1．简述房地产投资具有保值增值功能的原因。

供给有限。需求不断增加：

⑴城市经济的发展；

⑵人口的集聚；

⑶生活水平的提高。

2．简述股票技术分析理论所依据的三项市场假设。

技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设：

(1)市场行为涵盖一切信息；

(2)价格沿趋势移动；

(3)历史会重演。

三、计算题

1．某房地产项目财务评估数据如下：正常年份的产量为52万平方米，销售收入为33652万元，可变成本为11151万元，销售税金为1578万元，年固定成本为10894万元。求盈亏平衡点的产销量。

解：P=33652/52=647.15元/平方米

F=10894万元

t=1578/52=30.35元/平方米

V=11151/52=214.44元/平方米

投资分析第四次作业（7-9章）

一、单项选择题

1．某公司债券面值1000元，年利率为7%，债券期限为10年，按照到期一次还本付息的方式发行。假设有人在持有5年后将其出售，该债券的转让价格为（C）。

A. 723元

B. 863元

C. 713元

D. 1000元

2.已知某一期货价格在12天内收盘价涨幅的平均值为8%，跌幅的平均值为4%，则其相对强弱指数为（B）。

A. 33

B. 67

C. 50

D. 43

3.一大型机械价值100万元，保险金额为90万元，在一次地震中完全破坏。如果重置价为80万元，则赔偿金额为（C）。

A. 100万元

B. 90万元

C. 80万元

D. 85万元

4.在证券市场资金一定或增长有限时，大量发行国债会造成股市（B）。

A.走高

B.走低

C.没有影响

D.难以确定

5.某公司发行一种债券，每年支付利息为150元，债券面值为1000元，市场利率为5%，到期年限为10年，该公司债券的发行价格为（B）。

A. 1268.4元

B. 1772.2元

C. 1000元

D. 1236.8元

6.下列关于期权交易说法正确的是（C）。

A.交易对象是实物

B.比期货交易的风险大

C.期权具有时效性

D.交易的目的是投机

8.期货交易和现货交易的主要区别在于（C）。

A.是否需要签订交易合同

B.是否需要即期交割

C.是否需要通过中介机构

D.是否有交易风险

二、名词解释

1．封闭型基金

封闭基金的发行总额固定，存续期限也固定，投资者不能要求投资公司赎回基金券，也不能随时申购；封闭型基金有发行价格和交易价格两种。

2．套期保值

所谓套期保值，是指为规避或减少风险，在期货市场建立与其现货市场相反的部位，并在期货合约到期前实行对冲以结清部位的交易方式。包括卖出套期保值和买进套期保值。

3．期权

期权又称选择权，是期货合约买卖选择权的简称，是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

三、简答题

1．简述投资基金的特性。

投资基金具有以下六个特性：

1)共同投资；

2)专家经营；

3)组合投资；

4)风险共担；

5)共同收益；

6)证券化筹资。

2．简述期货交易制度。

⑴“对冲”制度，指期货交易不一定需要进行实物交易，买卖双方在合约到期前可以通过一个相反的交易来结束自己的义务。

⑵保证金制度。保证金是一种履约的信用担保，又是清算所实行每日结算制度的基础。保证金包括初始保证金与追加保证金。在期货交易所签约期货合约买卖双方必须交纳保证金。

⑶每日结算制度。期货合约签订后，在到期前或通过对冲制度结束交易义务前，交易所的清算所将根据每日的结算价格计算出每一交易者未平仓部位的盈亏余额，并增减其保证金账户的余额。

⑷日价格变动限制制度。可以保证交易者不会受到太大的资本损失，也可避免违约风险。

3．简述人身保险的特点。

人身保险是以人的寿命和身体为保险标的的一种保险。又分为人寿保险、意外伤害保险和健康保险。特点是：

1)定额给付性质的合同。

2)长期性保险合同。

3)储蓄性保险。

4)不存在超额投保、重复保险和代位求偿权问题。

四、计算题

已知某种现货金融工具的价格为120元，年收益率为10%，若购买该金融工具需要融资，融资成本（以年利率表示）为8%，持有该现货金融工具的天数为180天，那么在市场均衡的情况下，该金融工具期货的价格为多少？

解：S=120

y=10%

r=8%

t=180

F=S[1+(r-y)t/360]

=120*[1+(8%-10%)*180/360]

=118.8元。