注会财管基础讲义

第二章财务报表分析

本章考情分析

本章是一个比较重要的章节，最近3年的平均分数为7分，从题型来看，单选、多选、计算、综合都有可能出题，主观题的考点主要是财务比率计算与分析以及财务报表分析方法的运用。

年度题型2013年

2014年2015年

试卷I 试卷II 试卷I 试卷II

单项选择题1题1分1题1.5分1题1.5分1题1.5分多项选择题1题2分

计算分析题1题8分1题8分0.5题4分0.5题4分综合题1/3题5分

合计2题9分 2.33题8.5分1题8分 1.5题5.5分 1.5题5.5分

2016年教材的主要变化

本章内容与2015年教材相比变化不大，实质性变化主要是将“应付股利”（包括优先股的应付股利和普通股的应付股利），均为筹资活动的应计费用，因此属于金融负债。

本章主要内容

第一节财务报表分析的目的与方法

一、财务报表分析的目的

财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助信息使用者改善决策。

二、财务报表分析的方法

（一）比较分析法

（二）因素分析法

（一）比较分析法

1.比较分析法的分析框

2.比较的内容

（1）比较会计要素的总量

（2）比较结构百分比

（3）比较财务比率

（二）因素分析法

（2013年、2011年计算题、2009年综合题）

依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。

1.连环替代法的应用

设F=a×b×c

基数（过去、计划、标准）:

F0=a0×b0×c0

实际数：F1=a1×b1×c1

实际与基数的差异：F1 - F0

计算步骤

分析步骤：

（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差额；

（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；

（3）确定驱动因素的替代顺序；

（4）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。

2.简化的差额分析法

a因素的影响：（a1-a0）×b0×c0

b因素的影响：a1×（b1-b0）×c0

c因素的影响：a1×b1×（c1-c0）

三、财务报表分析的局限性(一般了解)

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

第二节财务比率分析（★）

（1）指标计算规律

分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分子，负债是分母；

分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金流量比率，经营活动现金流量净额就是分子。

（2）指标计算应注意问题

（3）特殊指标

一、短期偿债能力比率

（2014年计算题，2013、2010、2009年单选题）

（一）指标计算需注意的问题

1.速动与非速动资产的划分

2.一般情况下：流动比率>速动比率>现金比率

3.现金流量比率计算需注意的问题

现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债

【提示1】该比率中的现金流量采用经营活动产生的现金流量净额。

【提示2】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

【例题1·单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用流动负债的（）。（2013年）

A.年末余额

B.年初余额和年末余额的平均值

C.各月末余额的平均值

D.年初余额

【答案】A

【解析】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

（二）指标的分析

1.营运资本

指标计算营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

分析结论营运资本的数额越大，财务状况越稳定。

【例题2·单选题】下列事项中，有助于提高企业短期偿债能力的是（）。（2010年）

A.利用短期借款增加对流动资产的投资

B.为扩大营业面积，与租赁公司签订一项新的长期房屋租赁合同

C.补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量

D.提高流动负债中的无息负债比率

【答案】C

【解析】选项A会使流动负债、流动资产同时增加，营运资本不变；选项B会使企业实际的偿债能力降低；选项D不会提高短期偿债能力。

营运资本分析的缺点

营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。

实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。

【提示】营运资本配置比率=营运资本/流动资产

2.流动比率

【例题3·多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。

A.销售净利率

B.流动比率

C.存货周转率

D.应收账款周转率

【答案】BCD

3.速动比率

（1）分析标准的问题：不同行业的速动比率有很大差别。

例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速动比率大大低于1很正常。相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。

（2）影响可信性因素：应收账款的变现能力。

4.现金比率

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债

5.现金流量比率

分析更具说服力。

一方面它克服了可偿债资产未考虑未来变化及变现能力等问题，另一方面实际用以支付债务的通常是现金，而不是其他可偿债资产。

1.

增强短期偿债能力的表外因素（1）可动用的银行贷款指标：不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露；

（2）可以很快变现的非流动资产：企业可能有一些非经营性长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营；

（3）偿债能力的声誉：声誉好，易于筹集资金。

2.降低短期偿债能力的表外因素（1）与担保有关的或有负债：如果它的金额较大并且很可能发生，就应在评价偿债能力时予以关注；

（2）经营租赁合同中的承诺付款：很可能是需要偿付的义务。

【例题4·单选题】下列业务中，能够降低企业短期偿债能力的是（）。

A.企业采用经营租赁方式租赁一台大型机械设备

B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款

C.企业向战略投资者进行定向增发

D.企业向股东发放股票股利

【答案】A

【解析】经营租赁合同中的承诺付款，能够降低企业短期偿债能力；选项B、C会增加企业短期偿债能力；选项D不会影响企业短期偿债能力。

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

二、长期偿债能力比率

（2014年计算题，2009年多选题）

1.资本结构衡量指标

①广义资本结构：资产负债率

②狭义资本结构：长期资本负债率

2.注意财务杠杆的衡量指标

它们是资产负债率的另外两种表现形式，和资产负债率的性质一样。

3.现金流量债务比

经营活动现金流量净额与债务总额的比率。

【提示】该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。

4.付息能力指标

5.其他影响长期偿债能力的因素（表外因素）

【例题5·多选题】下列各项中，影响企业长期偿债能力的事项有（）。（2009年新）

A.未决诉讼

B.债务担保

C.长期租赁

D.或有负债

【答案】ABCD

三、营运能力比率

（2015年单选题，2014年计算题，2014年单选题，2011年多选题）

（一）计算特点

（二）指标计算与分析时应注意的问题

1.应收账款周转率

（1）销售收入的赊销比率问题;

计算时应使用赊销额而非销售收入。但是，外部分析人员无法取得赊销的数据，只好直

接使用销售收入计算。

（2）应收账款年末余额的可靠性问题；

在应用应收账款周转率进行业绩评价时，可以使用年初年末的平均数、或者使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性或人为因素的影响。

（3）应收账款的减值准备问题；

如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。

（4）应将应收票据纳入应收账款周转率的计算；

（5）应收账款周转天数就不是越短越好。

（6）应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。

【例题6·单选题】甲公司的生产经营存在季节性，每年的6月到10月是生产经营旺季，11月到次年5月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会（）。（2014年试卷I）

A.高估应收账款周转速度

B.低估应收账款周转速度

C.正确反映应收账款周转速度

D.无法判断对应收账款周转速度的影响

【答案】A

【解析】应收账款的年初余额是在1月月初，应收账款的年末余额是在12月月末，这两个月份都是该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，因此用这两个月份的应收账款余额平均数计算出的应收账款周转速度会比较高。

2.存货周转率

【例题7·单选题】甲公司是一家电器销售企业，每年6月到10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（）。(2015年)

A.存货周转率=销售收入/（Σ各月末存货/12）

B.存货周转率=销售收入/［（年初存货+年末存货）/2］

C.存货周转率=销售成本/［（年初存货+年末存货）/2］

D.存货周转率=销售成本/（Σ各月末存货/12）

【答案】D

【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初年末平均数计算出来的存货周转率较低，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。

3.总资产周转率的驱动因素

总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指

【教材例题】

【例题8·单选题】某企业2015年的总资产周转次数为2次，非流动资产周转次数为3次，若一年有360天，则流动资产周转天数为（）。

A.360

B.18

C.120

D.60

【答案】D

【解析】总资产周转天数=360/2=180（天），非流动资产周转天数=360/3=120（天），流动资产周转天数=180-120=60（天）。

随堂练习

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四、盈利能力比率

指标及计算驱动因素分析

销售净利率=净利润÷销售收入×100% 销售利润率的变动，是由利润表的各个项目金额变动引起的。金额变动分析、结构变动分析

总资产净利率=净利润÷总资产×100% 杜邦分析体系权益净利率=净利润÷股东权益×100% 杜邦分析体系

（2012年单选题）

（一）指标计算

股数市价

净收益每股收益=普通股东净利润÷流通在外

普通股加权平均股数

市盈率=每股市价/每股收益

净资产每股净资产（每股账面价值）=普通股股

东权益÷流通在外普通股股数

市净率（市账率）=每股市价/每

股净资产

销售收入每股销售收入=销售收入÷流通在外普

通股加权平均股数

市销率=每股市价÷每股销售收

入

【提示】

（1）计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

（2）通常只为普通股计算每股净资产。如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。

【例题9·单选题】甲公司上年净利润为250万元，流通在外的普通股的加权平均股数为100万股，优先股为50万股，优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元，甲公司的市盈率为（）。（2012年）

A.12

B.15

C.18

D.22.5

【答案】B

【解析】每股收益

=（净利润-优先股股利）÷流通在外的普通股加权平均股数

=（250-50×1）÷100=2（元/股）

市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15

（二）指标分析应注意的问题

1.市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期。

2.市价比率指标将在第9章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。

3.补充比率：

股利支付率

利润留存率

六、杜邦分析体系

（2009年单选题）

（一）杜邦体系的分解

杜邦体系的核心公式

权益净利率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

【例题10·单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高l0%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的权益净利率比2007年提高（）。（2009年新）

A.4.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.5%

【答案】A

【解析】（1-5%）（1+10%）-1=1.045-1=4.5%。

（二）杜邦分析体系的运用

分析方法：因素分析法。

【教材例题】ABC公司权益净利率的驱动因素分解：

权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

即：本年权益净利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

上年权益净利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

权益净利率变动=-4.01%

（1）基数：上年权益净利率：

=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

（2）替代销售净利率

=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

（3）替代总资产周转次数

=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

（4）替代权益乘数：

本年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

销售净利率变动的影响（2）-（1）

=14.68%-18.18%=-3.5%

总资产周转次数变动的影响（3）-（2）

=12.98%-14.68%=-1.7%

权益乘数变动的影响（4）-（3）

=14.17%-12.98%=1.19%

（三）传统杜邦分析体系的局限性

1.计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配。总资产为全部资产提供者享有，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。

2.没有区分经营活动损益和金融活动损益。

3.没有区分金融负债与经营负债。

总结

1.指标的计算、分析及影响因素

【例题11·计算题】甲公司是一个材料供应商，拟与乙公司建立长期合作关系，为了确定对乙公司采用何种信用政策，需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此，甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表，相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下：

项目年末金额年初金额流动资产合计4600 4330

其中：货币资金100 100

交易性金融资产500 460

应收账款2850 2660

预付账款150 130

存货1000 980

（2）利润表项目（单位：万元）

（3）乙公司的生产经营存在季节性，每年3月份至10月份是经营旺季，11月份至次年2月份是经营淡季。

（4）乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年初坏账准备余额140万元，2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好，截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长，乙公司在2013年收紧了信用政策，减少了赊销客户的比例。

（5）乙公司2013年资本化利息支出100万元，计入在建工程。

（6）计算财务比率时，涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。

要求：

（1）计算乙公司2013年的速动比率。评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。

（2）计算乙公司2013年的利息保障倍数；分析并评价乙公司的长期偿债能力。

（3）计算乙公司2013年的应收账款周转次数；评价乙公司的应收账款变现速度时，需要考虑哪些因素？具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。

（2014年）

【答案】

（1）速动比率=速动资产平均金额÷流动负债平均金额=[（100+100+500+460+2850+2660）/2]÷[（2350+2250）/2]=1.45

评价乙公司的短期偿债能力时，需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备，2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，

即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款、流动负债均低于平均水平，计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。

（2）利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（97.5+32.5+500）÷（500+100）=1.05 乙公司的利息保障倍数略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模。由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出却是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。

（3）应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额=14500÷[（2850+150+2660+140）÷2]=5

乙公司的生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均数计算，仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季，应收账款余额低于平均水平，计算结果会高估应收账款变现速度。

计算应收账款周转次数时应使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用销售收入计算时，会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度。

【例题12·多选题】某企业营运资本为正数，说明（）。

A.流动资产有一部分资金来源靠长期资本解决

B.长期资本高于长期资产

C.营运资本配置比率大于1

D.财务状况较稳定

【答案】ABD

【解析】营运资本=长期资本-长期资产，营运资本为正数，表明长期资本大于长期资产，一部分流动资产的资金来源于长期资本，企业的财务状况比较稳定，所以选项A、B、D是正确的。

2.辨别业务发生对指标的影响

【例题13】ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，请回答下列问题：（1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。

A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响

B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响

C.影响速动比率但不影响流动比率

D.影响流动比率但不影响速动比率

【答案】B

【解析】长期债券投资提前变卖为现金，将会使现金（既是流动资产，也是速动资产）增加，非流动资产减少，因此，对流动比率和速动比率均有影响，选项C、D不正确；假设，流动比率=流动资产/流动负债=2/1，速动比率=速动资产/流动负债=1/1，长期债券投资提前变卖为现金的金额是0.5万元，则对流动比率的影响=0.5/2=25%，对速动比率的影响=0.5/1=50%，对速动比率的影响大于对流动比率的影响，选项B是正确的。

（2）赊购材料将会（）。

A.降低速动比率

B.增加速动比率

C.降低流动比率

D.增加流动比率

【答案】AC

【解析】赊购材料将会使存货（流动资产，但不是速动资产）和流动负债增加，因此会降低速动比率，选项A正确；因为速动比率大于1，那么流动比率肯定大于1，假设，流动比率=3/2=1.5，赊购材料的金额为1万元，那么变化后的流动比率=4/3=1.33，可见，流动比率下降，选项C正确。

3.指标间的勾稽关系

【例题14·单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，正确的是（）。

A.资产负债率+权益乘数=产权比率

B.资产负债率-权益乘数=产权比率

C.资产负债率×权益乘数=产权比率

D.资产负债率÷权益乘数=产权比率

【答案】C